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1、浙江万里学院商学院毕业论文题 目波导股份财务风险案例分析会计学专业，2012级1-2班程蕾 陈励敬会计系2012010823、2012010849、2012010851梅高媛、王旭冉、赵婧学生姓名专业班级指导教师系 别学生学号1浙江万里学院商学院 I浙江万里学院商学院 II毕业论文独创性声明本人郑重声明所提交的毕业论文是本人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表的学术成果或者他人为获得高等院校学位而使用过的材料，论文中不涉及任何知识产权纠纷。否则，本人将承担一切责任。学生签名：_ 日 期：_ 42浙江万里学院商学院 波导股份财务风
2、险案例分析摘 要财务风险的存在，对企业经营活动及日常资金的运转有一定的影响。企业财务风险虽然可以使企业达到利润最大化，但是也会给企业带来财务危机。随着我国经济社会的高速发展，财务风险给企业带来的不利影响逐渐凸显，不仅影响企业的生存和发展，而且给财务报表使用者和其他利益相关者带来损失。财务风险是普遍存在的，它可以预防减小，但不可以彻底根除。为了在激烈的竞争中取胜，企业要注重防范财务风险。目前，在中国智能手机市场上，国际品牌趋于优势地位，占据大部分市场，在激烈的市场竞争环境下，国产手机品牌将会面临前巨大的挑战。在国产手机中，波导股份就具有一定的代表性。本文通过搜集相关国内外文献的资料，运用横向比较
3、和纵向分析等方法，对波导股份进行财务诊断，从而发现波导股份在发展中所存在的财务风险，最后，针对波导股份存在的财务风险，给出适当的意见和建议。 关键词：财务风险；经营状况；波导股份AbstractThe existence of financial risk has a certain influence on the operation of the enterprise and the operation of the daily capital. Although the financial risks of enterprise can enable enterprises to max
4、imize profits, but also will bring to the enterprise financial crisis. Financial risks to the enterprise bring adverse effects become prominent with the rapid development of our economy and society, not only affects the survival and development of enterprises and users of financial statements and ot
5、her stakeholders to losses. Financial risk generally exists, it can prevent the reduction, but not completely eradicated. In order to win in the fierce competition, enterprises should pay attention to the enterprise financial risk and its prevention. At present, in the Chinese smart phone market, in
6、ternational brands tends to dominance, occupy most of the market. In the fierce market competition environment, the domestic mobile phone brand will face enormous challenges. In the domestic mobile phone, the waveguide shares have a certain representation. Through collecting related literature at ho
