投资银行课程第二次作业.docx

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1、2009.10.27投资银行课程第二次作业组员:张晨妤(070730517)陈若晞(070730502)施超超(070730510)张媛(070730518)朱佳慧(070730519)陈婷(070730602)摆璐(070730201)解涵(070730405)指导老师: 瞿宝忠内容提要:l 中国银行上市改制调查l 中国工商银行上市改制调查l 中国建设银行上市改制调查l 中国农业银行上市改制研究小组分工:张晨妤(070730517),施超超(070730510): 农行部分查资料,编写陈婷(070730602)摆璐(070730201),解涵(070730405): 农行部分查资料陈若晞(0

2、70730502):中国银行案例张媛(070730518):中国建设银行部分朱佳慧(070730519):中国工商银行部分中国银行上市改制一、中国银行概述 中国银行，全称中国银行股份有限公司，是中国大型国有控股商业银行之一。中国银行的业务范围涵盖商业银行、投资银行和保险领域，旗下有中银香港、中银国际、中银保险等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供全面和优质的金融服务。按核心资本计算，2008年中国银行在英国银行家杂志“世界1000家大银行”排名中列第10位。 中国银行主营传统商业银行业务，包括公司金融业务、个人金融业务和金融市场业务。公司金融业务基于银行的核心信贷产品，为客户提供个性

3、化、创新的金融服务。个人金融业务主要针对个人客户的金融需求，提供基于银行卡之上的系统服务。金融市场业务主要是为全球其他银行、证券公司和保险公司提供国际汇兑、资金清算、同业拆借和托管等全面服务。 2003年，中国银行被国务院确定为国有独资商业银行股份制改造试点银行之一。围绕“资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好、建设具有国际竞争力的现代股份制商业银行”的目标，中国银行进一步完善公司治理机制，加强风险管理和内控体系建设，整合管理流程和业务流程，推进人力资源管理改革，加快产品创新和服务创新，稳步推进股份制改造工作。2004年8月26日，中国银行股份有限公司挂牌成立，标志着中国银行的历史翻开了

4、崭新的篇章，启动了新的航程。 2006年6月1日、7月5日，中国银行先后在香港证券交易所和上海证券交易所成功挂牌上市，成为首家A+H发行上市的国有商业银行。按截至2007年12月31日的市值计算，中国银行为全球第四大银行。 上市情况：证券代码 601988 证券简称 中国银行公司名称 中国银行股份有限公司 英文名称 Bank of China Limited成立日期 1983-10-31 上市日期 2006-07-05上市市场 上海证券交易所 所属行业 金融、保险业注册资本(万元) 25383916.2009 法人代表 肖钢 董事长 肖钢 总经理 李礼辉董事会秘书 张秉训 证券代表 罗楠 招股

5、日期 :2006-06-12 发 行 量 :649351.00(万股) 发 行 价 :3.08(元) 首日开盘价:3.99(元) 二、中国银行股份制改制过程 为了加快金融改革，促进金融业健康发展，根据国有独资商业银行的具体情况，2003年底，国务院决定选择中国银行和中国建设银行进行股份制改革试点工作。温家宝总理对这次国有商业银行股份制改革试点工作提出了严格要求：“这次改革是背水一战，只能成功，不能失败。我们采取这样有力的措施，因为这确实是一场输不起的实践。我们必须下大的决心来保证这次改革成功。” 实施股份制改造的核心是要把股改试点银行办成真正的商业银行。这次改革是一次全新实践和深刻变革，有着三

6、个显著特点： （一）对国有银行产权制度进行改革，引入机构投资者、战略投资者及社会公众投资者，打破国有独资单一产权结构，真正把国有商业银行变成现代商业银行。（二）国家向银行注入资本金，而不是以往的剥离不良资产。注入的资本金不能用来核销银行资产损失。（三）强调转变机制，对公司治理结构进行改革。 中国银行为推进股份制改革，做了大量扎实细致的工作。中行以国家注入225亿美元补充资本金为契机，加快了核销资产损失步伐，加大了不良资产处置力度，使资产质量、财务状况得到了根本改善。截至2004年6月末，中银集团授信总额为21，030.48亿元，不良授信总额1148.89亿元，不良率从2004年初的16.29%

