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1、新华传媒财务报表分析与投资筹资决策报告书1 公司基本业务简介1.1公司历史上海新华传媒股份有限公司（简称“新华传媒”，股票代码：600825），是国内唯一一家横跨出版发行和报刊经营行业的大型传媒企业，也是中国出版发行第一股。改制的先发优势，悠久的历史积淀，丰富的资源网络，以及优质的品牌和资本优势，为公司构建了较大的施展空间。 公司前身为上海时装股份有限公司、华联超市股份有限公司。1993年10月，上海时装股份有限公司向社会公众公开发行普通股股票2,000万股，公司股票于1994年2月4日在上海证券交易所上市交易，股票简称“时装股份”，股票代码“600825”。2000年7月，公司原控股股东华联
2、（集团）有限公司将其所持有的本公司51,425,082股国家股转让给上海华联商厦股份有限公司，并受让其所持有的上海华联超市公司100%股权，公司更名为“华联超市股份有限公司”(简称“华联超市”)。2006年9月，上海新华发行集团有限公司受让本公司股份118,345,834股(占总股本的45.06%)，成为本公司第一大股东，经过资产置换，公司主营业务由原来的经营连锁超市业务变更为经营文化传媒业务，公司名称变更为“上海新华传媒股份有限公司”。2008年1月，公司完成定向增发，解放日报报业集团、上海中润广告有限公司分别以其传媒类经营资产认购公司124,367,268股股份。定向增发后，新华传媒在以图
3、书发行业务为主业的基础上，增加报刊经营、报刊发行、报刊广告代理等业务，打造完整的平面媒体经营产业链，进一步提高了新华传媒在平面媒体经营领域的竞争实力，实现在平面媒体经营领域的发展战略。 1.2公司发展状况公司立足良好发展，近三年净资产收益率2008年为12.59%， 2009年为11.14%，2010年为8.91%。公司近三年营业收入呈现增长趋势，2008-2010年营业收入为2008年2905075800元、2009年2277504376.03元、2010年2307488400元。近三年净利润分别为20008年242037000元、2009年232990620.15元、20010年20033
4、7700元。营业利润呈现良好态势，公司多元经营，创新发展模式，公司发展状况良好。1.3竞争地位新华传媒目前已形成图书发行、报刊经营、广告代理、电子商务及传媒投资等业务板块。其中公司所属的新华连锁是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，在全市拥有大型书城、中小型新华书店门市等大中小不同类型的直营网点近200家，拥有中小学教材的发行权，图书零售总量占上海零售总量的65%以上；公司拥有新闻晚报、申江服务导报、房地产时报、人才市场报、I时代报以及上海学生英文报等多家知名报刊的独家经营权；公司下属的上海中润解放传媒有限公司是解放日报、新闻晨报、申江服务导报等报刊的广告总代理商，在业界被誉为“媒体品
5、牌管家”。1.4公司将来发展方向新华传媒将以“分享无限阅读体验的数字平台和实体平台”为战略定位，通过对核心业务与相关经营资源的整合，全力推动企业发展创新业务，并加快业务转型，努力成为具有市场竞争力和文化影响力的综合性传媒经营企业。 2 财务报表基本分析2.1 比重法分析2.1.1比重法状况分析2.1.1.(1)比重法资产状况分析表2.1.1.(1) 新华传媒2008年资产状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异流动资产1601706405.701818479791.69216773385.99 非流动资产774072809.211837648201.841053575392.63总资产
6、2375779214.913656172993.531280393779.92流动资产比重67.42%50.27%-17.15%非流动资产比重32.58%49.73%17.15%表2.1.1.(2) 新华传媒2009年资产状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异流动资产1818479791.691662584525.09-155895266.60 非流动资产1837648201.841730047587.17-107600614.67总资产3656127993.533392632112.26-263495881.27流动资产比重49.74%49.01%-0.73%非流动资产比重50.2
7、6%50.99%0.73%表2.1.1.（3）新华传媒2010年资产状况表 单位：元项目2010年初2010年末差异流动资产1662584525.091865369578.67202785053.58非流动资产1730047587.173004372445.221274324858.05总资产3392632112.264869742023.891477109911.63流动资产比重49.00%38.31%-10.69%非流动资产比重51.00%61.69%10.69%比重法资产状况分析：公司的流动资产比重逐年小幅下降，相应非流动资产逐年小幅增加，是企业扩大再生产，不断更新设备造成的，与此同时企
8、业资产总额不断增加。说明企业规模逐步扩大，资产结构比较稳定，且非流动资产所占比重较大，这是由于企业的性质决定的，企业的资本结构较为合理。2.1.1.(2)比重法负债状况分析表2.1.1.（4）新华传媒2008年负债状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异流动负债1030918943.001523641172.44492722229.44非流动负债000总负债1030918943.001523641172.44492722229.44流动负债比重100%100%0%非流动负债比重0%0%0%表2.1.1.（5）新华传媒2009年负债状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异流动负债