7、me and abroad, the use of horizontal and vertical comparative analysis method, waveguide shares were financial diagnosis, and found that the waveguide shares in the development of the existence of the financial risk. Finally, against the financial risk of the waveguide shares in existence and give a
8、ppropriate comments and suggestions.Keywords: Financial Risk; the Operating Condition; Bird Share目 录1 研究意义与相关理论31.1 研究背景与现实意义31.2相关理论42 波导股份财务现状及风险评价72.1公司基本情况介绍72.2公司财务状况分析82.3公司财务风险识别152.3.1纵向分析152.3.2横向分析203 财务风险成因分析253.1筹资风险的成因分析253.2投资风险的成因分析263.3营运风险的成因分析273.4利润分配风险的成因分析293.4.1公司因素293.4.2股东因素3
9、03.4.3市场成熟度304 结论与建议314.1研究结论314.2研究建议324.3研究的局限性33参考文献33附 录34致 谢401 研究意义与相关理论1.1 研究背景与现实意义2012年以来，全球智能终端市场以爆发式迅猛发展。国际电信联盟发布的2013年信息社会分析报告显示2013年全球移动互联网连接数达68亿。市场调研公司IDC发布报告称，由于安卓系统和苹果等移动设备出货持续增长以及智能手机的潮流的推动，2013年全球智能手机出货量首次突破10亿。我国智能手机消费市场潜力巨大，2012年其消费量在全球手机消费量中占据第一。通过工信部统计数据得出，我国智能手机销售量相比2011年1至11
10、月增长170.3%，是全球最大的手机生产国与销售国。目前手机智能化正在走向成熟，智能手机市场的门槛越来越高。中国智能手机市场中，国产手机占据着50%的市场份额，但是目前都是在中低端市场，据IDC数据显示，市场上价格1000元至2000元的千元智能机80%是国产机。据信息产业网统计，在手机市场中，三星和苹果获取了其99%的利润，所以国产手机只能尽力赚取剩余1%的利润。国产手机正在微利甚至亏损的困境中挣扎，波导作为昔日手机行业的老大，它的发展史就是中国国产手机行业的发展史，它是国产手机企业的代表。随着经济持续稳定的增长，手机销售量逐年上升。并且近年来移动通信的快速发展使得各大移动营运商力推 3G
11、、4G手机，国内手机市场的发展前景较好，但波导股份由于自身所处的环境比较复杂，若不及时对客观环境、政府政策、技术变迁、竞争行动等做出准确的变化，企业只能在手机行业中昙花一现，无法保持持续的竞争优势。 一个企业要想在市场经济条件下立足并长期生存，就必须要有明确的发展目标和发现相关风险的观察力，而防范风险是实现其发展目标的重要保证。在我国，随着市场经济持续发展，消费市场的不断变化，使得手机行业出现相应的财务风险，对财务风险进行诊断并及时做出相应对策，越来越受到企业的重视。通过分析财务风险，可以找出企业财务活动的不利因素，从而进行相关风险的防范，降低企业的财务危机。本文对波导股份所处手机环境进行内部
12、和外部因素分析后，可以发现其财务风险，从而找到防范风险的办法，为企业可持续发展提供参考建议，这对于检验学习成果，将四年大学学习的理论应用于实践，有一定的现实意义。1.2相关理论（1）财务风险的概念风险是指某些未来事项发生或不发生的结果具有不确定性。某项行动相关的未来环境的不稳定性和人的认知能力的局限性导致了风险的存在。某项行动相关的各项因素在未来是多变的，我们事前很难准确地加以预计，由此会导致未来的不稳定性，可能会出现多种结果。当公司财务结构不合理，融资不当时会给公司带来不利的影响，使其丧失一定的偿债能力，最终使预期获得的收益有所下降，这种情况就是其中一种财务风险。企业财务风险贯穿于生产经营的
13、整个过程中，可将其划分为:筹资风险、投资风险、营运风险和未分配利润风险四个方面。企业为了追求利润最大化，往往在经营中会参考以往的信息，并根据当前的公司现状，编制企业的财务预算，制定相关的政策。但是某些未来事项的发生或不发生所带来的后果企业是无法预知的，或许会给企业带来收益，或许会给企业带来巨大的损失。企业财务风险虽然给企业提供获取收益的机会，但是也可能给企业带来财务危机。另外，企业不可能完全消除财务风险，但是可以通过采取预防措施，减小财务风险带来的不利影响。（2）财务风险的基本特征财务风险有四个基本特征。一是客观性。财务风险是普遍存在的，它不会凭空消失。目前我国正处于经济和社会转型时期，每个企
