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1、五章工程经济评价指标,五章工程经济评价指标,第一节 概述,项目经济性评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法。对同一个项目，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。确定性评价方法的分类：根据是否考虑资金时间价值，可分为静态评价方法与动态评价方法。根据项目对资金的回收速度、获利能力和资金的使用效率可以分为：时间型指标（投资回收期、固定资产投资借款偿还期），价值型指标（净现值、净终值、费用现值、费用年值、净年值），效率型指标（投资利润率、投资利税率、内部收益率、外部收益率、净现值率、费用-效益比）,工程经济学,第一节 概述项目经济性评价的基本方法包括确定性评价方法与不确,第二节 时间型经济
2、评价指标,一、投资回收期基本概念二、静态投资回收期计算三、动态投资回收期计算四、判据五、优缺点,工程经济学,第二节 时间型经济评价指标一、投资回收期基本概念工程经济,一、基本概念,投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包括建设期，单位通常用“年”表示。,工程经济学,一、基本概念投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案,二、静态投资回收期的计算公式,根据投资及净现金流入情况不同，计算公式分为以下几种：1、项目在期初一
3、次性支付全部投资P，当年产生收益，每年的净现金流入不变，为（B-C），则静态投资回收期为：TP/(B-C)例：一笔1000元的投资，当年产生效益，以后每年的净现金金收入为500元，则静态投资回收期T=1000/500=2年,工程经济学,二、静态投资回收期的计算公式根据投资及净现金流入情况不同，计,二、静态投资回收期的计算公式,2、项目在期初投资为P，但是每年的现金流入由于生产及销售情况的变化而不一样，第t年的收入和支出分别为Bt和Ct，则静态投资回收期为使下式成立的T。,工程经济学,二、静态投资回收期的计算公式2、项目在期初投资为P，但是每年,3、如果投资在建设期m年内分期投入，第t年的投资为
4、Pt，净现金流入为（Bt-Ct），则此时的静态投资回收期为使下式成立的T。,第2、3种情况通常用列表法求得静态投资回收期。,二、静态投资回收期的计算公式,工程经济学,3、如果投资在建设期m年内分期投入，第t年的投资为Pt，净现,T=5-1+50/100=4.5年,计算静态投资回收期的实用公式,工程经济学,0 1,例： 某项目的投资及净现金收入,T=3+3500/5000=3.7年,项目 年份,1、总投资,6000,4000,2、收入,5000,6000,8000,8000,3、支出,2000,2500,3000,3500,4、净现金流量,3000,3500,5000,4500,5、累计净现金流
5、量,-6000,-10000,-7000,-3500,1500,6000,工程经济学,例： 某项目的投资及净现金收入 T=3+3500/5000=,三、动态投资回收期的计算公式,将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出以及投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为（CI-CO）t，考虑资金的时间价值，则动态回收投资期Tp的计算公式为：,i0为折现率。对于方案的财务评价， i0取行业的基准收益率；对于方案的国民经济评价， i0取社会折现率（12）。,工程经济学,三、动态投资回收期的计算公式将t年的收入视为现金流入CI，将,计算动态投资回收期的实用公式,100,i10,0 1 2 3 4 5
6、 6,250,90.9,82.64,75.13,68.3,62.09,56.44,250,100,100,100,100,100,-250 -350 -250 -150 -50 50 150 -250 -340.9 -258.26 -183.13 -114.83 -52.74 3.7,Tp=6-1+52.74/56.44=5.9年,工程经济学,计算动态投资回收期的实用公式100i100,例： 某项目的投资及净现金收入,工程经济学,例： 某项目的投资及净现金收入 项目年份0123456项目年,四、判据,采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期Tp与标准的投资回收期Tb进行比较： （1
7、）Tp Tb 该方案是合理的。 （2）Tp Tb 该方案是不合理的。Tb 可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。,工程经济学,四、判据采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期,不同行业基准投资回收期,工程经济学,不同行业基准投资回收期 行 业（%）/年冶 金9,优点： 投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。缺点： 没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个
8、寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。,工程经济学,优点： 工程经济学,第三节 价值型评价方法,一、净现值（NPV）1.净现值2.判据3.净现值函数二、净终值（NFV）1.净终值2.净终值判据三、净年值（NAV） 1.净年值 2.判据 3.图解四、费用现值与费用年值,工程经济学,第三节 价值型评价方法一、净现值（NPV）工程经济学,现值法是将方案的各年收益、费用或净现金流量，按照要求达到的折现率折算到期初的现值，并根据现值之和来评价、选择方案的方法。,工程经济学,现值法是将方案的各年收益、费用或净现金流量，按照要求达到的折,一、净现值（NPV）,1
