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1、.,1,第七章 营运资金管理,第一节 营运资金概述第二节 流动资产管理第三节 流动负债管理,.,2,第一节 营运资金概述,一、概念净营运资金、营运资金净额,流动资产 流动负债,.,3,二、营运资金管理的内容,货币资金短期投资应收账款存货其他,概念 特点：占用时间短、周转快、易变现、波动性,（一）流动资产,.,4,概念 特点：成本低、风险高 分类,（二）流动负债,自发性流动负债（自然融资）临时性流动负债（协议融资）,短期借款应付票据应付账款应付工资应付税金应付利润,.,5,三、营运资金的特点周转具有短期性实物形态具有易变现性数量具有波动性来源具有灵活性,.,6,（一）营运资金持有政策,四、营运资
2、金管理政策,.,7,1、流动资产与流动负债分析,（二）营运资金筹集政策,-,营运资金,流动资产,流动负债,波动性流动资产,永久性流动资产,临时性流动负债,自发性负债,.,8,（1）配合型筹集政策,（2）激进型筹集政策,（3）稳健型筹集政策,2、营运资金筹集政策,.,9,第二节 流动资产管理,一、现金管理特点：流动性最强、收益性最弱,现金管理的目的 流动性与收益性之间进行权衡,.,10,（一）现金持有动机 交易性动机补偿性动机 预防性动机 投机性动机,.,11,（二）现金成本,1、持有成本（机会成本、管理成本）2、转换成本3、短缺成本,.,12,（三）现金预算,销售预测,估计现金流入量,估计现金
3、流出量,估计月末现金余额,筹集、运用资金,.,13,（四）最佳现金持有量的确定,1、成本分析模式,相关成本：机会成本、短缺成本,.,14,2、存货模式 相关成本：机会成本、转换成本,.,15,截止2004年末，公司应收APEX公司的货款近4.64亿美元（人民币近38.39亿元）其中:账龄1年以内：0.36亿美元（2.95亿元）； 账龄1-2年：4.24亿美元（35.13亿元）； 账龄2-3年：0.04亿美元（0.31亿元）。2004年12月28日，四川长虹董事会决议:采用个别认定法计提坏账准备计提313,814,980.60美元(人民币2,597,289,686.94元)。该项会计估计变更对
4、2004年度利润总额的影响数为270,235,192.39美元(人民币2,236,601,569.80元),三、应收账款管理,四川长虹的悲哀,.,16,（一）信用政策的制定,不同信用政策，企业赊销收益与赊销总成本不同。决策的基本原则：收益大于成本。,.,17,（1）概念：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。（2）表示：预期的坏账损失率,1、信用标准,（3）影响： 严格-减少销售量 减少应收账款机会成本、坏账损失 宽松-增加销售量 增加应收账款机会成本、坏账损失,.,18,2、信用条件企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。 “2/10，1/20，40/n”,.,19,3、收账政策,制定收账
5、政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失，减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。,收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。,.,20,（二）应收账款管理,1、企业的信用调查 （1）直接调查（2）间接调查,财务报表 信用评估机构 银行 其他,.,21,2、企业的信用评估,（1）5C评估系统,信用品质（Character）偿付能力（Capaity）资本（Capital）抵押品（Collateral）经济状况（Conditions）,.,22,3、监控应收账款“账龄分析”,4、账款催收,.,23,（一）存货的成本 1、采购成本 2、订货成本 3、储存
6、成本 4、短缺成本,四、存货管理,.,24,（二）经济批量控制经济批量（Economic Order Quantity） 一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。,基本模型扩展模型,.,25,1、基本模型的假设条件, 企业能够及时补充存货 能集中到货，而不是陆续入库 需求量稳定，每天耗用均衡 单价不变 不允许缺货 现金充足 存货市场供应充足,.,26,2、基本模型的分析,S-全年需要量Q-每批订货量F-每批变动订货成本H-每件年变动储存成本,总成本 = 订货成本 + 储存成本,订货成本= 储存成本,.,27,例 某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位存储成本2元，
7、每次订货成本25元。则：,.,28,3、再订货点：在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量(R)。,.,29,4、保险储备,保险储备量,再订货点,.,30,5、缺货模型,相关成本：订货成本、储存成本、缺货成本,分析思路：使得三种相关成本之和达到最低。,.,31,（三）ABC分类控制法 思想：分清主次，突出重点 分类标准 类别 金额 数量 A 7 1 B 2 2 C 1 7,A类存货-分品种重点管理B类存货-分类别一般管理C类存货-按总额灵活控制,.,32,第三节 流动负债管理,短期银行借款商业信用短期融资券,.,33,一、短期银行借款,（一）短期银行借款的种类信用借款担保借款
8、票据贴现,.,34,（二）短期银行借款的信用条件1、信用额度2、周转信用协定3、补偿性余额,同长期银行借款,.,35,（三）短期银行借款的成本（付息方式）1、利随本清法实际利率=名义利率2、贴现法实际利率名义利率3、加息法 实际利率=2名义利率,.,36,（四）对贷款银行的选择1、银行对待风险的基本政策2、银行所能提供的咨询服务3、银行对待客户的忠诚度4、银行贷款的专业化程度,.,37,（五）短期银行借款的优缺点优点 方便、快捷 具有较强的弹性缺点 成本较高 限制较多 筹资风险较大,.,38,二、商业信用,（一）商业信用的概念 随商品交易而产生的企业间借贷关系。赊购商品（应付账款、应付票据）预
9、收货款（预收货款）,.,39,应付账款的放弃现金折扣成本 购货100万元，卖方的信用条件：“2/10，n/30”,（二）商业信用的成本,.,40,思考题 某公司购入200万元的材料时，供应商提供了“1/20，n/40”的信用条件，试决策下列不相关问题：1、如公司现在资金短缺，但能以15的利率贷款，公司应做何选择？2、如公司现在刚好有200万元的资金可用，但另有一短期投资项目,其年收益率为15，公司应做何选择？,.,41,1、放弃现金折扣的成本= =18.18% 因为借款利率（15）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。2、因为投资收益率（15）小于放弃现金折扣的成本（18.18），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。,.,42,（三）商业信用的类型 免费商业信用有代价商业信用展期商业信用,.,43,（四）商业信用的优缺点 优点： 自然性筹资，方式灵活； 限制少； 不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。 缺点： 资金利用时间较短； 如拖欠货款会影响公司声誉。,
