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1、投资圣经巴菲特的真实故事内容简介沃伦巴菲特，是一位极富传奇色彩的股市投资奇才。巴菲特的智慧结晶：伯克希尔-哈撒韦公司40年前，是一家濒临破产的纺织厂，在巴菲特的精心运作下，公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到2001年底的1620亿美元；股价从每股7美元一度上涨到9万美元。现在，伯克希尔集团已发展成为集银行、基金、保险业；新闻传媒；大型控股经营公司集团及由证券投资参股可口可乐、美国运通、吉列、迪斯尼、时代华纳、所罗门公司等大型企业和各种债券组合投资三大产业，跻身财富全球500强的知名企业行列。在全球100家资金最雄厚100家公司的第13位。直到2001年美国股票市场泡沫破灭之后，
2、巴菲特的价值投资理念和长期持股策略，才被人们广泛认同，社会公众又开始重新关注上市公司的收益、价格和价值。40多年中，巴菲特为信任他的投资理念、向他的公司投资的几十万股东创造了3万多倍的高额回报，为美国、英国、德国、印度和加拿大等地的30多万名伯克希尔股东，培育了数以万计的百万富翁、千万富翁和亿万富翁。据统计，仅在巴菲特长期居住的奥马哈市，就孕育了200名巴菲特级的亿万富翁。伯克希尔公司所拥有的每个企业，都是巴菲特的价值投资理念，在投资圣经这块金融画布上，正在描绘的一部分。如今，巴菲特正在从零开始，逐步将伯克希尔公司打造成一个金融帝国，这个帝国不仅具有令人匪夷所思的经济价值，而且更具有超越世俗金
3、钱的永恒价值。巴菲特本人具有非凡的创造力、高尚的品格、敏捷的反应，以及大家都喜欢的幽默感。多年来，那些与他一起共事的数十位企业经理，除了退休或者病故之外，都一直追随着巴菲特。本书通过200多个巴菲特在证券投资中，最具典型意义的真实故事，将他在证券市场上的所思、所悟、所作、所为，淋漓尽致地展现在我们的眼前，使你具有看得见、摸得着、学得会的身临其境的感觉同时，本书还深入浅出地剖析了他的性格、他的禀赋，以及股东们对他的信任。巴菲特主要采取一种长线投资策略：“没有什么比同美国打赌更愚蠢的事了。自从1776年以来，这种打赌就从未赢过。”沃伦巴菲特的故事将从这里开始评论 在崇尚财富、成功、知识的美国，从2
4、0世纪80年代初期，人们就把巴菲特誉为“股神”、“奥马哈圣贤”、“投资奇才”不仅他在证券市场上的一举一动,成为华尔街关注的焦点，就连他戴过的帽子，用过的钱包，在公益拍卖会上，都拍到了5万美元和21万美元的天价，甚至连同巴菲特共进一次午餐的机会，也有人愿意出2.5万美元竞陪美国资深金融记者安迪，用一个证券投资者的目光，将巴菲特66年至2002年底的传奇投资生涯，用200多个真实、生动的故事，朴素的语言，寓理于事地娓娓道来，在阅读时令你爱不释手的同时，使你倍感此书投资哲理的可读、可懂、可信、可学。巴菲特自成立合伙公司以来，开始的10多年后以30倍的收益向原始股东清算。在成立伯克希尔公司的38年中，
5、公司的净资产和市值，又分别增长了近万倍。现在，该公司已名列全球资金最雄厚100家公司的第13位。这铁的事实，不能不说是奇迹。该书在我国的出版发行，无论是对我国涉足和关心证券市场的读者，还是证券公司、投资基金的专家，都是一本极具价值的生动教材。同样，巴菲特管理着几千亿美元资产的世界500强企业集团，可伯克希尔集团公司总部的全部管理人员才12.8人（有一个会计每周只上4天班）。在过去的28年中，伯克希尔公司的市值以每年24%的速度递增，可公司董事会成员的年薪仅为900美元该书对上市公司、国有企业乃至所有企业的管理、运作，都有着难能可贵的借鉴作用。真像时代华纳前任董事长-理查德芒罗说的那样：“他是我
6、们这个时代最受瞩目的人物之一；他是一个传奇式的人物；他是一个真实的人物你的所见，就是所得。”该书深受广大读者的推崇，被美国广大投资者誉为“具有永恒价值的股票投资圣经”。巴菲特本人也非常喜爱此书，他读完全书后，曾让助手主动与安迪联系，亲自参加了该书的签名售书活动。并且在一天之中就为1000多名读者亲笔签了名。巴菲特先后三次参加该书的签名售书活动，为该书的权威性作了最好的鉴定。 本贴包含图片附件: 编后感：中国需要巴菲特-刘菊生在我国股市出现“盛世危局”，举国上下都在热切地关注着股市规范、完善、发展的关键时期，我们有幸从美国引进、编译、出版了这本被美国金融家和广大投资者称为“具有永恒价值的投资圣经
