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1、本 科 毕 业 论 文 中小企业民间融资的原因和对策分析Causes and countermeasures of the private financing of SMEs2012 年 6 月III中小企业民间融资的原因和对策分析专业班级：会计0804 学生姓名：程思媛指导教师：张春景 职称：讲师摘要 中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在我国社会经济的发展中起着相当重要的作用。中小企业能否健康发展关系着经济健康快速发展。但我国中小企业的发展道路仍然困难重重，尤其是中小企业的融资问题。目前，中小企业融资存在着严重依赖民间融资的现状，这种依赖对企业对经济发展都存在危害。如何建立健全中小企业融
2、资服务体系，消除中小企业从途径正规融资的困难，是增强我国中小企业市场竞争力，保证经济持续健康发展的一个重要课题。本文主要从理论和实际两方面分析中小企业依赖民间金融融资的原因，指出过分依赖民间融资会造成的危害，提出解决中小企业从正规渠道融资难的对策，缓解民间融资过热带来的危害。通过研究发现，中小企业依赖民间融资的原因可以大致归结为民间融资的比较优势造成的吸引力和正规机构制度和经营模式对中小企业融资限制过多造成的排斥力，以及中小企业自身的各种不足导致的抑制正规金融机构放贷意愿。为了解决这一问题，要社会各界，各个领域配合同时采取措施，主要从银行、证券市场、政府、企业等方面进行改革。关键词：中小企业
3、融资结构 民间融资 Causes and countermeasures of the private financing of SMEs Abstract SMEs are an important part of our national economy, and SMEs play a very important role in the social and economic development in China. Whether SMEs can develope healthily have relations to the rapid development of the e
4、conomy. However, the path of development of SMEs in China is still difficult, especially SMEs financing problems. At present, financing of SMEs rely heavily on private financing. This dependency is exists harm economic development. How to establish and improve SME financing service system, and elimi
5、nate the difficulties of small and medium enterprises from the formal way of financing, is to enhance the competitiveness of the SME market in China, to ensure the sustained and healthy economic development is an important topic.In this paper, I will analyze why SMEs rely on private financial financ
6、ing, from both theoretical and practical aspects, and point out that over-reliance on private financing will cause hazards. At last, I will propose solutions to SMEs to ease the overheating of the harm of private finance.The study found that reasons for SMEs rely on private finance can be broadly at
7、tributed to the attractiveness of the comparative advantage of private financing and the repulsiveness of restrictions of the formal institutions systems and business model for SMEs .And a variety of the disadvantages of SMEs also inhibit the willingness to formal financial institutions to lend. To
8、solve this problem it needs co-ordination in various areas at the same time, mainly from the bank, securities markets, government, and enterprise reform.Key words： SMEs financing structure private financing目 录引言1第一章 中小企业融资概述21.1中小企业概述21.2融资结构3第二章 中小企业融资结构现状52.1融资比例52.2依赖民间融资的危害62.2.1企业陷入“高利贷”困境62.2.