9、1523641172.441136272293.79-387368878.65非流动负债01812283.801812283.80总负债1523641172.441138084577.593875481162.45流动负债比重100%99.84%-0.16%非流动负债比重0%0.16%0.16%表2.1.1.（6）新华传媒2010年负债状况表 单位：元项目2010年初2010年末差异流动负债1136272293.792595678651.441459406357.65非流动负债1812283.800-1812283.80总负债1138084577.592595678651.4414612186
10、41.45流动负债比重99.84%100%0.16%非流动负债比重0.16%0%-0.16%比重法负债状况分析：公司的流动负债08，10年所占比重较大，相应非流动资产较小，充分利用财务杠杆，债务风险较大。这与企业负债经营的策略是分不开的，说明企业风险意识不强。2.1.1.(3)比重法负债与权益状况分析表2.1.1.（7）新华传媒2008年负债与权益状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异流动负债1030918943.001523641172.44492722229.4非流动负债000所有者权益1344860271.912132486821.09787626549.2负债和所有者权益23
11、75779214.913656127993.531280348779流动负债所占比重43.39%41.67%-1.72%非流动负债占比重0%0%0%所有者权益所占比重56.61%58.33%1.72%表2.1.1.（8）新华传媒2009年负债与权益状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异流动负债1523641172.441136272293.79-387368878.7非流动负债01812283.801812283.8 所有者权益2132486821.092254547534.67-442650410.9 负债和所有者权益3656127993.533392632112.26-19662
12、91583 流动负债所占比重41.67%33.49%8.18%非流动负债占比重0%0.05%0.05%所有者权益所占比重58.33%66.45%8.13%表2.1.1.（9）新华传媒2010年负债与权益状况表 单位：元项目2010年初2010年末差异流动负债1136272293.792595678651.44-1459406358非流动负债1812283.800-1812283.8 所有者权益2254547534.672274063372.4519515837.78 负债和所有者权益3392632112.264869742023.891477109912 流动负债所占比重33.49%53.30
13、%19.81%非流动负债占比重0.05%0%-0.05%所有者权益所占比重66.45%46.70%-19.76%比重法负债权益状况分析：公司负债权益结构比较稳定，而且比较合理，大体各占一半，财务安全性较好，自08年以来负债比重不断小幅下降，而权益比重逐年稳步上升，这与企业稳健的财务政策是分不开的，同时这也与企业的民营农业企业的性质有关。2.1.1.（4）各收入占总收入状况分析表2.1.1.（10）新华传媒2008年收入状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异图书收入1,090,620,861.53779,456,652.38-311,164,209.15 音像制品收入107,820,5
14、39.5365,543,072.16-42,277,467.37 文教用品收入272,247,212.17189,303,662.77-82,943,549.40 广告报刊收入25,771,165.701,756,485,723.501,730,714,557.80 其他收入147,718,252.70103,051,125.45-44,667,127.25 小计1,644,178,031.642,893,840,236.261,249,662,204.62 图书收入比重66.33%26.94%-39.40%音像制品收入比重6.56%2.26%-4.29%文教用品收入比重16.56%6.54%
15、-10.02%广告报刊收入比重1.57%60.70%59.13%其他收入比重8.98%3.56%-5.42%表2.1.1.（11）新华传媒2009年收入状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异图书收入779,456,652.38780,522,624.681,065,972.30 音像制品收入65,543,072.1653,333,681.55-12,209,390.61 文教用品收入189,303,662.77138,256,190.51-51,047,472.26 广告报刊收入1,756,485,723.501,141,783,914.95-614,701,808.55 其他收入1
16、03,051,125.4596,887,631.21-6,163,494.24 小计2,893,840,236.262,210,784,042.90-683,056,193.36 图书收入比重26.94%35.31%8.37%音像制品收入比重2.26%2.41%0.15%文教用品收入比重6.54%6.25%-0.29%广告报刊收入比重60.70%51.65%-9.05%其他收入比重3.56%4.38%0.82%表2.1.1.（12）新华传媒2010年收入状况表 单位：元项目2010年初2010年末差异图书收入780,522,624.68845,515,899.2164,993,274.53 音
