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1、第二章 财务分析,2.1 概述2.2 财务指标分析2.3 财务综合分析,2.1 概述,一、企业财务分析的作用 财务分析是指以财务会计报表的有关数据资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的财务状况和经营成果进行评价和分析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息的工作。为企业管理者提供财务分析信息，促进企业内部管理为企业外部投资者提供决策依据为社会提供企业财务信息，促进证券市场的正常运行了解过去、评价现在、预测未来承上启下的作用,二、财务分析的内容资本结构偿债能力资金营运获利能力发展能力,2.1 概述,三、财务分析的方法1、比
2、较分析法：将两个或两个以上相关指标进行对比，并揭示差异、鉴别优劣的分析方法。纵向比较，即与前期指标比较横向比较，即与同类企业指标比较定向比较，即与计划指标比较注意：a、会计处理方法 b、时间跨度 c、企业规模、类型,2.1 概述,2.1 概述,2、比率分析法：指将两个相互关联的指标加以比较，计算比率，据以解析和评价企业财务状况和经营成果的方法。a、结构比率：财务指标的各个组成部分占总体的比重。b、趋势比率：将同质指标的不同时期值加以比较所形成的比率。 （同一指标不同期间值） 包括两种形式：定基动态比率和环比动态比率。定基：各个期间的同质指标与某一固定基数作比较。环比：若干期间内的两个相邻期间的
3、同质指标作比较。c、相关比率：同一时期两个性质不同但相互联系的财务指标作比较，并计算比率。 （不同指标同一期间值）,2.1 概述,3、因素分析法：依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向和影响程度的方法。包括两种方法：连环替代法:依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。,连环替代法a计划指标 a0实际指标计划指标： 第一次替代： 第二次替代： 第三次替代： 实际指标 - a的变动对R的影响 - b的变动对R的影响 - c的变动对R的影响,2.1 概述,差额分析法:是连环替代法的简化形式，利用各个因素的比较值与基准值之间的差额来计算各因素对分析指标的影响
4、。,2.1 概述,2.2.1 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析（一）流动比率是企业一定时期流动资产与流动负债之比。即企业用以偿付每元流动负债所具有的流动资产额。它是衡量企业短期偿债能力的常用比率。其计算公式为：,2.2.1 偿债能力分析,流动比率越高，短期偿债能力越强。该比率100%，=200%时较为适当。注意：1、并非越高越好。如存货积压、应收账款增多等情况。2、判断流动比率的合理性，应结合行业、时期等因素。,（一）流动比率,（二）速动比率是企业一定时期速动资产与流动负债之比。速动资产：指几乎可以立即用来偿付流动负债的资产。速动资产=流动资产-存货-预付账款其计算公式为：,2.2.1 偿债
5、能力分析,速动比率越高，说明偿债能力越强该比率=100%时最适当100%时，说明面临偿债风险100%时，说明资金占用过多，增加了机会成本,（三）现金流动负债比率是企业一定时期经营现金净流量对年末流动负债的比率。是从现金流量角度来衡量企业即期偿债能力的比率。其计算公式为：,现金流动负债比率高，说明企业经营活动产生的现金净流入较多，企业的应急能力也就强，具有较大的举债能力。但指标越大，也有可能资金利用不充分。一般=20%较合适。,2.2.1 偿债能力分析,二、长期偿债能力分析（一）资产负债率亦称负债比率，是企业一定时期负债总额与资产总额之比，即每元资产所承担负债的数额。其计算公式为：,2.2.1
6、偿债能力分析,资产负债率越小，企业长期偿债能力越强，资产负债率越大，债务负担重，资金实力不强该比率=60%，较为适当,2.2.1 偿债能力分析,（一）资产负债率,股东权益比率：,资产负债率和股东权益比率和为1,（二）产权比率（资本负债率）是指负债总额与所有者权益的比率，是反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：,2.2.1 偿债能力分析,两期之间的产权比率进行比较，比率越小，企业长期偿债能力越强。,2.2.1 偿债能力分析,（三）已获利息倍数是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标。其计算公式为,倍数越高，偿债能力越强倍数应1倍数=3时较适当,2.2.1 偿债能力分析,
7、课堂练习：1、某企业流动资产10万，其中存货4万，预付账款0.5万，流动负债6万，应收账款1.5万。计算流动比率和速动比率。2、某公司存货年初、年末分别为190万元和200万元，流动负债年初、年末分别为210万元和230万元，流动比率期初、期末分别为1.8和2.1。计算：该公司流动资产年初、年末数以及期初和期末的速动比率。,2.2.1 偿债能力分析,1、评价企业短期偿债能力最直接的指标是（ ）A、已获利息倍数 B、速动比率 C、流动比率D、现金流动负债比率答案：D2、企业增加速动资产，一般会（ ）A、降低企业的机会成本 B、提高企业的机会成本C、增加企业的财务风险 D、提高流动资产的收益率答案