9、、净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CICO）t，按照一定的折现率i0，折现到期初时的现值之和，表达式为：,工程经济学,一、净现值（NPV）1、净现值（NPV）是指方案在寿命期内,例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？,工程经济学,例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每,261.42,工程经济学,0100012345i=10%300300300300500,NPV（10%）=-100
10、0+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3+300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =-1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42,工程经济学,NPV（10%）=-1000+300/(1+10%)1工程经,2.判据：,用净现值指标评价单个方案的准则是：若NPV 0，则方案是经济合理的；若NPV 0，则方案应予否定。解释：如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果净现值小于零，则表示
11、方案达不到规定的基准收益率水平。,工程经济学,2.判据：用净现值指标评价单个方案的准则是：工程经济学,3.净现值函数（图）：,NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5),i,5%,15%,i,NPV( i ),19%,-1000,700,0,工程经济学,3.净现值函数（图）：NPV（i）= -1000 + 300,课堂作业,某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项目的经济性。（ ）,工程经济学,课堂作业某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值指标判断项,工程经济学,工程经济学,NPV=-20-500（P/F，10%，1）-100（P/F
12、，10%，2） +150 （P/F，10%，3） +250（P/A，10%，7）（P/F，10%，3）=469.94（万元）,工程经济学,NPV=-20-500（P/F，10%，1）-100（P/F,二、净终值（NFV）,1、方案的净终值（NFV），是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI-CO）t ，按照一定的折现率 i0，折现到期末时的终值之和，其表达式为：,工程经济学,二、净终值（NFV）1、方案的净终值（NFV），是指方案在,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10%,421.02,工程经济学,0100012345300300300300500
13、i=10%,NFV（10%）= -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 =-1000 (F/P,10%,5) +300(F/A,10%,4)(F/P,10%,1)+500 =421.02,工程经济学,NFV（10%）= -1000(1+10%)5 +300(1,2.判据：,用净终值指标评价单个方案的准则是：若NFV 0，则方案是经济合理的；若NFV 0，则方案应予否定。如果方案的净终值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；如果方案的净终值等于零，表示方案正好达到了规
14、定的基准收益率水平； 如果净终值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。,工程经济学,2.判据：用净终值指标评价单个方案的准则是：工程经济学,课堂作业,有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，其有关资料如下表所示，假定基准收益率为8%，试用终值法判断方案的优劣。,工程经济学,课堂作业有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，其有关,工程经济学,工程经济学,工程经济学,工程经济学,通过上述计算可知，A、B方案的净未来值均大于零，说明两方案除了能获得8%的收益率外，各自还可以分别获得23871元和11076元的净未来值收益，因而A、B方案在经济上都是可行的，但A方案优于B方案。,工
15、程经济学,通过上述计算可知，A、B方案的净未来值均大于零，说明两方案除,三、净年值（NAV）,1、方案的净年值（NAV），它是通过资金等值计算，将项目的净现值（或净终值）分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。其表达式为：,工程经济学,三、净年值（NAV）1、方案的净年值（NAV），它是通过资,NAV（10%）= 261.42(A/P,10%,5) = 421.02(A/F,10%,5) =68.96,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10%,421.02,261.42,68.96,工程经济学,NAV（10%）= 261.42(A/P,