9、2企业套取银行贷款，产业空心化严重72.2.3地下民间融资盛行，国家税收大量流失8第三章 中小企业依赖民间融资的原因93.1 客观原因93.1.1基于金融抑制和制度变迁的思考93.1.2从银行获得资金困难93.1.3 中小企业上市直接融资受限制123.1.4民间融资的比较优势123.1.5 政府政策支持力度不够143.1.6中小企业信用担保制度不健全143.2 主观原因143.2.1 中小企业经营风险高信用水平低下143.2.2中小企业可供担保抵押的财产少15第四章 解决中小企业对民间融资依赖严重的对策164.1企业层面164.1.1提高企业信用水平，缓解银企信息不对称164.2 银行等金融机
10、构层面164.2.1银行转变经营观念，加快金融产品创新164.2.2 民间融资阳光化，建立中小企业服务体系174.3政府层面174.3.1加快中小企业板块的发展，制定合理的上市标准174.3.2建立健全中小企业信用担保体系184.3.3 完善法律法规体系规范民间融资18结束语19参考文献20致谢22引言中小企业是我国国民经济的重要组成部分，中小企业能否健康发展关系着经济健康快速发展。但就目前状况来分析，我国中小企业的发展道路仍然困难重重，尤其是中小企业的融资问题。中小企业从正规金融机构获取融资的数额和发展所需的资金存在缺口，且从正规机构获得融资的条件较为苛刻，所以许多企业转而求助民间融资途径。
11、2011年在对2835家民营企业进行的调查显示，9%的企业表示“经常从民间高息借款应对资金周转”，47%的企业称“偶尔为之”。半数以上的企业涉足过高利贷。这些数据表明，民间金融活动不仅在我国各地广泛存在，而且中小企业对民间金融的依赖程度非常高。但是目前的民间融资还不够规范，对它过分依赖不仅会给企业自身带来隐患，也会对社会，经济造成许多危害。“民间借贷风波”、“资金链断裂”、“老板跑路”去年，这些关键词都与温州这一民营经济发展最为迅速的城市相关联，温州也成为民间借贷风险集中爆发的地方。为了从根本上引导民间资本阳光化、规范化，温州制定了多项金融改革举措。国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验
12、区，批准实施浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案。方案提出12项待解任务，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。本文通过分析研究目前我国中小企业在融资过程中面临的现状以及造成企业依赖民间融资的原因，提出了解决中小企业从正规渠道融资难的对策，缓解民间融资过热带来的危害。第一章 中小企业融资概述1.1中小企业概述中小企业一般指的是生产经营规模较小的企业。中华人民共和国中小企业促进法中规定：中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营
13、规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。这类企业在其所处的行业中不处于市场主导地位。从世界各国的实践来看，中小企业的界定主要是通过规模标准和地位标准来划分的。规模标准指的是企业的雇用人数、资产和经营收入等；地位标准则以企业在其行业中的相对份额为标准。具体来说，一是指那些没有较大规模，企业人数不多的企业；二是指还处于较大规模方向发展过程中的企业。为贯彻落实中华人民共和国中小企业促进法和国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见(国发200936号)，2011年工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部研究制定了中小企业划型标准规定(表1.1)表1.1 中国中小企业划分标准（2011年）行