14、业都可能面临各种不同的财务风险，并且市场自身的多变与不确定性，使企业难以预测未来事件发生的可能性，这样将会增加企业的风险，使其收益受到不同程度的影响。二是不确定性和复杂性。由于导致财务风险产生的原因是多种多样的，并且其形成过程的复杂性和随机性，使企业在经营过程中，对其带来的损失程度难以控制，对测量财务风险影响程度的工作也会带来一定的影响，因此，企业经营者很难做出正确的预测。三是风险与收益共存性。由于财务风险预期结果的不确定性，使企业的实际收益和预期收益产生巨大的差异，往往导致企业产生较大波动性的损益，所以在企业的经营过程中，财务风险与收益共存，并成正比变化，一般而言，财务风险越大，收益也就越高
15、。四是可测性。任何事物的发展并不是没有一定规律的，人们可以根据其规律的特点做出一定的预测。财务风险亦是如此，虽然财务风险具有不确定性和复杂性的特点，但是并不代表财务风险是不可预测的，企业发生财务风险也存在一定的规律，所以，通过财务分析的方法，归纳总结以前财务风险发生的原因并对相关的数据资料进行研究，从而预测企业未来某种事项发生所带来的不利影响和破坏程度，将其控制在可接受的范围内，进一步降低企业的财务风险。（3）财务风险在企业经营中的表现研究财务风险在经济活动中的表现，可以依据其流程将企业经济活动分筹资、投资、运用和利润分配四个环节，且各个环节紧密联系，在企业的经济活动中，构成了企业的财务运作架
16、构。筹资环节。企业要经营发展必须有相应规模的资金支持。企业资产主要由债权人和股东投资组成，形成企业的负债资本和权益资本，并且决定企业资本结构的形成。公司在筹集资金时，需要考虑成本效益关系，必须在所冒风险和付出成本与预期收益之间进行权衡，从中选出最佳的筹资方式。负债资本比例越高，说明企业获得权益收益率就越高，利用外借资本盈利能力也越强，但是到期还本付息的压力大，一旦经营不善，将面临严重的财务风险。相应的，财务负债程度越低，股本的收益率越低，给企业带来的财务风险就越低。企业在选取资本结构时，一定要权衡利弊，既能获取预期收益，又能规避财务风险的决策，才是适合公司特点的筹资方式。为了降低企业的资本成本
17、，满足日常经济活动的需要，企业则必须对流动负债加强监管，提高短期资金的使用效益。投资环节。企业可以将投资范围分为短期和长期，短期投资虽然会加快资金的周转速度，提高资产的流动性，但是其回报率和投资收益率将会降低。当公司将大额的资金投资于长期证券和固定资产等长期资产上，不仅周转速度慢，时间跨度长，而且其未来投资报酬具有不确定性，在一定程度上影响着公司的未来发展，投资决策一旦失误，将会给企业带来巨大的损失，因此长期投资存在着较大的风险。所以企业在投资前要认真做好调查研究，详细制作项目可行性计划谨慎而行。资金运营环节。在企业资金运营环节中，涉及到很多问题。根据目前存在于我国企业中较为突出的资金运营问题
18、，做一说明。企业运营资金一般用于货币资金、存货、应收账款等项目中。企业的生产经营离不开货币资金，其在一定程度上影响着企业的运营。货币资金情况直接体现在现金流量表上，一旦管理不善，资金链断裂，将造成重大财务风险。存货的管理影响了企业的资金运营结果，企业存货表现的问题不仅有占用资金多、周转率低和管理费用高，还有存货跌价损失的风险，若不妥善处理这些问题，将会影响企业利润下降。由于管理人员缺乏对市场的了解，以及对客户调查的不充分，所以造成应收账款的坏账发生，导致应收账款无法收回，从而引起相关的风险。利润分配环节。在企业利润核算完结，面临着的下一个问题就是利润能分配。有多少用于提取盈余公积，作为公司进一
19、步发展的资本保证；有多少用于给股利分配，前者影响公司资金，后者只是增加股东权利而不影响公司资本。引发股价波动的原因之一就是股东的实际利益与预期利益存在着一定的差距，即公司的留存收益较高，使股息分配降低。如果企业满足股东近期获利的期望，那么将会流失大量的资金，势必影响企业的长远发展。本文将依据相关理论，以波导股份为研究对象对其财务风险进行分析。2 波导股份财务现状及风险评价2.1公司基本情况介绍宁波波导股份有限公司（简称：波导股份，以下同）总部位于浙江省宁波市，是通过国家科技部和中国科学院的高新技术企业评审的国家级重点高新技术企业，也是目前国内仅存的一家首批拥有手机生产资质，专业从事移动通讯产品
