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1、财务报表分析 武汉钢铁股份有限公司财务报表分析一、 企业概述1、基本概况：武汉钢铁股份有限公司坐落在“九省通衢”的武汉市东部，是由武汉钢铁(集团)公司控股的、国内排名第三大钢铁上市公司。目前，公司总资产达300多亿元，下辖烧结厂、炼铁厂、一炼钢厂、二炼钢厂、三炼钢厂、大型厂、轧板厂、热轧厂、冷轧厂、硅钢厂、棒材厂、质检中心等12个单位，员工16995人。 武钢股份拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，钢材产品共计7大类、500多个品种。主要产品有冷轧薄板、冷轧硅钢、热轧板卷、中厚板、大型材、高速线材、棒材等，商品材总生产能力1000万吨，其中80%为市场俏销的各类板材
2、。目前，公司先后有1OO多项产品获全国、省、部优质产品证书，硅钢产品获中国名牌、中国钢铁行业最具影响力品牌称号，重轨、板材获湖北省名牌称号，39项钢材产品获冶金行业“金杯奖”，产品实物质量达国际先进水平产量比为64.07%。 随着我国钢铁行业生产规模的不断扩张，国内冶炼精煤的供应日趋紧张，公司通过对平煤集团的投资，将加强对上游煤炭资源的影响力，制约钢铁生产的紧俏资源煤炭今后有望得到较大程度的缓解，对保障钢铁主业生产具有积极作用。 上市以来，公司主营业务突出，利润稳步增长，连续保持了中国上市公司5O强和综合经济效益前2O名的地位，成为沪深十大上市公司之一。 武钢股份坚持科学发展观，大力倡导以人为
3、本的企业文化，强化管理创新，先后荣获全国质量管理奖、全国实施用户满意工程先进单位、中央企业工委厂务公开先进单位、全国模范职工之家等荣誉称号。 目前，公司正高起点地规划未来发展。随着三硅钢、三热轧等在建项目的即将投产，武钢股份将继续巩固国内硅钢品种最齐全、规模最大的首席供应商地位，同时将结束我国轿车用板及家电用板，特别是高档轿车面板长期依赖进口的被动局面，大大优化产品结构，进一步提升公司核心竞争力。 2、武钢大事记：1999年 武钢股份在上海证券交易所挂牌上市。武钢被确定为39家国有重要骨干企业之一。“四烧”投产、8号焦炉建成投产。武钢实现全连铸。压力容器钢和低碳盘条获冶金产品实物质量“金杯奖”
4、。武钢获“全国精神文明建设先进单位”称号、“中国企业管理杰出贡献奖”。武钢兼并海南鹏达钢板公司。 2000年 武钢股份名列1999年度上市公司50强第15位。武钢债转股22.189亿元。武钢建立博士后科研工作站。 2003年 武钢取得“一手抓防治非典、一手抓生产经营”全面胜利。武钢钢铁生产突破“双800”万吨。 2006年 武钢“十一五”发展规划通过国家审批。武钢获国家商务部批准，在德国、日本分别独资设立武钢（欧洲）贸易有限公司和武和株式会社。武钢二硅钢工程竣工投产。武钢船体结构用钢板入选“中国名牌”。国务院国资委调整充实武钢领导班子。胡望明、王岭、马启龙同志任武汉钢铁（集团）公司党委常委。同
5、时免去王岭同志武汉钢铁（集团）公司副总经理职务。武汉钢铁股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第57位。 资料来源：百度百科（武汉钢铁股份有限公司）二、 会计报表分析的意义会计报表分析就是运用民间非营利组织会计报表、账簿记录和其他有关资料，对一定时期单位财务状况、收支情况和现金流量进行比较、分析和研究，并进行总结、做出正确评价的一种方法。报表分析的目的是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力做出评价，或找出存在的问题。即评价过去，衡量现在，预测未来。具体如下：1. 通过分析资产负债表，可了解企业的偿债能力、资本结
6、构是否合理、流动资金充足性等做出判断；通过分析利润表，能分析企业盈利能力、盈利状况及效率，对企业在行业中的竞争地位、持续发展能力做出判断；通过分析现金流量表，可了解和评价企业获取现金及其等价物的能力，预测企业未来现金流量。2. 评价企业的财务状况和经营成果，揭示财务活动中存在的矛盾和问题，为改善经营管理提供方向和线索。3. 预测企业未来的报酬和风险，为投资者、债权人和经营者的决策提供比较可靠的依据。4. 检查企业预算完成情况，考核管理当局的业绩，为完善合理的激励机制提供帮助。三、 企业偿债能力分析偿债能力分析也即经营风险分析。是指在市场经济条件下，由于各种原因导致企业成为破产者的潜在风险。企业
