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1、第三章 中小企業的財務現況 83 第三章中小企業的財務現況民國87年初，國內有些大企業紛傳財務危機，在完整的分工體系下，中小企業也受到大企業的影響，以致引起財務上的連鎖反應。到88年，此種現象已獲得改善；不過在財務結構的表現上，是否與87年有明顯的變化，是我們亟需了解的。由於營利事業所得稅資料包含資產負債表與損益表等基本會計資料，不但有助於比較規模別財務結構的差異，而且可以進行跨年的比較，對於全盤掌握中小企業的財務現況有具體的幫助，故以該資料作財務分析基礎。本章所使用的資料，係以民國88年營利事業所得稅申報資料（89年的完整資料需於90年12月方能轉錄統計，故只能分析88年的資料）為基礎。過去
2、皆以經會計師簽證或使用藍色申報書的企業財務報表，並經資料檢誤通過者作為分析依據；但因經會計師簽證或使用藍色申報書的企業家數僅有29,804家，與全國106萬家企業相較，恐怕不具代表性，因此以全部報稅企業經檢誤通過者為分析基礎，共計176,459家企業的財務資料。由於國內有關中小企業定義的調整，係於民國89年5月發布，對88年的所得稅資料並不適用，因此我們仍沿用舊標準，即礦業、土石採取業、製造業、營造業資本額在6,000萬元以下，其他業別營業額在8,000萬元以下的中小企業定義。以88年來看，符合此一定義的中小企業計有167,493家，占94.92%，與全體中小企業所占比率為97.73%相近。第
3、一節 中小企業整體財務現況分析以下採用共同比資產負債表（將資產負債表的金額，換算為共同比百分率（common-size financial statement），以資產總額為基數100）來看中小企業的資金運用及來源（表3-1-1），而以共同比損益表來表示中小企業與大企業的綜合損益（表3-1-2）。一、中小企業資金運用分析（一）流動資產比率略有下降在民國88年的共同比資產負債表中，中小企業流動資產的比率由64.09%降為61.09%，雖然在流動資產中，現金及應收款項的比率略較87年提高，但因其他資產來源所占比率皆相對下降，因此整體流動資產比率都較87年下降。表3-1-1民國83年至88年共同比資
4、產負債表中小企業單位：% 年別項目83年 84年85年86年87年88年流動資產61.85 62.83 59.70 56.3664.0961.09 現金10.12 11.02 11.37 12.4015.8815.96 應收款項10.45 12.62 17.57 17.2119.0720.01 存貨36.02 34.54 26.96 23.4124.9321.22 預付款項2.73 2.52 1.62 1.582.172.06 其他流動資產2.52 2.13 2.18 1.752.031.85基金及長期投資11.24 10.59 10.69 14.045.047.18固定資產20.30 20.
5、74 26.57 26.9328.5029.57 土地及房屋12.49 11.66 14.79 15.9413.4814.63 機械設備5.22 7.91 9.79 9.1813.1812.99 其他固定資產2.59 1.17 1.99 1.821.851.96無形及其他資產6.60 5.84 3.05 2.682.362.16資產負債+淨值100.00 100.00 100.00 100.00100.00100.00負債71.46 69.35 70.33 70.3961.4355.64 流動負債61.55 61.37 63.30 63.2356.5250.36 短期借款22.14 20.46
6、 23.49 25.6820.1917.58 應付款項12.82 14.39 15.46 15.0013.3113.72 預收款項12.49 11.44 9.52 7.186.105.23 其他流動負債14.10 15.09 14.83 15.3716.9213.83 長期負債7.43 5.67 5.30 5.273.793.86 長期借款6.34 5.39 4.88 4.763.573.60 其他長期負債1.09 0.27 0.42 0.510.220.26 其他負債2.48 2.31 1.73 1.901.131.42淨值28.54 30.65 29.67 29.6138.5744.37
7、資本25.11 26.47 24.83 23.9935.0531.76 公積及盈餘3.43 4.19 4.84 5.632.4012.61表3-1-1民國83年至88年共同比資產負債表（續）大企業單位：%年別項目83年84年85年86年87年88年流動資產59.24 58.65 59.10 61.3364.1759.43 現金14.97 15.30 16.06 16.8318.5417.29 應收款項21.73 21.37 22.47 28.6528.1024.84 存貨18.05 17.68 16.19 12.3913.5513.52 預付款項1.50 1.35 1.13 0.970.950