7、”的宏篇巨著，编辑之余，掩卷细思，我常常被美国证券市场的资本配置功能；优质资产的倍增效应和巴菲特的选股理念、投资技巧拍案叫绝。我深信“该书无论对国家总理，还是涉足、关心股市的平民百姓，都具有终身有益的借鉴作用；它将成为我国股市由衰转盛，走向繁荣的强大思想武器，也将成为我国7000万被深套股市的投资者转变择股理念，提高投资技巧，奔向小康的成功实践指路明灯。”一、47年给股东创造了3万多倍的高额回报，这的确近乎神话，可这却是巴菲特的真实故事和铁的事实。不久前，一位在我国证券市场有着极大影响的证券公司老总对我说：当前股市的形势非常严峻，近7000万涉足股市的投资者90%以上被深套其中，账面损失平均在
8、40-50%；全国的证券机构100%地出现严重亏损；连号称拿人钱财，帮人理财，专家云集的投资基金也陷入了巨损泥潭。他告诉我：造成上述现状的主要原因，在于国家对证券市场的定位不准；管理机构对投资者利益的保护观念不强；以及A、B、H股市场相互割裂，同股不同价，同股不同权等矛盾突出等等。我对这位老总的观点深表赞同。但我认为：7000万涉足股市大众投资者的智慧和有着与时俱进良好愿望的国家领导层，有足够的能力解决上述矛盾。当前我国股市缺乏的并非政策、资金或什么“利好”；而最缺乏的是上下一心的沟通和“股市向好”的信心。巴菲特从6岁开始涉足股市，他66年的投资生活绝不是一帆风顺的。在1973年-1974年那
9、场严重的经济衰退中，他的公司受到了严重打击，股价从每股90美元跌至40美元。在1987年的股灾中，他又受到冲击，公司股价从每股4000美元跌至3000美元。在1990年-1991年海湾战争前的几个月内，他再次遭到重创，公司股价从每股8900美元急剧跌至5500美元。然而，巴菲特的爱国主义情结，使他坚信：“没有什么同美国打赌更愚蠢的事了，自从1776年以来，这种打赌就从未赢过。”他在坚持用价值投资理念择股的同时，采取了长期持股策略。2002年，巴菲特领导的伯克希尔公司的股票价格每股涨到了75000美元。（最高价曾涨到过每股千万美元）如果你1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就变成了3亿多美元，
10、税后收入大约为2.7亿美元。几十年中，巴菲特在30万忠实于他的股东之中，孕育了数以万计的千万、亿万富翁。仅在他居住的奥马哈市，就培养了200名巴菲特级的亿万富翁。巴菲特的确创造了股市神话，但这是全球股市尽人皆知的事实。巴菲特的故事告诉我们：今天我国股市面临的一些困难并不可怕。我要大胆地改编和借用一句巴菲特的名言，告诉涉足和关心我国股市的读者：“没有什么比同中国打赌更愚蠢的事了，自从1949年以来，这种打赌就从未赢过。”二、像选妻子一样，选择自己熟悉、喜爱，又被市场低估的绩优股票，并长期持有，这就是巴菲特的价值投资理念。对此，他形象直白地说：“我用屁股比用脑子赚的钱还要多。”我国的股市自诞生至今
11、，在机构、大户的操纵下，上演过一幕幕“炒消息”；“炒政策”；“炒亏损”；“炒低价”；“炒新股”等炒作概念的狂潮，模糊了大众投资者的视线，扭曲了正确的投资理念。在风云变换的美国证券市场，同样存在着各式各样美丽的陷阱，但巴菲特从不为之心动，他有着自己独特的选股标准。巴菲特认为：赚钱的秘诀不在冒险，而在于避险。他认为买股票同做生意是一样的道理。在生意成交前，首先要了解对方的各种情况，把钱交给一个诚实、守信、经营有方的人去管理。必须用企业合伙人的心态去选择购买股票。为此，他坚持以价值投资为导向，几十年如一日。他擅长分析企业的基本面。总是反复、仔细地阅读侯选股票的季报、年报和各种财务信息，甚至连竞争对手
12、的情况也了如指掌。每次作出投资决定前，他总要在心里掂量20次以上，吃准了才动作。 巴菲特购买吉列公司股份的理由是这样的：“每当我在入睡之前，想到明天会有25亿男士不得不剃须的时候，我的心头就会涌出一丝喜悦。吉列刀片已有100多年历史。每年全世界要用掉200-210亿片刀片，其中的30%是吉列生产的，而市场销售价的60%属于吉列公司。吉列公司刀片的市场份额在有些国家达到了90%。”因此，他向吉列公司投入巨资，并一直持有至今。巴菲特对“有效市场”理论存有异议，他选股的惟一标准就是优质。他重视现在和将要发生什么事。而对众多不确定因素，将在何时发生不作预测。他说过：“我一直认为，从事经济预测工作的人，
