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1、成本、投资、回报,化工项目投资内容（按投资的资金使用方向）：,化工项目投资,建设投资（固定投资）（基建投资）,流动资金,建设期利息支出,工程费用,设计费用,试车费用,预备费用,其它费用,储备现金,生产资金,主要生产部分工程费,辅助生产部分工程费,公用工程部分工程费,服务性部分工程费,生活福利部分工程费,“三废”处理部分工程费,厂外部分工程费,界区内投资,界区外投资,其中：工程费,土建费,设备费,材料费,安装费,化工项目的流动资金,1、生产运行资金,用于维持生产正常运转，包括员工工资及福利，原材料、能源、管理费用，外协费用、研发费用，员工培训费用等。,2、成品资金,成品库存、销售环节占压资金。,
2、3、储备资金,用于储备原材料及能源、备件等。也包括储备部分现金（备用金）。,对连续生产企业尤其重要,流动资金的估算,、按项目固定资产估算,流动资金额固定资产额固定资产流动资金率（12%20%）,化工项目总投资的估算方法,I 是投资，C是生产能力，n是规模指数，估算时可采用：,对某个产品或工厂类型：n0.7,对某种装置或设备： n0.6,关于资金的筹措渠道,、企业各年盈利积累的自筹资金；,、银行贷款；,、财政拨款补贴；,、企业重组融资（包括风险投资）；,、企业无偿拆借；,、发行公共债券；,、上市募集资金；,产品成本,原材料及辅助材料燃料、动力工资、福利、劳保、保险、培训折旧（厂房、设备）维修基金
3、管理费（车间、工厂、销售、安全教育）设计费、专利使用费、技术转让费税金,固定成本与可变成本,固定成本 成本中不随产量变化的部分，包括折旧、维修、工资、管理等费用可变成本 随产量变化的费用，主要是原材料、能耗、税金等,税 金,营业税 税率约 6%增值税 税率17%所得税 税率 25%资源税、关税、城市建设附加税、教育附加税等等。,企业所得税(毛利营业税增值税其它税)企业所得税率,利息及其计算,1. 单利 仅本金生息，利息不累计进本金而不再计息的方式。,P本金i利率n计息周期数Sn第n个计息周期末的本利和,2. 复利 除本金外，将前一个计息期内的利息累加到本金中，作为扩大的本金在下一个计息期内再计
4、息的方式。（除本金生息外，利息也生息。）,注意：,、复利可以分为年复利、月复利、周复利、日复利；,、一般经济分析与评价均采用年复利；,、银行对预期收不回的利息，采用复利方式重新计息。,资金的等效值,1、资金等效值的定义,不同时间点、绝对值不等的两笔资金，在特定利率的条件下，这两笔资金可能具有同等的实际经济效用。,例如，去年的1000元人民币，当年利率为3时，它和今年的1030元人民币的经济效用相当（等效）。,注意：,、资金等效值计算，通常采用复利方式计算；,、在资金等效值计算时，一般把第一笔资金发生的时刻（时间）定为等效值计算的时间基准点,复利终值公式：,已知利率（i）、计息周期数（n）及资金
5、的现值（P），基准时刻的资金数量，求将来某一时刻这笔资金的终值（F）。,复利现值公式：,已知利率（i）、计息周期数（n）及资金在将来某一时刻的终值（F），求这笔资金在基准时刻的现值（P）。,称为现值系数（贴现因子、贴现系数、折现系数、折现因子）,称为终值系数,不同于折现率（折现率一般就是指一个项目的动态分析与评价时的年利率）,现金流量图（现金流通图、资金流量图、资金流通图）,以时间为横坐标，令现金流入（收入）为正，现金流出（支出）为负，而作出的资金运动示意图。,例如，某人连续三年年初向银行存入5万元人民币，八年后一次性取出来，对此人而言的现金流量图如下：,对银行而言，正负相反,化工项目的财务评
6、价,一个实际运行的化工项目或它建成运行前的设计资料,首先，从其中提取出来其项目投资、产品成本、销售收入、税金、利润等基本经济数据。,然后，针对这些基本经济数据，用技术经济的观点归纳、分析出其技术经济指标（投资利润率、投资还本期等）。,最后，判断其经济合理性。,一个项目的技术经济分析与评价,项目的财务分析与评价,项目的国民经济分析与评价,从企业角度分析投资、盈利能力等,从国家角度分析宏观经济效益。,项目的财务分析与评价,静态财务分析方法（不考虑资金的时间价值）,动态财务分析方法（考虑资金的时间价值）,静态方法：简单、直观，对短期投资、获利的项目分析比较有效。,动态方法：复杂一些，对长期投资、获利
