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1、07.12.2022,1,第三章 产品市场与货币市场的一般均衡,07.12.2022,2,教学目的和要求,本章首先分析IS曲线和LM曲线的产生和变动，在此基础上，将IS和LM曲线结合起来，说明商品市场和货币市场同时均衡时，均衡国民收入和利率的决定和变动学习本章必须熟练把握IS和LM曲线的内含及推 导，能对两市场的非均衡状态作判断。,07.12.2022,3,主要内容,第一节 投资的决定第二节 IS曲线第三节 利率的决定第四节 LM曲线第五节 IS-LM分析,07.12.2022,4,本章重点和难点,IS曲线、LM曲线、挤出效应、流动性陷阱如何用IS曲线说明商品市场的均衡如何用LM曲线说明货币市
2、场的均衡IS-LM模型及应用,07.12.2022,5,IS-LM模型建立的五大假设,第一，价格是模型的外生变量，而且模型考察的经济变量是实际值，不是名义值。第二，假定消费仅仅受收入的影响。第三，假定投资仅仅是市场利率的函数。第四，假定经济资源，包括人力资源，存在着大量的闲置或失业，供给曲线完全有弹性。第五，不存在对外贸易。,07.12.2022,6,内容体系,07.12.2022,7,第一节 投资的决定,07.12.2022,8,1.1.实际利率与投资,投资的含义投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，主要指厂房、设备和存货等实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新住宅的建筑。其中主
3、要是厂房、设备的增加，本章主要分析这样的投资。购买股票等资产，只是资产权的转移，没有引起实际资本的增加，不属于实际投资，是“金融投资”。影响投资的因素：利率、预期收益率、风险利率由一定时期内货币的市场供给和货币的需求共同决定。实际利率=名义利率-通胀率,07.12.2022,9,投资与利率的关系,利息是投资的机会成本，投资预期利润率大于利息率，投资有利；否则，投资不值得。在预期利润率既定的条件下，投资与利息率成反方向变化。i=i(r),0,i,r,i=e-dr,i1,投资需求曲线,i2,r1,r2,07.12.2022,10,1.2.资本边际效率的意义,投资者投资最基本的要求是投资形成的收益起
4、码能弥补投资成本；同时从选择角度考虑，投资产生的预期利润率起码能与利息率相等，否则投资不可能形成。资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,07.12.2022,11,投资收益的折现（贴现）值与投资决策,折现值（present discounted value,简称PDV),将未来的一笔收益按照贴现利率折算为现值。举例：假定本金为100元，年利率为5%，则第一年的本利和即R=100（1+5%）=105第二年的本利和即R=100（1+5%）2=110.25第三年的本利和即R=100（1+5%）3=115.
5、70依次类推，以r表示利率，R0为本金，R为当年值则t年的R= R0（1+r）t，反过来t年的R现值为R0=R/（1+r）t如第三年的本利和R=115.7元，相当于现在的100元。,07.12.2022,12,支付流现值（PDVPS）,支付流（payment streams),指一笔投资在若干年内，每年所取得的一次性收入。将若干年的支付流折算现值为：第一年的为： PDVPS= R1/（1+r）第二年的为： PDVPS= R2/（1+r）2第n年的为： PDVPS= Rn/（1+r）nN年各年的收入折现值总和为：PDVPS=R1/（1+r）+ R2/（1+r）2+ Rn/（1+r）n厂商投资项目
6、的预期利润率应该这样来计算：PDVPS-C=R1/（1+r）+R2/（1+r）2+Rn/（1+r）n-C=0,07.12.2022,13,资本边际效率（MEC） 一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,07.12.2022,14,1.3.资本边际效率曲线,资本的形成以MEC=r为条件。,10,8,6,4,2,0,100 150 300 400,投资量（万美元）,资本边际效率（%）,07.12.2022,15,资本边际效率曲线（MEC）,07.12.2022,16,第二节 IS曲线,07.12.2022,17,2.1. IS曲
7、线及其推导,产品市场均衡的含义产品市场上总供给与总需求相等的状态。均衡国民收入或IS曲线方程式推导AD=AS，即i(r)S(y）,07.12.2022,18,500 1000 1500 2000,IS曲线的含义,使产品市场均衡即i=s的所有国民收入和利率的组合。,由于利率下降意味着一个较高的投资水平，从而一个较高的收入水平，因此，IS曲线的斜率是负值,07.12.2022,19,不在IS曲线上的A、B点表示什么意思？,E,思考,A: IS, 超额产品需求,(3),(4),3.用几何方法推导IS曲线,07.12.2022,21,2.2. IS曲线的斜率,1.两部门条件下，IS曲线的斜率及其经济含
