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1、2012年第三季度私募股权投资市场报告目 录一、2012年第三季度股权投资市场整体回顾1二、全国股权投资政策法规季度汇总3三、热点经济资讯10四、名家观点21一、 2012年第三季度股权投资市场整体回顾1. 三季度VC募资美元再超人民币 三成投向初创期项目三季度，中外创投机构新募集完成人民币基金30支，已知募资规模的29支基金募资总额68.42亿元人民币（约合10.83亿美元）；新募外币基金4支，募资总额15.92亿美元。自2009年以来，外币基金首次再度超越人民币基金，占据募资市场主导。披露金额的29支新募人民币基金平均募资规模为2.36亿元人民币（约合3,736.03万美元），美元基金平均
2、募资金额3.98亿美元，是人民币基金平均募资规模的超十倍。多支大规模外币基金募集完成是三季度美元基金再次占据主导的主因。三季度，募资规模最大的一支基金为纪源资本四期基金，该基金总规模为6.25亿美元，主要关注互联网、云技术、无线移动等投资领域。而从人民币基金投资人角度来看，由于一级市场前景尚不明朗，部分LP倾向于持币待观。三季度，共有54起投资投入初创期项目，占投资总量的31.4%；投资金额2.38亿美元，占比15.7%。对比二季度，初创期企业获投案例数和金额分别占比23.8%和8.3%，VC对于早期企业的关注度进一步提高。市场的变化加速VC领域洗牌的同时，也带来了新的机会，投资早期项目及对大
3、趋势的把握成为考验机构投资能力的重要一环。早期企业面临资金和管理两大问题，早期项目由于缺乏稳定可持续的商业模式，失败几率高，VC在投后管理、增值服务上需下更多功夫保驾护航。2. 三季度PE投资活跃度连连缩水 境外上市回报十分堪忧清科研究中心数据显示，2012年第三季度中国私募股权投资市场中完成投资交易94起，案例数量同比回落56.1%，环比回落21.0%；投资金额方面，本季度披露金额的80起案例交易总额为53.63亿美元，同比减少7.0%，环比增长63.7%。但值得指出的是，本季度出现一笔大宗投资交易，如果不考虑该宗交易影响，其余案例的平均规模仅有2,611.73万美元，与二季度的平均规模3,
4、309.40万美元相比又缩小21.1%。在经济下行风险未消除的当下，投资规模向小型化发展的趋势反应了投资人险中求稳的心态。从IPO退出的市场分布来看，三季度境内市场占据绝对主导，发生在深圳创业板、深圳中小企业板、上交所的退出案例各为10笔、9笔、8笔，另有7笔案例发生在香港主板和法兰克福证券交易所。相比之下，中概股赴美上市之路依然寒冰未解，中概股频遭做空机构打压，越来越多的在美上市企业选择私有化退市，种种迹象打击中国企业赴美上市的信心，目前已连续两季度无美国市场IPO案例。从退出回报上来看，34笔IPO平均回报水平3.05倍，但在发生在香港主板IPO的6起案例平均回报仅为1.10倍。3. 三季
5、度57家中国企业IPO VC/PE回报继续下滑2012年第三季度全球共有102家企业上市，较2011年同期的128支IPO减少了26支，同比下降20.3%；全球总融资203.20亿美元，平均每家企业融资1.99亿美元。在国内经济增速放缓、证监会监管趋紧、新政频出等多重因素作用下，中国企业上市依旧游走在下行通道中，2012年第三季度中国企业上市数量和融资额继续双双下滑，仅有57家中国企业在境内外市场上市，融资总额仅为60.03亿美元，平均每家企业融资1.05亿美元。非中国企业的表现也伴随着乏力的经济环境而每况愈下，上市规模有所回落，仅有45家企业上市融得资金143.17亿美元。受严峻的国际经济环
6、境持续影响，VC/PE海外退出渠道收窄、回报缩水；境内方面，国内经济增速下滑，再加上证监会多项改革新政陆续出台与实施，VC/PE机构通过IPO方式退出的积极性严重受挫。2012年第三季度VC/PE支持的中国企业上市数量和融资额较前两季度同步减少，仅31家具有创投和私募股权投资支持的中国企业在境内外市场上市，融资金额为33.01亿美元，与2011年同期相比上市企业数量减少12家，融资额减少47.2%。4. 三季度国内并购市场逆势回暖 房地产成并购主力军清科研究中心数据显示，2012年第三季度中国企业在国内的并购行为呈现逆势增长的态势：国内并购总计205起，其中披露金额的194起案例共涉及交易总额
