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1、4 Implementing Accounting Analysis14.1 Recasting financial statements14.1.1 现金流量结构分析94.1.2 流动性分析104.1.3 收益质量分析104.1.4 获取现金能力分析114.1.5 财务弹性分析114.2 Asset Distortions134.2.1 Who owns or controls resources?144.2.2 Can economic benefits be measured with reasonable certainty?144.2.3 How fair values of ass
2、ets declined below book value？144.3 Overstated assets (and earnings)174.3.1 Delay in writing down current assets.174.3.2 Underestimated reserves (e.g., allowances for bad debts or loan losses).194.3.3 Accelerated (Aggressive) recognition of revenues (increasing receivables).244.3.4 Delay in writing
3、down Long-term assets.254.3.5 Understated depreciation or amortization on long-term assets254.4 Understated assets254.4.1 Overstated write-downs of current assets.264.4.2 Overestimated reserves (e.g., allowances for bad debts or loan losses).274.4.3 Overstated write-downs of long-term assets.274.4.4
4、 Overstated depreciation or amortization on long-term assets.274.4.5 Excluded goodwill assets through the use of pooling accounting.274.4.6 Lease assets off balance sheet.324.4.7 Discounted receivables off balance sheet even though the firm still retains considerable collection risk.324.4.8 Key inta
5、ngible assets such as R&D and brands, not reported on the balance sheet.334.5 Liability distortions374.5.1 Unearned revenues are understated through aggressive revenue recognition.374.5.2 Liabilities from discounted receivables are off balance sheet374.5.3 Long-term liabilities for leases are off ba
6、lance sheet.384.5.4 Pension and post-retirement obligations are not fully recorded.384.6 Equity distortions384.6.1 Effect of hybrid securities384.6.2 Stock option expenses394.7 Summary414.8 Discussion questions414.9 Appendix: recasting financial statements into standardized templates415 NASDAQ68投资学术
7、语定义词典：4 Implementing Accounting Analysis This chapter shows how to recast the firms financial statements into a template that uses standard terminology and classifications, discussed the most common types of accounting distortions that can arise, and shows how to make adjustments to the standardized
8、 financial statements to undo these distortions.4.1 Recasting financial statementsThe first task for the analyst is to recast the financial statements into a common format.Some differences between U.S. and China lie in: Goodwill: P4-1 Interest income: P4-1See. P 4-2Standardized income statement form
9、atStandardized balance sheet format Standardized cash flow statement formatAn example，applying the above template to standardize the 2002 financial statements for fashion retailer Nordstrom Inc，is shown in the appendix at the end of this chapter. P 4-40Notes about the statements:Junior debt = subord
10、inated debtDebt that is either unsecured or has a lower priority than that of another debt claim on the same asset or property. 公司的清尝顺序是先尝还高级非担保债务（例如固定利率票据或者债券）、担保债务、次级债券、一般债务、普通债券、(次级债券)、优先股、普通股。？美国银行其它高级债务评级存款票据、银行票据和银行次级债券均属可以买卖的银行债务，是与公司债券或中期票据类似的证券。作为银行债务，此类金融工具可豁免在SEC登记（如由美国银行或外国银行的美国分行 发行）。存款
