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1、第二章2.1（1） 指 标项 目VA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。（2）X =10.5%5.22%=2.01查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。2.2（1）EA=9.25% EB=4.7% A=9.65%B=2.24% （2）AB = 0.002153（3）P = （60%）2（9.65%）2 + （40%）2（2.24%）2 + 260%40%0.99589.65%2.24% = 6.683%2.3（1）完成的表如下所示：证券组合的期望收益率和标准差投资组合投资结构（WA
2、，WB）E（Rp）pABCDEFGHI(0, 1)(0.25, 0.75)(0.5, 0.5)(0.75, 0.25)(1, 0)(1.25, 0.25)(1,5, 0.5)(1.75, 0.75)(2, 1)4%5.5%7%8.5%10%11.5%13%14.5%16%01.25%2.5%3.75%5%6.25%7.5%8.75%10%（2）根据计算结果做图（略）。2.4（1） 8.5%7.152%， 该投资可行。（2）做出资本市场线（略）。第三章3.1（1）净现值 项 目利 率ABC10%2 438元1 942元1 364元25%760元760元600元（2）IRRA =34.16%IRR
3、B =37.98%IRRC=40%（3）当利率为10%时，A项目最有利3.2 项 目指 标甲乙丙净现值（元）3 0666311 547内含报酬率25.57%12.32%24.99%获利指数1.30661.06311.1574会计收益率33%13%25%回收期（年）1.5831.7140.83.3 E = 2 000元d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元NPV0，该项目可行。3.4NPV =29.05万元0，该项目可行。3.5（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000（P/A，12%，10）1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数
4、（设变动率为15%）因 素敏感系数销售量4.185固定成本3.185单价11.159单位变动成本6.974（3）编制敏感分析表（变动百分比为20%、15%、10%、10%、15%、20%）3.6指 标不考虑税收因素考虑税收因素账面临界点（台）2 0002 000现金临界点（台）1 200806财务临界点（台）2 6272 935从计算结果来看，该项目存在较大风险。第四章4.1债券资本成本Ki =8.81%4.2借款资本成本Kd=8.88%4.3=6.7% =8.67%=6.7%24%+8.67%16%+15%50%+14.5%10%=11.95%4.4EBIT=900(万元)当预计公司的息税前
5、收益EBIT小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当EBIT大于900万元时，应采用（2）方案筹资.4.5筹资方式资本成本个别资本的筹资分界点（万元）资本结构筹资总额分界点（万元）筹资范围（万元）银行借款121418%15030030%15030500300301 00005005001 0001 000以上普通股16192225%21056084070%2107030056070800840701 20003008001 2001 200以上由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0300万元，300万元500万元，500万元800万元，800万元1 000万元，1 0
6、00万元1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：筹资范围资本总类资本结构个别资本成本资本结构个别资本成本综合资本成本（万元）0300银行借款30%12%0.036 14.80%普通股70%16%0.112 300500银行借款30%12%0.036 16.90%普通股70%19%0.133 500800银行借款30%14%0.042 17.50%普通股70%19%0.133 8001 000银行借款30%14%0.042 20%普通股70%22%0.154 1 0001 200银行借款30%18%0.054 20.80%普通股70%22%0.15
7、4 1 200以上银行借款30%18%0.054 23%普通股70%25%0.175 投资项目D，DC组合，DCA组合三个方案均可行。DCA组合，平均投资报酬率为23.64%，综合资本成本为20.8%，投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。DC组合，总投资额为900万元，总投资报酬率为24.33%，筹资总成本为20%。第五章5.1（1）247.5（万元）（2）（万元）（3）=570（万元）（4）=390（万元）5.2（1）=30（万元）（2）=20%（3）=0.3（元）5.3（1）发放10的股票股利所有者权益项目发放股票股利前发放股票股利后普通股股数500万股550万股普通股3
