XXXX年电大财务报表分析任务(一)某汽车偿债能力分析.docx

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1、目录一、公司概况3公司简介：3同行业介绍：4二、财务分析指标6（一）江铃汽车短期偿债能力指标的计算61、营运资本2、流动比率3、速动比率4、现金比率5、应收账款周转率6、存货周转率（二）江铃汽车长期偿债能力指标的计算81、资产负债率2、产权比率3、有形净值债务率4、利息偿付倍数三、同业先进水平财务分析指标：91.2009年同行业水平财务分析9（一）短期偿债能力（二）长期偿债能力2.2010年同行业水平财务分析14（一）短期偿债能力（二）长期偿债能力3.2011年同行业水平财务指标18（一）短期偿债能力（二）长期偿债能力四、分析评价：221.短期偿债能力分析23（一）与历史同期数据进行比较分析（

2、二）与同行业平均水平比较分析2.长期偿债能力分析29（一）与历史同期数据进行比较分析（二）与同行业平均水平比较分析五、总结：35江铃汽车偿债能力分析一、 公司概况 （一） 江铃汽车公司简介江铃汽车,证券代码000550。公司名称:江铃汽车股份有限公司,公司英文名称Jiangling Motors Corporation, Ltd.证券简称更名历史:江铃汽车 ST 江铃 (ST 江铃 B)江铃汽车 (江铃) G江铃江铃汽车,公司原系南昌市企业股份制改革联审领导小组以洪办(1992)第005号文批准于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业 企业法人营业执照注册号为0

3、02473号。于1993 年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市公司注册资本为86321.4 万元 。经营范围生产及销售汽车、专用改装车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件并提供相关的售后服务品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口经营二手车经销业务提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务。江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来经40多年的发展它已成为中国最大的汽车生产厂家之一并进入世界著名商用汽车大公司行列。200年产销量67.3万辆,连续三年入选中国百强上市公司。江铃从一家濒临倒闭的地方小厂起步江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出成为中国商用车领域最大

4、的企业南昌汽车支柱产业的核心企业国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一连续三年位列中国上市公司百强2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车成为中国主要的轻型卡车制造商。1993年11月在深圳证券交易所上市成为江西省第一家上市公司并于1995年在中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。江铃作为江西较早引入外商投资的企业江铃引进了福特等世界五百强作为战略投资者迅速发展壮大。1997年江铃/特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车全顺。江铃吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺

5、、管理理念有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理使公司形成了规范的管理运作体制以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制成为中国本地企业与外资合作成功的典范。江铃拥有国际一流的发动机、铸造、冲压、车身、总装等几十条现代化的生产线 运用国际最新质量管理手段和制造体系进行严格的生产过程控制。公司通过国家强制性产品认证3C及包括设计开发环节的ISO9001和ISO14000环保体系认证江铃发动机厂车桥厂、车架厂等主要部件厂通过全球最严格的QS9000质量体系认证。江铃“宝典”皮卡和运霸客货两用车成为国家免检产品。

6、全顺商用车2003、2004、2005年连续荣获福特全球顾客满意金奖。江铃根据顾客的个性化需求不断开发新的品种。实用化功能与简约时尚价值观相融合的江铃汽车产品已经包括了全顺汽车、“宝典”皮卡、“凯运”轻卡、宝威 BUV商务多功能在内的四大系列四百多个车型。江铃汽车抓住市场中枢 充分满足不同顾客群的消费需求不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范。畅销中国十几年的江铃轻型卡车延续着市场优势“宝典”皮卡、“凯运”轻卡在中国细分市场占有率名列第一根据中国市场需求陆续开发的全顺救护车、计划生育车、物流车、防弹运钞车等凭借多功能配置和个性化订单生产的强大优势江铃专用车的改装开发生产能力和销量排名全国第一

7、。（二）同行业对比公司介绍 1.成飞集成，股票代码002190。四川成飞集成科技股份有限公司是根据原国家经贸委国经贸企改20001109号文、国防科工委科工改2001517号文及中国一航航资2000584 号文批准，由一航成飞作为主发起人，联合成都航空仪表公司（现为成都航空仪表有限责任公司）、吉利集团有限公司、南京航空航天大学、西北工业大学等四家单位，经国家经贸委批准设立的，以工模具设计、研制和制造为主业以计算机集成技术开发与应用为特征的高科技股份有限公司。该公司以汽车模具制造和航空零件加工为主业的高新技术企业，数控加工技术和装备优势：公司最早将高速铣削技术应用于汽车覆盖件模具生产，已广泛在模