11、票据具有存款的法律地位，清算时与存单和其它国内存款债务享有同等地位。名义上属于高级债务的银行票据并非存款债务。美国法律规定，国外存款和高级无抵押债务（包括银行票据）在清算时的受偿顺序排在美国银行国内存款债务之后。 穆迪其它高级债务(OSO)评级的定义与长期及短期债务类似，且这些评级可给予国外存款，国际银行信用存款，以及其它高级非存款债务，如银行票据、信用证债务、联邦基金和金融合约。 当未来的保障因素极有可能出现严重削弱时，国内存款和OSO之间的评级即会呈现差别。银行破产清算时，银行次级债务的受偿顺序排在国内存款和OSO之后。因此，穆迪给予美国银行次级债务的评级通常大大低于相应的存款评级。S&P
12、 500 Standard & Poors 500. A basket of 500 stocks that are considered to be widely held. The S&P 500 index is weighted by market value , and its performance is thought to be representative of the stock market as a whole. The S&P 500 index was created in 1957, although it has been extrapolated backwa
13、rds to several decades earlier for performance comparison purposes. This index provides a broad snapshot of the overall U.S. equity market ; in fact, over 70% of all U.S. equity is tracked by the S&P 500. The index selects its companies based upon their market size, liquidity, and sector . Most of t
14、he companies in the index are solid mid cap or large cap corporations. Like the NASDAQ Composite, the S&P 500 is a market-weighted index. Most experts consider the S&P 500 one of the best benchmarks available to judge overall U.S. market performance. （National Association of Securities Dealers Autom
15、ated Quotation System，全国证券交易商自动报价系统协会）Stock index Index of market prices of a particular group of stocks, such as the S&P 500 and the NASDAQ Composite Index . Treasury stock一、库藏股的特点（1）该股票是本公司的股票；（2）它是已发行的股票；（3）它是收回后尚未注销的股票；（4）它是还可再次出售的股票。特性： （l）库藏股不是公司的一项资产，而是股东权益的减项。首先，股票是股东对公司净资产要求权的证明，而库藏股不能使公司成为
16、自己的股东、享有公司股东的权利，否则会损害其他股东的权益；其次，资产不可注销，而库藏股可注销；最后，在公司清算时，资产可变现而后分给股东，但库藏股票却并无价值。正因为如此，西方各国都普遍规定：公司收购股份的成本，不得高于留存收益或留存收益与资本公积之和；同时把留存收益中相当于收购库藏股股本的那部分，限制用来分配股利，以免侵蚀法定资本的完整。这种限制只有在再次发行或注销库藏股票时方可取消。 （2）由于库藏股不是公司的一项资产，故而再次发行库藏股所产生的收入与取得时的帐面价值之间的差额不会引起公司损益的变化，而是引起公司股东权益的增加或减少。 （3）库藏股票既非资产又无股东，故而库藏股的权力会受到
17、一定的限制，如：它不具有股利的分派权、表决权、优先认购权、分派剩余财产权等。二、库藏股的形成原因 （l）能进一步提高股票价格，吸引投资者。公司通过增加库藏股可以减少发行在外的流通股，从而达到提高每股净收益和股利的目的，以保持或提高股价。（2）可减少股东人数，化解外部控制或施加重要影响的公司和企业，以避免自身被外部集团收购的恶运。（3）作为公司融资的一种手段，可低价买进高价卖出，增加公司的净资产。此外，公司购买本公司股东或债务人以股票抵偿公司的债务、股东捐赠本公司的股票，以及公司为了缩小股本总额，在股票市场上买回自己的股票等行为都会形成库藏股.网络摘录：Comprehensive Incomei
18、nvestment是根据持有目的分类的，基本上可以分为for trading （类似于短期投资）, Available for Sale（类似于长期投资）, hold to maturity三类，在期末要对这三类进行评估，一般是对除应收利息以外的净价进行市值评估，成本与市值的差异for trading的进当年损益，Available for Sale的进equity中的Comprehensive Income, (如果次年度卖出还要进行相应转出到损益中去)，hold to maturity的差异不调整，按成本列示，但一般会在附注里披露相应的公允价值。根据持有目的分类，是具有很大主观性的，但也可
19、从其交易活跃程度来verify.看上去这家公司把1220. CD，certificated deposit大额可转让存单和1230. Government & Agency Securities都归类为Available for Sale investments. 根据FAS115, 归类为available for sale的投资，在balance sheet上用fair value记录，但fair value的变化不影响损益，而进入Other comprehensive income, 在balance sheet equtiy section中体现.在这里3600及下级科目就是这个目的，
