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1、企业股权激励方案设计研究以广东鲜客隆果蔬连锁有限公司为例Research on the design of incentive equityTaking Xian Ke Long fruits and vegetables chainlimited enterprise in Guangdong as a case专业名称：高级管理人员工商管理硕士申请人姓名：王辉导师姓名及职称：魏明海 教授答辩委员会（签名）主席：委员：答辩日期： 年 月 日50学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他
2、个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名： 日期： 年 月 日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版；有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅；有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索；可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文；可以为存在馆际合作关系的兄弟高校用户提供文献传递服务和交换服务。保密论文保密期满后，适用本声明。学位论
3、文作者签名： 导师签名：日期： 年 月 日 日期： 年 月 日企业股权激励方案设计研究以广东鲜客隆果蔬连锁有限公司为例专 业：高级管理人员工商管理硕士硕 士 生：王辉指导教师：魏明海 教授摘要我国是果蔬大国，但却不是果蔬强国，果蔬产业链条有待整合。基于此，有品牌资金实力的果蔬连锁应运而生。如何降低管理成本，提高经营效率，使管理科学化、正规化、盈利化，成为行业经营者努力追求的目标。就目前我国果蔬连锁公司管理体制来看，困扰果蔬连锁公司发展的一个严重问题就是公司治理，而其中人力资本的管控又是制约企业发展的关键。企业内部存在的经营者行为短视、人才严重流失等问题日益突显。在这种背景下，旨在减少代理成本、
4、改善公司治理结构的股权激励机制，引起了我国理论界与企业界的关注。本文以广东鲜客隆果蔬连锁有限公司为案例，把核心人员的股权激励作为研究对象，采用了理论研究和调查访问相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法。通过对企业发展战略及人力资源发展现状进行梳理，剖析公司治理和人员激励等方面存在的问题，然后针对企业的客观实际做了实施股权激励计划的SWOT分析，最后设计出适合广东鲜客隆果蔬连锁有限公司的股权激励方案。本文通过深入研究得出重要结论，即在充分考虑公司的内外部环境情况下，为果蔬连锁公司建立一套合适的股权激励机制，将个人利益和公司利益关联，可以完善公司的治理结构，有效促进业务发展，同时起到留人、用人
5、的目的。这对完善我国果蔬连锁公司的公司治理理论具有一定价值，对其他果蔬企业进行股权激励改革，也可以提供借鉴与参考。股权激励对于果蔬连锁公司还是一个新生事物，尚在摸索阶段，如何避免负面效应等问题发生，仍需今后继续探索。关键词：果蔬连锁，公司治理，人员管理，股权激励，激励机制Research on the design of incentive equityTaking Xian Ke Long fruits and vegetables chainlimited enterprise in Guangdong as a caseMajor：EMBAName：Wang HuiSupervisor：
6、Professor Wei MinghaiAbstractChina is a country of fruits and vegetables, but not fruits and vegetables powers, fruit and vegetable industry chain to be integrated. Based on this, the brand chain emerge as the times require financial strength of fruits and vegetables. How to reduce management costs,