8、义负斜率的经济含义：利率上升，国民收入下降； 利率下降，国民收入上升。原因：r i AD y y s i r,07.12.2022,22,d大 投资对利率变化敏感 国民收入对利率的变化也相应地越敏感 IS斜率的绝对值越小 IS曲线越平缓 b大 乘数K大 同等利率变化所引起 投资变化的量和一个较大的乘数相乘 y大 IS曲线平缓,i=e-dr,07.12.2022,23,07.12.2022,24,三部门条件下的IS方程,定量税条件下，t为常量。,07.12.2022,25,2.3.IS曲线的移动,投资曲线的移动：投资增加，IS曲线向右上移动，移动幅度等于投资需求曲线移动量乘以乘数。储蓄曲线的移动
9、：储蓄增加，IS曲线向左下移动，移动幅度等于储蓄增量乘以乘数。g曲线的移动：g增加IS曲线右移，移动幅度Kggt曲线的移动：t增加IS曲线左移，移动幅度Kt t结论：扩张性的财政政策，使IS曲线向右移动；紧缩性的财政政策，使IS曲线向左移动,(4),r,o,y1,y2,r1,r2,G,H,IS,y,07.12.2022,28,例题,自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线：右移10亿美元；左移10亿美元；右移投资乘数乘以10亿美元；左移投资乘数乘以10亿美元。如果净税收增加10亿美元，会使IS曲线：右移税收10亿美元；左移税收10亿美元；右移税收乘数乘以10亿美元；左移税收乘数乘以10亿美元。
10、,07.12.2022,29,第三节 利率的决定,07.12.2022,30,3.1.利率决定于货币的需求和供给,凯恩斯认为利率是由货币的供给量和对货币的需求量决定的。,07.12.2022,31,3.2.货币需求动机,人们在一定时期所拥有财富的数量是既定的，必须决定以何种形式来拥有财富。财富有多种持有方式，假定人们的收入扣除消费支出后余下的收入部分只有货币和债券两种保存形式。人们可以用拥有一定数量货币的形式来保存自己的剩余财富，这部分货币就不能以债券形式存在，从而就没有利息收入，丧失的利息收益，是持有货币的机会成本，叫做货币需求成本。,07.12.2022,32,货币需求的含义,又称“流动性
11、偏好（liquidity preference）”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币保持财富的心理倾向。货币需求即人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）会取得的收益，把不能生息的货币保留在手中的行为。,07.12.2022,33,货币需求的动机,交易性需求个人和企业总要保留一定水平的货币和存款以备日常交易使用，因为收入和支出在时间上总不是完全同步的。货币交易需求的大小取决于个人的收入量，是收入的函数 。谨慎或预防性动机是为了防止意外情况的发生而对持有货币的需求，是收入的函数。交易和预防性货币需求： L1=L1（y）=ky,07.12.2022,34,投机性需
12、求指人们为了抓住有利的购买有价证 券的机会而持有一部分货币的动机。目前市场利率较低，预期利息率上升，债券等有价证券预期价格下降，现在应该抛出有价证券持有货币，于是货币的投机需求增加；反之，货币的投机性需求减少。利率与投机性货币需求呈反方向变化。投机性货币需求： L2=L2（r）=-hr,货币需求的动机,07.12.2022,35,说明,债券等有价证券的价格一般都随利率的变化而变化。比如一张债券一年可获利息10美元，而利率若为10，则这张债券的市价就为100美元；若市场利率为5，则这张债券的市价就为200美元，因为200美元若存放到银行也可得利息10美元。,07.12.2022,36,3.3.流
13、动偏好陷阱,当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而将所持有的有价证券全部换成货币。不管有多少货币，人们都愿意将货币持有在手中的现象，称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。,07.12.2022,37,3.4.货币需求函数,货币总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和，是对实际货币存量（即余额）的需求。货币需求函数为： L=L1+L2 =L1（Y）+L2（Y）=kY-hrk和h为参数，k是货币需求对收入变动的反应系数，h是货币需求对利率变动的反应系数。,07.12.2022,38,货币需求曲线,07.12.2022,39