20、开发、制造和销售的上市企业。主要产品有移动电话、掌上电脑、系统设备等。由波导科技集团股份有限公司控股，于2000年7月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600130。宁波波导股份有限公司创立于1992年10月，公司以“科技兴业，人才为本”为宗旨，凝聚了大批有识之士，在杭州、重庆、宁波等地设立了五所研究院，拥有包括硕士、博士、博士后在内的600余人的科研队伍。波导每年把销售收入的6%用于自主研发，经过多年的发展，波导在移动通讯终端产品的开发上具备了国内一流水平。公司建立了一套严谨、高效的质量保证体系，于1999年通过ISO9001质量管理体系认证，2002年7月，荣获2000版ISO9001质量
21、管理体系认证证书。目前，波导正在积极推进ISO14000环境质量体系认证工作。2005年，在“第六届CCID中国手机用户满意产品调查”中荣膺“用户满意品牌”、“用户满意质量奖”、“用户满意娱乐手机奖”等四项大奖。同年波导凭借其敏锐的市场洞察力，整合了通讯、音频、视频等尖端技术，抢先推出MP4系列手机，引领手机进入“摄像、听歌、看电影”的移动娱乐新时代，这是波导继推出MP3系列音乐手机之后在手机移动娱乐领域的又一重大举措。2008年，波导紧跟市场方向，积极开展移动智能终端的方案研发，借“智”发展，成为业内知名的智能终端产品方案提供商之一。2013年，紧跟运营商的4G布局，积极与上游平台合作，着手
22、研发4G终端产品。现波导股份有限公司设有30家分公司、400多个办事处、15000多家经销商，在国内建立了覆盖全国省、地市、县（发达地区到乡镇）三级服务网络，在全国大中型城市自建了36个省级客户服务中心，在二、三级城市自建了近400个地市级客户服务中心，在县、发达乡镇，建立了2000余个特约维修中心。波导始终坚持主攻移动通讯，勇于开拓创新的发展战略，依托自身市场、生产和管理等诸多优势，逐步成为客户认可的通讯设备制造商。2.2公司财务状况分析（1）盈利能力企业的主营业务收入如果不能满足本企业的生产成本及各项费用，就会处于亏损状态，而一个长期亏损的企业也必然会因为不能偿还到期债务而陷入财务危机，因
23、此企业的盈利状况在一定程度上可以间接反映出企业的财务风险程度。在评价企业财务风险时，要结合本企业历史财务报表数据进行全面细致的分析。本文通过以下三个盈利能力的财务指标来进行分析说明。主营业务利润率。是指公司的主营业务利润与主营业务收入的比值，表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，体现了企业主营业务的获利能力。总资产利润率。是企业利润总额同资产平均总额的比率，表明企业每1元总资产所产生的净利润。成本费用率。反映了企业在当期发生的所有成本费用所带来的收益的能力，该指标越高，说明企业的成本和费用控制的越好。表2-1至表2-3列示了波导股份四年盈利能力相关指标的比率变化情况。表2-1 波导
24、股份总资产收益率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年年初资产总额（万元）90104.7090398.4094340.80108237.00年末资产总额（万元）90398.4094340.80108237.00120,098.28净利润（万元）6015.196851.376796.657,435.22总资产利润率6.66%7.42%6.71%6.51%资料来源：作者整理表2-2 波导股份主营业务利润率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年主营业务收入（万元）59385.90107449.00133675.00160,277.99主营业务成本（万元）49905
25、.6093005.50121659.00142887.05主营业务税金及附加（万元）540.42604.81617.70603.08主营业务利润率15.05%12.88%8.53%10.47%资料来源：作者整理表2-3 波导股份成本费用率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年销售费用（万元）629.50 960.64 1008.64 1428.61 财务费用（万元）539.21 414.53 329.87 437.68 管理费用（万元）5778.89 8276.33 7797.30 10766.13 主营业务成本（万元）49905.60 93005.50 121659.00
26、142887.05 成本费用率11.76%9.49%6.97%8.23%资料来源：作者整理图2-1列示了波导股份四年盈利能力相关财务指标的变化趋势。图2-1 波导股份盈利能力变化趋势从表2-1中可以看出，波导股份的总资产利润率一直处于7%左右，处于较低水平，反映出企业总资产创造的净利润较低，即盈利能力较弱。在主营业务利润率方面，从表2-2以及图2-1中可以看出，波导股份的主营业务利润率逐年下降且保持在10%左右，表明企业主营业务的竞争优势在逐渐减少，很有可能将面临财务危机。成本费用利润率反映了企业的综合管理能力，从表2-3和图2-1中可以看出，波导股份的成本费用率也处于逐年下降趋势，且均处于1