14、业名称标准单位中型小型微型农林牧渔业营业收入万元500,2000)50,500)(0,50)工业从业人员人300,1000)20,300)(0,20)营业收入万元2000,40000)300,2000)(0,300)建筑业营业收入万元6000,80000)300,6000)(0,300)资产总额万元5000,80000)300,5000)(0,300)批发业从业人员人20,200)5,20)(0,5)营业收入万元5000,40000)1000,5000)(0,1000)零售业从业人员人50,300)10,50)(0,10)营业收入万元500,20000)100,500)(0,100)交通运输业
15、从业人员人300,1000)20,300)(0,20)营业收入万元3000,30000)200,3000)(0,200)仓储业从业人员人100,200)20,100)(0,20)营业收入万元1000,30000)10,1000)(0,100)邮政业从业人员人300,1000)20,300)(0,20)营业收入万元2000,30000)100,2000)(0,100)住宿业从业人员人100,300)10,100)(0,10)营业收入万元2000,10000)100,2000)(0,100)餐饮业从业人员人100,300)10,100)(0,10)营业收入万元2000,10000)100,2000
16、)(0,100)信息传输业从业人员人100,2000)10,100)(0,10)营业收入万元1000,100000)100,1000)(0,100)软件和信息技术服务业从业人员人100,300)10,100)(0,10)营业收入万元1000,10000)50,1000)(0,50)房地产开发经营营业收入万元1000,200000)100,1000)(0,100)资产总额万元5000,10000)2000,5000)(0,2000)物业管理从业人员人300,1000)100,300)(0,100)营业收入万元1000,5000)500,1000)(0,500)租赁和商务服务业从业人员人100,3
17、00)10,100)(0,10)资产总额万元8000,120000)100,8000)(0,100)其他未列明行业从业人员人100,300)10,100)(0,10)我国中小企业的特点是：第一，数量众多，劳动密集度高，在企业经营的领域不具有垄断地位。在内蒙古、安徽、福建等中小企业比较集中的省份, 中小企业在企业中的比重达到97%以上。并且中小企业多数是劳动密集型企业，其就业容量和就业投资弹性均明显高于大企业。第二，生产经营灵活,适应性强。适应小规模生产,不需要很多的资金和技术就能生产。经营项目多,涉及制造业、商业、手工业、服务业等众多行业。第三，中小企业面临资金缺乏问题,生产规模小、科研创新能
18、力薄弱、企业经营风险高，信用水平低下。第四，发展不平衡，优势地区集中。有关数据显示，按照经济地带划分，中小企业数量东部、中部各占全国总量的42，西部占15；而相应的工业总产值东部占66、中部占 26、西部仅占8。中小企业和大型企业不同的特点，造成中小企业融资也具有以下特点：融资渠道多样，融资方式灵活多样化，中小企业融资以自筹资金和民间借贷融资为主，以银行间接融资为辅，个人信用影响突出。1.2融资结构融资结构是指企业在取得资金来源时，通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例。企业的融资结构表现为资产负债表右方的构成态势，根据资金来源的不同，分为内源融资和外源融资，内源融资的资金主要
19、来源于企业的权益资本和积累的留存盈余及折旧资金等，外源融资则来源于企业外部筹措的资金，外源性融资是企业发行有价证券、从银行获得贷款、利用商业信用等融资方式，其中，有价证券证券和商业信用融资属于直接融资，而银行贷款属于间接融资。目前中小企业采用的外源融资方式主要有股权融资与债权融资。其中债权融资方式包括银行借款、发行债券、民间融资等。民间融资是相对于国家依法批准设立的金融机构融资而言的，泛指非金融机构的自然人、企业及其他经济主体（财政除外）之间以货币资金为标的的价值转移及本息支付。民间融资是游离于国家正规金融机构之外的、以资金筹借为主的融资活动，以取得高额利息与取得资金使用权并支付约定利息为目的