13、惟一的价值就是使得算命先生的存在具有合理性。”巴菲特对经过深入研究，决定买入的极佳股票，并不在意当时股价的多少，总是一路买入，长期持有。他强烈反对短线投资，认为短线投资等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行短期投资，有可能血本无归。他甚至形象地比喻：“你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出公司（股票）呢？”三、衡量企业的标准只有一个：赚取利润。管理企业最有效的手段就是“买优”和“卖劣”；巴菲特只用15.8人，管理了一个2万多亿资产的企业集团。没有高耸入云的摩天大楼，没有戒备森严的成群保安，在地处美国腹地的中等城市奥马哈，坐落着巴菲特精心缔造的名列全球资金实力最雄厚企业集
14、团第13位的伯克希尔公司总部。总部租借的办公面积只有6246.2平方英尺，占地面积仅为半个网球场大小。巴菲特给这个小小的总部起了一个“世界总部”的雅号。没有文山会海和繁琐检查，没有成群结队的企业官僚。在伯克希尔公司1995年的年度报告中，巴菲特说：“公司在本年度通过企业收购接收了11000多名新雇员，但我们总部的工作人员从11个增加到12个人（没有必要疯狂）。”公司总部现有15.8人，（这个0.8人是公司新聘了一名会计师，他每周工作四天）。巴菲特就此事向股东大会报告时指出：尽管总部人员明显趋于臃肿，但是税后的行政管理费用，还不到所管理资产的10万分之一。令人不可思议的是：巴菲特率领这15.8
15、人，竟管理着2万多亿资产的庞大企业集团。在过去的28年中，伯克希尔公司的市值以每年24%的速度递增，可公司董事会成员的年薪仅为900美元。 巴菲特究竟靠什么管理艺术和管理手段，把复杂的企业经营和管理变得如此简洁、有效呢？公司一位股东肯门罗将公司使命简化为一个书面公式，那就是：“赚取利润，收购一家伟大的企业。重复，永不停息。” 巴菲特曾经于1986年花47000美元，在媒体上刊登了一则购买企业的广告。他在广告中说：我们热切地盼望符合以下条件的企业负责人或代表人与我们取得联系： 1、大型企业（税前盈利最少为5000万美元）； 2、显示始终如一的盈利能力（我们对将来的预期和“突然好转”的局势转变不感
16、兴趣）； 3、在股票上有良好的收益，同时没有或几乎没有债务； 4、具备良好的管理能力（我们不负责提供管理）； 5、企业性质简单（如果涉及过多的技术，我们难以理解）。 对于符合上述条件，且报价合理的企业，巴菲特会毫不犹豫地买进；反之，他就将其卖掉。 四、当人们把巴菲特尊崇为“股神”、“圣贤”和“投资奇才”时，他却诙谐地戏称：“如果我出生在几千年前，我很有可能沦为别的凶猛动物的口中美餐。”在崇尚财富、成功、知识的美国，从20世纪80年代初期，人们就把巴菲特誉为“股神”、“奥马哈圣贤”、“投资奇才”。不仅他在证券市场上的一举一动，成为华尔街关注的焦点，就连他戴过的帽子、用过的钱包，在公益拍卖会上，都
17、拍到了5万美元和21万美元的天价，甚至同巴菲特共进一次午餐的机会，也有人愿意出2.5万美元竞陪。拥有伯克希尔公司股票，更是一些美国和欧洲人成功和财富的象征。然而，巴菲特没有被这些光环和“捧杀”击倒。他断然拒绝了几届总统请他出任政府财长的邀请，远离华尔街那帮疯狂的人群，依然隐居在盛产玉米，遍地牛羊，社会祥和，生活宁静的奥马哈市。每天喝着喜爱的可乐，吃着诱人的麦当劳快餐，把生命的大部分时间都用在阅读、思考和“分配资金”上。 巴菲特老人是非常明智的，对于今天他所取得的成就，他认为，只不过是自己选择了符合社会需要、适合自己做的投资工作而已，并多次戏称：“要是自己出生在5000年前，很有可能成为别的动物