8、具型面精加工中采用，在行业内居于领先地位，已经装备多品种，性能先进数控加工设备，拥有数控机床数量多，成新度高，有三分之二都是02年以后新添置的，为适应数控加工发展趋势，率先在国内模具企业中配备五坐标高速铣床，大大提高模具型面的加工精度和加工效率。公司代表性产品是中高档轿车的侧围、顶盖、车门、翼子板等大型、高档次的外覆盖件模具。公司与一汽大众、上海大众、奇瑞汽车、广州本田、广州丰田、长安铃木等国内知名的汽车制造商都建立了良好的业务关系，同时汽车模具产品还远销到美国、英国、意大利等国家，成功为通用、福特、路虎、雷诺、沃尔沃等国际知名汽车制造商的新车型配套制造模具。2.安徽合力，股票代码600761

9、。安徽合力股份有限公司的前身为安徽叉车集团公司的核心企业合肥叉车总厂，始建于1958年。1993年经安徽省体改委函字（1993）第079号文关于同意组建安徽合力股份有限公司的批复批准，安徽叉车集团公司将其核心企业合肥叉车总厂的生产经营性资产通过定向募集方式，于1993年9月改制成为股份有限公司，由安徽叉车集团公司独家发起设立。公司主要经营叉车、装载机、工程机械、矿山起重运输机械、铸锻件、热处理件制造及产品销售。金属材料、化工原料（不含危险品）、电子产品、电器机械、橡胶产品销售；机械行业科技咨询、信息服务等业务；房产、设备资产租赁。公司的主导产品“合力”牌叉车及各类仓储机械广泛的应用于工矿企业、

10、交通运输、仓储物流等行业的装卸及短距离搬运作业。公司自1993年成立以来，就树立了“以高新技术改造传统产业”的经营理念安徽合力股份有限公司，致力于叉车及配套零部件新产品的研究开发。陆续推出了X系列、系列、H2000系列、G系列叉车产品，尤其是2000年推出的H2000系列叉车，具有性能优越、安全可靠、低噪音等优点，具备了与国际同类产品相抗衡的竞争优势，是公司主导产品；2005年公司又推出了新一代环保型G系列叉车，进一步增强了公司在未来的竞争优势。公司还开发了绿色环保型的电瓶车、石油液化气叉车等新型系列产品。公司的叉车和零部件产品在国内同行业中规格最全、规模最大，叉车的综合性能处于国内同行业领先

11、地位，部分产品达到国际先进水平。公司拥有国内同行业最完整的产业体系，拥有国内叉车行业最大的消失模铸件生产基地、最大的油缸生产基地、最大的转向桥生产基地公司，具备国内领先的叉车设计开发生产制造和试验检测能力，各项主要经济指标已连续十八年高居全国同行业之首，先后荣获“中国叉车第一品牌”、“中国叉车行业最具影响力品牌”及国家商务部“重点培育和发展的出口名牌”、“中国驰名商标”等荣誉。被中国质量检验协会用户委员会评为“全国用户满意产品”，荣获“全国用户满意服务”和“全国用户满意企业”称号。3.一汽轿车，股票代码000800。一汽轿车股份有限公司是1997年经国家体改委体改生55号文批准，由中国第一汽车

12、集团公司独家发起，采用社会募集方式设立的股份有限公司。是中国第一汽车集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业，是中国轿车制造业第一家股份制上市公司。公司的主营业务为开发、制造、销售乘用车及其配件。成立于1997年6月10日，同年6月18日在深圳证券交易所上市，股票代码000800，注册资本金现已增至16.275亿元。一汽轿车新址位于长春高新技术产业开发区，毗邻长春汽车产业开发园区，于2004年7月建成投产，一期规划占地面积88万平方米，建有冲压、焊装、涂装、总装等四大工艺，由12万辆的整车生产能力起步。 目前的主要产品有红旗HQ3、奔腾、Mazda6等轿车系列。红旗是一汽的自主

13、品牌、自有商标，诞生于1958年，2007年品牌价值达到60.67亿元，原有“旗舰”、“世纪星”和“明仕”等系列产品；HQ3是公司采取开放式自主开发模式，于2006年推出的红旗品牌全新产品，是我国第一款自主品牌的高端豪华轿车。奔腾是一汽轿车2006年推出的自主品牌新产品，也是国内第一款自主品牌中高级轿车。现已形成2.0L和2.3L两种排量、手动和手自动一体两种操纵方式的多品种系列产品。 Mazda6是一汽轿车与日本马自达汽车公司开展技术合作引进的世界知名品牌，2003年在一汽轿车投产并投放中国市场，至今已形成Mazda6四门三箱轿车、5HB轿跑车和WAGON高性能多功能轿车等系列化产品。201