7、44.65亿美元，总额占比从上半年24.7%上升至68.0%，交易金额环比增长43.4%。另一方面，跨国并购的表现却不尽如人意：已披露的交易金额从二季度的88.16亿美元下滑到20.98亿美元，环比下降76.2%，较去年同期下降64.0%；案例数由43起下降到28起，环比下降34.9%，同比下降46.2%。从行业分布来看，2012年三季度中国并购市场完成的233起并购交易分布于机械制造、房地产、能源及矿产、生物技术/医疗健康、IT、化工原料及加工、电子及光电设备等二十个一级行业。从并购案例数来看，机械制造以30起案例，总体占比12.9%连续第二个季度领跑全行业；房地产行业的并购案例达到23起，
8、占比9.9%；而能源及矿产和生物技术/医疗健康这两个并购市场的热门行业均以17起案例，占比7.3%再次名列前茅。5. 三季度LP逆势增至7018家 本土机构投资人强势崛起截至2012年三季度，中国创业投资暨私募股权市场共有7,018家LP，富有家族及个人LP共有3,516家，占LP总数的50.1%。其次，企业LP共1,210家，占比为17.2%。这两类LP占比近乎为市场七成。VC/PE机构、投资公司以及上市公司LP数量均超过300家，分别为446家、398家和315家，占比分别为6.4%、5.7%以及4.5%。政府机构、政府引导基金以及资产管理公司LP占比均超过2.0%，分别为210家、199
9、家、170家，占比分别为3.0%、2.8%以及2.4%。可投资中国创业投资暨私募股权市场资本量方面，上市公司可投资本量依然稳居第一，可投资本量共计2,120.32亿美元，占比为26.5%。公共养老金和主权财富基金居于其后，可投资本量分别为1,656.00亿美元以及1,541.28亿美元，占比为20.7%以及19.3%。紧随其后的是FOFs、企业年金、投资公司以及企业LP可投资本量分别为510.69亿美元、323.61亿美元、316.00亿美元以及260.04亿美元，占比分别为6.4%、4.1%、4.0%、3.3%。结合LP类型来看，截至2012年第三季度，在7,018家LP中共有本土LP数量5
10、,886家，外资LP 1,083家，合资LP 49家，占比分别为83.9%、15.4%以及0.7%，其中本土LP数量增速较快。可投资本量方面，市场上LP可投资本量共计7,986.37亿美元，其中外资LP的可投资本量为本土LP可投资本量的3.98倍，这一比例较上半年有所减小，体现了本土LP比外资LP更加看好中国市场。其中，本土LP可投资本量共计1,596.03亿美元，占比为20.0%；外资LP可投资本量共计6,353.47亿美元，占比为79.5%。另有合资LP可投资本量为36.88亿美元，占比仅为0.5%。二、 全国股权投资政策法规季度汇总1. 四川发改委提高PE门槛2012年7月2日，四川省发
11、改委、四川省工商局发布了关于规范全省股权投资企业发展的通知（下称通知），成为西部率先明确股权投资企业规范的省份。作为核心内容，通知明确的工商注册登记要求为，以公司制设立的股权投资企业，注册资本不低于1亿元，注册资本允许分期缴付（五年之内缴付完毕），首期实缴资本不低于注册资本的20%；以有限合伙制形式设立的股权投资企业，认缴的出资额不低于1亿元。单个投资者对股权投资企业的最低出资额不低于1000万元。股权投资管理企业的注册资本不低于500万元。股权投资企业和股权投资管理企业的出资方式限于货币出资。四川省与国家相关部委此前出台的政策大体一致，不过在某些具体操作层面做出了更严格的规定。例如，股权投资
12、基金的规模，通知明确最低要求为1亿元，国家部委则规定为3000万元；受托管理公司的资本金明确要求为500万元，而此前实际操作一般为100万元；强制备案方面，国家对规模5亿元以上的强制备案，而四川规定都要备案。（信息来自四川省发改委和上海证券报）2. 上海证券交易所中小微企业服务工程纲要发布2012年7月5日，上海证券交易所发布中小微企业服务工程纲要，未来，中小微企业将能够直接从上市公司处学到如何提高企业管理水平和改善融资结构的第一手经验。日前，上交所已聘请32位来自于优秀上市公司的企业家，担任中小微企业成长导师，组建了第一届“导师团”，届时上交所将组织导师团通过讲座、论坛、一对一扶持等方式为中