7、下降到6月末的5.46%，基本形成了比较健康的财务基础。 同时，中行着力转变内部经营机制，加大内部改革力度，制定清晰明确的发展战略，建立健全科学决策体系、内部控制机制和风险管理体系；进一步整合业务和管理流程，建立市场化、规范化的人力资源管理体制和有效的激励约束机制；建立审慎的会计、财务制度和透明的信息披露机制；加快信息科技建设与清算收付系统建设。 从进行股份制改革以来，中行全体员工日以继夜地工作，经过9个多月的艰苦努力，改革试点工作取得了阶段性成果。经中国政府批准，中国银行股份有限公司于2004年8月26日在北京隆重成立。中国银行股份有限公司由具有近百年历史的中国银行整体改制而创立，这是中国银

8、行发展历史中的一个里程碑，也为其争取上市打下了坚实的基础。 中国银行由国有独资商业银行整体改制为国家控股的股份制商业银行，名称变更为中国银行股份有限公司，简称中国银行。中国银行股份有限公司完全承继原中国银行的资产、负债、债权、债务和员工，业务范围不变。 中国银行股份有限公司按照国家有关法律法规,制定了新的公司章程,形成了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层构建的现代股份公司治理架构，肖钢同志担任中国银行股份有限公司董事长，李礼辉同志担任副董事长兼行长。中国银行股份有限公司注册资本1863.90亿元，折1863.90亿股。经国务院批准,中央汇金投资有限责任公司代表国家持有中国银行股份有限公司1

9、00%股权，依法行使中国银行股份有限公司出资人的权利和义务，为中国银行股份有限公司建立良好的公司治理机制发挥积极作用，致力于把中国银行股份有限公司办成一家资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代化股份制商业银行。 股份有限公司成立后，中国银行将引入战略投资者，实行社会公众认股，实现投资主体多元化，形成规范有效的监督约束机制，将继续转换经营机制，完善治理结构，改善经营绩效，进一步深化股份公司的各项改革，确保股改试点工作取得圆满成功，为国有商业银行改革开好头、探好路。 我们可以将其简化为： 1999年和2000年国家从国有独资商业银行剥离1.4万亿元不良资产。其中，从中国银行剥离不良资产

10、2674亿元。2001年中国银行重组了香港中银集团，将10家成员银行合并成立当地注册的“中国银行（香港）有限公司”。2002年7月25日重组后的中国银行（香港）有限公司在香港联交所成功上市。2003年底国务院动用450亿美元国家外汇储备为中行、建行补充资本金，促其进行股份制改造。2003年12月30日，国家补充中国银行资本金的225亿美元到账。2004年7月7日中国银行在银行间债券市场上成功发行了140.7亿元10年期次级债，将募集的资金用来充实资本金。2004年8月26日中国银行股份有限公司挂牌成立，注册资本1863.9亿元人民币，折1863.9亿股，中央汇金投资公司100控股。三、中国银行

11、上市过程 通过对股份制改革的正确部署和稳步推进，中国银行银行股改工作取得成效。中国银行股份有限公司成立，引进战略投资者，加强内部管理，深化内部改革，转换经营机制，为中国银行上市奠定了坚实的基础。 2006年5月11日，中国银行IPO国际路演在香港香格里拉大酒店正式启动，预计集资净额680.71亿港元。随后，中行管理层团队分赴亚洲、欧洲和美洲等主要金融中心开始国际路演。招股取得巨大成功，实际共集资754.27亿港元，创六年来全球最大股票发行记录。公开发售获得76倍认购，公开发售部分冻结资金达2915亿港元。中行此次在港获近百万人认购，平均每6个18岁以上的香港成年人，就有一人申请中行股份，打破了