18、口中美餐。”在这句戏言中，蕴涵着深刻的哲理：是美国的社会环境，给他提供了成功的舞台，造就了“股神”巴菲特。 编完此书，百感交集。我在心中千百遍地呼喊：“中国需要巴菲特！”而要造就一批像巴菲特这样的精英企业家，需要政府、社会、投资者上下一心，共同努力，首先营造出一个能让企业家脱颖而出的法制、秩序、理智、公平和效率等社会文化环境。 最后，我要以乐观、自信和负责任的态度，告诉处于股票深套痛苦、迷茫中的朋友们：当你认真读完此书，再用巴菲特的投资理念，重新审视一下我国今天的证券市场，你会欣喜地发现：经过3年漫漫熊市调整的中国股市，许多绩优、蓝筹股票的价格，已被熊市情结严重地扭曲和低估，今天的股市已是“遍
19、地黄金”的最佳入市时机。（当然，股市上仍有许多被炒作扭曲的劣质高价股，如几十元一股的*ST股票等。）试想，在我国经济已经驶入健康发展的快车道，而每份1元钱左右净资产的投资基金，跌到今天的6角钱左右时，它的市场风险还会有多大呢？这与当年将1元面值的国库券，兑换成6角现金的愚蠢之举有何区别？还犹豫什么？像巴菲特那样勇敢地入市吧！(作者为投资圣经：巴菲特的真实故事项目总策划) 一万美元变为二点七亿美元(1)-文涛如果你在1956年把1万美元交给沃伦爱德华巴菲特（WarrenEdwardBuffett），它今天就变成了大约2.7亿美元。这仅仅是税后收入！但是，伯克希尔公司（Berkshire）股东们的
20、投资绝不是一帆风顺的。在1973年1974年的经济衰退，公司受到了严重打击，它的股票价格从每股90美元跌至每股40美元。在1987年的股灾中，股票价格从每股大约4000美元跌至3000美元。在1990年1991年的海湾战争期间，它再次遭到重创，股票价格从每股8900美元急剧跌至5500美元。在1998年2000年期间，伯克希尔公司宣布收购通用再保险公司（GeneralRe）之后，它的股价也从1998年中期的每股大约80000美元跌至2000年初的40800美元。不过，别忘了，自从巴菲特在20世纪60年代廉价收购这家濒临破产的纺织厂以来，伯克希尔公司发生了质的变化。当时，伯克希尔公司只是一个“抽
21、剩的雪茄烟头”，巴菲特把一个价格极其低廉的投资称做是仅“剩一口烟”。今天，按照标准会计股东权益（净资产）来衡量，伯克希尔公司是世界上最大的上市公司之一。在美国，伯克希尔公司的净资产排名第五，位居美国在线-时代华纳、花旗集团、埃克森-美孚石油公司和维亚康姆公司之后。如果在1956年，你的祖父母给你10000美元，并要求你和巴菲特共同投资，如果你非常走运或者说很有远见，你的资金就会获得27000多倍的惊人回报，而同期的道琼斯工业股票平均价格指数仅仅上升了大约11倍。再说，道琼斯指数是一个税前数值，因而它是一个虚涨的数值。如果伯克希尔的股票价格为7.5万美元，在扣除各种费用，缴纳各项税款之后，起初投
22、资的1万美元就会迅速变为2.7亿美元，其中有一部分费用发生在最初的合伙企业里。在扣除所有的费用和税款之前，起初投资的1万美元就会迅猛增至3亿多美元！无怪乎有些人把伯克希尔股票称为：“人们拼命想要得到的一件礼物”。如果你姗姗来迟，直到巴菲特1965年收购伯克希尔公司时才开始投资，那么，你所投资的10000美元现在就变成了6000多万美元。如果你把10000美元投资于标准普尔500指数，它的价值现在约为50万美元。顺便说一句，能够战胜标准普尔指数的投资者极少。标准普尔指数“在截至1997年12月31日的16年里表现优于91的股票共同基金”。（特威迪-布朗报告）。还有一件事在此提一下，特威迪-布朗的
23、传统型基金管理公司是价值投资之父本格雷厄姆（BenGraham）的早期证券经纪人之一，格雷厄姆在哥伦比亚大学培育和塑造了巴菲特。公司执行董事克里斯布朗的父亲确实担任过巴菲特的早期顾问。克里斯布朗不无遗憾地说，作为巴菲特的财务顾问，职业道德不允许他投资于伯克希尔-哈撒韦公司。糟糕的是，他的父亲在1970年9月将价值1000美元的伯克希尔股票作为结婚礼物送给他的弟弟，伯克希尔的股票价格当时约为40美元。遗憾的是，他的弟弟卖掉这些股票以支付其结婚费用。克里斯布朗说：“他这样做只是为了度蜜月，并非全为办喜事。”年轻的弟弟讲排场、摆阔气，挥霍掉约合现在150万美元的钱财。布朗只得辩解说：“这都是30年以
