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1、项目经济评价课程设计报告书 2010级工程管理专业 “项目经济评价”课程设计 B市腾洱水电站工程经济评价 报 告 书 组别：10工程管理第八组 组员：李良（100520524） 潘云云（100520505） 邢苗苗（100520718） 宋愉（100520845）朱文超 (100520642)陈友飞(100520321)胡晓文(100520710) 叶申（100520538） 指导老师： 简迎辉 2012年12月组长： 李良组员：潘云云 宋愉 胡晓文 邢苗苗 叶申 朱文超 陈友飞工作分配计算： 叶申 朱文超 陈友飞 胡晓文 搜集资料，找计算方法，制作表格和文档： 潘云云 宋愉 邢苗苗 李良协调
2、及组织：李良目录第一部分 工程概况 腾洱水利枢纽位于黄河干流B市境内，是国家西部大开发建设中首批重点工程之一。该工程主要承担灌溉和发电任务，是一座综合利用枢纽工程。工程建成投产后，改无坝引水为有坝引水，可提高灌溉区的灌溉保证率，为灌区节水改造和计划用水创造必要条件，同时还可为B市电网输送电量并承担短时间调峰任务，对促进当地经济和社会发展具有重要作用。 该工程总库容为2438万m3，装机容量10万KW。河床电站安装4台单机容量为29MW的灯泡贯流式机组，设计保证出力51MW，多年平均发电量5.68亿kWh。 第二部分 基本资料2.1 工程进度 根据施工组织设计安排的工程进度，计算期为46年，其中
3、第1年第4年为建设期，即工程建设期4年，运营期42年。 2.2 固定资产投资估算和投资逐年使用计划 项目总投资包括建设投资，建设期利息和流动资金三部分，其中建设投资由工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工程费）、工程建设其他费用和预备费（基本预备费、涨价预备费）组成。 腾洱水电站枢纽工程不含预备费的建设投资为121265万元。建设期内投资流程见表1，其中流动资金在建设期最后一年末一次性投入。表一：资产投资流程表 单位：万元序号项目 年份建设期12341建设资金（%）222631212流动资金投入（%）100 基本预备费按5%计取，年价格变动率以3%计。 2.3 固定资产投资的资金筹措 资金筹
4、措全部采用国内银行资金，其中自有资金按总投资的30%计，不还本、不付息，还贷期不分红（还贷后按6%分红）；其余70%从银行贷款，长期贷款年利率为6.55%，贷款年限19年，宽限期4年（按复利计息）。 2.4 流动资金及其筹措 本项目流动资金按装机容量10元/KW计算，其中流动资金的25%为自有资金，其余75%为银行贷款，贷款年利率为6%，流动资金在建设期最后一年投入使用。其他参数见表2： 表二：技术经济参数(基础数据）项目单位数量机组服役年限年50售电价格元/kwh0.2941产用电率0.005固定资产形成率%0.9平均材料费率元/千度5.00 人员定额人85年人均工资及福利万元/人5管理费率
5、%1.2水资源费率元/kwh0.003修理费率%0.01折旧率%0.05 库区维护费元/kwh0.001其他费用定额元/千度24电力产品增值税率%0.17城市维护建设税率%0.05教育费附加%0.03所得税率%0.25盈余公积金提取比率%0.1公益金提取比率%0.05折旧费还款比率%1基准投资回收期年15行业平均投资利润率%0.08行业平均投资利税率%0.08社会折现率%0.07建设投资（不含预备费）万元121265临时淹没损失费万元564.38长期借款利息%0.0655固定资产形成率%0.9流动资金万元100多年平均发电量万kw.h56811 第三部分 财务分析 财务分析可分为融资前分析和融
6、资后分析，融资前分析应以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。本项目已完成融资前分析，结论满足要求。本次设计进行融资后分析。 第一章 投资估算及资金安排1.1 建设投资估算（附表1）1.1.1预备费1、基本预备费：基本预备费=（工程费用+工程建设其他费用）5% =1212655% =6063万元2、涨价预备费，利用公式V=分年计算，计算如下：第一年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*22%（1+3%）1=840万元第二年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*26%（1+3%）2 1=2016万元第三年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）
7、*31%（1+3%）31=3659万元 第四年=（工程费用+工程建设其他费用+基本预备费）*21%(1+3%)41=3356万元 涨价预备费总额=840+2016+3660+3356=9871万元3、 预备费=基本预备费+涨价预备费=6063+9871=15934万元1.1.2 建设投资建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费=137199万元 利用以上计算数据编制“建设投资估算表”1.2 项目总投资使用计划及资金筹措（附表2）1.2.1 总投资 1、建设投资=137199万元 计算各年投资额第一年投资22%，即137199*0.22=30184万元，全部为自有资金；第二年投资26%，即1