20、，而采用民间借贷、民间票据融资、民间有价证券融资和社会集资等形式暂时改变资金所有权的金融行为。在本文中，笔者将企业的融资结构狭义的定义为通过各种具体的融资渠道取得的资金所占的比例。第二章 中小企业融资结构现状2.1融资比例2011年中国企业家生存环境指数研究对不同规模民企使用的融资方式做了调查，如图2.1所示： 图2.1不同规模民企所使用的融资方式（资料来源：指标数据网近两成民企曾使用过民间借贷）数据表明自筹资金（67.3%）与银行贷款（64.5%）是民营企业融资的两大渠道，而民间借贷（17.8%）是除此之外的第三大渠道，小型企业和中型企业对民间贷的依赖分别高达20.3%和19.4%，远远高出
21、大型企业。从银行贷款和民间借贷的比例来看，大型企业银行贷款比民间借贷大约是9.7 ：1，中型企业是3.7 ：1，小型企业是2.2 ：1。这个比例来看，中小型企业非常依赖民间融资这种途径。此外，调查中70.5%的企业则表示很难在银行贷到款。82.2%的民企认为在融资问题上，民营企业与国有企业之间存在着不平等。据中国人民银行新乡市中心支行对全市100户中小企业及相关金融机构进行的调查，2007年民间借贷在中小企业银行贷款以外的外部资金来源中占13%，2008年占10.9%（见表2.1）。表2.1 ：新乡市100户中小企业融资情况表除贷款外其它资金来源2007年2008年余额(万元)比重(%)余额(
22、万元)比重(%)民间借贷950013.085010.9内部集资423657.8552671.0拖欠146920.1168021.6其他4616.31041.3合计73251007781100（资料来源:中国金融年鉴(2008)，其中比重合计不等于100%，乃计算时四舍五入所致）中央财经大学课题组在2006 年对全国27 个省的中小企业进行调查，数据显示，被调查的中小企业对正规融资途径的依赖程度平均为18.9%，而对民间高利贷这一非正规融资的依赖程度也高达13.4%，从而得出结论中小企业对民间融资的依赖比较严重。和中央财经大学课题组调查的结果对比，07年新乡的调查民间借贷也占了13%。可见民间金
23、融活动不仅在各地广泛存在，而且中小企业对民间金融的依赖程度都很高。此外，据2012年新华网“吴英案”引热议凸显中国金融体制改革急迫性中数据，在对2835家民营企业进行的调查显示，9%的企业表示“经常从民间高息借款应对资金周转”，47%的企业称“偶尔为之”。半数以上的企业涉足过高利贷。以上这些数据都显示，中小企业对民间融资的依赖比较严重。2.2依赖民间融资的危害2.2.1企业陷入“高利贷”困境民间融资的本性就是其逐利性，它的特点是追逐利益最大化、自发性、松散性和信息的滞后性，这些特点导致放贷人只关注利润收益，民间融资利率不断提高，局部地区已经进入“暴利化”时代，一些中小企业纷纷陷入“高利贷”困境
24、。在对温州民间融资情况作的调查中，数据显示，2007 年初温州民间融资平均月利率为9.2%，到2008年6月末比07年平均月利率上涨了134%。少数短期拆借的资金利率更达到30%至50%甚至更高。在2008年中国金融年鉴中，对浙江省的民间借贷利率调查结果如图2.3显示：图2.3 2006-2007年浙江省民间借贷监测量价图（资料来源：中国金融年鉴2008:2007年浙江省民间借贷监测分析报告）上图反映了利率呈快速上涨态势，利率分布区间整体上移。07年辖区民间借贷利率一路走高，四个季度加权平均利率分别为12.3%、13.69%、14.53%、16.84%，同比分别提高0.76、2.76、3.58
