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1、2018年一级建造师工程经济考点资料整理1Z 工程经济1Z 资金时间价值的计算及应用1Z 利息的计算1Z 资金等值计算及应用1Z 名义利率和有效利率1Z 利息的计算一资金时间价值的概念：资金是运动的价值，资金的价值是随时间的变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。l 影响资金时间价值的因素有：1资金使用的时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金时间价值越大。2资金数量的大小。在其他条件不变的情况下，资金数量越大，资金时间价值越大。3资金投入和回收的特点。前期投入的资金越多，资金的负效益越大；离现在越近的时间回收的资金越
2、多，资金的时间价值就越大。4资金周转速度。资金周转越快，在一定的时间内等值量资金的时间价值越大。例如 1 例如2 年 末 A B 年 末 C D 单位：万元0 6000 6000 0 6000 3000 1 5000 1000 1 0 30002 4000 2000 2 4000 40003 2000 4000 3 0 04 1000 5000 4 4000 4000 生产经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，加速资金周转，早期回收资金，并不断从事利润较高的投资活动；任何资金的闲置，都是损失资金的时间价值。二利息和利率概念：利息是资金时间价值的一种重要表现。利
3、息额的多少是衡量资金时间价值的绝对尺度，利率是衡量资金时间价值的相对尺度。 本质上看利息是由贷款人发生利润的一种再分配。在工程经济分析中，利息常常被看成资金的一种机会成本。在工程经济分析中，利息常常是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。l 利率是指在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。例如：5年以上商业贷款利率为6.60%。如果 I表示利息 F表示还本付息总额 P表示原借贷金额(本金) i表示利率 It表示单位时间内所得利息额I = FP i=100%用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，通常为年、半年、季、月、周或天。l 利率高低的决定因素有：1.社会平均
4、利润率；2.金融市场上借贷资本的供求情况；3.风险情况；4.通货膨胀；5.借出资本的期限长短。平均利润率是利率的最高界；供过于求利率下降；风险越大，利率越高；通货膨胀越大，利率越高；贷款期限越长，利率越高。l 利息的计算分单利计息和复利计息单利计息是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息 (利不生利；仅对本金付息)。其计算式有 ： t计息周期的利息额： I t = Pi单 n期末单利本利和F=PIt=P(1ni单) n个计息周期所付或所收的单利总利息： Pi单n式中： It第t计息周期的利息额 P本金i单计息周期单利利率 F本利和Inn个计息周期所付或所收的
5、单利总利息l 复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式(对本金和利息的付息)。复利计息的表达式有： t期末复利本利和：i计息周期复利利率 Ft-1表示(t1)期末复利本利和同一笔借款，在利率和计息期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的利息金额多。本金越大、利率越高、计息周期越多时，两者差距就越大。在工程经济分析中，一般采用间断复利计算。l 利息和利率在工程经济活动中的作用有：1利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力2利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金3利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆4利息和利率是金
6、融企业经济发展的重要条件1Z 资金等值计算及应用一 现金流量概念投入的资金、花费的成本和获取的收益均可看成是以资金形式体现的该系统(技术方案)的资金流出或资金流入。 考察技术方案整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。流出系统的资金称为现金流出（建设投资、流动资金、营业税金及附加、经营成本、利息支付），用表示 ；流入系统的资金称为现金流入(营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金)，用表示。现金流入与现金流出之差称为净现金流量，用表示，考虑货币的时间价值只有同一时间发生的现金流入与现金流出才能相加减。表1 单位:元年末收入支出净现金流量00500050001500
7、020003000260003000300037000300040004800030005000二 现金流量图的绘制l 表一可绘制成图一所示的现金流量图04321 5000 图1投资者立脚点的现金流量图(单位：元)l 站在投资者的立场，现金流量图如下所示： An A3 A4 A n-2 An-1 0 1 2 3 4 n-2 n-1 nA1 A2 图中A1、2、 n 表示1、2、n年的净现金流量现金流量图就是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出现金流入、现金流出与相应时间的对应关系。l 现金流量图的4点说明：1以横轴为时间轴，从左向右延伸表示时间的
