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1、第三章筹资决策,回顾：财务管理的内容,财务管理工作环节,一、财务预测 二、财务决策 三、财务预算四、财务控制五、财务分析,学习目标,了解权益资金、负债资金筹集的各种方法；理解各种筹资方式的优缺点；掌握企业资金需要量的预测方法；掌握债券发行价格和融资租赁租金的计算。,第二节权益资金筹集,第一节筹资概述,本章主要内容,第三节负债资金的筹集,二、企业筹资的渠道,第一节筹资概述,一、筹资的概念,三、企业筹资的方式,四、筹资的基本原则,五、企业资金需要量预测,一、筹资的概念,二、企业筹资的渠道-资金的来源方向和通道,三、企业筹资的方式-采用的具体形式,四、筹资的基本原则之一,四、筹资的基本原则之二,四、
2、筹资的基本原则之三,四、筹资的基本原则之四,五、企业资金需要量预测,预测企业的资金需要量是筹资活动的一项基础工作。企业筹集资金应以需定筹，科学合理地预测资金需要量，使企业清楚资金的状况，做好筹资计划和准备工作，避免筹资失败或资金周转不灵的现象发生。,企业资金需要量预测的方法,销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是： FK(AL)RF-企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。K-预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比。A-变动的资产项目基期金额。 L-变动的负债项目基期金额。 R-预测年度增加的可以使用的留存收益。,FK(AL)R,K=(报告期-基期)/基期销售净利率=净利润/
3、销售收入净利润=销售收入*销售净利率留存收益=净利润*(1-股利支付率),二、发行股票,第二节权益资金筹集,一、吸收直接投资,三、留存收益,吸收直接投资、发行股票、留存收益,一、吸收直接投资,吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。,(一)吸收直接投资的渠道,(二)吸收直接投资的出资方式,(三)吸收直接投资的程序,(四)吸收直接投资的优缺点优,(四)吸收直接投资的优缺点缺,二、发行股票,(一)股票的种类,1、按股东权利和义务分类2、按股票票面是否记名分类3、按股票票面有无金额分类4、按投资主
4、体分类5、按发行对象和上市地区分类,股票的种类-按股东权利和义务分类,股票的种类-按股票票面是否记名分类,股票的种类-按股票票面有无金额分类,股票的种类-按投资主体分类,股票的种类-按发行对象和上市地区分类,是以人民币标明面值并以人民币认购和交易的股票，只供我国境内的机构，组织和个人买卖，不向外国和我国港、澳、台地区的投资者出售。,按发行对象和上市地区分类,在上海、深圳证券交易所上市。,在香港联合交易所上市。,在纽约交易所上市。,在新加坡交易所上市。,普通股是股份制企业筹集权益资金的最主要方式，具备股票的一般特征，发行普通股筹资是一种风险型投资，普通股股票的持有人称为股东。,(二)普通股筹资,
5、普通股筹资-普通股股东的权利,普通股筹资-普通股的发行价格,股票的发行价格是股票发行时使用的价格，也是投资者认购股票时所支付的价格。,普通股的发行价格,普通股发行价格的确定方法,普通股筹资-普通股筹资的优缺点,普通股筹资-普通股筹资的优缺点,优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既具有普通股的某些特征，又与债券有相似之处。从法律上讲，企业对优先股不承担还本义务，因此它是企业自有资金的一部分。,(三)优先股筹资,优先股筹资-优先股股东的权利,优先股筹资-优先股筹资的优缺点,优先股筹资-优先股筹资的优缺点,三、留存收益,回顾：企业筹资的方式-采用的具体形式,吸收直接投资、发行股票、留存收益
6、,银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等,负债,二、发行债券,第三节 负债资金的筹集,一、银行借款,三、融资租赁,四、商业信用,一、银行借款,1.按借款期限长短分类 2.按借款担保条件分类3.按借款用途分类 4.按提供贷款的机构分类,银行借款-种类,1.银行借款的种类-按借款期限长短分类,(一),银行借款的种类-按借款担保条件分类,银行借款的种类-按借款用途分类,银行借款的种类-按提供贷款的机构分类,(一),(二)银行借款的程序,1.补偿性余额2.信贷额度3.周转信贷协议 4.借款抵押,(三)银行借款的信用条件,银行借款的信用条件-补偿性余额,1.补偿性余额,银行借款的信用条件-信贷额度,在