17、像制品收入53,333,681.5555,026,521.951,692,840.40 文教用品收入138,256,190.51130,628,310.32-7,627,880.19 广告报刊收入1,141,783,914.951,157,157,796.0315,373,881.08 其他收入96,887,631.2153,658,742.13-43,228,889.08 小计2,210,784,042.902,241,987,269.6431,203,226.74 图书收入比重35.31%37.71%2.41%音像制品收入比重2.41%2.45%0.04%文教用品收入比重6.25%5.83
18、%-0.43%广告报刊收入比重51.65%51.61%-0.03%其他收入比重4.38%2.39%-1.99%比重法收入状况分析：公司的销售收入大体呈上升趋势，是企业采取多元化的销售策略，而且08年上升幅度较大，主营的业务项目如图书，广告报刊比较稳定。其他项目略有增减，变化幅度不大，比较稳定。2.1.1.（5）各成本占总成本状况分析表2.1.1.（13）新华传媒2008年成本状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异图书成本797,977,603.13510,428,454.97-287,549,148.16 音像制品成本80,916,228.0744,476,087.14-36,440
19、,140.93 文教用品成本231,732,058.08159,536,334.91-72,195,723.17 广告收入成本24,038,251.661,296,331,270.111,272,293,018.45 其他成本140,796,848.7270,670,161.11-70,126,687.61 小计1,275,460,989.662,081,442,308.24805,981,318.58 图书成本比重62.56%24.52%-38.04%音像制品成本比重6.34%2.14%-4.21%文教用品成本比重18.17%7.66%-10.50%广告报刊成本比重1.88%62.28%60
20、.40%其他成本比重11.04%3.40%-7.64%表2.1.1.（14）新华传媒2009年成本状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异图书成本510,428,454.97525,342,213.4214,913,758.45 音像制品成本44,476,087.1434,781,389.88-9,694,697.26 文教用品成本159,536,334.91110,733,033.42-48,803,301.49 广告收入成本1,296,331,270.11684,075,892.97-612,255,377.14 其他成本70,670,161.1185,468,246.7014,7
21、98,085.59 小计2,081,442,308.241,440,400,776.39-641,041,531.85 图书成本比重24.52%36.47%11.95%音像制品成本比重2.14%2.41%0.28%文教用品成本比重7.66%7.69%0.02%广告报刊成本比重62.28%47.49%-14.79%其他成本比重3.40%5.93%2.54%表2.1.1.（15）新华传媒2010年成本状况表 单位：元项目2010年初2010年末差异图书成本525,342,213.42569,261,576.4343,919,363.01 音像制品成本34,781,389.8836,513,285.
22、371,731,895.49 文教用品成本110,733,033.42102,777,282.62-7,955,750.80 广告收入成本684,075,892.97701,017,622.3016,941,729.33 其他成本85,468,246.7038,349,342.65-47,118,904.05 小计1,440,400,776.391,447,919,109.377,518,332.98 图书成本比重36.47%39.32%2.84%音像制品成本比重2.41%2.52%0.11%文教用品成本比重7.69%7.10%-0.59%广告报刊成本比重47.49%48.42%0.92%其他
23、成本比重5.93%2.65%-3.29%比重法成本状况分析：随着公司销售收入的增加，销售成本同步增加，而且增加幅度颇大，而且图书和广告报刊所占比例较大。其他成本略有增减，成本增减变化同收入变化大体相一致 。由于企业行业的特性，原材料成本不断上涨、且受到通货膨胀的影响，推动了成本的增加。2.1.1.（6）各存货占总存货状况分析表2.1.1.（16）新华传媒2007年存货状况表 单位：元项目2007年初2007年末差异原材料283383699.64 237596815.50 -45786884.14 包装物33098631.33 41270024.26 8171392.93 自制半成品399145
24、7.25 2896989.20 -1094468.05 库存商品4333565.98 82797948.98 38464383.00 低值易耗品2423893.67 6195062.56 3771168.89 开发成本77314633.08 303612790.01 226298156.93 委托加工物资203888.94 369168.97 165280.03 消耗性生物资产399565.64 4644548.73 4244983.09 周转材料239622.82 1169107.23 929484.41 合 计445388958.35 680552455.44 235163497.09 原
25、材料比重63.63%34.91%-28.71%包装物比重7.43%6.06%-1.37%自制半成品比重0.90%0.43%-0.47%库存商品比重9.95%12.17%2.21%低值易耗品比重0.54%0.91%0.37%开发成本比重17.36%44.61%27.25%委托加工物资比重0.05%0.05%0.01%消耗性生物资产比重0.09%0.68%0.59%周转材料比重0.05%0.17%0.12%合 计比重100.00%100.00%0.00%表2.1.1.（17）新华传媒2008年存货状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异原材料237596815.50 162291804.3