8、延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季度、月；时间轴上的点称为时点(该时间单位末的时点)，零表示时间序列的起点。横轴又可看成所考察的“技术方案”。2垂直箭线表示不同时点的现金流量，对投资人而言，横轴上方的箭线表示现金流入(收益)；横轴下方箭线表示现金流出(费用)。3箭线长短与现金流量数值大小应成比例 (箭线长短表示现金流量的大小)。4箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。(例如“3”表示第三年末或第四年初)现金流量的三要素：现金流量的大小 (现金流量数额)、方向 (现金流入或流出)、作用点 (现金流量发生的时点)。 等值的概念：即使金额相同，因发生在不同时间，其价值就不同。反
9、之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值 (等效值)。 终值和现值计算公式l 等值计算公式中符号说明：i 计息期复利率 n 计息的期数P 现值 (现在的资金价值或本金)，特定时间序列起点时的价值 F 终值 (n期末的资金值或本利和)，特定时间序列终点的价值A 年金，发生在某一特定时间序列各计息期末 (不包括零期)的等额资金序列的价值 (等额支付系列中的一次支付)l 等值计算的公式表：等值计算类型已知求计算公式与现金流量图计算系数系数表示方 法一次支付终值PFF=P(1+i)n F 0 n P一次支付终值系数（F/P，i，
10、n）一次支付现值FPP=F(1+i)-n F 0 n P 一次支付现值系数（P/F，i，n）等额支付系列终值AFA A A A 0 1 2 n-1 n F等额支付系列终值系数（F/A，i，n） 等额支付系列资金回收(后面年金法租金计算中用到)PA A A A A 0 1 2 n-1 n P等额支付系列资金回收系数（A/P，i，n）等额支付系列现值AP现金流量图同(A/P)等额支付系列现值系数（P/A，i，n）Fl 等值计算中现金流量图210P一次支付现金流量图 1 2等额支付系列现金流量示意图现值系数与终值系数互为倒数即(F/P,i,n)=1 / (P/F,i,n)。在P一定、n相同时，i越高
11、，F越大；在i相同时，n越长，F越大；在F一定、n相同时，i越高，P越小；在i相同时，n越长，P越小。工程经济分析中，现值比终值使用更为广泛。分析时应注意：(1)正确选择折现率；(2)注意现金流量分布情况：收益方面来看，获得时间越早、数额越多，其现值越大。从投资方面来看，投资额一定情况下，支出时间越晚、数额越少，其现值越小。l 等值基本公式相互关系图1Z-4 教材P10 F (F/P,i,n) P (P/F,i,n) (F/A,i,n) (P/A,i,n) A 0 1 2 3 4 n 等值基本公式相互关系示意图l 等值计算公式使用应注意事项： 计息期数为时点或时标，本期末即等于下一期初。0点是
12、第一期初(零期)。 P是在第一计息期开始时( 0 期)发生。 F是发生在考察期期末，即n期末。 各期的等额支付A，发生在各期期末。 当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一个计息期发生。 当问题包括F和A时，系列的最后一个A是和F同时发生。 如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。 影响资金等值的因素有：金额数额的多少、资金发生的时间长短、利率(折现率)的大小。利率是一个关键因素，等值计算中采用同一利率。 考虑资金的时间价值，不同时间发生的收入或支出是不能相加减的。1Z 名义利率和有效利率的计算l 当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率的概念（当利率表示的时间和利率实
13、际计算的时间不一致时，出现名义利率和有效利率的概念）。l 名义利率是利息的基本年利率 r =im 式中：r为名义利率，i为计息周期利率，m为一年中计息周期数。l 有效利率(实际利率)：资本实际发生的利率（计息中所发生的实际利率）l 有效利率： 计息周期的有效利率： 年有效利率（年实际利率）： l 名义利率为r，一年中计息次数为m，计息期的有效利率为r/m，年有效利率 【例如】：名义利率为10%，每季度计息时，每季度的有效利率为2.5%，年有效利率。2011年2月9日央行调高存、贷款利率，以五年以上商业贷款为例：贷款年利率为6.60%,每月计息次(贷款每月还一次)，则贷款的年有效利率为： l 工
14、程经济分析中，采用有效利率l 名义利率 () 一定，年有效利率 (ieff) 随m的变多而变大, 计息期的有效利率 (r/m) 随m的变多而变小。l 计息周期小于(或等于)资金收付周期时的等值计算1. 按收付周期实际利率计算；2. 按计息周期利率计算，即： 【例1】、某笔贷款的利息按年利率为6，每月复利计算，其贷款的年有效利率为（ ）。年有效利率：ieff（1+r/m）m 1A. 6.09 B. 6.14 C. 6.17 D. 6.18【例2】、年名义利率为 8 %,按季计息，则计息期的有效利率和年有效利率分别为( )。r/m，ieff（1+r/m）m 1A. 2.00% ， 8.00% B.