7、 improve management efficiency, make management scientific, standardized, profit, become the industry operators to strive for the goal. The current management system of Chinas fruit and vegetable chain enterprises, a serious problem in the development of fruit and vegetable chain distress is the cor
8、porate governance, and human capital management is the key to restricting the development of enterprises. The problem of operator behavior of myopic, serious loss of talent, enterprise growing. In this context, in order to reduce the agency cost, improving the corporate governance structure of the e
9、quity incentive mechanism, by the theoretical circles and enterprises circles of our country pay attention to.Based on the Xian Ke Long Fruits and Vegetables Chain Development Co. Ltd. as the case, the core staff incentive as the object of study, using the research methods of theoretical research an
10、d investigation, combining qualitative analysis and quantitative analysis. By analyzing the current situation of enterprise development strategy and human resource development, analyzes the existing corporate governance and incentive and other issues, then according to the enterprise reality analysi
11、s SWOT the implementation of equity incentive plan, finally designed for Xian Ke Long fruits and vegetables chain enterprise s equity incentive program.Through in-depth study of the important conclusions are drawn, namely in the fully consider the internal and external environment of company, and ch
12、ain corporation to set up a set of suitable incentive mechanism, the personal interests and the interests of the company association, can improve the companys governance structure, effectively promote the business development, at the same time to keep people, with human purpose. This will be of grea
13、t value to improve the corporate governance theory of Chinas fruit and vegetable chain enterprises, enterprises of other fruits and vegetables equity incentive reform, can also provide reference. Equity incentive for fruit and vegetable chain is a new thing, is still in the exploratory stage, how to
14、 avoid the negative effect, still need to continue to explore.Key Words: fruit and vegetable chain, corporate governance, personnel management, equity incentive, incentive mechanism目录摘要IAbstractII目录IV图表目录V第1章 绪论11.1 研究背景及意义11.2 研究问题及其方法41.3 研究思路和框架结构51.4 主要创新点6第2章 理论综述与文献回顾72.1 股权期权激励理论基础72.2 国内外文献回
15、顾82.3 本章小结10第3章 案例背景113.1 公司历史沿革113.2 公司盈利模式123.3 公司员工调查133.4 本章小结17第4章 案例公司相关问题分析184.1 公司经营层面问题分析184.2 公司管理层面问题分析214.3 公司实施股权激励SWOT分析244.4 本章小结26第5章 股权激励方案设计275.1 股权激励方案设计提要275.2 总公司股权激励模式探析305.3 分公司股权激励模式探析335.4 门店股权激励模式探析365.5 股权激励机制实施保障38第6章 研究结论与启示426.1 主要结论426.2 研究启示42参考文献44附录：鲜客隆公司核心员工调查问卷46后
16、记47图表目录图1-1 2007年中国市场现代渠道和传统渠道的销售占比 1图1-2 中国水果流通传统渠道示意图 2图1-3 论文框架结构图 6图3-1 核心员工的价值观调查结果分析图14图3-2 员工归属感调查结果分析图14图3-3 企业文化喜爱度调查结果分析图15图3-4 核心员工自信度调查结果分析图15图3-5 公司管理制度认同度调查结果分析图15图3-6 管理风格接受度调查结果分析图16图3-7 企业创新能力调查结果分析图16图3-8 员工发展提升度调查结果分析图16图4-1 连锁经营核心管理模式架构图19图4-2 鲜客隆连锁公司治理结构图22图4-3 标准的公司治理结构图23图5-1
17、鲜客隆公司组织结构图28表5-1 门店系统员工股权分配比例36表5-2 门店各岗位每月认缴金额36表5-3 岗位绩效与股权获取关系表37第1章 绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景（1）现代零售业发展迅速风靡全球早在从20世纪50年代，零售业就迎来了现代业态的变革。欧美及部分亚洲国家，现代零售业早已占据绝大多数的市场份额。在中国市场，现代零售业已经占据近一半的市场份额，并且还有进一步扩张的发展潜力。根据AC尼尔森2007年的数据分析可知，大型超市、仓储会员店、便利超市这些现代渠道的销售占比逐年上升，说明现代渠道的增长潜力很大，如图1-1所示：图1-1 2007年中国市场现代渠道和传统