12、2000年地铁逾60万人认购的香港历史纪录。 2006年6月1日，中国银行股份有限公司H股在香港联合交易所挂牌上市，募集资金超过754亿港元，成为当时中国公司中最大的股票发行项目，是除日本以外亚洲最大的股票发行项目，是全球金融业最大的股票发行项目，是全球有史以来第四大首次公开发行项目。中国银行（3988）挂牌首日成交200多亿港元，打破历来新股首日挂牌最大成交额纪录。 2006年6月1日中国银行H股上市 在香港联交所成功上市后，在随后一个多月的时间里，中行顺利完成了A股的询价发行工作，成功实现了两地上市，尽快回归国内资本市场。资本市场对中行股票的申购热情高涨，A股网下发行，参与配售对象共达16

13、9家，锁定资金人民币1281.48亿元，超额认购倍数达20倍。中行网上申购资金冻结量达5489亿元左右，中签率为1.94%。网上、网下申购资金冻结量超过6600亿元，成为A股市场上发行冻结资金最多的一只股票。 2006年7月5日，中国银行股份有限公司A股在上海证券交易所挂牌上市。9点25分，中国银行肖钢董事长代和李礼辉行长共同为中国银行鸣锣开市，标志着中国银行挂牌上市，进入交易。中国银行是首家在A股市场挂牌上市的大型国有商业银行。中国银行(601988)的上市开盘价为3.99元，较发行价3.08元上涨了29.55%。中行A 股发行64.9亿股，创造了国内首次公开发行最大规模的新纪录。发行后总股

14、本2538亿，其中A股为1778亿股，A股市值达到6738.6亿元，已超过深圳证交所的市价总值，成为当时沪深两市中权重最大的上市公司。我们可以将此过程简述为： 1990年代，中行踏入财务重组阶段。 1998年，中国银行获中央政府注资425亿元人民币。 1999年和2000年中行以出售不良资产方式，获注资2674亿元。 2003年，中央汇金(全称为中央汇金投资有限责任公司)向中行注资1864亿元#，成为中行主要股东。 2004年中行出售总帐面值2720亿元的不良贷款。 2005年8月，苏格兰皇家银行以30.48亿美元入股中行9.61%，淡马锡全资附属公司亚洲金融控股以15.24亿美元入股4.8%

15、。同年10月，亚洲开发银行 以7374万美元入股0.23%。 2006年6月1日，中国银行在香港交易所(3988-HK)上市，首次公开招股(IPO)255.69亿股，每股最后定价2.95港元，首日收市价为3.40港元。* 2006年7月5日，中国银行在上海证券交易所(601988-SH)上市，每股最后定价3.08人民币，同日成为上证综指成股。* 2006年12月4日，中国银行成为恒生指数成份股，创下最短时间成为香港蓝筹股的股份公司。2009-07-062008-01-072007-01-05数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）有限制条件股份0.000.0017,1

16、32,540.4767.49 17,261,111.6768.00无限制条件股份25,383,916.20100.008,251,375.7332.518,122,804.5332.00人民币A股17,781,891.0770.05649,350.602.56520,779.402.05境内上市B股0.000.000.000.000.000.00H股7,602,025.1329.957,602,025.1329.957,602,025.1329.95N股0.000.000.000.000.000.00S股0.000.000.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.00

17、0.000.00股份总数25,383,916.20100.0025,383,916.20100.0025,383,916.20100.00四、中国银行股改上市过程中的问题 中国银行在股改过程中遇到的最大难题是观念和机制的转变。在股改过程中，中国银行将依据科学的岗位分类进行定岗、定编、定员，严格控制员工总量，调整员工结构，加强员工培训，不大规模裁减人员和机构。国有独资商业银行股份制改革试点也需要相应的配套措施支持，需要良好的改革环境。要加快全社会诚信体系建设，进一步实行政企分开，加快地方政府职能转变，加快社会融资模式转变，大力发展直接融资等，使商业银行真正能够依法合规经营，按市场规律办事。 另外

18、，中国银行在上市过程中也存在着一定的难度，原来来自以下几点： 首先从大环境来看，中国宏观经济的景气水平已经向下，银行盈利能力的提升，以及资产质量的持续改善开始出现明显的放缓势头。 其次，中国银行作为国有商业银行的官僚气氛，可能并没有因其庞大的海外业务规模而有多少改善，与其他国有银行差别不大，而且其受到国际环境熏陶的中银香港和中国银行集团的海外资产并不在上市之列。第三，中国银行在选择战略投资者的谈判中，显得过于仓促。建设银行选择的美洲银行，因为市场口碑好，结果消息一公布，美洲银行的股价就上升了；而中国银行选择的苏格兰皇家银行（RBS）由于兼并扩张的心态急切，使得它在英国本土的业务整合都十分困难，