15、 2.00% ， 8.24% C. 2.06% ， 8.00% D. 2.06% ， 8.24%【例3】、某企业以年复利率8，现在向银行贷款100万元，贷款期限为5年，到期应归还贷款为（ ）。F=P(F/P,8%,5) A. 100万元 B. 586.66万元 C. 399.27万元 D. 146.93万元【例4】、某企业以年复利率8，从现在开始，连续5年每年未向银行贷款100万元，第5年未应归还数(本利和)为下列（ ）。F=100(F/A,8%,5) A. 100万元 B. 586.66万元 C. 399.27万元 D. 146.93万元【例5】、某公司购买设备，有三家银行可提供贷款，银行利
16、息的计算如下：甲银行贷款的利息按年利率为6，每月复利一次计算；乙银行贷款的利息按年利率为6，每季度复利一次计算；丙银行贷款的利息按年利率为6，每半年复利一次计算。若其他条件均相同，公司希望支付利息少一点，应向下列（ ）银行贷款。A. 甲 B. 乙 C. 丙 D. 甲、乙、丙【例6】、年利率8%，按季度复利计息，半年期实际利率为下列( )。A. 4.00% B. 4.04% C. 4.07% D. 4.12%【例7】、某人现有10000元的现金，购买3年期国债，国债的年利率为5%，按单利计息，三年后一次归还本息，此人得到的国债本息为( )元。 A. 10500 B. 11500 C. D. 11
17、570【例8】、若10年内每年年初借款2000元，借款利率为6%，按复利计息，第10年末归还数(本利和)为下列( )元。 F=2000(F/A,6%,10)(F/P,6%,1)=A. 20000 B. 21200 C. 27943 D. 26360【例9】、如期望10年内每年末收回1000元资金，在年复利率为8%时，开始需一次投资金额为( )元。P=1000(P/A,8%,10)A. 10000 B. 14487 C. 6710 D. 9920【例10】、每半年借款2000元，借款年利率为8%，每季度复利一次。5年末欠款金额为下列( )元。A. 36857 B. 24058 C. 24012
18、D. 24297【例11】、甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元，按季计算并支付利息季度利率为1.5%，甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为下列( )。 A. 6.00万元 B. 6.05万元 C. 12.00万元 D. 12.27万元【例12】、某企业从金融机构借款100万元，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次。则该企业一年需向金融机构支付利息为下列( )。 A. 12.00万元 B. 12.12万元 C. 12.55万元 D. 12.68万元参考答案：例1、C；例2、B；例3、D；例4、B；例5、C；例6、B；例7、B；例8、C；例9、C；例10、B；例11、C；例12
19、、B1Z 技术方案经济效果评价 技术方案是工程经济最直接的研究对象，获得最佳的技术经济效果是工程经济研究的目的。1Z 经济效果评价的内容经济效果评价是根据国民经济与社会发展以及行业地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。一. 经济效果评价的基本内容 一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。 2. 经济效果评价的基本内容：分析内容分析含义分析采用的指标技术方案盈利能力分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平财务内部收益率、财务净现值、资本金财务内
20、部收益率、静态投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率偿债能力分析和判断财务主体的偿债能力利息备付率偿债备付率资产负债率财务生存能力根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，考察计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性累计盈余资金0 足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件；各年累计盈余资金不应出现负值，是财务生存的必要条件。 在实际应用中，经营性方案，分析拟定方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，考察财务可行性和财务可接受性，明确对财务主体及投资者的价值贡献。非经营性方案，经
21、济效果评价主要分析拟定技术方案的财务生存能力。二经济效果评价方法 (一)经济效果评价的基本方法：确定性评价方法和不确定性评价方法。同一技术方案必须同时进行确定性评价和不确定性评价。(二)评价方法分类按评价方法性质分类定量分析：指可度量因素的分析方法定性分析：指对无法精确度量的重要因素分析实行的估量分析方法* 坚持定量分析和定性分析相结合，以定量分析为主按评价方法是否考虑时间因素分类静态分析：不考虑资金的时间因素对资金价值的影响动态分析：对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后计算分析指标* 坚持动态分析和静态分析相结合，以动态分析为主按评价是否考虑融资分类融资前分析：以