14、,货币供求均衡和利率的决定,1、货币供给一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。是一个存量概念。M1=现金和活期存款M2=M1+定期存款M3=M2+政府债券等流动资产或“货币近似物”,07.12.2022,40,货币供给,西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。名义货币量、实际货币量、价格指数mM/P,07.12.2022,41,货币供求均衡由货币的需求和供给决定,货币市场均衡和均衡利率,若r m, 货币需求超过供给，这时人们感到手中持有的货币太少，就卖出有价证
15、券，证券价格下降，利率上升，直到L=m；反之，则利率下降，直到r=r0，L=m均衡条件： L=m即 m= L= L1(y) +L2(r),07.12.2022,42,第四节 LM曲线,07.12.2022,43,满足货币市场均衡的所有收入y与利率r的组合关系,1.LM曲线的含义,2.LM曲线方程的推导,L1=kyL2= - hr,m= L1 + L2m= ky- hr,4.1.LM曲线及其推导,07.12.2022,44,LM,0,y,r,LM曲线的推导,07.12.2022,46,货币市场失衡分析,LM,0,y,r,A,C,yA,yC,rC,rA,Lm时，,利率偏低,卖证券,证券价格降,r提
16、高,L2降,i 降,y降,L1降,L降,L=m,Lm时，如何调整达到均衡?,B,在A点，相对于货币市场均衡而言，利率水平偏低，在货币供给和国民收入既定的条件下投机性货币需求偏高，从而A点的货币需求大于货币供给；反之，在C点货币的供给大于货币的需求,07.12.2022,47,4.2.LM曲线的斜率k/h,斜率为正的原因：r L2 L1 y(m= L1+L2 )y L1 L2 r 货币的交易性需求函数比较稳定，所以LM曲线的斜率主要由投机性货币需求的利率弹性h决定。,07.12.2022,48,h对LM曲线斜率的决定作用分析,在货币供给和影响货币需求的其他条件既定的情况下，h越大，同样利率的变动
17、导致的投机性货币需求变动越大，由于货币供给既定，从而导致交易性和谨慎性货币需求按相反方向变动也大，于是国民收入变动大，LM曲线平坦；反之，LM曲线陡峭。,07.12.2022,49,LM曲线斜率的三个区域,凯恩斯区域h= ，货币政策无效，财政政策有效。古典区域h=0，财政政策无效，货币政策有效。中间区域，0 h ， 斜率为正。,凯恩斯区域（萧条区域）含义：水平状的LM曲线或LM曲线上一段水平状态的区域。图解说明：当利率降得很低时，货币的投机需求将成为无限，这就是“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”，此时货币的投机需求曲线成为一条水平线，这会使LM也成为水平的。政策效果：利率一旦降到这样低的水平，政
18、府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，货币政策在这时无效。相反，扩张性财政政策，使IS曲线向右移动，收入水平会在利率不发生变化情况下提高，因而财政政策有很大效果。实例：凯恩斯认为30年代大萧条时期西方国家的经济就是这种情况，因而LM曲线呈水平状这个区域称为“凯思斯区域”或“萧条区域”。,07.12.2022,51,古典区域含义：垂直状的LM曲线或LM曲线上一段垂直状态的区域。图解说明：如果利率上升到很高水平时货币的投机需求量将等于零，这时候人们除了为完成交易还必需持有一部分货币(即交易需求)，再不会为投机而持有货币。由于货币的投机需求弹性等于零，货币投机需求曲线表现
19、为一条与纵轴相重合的垂直线。不管利率再上升到多高，货币投机需求量都是零，人们手持货币量都是交易需求量。这样，LM曲线就成为一段垂直线。政策效果：此时实行扩张性财政政策使IS曲线向右上移动，只会提高利率而不会使收入增加，但如果实行使LM曲线右移的扩张性货币政策，则会提高收入水平。因此这时候财政政策无效而货币政策有效，这符合“古典学派”以及以“古典学派”理论为基础的货币主义者的观点。因而LM曲线呈垂直状态的这一区域称为“古典区域”。,07.12.2022,53,y,r,0,LM,LM,IS,IS,07.12.2022,54,中间区域,含义:先水平，后向右上方延伸，最后垂直状的LM曲线。图解说明。古
20、典区域和凯思斯区域之间这段LM曲线是中间区域。LM曲线的斜率在中间区域为正值。财政政策和货币政策都有效。在接近凯恩斯区域的地方，财政政策比货币政策更重要；在接近古典区域区域的地方，货币政策比财政政策更重要。,07.12.2022,55,4.3.LM曲线的移动,名义货币供给量M增加，使LM曲线向右下移动；反之， LM曲线向左上移动。价格水平变动。价格水平上升，实际货币的供给减少，LM曲线左移；反之，LM曲线右移。,m=M/P,四象限法,07.12.2022,57,第五节 IS-LM分析,07.12.2022,58,5.1.两个市场同时均衡的利率和收入,IS-LM模型的几何表达由表示商品市场均衡的