8、.95 其他流動資產2.99 2.95 3.25 2.493.022.83基金及長期投資14.28 15.47 16.11 17.4215.5417.72固定資產21.02 21.37 19.51 15.8216.0918.83 土地及房屋11.05 11.05 10.65 8.429.2210.23 機械設備6.21 8.55 7.22 5.985.296.96 其他固定資產3.75 1.77 1.64 1.421.591.65無形及其他資產5.47 4.51 5.29 5.444.214.01資產負債+淨值100.00 100.00 100.00 100.00100.00100.00負債7
9、0.84 66.67 69.71 70.2468.7664.14 流動負債54.12 51.95 55.15 56.3957.9750.03 短期借款27.90 25.37 31.97 34.2834.9629.02 應付款項15.19 15.42 12.90 13.4514.6112.89 預收款項4.42 4.31 3.63 2.653.173.51 其他流動負債6.61 6.86 6.64 6.015.224.60 長期負債12.42 11.62 11.04 9.496.9711.52 長期借款6.29 5.43 4.90 3.973.775.04 其他長期負債6.13 6.19 6.1
10、4 5.523.206.48 其他負債4.29 3.10 3.52 4.363.822.60淨值29.16 33.33 30.29 29.7631.2435.86 資本19.82 21.58 19.49 18.0820.3022.70 公積及盈餘9.34 11.76 10.80 11.6810.9413.16註：中小企業的定義為製造業、營造業、礦業及土石採取業其實收資本額6,000萬元以下者，而農林漁牧業、水電燃氣業、商業、服務業其每年營業額在8,000萬元以下者。資料來源：財政部營利事業所得稅申報資料磁帶。（二）存貨比率略有降低民國88年中小企業的存貨比率由24.93%下降為21.22%，可
11、能因為景氣好轉、銷貨情況較佳，所以商品積壓情形改善，不但一方面減少存貨儲存費用，另一方面也減少商品的磨損及折舊損失。（三）基金及長期投資比率略有提高87年因為亞洲金融風暴籠罩，其持續時間的長短仍未確定，因而中小企業大幅降低基金及長期投資的比率，但到88年時，該比率由5.04%提高為7.18%，似可看出， 88年的景氣已較87年略有好轉，廠商願意增加長期投資。（四）中小企業流動資產比率較大企業為高在87年的資產結構中，中小企業與大企業的流動資產比率都在64%以上，可見企業避險的心態相當一致。到88年時，中小企業的流動資產比率仍然達61%以上，而大企業則降為59.43%，已回復亞洲金融風暴以前的水
12、準，可見中小企業對經濟前景的看法較為保守。就流動資產結構而言，中小企業以存貨為主，以應收款項為輔，再次為現金，但大企業則是以應收款項為主，現金為輔，再次為存貨，或許這是大企業與中小企業經營方式不同所致。尤其中小企業的流動資產主要投資於存貨，對其資金運用是一項沈重的負擔。二、中小企業資金來源分析（一）負債比率下降，淨值比率提高就中小企業資金來源看，88年負債比率仍較87年下降，淨值比率則相對提高，顯示中小企業的資金結構中，債權人的安全邊際較87年提高。而88年的負債比率是最近幾年來的最低點，而且大企業也有相同的情況，是否亞洲金融風暴的遞延效果，則有待進一步驗證。（二）公積及盈餘比率大幅提高民國8
13、7年受亞洲金融風暴影響，中小企業公積及盈餘比率大幅下降為2.40%，但88年淨值比率大幅提高，其中主要來自公積及盈餘，其比率高達12.61%，成為重要的資金來源。（三）負債中以流動負債為主無論是大企業或中小企業，88年的負債比率皆告下降。中小企業的流動負債占負債比率由92.01%降為90.51%，大企業則由84.31%降為78.00%；而長期負債則分別由6.17%、10.14%提高為6.94%及17.96%。可見相對而言，中小企業短期還款的壓力較大企業為大，而且長期借款的能力也較低。（四）股東及同業往來之重要由於來自銀行及其他金融機構的融通比率減少，因而中小企業對短期資金的需求更仰賴其他流動負
14、債（主要為股東往來和同業往來），若再配合預收款項，則其在短期資金的重要性上已超過短期借款，這或許是中小企業克服短期借款不足的變通方法。三、中小企業綜合損益（一）中小企業營業費用逐年提高以民國88年的資料來看，中小企業的營業成本占營業收入淨額比率為80.46%，而大企業為87.30%，可見中小企業的營業成本相對較低，但是，中小企業的營業費用比率卻比大企業高出許多，使得兩者的營業淨利比率相當接近。尤其88年中小企業的營業費用所占比率還較87年略高，而大企業則反而降低，可見中小企業在營業費用的控管上有待加強。（二）營業淨利與本期損益皆有增加88年中小企業的營業淨利占營業收入淨額的比率，由87年的4.