8、37199*0.26=35672 万元，其中10976万元为自有资金，向银行贷款24696万元；第三年投资31%，即137199*0.31=42532万元；第四年投资21%，即137199*0.21=28812万元。流动资金100万元于第三年初投入，其中30万为自有资金，70万为银行贷款。 2、建设期利息： 第二年建设期利息=第二年银行贷款6.55%/2=675万元 第三年建设期利息=第二年银行贷款（1+6.55%/2）6.55%+第三年银行贷款 6.55%/2=2788万元 第四年建设期利息=第二年银行贷款*（1+6.55%/2）*6.55%+第三年银行贷款*（1+6.55%/2）*6.55
9、%+第四年银行贷款*6.55%/2=5398万元 建设期利息=675+2788+5398=8861万元 3、流动资金：流动资金在机组投产前一年投入使用，故建设期只需计算第4年：100万元总投资=建设投资+流动资金+建设期利息=137199+100+8861=150796万元 1.2.2 资金筹措1、项目资本金 （1）用于建设投资=建设投资*30% 总的资本金=建设投资*30%=137199*30%=41160万元 计划将自有资本金在第一年投入使用,而第一年需要建设投资41160万元，自有资本金足够用于建设，故不需借入债务资金。 （2）用于流动资金的在机组投产前一年投入使用，故在建设期内只需计算
10、第四年100万元 2、债务资金 （1）用于建设投资=建设投资*70%第一年：第一年用于建设投资的债务资金为零第二年：第二年用于建设投资的债务资金=第二年的建设投资-剩下的自有资金=20617万元第三年：第三年用于建设投资的债务资金=42532万元第四年：第四年用于建设投资的债务资金=34403万元 合计:97552万元 （2）用于还建设期利息的借贷资金分配同用于投资的建设期利息，即第一年0万元，第二年675万元，第三年2788万元，第四年5398 合计：8861万元 （3）用于流动资金的在机组投产前一年投入使用，故在建设期内只需计算第4年=75万元 合计：106488万元 利用以上数据编制“项
11、目总投资使用计划及资金筹措表” 第二章 总成本费用估算2.1 固定资产折旧估算（附表3） 2.1.1固定资产原值 固定资产原值=（固定资产投资建设期贷款利息）固定资产形成率=（137199+8861）*90%=131454.6万元（第5年第46年） 2.1.2年折旧额 年折旧额=固定资产原值*（1折旧率）=131454.6*（15%）=2973万元（第5年第46年） 2.1.3年末净值 年末净值=上一年末净值当期折旧 第5年净值=第5年固定资产原值第5年折旧=131454.6-2973=128481万元 第6年净值=第5年净值第6年折旧=1284812973=125508万元 以后每年计算方法
12、与第6年相同一直到第46年。 编制“固定资产折旧估算表”2.2 总成本费用估算 （附表4）发电成本主要包括：折旧费、原材料及燃料动力费、工程维修费、人员工资及福利费、水资源费、库区维护费、临时淹没赔偿基金、管理及其他费用、利息支出等。拟定总成本费用从第5年开始计算，直到计算期结束。具体计算过程如下：2.2.1 折旧费 折旧费=（固定资产投资建设期贷款利息）固定资产形成率折旧费率（折旧费率取5%）=2973万元2.2.2 维修费 维修费 = 固定资产原值*维修费率=1315万元2.2.3 库区维修费 库区维修费= 多年平均发电量*库区维护费=56811*0.001=57万元2.2.4 工资及福利
13、费 工资及福利费= 人员定额*年人均工资及福利=85*5=425万元2.2.5 材料费 材料费 = 多年平均发电量*售电价格=56811/1000*5=284万元2.2.6 临时淹没赔偿基金 临时淹没赔偿基金=564万元2.2.7 管理及其他费用 管理及其他费用= 425*1.2+56.811*24=1873万元2.2.8 利息支出 利息支出=银行贷款利息+流动资金贷款利息 利息支出中的长期借款利息的运算需结合利润及利润分配表，借款还本付息表，项目总投资使用计划与资金筹措表。先在借款还本付息表中计算出期初余额，再由期初余额在总成本费用表中算出长期借款利息，然后回到利润及利润分配表中算出可分配利
14、润。最后到还本付息表中算出需还的本金。以后每年计算都须按配表，借款还本付息表，项目总投资使用计划与资金筹措表。在此给出个表联系计算部分。照这个步骤进行。 第5年利息支出=6904+4.5=6908万元 以后每年计算方法与第5年相同2.2.9 总成本 总成本=经营成本+折旧费+利息支出 第5年总成本=15084万元 以后每年计算方法与第5年相同2.3 经营成本经营成本材料费+库区维护费+工资及福利基金+临时淹没损失+修理费+管理及其他费用=4518万元（第5年第46年）编制“总成本费用估算表”。第三章 销售收入和销售税金及附加计算 3.1 销售收入估算 3.1.1 售电量单价 由材料给定，售电量