14、0年12月公司被中共中央、国务院授予“上海世博会先进集体”称号。2010年5月公司获得由国资委和中联控股集团、中国总会计师协会专家评选的“2010年上市公司中联价值百强”冠军。4. 东风汽车，股票代码600006。东风汽车股份有限公司是经国家经济贸易委员会“国经贸企改1998823号”文批准，东风汽车公司作为独家发起人，将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司。现拥有轻型车厂、柴油发动机厂、铸造厂和东风康明斯发动机有限公司50%的股权。公司主要从事东风系列轻型汽车、东风康明斯系列柴油发动机的开发、设计、制造

15、和销售业务。东风系列轻型汽车，充分利用国内外成熟的技术和总成，广泛采用当今汽车工业的新工艺、新设备，主要车型采用前盘后毂式制动，前桥采用独立悬架系统。轿车化的设计使东风系列轻型车具备国际90年代同类车型的先进水平，是城市商用车的理想选择。东风康明斯B系列柴油发动机，系引进美国康明斯公司的技术，由本公司独立生产的产品。该机结构紧凑、功率覆盖面宽、重量轻、油耗低，可供重、中、轻多种车型选装配套，也可作为工程机械、船舶、发电机组的配装动力。公司投资参股的中外合资企业-东风康明斯发动机有限公司，设计纲领为年产2.5万台康明斯C系列发动机。该机是在B系列发动机的基础上开发的新一代产品，除具有B系列发动机

16、的卓越性能外，马力更大、排放更好，是21世纪车用动力的最佳选择。目前，康明斯柴油发动机一直供不应求，市场前景十分看好。轻型汽车销势强劲，自1996年投放市场以来，市场占有率已迅速增至15.46%，位居行业第一位。未来2至3年，形成年产10万辆轻型汽车能力后将成为国内规模最大的轻型汽车生产企业。5.福田汽车，股票代码为600166 。北汽福田汽车股份有限公司系经北京市人民政府办公厅京政办函199665号文件批准由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人单位共同发起于1996年8月28日设立的股份有限公司。公司经营范围汽车(不含小轿车)、农用车、机械电器设备的技术开发、技术转让、

17、技术咨询、技术培训、技术服务及生产、销售,销售机械电器设备、五金交电,室内外部装饰 装演 钢结构及网架工程施工和板材构件的制造、销售。专用车、金 融服务、普通货物运输。尽管诞生只有短短八年时间“福田”已经成长为中国汽车行业最令人瞩目的自主品牌之一赢得国人越来越多的尊敬。今年1月全球五大品牌认证机构之一、总部设在德国的世界品牌实验室评出了中国最有潜力的十大品牌，福田以106亿元的品牌价值上榜是惟一入围的国内汽车品牌。目前福田公司已经进入全国工业100强和上市公司100强。是一家跨地区、跨行业、跨所有制、多产业经营并快速 走向国际化的上市公司是全国520家重点企业之一和北京市优中选优、重点扶持的企

18、业是北京市汽车工业三大板块之一福田汽车以成为世界知名品牌为目标主动承担社会责任、不断创新商业实践、推动价值成长。业界称之为“中国汽车行业发展速度最快、成长性最好的企业”，先后荣获“全国五一劳动奖状”、“全国机械行业企业形象十佳”、“全国质量管理先进企业”、“2005年CCTV我最喜爱的中国品牌”、“中国制造行业内最具成长力的自主品牌企业”、“最佳消费者关系奖”、“全国自主创新典型企业”等荣誉称号。目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧V、欧马可、蒙派克、迷迪、风景、传奇、奥铃、萨普、时代等十大产品品牌。自成立以来福田汽车依托完善的法人治理结构坚持走技术创新、市场创新、机制创新和管理创新之路实现了快速发展

19、并成长为中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。二、 江铃汽车财务分析指标：2009年、2010年、2011年的资产负债表 (见批注江铃汽车000550 资产负债表 单位:人民币 万元项目/会计年度2009-12-312010-12-312011-12-31流动资产货币资金391,382.00万元581,316.00万元538,498.00万元交易性金融资产0万元-应收票据8,708.11万元31,669.80万元93,379.40万元应收账款6,695.91万元16,627.60万元30,860.50万元预付款项18,190.90万元30,611.40万元17,834.00万元应收利息73