7、的项目进行分析，结果更准确。,对化工项目的财务分析，经常同时采用静态和动态的方法。,化工项目的静态财务分析与评价,1、投资利润率（ROI，Return of Investment）,项目投产后一个正常生产年度，其获得的利润与其总投资的比值。,2、投资利税率,项目投产后一个正常生产年度，其获得的利税与其总投资的比值。,3、基准投资利润率（MARR）,Minimum Acceptable Ratio of Returns（最小可接受的投资利润率）,用静态投资利润率方法评价一个项目时，衡量该项目是否可取的最低标准。,增量投资两个端点之间的斜率就是ROI,差额投资利润率（ROI） 衡量投资规模增大后回
8、报率变化情况，用于比较不同投资方案，供决策部门参考,化工项目的动态财务分析,化工厂典型的累计现金流量图及累计折现现金流量图,累计现金流量图：企业寿命期内各年的累计现金流量 随年份的变化曲线,累计折现现金流量图：企业寿命期内各年的累计折现现金流量 随年份的变化曲线,0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16,年份,累计现金流量累计折现现金流量,0,化工厂在其寿命期内典型的资金流运动规律：,、征地、设计费、设备订货；,、土木基建、设备陆续到货；,、设备安装、单体及联动试车；,、投入流动资金，进行试生产；,、正常生产；,、停产清理、收回残值；,不折现（i=0）,
9、年折现率（i=10）,P,P,静态还本期,动态还本期,静态盈亏平衡点：在累计现金流量图中，累计现金为零时对应的时间点。,动态盈亏平衡点：在累计折现现金流量图中，累计折现现金为零时对应的时间点。,静态（i=0）,动态（i=0.05）,动态（i=0.1）,折现率对累计折现现金流量曲线的影响变化趋势,等效最大投资周期（EMIP，Equivalent Maximum Investment Period）,在累计现金流量图中，从基准时刻到静态盈亏平衡点，由累计现金流量曲线和累计现金流量为零的水平线之间形成的面积，该面积与项目最大累计负现金流量之间的比值。,该项目的EMIP556.5/（103）5.4（年
10、）,静态（i=0）,EMIP的物理意义：最大累计债务保持的时间。反映的是投资时间结构问题。,净现值（NPV，Net Present Value）,把一个项目在其寿命期内各年发生的现金流量，按规定的折现率分别折算成基准时刻（一般为项目投资的起始点）的现值，其流入资金的现值与流出资金现值的代数和。,流入资金的现值,流出资金的现值,NPV 流入资金的现值 流出资金的现值,用NPV方法进行项目的经济分析时，其折现率（i）选取的原则：,、当项目投资全部来源于自有资金时：,计算NPV的折现率（i）可取为基准投资利润率（MARR）。,、当项目投资全部（或绝大部分）来源于银行贷款时：,计算NPV的折现率（i）
11、可取为银行贷款年利率与适当风险补贴率之和。,、当项目投资部分来源于银行贷款、部分来源于企业自有资金时：,计算NPV的折现率（i）可取为上述两种情况的合理中间值。,、当项目投资部分来源政府财政拨款资助时：,计算NPV的折现率（i）可能必须按政府有关部门指定值。,净现值比（NPVR，Net Present Value Ratio）,其中： 为项目总投资的现值和。,投资项目除了偿还贷款本息或确保一定利润率的前提下，每元投资的现值还能带来数值为NPVR的现值资金收益。,内部收益率（DCFRR）（Discounted Cash Flow Ratio of Return）,内部收益率，有时直译为IRR（Interior Ratio of Return） 使项目在其寿命期内的NPV等于零的折现率。,折现率（i）,NPV,若： DCFRRi， 则： NPV（i）0,IRR,内部收益率的物理意义：若项目的投资全部来源于贷款，则内部收益率是该项目所能承受的最大贷款年利率。即当贷款利率等于一个项目的内部收益率时，那么，该项目的收益刚好能偿还贷款的本息。,