27、0%左右的较低水平，说明企业有可能会因为成本和费用吞噬利润而面临财务风险。综上所述，波导股份的盈利能力不高，较高的成本费用将影响公司的发展。（2）偿债能力偿债能力是指企业用其资产偿还债务的能力，偿债能力是企业利益相关者尤其是企业投资者和债券人考虑的重要因素之一。偿债能力分为短期和长期两部分，一个企业要想长期发展，不仅应有足够的流动资金供企业偿还短期债务，而且要有足够的长期债务偿还保障，这样才能有效降低财务风险。 本文运用了三个财务指标来分析波导股份有限公司的偿债能力，分别是：流动比率、速动比率和资产负债率，其中流动比率和速动比率分析企业的短期偿债能力，资产负债率分析企业的长期偿债能力，三者均为
28、债务的存量比率。一般说来，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。流动比率应在2:1以上，流动比率2:1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。同时速动比率作为流动比率的补充，应保持在1-1.5之间。资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比。资产负债率越低，企业偿债能力越强，偿债越有保障，企业举债就越容易，财务风险较小，反之，资产负债率越高，企业偿债能力越弱，债权人的利益缺乏保障，企业举债就越难，此时，财务风险相对较高。表2-4至表2-6列示了波导股份四年短期偿债能力相关指标的比率变化情况。表2-4
29、 波导股份流动比率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年流动资产（万元）61927.065841.377055.792,515.88流动负债（万元）20329.417711.924834.129315.9835流动比率3.05%3.72%3.10%3.16%资料来源：作者整理表2-5 波导股份速动比率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年流动资产（万元）61927.0 65841.3 77055.7 92,515.88存货（万元）5181.3 5403.8 7483.9 9,259.44流动负债（万元）20329.417711.924834.129315.9
30、835速动比率2.79%3.41%2.80%2.84%资料来源：作者整理表2-6 波导股份资产负债率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年总资产（万元）90398.40 94340.80 108237.00 120,098.28总负债（万元）21642.40 18733.60 25818.20 30,245.29资产负债率23.94%19.86%23.85%25.18%资料来源：作者整理通过表2-4、表2-5的分析可以看出，波导股份的流动比率平均保持在3.25左右，速动比率平均保持在2.96左右，说明波导股份的短期偿债能力比较强，具有一定偿还债务的能力。从表2-6中可以看出，
31、从2012年开始资产负债率逐年上升，但资产负债率平均保持在23%左右，处于较低水平，企业的负债保持在一个合理的范围之内，这对于债权人来说，企业偿债有一定的保证。（3）营运能力营运能力是企业资产的运营效率，是企业的盈利能力和偿债能力的基础和补充，反映企业可持续发展的能力。通过分析企业的营运能力可以了解企业现有的经营业绩、管理水平，帮助企业发现在资产营运中存在的问题并找出原因，为企业提高经济效益指明方向；也可以用来预测企业未来发展前景，正确引导企业经营行为，为企业利益相关者尤其是投资者提供决策依据。主要的营运指标有：存货周转率。反映企业销售效率和存货使用效率。该指标越高，表明企业存货资产变现能力越
32、强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快，转换为现金或应收账款的速度越快；反之，说明存货的流动性越弱，企业的变现能力较差。应收账款周转率。反映了企业的收回款项和变成现金所需要的时间。该指标越大，说明企业收账速度快，坏账损失少，资产流动快；反之，将增大发生坏账损失的风险，对公司正常的生产经营是不利的。流动资产周转率。反映了企业流动资产的周转速度。该指标越高，说明企业流动资产周转速度越快，利用越好；反之会形成资金浪费，需要补充流动资金参加周转。表2-7至表2-8列示了波导股份四年营运能力相关指标的比率变化情况。表2-7 波导股份存货周转率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年期初