26、9 -75305011.11 包装物41270024.26 36415846.72 -4854177.54 在产品179238.65 179238.65 自制半成品2896989.20 3584944.97 687955.77 库存商品82797948.98 82544758.66 -253190.32 低值易耗品6195062.56 8087772.90 1892710.34 开发成本303612790.01 268463857.72 -35148932.29 开发产品089006007.31 89006007.31 委托加工物资369168.97 556530.13 187361.16 消
27、耗性生物资产4644548.73 7136243.90 2491695.17 周转材料1169107.23 1325316.20 156208.97 合 计680552455.44 659592321.55 -20960133.89 原材料比重34.91%24.60%-10.31%包装物比重6.06%5.52%-0.54%在产品比重0.00%0.03%0.03%自制半成品比重0.43%0.54%0.12%库存商品比重12.17%12.51%0.35%低值易耗品比重0.91%1.23%0.32%开发成本比重44.61%40.70%-3.91%开发产品成本比重0.00%13.49%13.49%委托
28、加工物资比重0.05%0.08%0.03%消耗性生物资产比重0.68%1.08%0.40%周转材料比重0.17%0.20%0.03%合 计比重100.00%100.00%0.00%表2.1.1.（18）新华传媒2009年存货状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异原材料162291804.39 267694848.77 105403044.38 包装物36415846.72 35777828.63 -638018.09 在产品179238.65 5479988.29 5300749.64 自制半成品3584944.97 4370836.24 785891.27 库存商品82544758
29、.66 75614952.94 -6929805.72 低值易耗品8087772.90 7227083.98 -860688.92 开发成本268463857.72 301677559.58 33213701.86 开发产品89006007.31 7122536.22 -81883471.09 委托加工物资556530.13 533512.40 -23017.73 消耗性生物资产7136243.90 10090681.56 2954437.66 周转材料1325316.20 1069078.62 -256237.58 合 计659592321.55 716658907.23 57066585.
30、68 原材料比重24.60%37.35%12.75%包装物比重5.52%4.99%-0.53%在产品比重0.03%0.76%0.74%自制半成品比重0.54%0.61%0.07%库存商品比重12.51%10.55%-1.96%发出商品比重0.00%0.00%0.00%低值易耗品比重1.23%1.01%-0.22%开发成本比重40.70%42.09%1.39%开发产品成本比重13.49%0.99%-12.50%委托加工物资比重0.08%0.07%-0.01%消耗性生物资产比重1.08%1.41%0.33%周转材料比重0.20%0.15%-0.05%合 计比重100.00%100.00%0.00%
31、比重法存货状况分析：由于企业的流动性较强，存货持有量较大而且逐年递增，原材料，开发成本所占比重有一定幅度的波动，主要受到企业多元化经营方向变化的影响，由于08年企业扩大再生产，所以原材料较上年有下降，也收到了物价上涨的影响。同时企业加大开发力度，导致开发成本大幅增加，其他存货项目有小幅增减，比较正常。2.1.1.（7）各利润分配占总利润分配状况分析表2.1.1.（19）新华传媒2008年利润分配状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异提取盈余公积155040000 216758000 61718000 对普通股东利润分配157646125 31529225 -126116900 利润分
32、配总额312686125 248287225 -64398900 提取盈余公积比重49.58%87.30%37.72%对股东利润分配比重50.42%12.70%-37.72%表2.1.1.(20) 新华传媒2009年利润分配状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异提取盈余公积216758000 250930000 34172000 对普通股东利润分配31529225 63058450 31529225 利润分配总额248287225 313988450 65701225 提取盈余公积比重87.30%79.92%-7.38%对股东利润分配比重12.70%20.08%7.38%表2.1.1
33、.（21）新华传媒2010年利润分配状况表 单位：元项目2010年末2010年末差异提取盈余公积250930000 243066000 -7864000 对普通股东利润分配63058450 85439600 22381150 利润分配总额313988450 328505600 14517150 提取盈余公积比重79.92%73.99%-5.93%对股东利润分配比重20.08%26.01%5.93%比重法利润状况分析：随着公司销售净利润大波动，同时受到金融危机的影响，为了稳定股东的信心，公司08年虽然净利润下降了，但是对普通股分配股利较上年增加了1倍，同时09年较上年股利分配增长了1/3多。盈余