24、前发生的事情。”然而，这可是一次代价高昂的蜜月。1965年春，当巴菲特收购伯克希尔公司时，伯克希尔的股票价格只有十几美元，而道琼斯指数接近1000点；1983年，伯克希尔的股票价格约为1000美元，而道琼斯指数约为1000点；到了2002年，道琼斯指数约为10000点，伯克希尔的股票价格却涨到了大约75000美元。如果你的投资使你成为一名百万富翁，你或许想知道这对于巴菲特来说意味着什么。回答是：他已经多次成为亿万富翁。巴菲特没有继承任何财产，他持有伯克希尔公司30多的股份，这是一家投资控股公司，它拥有大量的股票、债券、现金、其他投资品种以及众多的实业公司。由于巴菲特持有大量的伯克希尔股票，从多
25、方面来看，巴菲特就是伯克希尔公司，伯克希尔公司理所当然就是他的智慧结晶。他把伯克希尔公司比喻成他的画布。巴菲特回忆他的工作情景，对女装日报（1985年10月10日）说：“我对我的工作非常满意。每天早晨上班时，我好像是前往西斯廷教堂去画画。”在2000年，巴菲特收购了本杰明穆尔油漆公司，他这样做的一个理由或许就是他需要为一块更大的画布准备充足的油彩颜料。关于他的画布，巴菲特说过：“我希望它是一个人们可以效仿的公司行为典范”（奥马哈WOWT电视台，1993年10月14日）。巴菲特在其画布上描绘了一幅内容详尽、价值连城的投资艺术品。伯克希尔公司的出色业绩可以同美国任何一家企业相媲美，可是，巴菲特虽然
26、在金融领域很有名气，但是，在1991年出面拯救华尔街的所罗门公司之前却鲜为人知。他的办公地点就在内布拉斯加州（Nebraska）中等城市奥马哈一栋很不起眼的大楼里。多年来，巴菲特坐在他的办公室阅读和思考，他已经创造了数十亿美元的股东价值，使几十位早期投资伙伴的财富超过了数千万美元，使几百位投资者成了百万富翁。（本文缩编自民主与建设出版社投资圣经巴菲特的真实故事） 简单、传统和节俭(2)巴菲特说：“我们喜欢简单的企业”。在伯克希尔公司下属那些获取巨额利润的企业中，没有哪个企业是从事研究和开发工作的。关于简单企业的解释就是“我们公司生产浓缩糖浆，在某些情况下直接制成饮料，我们把它卖给那些获得授权的
27、批发商和少数零售商进行瓶装和罐装”。这就是可口可乐公司1999年年报中关于公司主营业务的解说词，一个多世纪以来，这句解说词一直出现在它的每份年报当中。简单和永恒正是巴菲特从一家企业里挖掘出来并珍藏的东西。作为一名矢志不渝的公司收购者，巴菲特喜欢收购企业，不喜欢出售企业，对那些拥有大型工厂、技术变化很快的企业通常退避三舍。巴菲特也不喜欢雇员跳槽。伯克希尔公司在过去的35年里很少有哪个企业的经理离职，除非他病故或者退休。同样地，巴菲特本人也没有太大的变化，衣食住行依然如故。1999年，为了向一家慈善机构奥马哈孤儿院捐款，他拍卖了他的裤后袋钱包，在此前的20年里，他一直使用这个破旧的钱包。正如巴菲特
28、所解释的那样：“这个钱包没有什么特别之处。它的历史可以追溯到很久以前。我的西服是旧的，我的钱包是旧的，我的汽车也是旧的。1958年以来，我就一直住在这栋旧房子里，因此，我保有这些东西”。这位全球最富有的人在他的钱包里到底装了多少钱？“我来看看”，他一边说，一边打开钱包，大约数了8张100美元的钞票。他说：“我一般在钱包里放1000美元左右。”在2001年之前，伯克希尔公司的净资产收益率从未出现过负值，并且创造了一个29.5的综合收益率。可是，这种年年好运因911恐怖分子的袭击而消失。公司大量持有的可口可乐股票和美国运通股票出现了前所未有的亏损。公司自身的股票实际上只获得大约7的收益，公司的账面
29、价值下降了6.2，但仍好于跌幅达11.9的标准普尔指数。2001年伯克希尔公司年报开头这样写道：“2001年，伯克希尔公司的净资产损失达37.7亿美元，我们的A类股票和B类股票的每股价值双双下降6.2”。巴菲特通过一些重大而又成功的投资决策创造了伯克希尔公司。公司一半以上的净资产归功于10次左右的重大投资行动。巴菲特几乎总是在经济困难时期以低廉的价格收购企业，然后长期持有。在某些投资季报当中，长期是指截至下一季度收益的结算日或公布日。然而，巴菲特现在持有的许多投资品种时间长达数年、数十年，经历了经济景气和不景气时期，直至迎来辉煌灿烂的那一天。巴菲特是一位马拉松式的投资健将，投资机会来临时，他四