8、：B3、下列项目中，不属于速动资产项目的是（ ）A、现金 B、应收账款 C、短期投资 D、存货答案：D,2.2.1 偿债能力分析,4、衡量企业偿还到期债务能力的直接标志（ ）A、有足够的资产 B、有足够的流动资产 C、有足够的存货 D、有足够的现金答案：D5、如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（ ）A、营运资金减少 B、营运资金增加C、流动比率降低 D、流动比率提高 答案：D6、下列项目中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）A、收回应收账款 B、用现金购买债券 C、接受所有者投资转入的固定资产 D、以固定资产按账面价值对外投资答案：C,2.2.1 偿
9、债能力分析,7、本应为借记应付账款，却误记为借记应收账款，这种错误必然导致速动比率下降（ ）答案：错误 上升8、如果已获利息倍数低于1，则企业一定无法支付到期利息。答案：错误9、计算已获利息倍数指标，其中的利息支出，既包括当期计入财务费用中的利息费用，又包括计入固定资产成本的资本化利息。答案：正确,一、应收账款周转率是企业一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比。是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。其计算公式,2.2.2 营运能力分析,周转率越高，说明收账迅速，账龄较短。,也可以用应收账款周转期来进行分析,2.2.2 营运能力分析,天数越短，说明收账越迅速,二、存货周转率是衡量企业销
10、售能力及存货管理水平的综合性指标。是销售成本与平均存货之比。其计算公式,2.2.2 营运能力分析,周转率越高，说明存货的变现速度越快,也可以用存货周转期来表示,2.2.2 营运能力分析,周转期越短，说明存货的变现速度越快,三、流动资产周转率（次数）是企业一定时期销售收入净额与平均流动资产总额之比，是指企业在一定时期内流动资产可以周转的次数。其计算公式为,2.2.2 营运能力分析,流动资产周转率越高，说明流动资产的利用效果越好。,2.2.2 营运能力分析,四、固定资产周转率是企业一定时期销售收入净额与固定资产平均净值之比，它是衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为,固定资产周转率越高，说明
11、利用效率越好。,2.2.2 营运能力分析,五、总资产周转率是企业一定时期销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间的配比情况的指标。其计算公式为,总资产周转率越高，说明全部资产的使用效率越好。,答: 使用平均资产余额分析资产周转率是为了减少年度中间资产变动的影响，而且收入的取得是全部资产运用的结果，如果只选用年末报表上的资产额，是不能如实反映资产运用情况的。另外，也是为了保持分子分母指标的一致性。,问题1：计算和分析资产周转率时为什么要选用平均资产余额？,问题2：为什么计算和分析应收账款周转率时分子选用赊销金额？,答: 主营业务的形成，可以区分为现金销售和赊销两部分，而
12、现金销售是与应收账款无关，应当予以扣除，只有赊销才会形成应收账款，这样才能保持财务比率分子分母的一致性 。经营者、审计师和管理咨询人员可以取得赊销金额数据，而外部报表的使用者则很难取得。而且企业的利润表没有单独列出赊销金额，因此很多情况下在计算应收账款周转率时，只能用主营业务收入代替赊销金额。,从理论上讲应收账款周转率越快越好，但实际中企业应收账款周转率多快为好，没有一个统一的标准。分析时可与本企业历史水平对比，或与同行业一般水平对比，从而对本期应收账款周转率作出判断。注意：有的时候过快的周转率可能会危机企业的销售增长。,但还应注意的是：存货周转率并非越快越好。一方面，存货周转较慢是企业资产运
13、营效率欠缴的表现；但另一方面，存货周转率过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供应较紧张的存货。,课堂练习,例1：ABC公司2006年12月31日资产负债简表如下表所示：,已知：ABC公司2006年产品成本为315000元，存货周转次数为4.5次；年末流动比率为1.5；产权比率为0.8，期初存货等于期末存货。根据上述资料计算ABC公司2006年12月31日资产负债简表相关项目的期末余额。,课堂练习,例1答案：,计算过程：负债=2400000.8=192000资产=192000+240000=432000存货=3150004.5=70000（期初=期末）应收账