16、10%,5)010,2.判据：,用净年值指标评价单个方案的准则是：若NAV 0，则方案是经济合理的；若NAV 0，则方案应予否定。如果方案的净年值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；如果方案的净年值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果净年值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。,工程经济学,2.判据：用净年值指标评价单个方案的准则是：工程经济学,四、费用现值与费用年值,费用现值的计算式为费用年值的计算式为,工程经济学,四、费用现值与费用年值费用现值的计算式为工程经济学,例：某项目有方案A、B，均能满足同样的需要，但各方案的投资及年运营费用
17、不同，如表所示。在基准折现率 i。15的情况下，计算费用现值与费用年值、净现值与净年值。,工程经济学,例：某项目有方案A、B，均能满足同样的需要，但各方案的投资及,PC(15%)A=70+13（P/A,15%,10）=135.2AC(15%)A=70(A/P,15%,10)+13=26.9 NPV(15%)A=-70-13（P/A,15%,10）=-135.2NAV(15%)A=-70(A/P,15%,10)-13=-26.9,工程经济学,PC(15%)A=70+13（P/A,15%,10）=135,PC(15%)B=100+10（P/A,15%,10）=150.2AC(15%)B=100(A
18、/P,15%,10)+10=29.9 NPV(15%)B=-100-10（P/A,15%,10） =-150.2NAV(15%)B=-100(A/P,15%,10)-10=-29.9,工程经济学,PC(15%)B=100+10（P/A,15%,10）=15,例：某工程项目的现金流量如下表 单位：万元,若基准收益率为 10，试计算净现值，并判断工程项目是否可行？,解：NPV=-300-120(P/F,i,1)+80(P/F,i,2) +90(P/F,i,3)+100(P/A,i,7)(P/F,i,3)NPV=82.19510 项目可行,工程经济学,例：某工程项目的现金流量如下表,第四节 效率型经
19、济评价指标,一、净现值率 二、内部收益率（IRR）1.含义2.判据3.案例三、投资收益率1投资利润率2投资利税率3资本金利润率 四、效益费用比,工程经济学,第四节 效率型经济评价指标一、净现值率,一、净现值率指标（NPVR）,净现值率的经济含义是单位投资现值能够带来的净现值，反映了投资资金的产出效率，常作为净现值指标的辅助指标。它是项目净现值与项目总额现值之比，是一种效率型指标，,工程经济学,一、净现值率指标（NPVR）净现值率的经济含义是单位投资现值,例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可
20、以在定期存款中获得10的利率，试求净现值率。,工程经济学,例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每,二、内部收益率（IRR）,内部收益率（IRR）简单地说就是净现值为零时的折现率。,工程经济学,二、内部收益率（IRR）内部收益率（IRR）简单地说就是净现,例：,工程经济学,例：0100012345300300300300500i=？,NPV（ i ） -1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2+ 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 -1000 + 300 (P/A, i ,4) + 500 (P/F, i ,
21、5) 0,工程经济学,NPV（ i ） -1000+300/(1+ i )1+3,内部收益率的计算公式,通常采用“试算内插法”求IRR的近似解。1、设初始折现率值i1，一般可先取行业的基准收益率作为i1 ，并计算对应的净现值NPV（ i1 ）。2、若NPV（ i1 ）0，则根据NPV（ i1 ）是否大于0，再设i2 。若NPV（ i1 ）0，则设i2 i1 ；若NPV（ i1 ）0， NPV（ in+1 ）0时，用线性内插法求IRR近似值。,工程经济学,内部收益率的计算公式通常采用“试算内插法”求IRR的近似解。,i,NPV( i ),IRR,700,0,in,in+1,工程经济学,iNPV(
22、 i )IRR7000inin+1工程经济学,4、计算的误差取决于（in-in+1）的大小，因此，一般将它控制在小于0.05之内。,工程经济学,4、计算的误差取决于（in-in+1）的大小，因此，一般将它,NPV( 20 ) -22.44,i,NPV( i ),IRR,700,0,15%,20%,105+22.44,20-15,IRR-15%,105,工程经济学,NPV( 20 ) -22.44iNPV( i )IR,非常规项目内部收益率的计算,非常规项目是指项目在寿命期内，带负号的净现金流量或者只发生在带正号的净现金流量之后，或者是不仅发生在建设期（或生产初期），而且分散在带正号的净现金流量
23、之中。非常规项目有可能发生如下三种情况：1.内部收益率不存在这类项目的现金流量有三种情况，都不存在有明确经济意义的内部收益率。如下图。,工程经济学,非常规项目内部收益率的计算 非常规项目是指项目在寿命期内，带,不存在内部收益率的情况,工程经济学,不存在内部收益率的情况 工程经济学,2.非投资的情况,这是一种比较特殊的情况，先从项目获得收入，然后再偿付项目的有关费用，如租赁、转让、预收产品订金等。对类似这种现金流进行决策时，评价标准是当 （最低期望收益率）时，方案不可行。如下图所示，这是一种先产出，后投入的非正常流程，其净现值函数为增函数。,工程经济学,2.非投资的情况这是一种比较特殊的情况，先