7、一旦破产，投资者和债权人都将蒙受重大损失，因此，他们都十分重视对企业经营风险的分析。通过分析，可以了解企业的资本结构、财务实力和资产变现能力，判断企业近期和远期经营风险的大小，以便决策。1、企业短期偿债能力分析衡量企业短期偿债能力的指标主要有：营运资金、流动比率、速动比率、现金比率现金流量比率（以及营运资本周转率和应收帐款周转率）等。具体分析如下：（1） 营运资金=流动资产流动负债07年：营运资金=-10,052,015,362.8308年：营运资金=-15,748,767,885.3509年：营运资金=-23,329,544,093.56（2） 流动比率=流动资产/流动负债07年：流动比率=
8、0.592908年：流动比率=0.458609年：流动比率=0.336709年行业流动比率= 0.8766（注：1代表2007年，2代表2008年，3代表2009年，4代表2009年行业水平）（3） 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债07年：速动比率=0.251008年：速动比率=0.137509年：速动比率=0.131309年行业速动比率=0.4732（4） 现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债07年：现金比率=0.187808年：现金比率=0.124609年：现金比率=0.089109年行业现金比率=0.2340（4）现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债07年：现
9、金流量比率= 0.398808年：现金流量比率=0.346909年：现金流量比率= 0.225509行业现金流量比率=0.2108小结：由以上数据和各种指标的变化曲线可知，武钢的流动比率、速动比率、现金比率现金流量比率在近三年均在逐年下降，且都一直低于行业的平均水平，这表明企业的短期还债能力一直较差并渐渐降低。尽管说过多的流动资产会占用资本，使其利用价值降低，机会成本增大，但对武钢来说，目前可以适度增加流动资产数量，以应对短期债务使用，保证企业的正常开支。2、企业长期偿债能力分析也即长期经营风险分析。主要分析企业有无按期偿还长期负债本金和利息的能力，如果一个企业不能按期偿还债务，便有可能破产，
10、被改组或清算。衡量企业长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、负债权益率、利息保障倍数及长期负债比率等指标。具体分析如下：（1）资产负债率=负债总额/资产总额07年：资产负债率= 60.2375%08年：资产负债率= 62.1975%09年：资产负债率= 62.6941%09年行业资产负债率= 61.2410%（2）负债权益比率=负债总额/所有者权益总额07年：负债权益比率= 151.4935%08年：负债权益比率= 164.5328%09年：负债权益比率=168.0544 %09年行业负债权益比率=164.7502 %（3）利息保障倍数=（利润总额+财务费用）/财务费用07年：利息保障倍数=
11、5558.081108年：利息保障倍数= 854.250909年：利息保障倍数= 331.136909年行业利息保障倍数= 207.2639小结：由以上数据和各种指标的变化曲线可知，武钢的资产负债率、负债权益率在上升，但总体与行业内水平大致接近，表明虽然近年来企业增多了债务，但符合企业发展规律。另外利息保障倍数是在逐年减少的，表明企业今年来的收益较差，但高于行业平均水平，表明企业在低迷的市场中的经营还是有可取之处。（近三年可能受金融危机的影响，造成企业效益降低，贷款增加，负债上升。）总体来说，武钢的短期偿债能力较差，但长期偿债能力比较正常，应适当增多流动资产，保证企业日常的支付活动。四、企业经
12、营能力分析企业经营能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。衡量企业经营能力的指标主要有存货周转率，应收账款周转率，流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率。（1）存货周转率07年：存货周转率= 5.657908年：存货周转率=7.042109年：存货周转率=5.958609年行业存货周转率= 6.3008（2）应收账款周转率07年：应收账款周转率=148.123708年：应收账款周转率=587.037609年：应收账款周转率=275.267109年行业应收账款周转率= 124.6846（3）流动资产周转率07年