14、款=432000-294000-70000-25000=43000流动资产=25000+43000+70000=138000流动负债=138000/1.5=92000长期负债=192000-92000=100000,一、销售毛利率是企业一定时期毛利额与主营业务收入之间的比率。其计算公式为：,2.2.3 盈利能力分析,指标越高，说明初始获利能力越强,毛利额=主营业务收入-主营业务成本,二、销售净利率是企业一定时期净利润与主营业务收入净额之间的比率。其计算公式为：,2.2.3 盈利能力分析,销售净利率越高，说明收益水平越高,三、成本费用利润率是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。是反映企业为
15、取得利润而付出的代价，是从企业成本费用支出方面补充评价企业收益能力的指标。其计算公式为：,2.2.3 盈利能力分析,三、成本费用利润率,2.2.3 盈利能力分析,成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用该指标越高，说明企业为取得利润而付出的代价越小。,四、盈余现金保障倍数是企业一定期间经营现金净流量与净利润的比率。反映当期利润中现金收益的保障程度。其计算公式为：,2.2.3 盈利能力分析,净利润0时，该指标应1指标越大，说明净利润对现金贡献越大，净利润的质量越高,2.2.3 盈利能力分析,五、总资产报酬率是以投资报酬为基础来分析评价企业获利能力，是指企业一定时期内获得的投资报酬与资
16、产总额之间的比率。其计算公式为,总资产报酬率越高，说明企业利用资产获取利润的能力就越强。,2.2.3 盈利能力分析,六、净资产收益率是企业一定时期内的净利润与平均净资产之比。它是衡量投资者投入资本的获利能力与企业资本运营的综合效益的基本指标。其计算方式为：,净资产收益率越高，说明企业自有资本获取收益能力越强，运营效率也越好，并且对企业投资人、债权人权益的保证程度越高。该指标反映的是投入与产出之间的关系。,几个上市公司特有指标：一、每股收益是指普通股每股的收益额。是企业税后利润扣除优先股股利与普通股发行总股数之比。这一指标反映了每一股的获利水平，同时也是衡量企业经营是否成功的主要指标。其计算公式
17、为,2.2.3 盈利能力分析,二、每股净资产是指每股的实有资产价值，它是股东权益与年末普通股总股数之比。比值越高，表示每股的实有资产价值越大，股东投资效益就越好。其计算公式为,2.2.3 盈利能力分析,三、市盈率是股票每股市价与每股收益的比值，是投资者判断股票潜在价值的指标。它表明投资者每获一元收益所需付出的投资代价，因此比值越小，投资性越强。其计算公式为,2.2.3 盈利能力分析,课堂练习,例2：C公司为上市公司，2006年股东权益总额为60000万元，净利润为8000万元，没有优先股，发行在外的普通股股数为2000万股，年底每股市价为50元，当年分配股利总额为2400万元。计算下列指标：每
18、股收益；市盈率；每股股利；留存盈余比率；股利支付率；每股净资产。,计算过程：每股收益=8000/2000=4元市盈率=50/4=12.5每股股利=2400/2000=1.2元留存盈余比率=（8000-2400）/8000=70%股利支付率=1-70%=30%每股净资产=60000/2000=30元,课堂练习,1、A公司经批准2013年通过增发股票增资，目前已发行股票每股市价为12元，该公司2012年当期缴纳所得税金额为500万元，税后利润的20%提出作为盈余公积金，剩余部分用于分配股东利润，公司已经发行股票100万股。预计2013年公司增资后，股票的市盈率将下降25%，每股收益将下降为7元/股
19、，该公司所得税税率为30%。计算：税前利润；税后利润；可分配利润；每股收益；实际和预计的市盈率；股票的发行价格。,计算过程：税前利润=500/30%=1666.67万元税后利润= 1666.67-500= 1166.67万元可分配利润= 1166.6780%=933.336万元每股收益= 1166.67/100=11.67元12年市盈率=12/11.67=1.0313年市盈率=1.03(1-25%)=0. 7713年股票每股市价=0.777=5.39元/股,课堂练习,2：ABC公司年末资产负债表如表所示。该公司的年末流动比率为2，产权比率为0.7；以销售额和年末存货计算的存货周转率为14次，以
20、销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次；本年销售毛利额为40000元。请利用已知条件和下表中已有数据计算表中空缺项目金额。,课堂练习,答案：,计算过程：收入-成本=40000收入/存货=14，成本/存货=10收入-成本=4存货=40000，存货=10000流动负债=35000/2=17500产权比率=0.7=负债/所有者权益，（85000-所有者权益）/所有者权益= 0.7，所有者权益=50000，负债=35000,2.2.4 发展能力分析,一、销售增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。其公式为,二、资本积累率是指企业年末所有者权益的增长额与年初所有者权益总额的比率。是