13、小微企业提供最具针对性的管理经验。这被视为上交所针对中小微企业发展中遇到的困难“度身定制”的新举措，未来上交所还将进一步研究如何发挥市场组织者的功能和优势，拓宽中小微企业信息渠道，搭建信息服务平台，从而将资本市场服务实体经济的覆盖范围进一步拓展至中小微企业层次。（信息来自上海证券交易所和中国网）3. 国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见公布2012年7月12日，国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见正式发布。本次清理整顿的范围包括从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的各类交易场所，包括名称中未使用“交易所”字样的交易场所，但仅从事车辆、房地产等实物交易的交
14、易场所除外。实施意见要求准确适用清理整顿政策界限，并指出违反六项规定之一的交易场所及其分支机构，应予以清理整顿。这些规定包括：不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中交易方式进行交易，不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，权益持有人累计不得超过200人等。意见要求，各省级人民政府应按照“总量控制、合理布局、审慎审批”的原则，统筹规划各类交易场所的数量规模和区域分布，制定交易场所品种结构规划和审查标准，审慎批准设立交易场所。凡新设交易所的，除经国务院或国务院金融管理部门批准的以外，必须报省级人民政府批准；省级人民政府批准前，应取得联席会议的书面反馈意见。对于清理整顿前已设立运营的交
15、易所，实施意见列出了三类情形分别予以处理，包括省级人民政府批准设立的交易所、未经省级人民政府批准设立的交易所和历史形成的从事车辆、房地产等实物交易的交易所。另外，根据实施意见，从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所，原则上不得设立分支机构开展经营活动。确有必要设立的，应当分别经该交易场所所在地省级人民政府及拟设分支机构所在地省级人民政府批准，并按照属地监管原则，由相应省级人民政府负责监管。（信息来自中国政府网和新华网）4. 险资投资已进入全面放开的第三阶段2012年7月，保险资产配置管理暂行办法、保险资金投资债券暂行办法、保险资金委托投资管理暂行办法和关于保险资金投
16、资股权和不动产有关问题的通知相继发布。从2009年保险法的修订和中国保监会2010年颁布的保险资金运用管理暂行办法、保险资金投资股权暂行办法、保险资金投资不动产暂行办法等配套行政规章，拓宽保险资金运用渠道的政策始终在不断丰富和完善，特别是今年监管部门密集出台有关保险资金运用的13项新规，将对市场产生重大推动作用。保险资金投资债券暂行办法增加了混合债券和可转债投资，并适当放宽了债券总额和单品种投资比例，同时放松对一级市场投资限制。此次办法最大的亮点是对无担保企业债投资的放松，但是对于无担保企业债的发行主体有严格限制，那就是AA 以上。保险资金委托投资管理暂行办法的相关规定有利于委托投资机制的建立
17、和完善，实现投资的专业化。特别是对中小保险公司而言，可以借助证券、基金公司等专业的投资机构和投资团队，有利于弥补保险公司自身投资技术和市场信息等方面的欠缺，有效控制投资风险，获得更多的投资渠道和投资机会。关于保险资金投资股权及不动产有关问题的通知相比之前的保险资金投资股权暂行办法和保险资金投资不动产暂行办法，在投资领域和投资比例方面都有所放宽，同时由于参与门槛（资产规模和盈利水平）的降低，将有利于更多保险公司参与另类投资，其核心目的应该是改善投资行为短期化、投资结构不合理和期限匹配失衡的局面，实现保险资产配置多元化，有效提高保险资金运用效率和整个风险组合收益。保险资产配置管理暂行办法再次明确了
18、不同类型账户（普通账户和独立账户）在投资操作中所遵循的规定，体现了保险资金运用的特殊要求，即保险资金投资对象必须与不同保险产品的期限、结构、收益水平和风险承受能力相匹配，形成合理的资产-负债配置模式。（信息来自保监会和证券日报）5. 发改委发布“十二五”国家战略性新兴产业发展规划2012年7月20日，国家发展改革委正式发布“十二五”国家战略性新兴产业发展规划。规划将为建设资源节约型、环境友好型社会、促进产业结构调整发挥重要的支撑作用。规划明确了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车7大领域的重点发展方向，制定了产业发展路线图，提出了各领域发展的标志性目标。战略