20、3.66万元2,463.81万元874.50万元应收股利0万元-其它应收款811.09万元1,164.80万元1,543.22万元存货105,980.00万元143,649.00万元114,025.00万元一年内到期的非流动性资产0万元-其它流动资产1,049.54万元-1,668.49万元流动资产合计533,551.00万元807,503.00万元798,683.00万元非流动性资产可供出售的金融资产0万元-持有至到期投资0万元-长期应收款0万元-长期股权投资1,729.22万元1,792.84万元1,785.08万元投资性房地产0万元-固定资产198,662.00万元225,898.00万

21、元227,996.00万元在建工程50,450.70万元37,154.80万元99,172.60万元工程物资0万元-固定资产清理0万元-生产性生物资产0万元-油气资产0万元-无形资产31,628.50万元30,917.10万元29,330.10万元开发支出0万元-商誉0万元-长期待摊费用0万元-递延所得税资产13,413.30万元20,506.30万元25,018.20万元其它非流动性资产0万元-非流动性资产合计295,883.00万元316,269.00万元383,302.00万元资产总计829,435.00万元1,123,770.00万元1,181,990.00万元流动负债短期借款2,50

22、0.00万元2,456.99万元-交易性金融负债0万元-669.58万元应付票据0万元-应付账款204,347.00万元311,773.00万元294,544.00万元预收款项27,039.90万元42,543.30万元12,871.00万元应付职工薪酬11,642.90万元16,959.80万元16,402.50万元应交税费6,314.31万元10,919.60万元7,036.65万元应付利息21.66万元20.89万元22.00万元应付股利553.92万元693.38万元875.18万元其它应付款62,241.20万元90,771.80万元86,887.00万元一年内到期的非流动性负债44

23、.71万元43.37万元41.26万元其它流动负债0万元-流动负债合计314,706.00万元476,182.00万元419,349.00万元非流动性负债长期借款760.14万元693.89万元618.91万元应付债券0万元-长期应付款7,047.50万元5,456.90万元5,219.80万元专项应付款0万元-递延所得税负债0万元-其它非流动性负债0万元-非流动负债合计20,043.70万元23,329.70万元19,924.20万元负债合计334,749.00万元499,512.00万元439,273.00万元所有者权益(或股东权益)实收资本(或股本)86,321.40万元86,321.4

24、0万元86,321.40万元资本公积83,944.20万元83,944.20万元83,944.20万元库存股0万元-盈余公积43,160.70万元43,160.70万元43,160.70万元未分配利润270,968.00万元399,301.00万元517,750.00万元归属于母公司股东权益合计484,395.00万元612,728.00万元731,177.00万元少数股东权益10,290.60万元11,531.90万元11,535.20万元所有者权益(或股东权益)合计494,685.00万元624,259.00万元742,712.00万元负债和所有者权益(或股东权益)总计829,435.00

25、万元1,123,770.00万元1,181,990.00万元)2009年、2010年、2011年的利润表 （见批注江铃汽车000550 利润表 单位:人民币 万元项目/会计年度2009-12-312010-12-312011-12-31一:营业收入1,043,320.00万元1,576,790.00万元1,745,700.00万元减:营业成本770,661.00万元1,169,640.00万元1,314,390.00万元营业税金及附加18,052.30万元28,728.30万元51,392.20万元销售费用77,023.60万元101,905.00万元101,026.00万元管理费用59,61

26、1.40万元82,027.60万元91,457.00万元财务费用-5,203.73万元-9,342.64万元-16,757.60万元资产减值损失81.13万元371.56万元1,080.22万元加:公允价值变动收益0万元-669.58万元投资收益545.04万元710.93万元473.27万元其中:对联营企业和合营企业的投资收益545.04万元710.93万元703.16万元二:营业利润123,640.00万元204,172.00万元202,919.00万元加:营业外收入836.50万元423.79万元10,133.80万元减:营业外支出112.08万元1,258.55万元328.15万元非流

27、动资产处置损失76.20万元386.68万元96.67万元三:利润总额124,364.00万元203,338.00万元212,725.00万元减:所得税费用16,349.20万元28,636.10万元22,642.00万元四:净利润108,015.00万元174,702.00万元190,083.00万元归属于母公司所有者的净利润105,613.00万元171,161.00万元187,092.00万元少数股东损益2,401.99万元3,540.13万元2,991.25万元五:每股收益基本每股收益1.22元1.98元2.17元稀释每股收益1.22元1.98元2.17元）（上述资产负债表、利润表资料