20、属于Other Comprehensive Income的一部分。3610和1222对应，3620和1232对应，3630和1223对应。CD: certificated deposit大额可转让存单，虽然有固定的期限和票面利率，类似定期存款，但同时具有可流通的二级市场。所以，性质上类似国债，只不过发行人是银行，不是政府。因为具有市价，所以可属于Available for Sale investments。因为市场利率会不同于票面利率，所以市价会发生波动，会有未实现损益。中国会计制度科目英文对照表现金 Cash in hand 银行存款 Cash in bank 其他货币资金-外埠存款Othe
21、r monetary assets - cash in other cities 其他货币资金-银行本票 Other monetary assets - cashiers check 其他货币资金-银行汇票 Other monetary assets - bank draft 其他货币资金-信用卡 Other monetary assets - credit cards 其他货币资金-信用证保证金 Other monetary assets - L/C deposit 其他货币资金-存出投资款 Other monetary assets - cash for investment 短期投资-股
22、票投资 Investments - Short term - stocks 短期投资-债券投资 Investments - Short term - bonds 短期投资-基金投资 Investments - Short term - funds 短期投资-其他投资 Investments - Short term - others 短期投资跌价准备 Provision for short-term investment 长期股权投资-股票投资 Long term equity investment - stocks 长期股权投资-其他股权投资 Long term equity investm
23、ent - others 长期债券投资-债券投资 Long term securities investment - bonds 长期债券投资-其他债权投资 Long term securities investment - others 长期投资减值准备 Provision for long-term investment 应收票据 Notes receivable 应收股利 Dividends receivable 应收利息 Interest receivable 应收帐款 Trade debtors 坏帐准备- 应收帐款 Provision for doubtful debts - tr
24、ade debtors 预付帐款 Prepayment 应收补贴款 Allowance receivable 其他应收款 Other debtors 坏帐准备- 其他应收款 Provision for doubtful debts - other debtors 其他流动资产 Other current assets 物资采购 Purchase 原材料 Raw materials 包装物 Packing materials 低值易耗品 Low value consumables 材料成本差异 Material cost difference 自制半成品 Self-manufactured go
25、ods 库存商品 Finished goods 商品进销差价 Difference between purchase & sales of commodities 委托加工物资 Consigned processing material 委托代销商品 Consignment-out 受托代销商品 Consignment-in 分期收款发出商品 Goods on installment sales 存货跌价准备 Provision for obsolete stocks 待摊费用 Prepaid expenses 待处理流动资产损益 Unsettled G/L on current assets
26、 待处理固定资产损益 Unsettled G/L on fixed assets 委托贷款-本金 Consignment loan - principle 委托贷款-利息 Consignment loan - interest 委托贷款-减值准备 Consignment loan - provision 固定资产-房屋建筑物 Fixed assets - Buildings 固定资产-机器设备 Fixed assets - Plant and machinery 固定资产-电子设备、器具及家具 Fixed assets - Electronic Equipment, furniture and
27、 fixtures 固定资产-运输设备 Fixed assets - Automobiles 累计折旧 Accumulated depreciation 固定资产减值准备 Impairment of fixed assets 工程物资-专用材料 Project material - specific materials 工程物资-专用设备 Project material - specific equipment 工程物资-预付大型设备款 Project material - prepaid for equipment 工程物资-为生产准备的工具及器具 Project material - t
28、ools and facilities for production 在建工程 Construction in progress 在建工程减值准备 Impairment of construction in progress 固定资产清理 Disposal of fixed assets 无形资产-专利权 Intangible assets - patent 无形资产-非专利技术 Intangible assets - industrial property and know-how 无形资产-商标权 Intangible assets - trademark rights 无形资产-土地使用
29、权 Intangible assets - land use rights 无形资产-商誉 Intangible assets - goodwill 无形资产减值准备 Impairment of intangible assets 长期待摊费用 Deferred assets 未确认融资费用 Unrecognized finance fees 其他长期资产 Other long term assets 递延税款借项 Deferred assets debits 应付票据 Notes payable 应付帐款 Trade creditors 预收帐款 Advances from customer