30、处出击，力求收购到一个更大的企业。除了巴菲特持有的企业、股票、债券以及现金这些价值之外，还有一些价值更大的东西。例如，不要铺张浪费。如果巴菲特每年给自己发1000万美元薪水，相信伯克希尔公司的股东们不会有人站出来反对。他的年薪20多年来一直都维持在10万美元（没有股票期权，也没有奖金分红），在“财富500强”所有的首席执行官当中，他的薪水最低，但他是全球表现最佳的基金经理。他管理运作伯克希尔公司已有27年的时间，他是美国大公司任职时间最长的一位首席执行官。有一个“大特写”是写给伯克希尔股东们看的：巴菲特就是你的合伙人，他在为你勤奋工作。他没有利用股东们的共同财产为自己建造任何纪念物，没有巴菲特
31、高塔，没有巴菲特大厦，没有巴菲特机场，没有巴菲特大街，也没有巴菲特动物园。虽然伯克希尔公司成绩卓著，巴菲特声名远扬，但是，华尔街仍然不把伯克希尔股票放在眼里。几乎没有哪位证券分析师跟踪它，股票经纪人几乎从来不向投资者推荐它。很少有哪家媒体把它作为一种股票投资品种加以宣传报道。甚至连那些重要的蓝筹股公司名单也不曾提及它。在看似平常的年报里，没有一张照片，没有直方图，也没有曲线图。伯克希尔迷非常熟悉这种年报，它诙谐幽默，既有对商界和人性的洞察，也有对伯克希尔公司各类企业经理们的赞扬，还有别的一些公司年报所缺乏的坦率。如果巴菲特编写年报有误，他就首先认错。巴菲特撰写的年报极富文采，精辟地评述了伯克希
32、尔所拥有的主要财产以及公司投在美国一些优秀企业中的、价值大多在10亿美元以上的巨额资产。这些企业包括可口可乐、吉列公司、美国运通、富国银行、华盛顿邮报公司、穆迪公司和布洛克公司，这是一次盛大的知名企业展示。这些年报文风独特、妙趣横生，人类智慧的思想火花随处可见。伯克希尔公司的股东年会也非常特别。来自世界各地的股东约有1万1.5万人，这帮快乐的股东们每年春天朝圣般涌向奥马哈的投资圣殿。巴菲特撇开公司业务不谈，开会时间仅仅用了510分钟，然后用整整一天的时间来回答股东们的提问。巴菲特不爱抛头露面，不喜欢张扬个性，生活方式保持低调。他把他的生活准则描述为：“简单、传统和节俭. 住在一个“有损市容”的
33、地方(3)很难相信巴菲特住在奥马哈市一个“有损市容”的地方，这是因为奥马哈市东面35.822英亩的区域被当地政府宣布为“有损市容”地区，此举旨在努力争取税收优惠条件，刺激附近的土地开发。这个地方既有富人区，也有贫民窟。巴菲特的生活总是量入为出。他坚持以最低的成本运作，手中持有充足的现金，“很少负债或不负债”。例如，他在将近20岁、很快就要成为一名百万富翁时，才为他的合伙企业添置一台价值295美元的IBM打字机。奥马哈共同基金副总裁威廉奥康纳回忆说：“他总是说他不需要打字机。”奥康纳担任IBM推销员达30年之久，早年曾向巴菲特大力推销打字机，“这是一款IBM标准型电子打字机，他并未购买价值昂贵的
34、总裁型打字机而是购买了标准型打字机”。巴菲特总是把钱捂得很紧，只是偶尔掏点钱，用于像增添房舍这样的事情，其中包括一个手球场。在他的车库和大门入口处，他堆放了许多箱可口可乐，他喜欢喝可口可乐这一点早已名声在外。他亲自购买可口可乐以满意的折扣价每次购买50箱，每箱12罐。他很少跑到商店去喝。这种习惯使他每喝一次可口可乐就对伯克希尔公司的利润做出大约1/10美分的贡献。巴菲特是“简单和精明的投资者”的典范，也许他是一位天才。理性和常识是他的引路明灯，他的常识其实非同一般。例如，他购买可口可乐股票的理由很多，其中一条主要理由就是人人都需要喝水，事实表明人们也喜爱喝可口可乐。他的工作可以用四个字来概括：
35、“分配资金”。他是这样解释的：“我的工作就是要确定向哪些企业投资，与谁一起投资，以什么价位投资。”他也需要让伯克希尔公司旗下众多企业的经理们工作轻松愉快。这些经理有3/4的人管理着价值超过1亿美元的企业，因此从资金上说，他们都是合适人选。他所要做的就是不断激励他们，给他们让道。罗斯福总统有这么一个忠告：“最佳总裁就是这样一个人，他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作，并约束自己，避免干预他们的工作”。巴菲特每隔两年就给这些经理们寄一封长度不超过两页的信，信的内容基本上都是建议他们应当像对待他们自己的企业那样去管理，应当考虑如何在企业周围“修筑一条壕沟以拒盗匪于城堡之外。”巴菲特在他那间简陋的
