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,cTIG图保险行业研究方法中信证券研究部黄华民2019.08,主要内容何为“好”寿险公司如何为寿险公司估值投资帐户的不同分类财务分析与研究总结c画,观察寿险公司的角度行业特殊性盈利水平主要由三差决定,需充分考虑其影响现金流预測基于多种假设,敏感度较高营特点:盈利确认和实现的周期长,收入和费用在时间上寿险行业特殊性不匹配,传统方法有局限性准备金提取和计算方法特殊不同准则视角可对会计利润的影响较大能存在较大差异c画,何为“好”的寿险公司?业务结构不断优化战略清晰得当市场定位合理财务、投资稳健资本实力雄厚好寿险公司公司价值持续公司治理规范清晰风险控制完善有力c画,清晰的战略定位是寿险公司成功的关键资本市场不只欢迎大而强的保险公司,任何战略清晰、定位明确的公司都可在资本市场得到投资者认可选定公司PB寿险业PB均值日本.34数据来源: Bloomberg数据截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulife Financial定位于具有高回报的本国新专注养老金、年金业务始终坚持以寿险为核心业务兴细分市场在不同区域实行各自独特的注重差异化战略规划实施在欧美以独立理财顾问代理人为主要销售渠道积极开发新产品、新技术实行有选择性的并购、重适时实现上市控股公司架构突显子公司各实施有针对性战略并购自市场地位及产品特征eG睏,