19、也被海外投资者所质疑，因此尽管去年RBS的业绩相当不错，但是入股中国银行的消息仍然导致RBS的股价下跌。此外，RBS资金并不充裕，因此RBS财团背后还有美林和李嘉诚出资，但美林因为不能获得中国银行的主承销商资格，以及李嘉诚在欧洲3G业务开支太大，结果使得财团还释放了中国银行的股份给Oaktree Capital Managemen和Och-Ziff Capital Management等几家对冲基金。这些情况都显示，中国银行引入境外战略投资者的动作，明显逊色于建设银行。第四，反复爆发出的以票据诈骗和在途资金贪污挪用等问题，显示了中国银行的两大问题，一是银行操作风险管理相当薄弱，上级行对下级行高

20、管人员的监督内控薄弱；二是金融IT方面，尤其是核心业务系统的建设方面，比较滞后。这种基层行层出不穷的问题，显示了中行在管理层级上的改革相当艰巨。 因此，中国银行未来的上市招股过程，被投资者发出种种责难将是可以预期的，最终招股结果恐怕难以给国内外带来惊喜。五、中国银行上市的启发在中国，银行业应该是国民经济命脉中的命门，其关键地位显而易见。在国家掌控国民经济命脉的指导思想下，这样的命门行业是应该绝对国有甚至国营化的。但为什么政府却要将其以股份制的形式，通过股份出售而改制呢？如果连银行都可以化公为私，又有什么经济部门不能这样做呢？可见，政府已经切身感受到国有经济对自身的巨大压力，感到无法承受这样的压

21、力。在各种措施、各种命令下，呆坏帐不是减少，反而不断增加，金融危机的可能性在增大；经济命门已经变成烫手山芋，需要迅速扔之而后快。在此同时，对银行业的改制应该还有一个战略性考虑：给效率低下腐败沉重的国有企业切断依赖的脐带，让它们不可能再挟政府的名义，强迫同属国有部门的银行不断向其注资，以填补它们管理不善、亏损严重所造成的亏空，所形成的艰难困境。儿子用老子的钱从来不感可惜，所以既然许多国企有这样的活路，何乐而不为？国企亏损是国家的事，银行亏损是国家的事，企业老总何苦伤这些脑筋？！由此可见，中国银行业的改革已经成为中国国企改革甚至整个经济改革的关键。中国工商银行一、中国工商银行上市概述2006年10

22、月27日，中国工商银行在上海证券交易所和香港交易所首次公开发行股票，融资额为219亿美元，为今后其它央企以A+H的模式发行打开了“绿色通道”。工行上市后，成为上交所市值最大的股份公司，港交所第三大的股份公司，仅次于当时的汇丰控股和中国移动。中国工商银行在上市当日，即创下了港交所最大单日成交金额纪录，达374亿港元，打破了1998年政府入市时的汇丰控股的成交金额。二、中国工商银行股份制改革（一）工行具备较强的盈利能力内部条件工商银行从2000年至2004年累计实现经营利润2200多亿元；资产质量持续改善，2000年以来，不良资产余额净下降了2000多亿元，不良贷款率平均每年下降4个百分点左右，2

23、004年底，不良贷款率为19左右，并且新增贷款质量优良，1999年以后发放的贷款不良率仅为1.6。（二）工行的财务重组已圆满完成基础条件工行在距离2005年4月18日份股份制改革启动后仅70天时间，150亿美元外汇注资按时到位、外汇资本营运和管理方案及时启动，同时对原所有者权益进行了资本和拨备的重新组合。2460亿元损失类资产、4590亿元可疑类贷款的资料组卷、债权转让、账务处理等工作相继完成。上半年工行还清收处置不良资产771.6亿元，压缩潜在风险贷款1171亿元，进一步保证了财务重组成效。2005年10月28日中国工商银行正式整体改制为中国工商银行股份有限公司，注册资本为2480亿元，IP