22、动态分析为主，静态分析为辅，融资前分析不考虑资金是怎么来的，其排除了融资方案变化的影响，需编制技术方案投资现金流量表。* 融资前分析计算的指标应作为投资决策与融资方案的依据和基础。计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标。融资后分析：以融资前分析和初步融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力、财务生存能力，判断技术方案在融资条件下的可行性 。融资后盈利分析包括动态分析，静态分析。动态分析包括(1)技术方案资本金现金流量分析。在拟定的融资方案下，从技术方案资本金出资者整体角度，计算资本金财务内部收益率指标，考察技术方案资本金可获得的收益水平。(2)投资各方
23、现金流量分析。从投资各方实际收入和支出角度，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。静态分析依据利润与利润分配表计算技术方案资本金净利润率(ROE)和总投资收益率(ROI)指标。按项目评价的时间分类事前评价：是指在技术方案实施前为决策所进行的评价。事中评价(跟踪评价)：是指在技术方案实施过程中进行的评价。事后评价(后评价)：是指在技术方案实施完成后，总结评价技术方案决策的正确性，技术方案实施过程中项目管理的有效性。三. 经济效果评价的程序熟悉技术方案的基本情况 收集、整理和计算有关技术经济基础资料和参数根据基础财务数据资料编制各基本财务报表经济效果评价 (一)熟悉技术
24、方案的基本情况(二)收集、整理和计算有关技术经济基础资料和参数1投入物和产出物的价格、费率、税率、汇率、计算期、生产负荷及基准收益率等2技术方案建设期间分年度投资支出额和技术方案总投资(建设投资和流动资金需要量)3技术方案资金来源方式、数额、利率、偿还时间、分年还本付息额4技术方案生产期间的分年产品成本计算(总成本、经营成本、单位产品成本、固定和变动成本)。526技术方案生产期间的分年产品销售数量、营业收入、营业税金及附加和营业利润及分配(三)根据基础财务数据资料编制各基本财务报表(四)经济效果评价：运用财务报表的数据与相关参数，计算技术方案的各经济效果分析指标值，进行经济可行性分析，得出结论
25、。先进行融资前的盈利能力分析，在融资前的盈利能力分析可行情况下，进行融资后的分析(资本金盈利能力分析和偿债能力分析)。三 财务评价方案评价方案主要是 独立型方案互斥型方案(一)独立型方案：方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案(这些方案是彼此独立的，选择或放弃其中一个方案，并不影响其他方案的选择)，对独立方案在经济上是否可以接受，取决于方案的自身的经济性的(方案的经济指标是否达到或超过了预定的评价标准)。，对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验” ，若方案通过了绝对经济效果检验，方案在经济上是可行的，可以接受，值得投资的。(二)互斥型方案(排他型方案)：在若干备选方案中各个方案，彼此可
26、以相互代替，选择其中任何一个方案则必然排斥其他方案。互斥方案的比选是工程经济评价工作的重要组成部分，也是寻求合理决策的必要手段。互斥方案经济评价包括：一是方案自身的经济效果(绝对经济效果检验)；二是考察哪个方案相对经济效果最优(相对经济效果检验)。四 技术方案的计算期 技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括： 建设期运营期 投产期 达产期建设期：指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间，参照技术方案建设的合理工期或技术方案的建设进度计划合理确定。运营期分为投产期和达产期。投产期是指技术方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力的过渡阶段。达
27、产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。运营期一般应以技术方案主要设施和设备的经济寿命期(或折旧年限)、产品寿命期、主要技术的寿命期等综合确定。 需要比较的技术方案应取相同的计算期 1Z 经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系见教材P19图1Z 静态分析指标不考虑时间因素，对技术方案进行粗略评价或对短期投资方案进行评价或逐年收益大致相等的技术方案评价。 动态分析指标利用复利方法计算资金时间价值，将不同时间现金流量换算成同一时点的价值，为不同技术方案的经济比较提供了可比基础，并能反映技术方案在未来时期的发展变化情况。 技术方案经济效果评价时，根据评价深度要求、获得资料的多少、评价方案本身所处
28、的条件，选用多个不同的评价指标。1Z 基准收益率的确定一基准收益率的概念 基准收益率(基准折现率)是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。基准收益率是一个重要的经济参数，定得过高与过低都会导致投资决策的失误(直接影响到项目的取与舍)。二基准收益率的测定1政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目，根据政府的政策导向进行确定。2企业投资等其他各类技术方案的经济效果评价中参考选用行业财务基准收益率，在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况综合测定。3