21、评价企业当年资本积累能力和发展能力的又一基本指标。其公式为,2.2.4 发展能力分析,三、总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。它反映了企业本年资产规模的扩展速度。其公式为,2.2.4 发展能力分析,四、资本保值增值率是指企业本年年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。其计算方式：,资本保值增值率越高，说明企业所有者权益增长越快。该指标通常应100%。,2.2.4 发展能力分析,课堂练习,3：已知某公司的销售净利率为6%，销售毛利率为25%，销售费用与销售收入的比率为10%。请填完该公司利润表。,课堂练习,3：销售净利率为6%，销售毛利率为25%，销售费用与销
22、售收入的比率为10%。,课堂练习,销售费用=10%x 成本=75%x,课堂练习,3：收入为136000，销售费用=10%x 成本=75%x 。,1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑
23、，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!25、你不能拼爹的时候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上没有障碍，人还有什么可做的呢。27、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。励志名言：比别人多一点执着，你就会创造奇迹28、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不
24、在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。31、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。32、命好不如习惯好。养成好习惯，一辈子受用不尽。33、比别人多一点执着，你就会创造奇迹。50、想像力比知识更重要。不是无知，而是对无知的无知，才是知的死亡。51、对于最有能力的领航人风浪总是格外的汹涌。52、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。53、年少时，梦想在心中激扬迸进，势不可挡，只是我们还没学会去战斗。经过一番努力，我们终于学会了战斗，却已没有了拼搏的勇气。因此，我们转向自身，攻击自己，成为自己最大的敌人。54、最
25、伟大的思想和行动往往需要最微不足道的开始。55、不积小流无以成江海，不积跬步无以至千里。56、远大抱负始于高中，辉煌人生起于今日。57、理想的路总是为有信心的人预备着。58、抱最大的希望，为最大的努力，做最坏的打算。59、世上除了生死，都是小事。从今天开始，每天微笑吧。60、一勤天下无难事，一懒天下皆难事。61、在清醒中孤独，总好过于在喧嚣人群中寂寞。62、心里的感觉总会是这样，你越期待的会越行越远，你越在乎的对你的伤害越大。63、彩虹风雨后，成功细节中。64、有些事你是绕不过去的，你现在逃避，你以后就会话十倍的精力去面对。65、只要有信心，就能在信念中行走。66、每天告诉自己一次，我真的很不
26、错。67、心中有理想 再累也快乐68、发光并非太阳的专利，你也可以发光。69、任何山都可以移动，只要把沙土一卡车一卡车运走即可。70、当你的希望一个个落空，你也要坚定，要沉着！71、生命太过短暂，今天放弃了明天不一定能得到。72、只要路是对的，就不怕路远。73、如果一个人爱你、特别在乎你，有一个表现是他还是有点怕你。74、先知三日，富贵十年。付诸行动，你就会得到力量。75、爱的力量大到可以使人忘记一切，却又小到连一粒嫉妒的沙石也不能容纳。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转
27、动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。
28、积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱
29、。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生
30、。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。21、每个人都有潜在的能量，只是很容易：被习惯所掩盖，被时间所迷离，被惰性所消磨。22、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要轻言放弃。23、恨别人，痛苦的却是自己。24、每天醒来，敲醒自己的不是钟声，而是梦想。25、你不能拼爹的时候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上没有障碍，人还
31、有什么可做的呢。27、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。励志名言：比别人多一点执着，你就会创造奇迹28、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。31、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。32、命好不如习惯好。养成好习惯，一辈子受用不尽。33、比别人多一点执着，你就会创造奇迹。,