24、从项目获得收入，然,非投资情况,工程经济学,非投资情况 工程经济学,3.具有两个或两个以上的内部收益率,在上面所讨论的情况中，不管是先产出后投入，还是先投入后产出，它们的收支都只交换了一次，即在现金流量中只出现一次“反号”。如果在现金流量中出现多次反号，则会得到多个内部收益率。这是由收益率计算公式的数学特性所决定的。寿命期内（第1年）都存在初始投资不但全部收回且有盈余的情况，故它们也不是项目的内部收益率，而只是虚假的计算值，并无实际经济意义。由上述分析可知，当出现两个或两个以上收益率时，其计算值往往均不是真正的内部收益率，因此要对其现金流量进行调整，使其符号改变限制在一次。调整是通过基准收益率
25、MARR来进行的。,工程经济学,3.具有两个或两个以上的内部收益率在上面所讨论的情况中，不管,对内部收益率的理解：,内部收益率是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即内生决定的，反映了投资的使用效率。内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个寿命期内的盈利率。因为在项目的整个寿命期内按内部收益率IRR折现计算，始终存在未被回收的投资，而在寿命结束时，投资恰好被全部收回。也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付” 未被收回的投资的状况，内部收益率正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力，它取决于项目内部。,工程经济学,对内部收益率的理解：内部收益率是项目投资
26、的盈利率，由项目现金,2.判据,设基准收益率为 i 0 ，用内部收益率指标IRR评价单个方案的判别准则是： 若IRR i 0 ,则项目在经济效果上可以接受； 若IRR i 0 ,则项目在经济效果上应予否定。 一般情况下，当IRR i 0时，NPV（ i 0 ）0 当IRR i 0时，NPV（ i 0 ）0 因此，对于单个方案的评价，内部收益率准则与净现值准则，其评价结论是一致的。,工程经济学,2.判据设基准收益率为 i 0 ，用内部收益率指标IRR评价,i,NPV( i ),IRR,0,i 0,NPV（i0）,NPV( i ),IRR,0,i 0,NPV（i0）,工程经济学,iNPV( i )
27、IRR0i 0NPV（i0）NPV( i,例：某企业拟增加一台新产品生产设备，设备投资为150万元，设备经济寿命期为5年，5年后设备残值为零。每年的现金流量如下表所示，试在贴现率为12%的条件下，分析该投资方案的可行性。,工程经济学,例：某企业拟增加一台新产品生产设备，设备投资为150万元，设,单位：万元,解：NPV=16.64万元0 方案可行 NAV=4.62万元0 方案可行 IRR=17.2%12% 方案可行,工程经济学,单位：万元年度销售收入经营费用净收益180206028022,三、投资收益率,（一）概念：投资收益率是指项目也叫投资效果系数，是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净
28、收益额与项目总投资的比率。适用于项目处在初期勘察阶段或者项目投资不大、生产比较稳定的财务盈利性分析。,工程经济学,三、投资收益率（一）概念：投资收益率是指项目也叫投资效果系数,三、投资收益率,（二）计算R=NB/IR投资收益率；NB正常生产年份或者年平均收益，根据不同分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等。I投资总额，可以是全部投资额（即固定资产投资、建设期借款利息和流动资金之和），也可以是投资者的权益投资额（如资本金）。,工程经济学,三、投资收益率（二）计算工程经济学,1.投资利润率,投资利润率是考查项目单位投资盈利能力的静态指标，计算公式为其中: 年利润总额年
29、销售收入-年销售税金及附加-年 总成本费用,工程经济学,1.投资利润率投资利润率是考查项目单位投资盈利能力的静态指标,2.投资利税率,投资利税率是考察项目单位投资对国家积累的贡献水平，其计算公式为:其中，年利税总额年销售收入-年总成本费用或者：年利税总额年利润总额+年销售税金及 附加,工程经济学,2.投资利税率投资利税率是考察项目单位投资对国家积累的贡献水,3.资本金利润率,资本金利润率反映投入项目的资本金的盈利能力，计算公式为,工程经济学,3.资本金利润率资本金利润率反映投入项目的资本金的盈利能力，,（三）判别准则,用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与根据同类项目的历史数据及投资者
30、意愿等确定的基准投资收益率Rb比较。若RRb，则项目可以考虑接受；若RRb，则项目应予以拒绝。,工程经济学,（三）判别准则用投资收益率指标评价投资方案的经济效果，需要与,例：某一项目投资800万元，其中自有资金400万元，项目寿命期为5年，年总成本费用为50万元，每年销售收入175万元，销售税金与附加为销售收入的6%，所得税税率为25%。求投资利润率、投资利税率、资本金利润率。,工程经济学,例：某一项目投资800万元，其中自有资金400万元，项目寿命,对于一些非赢利性的机构或投资者，投资的目的是为公众创造福利或效果，并非一定要获得直接的超额收益。评价公用事业投资方案的经济效果，一般用B-C比，公式为：效益费用比（ B-C比）净效益/净费用净效益包括投资方案对承办者和社会带来的收益，减去方案实施给公众带来的损失。净费用包括方案投资者的所有费用支出，扣除方案实施对投资者带来的所有节约。,四、效益费用比,工程经济学,对于一些非赢利性的机构或投资者，投资的目的是为公众创造福利或,评价标准：B-C比1。当用于两个方案的比选时，应采用增量指标的比较法，即比较两个方案之增加的净效益与增加的净费用之比（ 增量B-C比），若增量B-C比1，则说明增加的净费用是有利的。,工程经济学,评价标准：B-C比1。工程经济学,感谢聆听,感谢聆听,