29、中国境外投资的技术方案财务基准收益率，首先考虑国家风险因素测定。4投资者自行测定技术方案的最低可接受财务内部收益率，考虑2中涉及因素以外，结合自身的发展和经营策略、项目特点、风险、资金成本、机会成本等因素投资者自行综合测定。l 确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本。l 确定基准收益率必需考虑的影响因素投资风险和通货膨胀(1)资金成本：为取得资金使用权所支付的费用，包括筹资费和资金的使用费1) 筹资费：筹集资金过程中发生的费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册和代理费)2) 资金的使用费：因使用资金向资金提供者支付的报酬(2)投资的机会成本：投资者将有限的资金用于拟实施技术方案而
30、放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。销售收入、利润等是货币形式表现的机会成本。利率(贴现率)表示货币的机会成本。l 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本即： 单位资金成本，单位投资机会成本 技术方案完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本；技术方案投资资金来源于自有资金和贷款，最低收益率不应低于行业平均收益水平与贷款利率的加权平均值。(3)投资风险：以一个适当的风险贴补率来提高基准收益率(4)通货膨胀：货币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的经济现象。通货膨胀以通货膨胀率表示。投资者可按下式自行测定的基准收益率：
31、技术方案的现金流量按当年价格预测估算的 技术方案现金流量按基年不变价格预测估算的 上二式中：基准收益率 max单位资金成本，单位投资机会成本 风险贴补率 年通货膨胀率 1Z 投资收益率分析 1Z投资回收期分析 1Z 财务净现值分析 1Z 财务内部收益率分析 1Z 偿债能力分析l 评价指标汇总表名称含义计算公式判断标准投资收益率( R )技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。(单位投资每年所创造的年净收益额)R=% = (技术方案年净收益额或年平均净收益额技术方案投资)100%技术方案可以考虑接受；RRC 技术方案不可接受(RC基准投资收益率)总投资
32、收益率（ROI）表示总投资的盈利水平总投资收益率 = (技术方案正常年份年的息税前利润或运营期内年平均息税前利润技术方案总投资)100%EBIT技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 TI技术方案总投资(建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)* 总投资收益率(ROI)是用来衡量整个技术方案的获利能力，应大于行业的平均投资收益率；其值越高，获得的收益越多。* 总投资收益率(ROI) 高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈利能力满足要求资本金净利润率（ROE）表示技术方案资本金的盈利水平资本金利润率 = (技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润技
33、术方案资本金)100%NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润 净利润=利润总额所得税EC技术方案资本金*技术方案资本金净利润率(ROE)是用来衡量技术方案资本金的获利能力，其值越高，资本金所取得的利润越多，权益投资盈利水平也越高* 资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用资本金净利润率表示的技术方案盈利能力满足要求* 对于技术方案，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行的利率，适度举债是有利的静态投资回收期（Pt） ( n )用技术方案的净收益回收总投资（建设投资和流动资金）所需要的时间长度，一般以年为单位 * 技术方案建设开始年算起* 当技术方案实施后各年净收益(净
34、现金流量)均相同时Pt= 或 * 一般情况下：Pt= （技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数T1）+方案可以考虑接受，方案不可行基准投资回收期财务净现值(FNPV)指用一个预定的基准收益率（或预定的折现率）IC分别把整个计算期内各年所发生的净现金流量折现到技术方案开始实施时的现值之和盈利能力的动态绝对指标* IC确定比较难* 不能反映单位投资的使用效率* 寿命应该相同，寿命不等时选取相同的分析期限 只有一个方案时(方案现金流入的现值和现金流出的现值和)方案经济上可行的，不可行；当有n个（投资规模相差不大）可供方案选择时FNPV最大者为最优者财务内部收益率(FIRR)使技术方案在计算期内