18、渠道的销售占比资料来源：2007年中国零售行业年度报告.中国经济信息网.（2）产业升级催生果蔬连锁公司水果产业是种植业中排粮食和蔬菜之后的第三大产业【1】，2006年我国水果产量占世界总产量的18%【2】，稳居首位，目前每年销量都在2300亿元以上【3】。随着社会经济的发展，我国水果产业也迎来新的发展机遇，主要表现为：第一、国内水果消费需求潜力巨大。据统计，2010年中国城市居民人均水果占有量仅52kg，世界水平为80kg【4】，中国人均占有量为世界水平的65%。第二、行业利润空间大，前景广阔。随着饮食安全问题日益提上日程，人们对于高品质水果的认同已成为潮流。据统计，水果行业利润高，一般常见水
19、果的利润率在25-30%左右，季节性水果和高端水果的利润率在50-60%左右【5】。第三、流通体系有待改善。我国水果的主要流通渠道，大多集中在大型农产品批发市场，并依托城乡集贸市场。2005年中国亿元以上的水果专业市场只有482家【6】，与中国2400多个市县相比，显然供给不足，还有很大市场挖掘空间。第四、水果产业链有待优化。我国水果销售主要依靠个体户推广，在批发市场上以自由交易，大型商场或个体果贩在此取货，消费者可选择批发市场、商场或果贩处购买。产业链过长、易脱节，果品质量难以保证，如图1-2所示：图1-2 中国水果流通传统渠道示意图资料来源：徐晔，韩宇.中国水果产业链管理的实践研究.世界农
20、业，2007, 3：16第五、借鉴国外的行业发展模式。北欧一些国家的大型连锁超级市场，借鉴贸易批发的模式，建立分配中心，集中购买水果，然后供应给自己的分店零售。就全球看, 欧美国家约有60%80%的果蔬已进入超市，而我国目前只有6%【7】。第六、国家政策扶持。中国经贸部门制定商业发展规划，初步确定连锁经营的地位【8】。通过连锁经营减少流通环节，流通费用和成本随之降低，促使零售价格下降，提升了大众的购买力；购买力上升，反过来又带动了水果产业。正是伴随社会发展的现实需求、水果产业发展趋势和亟待解决的问题的背景，果蔬零售模式面临巨大变革果蔬连锁公司应运而生。（3）果蔬连锁公司发展现状尽管果蔬产业保持
21、良好的发展势头，但果蔬企业在发展初期面临诸多欠缺：第一、对于优质、盈利性水果的供求关系的整合能力。水果产品价格受供求关系的影响较大，必须加快流通速度、保持新鲜度，才能稳定价格，实现多赢。这就要求企业以市场为导向，洞察消费者需求潮流趋势，快速整合产品资源。第二、大力进行品牌落地、推广的宣传营销能力。树立一个好的品牌，让消费者相信产品和服务的品质，不是一件容易的事情；能够引领消费者的需求，更是难上加难。这需要企业能够清晰制定远近期的战略规划和实施方略。第三、水果采后的商品化技术处理（杀菌、清洗、包装、分级等）能力。据统计，约有25%的产品因为腐烂变质而丧失商品价值【9】，这要求企业反思如何有效提高
22、产品质量控制，提升水果产品的附加值。第四、优质服务的创新能力。果蔬企业要获取竞争优势，除了质量和价格外，在服务方面也要区别于竞争对手。目前果蔬业从业门槛要求相对低【10】，从业者的素质有待提高，企业需要加强培训，提升创新能力，对外提供优质的服务。第五、优秀团队的组建能力。企业需要设法培养人才、留住人才，努力创建一个向上的工作环境。以水果导购员为例，他们既是活广告，也是销售力【11】，需要了解并熟悉产品，设身处地为顾客着想，在水果选购、食用、营养、保鲜、消费心理等方面，都需要娴熟。而调研发现，水果导购员工作积极性较低。第六、企业发展融资等资本筹集能力。在果蔬连锁零售业快速拓展门店的过程中，不可避
23、免的会遇到融资问题。在满足企业健康发展的情况下，如何通过股权设置平衡股东间的利益，如何设置员工股权激励，成为企业面对的问题。目前，水果连锁零售已迎来黄金发展期，需要做好内部管理，实施人才战略，充分吸纳领域内的优秀人才，打造激励和约束机制，实现企业的稳固和快速发展。归根结底，就是要做好公司治理，这也是本课题研究的重点所在。1.1.2 研究意义进入新世纪，人们意识到公司价值的创造源泉，逐步由物质资本向人力资本转移【12】，集聚人才已成为公司发展的关键。我国企业激励不足、约束不够的现象十分普遍，内部人控制和道德风险问题也比较严重。为了能在竞争中取得优势，果蔬公司必须吸引、留住和激励优秀人才，及时建立