25、、4.76个百分点。从企业本身看，从民间借贷市场以高息融入资金，虽解了燃眉之急，但这样的暴利运作模式不仅使企业的运作成本变高，使企业原来就很紧的资金链变得更加脆弱，无可避免地加重了债务负担，有的企业难以支付到期债务，往往通过吸收新的高息本金来偿还到期的高息负债，进入一种恶性循环。2.2.2企业套取银行贷款，产业空心化严重目前，许多制造业如温服装业、眼镜、皮革等基本上是无利可图的，而民间借贷获取利益远高于本身业务的利润，数据显示民间借贷的成本一般在月息2%3%之间，而贷款的月息为6%8%较为普遍，那么就有4%5%的息差，也就是说，年化收益率在48%60%之间。如果企业以月息5%7%将钱放出去，就
26、有3%4%的息差收益，假设月息一年之内保持不变，企业一年仅放高利贷就有36%48%的年化收益率。所以他们就发展民间借贷这一非主营业务,有些企业干脆放弃其主营业务,铤而走险, 入驻借贷市场，以其企业空壳做抵押,大量套取银行贷款资金,投入借贷市场之中,以此获取利息差。这种行为在影响本企业正常经营活动的同时,严重威胁资本市场安全。大量资金涌入却没有应有的实业做后盾,在民间借贷链条断裂后会造成巨大的损失。由于我国银行业对内不开放，大部分民间资本只能投向诸如民间借贷等非正规金融领域。一些具备实力的民营企业不仅用自有资本从事民间借贷，甚至用厂房或其他不动产作抵押，向银行申请贷款。再将这些钱以更高的利息贷放
27、出去，以补贴制造业利润下降带来的亏损。此外，一些资金富余的上市公司也把钱投向民间借贷业务，有的上市公司的贷款收益甚至超过主业收益。众多企业投身民间借贷，忽视实业的发展，造成了产业空心化。2.2.3地下民间融资盛行，国家税收大量流失税务部门对从事民间融资机构主要采取定额征收方式进行征税，对从事民间融资但未办理注册手续的机构、个人无法进行征收；一些机构在许可经营范围之外从事民间融资活动，形成事实偷税。第三章 中小企业依赖民间融资的原因3.1 客观原因3.1.1基于金融抑制和制度变迁的思考20世纪70年代美国经济学家麦金农等人将研究视角投向当时经济增长缓慢、通货膨胀居高不下的发展中国家，提出了“金融
28、抑制”理论。所谓金融抑制是指国家经常通过压低银行利率以促进投资来推动经济的快速增长，导致银行的利率水平经常低于市场均衡利率水平。金融抑制的结果是大量的廉价信贷资金被分配到政府希望优先发展的一些部门和企业，比如工业部门，大型的国有企业等，于是中小型的企业只能通过非正规金融筹集资金。另外根据制度变迁理论，根据变迁主体的不同，制度变迁分为诱致性变迁和强制性变迁两种形式：诱致性制度变迁指的是一群人在响应由制度不均衡引致的获利机会时所进行的自发性变迁；强制性制度变迁指的是由政府法令引起的变迁。我国当前在金融制度变迁中是以强制性制度变迁为主，一方面由于我国传统金融制度与其他经济制度相比较，在集权性、压制性
29、以及对行政单位的依附性上表现的更为突出，它的稳定性相当强。另一方面由于政府本身也有着极为强烈地控制金融制度及其变迁，使其符合自己政策愿望。在强制性制度变迁的推动下，我国正规金融机构的市场化进程逐步加快，但是金融“嫌贫爱富”的本性和对利润最大化的追求，正规金融机构更乐于对大中型的国有经济投入资金，而不愿对民营企业发放贷款。民间金融这一诱致性变迁恰恰弥补了强制性制度变迁的不足，符合了市场的需求。因此，中小企业选择民间金融作为一种重要的融资途径，是金融主体自身内在的要求，也是中小企业在外部资金供给不足的情况下的无奈选择。3.1.2从银行获得资金困难国际金融公司对中小企业获得银行贷款发面的调查显示，小
30、企业获得贷款失败率为23%，中型企业获得贷款失败率为22%，大型企业获得贷款失败率为12%。规模越小越难获得银行信贷支持。如表3.1所示,中小企业的信贷申请更容易被正规金融机构拒绝。表3.1银行对企业贷款申请的拒绝情况申请数量申请次数拒绝数量拒绝数量比率拒绝次数拒绝次数比率按企业规模分类 500人461844758583724（资料来源：杨思群.中小企业融资.民主与建设出版社，2002:108-120）另外，据2012年新华网“吴英案”引热议凸显中国金融体制改革急迫性中数据，浙江对2835家企业进行问卷调查，在“贵企业从银行贷款曾经遭遇”选项中，15%被拒绝贷款或者贷款额度被压缩，13%被要求
