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1、第7章 开放经济条件下的政策目标与工具,第一节开放经济下的政策目标第二节 开放经济下的政策工具与调控原理,第一节开放经济下的政策目标,一、内部均衡和外部均衡二、外部均衡的标准三、内部均衡与外部均衡的关系,一、内部均衡和外部均衡,（一）封闭经济下政府追求的三大目标及冲突失业率与通胀之间存在替换关系经济增长会带来通货膨胀（二）开放经济下政府追求的政策目标开放经济政策目标分为内部和外部均衡内部均衡：无通货膨胀的充分就业状态。外部均衡：国际收支均衡,国际收支均衡,是一个含有价值判断的概念，反映一国所追求的国际收支状态它的具体内涵经历了一个发展过程：CA平衡总差额平衡合理的CA余额和BP结构,二、外部均
2、衡的标准,（一）经济理性CA=S-IS是利率的增函数，I是利率的减函数，不同的利率水平，S与I之间存在不同的缺口，从而确定不同的经常帐户余额。,投资、 储蓄,O,利率,S,I,CA,利率,O,i1,i2,i0,图8-1 储蓄、投资和经常帐户,（a ）,（b）,从全球角度知，一国经常帐户的赤字即为其他国家经常帐户的盈余，经常帐户余额反映各国储蓄和投资之间的不同差额，实际上是储蓄和投资在全球范围内配置的优化。,关于各国储蓄和投资之间的差异，可以从时间偏好和MPC两大差异着手分析,利率,O,国内资金供给、需求,Ks,Kd,S,i,i,ES=Ks* Kd*,ED=Kd*Ks*,国际资金供给、需求,O,
3、S=S*,利率,利率,国内资金供给、需求,i*,Ks*,Kd*,S*,i*,（a）甲国金融市场,（b）国际金融市场,（c）乙国金融市场,图8-2 时间偏好差异与经常帐户,O,时间偏好的差异,资本边际生产率的差异,资本边际生产率,资本边际生产率,O,O,E,O,B,Q,MPC,MPC*,D,r,r0,r*,r*,r0*,图8-3 投资边际收益率差异与经常帐户,（二）可维持性,一般存在于经常帐户逆差的情况。资金流入形成债务，债务必须在将来某一时间偿还，则需考虑偿还计划问题或跨时期预算约束。以两时期为例，可维持性要求第一期的经常帐户赤字必须以第二期经常帐户盈余来弥补,时期1,O,C1,Y1,Y,C*
4、,C,C2,Y2,C,CA赤字,CA盈余,图8-4 一国的跨时期预算约束和经常帐户,时期2,三、内部均衡与外部均衡的关系,英国经济学家詹姆斯米德(J. Meade)于1951年在国际收支一书中最早提出固定汇率制度下的内外均衡冲突的问题。在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来条件内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效。,表8-1 固定汇率制下内部均衡和外部均衡的矛盾 组合 内部经济状况 外部状况 1 经济衰退/失业增加 国际收支逆差 2 经济衰退/失业增加 国际收支顺差 3 通货膨胀 国际收支逆差 4 通货膨胀 国际收支顺差,第二节 开放经济下的政策工具与调控原理,一、开放经济下
5、的政策工具二、开放经济下政策调控的基本原理三、开放经济下政策搭配的运用,一、开放经济下的政策工具,国际收支调节政策选择,融资,调整,外部融资,内部融资,支出变更政策,支出转换政策,财政政策,货币政策,汇率政策,直接管制,以筹资的方式填补缺口,通过调整措施来弥补缺口,对外举债,动用官方储备支付,财政及税收,货币供给与利率,汇率制度及水平,贸易管制及金融管制,供给政策,二、开放经济下政策调控的基本原理,（一）丁伯根原则（二）政策指派与有效市场分类原则,（一）丁伯根原则,1952年荷兰经济学家丁伯根提出。丁伯根原则的内容 ：要实现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。丁伯根原则的
6、特点,丁伯根原则的特点,假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现。,（二）政策指派与有效市场分类原则,政策指派问题出发点：不同的政策工具实际上掌握在不同的决策者手中，如果决策者不能紧密协调这些政策而是独立进行决策的话，就不能达到最佳的政策目标。,政策指派问题,结论：如果每一工具被合理的指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。怎样指派呢？,有效市场分类原则,含义：每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上
7、有相对优势的工具。指派方案：以货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实现内部均衡目标,三、开放经济下政策搭配的运用,1.财政政策与货币政策的搭配由蒙代尔提出，可以用图8-5和表8-2说明.支出转换型政策和支出增减型政策的搭配1955年由澳大利亚经济学家斯旺提出,用图8-6和表8-3说明,1.财政政策与货币政策的搭配,预算增加,O,货币扩张,A,B,C,Q,D,E,IB,EB,图8-5 财政政策与货币政策的搭配,表8-2 财政政策与货币政策的搭配 区间 经济状况 财政政策 货币政策 失业/国际收支逆差 扩张 紧缩 通胀/国际收支逆差 紧缩 紧缩 通胀/国际收支顺差 紧缩 扩张 失业/国际收支顺差 扩张 扩张,支出转换型政策和支出增减型政策的搭配,国内支出,国内支出增加,O,贬值,升值,本国货币的实际汇率,通胀逆差,失业逆差,失业顺差,通胀顺差,EB,IB,.A,.B,. C,Q,D .,图8-6 支出转换政策与支出增减政策的搭配,表8-3 支出增减型政策与支出转换型政策的搭配区间 经济状况 支出增减政策 支出转换政策 通胀/国际收支逆差 紧缩 贬值 失业/国际收支逆差 扩张 贬值 失业/国际收支顺差 扩张 升值 通胀/国际收支顺差 紧缩 升值,