19、性新兴产业在2010年占我们GDP的比重大约只有3.8%。规划提出了通过“十二五”发展可持续发展的架构基本建成，达到占GDP 8%左右的目标。也提出了一些关键行业的骨干企业的研发投入要占到它的销售收入的5%以上。为落实上述目标，决定提出要实施重大产业创新发展工程和重大应用示范工程。规划则进一步明确了在“十二五”期间，将重点实施宽带中国、关键材料升级换代等20项重大工程。（信息来自发改委和中国广播网）6. 五部门印发关于做好2012年公立医院改革工作通知2012年8月1日，卫生部、国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室、中央编办、财政部、人力资源和社会保障部联合印发关于做好2012年公立医院改
20、革工作的通知，强调试点城市以破除以药补医为重点，进一步推进“四个分开”等体制机制综合改革。作为“四个分开”之一的医药分开的主要方式有取消药品加成或药房托管、取消门诊药房等。目前，各地都已开始探索医药分开。北京和深圳正在试点取消药品加成。继北京友谊医院后，朝阳医院也将于9月1日起实行药品零加成政策；深圳除了实行全市公立医院药品零加成外，还提出允许“患者凭医生处方可以到社会零售药店购药”。近日，上海浦东新区卫生局也表示，已完成了医药分开实施方案的初稿，将在下半年进行部分医院试点。医药行业人士指出，一旦实现医药分业，患者用药自主权变大，药店服务的人群将有望出现暴发性增长，而药品品牌将在自行购药人群快
21、速增长过程中起重要作用。（信息来自卫生部和中国新闻网）7. 国务院关于印发节能减排“十二五”规划的通知发布2012年8月6日，国务院发布了国务院关于印发节能减排“十二五”规划的通知（以下简称规划）。为实现“十二五”时期节能减排工作目标，规划提出了十个方面的保障措施，包括坚持绿色低碳发展，在制定和实施发展战略、专项规划、产业政策时体现节能减排要求；强化目标责任评价考核，进一步完善节能减排统计、监测、考核体系，加强评价考核，实行问责制等。规划还要求推动节能减排技术创新和推广应用，加强节能减排基础性、前沿性和共性技术研究开发，加快推广先进、成熟的新技术、新工艺、新设备和新材料；强化节能减排监督检查和
22、能力建设，强化执法监督，加强重点用能单位、重点污染源和治理设施运行监管，健全节能管理、监察、服务“三位一体”节能管理体系；开展节能减排全民行动，提倡勤俭节约、反对奢侈浪费，推动节能、节水、节地、节材、节粮，倡导与我国国情相适应的文明、节约、绿色、低碳生产方式和消费模式。规划包括的十大节能减排重点工程包括：节能改造工程、节能产品惠民工程、合同能源管理推广工程、节能技术产业化示范工程、城镇生活污水处理设施建设工程、重点流域水污染防治工程、脱硫脱硝工程、规模化畜禽养殖污染防治工程、循环经济示范推广工程、节能减排能力建设工程。（信息来自国务院和新华网）8. 两部委联合发布海水淡化科技发展“十二五”专项
23、规划2012年8月29日，科技部、发展改革委关于印发了海水淡化科技发展“十二五”专项规划（以下简称规划）。规划要求，通过5年的实施，初步形成海水淡化技术创新体系，加快培育和壮大海水淡化相关产业，积极建设海水淡化示范工程。规划具体目标包括，突破6项以上海水淡化核心共性技术，研制6项以上具有自主知识产权的海水淡化关键装备。建设2-3座日产水5万吨以上的大型海水淡化示范工程，关键设备国产化率达到75%以上。此外，要组建2-3个海水淡化产业技术创新战略联盟，培育10家以上具有国际竞争力的海水淡化核心部件和设备制造企业，形成较为完善的海水淡化产业链等。（信息来自科技部和一财网）9. 证监会发布关于规范证
24、券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行）2012年8月31日，中国证监会发布关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见（试行），（以下简称指导意见），指导意见明确，证券公司参与区域性市场，可以有两种方式：一是仅作为区域性市场会员开展相关业务；二是作为区域性市场的股东参与市场管理并开展相关业务。证券公司参与区域性市场不设定行政审批事项。证券公司在参与区域性市场前，应对区域性市场进行评估，并按程序在中国证券业协会备案。证券公司参与区域性市场，可以开展挂牌公司推荐、挂牌公司股权代理买卖服务，并为区域性市场挂牌公司提供股权转让、定向股权融资、私募债券融资、投资咨询及其他有关服务；证券公司还
