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1、第十二章 产品市场和货币市场的一般均衡,一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,一、投资的决定,（一）实际利率与投资1、投资：经济学中指资本的形成，即社会实际资本的增加。（教材P410 ）包括厂房、设备、存货的增加，以及新建住宅。2、投资函数（教材P410） 影响投资的因素主要有利率、预期利润、折旧、通货膨胀率、风险等。最主要的是利率。,（1）投资函数：就是表示投资与利率之间关系的函数。ii（r） （满足di/dr 0）投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。 （2）线性投资函数：ie-dr e：自主投资，是即使r=0时也会
2、有的投资量。 d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资变动的量。,i,r(%),o,e,i=e-dr,投 资 函 数,教材P410，图14-1,（二）资本边际效率,1、资本边际效率（MEC）：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品供给价格或重置成本。（教材P410）（1）现值，指未来一定量货币的现在价值。（2）贴现：原意是指银行以低于票面金额的款项买入客户未到期票据的业务。,例：现有本金100万，年利率5%,求3年之后的本利和？解：由Rn=R0(1+r)n，得到 R3=100（1+5%）3=115.7万在该题中
3、，R3（115.7万）是终值，R0（100万）就是现值，题目中的利率5%就是贴现率（3）现值计算公式：R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,此时的r是否是能够称为资本边际效率的贴现率呢?,（4）资本边际效率r的推导设R为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益J为残值如果r大于市场利率，投资就可行。,2、资本边际效率曲线（MEC）例：某企业有可供选择的4个投资项目，它们的投资量和资本边际效率分别为：A投资100万，r=10%；B投资50万，r=8%；C投资150万，r=6%；D投资100万，r=4%。显然，如果市场利率为10或略低，则只有A项目100万元可以投资，当市场利率降为8
4、%或略低，则A、B两个项目均可上马，投资额度达到150万；而当市场利率降为4%或更低时，A、B、C、D四个项目均有投资价值，投资总额达到400万。利率越低，投资需求越大。,8,4,资本边际效率%,投资量（万）,10,6,100,50,150,100,400,100,200,300,教材P412，图14-2,其原因：一方面，投资增加，意味着对要素需求增加，导致要素价格上升，投资成本提高。另一方面，投资增加，意味着生产的产品数量增加，即产品供给量上升，产品价格降低。两方面共同作用，必然导致厂商预期利润率随投资增加而降低，即资本边际效率递减。,3、资本边际效率递减规律：资本的边际效率会随投资的增加而
5、递减。（教材P412),（三）投资边际效率曲线（MEI）：表示投资与利率间关系的曲线。,i,资本边际效率曲线（MEC）与投资边际效率曲线（MEI）,MEI,MEC,r1,r2,r%,实际投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨；同时产品供给增加，产品价格下跌最终，MEC会减少MEI减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要低于MEC。MEI即是投资函数曲线,教材P412，图14-3,二、IS曲线,（一）IS曲线及其推导1、产品市场的均衡：是指产品市场上总供给与总需求相等。（教材P415）二部门经济中的均衡条件是：总供给（c+s）总需求（c+i）, 即i = s设消费函数 c = + y求解得均衡
6、国民收入：,将i作为利率的函数i= e-dr 带入上式得到这一公式是根据产品市场的均衡条件i=s推导而来的，反映了产品市场保持均衡时，国民收入与利率之间存在反方向变动关系。这就是IS曲线。2、IS曲线的定义：是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表投资与储蓄相等，即产品市场均衡时利率与收入的组合。（教材P415）,IS曲线的代数表达式,y,r%,y1,r1,r2,y2,IS,教材P415，图14-4,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i= i(r),储蓄函数s= y - c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r) y - c(y),3.IS曲线的推导,
7、教材P416，图14-5,例题：,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r；求IS曲线的方程。解：200 0.8 e300 d5（1）根据得到IS曲线的方程为：y=2500-25r,（2）或根据得到IS曲线的方程为：r = 100 - 0.04y（3）或直接根据 y=c+i,列式：y=200+0.8y+300-5r（推荐此方法）推出IS曲线的方程 y=2500-25r 或 r = 100 - 0.04y,（二）IS曲线的斜率（教材P417-418）,根据二部门经济中均衡收入的代数表达式可以将其转化为：其中IS曲线的斜率为：显然，和d直接影响着IS曲线的斜率。,d 为投资
8、需求对利率变动的反映程度。 d大，表示投资需求对利率变动反映敏感，利率的小幅波动会带来投资较大幅度的变化。此时，IS曲线斜率小，曲线平缓。为边际消费倾向。 大，意味着投资乘数大，当利率变动引起投资变动时，由于乘数效应，会使国民收入也相应发生较大幅度变化。此时，IS曲线斜率小，曲线平缓。由于相对稳定，故影响IS曲线斜率的主要是d。,（三）IS曲线的移动（教材P418-420）,1、投资需求变动。在同样的利率水平下，若投资增加，投资需求曲线右移，IS曲线也向右上方移动。移动量等于投资需求曲线的移动量乘以乘数，即y=kii。反之，投资减少，IS曲线左移。2、储蓄函数变动。在同样的收入水平下，储蓄增加