13、：流动资产周转率=4.216508年：流动资产周转率=5.242209年：流动资产周转率=4.265609年行业流动资产周转率=3.0768（5） 固定资产周转率07年：固定资产周转率=1.844408年：固定资产周转率=2.196709年：固定资产周转率=1.337809年行业固定资产周转率= 1.9467（5）总资产周转率07年：总资产周转率=0.958708年：总资产周转率=1.060909年：总资产周转率=0.732609年行业总资产周转率= 0.961357小结：由以上数据与各种指标的变化曲线可知，企业的存货周转率稍低于行业的平均水平，说明有过多的存货，流通缓慢，应加强对存货的管理，
14、降低存货成本；企业的流动资产周转率与应收账款周转率高于行业平均水平，表明企业能有效利用流动资产进行创造利润；企业的固定资产周转率与总资产周转率低于行业平均水平，表明企业对于资产运用效率，尤其是固定资产的使用效率有待提高。另外各条曲线在08年均达到最大值，可能由于在08年企业采取措施，加强对流动资产与固定资产的管理与有效运用，但09年仍降下来，表明企业仍需要长久的努力。五、企业的获利能力分析获利能力是指企业利用现有资产、资本、收入、耗费等赚取利润的能力。获取利润是投资者办企业的初衷，也是企业的主要经营目标。衡量企业获利能力指标主要有销售毛利率、销售利润率、销售净利率、营业利润率和销售收现率等。（
15、1） 销售毛利率07年：销售毛利率=14.6177%08年：销售毛利率=22.5906%09年：销售毛利率= 8.1069%09年行业销售毛利率= 6.388071（2） 销售净利率07年：销售净利率=12.0376%08年：销售净利率=7.0773%09年：销售净利率=2.8287%09年行业销售净利率=0.8069%（3） 营业利润率07年：营业利润率=17.4604%08年：营业利润率=8.604%09年：营业利润率=3.5404%09年行业营业利润率= 0.8833%小结：由以上数据以及各指标的变化可知，企业的获利近三年来是总体下降的，但销售毛利率、销售净利率与营业利润率均高于行业的平
16、均水平，说明企业的获利能力还是比较强的，最近几年的获利率下降很可能与金融危机带来的市场低迷有关。六、企业发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。衡量企业发展能力的指标主要有主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率。（1） 主营业务收入增长率07年：销售净利率=12.0376%08年：销售净利率=7.0773%09年：销售净利率=2.8287%09年行业销售净利率=0.8069%（2） 净利润增长率07年：净利润增长率=67.3362
17、08年：净利润增长率=-20.386309年：净利润增长率=-70.726209年行业净利润增长率= -77.966（3） 净资产增长率07年：净资产增长率=-11.111808年：净资产增长率=7.318409年：净资产增长率=-1.299809年行业净资产增长率= -1.18719（4） 总资产增长率07年：总资产增长率=35.185508年：总资产增长率=12.882609年：总资产增长率=0.014109年行业总资产增长率= 4.0764小结：由以上数据和各种指标的变化曲线可知，企业的主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率在近几年均呈现下降趋势，其中武钢的主营业务
18、增长的还是比较快的，但其净利润与净资产出现 负增长，且下降幅度超过了同行业的平均水平，这表明企业用于其它方面的费用过多， 管理费用，广告费用过多等，应注意这个问题，加强对费用的管理，努力实现净利润的较快增长，这样企业才能发展起来。七、企业财务综合分析杜邦财务分析模式是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财状况及经济效益进行系统分析评价的方法。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决
19、定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。武钢07、08、09年杜邦分析图如下：权益资本净利率25.293%总资产收益率12.448%权益乘数1/（1-0.6）主营业务利润率12.0361%总资产周转率1.0342%净利润6518717632主营业务收入54159639118资产总额64946818870主营业务收入54159639118主营业收入54159639118全部成本44715688842流动资产14639238775其他利润-38212305所得税2887020339长期资产50