35、各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率* 财务内部收益率是一个未知的折现率，一般通过计算机直接计算，手算时可釆用试算法求得。FIRRIC经济上方案可以接受FIRRIC经济上拒绝*上述判断标准是在常规投资情况下* FIRR计算比较繁* 有的情况下FIRR不存在* 有的情况下FIRR有多个（非常规投资）* 盈利能力的主要动态指标借款偿还期(Pd)按国家财务税收规定及技术方案的具体财务条件，以可作偿还借款的收益来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。借款本金和利息=* 从借款开始年计算Pd 满足贷款机构的要求期限时认为技术方案有借款偿还能力的。* 不预先给定借款偿还期。* 按最大还款能力还款
36、* 实际工作中，技术方案经济效果评价中偿债能力分析注重的是法人偿债能力而不是技术方案，建设项目经济评价方法与参数(第三版)中将借款偿还期指标取消利息备付率（已获利息倍数）(ICR)指技术方案在借款偿还期内各年企业可以用于支付利息的税息前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值偿还债务利息的能力=息税前利润当期应付利息* 息税前利润(EBIT)=利润总额 + 计入总成本费用的利息费用* 当期应付利息(PI)计入总成本费用的应付利息* 应分年计算，从付息资金来源的充裕性角度反映企业务偿付债务利息的能力，表示企业使用税息前利润偿付利息的保证倍率* 正常情况下，利息备付率1，并结合债权人的要求确定
37、。当利息备付率1时，企业沒有足夠资金支付利息，偿债风险很大* 已约定借款偿还期* 根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2偿债备付率(可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率)(DSCR)指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息资金(EBITDATAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值。可用于还本付息金额 息税前利润(EBITDA)+折旧费+摊销费企业所得税(TAT)应还本付息的金额(PD)当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息* 应分年计算，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率* 正常情况偿债备付率1，并结合债权人的要求确定。当偿债备付率1时，
38、表示企业当年资金来源不足以偿还当期债务* 根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，偿债倍付率不宜低于1.3* 已约定借款偿还期l 投资收益率、投资回收期、净现值、内部收益率评价指标优缺点及适用情况汇总表评价指标名称 优 点缺 点 适 用 情 况投资收益率( R )* 经济意义明确、直观、计算简便* 反映了投资效果的优劣* 没有考虑资金的时间价值* 主观随意性太强* 正常年份选择比较困难*技术方案制定的早期阶段或研究过程，计算期短，缺乏综合分析的详细资料的技术方案*特别适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价总投资收益率（ROI）同上同上可以用耒衡量技术方案的获利能
39、力，作为技术方案筹资决策参考依据项目资本金净利润率 (ROE)同上同上同总投资收益率静态投资回收期（Pt）* 简单，易懂，一定程度上显示资本的周转速度。资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，抗风险力愈强。* 没有全面考虑技术方案整个计算期内现金流量，只考虑回收期之前的效果，不反映投资回收之后的情况* 作为技术方案的选择和排队的评价准则是不可靠的，只能作为辅助评价指标，或与其他指标结合应用* 技术上更新迅速的技术方案* 资金相当短缺的技术方案* 未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案财务净现值(FNPV)* 考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内的现金流量的时间分布的状况* 经济意义明确直观，以货币额表示技术方案的盈利水平；* 判断直观* IC确定比较难* 不能真正反映单位投资的使用效率* 寿命应该相同，寿命不等时选取相同的分析期限* 不能反映投资的回收速度* 不能直接说明运营期的经营成果* 互斥方案比选中的各备选的方案投资规模不能相差太大财务内部收益率(FIRR)* 考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内经济状况* 能反映投资过程的收益程度* FIRR的大小不受外部参数影响，取决于内部* FIRR计算比较繁* 有的情况下FIRR不存在* 有的情况下FIRR有多个（非常规投资）* 在巳知技术方案各
