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1、目录,CONTENT,概念解析,INTRODUCTION,01,破产清算,破产重整,破产和解,破产清算,破产管理人受理或变卖债务人的全部财产，将所得收益在全体债权人内部公平分配，并终结企业法律主体资格,破产和解,为了避免破产宣告或破产分配，由债务人提出和解申请及和解协议草案，债权人会议讨论通过并经法院许可的，解决债权人、债务人之间的债权债务问题,破产重整,专门针对可能或已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业，在法院的主持和利害关系人的参与下，企业继续经营并进行业务上的重组和债务调整，以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力,重整启动时间提前，启动主体多元化,1,破产清算和破产和解仅允许债
2、权人和债务人提出申请；破产重整除债权人、债务人外，允许出资额占债务人注册资本十分之一以上的股东提出申请。破产清算要求“企业法人在不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的”的情形下申请破产。破产重整则除了上述情形外，在“有明显丧失清偿能力可能”下，即可申请重整，有利于尽早启动对企业的挽救程序，使重整更易成功。,担保物权受限,2,在重整期间，对债务人的特定财产享有的担保权暂停行使。但是，担保物有损坏或者价值明显减少的可能，足以危害担保权人权利的，担保权人可以向人民法院请求恢复行使担保权。担保物权受限，有利于保障企业的正常经营，保护所有利益主体的最大利益。,多方主体参与，重
3、整计划多样性,3,债权人、债务人、股东等利益相关方均参与重整；重整计划是有关债务人重建的具体方案，是债务人再生的宣言书。它包括有关各类债权人、担保权人、股东的全部或者部分权利的变更；公司营业或财产的转让、产权变更、资本减少或新股、债券的发行、债转股、兼并、分立，公司的新设等措施。南望集团、东北特钢、辉山乳业等公司均在重整中创新使用债转股工具，成功通过重整计划。南望集团经营早已步入正轨，东北特钢已引入战略投资，实现盈利，企业重新焕发活力。,重整程序的强制性,4,重整计划的强制批准和强制执行。只要债权人会议各表决组及股东以法定程序通过重整计划，并经法院批准，对所有当事人均具有法律效力。,债务人有机
4、会自行管理企业财产和营业事务,5,新破产设置了管理人制度，一般情况下，在法院受理破产申请（破产清算、破产重整、和解申请）时，由法院指定管理人进驻企业，全面接管债务人的各项财产及营业事务。破产重整程序则属于例外，因为在此程序中，债务人有机会自行管理企业，这无疑给债务人的重生增加了便利，也提升了重整成功的可能性。即便由其自行管理企业也需要接受对法院及债权人负责的管理人的监督。,重整意义和价值,02,VS,破产重整不是洪水猛兽，而是浴火重生！,债务人,避免破产清算，继续经营，实现经营改善和转型，获得重生,债权人,避免破产清算情形下清偿比例过低，有机会挽回损失并获取更大利益,社会整体利益,保护职工、上
5、下游关联企业利益，保障国家税收、地方产业结构及社会稳定,挽救企业,保障利益,重整必要性,03,债息负担沉重,银行贷款高达数十亿元，每年利息成本上亿,涉诉查封,因欠款、担保等问题，屡次涉诉，导致账户、资产被封，企业无法经营,资金严重匮乏,资金严重匮乏，正常经营的流动资金无法满足。经营已经陷于停滞,担保链错综复杂,内部担保、外部担保错纵复杂，屡次涉诉,朝阳行业,医疗行业是国家战略性新兴产业，是国家大力扶持的朝阳产业。,优秀团队,公司经营团队均具有多年医药行业经验，专业、敬业。,卓越模式,圣光独创的“互联网+联姻、零库存”供应链协同模式，是对医药行业的一场颠覆，已经体现出突出的价值。如能顺利推广，必
6、将实现爆发式增长。,如通过破产重整实现企业重生,破产重整程序,04,重整成功案例,05,上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称超日公司）是国内较早从事太阳能光伏生产的民营企业，注册资本1.976亿元。2010年11月，超日公司股票在深圳证券交易所中小企业板挂牌交易。2012年3月7日，超日公司发行了存续期限为五年的“11超日债”。此后公司整体业绩持续亏损，生产经营管理陷于停滞，无力偿付供应商货款，银行账户和主要资产处于被冻结、抵押或查封状态，应付债券不能按期付息，“11超日债”也因此成为我国债券市场上的首个公司债违约案例。受制于财务负担沉重以及光伏产业整体处于低谷时期等因素的影响，超日公司已
7、经很难在短期内通过主营业务的经营恢复持续盈利能力。2014年4月3日，债权人上海毅华金属材料有限公司以超日公司不能清偿到期债务为由，向上海市第一中级人民法院（以下简称上海一中院）申请对该公司进行破产重整。该院经审查，于6月26日裁定受理。因连续三年亏损，超日公司被暂停上市。,基本情况,案情受理,上海一中院指定一家律师事务所和一家会计师事务所组成联合管理人。管理人通过公开招标，确定由9家公司作为联合投资人。2014年10月8日，管理人公告发布超日公司重整计划草案、关于确定投资人相关情况的公告等文件。管理人结合超日公司的实际情况以及对意向投资人综合考察，确定由江苏协鑫能源有限公司等九家单位组成联合
8、体作为超日公司重整案的投资人。九家联合投资人将出资19.6亿元用于超日公司重整，其中18亿元用于支付重整费用和清偿债务，剩余1.6亿元作为超日公司后续经营的流动资金。 超日公司重整计划草案于同年10月23日向第二次债权人会议提交。经分组表决，各表决组均通过了重整计划草案。依管理人申请，上海一中院于10月28日裁定批准超日公司重整计划并终止重整程序。根据重整计划，超日公司职工债权和税款债权全额受偿；有财产担保债权按照担保物评估价值优先受偿，未能就担保物评估价值受偿的部分作为普通债权受偿；普通债权20万元以下（含本数）部分全额受偿，超过20万元部分按照20%的比例受偿。此外，长城资产管理公司和久阳
9、投资管理中心承担相应的保证责任，“11超日债”本息全额受偿。超日公司更名为协鑫科技股份有限公司，并于2014年实现盈利。2015年8月12日，*ST超日更名后在深交所恢复上市。至此，超日公司重整成功。,典型意义,本案是全国首例公司债违约的上市公司破产重整案件，选择同行业企业作为重整方是本案迅速重整成功的关键。超日公司若要恢复上市，避免破产清算，必须在2014年内重整成功，扭亏为盈，这意味着重整工作的有效时间至多半年。而超日公司负债规模大、资产情况复杂，还涉及6万多股民及大量海外资产，重整难度较大，因此引入同行业有实力的重组方是较优选择，经过公开征集投资人，最终确定由同行业的江苏协鑫能源有限公司等作为重整方。引入同行业投资人可以加快推进重整进程，还可以解决企业现有员工的就业问题，有利于保障社会稳定。基于此，超日公司迅速恢复生产并具备持续经营能力，实现了较好法律效果和社会效果。,感谢聆听！,