24、一套有效的激励约束机制，以便降低资产所有者的委托代理成本问题，提高内部人力资源利用率。股权激励作为一种长期有效的公司治理手段，已被西方广泛的应用于企业管理实践并取得不错效果。国内关于股权激励理论和实证研究，还远不能满足我国企业的实际需要。对于果蔬连锁公司而言，如何设计科学的激励方案，如何具体操作实施，如何规避风险，目前还缺乏明确的规范指引。本文就是在这种背景下，积极进行股权激励机制探索，对于推动我国果蔬公司的发展具有重要意义：（1）理论意义：股权激励作为一种舶来品，我国尚在摸索之中，企业股权激励的研究文献也多集中于股权激励的效应和影响因素。而有关我国民营企业股权激励问题与对策的研究较少，如何科
25、学制定合理的股权激励方案，一直也没有一套有效的方法。本文致力于研究适合我国果蔬连锁公司股权激励方案和保障机制，对完善我国民营连锁企业的股权激励理论具有一定的价值。（2）实践意义：本文选择果蔬连锁公司的股权激励作为研究对象，探讨实施股权激励存在的问题与相应解决思路，是在实践应用上有实际运用价值，也可以推而广之地应用于其他连锁零售企业，具有广泛的参考与借鉴意义。1.2 研究问题及其方法1.2.1 研究问题本文借助广东鲜客隆果蔬连锁有限公司（简称：鲜客隆公司）案例，侧重研究股权激励的方案设计，针对企业存在的问题提出对策和建议：（1）设置总公司和各区域分公司的股权激励方案本文以股权激励为课题，进行深入
26、研究探讨。作为新兴行业，果蔬连锁公司大都处于创业初期，面临各种各样的治理难题。而在这些难题中，创业团队的激励问题是最突出。连锁零售行业具有自建门店的特征，这就决定了连锁经营公司的组织架构全国总公司+各区域分公司+分公司所辖门店。在这样的结构下，总公司股权激励和分公司股权激励如何设置，将是我们研究的主要问题。（2）设置分公司所辖连锁门店的激励方案果蔬连锁和其他连锁存在着两个主要区别：一是便利化，这决定了其单店的经营管理成本需要高效集约；二是产品销售管理必须及时灵活。这两个特点像一对矛盾体，高效的管理必然意味着高成本。如何在其中寻求平衡，如何调动门店员工的积极性，通过合理的激励机制，将员工的利益准
27、确的捆绑在门店利益上。1.2.2 研究方法本文以公司治理、组织行为学等为理论基础，以个案研究为出发点，采用文献分析、理论实践结合、调研访谈等方法，开展对广东鲜客隆果蔬连锁有限公司的摸底，结合水果连锁零售行业的业务模式和发展趋势，设计了以量化的绩效考核为基础的股权激励方案，并提出激励实施的保障措施。结合以下研究方法：（1）观察法：了解鲜客隆公司发展过程中的问题，在公司治理层面如何解决；股权、期权如何运用到果蔬超市的公司治理，以及其效用。（2）定性与定量分析相结合：通过鲜客隆公司的实践工作，抽象、归纳、概括、总结，从一系列表象中去伪存真，发现果蔬连锁公司治理的内在规律。股权激励随着激励对象和企业发
28、展阶段的不同而变化，要探讨其规律和特征。（3）思维法：通过归纳演绎、类比推理、抽象概括、分析综合等方法，从内在逻辑上验证实施核心员工股权、期权激励在果蔬连锁中的作用。1.3 研究思路和框架结构本文首先从现代零售业和水果产业的发展背景入手，引出果蔬连锁商业模式，指出这一商业模式的短板；然后归纳关于公司治理、股权激励的研究成果，为诊断案例提供理论依据；接着以鲜客隆公司为个案，对发展历程、经营状况、盈利模式、人员管理机制等，进行分析和阐述，提出问题；在此基础上，运用系统研究方法对鲜客隆公司的激励机制实施方案和保障体系进行了设计；最后本文进行总结，总结研究结论和研究启示，提出今后的研究建议。主要主要分
29、为六章，具体内容如下：第1章为绪论。本章阐述了选题背景意义、内容方法、创新点、研究思路等。第2章为国内外相关理论综述与文献回顾。本章主要概括股权激励的理论基础，并对以往公司治理和股权激励的相关理论观点及方法进行综述。第3章进行案例背景阐述。本章介绍了鲜客隆公司的发展历程、盈利模式，并对鲜客隆公司的核心人员现状做了深入的调查。第4章针对案例进行公司治理问题分析。以鲜客隆公司为对象，从经营层面和管理层面分析进行公司治理问题分析。然后对鲜客隆公司实施股权激励的内外部环境做了SWOT分析，为激励机制实施设计提供了可靠依据。第5章进行股权激励方案设计。本章根据鲜客隆公司所面临的实际问题，分别针对总公司、