15、单价为0.2941元/KWh 3.1.2 售电量 售电量发电量（1厂用电率）=56811*（15）=56527万元（第5年第46年） 3.1.3 营业收入 营业收入=单价*售电量=0.2941*56527=16625万元（第5年第46年）3.2 销售税金及附加估算 对电力项目而言，销售税金及附加包括应纳的增值税、销售税金及附加和所得税。 3.2.1 增值税 为销售收入的17%，即，增值税=营业收入*17%=16625*17%=2826万元（第 5年第46年） 3.2.2 销售税金及附加 城市维护建设税按增值税税额的5%计；教育费附加按增值税的3%计，即，销售税金及附加=城市维护建设税+教育费附
16、加=141+85=226万元（第5年第46年） 3.2.3 所得税 所得税税率为25%，应纳所得额为扣除总成本和销售税金及附加后的销 售利润。即，所得税=利润总额*所得税率。 第5年所得税=1984*25%=496万元 以后每年计算方法与第5年相同 3.2.4 城市维护建设税 城市维护建设税=增值税*城市维护建设税率，即，2826*5%=141万元（第5年第46年）3.2.5 教育费附加 教育费附加=增值税*教育费附加，即，2826*3%=85万元（第5年第46年） 编制“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”第四章 利润估算4.1 营业收入 营业收入在前文“营业收入、营业税金及附加和增值税
17、估算表”中已经算出，故可以直接引用。即，营业收入从第5年第46年每年为16625万元，合计为698232万元。4.2营业税金及附加营业税金及附加在前文“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”中已经算出，故可以直接引用。即，营业税金及附加从第5年第46年每年为226万元，合计为9496万元。4.3总成本费用 总成本费用在前文的“总成本费用估算表”中已经算出。 4.4利润总额及应纳税所得额 利润总额=营业收入营业税金及附加-总成本费用 第5年利润总额=16625-226-14415=1984万元 以后每年计算方法与第5年相同4.5所得税所得税按应纳所得税额的25%计征，应纳所得额为扣除总成本和销
18、售税金及附加后的销售利润，即，所得税=利润总额25%第5年所得税=1984*25%=496万元以后每年计算方法与第5年相同4.6税后利润计算税后利润=利润总额-所得税第5年税后利润=1984-496=1488万元以后每年计算方法与第5年相同4.7 可分配利润计算 可分配利润=税后利润盈余公积金公益金 盈余公积金按税后的10%计，公益金按税后5%。编制“利润与利润分配表”第五章 借款还本付息（附表5）水电建设项目可用于还贷的资金有利润、折旧费和摊销费，不足部分可通过短期借款。 5.1 银行贷款 第2年银行借款=总投资*0.26-(总投资*0.3-总投资*0.22）=150796*0.26-（15
19、0796*0.3-150796*0.22）=27143万元 第3年银行借款=总投资*0.31=150796*0.31=46747万元 第4年银行借款=总投资*0.21=150796*0.21=31667万元 5.2 借款偿还计算 5.2.1、银行贷款利息:第2年应计利息=本年银行贷款*0.0655/2=889万元第3年应计利息=第2年贷款*（1+0.0655/2)*0.0655+本年贷款*0.0655/2=3367万元第4年应计利息=第2年贷款*（1+0.0655/2)*0.0655+第3年贷款*（1+0.0655/2)*0.0655+本年贷款*0.0655/2=6035万元贷款自支用之日起，
20、按复利计息，贷款偿还期从支用第一笔贷款开始，到21年还清本息。 5.2.2、流动资金贷款 第4年流动资金贷款=100*75%=75万元 流动资金的25%为自有资金，75%为银行贷款，且在第4年一次性投入。第546年流动资金贷款利息=流动资金贷款*0.06=4.5万元在第46年还本 第六章 现金流量分析 6.1项目投资现金流量（附表6）6.1.1现金流入 现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金=16625+0+0=16625万元（第5年第46年）=16625+0+0=16625万元6.1.2现金流出 现金流出=建设投资+流动资金+经营成本+营业税金及附加+增值税 第1年现金流出=30
21、184万元 第2年现金流出=35672万元 第3年现金流出=42532万元 第4年现金流出=28912万元 第5年第46年现金流出=4749万元6.1.3所得税前净现金流所得税前净现金流量=现金流入-现金流出第1年净现金流量=-30184万元第2年净现金流量=-35672万元第3年净现金流量=-42532万元第4年净现金流量=-34503万元第546年净现金流量=16625-4867=11758万元 6.1.4累计所得税前净现金流量 除第1年为当年所得税前净现金流外，其余年份均为前一年累计所得税前净现金流量与本年所得税前净现金流量之和。 第1年累计净现金流量=第1年净现金流量=-30184万元
