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1、第八章 旅游投资与决策,第一节 旅游投资分析,一、旅游投资概念与资金分类1.投资与旅游投资投资：特定的经济活动，为了将来获得收益或者避免风险而进行的资金投放活动。旅游投资是指一定时期内，根据旅游业或旅游企业发展的需要为获得收益而投放到某一项目上的一定数量的资金。,2.旅游投资的分类（1）按投资对象的存在形态，分为实体投资与金融投资；（2）长期投资与短期投资 “一年”（3）对内投资与对外投资（4）初创投资与后续投资（5）独立投资、互斥投资与互补投资（6）先决投资与后决投资,第2节 旅游投资的可行性研究,一、进行可行性研究的必要性1.进行可行性研究的目的可行性研究是对拟议的工程在未来能否带来经营上
2、和经济上的利益而对市场和经济前景进行的研究，以确定该工程的建设在技术上、经济上的可行性。,2.进行可行性研究的必要性(1)可行性研究是评估旅游项目的重要依据；(2)可行性研究是旅游投资中的重要一环。(3)可行性研究还为建设项目筹措资金提供便利条件。,二、可行性研究的种类,1.从进行步骤出发分类从投资前阶段的进行步骤出发，可行性研究可分为投资机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究。(1)投资机会研究 (2)初步可行性研究 (3)详尽可行性研究,三、可行性研究的内容（1）总论：项目名称、主办单位、负责人等(2)旅游市场需求预测(3)旅游资源评价(4)旅游地选择(5)旅游环境评价与保护,6)景区规
3、划设计方案；(7)企业组织、劳动定员和人员培训；（8）项目实施计划和进度(9)投资估算与资金筹措(10)社会、环境和经济效益的评价。（11）评价结论市场调查与预测“必要性”建设条件与设计方案“可行性”经济效益的分析与评价“合理性”,第3节 旅游投资决策,一、决策与旅游投资决策1.决策的概念决策是指从许多个为达到同一目标而可以交换替代的行动方案中选择最优方案的过程。2.决策的分类决策从性质上可分为确定型、非确定型和风险型。3.旅游投资决策的概念旅游投资决策是为达到一定的目标，在资金投入方向上存在多个旅游投资方案的比较中，选择和确定一个最优方案的过程。,二、企业投资方案的选定,（一）相关概念1、机
4、会成本：它是指对一项旅游投资项目若同时具有多个投资方案时，将资金投入到其中一个方案而放弃其他方案可能丧失的收益。2、净现金流量：指旅游企业在经营中因投资决策而引起的现金效益的增加量。,3、现金流量图：企业表示现金流量方向的示意图,（1）、以箭头表示方向，向下表示流出，向上表示流入；（2）、箭头长短表示大小；（3）、如果每年年底（或年初）存入（或取出）若干货币，那在到期后统一结算,储户现金流量图,存入1000元,收入1000（15）,银行现金流量图,支出1000（15）,收入1000元,10000,10000,10000,10000,10000,F,（二）.方案选择的原则旅游企业以盈利为目标，因
5、而，企业选择投资方案应以利润最大化为准。（三）.企业投资决策方法1、返本法是计算投资所需要的返本期的长短，又称投资回收期法,公式如下：返本期=净现金投资量 / 每年的净现金效益量该方法的优点是简单易学，应用普遍。其缺点是：仅考虑投资回收期，忽略了投资回收期后该工程的盈利情况；未考虑资金的时间价值。,T=TI/NR T:回收期 TI: 总投资 NR:每年净收益举例：设有一旅游项目总投资1200万，每年净收益200万，则T=6年收回投资,2、净现值法,现值（P）与将来值（F）F=P*（1i）n P=F/ （1i）n ?例子：设你现有10000元，每年利率10，问3年后你帐户上有多少钱？,一年后 你
6、有10000100001010000（110）二年后 你有10000（110）10000（110）10000（110）2三年后 你有10000（110）3N年后 你有10000（110）nF=P*（1i）n P=F/ （1i）n,NPV=PV-TIPV为历年现值之和 PV1=F1/1+i PV2=F2/(1+i)2,净现值法是用投资方案未来预期收益总现值减去投资费用后的净现值。公式如下： NPV=Ft/(1+K)tTI大于零：方案可行小于零：方案不可行该方法的优点是既考虑了资金的时间价值，又考虑了投资风险对资金成本的影响。,某企业投资设计项目总投资是1997万元，投产后年经营成本为600万元，
7、每年销售额为1600万元，第三年（第三年初）追加投资500万元，计算期为3年，利率为10%，求净现值（NPV），并根据净现值推算该项投资是否合理。（1/1.1=0.9091；1/1.12=0.8264；1/1.13 =0.7513）提示：先画现金流量图,NPV=(1600-600)/(1+10%)+(1600-600)/(1+10%)2+(1600-600-500)/(1+10%)3 -1997=2111.25-1997=114.25（万元）因为NPV0,所以该项投资合理。,三、旅游投资决策方法,（一）确定型决策方法1万51万81万6 容易计算,（二）非确定型决策方法,1、小中取大法：决策者首
8、先找出各个方案在各种自然状态下的损益值，然后再从这些最小损益值中选出其中最大的值，这个最小值对应的方案就是最佳方案。2、大中取大法首先找出各个方案在各种自然状态下的最大损益值，然后再从这些最大值中选择一个最大值，对应的方案就是最优方案。,3、后悔值决策法,后悔值：每一自然状态下，最大损益值与采用其他方案的损益值之差。具体计算：（1）计算各个方案在各种自然状态下的后悔值；（2）找出每个方案最大后悔值；（3）选择最大后悔值中最小后悔值（4）最小的最大后悔值对应的方案就是最优方案。,（三）风险型决策方法,决策者在自然状态是否发生不能肯定，但可以预测各自然状态可能发生的概率的情况下的决策。概率： 1 P(j)期望值：对某一决策方案预期的结果值（1）期望值法：,第4节 旅游投资风险与敏感度分析,一、旅游投资风险分析1.旅游投资风险的种类旅游投资风险有2种：(1)系统风险，又称市场风险，是旅游投资无法回避的风险，如物价上涨、高利率和自然灾害等。(2)非系统风险，又称企业风险，是由于旅游企业对旅游投资项目经营不善或管理不当等因素引起的风险。,2.投资风险标准差投资方案各种可能结果的概率离散程度可以通过标准差来测定。,三、投资风险计算,1、计算平均期望值：2、计算标准差：3、计算标准差系数：4、计算风险率：,