34、公积提取金额比较稳定，对企业来说较好。说明企业已经逐步走出金融危机的阴影，同时给投资者以极大的信心。2.1.1.（8）各现金流量占现金流量状况分析表2.1.1.（22）新华传媒2008年现金流量状况表 单位：元项目2008年初2008年末差异经营活动产生的现金流入量1,811,072,019.763,162,736,026.071,351,664,006.31 投资活动产生的现金流入量50,499,823.2819,283,201.93-31,216,621.35 筹资活动产生的现金流入量100,000,0001,000,000,000900,000,000.00 现金流入量总额1,961,5
35、71,843.04 4,182,019,228.00 2,220,447,384.96 经营活动产生的现金流量入比重92.33%75.63%-16.70%投资活动产生的现金流量入比重2.57%0.46%-2.11%筹资活动产生的现金流量入比重5.10%23.91%18.81%经营活动产生的现金流出量1,780,027,252.743,041,029,736.921,261,002,484.18 投资活动产生的现金流出量159,415,639.13532,433,077.58373,017,438.45 筹资活动产生的现金流出量314,772,160.84638,858,218.38324,08
36、6,057.54 现金流量出总额2,254,215,052.71 4,212,321,032.88 1,958,105,980.17 经营活动产生的现金流量出比重78.96%72.19%-6.77%投资活动产生的现金流量出比重7.07%12.64%5.57%筹资活动产生的现金流量出比重13.96%15.17%1.20%表2.1.1.（23）新华传媒2009年现金流量状况表 单位：元项目2009年初2009年末差异经营活动产生的现金流入量3,162,736,026.072,827,740,485.95-334,995,540.12 投资活动产生的现金流入量19,283,201.93435,317
37、,622.02416,034,420.09 筹资活动产生的现金流入量1,000,000,000410,000,000-590,000,000.00 现金流入量总额4,182,019,228.00 3,673,058,107.97 -508,961,120.03 经营活动产生的现金流量入比重75.63%76.99%1.36%投资活动产生的现金流量入比重0.46%11.85%11.39%筹资活动产生的现金流量入比重23.91%11.16%-12.75%经营活动产生的现金流出量3,041,029,736.922,371,856,497.44-669,173,239.48 投资活动产生的现金流出量53
38、2,433,077.58259,373,123.20-273,059,954.38 筹资活动产生的现金流出量638,858,218.38872,246,967.67233,388,749.29 现金流量出总额4,212,321,032.88 3,503,476,588.31 -708,844,444.57 经营活动产生的现金流量出比重72.19%67.70%-4.49%投资活动产生的现金流量出比重12.64%7.40%-5.24%筹资活动产生的现金流量出比重15.17%24.90%9.73%表2.1.1.（24）新华传媒2010年现金流量状况表 单位：元项目2010年初2010年末差异经营活动
39、产生的现金流入量2,827,740,485.952,925,125,129.3197,384,643.36 投资活动产生的现金流入量435,317,622.02578,359,592.53143,041,970.51 筹资活动产生的现金流入量410,000,0001,601,800,7001,191,800,700.00 现金流入量总额3,673,058,107.97 5,105,285,421.84 1,432,227,313.87 经营活动产生的现金流量入比重76.99%57.30%-19.69%投资活动产生的现金流量入比重11.85%11.33%-0.52%筹资活动产生的现金流量入比重1
40、1.16%31.38%20.21%经营活动产生的现金流出量2,371,856,497.442,622,521,666.74250,665,169.30 投资活动产生的现金流出量259,373,123.202,036,928,311.931,777,555,188.73 筹资活动产生的现金流出量872,246,967.67274,554,416.22-597,692,551.45 现金流量出总额3,503,476,588.31 4,934,004,394.89 1,430,527,806.58 经营活动产生的现金流量出比重67.70%53.15%-14.55%投资活动产生的现金流量出比重7.40
41、%41.28%33.88%筹资活动产生的现金流量出比重24.90%5.56%-19.33%比重法现金流量状况分析：随着公司扩大再生产，多渠道销售，企业经营现金流入量稳步提高，09年略有下降。同时企业筹资活动的现金流出量大幅增加。而投资现金流出量呈上升趋势，流入量大体不变。说明企业对投资控制减弱了。2.1.2比重法结构分析2.1.2.（1） 比重法资产结构分析表2.1.2.（1）新华传媒2008年资产结构表 报表日期08年初比率08年末比率差异流动资产货币资金 16.18%10.42%-5.76%应收票据 0.05%1.91%1.86%应收账款 18.41%16.26%-2.15%预付款项 0.55%2.22%1.67%应收股利 0.50%0.21%-0.29%应收利息0.00%0.00%0.00%其他应收款 3.06%3.22%0.16%存货 14.25%15.31%1.06%一年内到期的非流动资产0.00%0.00%