33、存货（万元）4595.075181.3 5403.8 7483.9 期末存货（万元）5181.3 5403.8 7483.9 9,259.44营业收入（万元）59385.90 107449.00 133675.00 160,277.99 续表存货周转率10.21%17.57%18.88%17.07%资料来源：作者整理表2-8 波导股份应收账款周转率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年销售净收入(万元）59,385.90107,449.00133,675.00143,436.00期初应收账款余额(万元）3,402.222,252.781,790.574,477.83期末应收账
34、款余额(万元）2,252.781,790.574,477.8311,286.00应收账款周转率52.99%27.57%42.65%20.34%资料来源：作者整理图2-2列示了波导股份四年营运能力相关指标的变化趋势。图2-2 波导股份营运能力变化趋势企业营运能力越高，表明企业利用资产的效率越高，企业管理者的经营能力越强，财务风险较小，反之，企业就应该尽快调整经营方针和管理策略，努力降低财务风险，以便在激烈的市场竞争中赢得一席之地。从表2-7表2-8和图2-2中可以看出，波导股份的存货周转率从2011年至2013年是逐年上升的，说明公司的产品销售数量增长，销售能力有所加强，但是2014年存货周转率
35、是17.07，比2012年和2013年有所下降，是由销售有所下降，存货增多所致。应收周转率呈现不稳定的状态，波动起伏较大，从2013年的42.65降低至2014年的20.34，表明公司的收账速度变慢，资产流动较慢。表2-9 波导股份流动资产周转率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年主营业务收入(万元）59385.90 107449.00 133675.00 160277.99 期初流动资产(万元）57097.40 61927.00 65841.30 77055.70 期末流动资产(万元）61927.00 65841.30 77055.70 92515.88 流动资产周转率1
36、.00% 1.68% 1.87% 1.89% 资料来源：作者整理从表2-9中可以看出流动资产周转率从2011年开始逐年上升，说明公司的流动资产速度变快，利用效率有所提高，在一定程度上增强了企业的营运能力。整体来看流动资产周转能力，应收账款周转能力和存货周转能力都处于较高水平，说明企业利用资产效率高，财务风险较小。（4）发展能力企业未来经营生产活动的发展趋势和能力就是企业的发展能力。企业需要发展就不能只对企业财务状况进行静态分析，还有必要动态的分析企业的财务状况。用增长额作为分析的硬性指标只能分析企业未来的财务状况，不能对企业间的分析起到有效的作用，对企业间进行分析需用增长率是一个有效的办法。主
37、营业务的增长率和总资产增长率是分析企业发展能力的主要指标。总资产增长率。反映企业本期资产规模的增长情况。主营业务增长率。可以表示公司销售额的增长幅度，借以判断企业主营业务的发展状况。一般的说，如果该比率低于 5，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。表2-10至表2-11列示了波导股份四年发展能力相关指标的比率变化情况。表2-10 波导股份主营业务收入增长率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年主营业务本期收入（万元）59385.90 107449.00 133675.00 160277.99 主营业务上
38、期收入（万元）103436.00 59385.90 107449.00 133675.00 主营业务收入增长率-0.43%0.80%0.24%0.20%资料来源：作者整理表2-11波导股份总资产增长率分析表 年份项目2011年2012年2013年2014年年末资产总额（万元）90398.40 94340.80 108237.00 120,098.28年初资产总额（万元）90104.70 90398.40 94340.80 108237.00 总资产增长率0.03%0.04%0.15%0.11%资料来源：作者整理从表2-10可以看出，2011年到2012年的主营业务收入增长率变化较大，从-0.4