9、，则储蓄曲线左移，从而引起IS曲线左移。,3、在三部门经济中，A、政府增加购买性支出，相当于增加投资支出，会使IS曲线右移，移动幅度等于政府购买支出增量成以乘数，即y=kgg。反之，政府购买支出减少，IS曲线左移。B、政府增加税收，意味着增加了企业负担，减少了企业投资，会使IS曲线左移，移动幅度y=kTT。反之，减税会使IS曲线右移。 可见：利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移。利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移。,三、利率的决定,凯恩斯认为：利率是由货币的供给量和需求量决定的。（一）货币需求1、货币需求的含义：又称流动偏好。是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁
10、肯以牺牲利息收入而储蓄不生息的货币来保持财富的心理倾向。（教材P421）,2、货币需求的三个动机（教材P421）（1）交易动机：为进行正常的交易活动所持有货币的动机。取决于收入。收入越高，交易所需的货币量越大。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有货币的动机。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。L1表示上述两个动机所需的实际货币量：L1 = L1 （y）= k y，随收入变化而变化k表示货币需求对收入变动的敏感度,（3）投机动机：人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。例：一张债券1年获得利息10元。假设同期市场利率为10%，则这张债券的价格
11、为100元，即10010%=10。如果市场利率下降为5%，则这张债券的价格为200元，即2005%=10。可见，债券的价格可以被视为是一笔存款的本金，而利息就是投资于债券的收益。显然，在收益既定时，债券价格的高低取决于市场利率，并同市场利率反向变化。,L2表示投机动机所需的实际货币量：L2 = L2（r）=hr，随利率变化而变化h指货币需求对利率变动的敏感度证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。证券价格红利/利率利率越高，货币的投机需求越少。,利率极高时，货币的投机需求为0。人们会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。反之：3、流动偏好陷阱：又称凯恩斯陷阱
12、，是指当利率极低时，人们会认为利率不可能再降低，或者说有价证券价格不可能再上升，而只会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中。（教材P422）,4、货币需求函数（教材P423）（1）实际货币总需求函数： L = L1 + L2 = ky hr（2）名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。 价格指数P 名义货币需求： L(ky-hr)P,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(y),凯恩斯陷阱,教材P423，图14-8,L(m),r,加工后的总货币需求曲线,加工后的总货币需
13、求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,凯恩斯陷阱,教材P4224，图14-9,（二）货币供给,1、货币供给口径（教材P424）狭义货币供给M1：硬币、纸币和银行活期存款。广义的货币供给M2：是M1加上定期存款。,货币供给,m,r,m=M/P,m1 m0 m2,M3：M2加上政府债券等货币近似物。货币供给是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。2、价格指数P实际货币量mM /P名义货币量MmP,（三）货币供求均衡与利率的决定,利率决定于货币需求和供给。1、货币需求变动对利率的影响：货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。,L(m),r,m=M/P
14、,r1,r0,r2,L0,L1,L2,教材P425，图14-11,2、货币供给变动对利率的影响：政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币供给由m1继续扩大至m2，利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱” 。此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,四、LM曲线,（一） LM曲线及其推导1、货币市场均衡：是指货币供给与货币需求相等。货币市场均衡公式是 mLL1(y)+L2(r) ky-hr要维
15、持货币市场均衡：m一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。（这就是货币需求的自动调节）,2、LM曲线的代数表达式（教材P425） 3、LM曲线的定义：满足货币需求与货币供给相等条件下的利率与收入组合的轨迹。（教材P425）,y,r(%),LM,O,4、LM曲线的推导,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,货币市场均衡,m=L1+L2,教材P426，图14-13,附：普通LM曲线的形成,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=
16、L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,货币市场均衡,m=L1+L2,交易需求函数比较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。投机性需求存在流动偏好陷阱。LM存在一个水平状凯恩斯区域。投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。LM呈垂直状。,例题：,已知货币供应量 m = 300，货币需求量 L = 0.2y - 5r。求LM曲线。解：根据 m = L 即 300 0.2y - 5r，直接整理得到r = 0.04y - 60 或 y = 1500 + 25r,（二）LM曲线的斜率（教材P427）,根据LM曲线的代数表达式可知，其斜率为当k为定值时，h越大，曲线