30、分公司、门店，各设计了以绩效考核为基础，根据员工成长及对公司贡献程度，进行股权激励的方案，并提出了推进实施的保障措施。第6章为研究结论和启示。本章得出研究结论和启示，并提出今后研究方向。本文研究框架结构，如图1-3所示：绪论理论综述与文献回顾鲜客隆果蔬连锁公司案例背景鲜客隆果蔬连锁公司股权激励方案设计研究结论研究背景和意义研究问题及方法主要创新点研究思路和框架结构股权激励理论基础：委托代理理论、契约理论、人力资本理论、风险理论、期望理论国内外文献回顾及归纳整理公司发展历程公司盈利模式公司员工现状调查人力资源改进方案总公司、分公司、门店的股权激励模式探析股权激励实施保障措施研究结论与启示鲜客隆果
31、蔬连锁公司公司治理问题分析公司经营层面问题分析公司管理层面问题分析股权激励实施SWOT分析图1-3 论文框架结构图1.4 主要创新点本文将股权激励理论运用到水果连锁业，主要创新点体现在研究对象上。果蔬连锁，在拥有连锁零售基因的同时，还要兼顾果蔬产品自身特点。一方面要求果蔬连锁公司拥有统一的管理、形象、标准化的操作流程；由于果蔬类产品本身的非标准化，又需要连锁企业拥有一定的自主权。这两点从管理上本身就是矛盾的。如何运用公司治理手段，去解决矛盾则是本文研究对象的创新点。利用公司治理手段去解决管理层面的问题，通过股权激励手段，在适当释放员工权利的情况下，聚合员工权利的使用方向，规避权利释放带来的风险
32、。同时，研究成果注重精神激励、长期激励，注重激发核心员工的工作积极性和企业忠诚度。第2章 理论综述与文献回顾2.1 股权期权激励理论基础2.1.1 公司治理理论基础近年来,对公司治理的研究已经成为理论界和实务界关注的焦点。公司治理的出发点经历了从委托代理理论到完全契约理论到利益相关者理论。为满足利益相关者要求的公司外部治理的重要性也日渐凸显【13】，较有影响的理论贡献有：（1）委托代理理论。从“经济人假设”角度出发，委托人与代理人的利益目标并不完全一致，而且两者之间存在着信息不对称的状况，这使得被委托人会在追求自身利益最大化的驱动下出现逆向选择或发生道德风险。1976年Jensen和Meckl
33、ing首次提出了代理成本理论，研究认为股权激励使经营者和股东间的经营目标和计划更趋一致，从而减小代理成本、降低经营者道德风险【14】。（2）契约理论。由于人的有限理性、信息不对称等因素，委托方和代理方在建立合作关系时，不可能预见到全部偶然性因素，代理方容易产生逆向选择，或发生道德风险。理论上需订立具有激励和约束作用的均衡契约，如通过实施期权激励把代理方的利益，同委托方的利益联系起来，有效避免短期行为。（3）人力资本理论。人力资本作为一种产权，本身可以实现增值，可以参与企业盈余分配。让人力资本开发和使用效率提高的有效途径，就是设计合适的激励机制，使人力资本所有者享有剩余索取权，使个人利益和企业增
34、值结合起来。（4）风险理论。当企业进行经营决策时，经理人往往会注重短期收益，而所有者由于是风险承担者，他们会更重视企业的长期收益。通过经理人持股计划，可以有效的把经理人与所有者的利益联系起来，改变经理人的风险态度及决策。另外，在组织行为学和人力资源管理学科中，也有比较重要的理论贡献。人力资源是企业最重要的资源，员工激励是企业人力资源管理的核心【15】。如马斯洛的需要层次论、麦克利兰的成就激励理论、赫茨伯格的双因素理论、弗鲁姆的期望理论和亚当斯的公平理论等，为企业界的管理实践提供了指导思想，也为后续的研究者奠定了良好的理论基础。2.1.2 股权激励相关概念公司治理不是为制衡而制衡，衡量一个治理制
35、度的好坏，不只是看公司内部的权力制衡状况，更要看如何使公司最有效的运行，保证参与方利益得到满足。股权期权是企业所有者对企业经营者实施的一种长期激励的报酬制度。在约定期限内，经营者按照某一预先确定的价格，购买一定数量本企业股权的权利。虚拟股票是公司授予激励对象一种“虚拟”的收益权，被授予者在任期内可以依据被授予的数量参与公司分红并享受股价升值收益，没有所有权和表决权，不能转让和出售，离开企业自动失效，不会影响公司的总资本和所有权结构。2.2 国内外文献回顾2.2.1 关于公司治理的文献回顾经济学家张维迎（1999年）在企业理论与中国企业改革中提到：有效的公司治理结构在于拥有剩余索取权和承担风险的