36、办公室从事企业运作，而他的企业合伙人查尔斯芒格（CharlesMunger）则在洛杉矶运作，巴菲特是这个金融帝国的神经中枢，它的触角和影响遍及国内外。一般说来，当一家优秀企业受到某种暂时性的诋毁、威胁或误解时，巴菲特就采取投资行动。一家名叫政府雇员保险公司（GEICO）的汽车保险企业在20世纪70年代中期濒临破产时就是这种情况。他大量收购，他的资本增值约40倍，现在已经完全拥有政府雇员保险公司。伯克希尔公司的一条重要理念就是，一有机会全力投注。你的工作是在巴菲特称之为你的“能力范围”之内进行的。你要找到你的生活与投资的边界。当你碰巧处在这个边界的某个位置时，并感觉到在这个舒适区域“音色圆润流畅
37、”，你就可以为露天剧场的观众引吭高歌。巴菲特隐居在美国腹地，这里盛产玉米，遍地牛羊，社会祥和，生活宁静，他的时间基本上都是用于思索和阅读。巴菲特说：“我们的工作就是阅读。”他还说：“我们喜欢以合理的价格收购那些出类拔萃的企业。”巴菲特主要收购那些私有企业或者购买那些公众公司的一部分股票。巴菲特不做的事情和他所做的事情同样重要。他不做任何程序交易（伯克希尔股票的某些经纪商却这样做），也不针对某家公司下一季度收益做短线投机。他说话不带任何危言耸听之词，不参与敌意收购。他从不试图利用负债、抬高嗓门或轻率冒险而仓促行事。在他看来，赚钱的秘诀并不在于冒险而在于避险。巴菲特说：“我们不必屠杀飞龙，只需躲避
38、它们就可以做得很好。”巴菲特远离华尔街那帮疯狂的人群，默默投资运作，只是在几年前才被人们称为美国首富。1993年，福布斯杂志第400期将巴菲特列为美国首富，身价83亿美元。根据福布斯杂志的计算方法，巴菲特在1994年变为次富，身价92亿美元，位居身价93.5亿美元的比尔盖茨之后。1994年10月10日，巴菲特在坐落于林肯市的内布拉斯加大学做了一次演讲，他说：“盖茨排名居前的惟一原因是他们把他的家产也计算在内。”2002年，福布斯杂志发现，盖茨再度成为首富，身价530亿美元，而巴菲特则为次富，身价350亿美元。然而在2002年春，巴菲特和盖茨恰好并列为世界首富。20世纪最杰出的基金经理(4)萨缪
39、尔巴特勒曾写道：“社会进步基于人们渴望生存的本能而非收入。”巴菲特是巴特勒法则的一个例外。在20世纪80年代后期，像伊凡博斯基和迈克尔米尔肯这样一些人利用内幕信息、大量负债、恐吓威胁以及欺骗伎俩从事投机活动，最终触犯了证券法。奥马哈市的美国第一资本合伙公司总裁迈克尔延尼是巴菲特的朋友，他认为，在这个时代，“华尔街的贪婪超过了它的智慧”。在这样一个狂躁不安的时代，巴菲特在做什么？他正在运作管理这样一些企业如世界图书百科全书出版公司、喜饴糖果公司和布法罗新闻报报社，购买可口可乐股票，他至今仍投资于这些企业。巴菲特总的投资理念并不只是“购买并持有”而是“购买并捂到底”。 除了他的财富之外，巴菲特的投
40、资思想和投资观念在世界上也极具影响力。对所有那些追求财富的人来说，巴菲特提出了两条具体原则： 第一条原则：千万不要亏损。 第二条原则：千万不要忘记第一条原则。 一位伯克希尔迷提出了两条新的原则： 第一条原则：千万不要抛售你的伯克希尔股票。 第二条原则：千万不要忘记第一条原则。巴菲特的外表和举止使人不禁想起杰克本尼，巴菲特还是那样彬彬有礼，谈笑风生。有一次，伯克希尔公司一位股东得知巴菲特喜欢桥牌，就送给他一盘标题为“表演是我的职业，桥牌是我的爱好”的沙里夫桥牌录像带。巴菲特写了一封短信感谢这位股东说：“如果我长时间看这盘录像带，我会像奥马沙里夫那样英俊吗？”还有一次，在向内布拉斯加大学的学生们发
41、表演讲之前，有人问他：“你在这里是否需要安全保护？”他的回答是：“我们不需要任何安全保护，只要求在门口检查出席者是否携带无核小果。”在描述伯克希尔公司的企业收购策略时，他曾对股东们说：“收购策略非常科学。我们只需坐在办公室里等电话就行了。偶尔有人打错电话。” 他过着一种独立而又忙碌的生活，99以上的货币收入和100的个人所得准备“回报社会。” 或许会出现一种令人震惊的结局。这个结局虽然尚未公布于众，但是，在最终使用他的财富时可以看到那激动人心的一幕。巴菲特说：“我希望我的受托人支持本地区那些缺乏资金扶持但有益于社会的项目。我告诉他们，如果他们开始把100万美元的一半资金捐赠给这个医院，另一半资