25、可以为区域性市场的挂牌公司提供转板服务。区域性股权交易市场(以下简称区域性市场)是为本省级行政区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，是多层次资本市场的重要组成部分，对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用。（信息来自证监会和中国新闻网）10. 国家发改委印发兰州新区建设指导意见9月7日，国家发展改革委于正式对外发布兰州新区建设指导意见（以下简称意见）。意见描绘了未来兰州新区的发展蓝图：到2015年，新区城市框架及相关配套服务体系基本建成，交通及市政设施相对完善，生态环境显著改善，具备较强的集聚效应和要素资
26、源吸纳能力，产业集聚发展，初步探索形成以城带乡和欠发达地区实现跨越式发展的新模式；到2020年，基本建成特色鲜明、功能齐全、产业集聚、服务配套、人居环境良好的现代化产业新区。根据自然地理特点、产业发展基础及未来发展定位，兰州新区在空间上分为现代农业建设示范区、生态保护与林业建设示范区和核心发展区。现代农业建设示范区，重点发展现代农业和特色农产品加工业。生态保护与林业建设示范区，主要利用荒山丘陵、依托现有湿地和引大入秦工程开展生态保护与建设。核心发展区，主要集聚产业和人口，重点布局发展石化化工、装备制造、生物医药、现代物流等产业，建设集行政、商住、教育、文化和其他服务功能于一体的综合功能区。意见
27、还进一步阐明了关于兰州新区的扶持政策。一是支持体制机制创新。允许和支持兰州新区在行政管理体制、涉外经济体制、社会管理体制、技术创新和服务体系、促进民营经济发展等方面先行先试；二是实施差别化土地政策。兰州新区规划建设用地指标纳入兰州市新一轮土地利用总体规划。新区范围内的耕地占补平衡在全省范围内统筹解决。三是加大基础设施建设与生态环境保护支持力度。对兰州新区调蓄水库、供水、城市道路等基础设施建设给予优先安排和重点支持。四是优先布局重大项目，对兰州老城区搬迁改造进入新区的企业按照有关规定予以政策扶持，对承接产业转移项目和社会资本在兰州新区建设的重大项目优先核准，支持兰州新区产业发展。五是加大金融支持
28、。鼓励和支持符合条件的金融机构在兰州新区设立分支机构，引导银行业金融机构在防范信贷风险的前提下，进一步加大对兰州新区的信贷支持力度。鼓励金融机构创新金融产品与服务方式。在符合相关监管要求和有效防范风险前提下，鼓励兰州新区以市场化运作方式建立健全各类投资融资主体。（信息来自发改委和甘肃农民报）11. 五部委联合发布金融业发展和改革“十二五”规划国务院9月17日批准了由中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会、国家外汇管理局共同编制的金融业发展和改革“十二五”规划（以下简称规划），从完善金融调控、优化组织体系、建设金融市场、深化金融改革、扩大对外开放、维护金融稳定、加强基础设施建设等7个方
29、面，明确了“十二五”时期金融业发展和改革的重点任务。规划的公布，对于完善我国金融体制机制、促进金融业持续健康发展具有重要意义。新政策主要有五个方面特点：加强和改善金融宏观调控货币政策向价格型调控转变；加快现代保险业发展建立差异化竞争格局；构建现代银行业体系提升服务实体经济能力；改进外汇储备经营管理促进贸易投资便利化；完善多层次资本市场股债并重提高直接融资占比。（信息来自中国证监会和人民网）12. 中国证监会证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定对外公开征求意见中国证监会27日在北京召开新闻通气会，就草拟的证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定(征求意见稿)对外公开征求意见。证监会相关负责人表示
30、，近期修订的证券投资基金管理公司管理办法对基金公司设立子公司做出原则性规定，而修订中的基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法要求设立子公司从事专户业务。为进一步规范基金公司子公司行为，证监会起草暂行规定。暂行规定将子公司定义为“由一家基金管理公司控股50%以上，经营特定客户资产管理、基金销售以及证监会许可其他业务的有限责任公司”，并规定基金公司可设立全资子公司，亦可与其他合作伙伴共同出资设立。合作伙伴可是法人，亦可是自然人，可以是境内机构，亦可是境外机构，可以是国有企业，也可以是民营企业。暂行规定要求基金公司应当在有关报告中详细说明从业人员参股子公司、在子公司兼任职务或者领薪的情况，并对外公