36、人应当拥有控制权【16】。郑守盟（2009）提到，在经济学领域一般对公司治理的狭义理解为，所有者对经营者的一种监督与制衡机制，合理配置所有者与经营者之间的权责关系【17】。李伶俐（2011）发现，企业应当健全以长期薪酬为主、短期薪酬为辅的薪酬制度【18】。如果分配制度只与公司的当期或上期经营绩效挂钩，在一定程度上会强化经理人过分追求短期利益的行为，应逐步提高经理人的限制性股权奖励。廖颢（2012）针对中小企业公司治理存在的问题发表观点，企业发展到一定规模后，如果所有权和经营权仍旧高度统一，企业发展就会容易受个人风格影响，风险较大；企业管理者没有获得有效分权，也会丧失把握最佳市场的有利时机【19
37、】。何莉（2012）认为，如何降低代理成本是提升公司价值的关键所在【20】，通过设置一定的公司治理机制，可以让经营者和所有者的目标一致。吕亚萍（2012）提出观点，管理决策权高度集中，容易导致决策失误。根据2004年中国民营企业决策调查报告：在企业重大决策中，有62.9%是由企业所有者自己做出的决策【21】。缺乏健全有效的激励制度，导致了高级人才流失。通过对公司治理的文献进行回顾，激励机制被大部分学者和企业看着公司治理的一种有效手段，并通过数据论证了这一点。本文基于此，尝试进行应用研究。2.2.2 关于股权激励的文献回顾梁祺、王影（2003）提到，期权激励具备高效率，既解决了公司的长期发展问题
38、，又解决了公司管理层的报酬问题。受企业外部环境和内部条件的双重影响，每个企业的行业背景、发展阶段、股权结构、人员组成、发展战略与公司文化等都会对激励方案产生影响，因此需要企业针对自身实际，合理制定激励方案【22】。孙颖（2004）提出，经理人股份期权激励不存在股票期权激励计划中遇到的法律障碍，是一种适合我国的经济发展水平和企业现状的激励模式【23】。国外成熟的股票期权激励计划为我国的股份期权激励计划提供了可供借鉴的经验。黄建华、徐达、银路（2005）提到，我国绝大多数公司是非上市公司，股票流通及其实施股票期权受到限制【24】，而股份期权在未来确定的时间，被授予者可以按照固定的价格购买一定数量的
39、公司股份。股份期权作为分配制度的一种创新，它驱动被授予人不断努力提高公司业绩，最终实现股东和与被授予人的双赢。张轶龙（2006）经过实证研究后，发现我国中小企业缺乏高素质人才，人才流失的现象也比较严重，人才流失意味着企业资产的损失【25】，而且会使竞争对手更强大，人才流失给企业带来了高昂的成本，使培训费用大大增加。闫毅（2000）提出，要使经理人增强责任感和积极性, 降低道德风险, 其基本途径有两条: 一是加强监督、二是报酬激励。经验证明,彻底有效的监督机制是不存在的, 而且监督本身是一项成本高、收益低的活动，股东作为剩余索取者很容易被经理人欺骗。在进一步完善监督机制的同时，公司应注重激励机制
40、设计, 让经理人在获取自身效用最大化的同时, 对自身行为后果承担风险【26】。习艳平（2011）提出，企业要想长久高速发展，要有完善的管理机制和优秀的管理者【27】。管理者作为企业运转的核心，对整个公司的发展起到了导航作用。对管理者的激励措施有多种，其中股权激励是比较流行和效的方式，得到了世界上许多大公司的大力支持。对管理层实施的股权激励，会大大提高公司的治理效率【28】，有效的减少代理成本，这对公司的发展是大有作用的。陈超娴（2012）发现，长期激励机制与公司绩效呈显著的正相关关系，而短期激励机制与公司绩效之间的相关性不显著【29】。在实行高管激励的过程中，要关注长期的股权激励机制和短期的薪
41、酬激励机制，双管齐下才更显成效。陈颖（2012）指出，在企业生命周期的不同发展阶段，选择和实施正确的股权激励可使激励效用最大化，维持民营企业的繁荣【30】。股权激励机制的适用是有条件的，应尽量把股权激励作为引导职业经理人行为的手段使用，根据民营企业的不同情况来设计激励组合【31】，提高效率，同时不忽视约束的效果。王明耀（2013）提出，就适用阶段来说，创业公司可以在高速成长期考虑期权激励【32】。创业初期，企业往往还没有利润，无法分红，采用实际股权激励比较好。到了成长期，要根据企业的特点，灵活选择合适的股权激励方式。通过对股权激励的相关文献进行回顾，国内学者对激励的研究主要停留在正激励方面，对