30、s 代销商品款 Consignment-in payables 其他应交款 Other payable to government 其他应付款 Other creditors 应付股利 Proposed dividends 待转资产价值 Donated assets 预计负债 Accrued liabilities 应付短期债券 Short-term debentures payable 其他流动负债 Other current liabilities 预提费用 Accrued expenses 应付工资 Payroll payable 应付福利费 Welfare payable 短期借款-抵
31、押借款 Bank loans - Short term - pledged 短期借款-信用借款 Bank loans - Short term - credit 短期借款-担保借款 Bank loans - Short term - guaranteed 一年内到期长期借款 Long term loans due within one year 一年内到期长期应付款 Long term payable due within one year 长期借款 Bank loans - Long term 应付债券-债券面值 Bond payable - Par value 应付债券-债券溢价 Bond
32、 payable - Excess 应付债券-债券折价 Bond payable - Discount 应付债券-应计利息 Bond payable - Accrued interest 长期应付款 Long term payable 专项应付款 Specific payable 其他长期负债 Other long term liabilities 应交税金-所得税 Tax payable - income tax 应交税金-增值税 Tax payable - VAT 应交税金-营业税 Tax payable - business tax 应交税金-消费税 Tax payable - cons
33、umable tax 应交税金-其他 Tax payable - others 递延税款贷项 Deferred taxation credit 股本 Share capital 已归还投资 Investment returned 利润分配-其他转入 Profit appropriation - other transfer in 利润分配-提取法定盈余公积 Profit appropriation - statutory surplus reserve 利润分配-提取法定公益金 Profit appropriation - statutory welfare reserve 利润分配-提取储备
34、基金 Profit appropriation - reserve fund 利润分配-提取企业发展基金 Profit appropriation - enterprise development fund 利润分配-提取职工奖励及福利基金 Profit appropriation - staff bonus and welfare fund 利润分配-利润归还投资 Profit appropriation - return investment by profit 利润分配-应付优先股股利 Profit appropriation - pSeeerence shares dividends
35、利润分配-提取任意盈余公积 Profit appropriation - other surplus reserve 利润分配-应付普通股股利 Profit appropriation - ordinary shares dividends 利润分配-转作股本的普通股股利 Profit appropriation - ordinary shares dividends converted to shares 期初未分配利润 Retained earnings, beginning of the year 资本公积-股本溢价 Capital surplus - share premium 资本公
36、积-接受捐赠非现金资产准备 Capital surplus - donation reserve 资本公积-接受现金捐赠 Capital surplus - cash donation 资本公积-股权投资准备 Capital surplus - investment reserve 资本公积-拨款转入 Capital surplus - subsidiary 资本公积-外币资本折算差额 Capital surplus - foreign currency translation 资本公积-其他 Capital surplus - others 盈余公积-法定盈余公积金 Surplus rese
37、rve - statutory surplus reserve 盈余公积-任意盈余公积金 Surplus reserve - other surplus reserve 盈余公积-法定公益金 Surplus reserve - statutory welfare reserve 盈余公积-储备基金 Surplus reserve - reserve fund 盈余公积-企业发展基金 Surplus reserve - enterprise development fund 盈余公积-利润归还投资 Surplus reserve - return investment by investment
38、 主营业务收入 Sales 主营业务成本 Cost of sales 主营业务税金及附加 Sales tax 营业费用 Operating expenses 管理费用 General and administrative expenses 财务费用 Financial expenses 投资收益 Investment income 其他业务收入 Other operating income 营业外收入 Non-operating income 补贴收入 Subsidy income 其他业务支出 Other operating expenses 营业外支出 Non-operating expe
39、nses 所得税 Income tax4.1.1 现金流量结构分析该公司的总流入中经营流入占64，投资流入占17，筹资流入占19。经营活动流入中销售收入占了100；投资活动的流入中，股利占9，投资收回和处置固定资产占91，大部分是回收资金而非获利；筹资活动的8000万元全部是借款，占100。该公司的总流出中经营活动流出占36，投资活动占17，筹资活动占47，说明公司现金流出中偿还债务占很大比重并使负债大量减少。经营活动流出中，购买商品和劳务占了51，支付给职工的以及为职工支付的占31，比重较大；投资活动流出全部是购置固定资产；筹资流出中偿还债务本金占99，占绝大部分。经营活动流入流出比为1.4
