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1、,关于城市投资公司新融资渠道及其可行性分析,组员：,城市投资公司的融资渠道,目录示意,一步接一步,下面就是我们对此研究的总体流程,问题提出,城市投资公司进行基础设施项目融资的主要渠道有哪些？在目前经济环境下，可行的方法有哪些？,问题分析,什么是城市投资公司？,城市投资公司一般由地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司进入市场,所谓城市投资公司，是地方政府为合理融资所专门设立的融资平台，指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。,城市投资公司有比较多的特
2、权，其背后的支持者是政府本身，城市投资公司可以以公司名义解决政府无法直接解决的问题,问题分析,已有的融资方式,城市投资公司主要的融资目的是为了进行城市基础设施建设，包括技术基础设施（如市政工程、能源、交通等等）和福利基础设施（如文化教育、卫生医疗、幼儿保健等等）由于基础设施建设具有消费的准公共物品性、经营的自然垄断性和投资的资金集合性等特点，使得政府在管理的时候常常陷入两难的境地，一方面，基础设施建设必须由政府出面引导和监管，以维护公众利益；另一方面，政府必须引入竞争机制，以 提 高 效 率。,已有的融资方式,以上海为例，上海于1992年开始加大了城市基础设施建设融资体制改革，改变了原先的单一
3、渠道，以资本化运作，在之后的五年里，所获得的资金是整个八十年代的八倍，所得资金的9/10均是通过市场化的多样融资渠道所得,已有的融资方式,政府出资,国际资本市场,发行城市建设债券,市政设施专营权出让,已有的融资方式,组建上市股份有限公司,吸引大企业投资基础建设,融通社会基金,采取BOT方式融资,已有融资方式的问题,改良型融资方式（广义）,1、BOT即“建设-经营-转让”模式,5、ABS是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，也是BOT融资方式基础上的进一步延伸与发展,2、TOT可以理解为由城市投资公司发起的基础设施企业或资产的收购与兼并,3、PPP是指政府公共部门与民营部门合作过程中，让非公
4、共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务。,4、PFI通过招投标，由获得特许权的私营部门进行公共基础设施项目的建设与运营，并在特许期结束时将所经营的项目完好地、无债务地归还政府,改良型融资方式（具体）,1、资产变现：对于价值较小、产权清晰、便于社会经营管理的城市基础设施，以招投标方式为模式，采用现实市场价格出让给社会经营者以回收资金（如垃圾处理装置、自来水产生设施等）,2、制定专营权：即基础设施特许经营。对于一次性投资较大，社会服务网络性高的产业。由于其本身具有自然垄断经营的特点，通过城投公司的招投标，选定一家公司，在一定时间内给予公司经营权，在价格与质量服务上达成一致，由企业承担社会公共服务
5、；企业承担投资，政府允诺回报，这就是BOT的实际化运用（如高速公路等）；,3、权益转让：对于资产不易分割，服务系统性很强，对城市居民生活密切相关的公用事业类产业，先由政府大力投资予以建成，试点将权益分割成一定标准的金融单位，采用国有股转让、法人股转让、收益权抵押的方式，将其中部分资产的收益权转让给社会投资者以回收资金（如天然气管道网路等）；,4、合同承包：项目由政府建设完成，所有权在于政府，但管理和经营以合同方式交于社会经营者，政府进行监督；由城投公司的代表与社会承包经营者签订合同，政府支付一定管理费用并进行监督，具体运营交于社会经营者（如道路绿地养护）；,5、土地经营开发：大量的储备土地未得
6、到合理的应用，储备增值也未能很好的体现，而城投公司可以很好的解决这个问题，顺利实施区域性土地分配与建设的配套，通过城投公司与政府政策的紧密联系进而利用土地获得融资；,6、发行政府债券直接融资，这一点是最通用的方式，可以以政府名义，也可以向之前一样建立专门的股份有限公司进行资金吸纳；,7、完善政府经济调节、市场监管和公共服务功能，这一点城投公司要积极收集市场数据，帮助政府进行管理调控；,8、注意积极吸纳民间资本进入基础设施建设，以特权经营的方式，政府建立相应完备的制度化、标准化体系，可以极大地增加效率、减少风险。,可行性分析,以BOT以及其延伸TOT为主，辅以ABS进行帮助，PPP和PFI模式选
7、择性使用,结合我国的国情，BOT始终占据主流地位,一是一城一公司二是按行业设立数家公司,减小国际金融融资，发行政府债券,市政专营权出让,组建上市股份公司,不要采用融通社会基金,资产变现是在对于小型产业，应对到来的大型项目建设时所采用的模式，可以选择性使用,结论,5、对于国际融资，要审慎，减少其依赖性，防止因为过度依赖而带来的毁灭性的后果；,4、股份有限公司的组建也是较为主流的方式，但有一定风险；,6、面对小型公共设施，可以适当进行资产变现以获得资金，进而更好地建设其余设施。,1、BOT（包括TOT）模式将是城投公司融资的主流模式，对于大型基础设施建设必须依赖并以此为主；,3、PPP和PFI作为辅助手段，毕竟要考虑到某些设施的机密性与安全性，防止不利因素的渗入；,2、ABS模式是BOT模式的进一步发展，通过项目预期收益而发行的债券回收资金，这一方式现在作为辅助，但慢慢也会和,Thank you,