8、000万元3 300万元资本公积2 000万元2 700万元未分配利润3 000万元2 000万元所有者权益合计8 000万元8 000万元每股账面价值8 000万元500万股=16元/股8000万元550万股=14.55元/股（2）以2:1的比例进行股票分割所有者权益项目股票分割前股票分割后普通股股数500万股（每股面额6元）1 000万股（每股面额3元）普通股3 000万元3 000万元资本公积2 000万元2 000万元未分配利润3 000万元3 000万元所有者权益合计8 000万元8 000万元每股账面价值8 000万元500万股=16元/股8 000万元1 000万股=8元/股第六
9、章6.1（1）（元/股）（2）=3.37+10.19=13.56（元/股）6.2股票转回前后有关项目的数据如下：6.3（股）6.4（元/股）6.5第七章7.1 债券价值=108.16%(P/A，10%，3)+10（1+10%）-3=9.5424（万元）95 24294 000，对购买者有吸引力。到期收益率约为10.6%。7.2（1）当市场利率为10%时，发行价格为：1 000元。（2）当市场利率为12%时，发行价格为：887.02元。（3）当市场利率为8%时，发行价格为：1 121.34元。7.3债券价值（元）7.4到期收益率为9%时，VA=1 215.63元，VB= 1 085.05元。到期
10、收益率为8%时，VA= 1 292.56 元，VB= 1 112.36 元。当收益率变化时，长期债券价值的变化幅度大于短期债券。到期收益率为8%，期限均缩短1年时，VA= 1 272.36 元，VB= 1 077.75 元。当债券期限变化时，短期债券价值的变化幅度大于长期债券。7.5每期偿还的等额本息=5 000 0003.7908=1 318 987.401 319 000（元）借款分期偿还计划表 单位：元年度年偿还额年付息额本金偿还额本金剩余额=i=0 10 000 000 1 1 819 000 1 000 000 819 000 9 181 000 2 1 819 000 918 10
11、0 900 900 8 280 100 3 1 819 000 828 010 990 990 7 289 110 4 1 819 000 728 911 1 090 089 6 199 021 5 1 819 000 619 979 6 199 021 合计 9 095 000 4 095 000 10 000 000 第八章8.1V=（5040）1/2=5（元）8.2(1) 当股票市价上升为60元时甲投资者总收益=（6040）（8040）=40（元）甲投资者获利率=4080100%=50%乙投资者认股权证理论价值=（4030）1=10（元）故80元可购入认股权证数=8010=8（张）乙投资
12、者总收益=（6030）880=160（元）乙投资者获利率=16080100%=200%(2)当市价降为0时甲投资者总损失=（040）（8040）=80（元）乙投资者总损失=（030）880=320（元）8.3所有持有认股权证的均未购买股票时，每股净利=800/2400=0.33(元)所有持有认股权证的均购买了股票时，每股净利：(元)每股净利上升0.03元8.4（1）前两年转换比率=1 00040=25(股)转换溢价=（4030）25=250元转换溢价率=（4030）/30100%=33.33%（2）第三年到第四年转换比率=1000/45=22.22(股)转换溢价=（4530）22.22=333
13、.3元转换溢价率=（4530）/30100%=50%（3）后两年转换比率=1000/50=20(股)转换溢价=（5030）20=400元转换溢价率=（5030）/30100%=66.67%第九章9.1 因为放弃现金折扣成本为24.29%高于市场利率，所以应享受现金折扣。9.2甲、乙供应商的机会成本分别为20.99%和31.81%。由于该公司有足够的付现能力，故应选择乙供应商。9.3 该笔借款的实际利率为7.5%。9.4 采用收款法、贴现法和加息法付息的实际利率分别为7%、7.53%和14%。第十章10.1运用成本分析模式确定企业的最佳现金持有量。 方案项 目1234现金持有量40 00060
14、00080 000100 000投资成本4 8007 2009 60012 000管理成本5 0006 0007 0008 000短缺成本20 00016 00012 0008 000总成本29 80029 20028 60028 000由计算结果可知，企业的最佳现金持有量为100 000元10.2第十一章11.1计算现行方案的投资收益11.2项 目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本坏账损失1200000 540000 9900 240001268800 553800 7150 13000投资收益 456100 493650 由计算结果可知，新的信用条件可行。第十二章12.1计算现行方案的投资收益额同理，可计算出新方案的投资收益为190 000元。所以，应采纳新方案。12.2项 目现行方案新方案赊销收入边际利润机会成本管理费用坏账损失1200000 540000 9900 50000 240001268800 553800 7150 40000 13000投资收益 456100 493650由计算结果可知，新的信用条件可行。