20、307580095主营业务成本42280979745营业费用444878185管理费用1817489555财务费用172341357存货8442414018应收账款93186123短期投资0货币资金4636055505长期投资1442220091其他流动资产1467583129无形资产0固定资产48665882026其他资产2643522407年分析 权益资本净利率18.757%总资产收益率7.5055%权益乘数1/（1-0.62）主营业务利润率7.0748%总资产周转率1.0609%净利润5188571983主营业务收入73338706169资产总额73313637100主营业务收入7333
21、8706169主营业收入3338706169全部成本65873998681流动资产13340684958其他利润-1116264390所得税1159871115长期资产59972952142主营业务成本63004176470营业费用549141643管理费用1478746527财务费用841934040存货9341539783应收账款156674206短期投资0货币资金2230338497长期投资3708208662其他流动资产1612132472无形资产0固定资产55740511264其他资产4733181608年分析权益资本净利率5.5565%总资产收益率2.0668%权益乘数1/（1-0
22、.63）主营业务利润率2.8212%总资产周转率0.7326%净利润1515376774主营业务收入53714166530资产总额73324006865主营业务收入53714166530主营业收入537141665308全部成本52560652711流动资产11844282083其他利润799106722所得税437243768长期资产61479724781主营业务成本49517266301营业费用513855441管理费用1682985607财务费用846545362存货7225842031应收账款233595152短期投资0货币资金3084166616长期投资3497963480其他流动资
23、产1300678285无形资产0固定资产57753096813其他资产4636323909年分析 在企业中权益资本净利率是最具有综合性与代表性的指标，在财务分析中处于核心地位。为了了解这一指标的变动原因，可以通过上述的图例过程层层分解，最后通过研究依存于权益资本净利率的其他指标的变化，来揭示企业的获利能力及前因后果。对权益资本净利率具有决定性影响的因素有三项：销售净利率、资产周转率和权益乘数；它们分别代属于企业的盈利，营运，偿债三项能力。通过前面的自上而下的层层分解，不仅可以揭示企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且还为决策者优化经营财务状况，提高企业经济效益提供了
24、思路。 武钢三年来权益资本净利率一直是下降，并且下降幅度比较大。在第二层的分解中发现，下降的主要原因来自于总资产收益率的下降。因为三年来权益乘数基本不变维持在1/（1-0.6）左右，而总资产收益率分别是12.4%、7.5%、2.1%。然后进入第三层分解，发现总资产收益率的主要变化原因。依存类推，直到分解到最后一层。然后分析分解的结果。对比最后一层结果，剔除三年来几乎不变和变化小的的指标。留下变化幅度和绝对值较大的指标，然后可以得出结论就是这几个指标的变化主要导致了权益资本净利率的下降。在此次的分析中，可以发现主营业务收入、主营业务成本、货币资金、应收账款、存货的变动过大。为改善企业的财务状况，
25、企业因控制以上指标的恶化而采取相应的措施。比如促销提高销售收入，进行成本管理降低企业的主营业务成本，建立和保持良好的赊销信用制度降低应收账款的坏账率和拖欠，管理货币资金，进行短期投资，提高货币资金的收益率，减少机会成本。 【注：鉴于水平有限，此部分摘录他人成果】八、结论和建议1、结论近三年来，武钢股份的多数财务指标是逐年下降，但是大多数仍然高于行业平均水平，所以可以得出结论：武钢在钢铁行业里仍然处于经营较好的一类。可能是由于金融危机导致了行业整体的不景气，在这样的经济背景下，武钢也难免会受到波及，在收益上会降低。2、建议（1）适当增加流动资产量，改善短期偿还能力，更换地应对企业日常支付活动。（2）在适当情况下，减少企业的负债，避免出现债务过多额现象。（3）对企业费用的管理，减少不必要的开支，增大利润率。