22、 第246年=上一年累计净现金流量+本年净现金流量 6.1.5调整所得税 调整所得税=息税前利润25% 第5年调整所得税=8907*0.25=2227万元 以后每年计算方法与第5年相同6.2项目资本金现金流量表（附表7） 6.2.1 现金流入 现金流入=营业收入+回收固定资产余值+回收流动资金=16625+0+0=16625万元（第5年46年） 6.2.2 现金流出 现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借款利息支付+经营成本+营业税金及附 加+增值税+所得税 第1年现金流出=30184万元 第2年现金流出=15055万元 第3、4年现金流出=0 第5年第46年现金流出=4867万元 6.2.3
23、 净现金流量 净现金流量=现金流入-现金流出 第1年净现金流量=-30184万元 第2年净现金流量=-15055万元 第3、4年净现金流量=0 第5年第46年净现金流量=11758万元6.2.4损益表（附表8） 第七章 财务盈利能力分析7.1 项目投资7.1.1 计算 1、公式 （1）财务内部收益率（FIRR)计算公式： （1+FIRR）-t=0 （2）项目投资回收期（Pt）=累计净现金流量出现正值的年份数-1+|上一年的累计净现金流量|/当年的净金流量 2、所得税后的FIRR=7.29% 所得税后的FNPV=4548.15万元 所得税后的Pt=15.68年 3、所得税前的FIRR=7.98%
24、 所得税前的FNPV=16124.44万元 所得税前的 Pt=15.11年FIRRFNPV（万元）Pt(年）税前7.98%16124.4415.11税后 7.29%4548.1515.68 7.1.2 与行业基准值的比较7.98%，7.29%7%7.2 资本金1、 所得税前的FIRR=17.72% 所得税前的FNPV=90907.50万元 所得税前的Pt=7.74年2、 所得税后的FIRR=17.02%所得税后的FNPV=79331.21万元所得税后的Pt=7.85年FIRRFNPV（万元）Pt(年）税前17.72%90907.507.74税后 17.02%79331.217.85 第八章 偿
25、债能力分析8.1 利息备付率（ICR) ICR=EBIT/PI EBIT：息税前利润； PI：计入总成本费用的应付利息利息备付率应分年计算，具体利息备付率见表“借款还本付息计划表”（见附表），可知第5年到第21年的利息备付率均大于1，说明该项目的偿债能力满足要求；利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高，本项目还款期（521年）的利息备付率较高，表明本项目的利息偿付保障程度高。8.2 偿债备付率（DSCR) DSCR=EBITADTAX EBITAD：息税前利润加折旧和摊销； TAX：企业所得税； FD：应还本付息额 备付率应分年计算，具体偿债备付率见“借款还本付息计划表”（见附表七），可知还款
26、期（521年）偿债备付率均大于等于1，说明该项目的偿债能力满足要求；偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。第9章 不确定分析9.1敏感性分析 9.1.1 资本金敏感性分析：税前不确定因素变动幅度变化幅度FNPVFIRR固定资产投资-10%21496.28.36%-5%16662.18.02%011828.01 7.70%5%6993.927.40%10%2159.837.12%电量-10%-9957.076.39%-5%935.477.06%011828.01 7.70%5%22720.558.32%10%33613.18.93%工资及福利基金-10%13096.517.77%-5
27、%12462.267.74%011828.01 7.70%5%11193.767.66%10%10559.527.63%续上表：9.1.2投资资金敏感性分析税前不确定因素变动幅度变化幅度FNPVFIRR固定资产投资-10%21496.28.36%-5%16662.18.02%011828.01 7.70%5%6993.927.40%10%2159.837.12%电量-10%-9957.076.39%-5%935.477.06%011828.01 7.70%5%22720.558.32%10%33613.18.93%工资及福利基金-10%13096.517.77%-5%12462.267.74%
28、011828.01 7.70%5%11193.767.66%10%10559.527.63%税后不确定因素变动幅度变化幅度FNPVFIRR固定资产投资-10%9815.987.66%-5%5040.97.33%0265.817.02%5%-4509.276.73%10%-9284.356.45%电量-10%-16213.85.95%-5%-79746.49%0265.817.02%5%8505.627.52%10%16745.448.02%工资及福利基金-10%1225.397.08%-5%745.67.05%0265.817.02%5%-213.976.99%10%-693.766.96%