17、越平缓； h为定值时，k越大，曲线越陡峭。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。,（三）LM曲线的三个区域（教材P427-428）,1、凯恩斯区域，又叫萧条区域此时h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状利率较低时，投机需求无限，即货币需求进入凯恩斯陷阱。2、古典区域此时h0 时，斜率无穷大， LM呈垂直状利率较高时，投机需求0。只有交易需求。符合古典学派的观点,y,r,凯恩斯区域,中间区域,古典区域,LM曲线的三个区域,r2,r1,3、中间区域古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。,教材P428，图14-14,（四）LM曲线的水平移动（教材
18、P428-429）,水平移动，则斜率不变，即k和h不变。所以水平移动仅取决于m/h 的改变，而h不变则LM的水平移动实际上就是由实际货币供给量m的变化决定m 的变化又取决于名义货币供给量M和价格水平P，所以：1、若价格水平P不变，M增加，则m增加，LM右移；反之左移。,2、若M不变，价格水平P上 涨，则m减少， LM左移；反之右移。总之，实际货币供给量增加则LM右移，实际货币供给量减少，LM左移。移动量y=m/k。,五、IS-LM分析（教材P429-432）,（一）两个市场的同时均衡：IS-LM模型IS是一系列利率和收入的组合，代表产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，代表货币市场均衡。
19、IS-LM模型：在IS与LM曲线的交点，产品市场与货币市场同时达到均衡状态。两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）,例题：,已知i=1250-250r ， s=-500+0.5y； m=1250，L=0.5y +1000-250r 。求IS、LM曲线；均衡收入和利率。解：（1）i=s时，y=3500-500r (IS曲线) L=m时，y=500+500r （LM曲线）（2）两个市场同时均衡，ISLM， 解方程组，得y=2000,r=3,（二）一般均衡的稳定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡投资储蓄（即总需求总供给）生产和收入增加（iy）； 交易需求增加（yL1）投机需求下降
20、（ L1 而m不变，则L2）利率上升（L2r）一方面收入上升，另一方面利率也在产品市场的影响下上升AE。,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的稳定性,E,y0,r0,B,A,y1,y2,r2,r1,B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡L m （货币需求 货币供给利率上升（ L m r）；投资减少（ri)收入减少 (iy)货币市场的非均衡导致利率上升，利率上升又影响到产品市场投资减少，进而收入减少BE。,（三）非均衡的区域,当IS不均衡时，会直接导致收入变动，IS则收入上升；当LM不均衡时，会直接导致利率变动，LM则利率上升。,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,（四）
21、均衡收入和利率的变动,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,E,E,IS,LM,yE,y,rE,增加需求，ISISEE, 收入利率同向变动增加货币供给，LM LME E，收入利率反向变动,六、凯恩斯有效需求 理论的基本框架,（一）有效需求的含义有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。1、总供给价格：全体厂商雇佣一定量工人时预期的产品最低收入总和。（包括生产成本与预期的利润）2、总需求价格：全体厂商所预期的社会购买其产品时愿意支付的价格总和。 显然，总供给价格与总需求价格均是就业量的函数。,图示：,就业量N,总供给价格总需求价格,总供给价格,总
22、需求价格1,总需求价格2,E1,E2,N1,N2,设N2表示充分就业量,O,有效需求不足,（二）有效需求不足,1、萨伊定律：供给能够创造自己的需求。2、凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。凯恩斯否定萨伊定律。认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。,（三）有效需求不足的原因,有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：1、边际消费倾向递减，造成消费需求不足；2、资本边际效率递减，造成投资需求不足；3、流动偏好，人们总要把一定量货币保持在手里。
23、影响了消费和投资。特别是利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡，需要政府干预。,（四）凯恩斯理论纲要（教材P423）,1、国民收入决定于消费和投资。2、消费由消费倾向和收入决定。3、消费倾向比较稳定。4、投资由利率和资本边际效率决定。5、利率决定于流动偏好与货币数量。6、资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或说重置成本决定。,（五）凯恩斯理论的政策含义,凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。,第十二章 教学要求,1、掌握下列名词： 资本边际效率 、 IS曲线、LM曲线、流动偏好、流动偏好陷阱2、掌握货币需求的三个动机及货币需求函数。3、掌握IS、LM曲线的水平移动。4、理解IS-LM模型的稳定性。5、掌握IS、LM曲线方程和一般均衡的求解。6、理解均衡收入与利率的变动。7、了解凯恩斯的有效需求理论。,