24、O之后中央汇金投资有限责任公司和财政部分别持有35.32%股权。姜建清任董事长、党委书记，杨凯生任行长、副董事长、党委副书记，王为强任监事长、党委副书记。香港前财政司司长梁锦松、高盛公司前总裁约翰桑顿、美国伯克利加州大学经济系教授钱颖一出任独立董事，财政部和汇金公司担任本行发起人。股东及股本结构为：财政部和中央汇金各自持有1240亿股，持股比例均为43.27%；高盛集团、美国运通公司分别持有约164.76亿股、12.76亿股，持股比例分别为5.75%、0.45%；安联集团通过德累斯顿卢森堡银行持有约64.33亿股，持股比例2.25%；全国社保基金持有约143.24亿股，持股比例近5%。（三）设

25、立股改专业工作组迈出了最为实质性的一步工行总行的编号为“工银发200544号”的关于成立股份制改革机构的通知，宣布“加强各分行股份制改革的力量，落实各项股改工作任务，推进全行股份制改革工作进程”。在总行层面，为推动股改，工行日前还专门设立了个专业工作小组，包括不良资产处置工作小组、资产评估工作小组、外部审计工作小组、法律事务工作小组。同时，在分行层面，作为工行股改的日常工作机构，“股份制改革办公室”被工商银行总行要求“作为分行的独立部门”，接受分行股改领导小组和总行股改办的双重领导，负责辖内股改工作的统筹管理和日常事务的组织、协调、落实，对辖内的股改工作质量、进度、效果等进行实时监督和验收。三

26、、工商银行上市 中国工商银行(5.20,0.10,1.96%)首次公开发行A股的网下、网上申购已于2006年10月19日结束。工行方面表示，工行超额配售后总配售规模为149.5亿股。网上发行最终中签率为3.277329%；网下最终配售比例为5.608%。 工行方面表示，发行人和联席保荐人(主承销商)根据网下累计投标询价情况和H股国际簿记情况，并参考发行人基本面、可比公司估值水平及市场情况，确定本次发行价格为人民币3.12元/股。 此价格对应的市盈率为： 21.67倍(每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的2006年净利润预测数除以本次A股发行和H股发行后且未行使任何超额配售选择权时的

27、总股数计算)。27.34倍(每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2005年净利润除以本次A股发行和H股发行后且未行使任何超额配售选择权时的总股数计算)。 此外，发行人同时在境外发行H股，H股的发行价格为港元3.07元/股，在经港元与人民币汇率差异做出调整后，与A股发行价格一致。 在规定的截止时间内，联席保荐人(主承销商)共收到173张中国工商银行股份有限公司首次公开发行A股网下申购报价表，申购总量为419.052亿股，全部为有效申购，冻结资金总额约为人民币1307.46亿元。发行价格人民币3.12元/股对应的有效申购总量为419.022亿股。 根据上海证券

28、交易所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为1，551，272户，有效申购股数为208，425，212，000股。 本次发行的初始发行规模为130.0亿股，其中：战略配售57.6922亿股，网下配售30亿股，网上发行42.3078亿股。发行人和联席保荐人(主承销商)根据本次发行申购情况及发行人的筹资需求，协商确定向网上投资者超额配售19.5亿股，占初始发行规模15%，超额配售后总配售规模为149.5亿股。根据中国工商银行股份有限公司首次公开发行A股网下发行公告(下称“网下发行公告”)公布的回拨机制，由于网上中签率2.965467%，低于3%，也低于网下初步配售比例，发行人和联席保荐人(主承销商

29、)决定启动回拨机制，将6.5亿股股票从网下回拨到网上。回拨机制实施后配售结构如下：向A股战略投资者定向配售57.6922亿股，占超额配售后总配售规模的比重为38.59%；向网下询价对象询价配售23.5亿股，占比为15.72%；向网上配售68.3078亿股，占比为45.69%。回拨机制实施后网上发行最终中签率为3.277329%；网下最终配售比例为5.608%。 2005年4月18日，国务院正式批准工行改制方案；2005年4月21日晚，汇金公司向工行注资150亿美元；2005年5月，工行完成了2460亿元损失类资产的剥离工作；2005年6月27日，工行与华融、信达、东方、长城四家AMC分别签订了