29、析图和敏感度计算表可知，不确定因素的敏感度由强到弱依次为：电量、固定资产投资、工资及福利基金。 单位：万元 单位：万元 评价结论财务评价显示：1、税前项目财务内部收益率为7.98%，税后项目财务内部收益率为7.29%，大于行业内部基准收益率；税前项目投资回收期从建设期算起为15.11年，大于行业基准投资回收期15年；2、税后项目投资回收期从建设期算起为15.68 年，大于行业基准投资回收期15年；国内借款偿还期从借款年算起为17年，能满足借款条件。项目资本金结果表明项目经济内部收益率17.72%项目经济净现值为90907.50 万元，大于零。从以上主要指标看，B市腾洱水电站发电厂财务评价效益较
30、好，而且生产的产品电力也是当今国家高速发展所急需的能源资源，所以该电厂投资项目是可以接受的！ 附 录 附表一：建设投资估算表附表二：项目总投资使用计划与资金筹措表附表三：固定资产折旧估算表附表四：总成本费用估算表附表五：借款还本付息计划表附表六：项目投资现金流量表附表七：项目资本金现金流量表附表八：损益表53 附录：表1 建设投资估算表 （万元） 序号工程或费用名称第一年第二年第三年第四年合 计1 预备费用840 2016 3659 3356 15934 2 基本预备费0 0 0 0 6063 3 涨价预备费840 2016 3659 3356 9871 表1 表2 项目总投资使用计划与资金筹
31、措表 序号项 目合 计计 算 期1 2 3 4 1总投资150796 30184 36347 45319 34127 1.1建设投资137199 30184 35672 42532 28812 1.2建设期利息8678 0 675 2788 5215 1.3流动资金100 100 2资金筹措145978 30184 36347 45319 34127 2.1项目资本金45264 30184 15055 0 25 2.1.1用于建设投资45239 30184 15055 0 0 2.1.2用于流动资金25 0 0 0 25 2.2债务资金100714 0 21292 45319 34102 2.
32、2.1用于建设投资91961 0 20617 42532 28812 2.2.2用于建设期利息8678 0 675 2788 5215 2.2.3用于流动资金75 75 续表3 固定资产折旧估算表 单位：万 元序号项目合计计 算 期5 6 7 8 9 10 11 12 1 原值6028119 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 2 当期折旧费136350 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3 净值140280 137034 1
33、33787 130541 127294 124048 120802 11755513 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 114309 111062 107816 104569 101323 98077 948
34、30 91584 88337 85091 81844 78598 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 75351 72105 68859 65612 62366 59119 55873 52626 493
35、80 46134 42887 39641 续表3-1 固定资产折旧估算表37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 143526.65 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 36394 33148 29901 26655 23409 20162 16916 13669 10423 7176 表4 总成本费用估算表 单位：万元第5年（免征税）
36、第6年（免征税）第7年第8年第9年第10年第11年第12年第13年第14年1材料费284 284 284 284 284 284 284 284 284 284 2库区维护费57 57 57 57 57 57 57 57 57 57 3工资及福利基金425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 4临时淹没损失564.38 564.38 564.38 564.38 564.38 564.38 564.38 564.38 564.38 564.38 5修理费1435 1435 1435 1435 1435 1435 1435 1435 1435 1435 6管理费
37、用其他费用1873 1873 1873 1873 1873 1873 1873 1873 1873 1873 7经营成本（1+2+3+4+5+6）4639 4639 4639 4639 4639 4639 4639 4639 4639 4639 8折旧费3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 3246 9利息支出7593 7335 7064 6780 6483 6170 5842 5499 5138 4759 9.1长期贷款利息7588 7330 7060 6776 6478 6166 5838 5494 5133 4755 9.2流动资金利息4.50 4.50