21、IS曲线和货币市场均衡的LM曲线构成的几何图形，为IS-LM模型。,07.12.2022,59,两市场的相互影响：货币市场：产品市场：y*, r*的含义是使产品市场和货币市场同时均衡即ISLM曲线相交点的国民收入和利率的组合,i(r)=s(y),m= L1(y) + L2(r),可求得均衡时的国民收入和利率(y*,r*),mr i y,y L1(y) L2(r) r,数学模型：,IS-LM模型的数学表达及含义,07.12.2022,60,I: IS, 超额产品需求IV: IS, 超额产品需求,I: Lm, 超额货币需求III:Lm, 超额货币需求IV: Lm, 超额货币供给,模型的区域划分,0
22、7.12.2022,61,第一种 IS，LM y r第二种 IS，LM y r 第三种 IS，LM y r 第四种 IS，LM y r货币市场调整得比产品市场快，利率能迅速调整投机性货币需求，而价格机制调整产品市场较为缓慢,调整过程的路径依赖,货币市场和商品市场调整过程的特点,均衡的实现过程,07.12.2022,63,均衡国民收入和利率会随IS、LM曲线的位置变化而变化,5.2.均衡收入和利率的变动,导致IS曲线移动的因素：C、S、T、I、GIS曲线的移动（财政政策）,07.12.2022,64,LM曲线的移动,影响LM曲线移动的因素：MLM曲线的移动（货币政策）,凯恩斯的y决定理论,乘数相
23、关概念KI=1/(1-)=1/MPS,s=-a+(1-)y,第六节 凯恩斯的基本理论框架,一、图表总结,MEC=r,当 c=+y，i=e-dr 时,二、公式总结,07.12.2022,67,中国的IS-LM模型,IS-LM模型的假定时需求决定产出（社会需要多少产品，厂商就愿意生产多少），改革开放前，不能用该模型来分析中国经济。在中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，就有必要建立中国的IS-LM模型。,07.12.2022,68,LM,IS,中国的IS曲线异常陡峭，但并不垂直,中国的LM曲线异常平缓，但并不水平,0,y,r,中国的IS-LM曲线的相对位置,07.12.2022,69,中国的I
24、S-LM曲线分析,较陡的IS很大程度上是由于投资对利率变化反映不灵敏导致的；我国的投资需求的利率弹性小，一方面国企改革滞后，缺乏有效的产权约束和产权激励，投资行为具有极端性倾向。经济繁荣时一味追求规模，不讲效益，而在衰退时又过于保守，缺乏创新动力和冒险精神；另一方面，非国有经济大部分游离于国家金融体系之外。行业的管制导致私人投资无法自由地向某些高利润的行业投资，如房地产、石油、电力、电信等。,07.12.2022,70,中国的IS-LM曲线分析,较平坦的LM是货币需求对利率变动较敏感导致的。我国的货币供给增量由于金融市场发展滞后，家庭投资意识淡薄，所以主要不是被投机动机的货币需求所吸收，而是由
25、预防动机的货币需求所吸收。因此，我国的货币需求量较大，导致我国的LM曲线可能异常平缓，但并没有水平，即不存在“流动性陷阱”。,07.12.2022,71,思考题：,为什么IS曲线向下倾斜?为什么LM曲线向上倾斜?在均衡条件下，为什么削减政府支出会使得利率下降?,5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光
26、，对美，对痛楚。9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人
27、更加值得尊敬。15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你
28、不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，
29、你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑
30、的那段路终要自己走完。5、从来不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起来，才是最大的荣耀。6、这个世界到处充满着不公平，我们能做的不仅仅是接受，还要试着做一些反抗。7、一个最困苦、最卑贱、最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。8、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了，其实是他们给你撑起了生命的天空；有些人，分开了，就忘了吧，残缺是一种大美。9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被别人的意见引入歧途。10、没人能让我输，除非我不想赢！11、花开不是为了花落，而是为了开的更加灿烂。12、随随便便浪费的时间，再也不能赢回来。13、不管从什么时候开始，重要的是开始以后不要停止；不管在什么时候结束，重要的是结束以后不要后悔。14、当你决定坚持一件事情，全世界都会为你让路。15、只有在开水里，茶叶才能展开生命浓郁的香气。,