30、总额4590亿元可疑类贷款的转让协议；2005年7月13日，工行宣布完成财务重组计划；2006年1月27日，工行宣布引进战略投资者；2006年7月工行A+H同时上市方案获批；2006年7月18日，工行正式向香港联交所递交H股上市申请；工行预定于2006年10月27日挂牌上市。联席保荐人(主承销商)：中金公司、中信证券、国泰君安证券、申银万国证券询价、路演时间：第一阶段-9月27日至29日；第二阶段-10月9日至11日网上发行日(T日)：2006年10月19日A+H同步上市日：2006年10月27日股本情况工行不考虑超额配售选择权影响，本次拟发行A股130亿股、H股353.91亿股。A+H股发行

31、完成后，总股本约3278亿股。财务概要(单位：亿元)财年2005年2004年总资产64541.0650419.43净利润337.04299.89不良贷款率4.6921.16资本充足率9.89-上市地点：上海证券交易所2、上市时间：2006年10月27日3、股票简称：工商银行4、股票代码：6013985、A股发行和H股发行后总股本：327，821，930，026元(若A股、H股超额配售选择权均未获行使)；334，018，850，026元(若A股、H股超额配售选择权均获全额行使)。6、本次A股发行股数：13，000，000，000股(若A股超额配售选择权未获行使)；14，950，000，000股(

32、若A股超额配售选择权获全额行使)。 7、H股发行概况1、本行的H股初步发行共计35，391，000，000股，包括(回拨后)：(1)本行按本次H股发行价发行3，539，100，000股H股以供香港公众认购，于H股招股书中称为香港公开发行；四、中国工商银行股改上市过程中存在的问题（一）不良资产数额大、占比高不良资产处理也是国有银行上市的难点所在。公司法第152条规定，公司申请其股票上市须符合最近三年连续盈利的条件，以四大银行的不良资产状况，如按国际标准充分计提准备金后，2005年以前不会真正盈利，2007年以前将不可能上市。（二）公司治理尚不完善如何科学构建现代公司治理制度，并确保这一全新制度协

33、调高效运转在国有商业银行实施的改革攻坚中，一切国际规则和经验只是标示出一流银行经营管理的目标环境，而达到这一目标的正确路径只有依靠自身努力，从国情行情出发进行探索。目前，很多银行高管人员对国际规则、公司治理、资本约束等现代金融企业经营管理的核心要求还不是十分熟悉，对在现有基础上建立现代公司治理制度所面临的各种复杂矛盾和严重困难认识不深入。能否建立起完善的资本管理体制，持续推动经营结构特别是资产风险结构的自律性调整，走出一条资本节约型发展道路，构建起价值增长型经营格局，长期保持合理的资本充足水平和资本回报，是工行面临的严峻挑战。股份制改革后，支撑国有商业银行经营发展的国家信用转换为商业信用，资本

34、约束成为一切经营活动的铁律，资本的充足程度和股东投资回报期望直接决定规模扩张的边界和业务发展的方向。如果不彻底转变只重资源投入、忽视结构调整、不讲投入产出的经营模式，不从根本上改变依靠规模扩张、特别是高度依赖信贷扩张的增长方式，必然导致资本的急剧消耗或严重侵蚀，从而重陷资本不足的困境。中国工商银行股改问题解决方案（一）卖方前的尽职调查工商银行采用统一的尽职调查模版对六万余户企业进行了逐户卖方尽职调查，并将全部调查数据提供给了华融、长城、东方、信达四家资产管理公司；华融等四家资产管理公司组成买方联合尽职调查小组，对工商银行的可疑类贷款企业进行了买方抽样尽职调查。二是根据财政部、人民银行和银监会的