31、开披露。（信息来自证监会和中国新闻网）13. 两部委出台循环经济发展专项资金管理暂行办法近日，财政部、国家发展改革委联合制定并印发了循环经济发展专项资金管理暂行办法，自2012年9月1日起施行。根据暂行办法，对中央基建投资、中央财政节能减排专项资金等已支持的重点工作(工程)或项目，专项资金不再予以支持。暂行办法明确，对循环经济的重点工作，专项资金采取不同的方式予以支持。如，支持国家“城市矿产”示范基地建设的专项资金，采取预拨与清算相结合的综合财政补助方式;支持再制造的专项资金，在构建完善质量保证体系的前提下，主要采取补贴的方式支持旧件回收及再制造产品的推广及产业化发展;支持循环经济基础能力建设
32、的专项资金，按照部门预算管理规定，纳入国务院有关部门的部门预算。暂行办法规定，专项资金应当坚持专款专用，任何单位和个人不得以任何形式、任何理由截留、挤占和挪用。违反本办法规定的，国务院财政部门会同循环经济发展综合管理等有主管部门将视情节分别给予通报批评、取消申报资格、停止资金拨付或收回已拨付补助资金，并按照财政违法行为处罚处分条例(国务院令第427号)规定对有关单位和个人予以处罚。（信息来自发改委和中国中小企业信息网）14. 基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法及其配套规则2012年9月，证监会正式发布修订后的基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法及其配套规则。截至今年6月底，已有48家
33、基金公司开展特定资产管理业务，管理资产1047亿元。根据试点办法的规定，专项资产管理计划资产可以投资于未通过证券交易所转让的股权、债权和其他财产权利以及证监会认可的其他资产，并允许基金公司通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。证监会有关负责人表示，虽然特定资产管理业务已经起步，但在满足客户需求、服务实体经济方面的作用还没有很好发挥出来。从行业外部看，主要是行业分割比较严重，监管标准不统一导致的；从内部看，基金公司也存在限制过多、内控不严等问题。与此同时，试点办法取消了投资比例限制。原试点办法规定，资产管理计划投资单只股票不得超过计划资产投资净值的20%，投资于一家公司发行的证券不得超过
34、该证券10%的限制，这种限制在修订后取消。试点办法允许基金公司采用子公司的形式开展特定资产管理业务；取消关于费率管制的规定，给予特定资产管理业务较为宽松的监管环境；优化申购赎回频率的安排。（信息来自证监会和东方财富网）三、 热点经济资讯1. 国务院支持设前海股权投资母基金 注册PE将获投资在国务院批复给前海的先行先试政策当中，金融改革创新方面的第4条政策最为简洁支持设立前海股权投资母基金。对于这一条，此前的解读均将其作为促使在港人民币存款回流的制度安排，但证券时报记者了解到，注册于前海的私募股权基金将有资格获得前海股权投资母基金的投资，借助私募基金的投资，该基金的投资范围将突破前海，突破深圳，
35、发挥更大作用。前海管理局经营发展处处长王锦侠此前接受证券时报记者采访时曾表示，该政策是着眼于前海助力香港成为人民币离岸业务中心，前海股权投资母基金的运作模式将是“到香港募资，资金来源于香港，然后调回前海来使用，用于支持前海开发。”“前海股权投资母基金的价值不仅仅是为前海筹集建设资金，也不仅仅是为人民币的回流创造出一个新的渠道，还有另外一个目标，就是要把前海打造成中国私募股权基金的中心。”参与前海金融产业专项规划的社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任刘东明对记者表示。目前，国内不少股权投资基金正遭遇募资困难的窘境。根据清科研究中心的报告，中国创投市场上半年共新募集基金79只，新增可投资