28、来源于腾讯财经批露的相关数据信息）（一）江铃汽车短期偿债能力指标的计算1.营运资本公式；流动资产流动负债 江铃汽车从2009至2011年营运资本如下： 单位：人民币 万元项目2009年2010年2011年流动资产533,551.00807,503.00798,683.00流动负债314,706.00476,182.00419,349.00营运资本218,845.00331,321.00379,334.002、流动比率公式：流动资产流动负债江铃汽车从2009至2011年流动比率如下：单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年流动资产533,551.00807,503.00798,683

29、.00流动负债314,706.00476,182.00419,349.00流动比率1.71.71.93、速动比率公式：（流动资产存货）流动负债江铃汽车从2009至2011年速动比率如下： 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年流动资产533,551.00807,503.00798,683.00存货105,980.00143,649.00114,025.00流动负债314,706.00476,182.00419,349.00速动比率1.361.391.634、现金比率公式：（货币资金短期投资净额）流动负债江铃汽车从2009至2011年现金比率如下： 单位:人民币 万元项目2009年

30、2010年2011年货币资金391,382.00581,316.00538,498.00短期投资净额0.000.000.00流动负债314,706.00476,182.00419,349.00现金比率124.36122.07128.415、应收账款周转率公式:主营业务收入应收账款平均余额应收账款周转天数 公式：360应收账款周转率江铃汽车从2009至2011年应收账款周转率、应收账款周转天数如下： 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年主营业务收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00应收账款平均余额11,709.7611,661.7623,74

31、4.05应收账款周转率89.1135.2173.52应收账款周转天数 4.042.664.96、存货周转率公式：营业成本存货平均余额存货周转天数 公式：360存货周转率江铃汽车从2009至2011年存货周转率、存货周转天数如下： 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年营业成本770,661.001,169,640.001,314,390.00存货平均余额105,883.50124,814.50128,837.00存货周转率7.289.3710.2存货周转天数 49.4638.4235.29（二）江铃汽车长期偿债能力指标的计算1、资产负债率公式：（负债总额资产总额）100%江铃汽车

32、从2009至2011年资产负债率如下： 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年负债总额334,749.00499,512.00439,273.00资产总额829,435.001,123,770.001,181,990.00资产负债率40.3644.4537.162、产权比率公式:（负债总额所有者权益总额）100%资产负债率（1资产负债率）江铃汽车从2009至2011年产权比率如下： 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年负债总额334,749.00499,512.00439,273.00所有者权益总额494,685.00624,259.00742,712.00产权比

33、率67.6780.0259.143、有形净值债务率公式:负债总额(股东权益无形资产净值)100%江铃汽车从2009至2011年有形净值债务率如下： 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年负债总额334,749.00499,512.00439,273.00股东权益494,685.00624,259.00742,712.00无形资产净值31,628.5030,917.1029,330.10有形净值债务率72.2984.1961.584、利息费用保障倍数公式：息税前利润利息费用其中：息税前利润税前利润利息费用税后利润所得税利息费用江铃汽车从2009至2011年利息费用保障倍数如下： 单

34、位:人民币 万元项目2009年2010年2011年税前利润124,364.00203,338.00212,725.00利息费用-5,203.73-9,342.64-16,757.60息税前利润119,160.27193,995.36195,967.40利息费用保障倍数-22.9-20.76-11.69三、 同业水平财务分析指标：1.2009年同行业水平财务分析(资料来源于腾讯中财经的数据)2009年偿债能力指标同行业水平指标项目江铃汽车行业平均值行业最高值营运资本（万元）218,845.00150969.28 360,244.00 流动比率(%)1.72.41 6.99速动比率(%)1.362

35、.01 6.57 现金比率(%)124.36126.05 429.78应收账款周转率(%)89.1063.47 429.78 应收账款周转天数(天)4.0429.64 112.71存货周转率(%)7.288.04 15.47 存货周转天数(天)49.4661.18 101.27资产负债率(%)40.3643.18 76.93 产权比率(%)67.67104.42 303.58有形净值债务率(%)72.29140.62 4.94 利息费用保障倍数-22.9-8.40 38.37（一） 短期营运能力项目江铃汽车行业平均值差值行业最高值差值营运资本（万元）218,845.00 150969.28 6