42、于激励存在的负面效应研究较少，所以本文会尽可能在实证方面深入研究，制定一些防范措施，以保证股权激励机制正向作用的发挥。2.3 本章小结通过对公司治理、股权激励的理论进行综述，及对国内外的重要文件进行归纳整理，结合案例分析和方案设计需要，整合提炼后得出以下几个重要结论：（1）对于我国中小企业，特别是成立初期，所有权和经营权分离程度不够。当企业发展到一定阶段，或外部市场竞争加剧时，这种机制就会阻碍企业发展。（2）对管理者进行适当的股权激励，使他们能够有公司所有者的归属感，可能会在很大程度上提高整个公司的管理秩序和治理效率，进而对整个企业的快速成长起到积极的正向推进作用。（3）如何设计有效的股权激励
43、机制，促使管理者最大限度地为股东利益着想，尽可能地减少机会主义行为，已成为连锁企业治理的一个重要环节。（4）股权激励的发展在我国尚处于探索和初始阶段，需要根据企业实际的制度环境、市场环境、企业环境等进行创新性实践，因时制宜选择和设计适合企业自身的股权激励模式。（5）对于资金薄弱、治理结构相对落后的连锁企业，可以选择建立一种低成本、简单易行的长期激励机制，而经理人股份期权激励模式恰好符合这种要求。基于此，本文希望将股权激励理论作为一种有效的公司治理手段，尝试应用到果蔬连锁公司。虽然激励机制在理论上已经相对成熟完善，但在实践中，尤其是在作为我国新型产业的果蔬领域，还存在一定难度，需要密切结合案例实
44、际。第3章 案例背景3.1 公司历史沿革广东鲜客隆果蔬连锁有限公司，起步于2012年，是一家集采、购、销于一体的新型果蔬农产品连锁零售企业。企业以快乐工作，幸福生活为企业精神；以成为绿色果蔬健康消费领导者为企业愿景；以为家人提供放心果蔬为企业使命；以让放心果蔬走入亿万家庭为公司梦想。目前拥有西北和华南两个分公司，门店数量超过五十家，人员300多的连锁公司。广东鲜客隆果蔬连锁有限公司从2012年运作至今，已经完成了两个发展目标，目前正处于第三个发展目标的努力冲刺阶段：第一目标：成建制、集团军作战。公司建立完整的公司管理结构和部门结构，各部门职能明晰，管理制度完善。超市定位为服务于居民区的农产品便
45、利超市，其中囊括：水果、蔬菜、肉、鱼、禽、蛋、干货等日常生活必须农产品。但由于新店拓展艰难，门店经营产品庞杂，市场定位不准确，管理机构出现冗员。在盈利模式探索阶段，产生了巨大的管理成本。在第一阶段导致了巨额的亏损。最终以关掉东莞分公司为代价结束第一阶段发展。第二目标：战略转移。在完成第一目标“大干快上”之后，公司将战略重心转移至广东顺德。公司各项职能部门大规模精简，严格控制后台运营费用，管理流程简明化，极大的提高了管理效率。公司的主营业务也有贪大求全的思路转变为，以水果干货为主，绿色蔬菜为潜在导入产品为辅的集约型果蔬连锁。由于业态定位准确度提高，部分门店已经开始实现单店盈利。在控制后台费用为背
46、景下，已经逐步实现企业盈亏平衡。第三目标：战略扩张。基于公司前期经营业绩的扭转，广东鲜客隆果蔬连锁有限公司开始加速市场拓展。一方面加速顺德区域门店拓展速度；另一方面注册成立了西北分公司，积极筹备西北鲜客隆连锁门店的开业。主营业务也随着南北两个分公司的成立，形成南北新鲜、绿色果蔬的实时航空和陆路调运的业务基础。在此基础上，形成第一步的差异化战略。区别于传统的果蔬连锁模式，实现核心竞争力。3.2 公司盈利模式广东鲜客隆果蔬连锁有限公司主要是以有着健康、绿色消费需求的中高端小区为目标客户人群，为其提供绿色、健康、安全、放心的果蔬类产品的连锁零售终端。通过差异化的蔬菜供应模式，区别于传统的水果连锁经营模式，形成不可复制的盈利点。最终通过实体网络的建成，形成辐射各小区的快速物流网点，最终建成覆盖主要小区的O2O经营模式。3.2.1 中高档小区成为公司的主要利润源各中高档小区中对果蔬产品有着绿色、健康、安全、便捷需求的消费者是鲜客隆公司的主要目标客户与利润源。这部分客户呈现出以下特征：第一、规模不断扩大。随着城市化进程的不断扩大和大中型城市接受教育水平的不断提高，从两个方面持续扩大着利润源的规模。一方面，城市化进程的扩大，导