36、于中国的资本量为33.71亿美元。新募基金数同比下降60.3%，环比下降56.8%；新增资本量同比下降77.1%，环比下降74.9%。募资回落到自2009年下半年以来的最低点。反观香港，目前人民币市场已初具规模，在港人民币存款超过5500亿元，但并没有多少适合的投资产品，可供募集的资金规模可观。可以预期，前海股权投资母基金的设立必将吸引诸多股权投资基金争相进驻。记者了解到，目前已有一家基金红塔红土基金管理有限公司在前海注册成立，注册资本2亿元，控股股东为红塔证券股份有限公司。此外，已经受理尚未审批的基金公司有两家，也有望在年内成立：华润元大基金管理有限公司，注册资本约2亿元，控股股东为华润深国
37、投投资信托公司，另一家股东为台湾元大证券信托投资有限公司；前海开源基金管理有限公司，注册资本1.2亿元，控股股东为开源证券。同时，包括银泰证券、中山证券在内的多家公司也正筹备在前海设立基金公司。“我们提出建议，凡是在前海注册的股权投资基金，都可以从母基金获得投资，这样就可以母基金吸引大量的私募基金汇聚前海，推动深圳前海私募股权基金的发展。”刘东明表示。至于前海股权投资母基金的规模，刘东明还表示，“一定不会小”，而且“投资范围将不会仅仅局限于前海，也不会仅仅局限于深圳”。（引自证券时报）n 清科扩展阅读：深圳重大金融创新概览深圳重大金融创新概览核心内容具体实施措施重要考核指标将与香港试点开展双向
38、跨境贷款1、加快推进深港银行人民币贷款业务试点，加快推进深港银行跨境人民币贷款业务试点，利用香港低成本人民币资金支持前海开发开放和重点产业发展确定今年货币投放总量：全市各项贷款增速要高于经济增长速度5个百分点，高于全省同期贷款平均增速2个百分点2、争取更多前海地区企业和金融机构在香港发行人民币债券，拓宽在港融资渠道设立战略新兴产业国家级创投母基金深圳市正与国家开发银行细化完善该国家级创投母基金相关设立方案，支持前海开放，支持深圳战略新兴产业，推进人民币国际化试点确定今年上市企业目标：2012年，新增上市公司数量不低于30家，首发和再融资累计募集资金突破500亿元跨国公司境内集中设立资金管理机构
39、争取国家批准跨国公司在深圳设立内部资金集中管理机构，同意管理自有资金，满足总部企业资金管理需求，支持跨国企业在前海设立全球结算中心深圳确定今年债市融资目标：今年，银行间债券市场募集资金不低于600亿元，深圳证券交易所债券、回购累计成交金额超6000亿元成立深圳前海股权交易所推动建设深圳前海股权交易所，争取2012年内获准筹建，率先建成在全国有影响力的区域性场外交易市场确定战略新兴产业信贷支持额度：2012年，新增战略性新兴产业贷款超200亿元，贷款增速不低于20%；高于全部贷款平均增速4个百分点扩大代办股权转让系统试点争取深圳高新技术园区纳入国家代办股份转让系统第二批试点范围，推动有潜质的园区
40、企业到代办股份系统挂牌确定小微企业支持力度：将小微企业贷款风险容忍度提高至5%，存贷比指标按规定的控制线上浮不超过5个百分点；全市小额贷款公司贷款余额不低于80亿元，新增贷款累计超过200亿元；210年融资担保机构新增融资担保额不低于480亿元创新债券市场发展1、将创新中小企业债务融资方式，研究制定区域集优债融资等专门针对发债设计的金融服务方案并推动实施确定2012年银行网点发展目标：2012年，力争全市银行支行网点不低于1450家，新增不低于30家，其中宝安区、盐田区、龙岗区和4个功能新区新增家数不少于20家。实现盐田区和4个功能新区各新设立一家村镇银行2、探索开发适合战略新兴产业特点的中小
41、企业私募债和产业链融资等金融产品2. 发改委拟定点扶持光伏企业 赛维尚德中能上榜9月25日，中国证券报报道称，国家发改委近期密集组织各职能部门研究制定扶持光伏产业发展意见，作为最重要的金融支持部门之一，国开行最近完成关于进一步加强金融信贷扶持光伏产业健康发展建议，将重点确保“六大六小”12家光伏企业授信额度，其余光伏企业贷款将受到严控。9月27日，一位业内龙头企业融资部人士向记者确认，“六大六小”12家企业的名单中，“六大”包括：赛维LDK、中能、尚德电力、英利、天合光能和晶澳。“六小”包括：阿特斯、晶科、阳光电源、中电光伏、新奥和昱辉阳光。而另一位投资界人士也表示，国开行挑选企业的原则是，该