35、要求，工商银行对处置的不良贷款档案资料进行了详尽整理，卷宗质量改进明显。三是引入规范的招标制度，多家竞争，更具市场化的色彩。四是将招标资产分为35个资产包，有利于充分竞争，使投标价格体现每个资产包的实际价值。五是明确对资产管理公司的激励办法，强化约束和有效激励。最后，进一步培育了不良资产交易市场，对不良资产的价格发现有积极作用，促进金融市场的全面发展。（二）不良资产处置2000年至2003年，工行经营利润连续四年大幅度增长，累计达到1500多亿元，为了夯实发展基础，其中近90%的经营利润都用来消化历史财务包袱，2003年这一比例更是达到了96%。贷款质量方面，更是从1999年6月底不良率最高时

36、的47.5%下降了26个百分点，至2003年底的21.3%。剔除向资产管理公司剥离因素，三年内不良资产余额下降了1600亿元。截至2003年底，工行1999年以来新增加的贷款余额为14000亿元左右，清收、转化、核销存量不良贷款和“亚健康”贷款后，腾出规模发放的新贷款7000亿元左右，合计21148亿元，占其全部贷款余额的64%，这部分贷款的不良率为1.55%。2000年后新发放的贷款形成的不良贷款余额为174亿元，不良比率仅为0.86%。2005年5月，工行2460亿元损失类不良资产剥离到华融资产管理公司；6月27日，工行与华融、信达、东方、长城四家资产管理公司分别签订了总额4590亿元的可

37、疑类贷款的转让协议。至此，工行股改财务重组工作完成。截至2005年6月底，工行境内外机构不良资产率降至272%，不良贷款率降至458，分别较年初下降1151个百分点和1442个百分点；按拨备余额与应计拨备算，拨备覆盖率达到了100%；工行资本总额达到2806亿元，充足率为912%，其中核心资本达到2525亿元，充足率为807%（三）推进公司治理改革工商银行将把完善公司治理作为股份制改革的核心工作来推进，在股改方案获批前就按照银监会的监管规定和巴塞尔委员会关于加强银行机构公司治理的要求进行了大量以完善公司治理为目标的准备工作。 具体措施：一是大力推进内部改革，全方位为股份制改革创造条件，加快建立

38、规范的现代金融企业制度。二是建立科学的绩效考评体系，对盈利能力着重考核资本回报率，对资产质量取消比例下降考核，突出绝对额下降和风险拨备缺口考核。三是完善内部控制体系，形成对各级管理人员、各项业务、财务和科技四大监督体系，年内将国际审计范围扩大到全行。四是建立全面风险管理体系，加快内部评级初级法工程建设，增强对各类风险的综合控制和管理能力。五是推进业务流程再造和组织机构整合，探索建立总行分行支行的组织机构体系。六是推进全面成本管理和资金管理体制改革。七是健全激励约束机制。中国建设银行改制上市调查一、中国建设银行上市概述建设银行因建设而生，因改革而兴。截至2008年9月底，建设银行资产总额达人民币

39、7.32万亿元。不良贷款率2.17%，比2003年底下降一半，在内地四大行中一直处于最低水平。年化加权平均股东权益回报率为24.91%，在世界大银行中名列前茅。净利息收益率为3.30%，净利润同比增长47.58%，综合盈利能力继续保持内地同业领先地位。国有股东权益从2003年底的1872亿元，增加到2007年底的2989亿元，四年共向国家缴纳税收和向国有股东派息1530多亿元。 中国建设银行股票于2005年10月27日在香港联合交易所上市交易，股份代号为939，发行价为每股2.35港元。面向全球发售.亿股股，发行比例为，全上市，全流通。其中香港发售.亿股，占比.；国际配售.亿股，占比为.，发行

40、总金额约为亿港元，折合约亿美元。2007年9月25日，在上海证券交易所上市交易，股份代号为601939，发行价为每股6.45元。拟发行A股900000万股，发行费用为93171万元。在上海证券交易所上市时的股本结构2007-12-252007-09-25数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）有限制条件股份0.000.00270,000.001.16无限制条件股份23,368,908.40100.0023,098,908.4098.84人民币A股900,000.003.85630,000.002.70境内上市B股0.000.000.000.00H股22,468,908.4096.1522,