15、23%略為提高至4.54%，表示中小企業的營運狀況逐漸改善，而在利息支出及其他非營業費用的比率上也相對降低，所以盈餘比率較87年提高。中小企業利息支出比率降低，表示資金成本的負擔減輕，應與表3-1-1所顯示的短期借款比率降低、淨值比率提高有關。表3-1-2民國83年至88年共同比損益表中小企業單位：% 年別項目83年84年85年86年87年88年營業收入淨額100.00 100.00 100.00 100.00 100.00100.00減：營業成本84.47 84.29 83.43 82.71 80.2780.46營業毛利15.53 15.17 16.57 17.29 19.7319.54減：
16、營業費用13.22 13.60 13.00 13.40 15.4614.96營業淨利2.31 2.11 3.57 3.88 4.234.54加：非營業收入1.94 1.90 0.88 1.13 0.710.59減：利息支出1.731.821.93 2.051.401.25減：其他非營業費用0.410.480.44 0.620.540.48本期損益2.11 1.71 2.08 2.34 3.003.45表3-1-2民國83年至88年共同比損益表（續）大企業單位：% 年別項目83年84年85年86年87年88年營業收入淨額100.00 100.00 100.00 100.00 100.00100.
17、00減：營業成本86.34 87.69 85.84 84.57 86.7887.30營業毛利13.66 12.31 14.16 15.43 13.2212.70減：營業費用8.60 8.44 8.92 9.02 8.347.77營業淨利5.05 3.87 5.23 6.39 4.874.93加：非營業收入1.49 1.87 1.20 1.53 1.261.06減：利息支出1.411.361.83 1.781.471.30減：其他非營業費用0.460.480.42 0.600.800.57本期損益4.67 3.90 4.18 5.56 3.874.11註及資料來源：同表3-1-1。四、中小企業財
18、務比率分析（一）流動比率、速動比率都較87年上升中小企業的短期流動性在民國87年大幅提高後，在88年又再度提高，大企業也有類似情況，表示企業對於未來仍然存有不確定的疑慮，因此增加可變現資產比率。註：流動比率=流動資產流動負債100%，參考值為200，高於參考值為佳。速動比率=（流動資產-存貨）流動負債100%，參考值為100，高於參考值為佳。存貨比率=存貨流動資產100%，參考值為50，高於參考值為佳。資料來源：同表3-1-1。（二）負債淨值比率大幅下降中小企業的負債與淨值比率由87年的159.28%降為88年的125.40%（圖3-1-2），表示債權人的權益愈受保障，不過仍然高於參考值100
19、%，惟相對於大企業，中小企業表現仍然較佳。在長期資金支應能力上，中小企業長期資金比率大為下降；反之，大企業則顯著提高，而且與中小企業有擴大差距之勢。此表示大企業長期資金融通能力仍然遠較中小企業為高，除了反映中小企業長期資金不足外，也說明中小企業長期資金取得能力不如大企業。註：負債淨值比率 = 負債 淨值 100%，參考值為100，低於參考值為佳。長期資金比率 =（淨值長期負債）固定資產 100%，參考值為100，高於參考值為佳。資料來源：同表3-1-1。（三）淨值週轉率略降，商品週轉率提高88年，中小企業除商品週轉率略有提高之外，其他如淨值週轉率，應收款項週轉率、固定資產週轉率都較87年略降。
20、表示企業的經營能力較87年略有下降，包括自有資金、收帳能力或固定資產的運用效能等方面，都較民國87年為差。註：淨值週轉率=營業收入淨額 / 淨值。應收款項週轉率=營業收入淨額 / 應收帳款。固定資產週轉率=營業收入淨額 / 固定資產。商品週轉率=營業收入淨額 / 存貨。資料來源：同表3-1-1。（四）各項獲利能力都見提高88年中小企業的各項獲利率指標除淨值獲利率之外，都較87年提升，其中營業獲利率已提高至3.45%，而固定資產獲利率則提高為14.23%，資產總額獲利率增加至4.08%，資本獲利率也達12.85%，表示中小企業的獲利能力已在提高。至於淨值獲利率較87年略降，可能是因為88年的財務結構中，自有資金的比率提高之故。註：營業獲利率本期損益 / 營業收入淨額。固定資產獲利率本期損益 /固定資本。資產總額獲利率本期損益 / 總資產。資本獲利率本期損益 / 資本。淨值獲利率本期損益 / 淨值。資料來源：同表3-1-1。