40、，表明公司1元的流出可换回1.4元的现金。此比值越大越好；投资活动流入流出比为0.77，表明公司处在扩张时期，发展时期此比值小，而衰退或缺少投资机会时此比值大；筹资活动流入流出比为0.32，表明还款明显大于借款。对于一个正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量应是负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。4.1.2 流动性分析根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性，但有很大局限性。许多公司有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至因无力偿还而破产清算。真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映公司偿还债务的能力。下面介绍三个现金债务比：（
41、一）现金流动负债比。其计算公式为：现金流动负债比=经营现金净流量流动负债（二）现金到期债务比。其计算公式为：现金到期债务比=经营现金净流量本期到期的债务本期到期的债务，是指本期到期的长期债务和本期应付票据。（三）现金债务总额比。其计算公式为：现金债务总额比=经营现金净流量债务总额这个比率越高，表明公司承担债务的能力越强。4.1.3 收益质量分析评价收益质量的财务比率是营运指数。其计算公式为：营运指数=经营活动现金流量净额经营所得现金有关收益质量的信息，列示在表94的“补充资料”部分。经营活动净收益净利润非经营净收益4758806=3952（万元）经营所得现金经营活动净收益非付现费用395252
42、18=9170（万元）营运指数76229170=0.83小于1的营运指数，说明收益质量不够好。质量不好的原因是有17的经营收益已实现而未能收回现金。应收款增加和应付款减少使收现数减少。应收款如不能收回，已实现的收益就会落空；即使能延迟收现，其收益质量也低于已实现的收益。4.1.4 获取现金能力分析获取现金能力，是指经营现金净流入和销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等的比值。（一）销售现金比率。其计算公式为：销售现金比率=经营现金净流量销售额A公司销售额（含增值税）为28416万元，则：销售现金比率=762228416=0.2682该比率反映每1元销售得到的净现金，其数值越大越好。
43、（二）每股营业现金净流量。其计算公式为：每股营业现金净流量=经营现金净流量普通股股数假设A公司有普通股100000万股，则：每股营业现金净流量=7622100000=0.076（元股）该指标反映公司最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。（三）全部资产现金回收率。其计算公式为：全部资产现金回收率=经营现金净流量全部资产假设A公司的全部资产为176046万元，则：全部资产现金回收率=7622176046=4.33该指标反映公司资产产生现金的能力，若同业平均全部资产现金回收率为5，说明该公司资产产生现金的能力较弱。4.1.5 财务弹性分析财务弹性分析是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能
44、力。现金流量超过需要，适应性就强。（一）现金股利保障倍数。其计算公式为：现金股利保障倍数=每股经营现金净流量每股现金股利该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。（二）现金满足投资比率。其计算公式为：现金满足投资比率=近年平均经营现金净流量近年平均资本支出、存货增加、现金股利之和该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明公司可以用经营获取的现金满足扩充所需现金；若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。企业设置的标准值：0.8取数方法：近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和；同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数，均取近五年的平均数；资本支出
45、，从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金专案中取数；存货增加，从现金流量表附表中取数。取存货的减少栏的相反数即存货的增加；现金股利，从现金流量表的主表中，分配利润或股利所支付的现金专案取数。如果实行新的企业会计制度，该专案为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，则取数方式为：主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金专案减去附表中财务费用。表9一4 现金流量表填制单位：A公司 2001年度 单位：万元项 目行次金额一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金126850现金流入小计926850 购买商品、接受劳务支付的现金109846 支付给职工以及为职工支付的现金12
46、6000 支付的各项税费131982 支付的其他与经营活动有关的现金181400现金流出小计2019228 经营活动产生的现金流量净额217622二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金22330 取得投资收益所收到的现金23600 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的 现金净额256006现金流入小计296936 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金309020现金流出小计369020 投资活动产生的现金流量净额37-2084三、筹资活动产生的现金流量： 借款所收到的现金408000现金流入小计448000 偿还债务所支付的现金4525000 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金46250现金流出小计5325250 筹资活动产生的现金流量净额54-17250四、汇率变动对现金的影响550五、现金及现金等价物净增加额56-11712补充资料行次金额1将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润574758 加：计提的资产减值准备5818没有支付现金的费用5218万元 固定资产折旧59