42、金捐赠给那个学院，我就常与他们交往。但是，如果他们在某件事情上大把花钱而招致损失，那就让上帝祝福他们吧。”巴菲特的价值投资理念使他声誉卓著、美名远扬，他成了一位神话英雄。 巴菲特是现代投资的化身，当他展翅飞向货币天堂的时候，他已答应同我们保持联系。他曾告诉作家亚当史密斯（Adam Smith）：“只要我还在世，我就亲自掌管伯克希尔公司并对公司董事会施加影响。”沃伦巴菲特的神秘性已经超出了他所生存的这个世界。巴菲特被浮华世界杂志（1997年11月）评为世界最具影响力的人物之一，这本杂志称：“他的最大任务就是控制他的影响力。”虽然有些人将巴菲特/伯克希尔公司看做只是一种精神崇拜，但是，也有一些人认
43、为这种崇拜“高于其他任何精神崇拜”。2002年财富杂志的一项调查发现，伯克希尔公司成为美国最受人尊敬的10家公司之一。这10家公司的排名依次为：通用电气、西南航空、沃尔玛、微软、伯克希尔、家庭百货、强生、联邦快递、花旗集团和英特尔。伯克希尔公司是获得穆迪信用评级AAA级的美国八家公司之一。另外几家公司分别是：美国国际集团、埃克森美孚石油、通用电气、强生、默克、辉瑞以及联合包裹服务。 巴菲特曾开玩笑说，1999年，伯克希尔公司上榜“另外一份名单卖空者最尊敬的公司。”事实上，根据对全国300多位投资专家所做的一项调查，巴菲特在1999年被评为20世纪最杰出的基金经理。标准普尔公司股票服务部的首席投
44、资专家戴维布雷弗曼（David Braverman）说：“伯克希尔哈撒韦公司是20世纪投资成功的一个区范。” 由于巴菲特长期保持辉煌的业绩记录，虽说其投资生涯当中也曾遇到过一些意外的挫折，但是，巴菲特卓尔不群，如同这个世界的商业之神。千禧年拥有了自己的手机(5)伯克希尔公司总部坐落于美国的一个中等城市奥马哈，巴菲特给这个小小的总部起了一个雅号叫做“世界总部”。总部租借的办公面积只有6246.2平方英尺。把它设想成诺亚方舟吧。其实，诺亚方舟的面积更大，圣经上说，诺亚方舟长450英尺，宽75英尺，高45英尺。上帝可以在诺亚方舟放上两个伯克希尔总部还绰绰有余。有些股东感到迷惑不解：“还没有标准网球场
45、一半大？他喝的所有可口可乐是怎么放进这个总部的？”有人把这个总部描绘成“油毡地板和废旧地毯”。这虽然有点夸张，但是，它绝不是那种墙角镶着红木、四周挂着丝绒的办公室。办公室门外有一个牌子，上面写着：“未经许可，不得入内”的公司总部。曾有人把伯克希尔公司的入口处描绘成：“一扇看上去似乎背后藏有一个扫帚柜的木制大门。”在20世纪80年代中期的一个星期六，波士顿住宅集团执行副总裁拉斯弗莱彻前去拜会伯克希尔公司的迈克尔戈德伯格。弗莱彻回忆说：“我进去时，他（巴菲特）站在秘书的办公桌后面，正在拆看信件，身穿牛仔裤和高领衫，他说了一声你好。”得克萨斯州奥斯汀市的一个小伙子迈克尔奥布林曾于1988年造访这个内
46、部密室。“在那里，我给这位先生拍了一张照片，我问他这次股灾有没有让他感到忐忑不安。他说没有，并且说如果股市再下跌500点，他就会发现真正廉价的筹码。”世界总部里面有一间迷你型会议室，还有几间可供十几个人用的办公室。实际上，伯克希尔公司留有一些地方，供它的会计师小组负责监督保险公司的业务，在奥马哈市某个地方还有一栋大楼，这里承担着大量的数据处理工作，主要跟踪那些错综复杂的保险资金流动情况，但是，伯克希尔公司的业务运作极其简练，超乎人们的想象。在这栋私人建筑集团彼得基威特兄弟公司所拥有的大楼里，前来拜访巴菲特的人来到公司总部，首先映入眼帘的是镶嵌在总部大门上的一块小瓷板，上面写着：“一个傻瓜，他的
47、资金经常被全国各地邀请”，这块瓷板是巴菲特妻子送给他的。他那间浅绿色的办公室里有大量的股市纪念品，尤其是1929年股灾以来的纪念品。室内到处摆放着一些象征牛市和熊市的小雕塑。墙上挂有这次股灾以来的股票行情走势图、巴菲特父亲的肖像以及本格雷厄姆的照片，还挂有一张普利策新闻奖证书，这是他在奥马哈太阳报因揭露“男孩城丑闻”而获得的，这家报社现已不复存在。有几张照片拍的是巴菲特的办公室和伯克希尔总部，办公室里的桌子、单椅、长椅以及依墙而立的文件柜非常朴素。还有一台原装的“托马斯爱迪生”牌股票行情接收机，这是一位朋友多年以前送给他的。书架上摆满了大量的金融书籍，以及由格雷厄姆与多德合著的7种版本的证券分析，其中包括那本破旧不堪的1934年首版书。巴菲特的办公桌不大，上面堆放着多种报刊如华尔街日报、奥马哈世界先驱者报以及有关杂志，办公桌既谈不上整洁，也算不上零乱。内布拉斯加大学前任