7、信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款，但当企业财务状况恶化时银行可不再提供贷款，且不承担法律责任。 此外，如果协议是非正式的，则银行并无必须按最高借款限额保证贷款的法律义务。,银行借款的信用条件-周转信贷协议,在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协议，要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺费。,银行借款的信用条件-借款抵押,*1、财务风险大、信誉度低-需要抵押品担保。*2、短期借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券、房屋等。*3、银行根据抵押品的变现能力来决定贷款金额，一般为抵押品面值30%90%。*4
8、、抵押借款的成本一般要高于非抵押借款,(四)银行借款的优缺点,(四)银行借款的优缺点,二、发行债券,1.按发行主体分类2.按有无抵押担保分类3.按偿还期限分类4.按是否记名分类5.按计息标准分类6.按是否可转换成普通股分类,(一)债券的种类,债券的种类-按发行主体分类,债券的种类-按有无抵押担保分类,债券的种类-按偿还期限分类,债券的种类-按是否记名分类,债券的种类-按计息标准分类,债券的种类-按是否可转换成普通股分类,(一),国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都可以依法申请发行债券。 1 发行方式 2 发行条件 3 发行要素 4 发行价格,(二)债券的发行,(二)债券的
9、发行-发行方式,(二)债券的发行- 发行债券的条件,(二)债券的发行-发行债券的要素,(二)债券的发行-影响债券发行价格的因素,(二)债券的发行-债券发行价格的确定,(二)债券的发行-债券发行价格的确定,(1)按期支付利息，到期一次还本，不考虑发行费用,(2)不计复利、到期一次还本付息,债券发行价格 票面金额(P/F，i，n) 债券面值票面利率(P/A，i，n),债券发行价格 票面金额(1+票面利率n)(P/F，i，n),(三)债券筹资的优缺点,(三)债券筹资的优缺点,三、融资租赁,(一)租赁的种类,1.经营性租赁,1.经营性租赁,2.融资性租赁,它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租
10、人为承租人提供信贷的信用业务。,2.融资性租赁,(二)融资租赁的形式,(三)融资租赁的程序,(四)融资租赁租金的计算,(四)融资租赁租金的计算-融资租赁租金的构成,(四)融资租赁租金的计算-租金的支付方式,(四)融资租赁租金的计算-方法,(1)平均分摊法。 (2)等额年金法。,3.融资租赁租金的计算方法一,式中：R每次应付租金数额； C租赁设备的购置成本； S租赁设备预计残值或期满时由租入方留购， 支付给出租方的转让价； I租赁期间利息； F租赁期间手续费； N租赁期间租金支付次数。,(1)平均分摊法。,3.融资租赁租金的计算方法二,在这种方法下，要将利息率和手续费率综合在一起确定一个租费率，
11、作为贴现率。这种方法与平均分摊法比，计算是复杂了，但因为考虑了资金的时间价值，结论更具客观性。,后付租金的计算公式,(2)等额年金法。,式中：R每次期应付租金数额 C租赁设备的购置成本 S租赁设备预计残值或期满时由租入方留购， 支付给出租方的转让价 i折现率 n租赁期间支付租金次数,式中：R每次期应付租金数额 C租赁设备的购置成本 S租赁设备预计残值或期满时由租入方留购， 支付给出租方的转让价 i折现率 n租赁期间支付租金次数,先付租金的计算公式,(2)等额年金法。,(五)融资租赁的优缺点,(五)融资租赁的优缺点,四、商业信用,四、商业信用,(一)应付账款,应付账款,(一)应付账款-成本 应付账款一般可享受现金折扣优惠，同时也附有信用条件。,1.应付账款成本,2.利用现金折扣的决策,(二)应付票据,贴现利息票据到期金额贴现率贴现期 银行实付贴现金额票据到期金额贴现利息 其中，贴现期是指自贴现日至票据到期前一日的实际天数。,(二)应付票据,如果办理贴现的是商业承兑汇票，而该票据到期时债务人未能付款，那么贴现银行收不到款项则可向贴现企业行使追索权。贴现企业办理贴现后对于这种或有负债应当在资产负债表附注中予以披露。,(二)应付票据,(二)应付票据的优缺点,(三)预收货款,(四)商业信用的优缺点,(四)商业信用的优缺点,