31、拉存款，民企从银行获得贷款的难度比较大。在“从银行获得贷款需要接受何种条件”选项中，16%表示需要购买保险等理财产品，25%表示有较大幅度利率上浮，12%表示需要支付顾问费、咨询费等费用，26%表示所抵押的资产需要接受指定单位的评估并承担评估费等费用，仅有不到14%的企业表示不需要接受附加条件。这些额外支付的费用造成企业成本上升。这样就必然造成了中小企业面对繁琐的融资手续望而却步，进而选择手续简便迅捷，成本相对较低的民间融资。从理论上分析中小企业从银行难以获取贷款或频频遭拒的原因，一是由于银行业的垄断造成中小企业金融服务的缺失，二是由于银企信息不对称与信贷配给。中国银行业的垄断，事实上造成了我
32、国银行业两大严重问题：第一，银行业的垄断造成了行业巨额暴利；第二就是银行业的垄断造成了金融抑制和金融短缺。银行业垄断必然结果就是银行的数量少，而能为中小企业服务的金融机构则更是“奇缺”，在我国为中小企业提供服务的村镇银行目前仅10余家，而小额贷款公司的发展更是面临很多制度性障碍。在金融短缺的情况下，稀缺的金融资源只会选择大企业，而不会选择中小企业，这是中小企业从银行获得贷款困难的重要原因。现行国有银行的信贷规则和运作模式限制企业贷款。我国商业银行的经营目标也是追求利润最大化，把控制风险和提高效益作为首先考虑的问题。所以银行往往偏爱信誉度高、融资金额大的企业，然而我国的中小企业正是资金实力薄弱、
33、规模小、能作为贷款抵押的资产少，其中部分中小企业生产技术落后、产品技术含量低、高负债经营、效益差，这些条件的限制导致了他们无法找到规模较大的企业为其提供担保。银行从自身利益出发，出于对贷款的安全性和盈利性的考虑，和银行经营的规则，银行都不愿向中小企业提供贷款。信息不对称是指交易双方的一方拥有相关的信息而另一方没有，这样对信息的占有处于优势的一方就会采取有利于自己，但可能不利于他人的行为，从而对信息的占有处于劣势的一方的决策造成不利影响。根据企业融资的非对称信息理论，在金融市场上，资金的使用者比资金的提供者在企业生产经营方面掌握更多的信息。小企业为了获取银行贷款，通常仅披露有利于贷款的信息，而隐
34、瞒不利于贷款的信息。因此，他们可能利用这种信息优势在事先谈判、合同签订或事后资金的使用过程中损害银行的利益，使银行承担过多的风险，即逆向选择和道德风险问题。在信息不对称问题上，银行处于劣势，面临较大的决策风险，为了规避信息不对称带来的风险，金融机构向抗风险能力较差的中小企业发放贷款的意愿就受到抑制。或者为了补偿这种风险的潜在损失，银行往往对中小企业贷款收取更高的利息以及对中小企业贷款时大多在抵押或担保方面提出严格要求。此外，银行缺乏针对中小企业的专门的信息渠道和专业人才，对专业性较强的高科技企业不够了解，因此需要花费更高的信息搜寻成本。总之，信息不对称特别是逆向选择使得银行不愿意向中小企业提供
35、贷款。因此，中小企业只能转而通过其他途径。民间金融组织中的贷款人由于地域、职业和血缘等原因，相对比较容易了解借款人的资信、收入状况、还款能力等，这就有助于避免或减少信息不对称所产生的种种问题。所以中小企业选择民间金融融资方式。斯蒂格利茨和温斯(1981)通过分析信贷市场上存在的逆向选择和道德风险，证明了信贷市场上可能存在着一种长期的配给均衡，他们认为信息不对称以及由此衍生的逆向选择和道德风险是信贷配给产生的根本原因。所谓信贷配给是指商业银行在面临对贷款的超额需求时，不是通过提高利率的途径来增加存款供给，同时抑制贷款的需求来实现信贷市场的均衡，而是实行贷款配给，部分的满足借款人信贷需求。即使没有