41、468,908.4096.15N股0.000.000.000.00S股0.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.00股份总数23,368,908.40100.0023,368,908.40100.00二、建行改制主要过程1、1997年东南亚金融危机爆发后，按照党中央关于进一步加快国有商业银行改革的战略决策和国务院的统一部署，建设银行肩负起了率先进行不良资产的剥离和成立资产管理公司的试点改革工作。与此同时，在系统内全面启动了分支机构改革与人员分流、审贷分离、风险管理体制、内部审计体制以及激励与约束机制等方面的改革工作，为日后更加艰巨的股份制改造打下了比较坚实的基础。2

42、、2004年1月6日,国务院决定对中国建设银行和中国银行实施股份制改造试点,并利用外汇注资450亿元,拉开了国有独资银行股改的序幕.3、2004年9月，中央汇金投资有限责任公司、中国建银投资有限责任公司、国家电网公司、上海宝钢集团公司和中国长江电力股份有限公司共同发起设立中国建设银行股份有限公司，建设银行改制为国有股份制商业银行。4、2005年10月27日，建设银行在国有大型商业银行中率先在香港上市，筹资总额达715.8亿港元，每股市净率为1.96倍，市盈率为14.7倍，超过了国际最先进银行上市时股价的平均水平，并创造了五年半来全球最大的股票发行、香港历史上最大的首次公开发行、全球银行业和中国

43、企业最大的首次公开发行等多项纪录。5、2007年9月25日，建设银行成功回归A股市场，进一步拓宽了资本补充渠道。股改四年，建设银行累计实现税前利润2731亿元，2007年的税前利润比2003年增长了167%。大体上说，建设银行每赚10元钱，国家得到的收益是8.5元。按2007年末股价计算，建设银行市值2025亿美元，比在香港发行上市时上升1.98倍；国有股权价值1407亿美元，是2003年国家注资额的6.25倍。三、中国建设银行上市过程2003年12月，以450亿元注资为标志，建设银行和中国银行启动全面改革。2003年12月，将外资银行人民币业务的客户对象扩至中资企业。2004年，深发展成功引

44、美国新桥投资集团，成为国内首家外资作为第一大股东的中资银行 2004年11月02日：毕马威完成对建行的财务审核 、 2004年11月30日：建行行长表示准备于明年择机上市 2005年01月22日：消息人士称建行已放弃美国上市 2005年03月17日：张恩照黯然辞职 不影响建行上市 2005年04月18日：新董事长郭树清：年内上市计划不变 2005年05月23日：郭树清向媒体表示 建行年内拟在港上市 2005年05月30日：招股说明完成 第一步初定香港 2005年05月31日：确立分步上市策略 首站香港其次A股 2005年06月24日：建行向港交所递交上市申请2005年09月02日：建行敲定两家

45、IPO主承销商2005年10月05日：建行在港上市路演 2005年10月13日：在香港举行视频媒体介绍会 2005年10月14日：建行今日公开招股 2005年10月17日：建行公开招股获足额认购 2005年10月20日：建行招股价初定2.35港元2005年10月27日，中国建设银行在香港挂牌。2005年12月1日，银监会宣布对外资银行开放本地企业的人民币业务。2006年6月，美国银行以25亿美元入股建设银行，新加坡淡马锡以14亿美元入股建设银行。同年8月，苏格兰银行以31亿美元入股中行10%的股份。2006年10月，工行在香港和内地同步上市，成为国内市值最大的公司。2006年11月，花旗银行入

46、股广发行，将持20%的股权。上市首日收盘价：2.35港元 成交85.8亿元IPO价格指导区间:每股1.90至2.40港元招股价：2.35港元发行股本：发行264.86亿股H股市盈率：摊薄市盈率相当于10.4至13.13倍买卖每手：1000股（原为2000股）保荐人：中金、摩根士丹利、建银国际金融招股日期：10月14日至10月19日上市日期：10月27日股票代码：0939四、中国建设银行股改上市过程中存在的问题1.经营理念上的滞后 所谓股份制公司,其根本的目的是实现公司价值最大化。虽然各种场合和文件中都提倡公司价值最大化,但对很多经营者来说,并未真正付诸实施,只是停留在口头上,并未入脑入心。建行的很多决策并未遵循价值规律来进行本、量、利分析,不进行成本效