42、企业之前与国开行合作的深度，而各省之间的力量博弈也对结果有所影响。根据此前报道，被国开行确认的12家企业中，“六大”是指已成规模和品牌实力的龙头，“六小”指拥有自主知识产权的科技型企业。一位业内分析师对该名单的评价是“非常靠谱。”他认为，这份名单基本包括了目前行业内最有优势的企业，并且可以看出，国开行在挑选企业时，还是以境外上市企业为主，这些企业都拥有很高的国际影响力。而根据资料显示，入围企业此前大都与国开行有过深度合作。已经入围“六大”名单的企业中，尚德此前获得国开行授信额度为500亿元人民币；英利获得国开行授信额度为360亿元人民币；天合光能获得国开行授信额度为300亿元人民币；晶澳此前获
43、得国开行授信额度为300亿元人民币；保利协鑫江苏中能曾获得国开行62亿美元及人民币25.3亿元贷款；赛维LDK曾获得国开行600亿人民币授信。而“六小”名单中，阿特斯曾与国开行签署5年期约合9380万美元贷款协议；中电光伏曾获得国开行1.6亿美元信贷支持。在此名单中，最有争议的莫过于赛维LDK的入围。虽然赛维LDK在所有光伏企业中获得国开行最多授信，但其截至7月末，负债高达88.10%，经营性净现金流为-10.74亿元，财务状况令人堪忧。加之其2012年1-7月毛利率为-9.16%，而7月单月毛利率为-16.05%，销售收入与成本倒挂加剧。2012年1-7月净亏损13.49亿元，7月单月净亏损
44、比6月增加2.67亿元，净亏损呈扩大趋势。而上述业内龙头企业的内部人士也告诉记者，国开行此次公布名单只是表明姿态，后续的明确政策才是关键。国开行与企业的合作，更多的还是看重项目的品质。而没有入选的企业也并不代表以后就不能与国开行合作。而在此名单外，还与国开行有过合作的企业也有很多。如兴业太阳能曾获得国开行为期10年4100万人民币贷款；超日太阳曾获得国开行10亿欧元信贷支持；汉能集团曾获得国开行300亿元的授信额度；海润光伏也为海外一全资子公司向国家开发银行申请不超过4800万欧元的贷款。（引自21世纪经济报道）n 清科扩展阅读：扶持部分光伏企业可披露股权投资情况一览企业地区投资时间金额（百万
45、）币种轮次中电电气(南京)光伏有限公司南京2006-313.10 USDA2006-525.50 USDB2006-920.00 USDC英利绿色能源控股有限公司保定2006-1281.90 USDA2009100.00 USDPIPE新奥集团股份有限公司廊坊2006-8-210.00 USDA尚德太阳能电力有限公司无锡2001N/AUSDA2005-570.00 USDB2009-6-3050.00 USDC江西赛维LDK太阳能高科技有限公司新余2006-715.00 USDA2006-939.40 USDB2006-1219.80 USDC江西晶科能源有限公司上饶2008N/AUSDA20
46、08-9-1826.20 USDB加拿大太阳能公司加拿大2005-118.10 USDA2006-33.65 USDB常州天合光能有限公司常州2006-540.20 USDA 来源：清科研究中心 2012.10 3. 三季度兰州、南沙2地区获批国家级新区 第五个国家级新区花落兰州新区 将划分为“两带一轴”上海浦东新区、天津滨海新区、重庆两江新区、浙江舟山群岛新区后，国务院批复的第五个国家级新区花落兰州新区。兰州新区是西北地区第一个国家级新区，将成为西部地区重要的增长极。国家社科规划项目负责人、兰州市社科院经济研究所所长牛铮超对记者说，国家级兰州新区的批准，是实施西部大开发战略转变的需要，是西部
47、省区发展内陆开放型经济，加快推进西部大开发战略提出的全新命题，是西部省区着眼于统筹利用两个市场、两种资源的深层次回答。据了解，兰州新区行政区划范围面积806平方公里，总体目标是成为国家战略实施的重要平台，西部区域复兴的重要增长极，兰州城市拓展的重要空间。根据规划，截至2015年，该区域GDP达到500亿元左右，2030年GDP达到2700亿元左右。兰州新区总体规划将新区划分为“两带一轴”。其中，东部产业发展带主要为石化产业片区、新材料产业片区、生物医药产业片区和装备制造产业片区；西部产业发展带为临空加工制造与物流产业片区、综合产业片区；一轴则以行政文化中心、旅游休闲中心、商务金融中心和科技研发中心，形成综合服务片区和高新技术产业研发片区。（引自上海证券报） 广州南沙新区获批为第六个国家级新区记者从广东发改委有关人士处获悉，备受关注的广州南沙新区发展规划已获国务院批准，广东省将于近日正式下发此文。广州南沙新区区委常委、宣传部部长龚红昨日下午在接受本报记者采访时正在开会，她表示，等我们正式通知吧。这意味着，南沙新区继兰州新区之后升级成为第六个国家级新区。至此，在我国的地域版图上，国家级新区在华南区域的“缺位”已被