36、政府的利率上限和指导性信贷政策，逆向选择也会导致信贷配给。这样，有些借款人得到贷款，而另外一些借款人的贷款只能得到部分满足，甚至根本得不到。于是，在信贷配给对象之外的中小企业就只能通过民间融资的渠道获得资金。3.1.3 中小企业上市直接融资受限制中小企业在发展过程中，获得融资最佳途径就是证券市场，但是证券市场门槛在以前对于中小型企业实在太高。按照公司法和证券法的要求，上市公司股本总额不少于5000万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。而我国的广大中小企业平均每户注册资本只有80 多万元，因此，多数中小企业根本无法进入证券市场发行股票或债券。随着我国二板市场的启动，证券市场融资的难度相对有了
37、大幅度地降低，更多的中小企业从证券市场，融资到大量的资金。但是我国的资本市场强调融资，忽视资本市场资源最佳配置的基本功能，服务实体经济能力较弱；重审批、轻监管，中小板、创业板上市审核标准过高，投资者利益得不到有效保护。而且从实践来看，我国沪深股市两个主板市场对中小型高新技术企业发展的支持力度微弱, 深交所的中小企业板块只是作为主板市场的一个组成部分存在, 其要求的发行上市条件、程序与主板市场也完全一致，大多数中小企业还是无法通过上市进行融资。能够在我国二板市场上市的公司，大多从事高新技术产业，有良好的市场发展前景，这些中小企业大多能够在其经营领域内，拥有独创的、先进的、完整的知识产权，公司管理
38、能够做到条理化、系统化、标准化，财务指标显示良好，资金需求迫切，回报比较快速。所以，还有许多的中小企业无法通过上市进行直接融资。 3.1.4民间融资的比较优势改革开放30 多年来，我国民营经济发展取得的很大的成就，同时也创造了庞大的民间资本。如表3.2所示：表3.2 我国民间资本实力的增长情况（单位：元）年份城市人均可支配收入农村人均纯收入人均储蓄存款余额（亿元）197934313421119891374602519619975160209046280200494222936119555（数据来源：中国统计年鉴（2005）由上表可以看出，城乡居民闲置资金多，但是投资渠道狭窄,银行存款利率不高，
39、加上征收20%利息所得税，最近几年股市低迷、存款利率连续调低，县市以下国债发行量少，农村基本不发行，在这样的情况下，对比看民间金融活动有着较高的回报，在趋利动机的驱动下，多数具有风险偏好、手头有较多盈余的富裕居民，在市场供需两种力量的推动下，通过发放高利率的民间借贷以谋取较高的利息收益。民间资本丰富，这正符合了中小企业对资金的迫切需要。据李建军、陆丰对浙江民间金融的调查表明，中小企业之所以选择民间融资的一个重要原因就是：银行等正规金融机构提供金融服务的限制条件过多，而民间金融在这方面却有明显优势。如图3.1：（资料来源：李建军、陆丰浙江民间借贷调查：将民间金融“拉”出地面）对于中小企业缺乏担保
40、物品的情况，许多在正规金融市场上不能作为担保的物品，在民间金融市场中可以作为担保，同时在民间金融市场上存在一种社会担保机制。民间借贷是民间融资最主要的方式，其主体一般为亲友、关系紧密或者是通过中介机构担保而进行借贷的客户，相互间比较了解或具有一定的担保保障，避免或减少了信息不对称及其伴随的问题，因此能够降低借方的监督成本和道德风险等机会主义行为。民间融资操作手续比较简便，资金到位及时，信息成本和交易成本低。需要提供太多材料，合同简单实用，可针对企业不同的信用状况、资金用途、抵押担保情况设计个性化信贷合同，没有一些银行内部条条框框的限制，只要双方认可，符合法律相关规定，就可以做。较之与正规金融机
41、构复杂而漫长的运作程序、统一化的规则和标准化的信贷合同，民间金融更具有灵活性和交易成本优势。民间融资审批时间短，能够满足中小企业融资短、小、频、急的特点。另外，合同执行期间，交易双方可以根据实际情况就贷款的归还期限、利率、归还方式等进行创新和变通，与正规金融机构相比具有相对较低的交易成本。3.1.5 政府政策支持力度不够自2003年1月1日我国的中小企业促进法已颁布实施以来，已经经过了9年，但是中小企业的服务体系、信用体系、融资担保体系仍然不够健全和完善，中小企业融资风险补偿机制也还没有建立，中小企业与国有企业或大型企业相比，在获得信贷方面仍然受到限制。另外，我国的中小企业和外国的中小企业相比