39、3增加至0.80，说明公司的产品处于增长趋势，且具有良好的发展能力，尚未面临产品更新的风险。从2012年开始逐年下降，但总体高于10%，企业处于成长期，产品具有一定的发展能力。从表2-11可以看出总资产增长率在2011年至2013年呈上升趋势，表明企业在这个时期资产经营规模扩张速度较快，在2014年下降至0.11，说明企业并没有进行盲目的扩张，在一定程度上企业具备良好的发展能力。通过以上对波导股份四项财务指标的分析可以看出，波导股份2011-2014年总体盈利能力不高并且呈现不稳定的状态。企业流动资产的变现能力加强，其短期偿债能力较强，并且资产负债率处于较低水平，企业的负债保持在一个合理的范围
40、之内。存货的周转速度变快，应收账款周转率大幅下降，说明在收回货款方面，处于劣势，被别人占用大量现金，长期下去，企业就处于不利位置。同时企业的发展能力较好。但公司是否真的存在财务风险，有无破产征兆？这是本文关注的主要问题。 2.3公司财务风险识别本文从纵向和横向两个方面对波导股份的财务风险进行识别。2.3.1纵向分析本文以2011年至2014年的财务数据为基础，通过对资产负债表、现金流量表、利润表等相关财务指标的进行分析，并利用Z计分模型来识别波导股份的财务风险。（1）基于资产负债表 波导股份资产负债表的财务风险识别资产负债表是企业三大报表之一，通过资产负债表可以看出企业的资金结构，各种形态的资
41、金在公司总体资产中的比例，了解公司的资产质量状况，进而分析公司的短期偿债能力、长期偿债能力。同时，还可以看出公司的发展动向，企业所有者的变动情况。根据资产负债表与利润表之间的关系，还可看出公司对资金的利用效率。根据资产负债表平衡关系和分类排列顺序，可以将企业财务状况分为X,Y,Z三种类型。X型表示正常；Y型表示企业已亏损了一部分资本，财务危机有所显现；Z型表示企业已亏损了全部资本和部分负债，临近破产。不同类型对应的安全状态如下图所示。表2-12 X型流动资产流动负债长期负债流动负债资本资料来源：相关文献表2-13 Y型流动资产流动负债非流动资产长期负债资本损失资料来源：相关文献表2-14 Z型
42、流动资产流动负债非流动资产长期负债损失资料来源：相关文献表2-15 2008年波导股份财务状况图-Y型流动资产（650717994.03元）流动负债（459102012.77元）非流动资产（397304755.50元）长期负债（20162521.79元）资本（568768214.97元）损失（2001966603.55元）资料来源：作者整理表2-16 2009年波导股份财务状况图-Z型流动资产（626971501元）流动负债（391049726.85元）非流动资产（364997299.91元）长期负债（16432748.61）损失（704943692.06元）资料来源：作者整理观察波导股份20
43、14年度的资产负债表，可以看出，该公司属于X型，因为其所有者权益为898529906.73元，股本为768000000元，所有者权益明显大于股本，权益在资产中的比重较高，说明波导股份2014年财务危机并没有显现，是属于正常的经营。但是观察波导股份2008年和2009年的资产负债表，发现波导股份出现过财务危机，临近破产，存在资不抵债的现象。从2008年的资产负债表中可以看出，波导股份属于Y型，股东权益期初是768964818.52元，期末是568768214.97元，期末数小于期初数且小于波导股份的实际股本，说明企业已亏损了一部分资本，财务危机有所显现。再看2009年的资产负债表，发现波导股份临
44、近破产，属于Z型。因为股东权益期末数是584495325.45元，未分配利润是-704943692.06，资产合计数为991968800.91元，企业已经亏损了全部资产和部分负债，出现财务危机。从2010年开始，波导股份的财务危机逐渐减小，企业的损失逐渐降低，资本逐渐增长。（2）基于现金流量表的财务风险识别现金流量表主要反映了企业的现金和现金等价物在一定会计期间内的流转情况。现金流量表主要通过三个部分的活动来反映公司的现金状况，即经营活动，投资活动以及筹资活动。本文选取现金比率和经营性净现金比率来分析波导股份的偿债能力。现金比率。是指公司当期期末的现金余额与公司流动负债之间的比值。用来说明公司的短期偿债能力，因为流动负债的还款周期较短，通常来说都在1 年之内，如果没有足够的现金储备，就容易造成无法按期偿还的风险，或者会因急需还债，而采取别的高成本的融资方式，带来的财务风险。一般来说，现