36、7875.72 360,244.00 -141,399.00 流动比率(%)1.72.41 -0.71 6.99-5.29速动比率(%)1.36 2.01 -0.65 6.57 -5.21 现金比率(%)124.36126.05 -1.69 429.78-305.42应收账款周转率(%)89.10 63.47 25.63 429.78 -340.68 应收账款周转天数(天)4.0429.64 -25.60 112.71-108.67存货周转率(%)7.28 8.04 -0.76 15.47 -8.19 存货周转天数(天)49.4661.18 -11.72 101.27-51.81资产负债率(%

37、)40.36 43.18 -2.82 76.93 -36.57 产权比率(%)67.67104.42 -36.75 303.58-235.91有形净值债务率(%)72.29 140.62 -68.33 4.94 67.35 利息费用保障倍数-22.9-8.40 -14.50 38.37-61.27制造业一般有正的营运资本，但数额差别很大，由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。(1) 流动比率从图表可以看出，江铃汽车的流动比率低于行业平均水平，江铃汽车的短期偿债能力还达不到同行业的平均水平，但是差距只有0.71，说明企业短期偿债风险较大。只有流动资产越多，短

38、期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力才会越强。（2）应收账款和存货的流动性分析从应收账款周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车应收账款周转率高于行业平均水平，应收账款周转天数低于行业平均水平说明了企业收账迅速，账龄较短，短期偿债能力强。如果周转天数延长，回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。在相同行业内，应收账款周转天数越短的公司通常有较强的竞争力。 从存货周转率与周转天数图表可以看出，江铃汽车存货周转率低于行业平均水平，说明企业资产的流动性低于行业平均水平。存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度

39、越快。存货占据了过多的流动资金,也就证明了企业不具备短期偿债能力、资金使用效率偏低。但江铃汽车的存货周转天数低于行业平均水平，它是存货周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。(3) 速动比率分析从图表看，江铃汽车09年速动比率低于行业平均水平，表明其偿还流动的负债能力比较弱。（4）现金比率分析从图表看，江铃汽车09年现金比率比行业平均水平低1.69，说明江铃汽车用现金偿还短期债务的能力较差。 （二） 长期偿债能力项目江铃汽车行业平均值差值行业最高值差值资产负债率(%)40.36 43.18 -2.82 76.93 -36.57 产权比率(%)67.67104.42 -3

40、6.75 303.58-235.91有形净值债务率(%)72.29 140.62 -68.33 4.94 67.35 利息费用保障倍数-22.9-8.40 -14.50 38.37-61.27(1) 资产负债率分析资产负债率是衡量企业负值水平及风险程度的重要指标。债务可 以改善盈利能力 同时也增加企业的利润和风险 企业管理者的任务 就是在利润和风险之间取得平衡。从上表可以看出，江铃汽车2009年资产负债率低于行业平均水平2.82，保持了一个较低的资产负债率水平。说明企业具备较强的长期偿债能力，财务费用负担较低。一般资产负债率的适宜水平是40% 60%。从图表中 我们可以看出江铃汽车把指标数值控

41、制在是以水平内。（2）产权比率分析一般情况下 产权比率越低 表明企业的长期偿债能力越强 债权人权益的保障程度越高 承担的风险越小 单企业不能充分地发挥 负债的财务杠杆效应。从图表可以看出，江铃汽车2009年产权比率低于行业平均水平36.75，说明企业的债务资本与权益资本的配置、财务结构较好，所有者权益配置较低，偿债风险的承受能力较强。（3）有形净值债务率分析 形净值债务率用于反映企业在清算时债权人投入资本受到股 东权益的保护程度。这个指标越大表明风险越大、企业长期偿债能力 越弱 反之 则越小、越强。从图表看江铃汽车2009年有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力高于行业平均水平

42、。（4）利息偿付倍数分析从图表可以看出，利息保障倍数为负值且小于行业平均值，表明它实质是企业的利息收入，意味着江铃汽车的银行存款大于银行借款。此时，利息保障倍数就无意义了。2.2010年同行业水平财务分析(资料来源于腾讯中财经的数据)2010年偿债能力指标同行业水平指标项目江铃汽车行业平均值行业最高值营运资本（万元）331,321.00 215100.00 422,171.00 流动比率(%)1.71.59 2.18速动比率(%)1.39 1.24 1.95 现金比率(%)122.0864.63 122.08应收账款周转率(%)135.21 118.85 465.97 应收账款周转天数(天)2.6621.87