42、较少有机会获得投资和税收优惠。金融危机以来，我国实行了积极的财政政策和宽松的货币政策，但是实际流向中小企业的贷款还不足20。政府在政策上对中小企业的扶持力度仍然不够。3.1.6中小企业信用担保制度不健全目前向中小企业贷款和提供担保存在一个普遍性的问题，就是系统性风险高，这就需要国家通过一种机制把对中小企业的融资风险降到金融机构可接受的范围。我国一些地方政府近年来相继建立了一批信用担保机构，但实际效果并不理想。目前我国担保基金主要来自于地方财政，而财政投资能力却很有限，远远不能满足社会的需要，所有担保机构担保能力并不高。此外担保机构为了控制风险，都要求申请贷款担保的客户提供反担保，且条件严苛，使
43、得信用担保机构失去本来的意义。中小企业寻求担保仍然困难，这也就造成企业融资难。3.2 主观原因3.2.1 中小企业经营风险高信用水平低下我国中小企业一般规模小，资金实力薄弱，可以作为抵押的资产少，无法找到规模较大的企业为其提供担保。而且对于大多数中小企业来说存在着财务制度不健全，会计信息不真实的情况，夸大盈利能力，在对信息的披露方面全面性和真实性相对较差。这些不真实一方面是由于大多数中小企业是家族式企业，企业的经营者实际上掌握着企业的决策权、管理权与监督权，会计信息造假在组织上得以保障，经营者可以根据自己的需要为所欲为，并且会计信息的造假成本非常低；另一方面是由于中小企业的交易有些时候不需要发
44、票及转账，账务信息难以控制，同时我国的税务监督力度不够，也滋长了企业财务信息不真实。有调查数据显示，有80%的中小企业会计报表不真实或没有会计报表。有的企业甚至有四本账，包括有银行、工商、税务、自己四套账，财务信息失真。所有银行的经营目标都是利润最大化，以盈利为目的，按银行规定，只有信用等级为AA级以上企业，银行才可提供信用贷款，对AB级以下企业银行则只能提供担保抵押贷款。银行作为贷款人，只能通过企业提供的财务报表了解企业的相关状况。但是企业的财务信息失真。中小企业存在着较大的经营风险，而在会计制度不是很健全的情况下，国家对企业进行的会计监督有限，银行等金融机构也不可能要求中小企业普遍接受信息
45、中介机构的审核验证。所以银行面对中小企业较低的资信等级，对中小企业缺乏信心。大中型银行为了保证信贷资金安全，不可能过多的重视中小企业的融资，或者提供贷款时需要企业进行抵押贷款。为保障资金的安全性，金融机构放贷时必然要求建立在风险最小的基础上，从而向中小企业放贷的意愿受到限制。3.2.2中小企业可供担保抵押的财产少银行如果向中小企业提供贷款会让企业进行抵押贷款，按照国家法律法规，企业可用于抵押的财产包括：房屋和其他地上定着物；机器、交通运输工具和其他财产；国有的土地使用权、房屋和其他地上定着物；荒山、荒沟、荒滩等荒地的使用权，但对于中小企业来说，这些可供抵押的抵押品不足是中小企业最为突出的问题。
46、在理论上，抵押人可以将上述财产一并抵押担保贷款。但是，实际上，银行在受理抵押担保物的时候，还是会考虑它的变现能力。抵押物不足，银行不放贷，很多企业找到担保公司进行担保，但担保公司对中小企业的担保额度进行限制，担保费也较高，所以也无法完全解决他们的融资问题。第四章 解决中小企业对民间融资依赖严重的对策4.1企业层面4.1.1提高企业信用水平，缓解银企信息不对称 提高企业的信用水平，缓解银企信息不对称，首先要增强中小企业财务信息可信度。加强法制建设，做到执法必严，违法必究，治理中小企业信息失真的问题。比如对什么是虚假会计信息加以更严格科学的界定，对确认虚假会计信息以及对制造虚假会计信息的人员法律责任如何分担、如何处罚等做出明确的规定。这些都需要我们不断完善相关的法律法规，加大执法力
