燕京啤酒财务分析报告(2).docx

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1、辽宁对外经贸学院本科财务分析报告财 务 分 析 报 告(2011届)题 目： 燕京啤酒(600694) 2010-2013年度 财务分析报告 系 部： 财务系 专 业： 财务管理 班 级： 20XX级X班 学 号： XXXXXXXXXXXX 姓 名： 指导教师： 完成日期： 20XX年4月30日 目 录一、战略分析1（一）公司简介1（二）宏观环境分析1二、会计分析2（一）资产负债表分析2（二）利润表分析12（三）现金流量分析18三、财务效率分析19（一）企业偿债能力分析19（二）企业营运能力分析23（三）企业盈利能力分析25（四）企业发展能力分析31四、财务综合分析与评价-杜邦财务分析33结

2、论37参考文献38致 谢40燕京啤酒（000729）2011-2013年度财务分析报告一、战略分析 （一）公司简介燕京1980年建厂，1993年组建集团。在发展中燕京本着“以情做人，以信经商”企业经营理念，始终坚持了：走内涵式扩大生产道路，在滚动中发展，年年进行技术改造，是企业不断的发展壮大；坚持依靠科技进步，促进企业发展，建立国家级科研中心，引入尖端人才，依靠科技抢占先机，积极进入市场，率先建立完善的市场网络体系，适应市场经济要求，目前全国市场占有率达到12%以上，华北市场50%，北京市场85%以上；积极完成股份制改造，由产品经营转向产品与资本双向经营，1997年两地上市，独特的“红筹背景，

3、A股身份”股权结构模式，为燕京快速稳定的发展提供了雄厚的资金保障；精心打造企业文化，长期培育“尽心尽力的奉献精神，艰苦奋斗的创业精神，敢打硬战的拼搏精神，顾全的大局的协作精神，为企业分忧的主人翁精神”以奉献机制与激励机制相结合的分配模式，促进企业的快速发展。经过34年的快速，健康的发展。燕京已经成为中国最大啤酒企业集团之一。2011年啤酒产销量551万千升，进入世界啤酒产销量前8名，销售收入171.62亿元，实现利税36.34亿元，实现利润11.74亿元。燕京用20年的时间跨越了世界啤酒业100年的发展历程。2012年燕京发展成为拥有有形资产187亿元，2011年燕京商誉价值总计365,94亿

4、元，其中子品牌漓泉啤酒商誉价值为52.96亿元，惠泉啤酒商誉价值为28.01亿元，雪鹿啤酒商誉价值为17.08亿元，拥有控股子公司42个，其中啤酒生产企业40个，相关和附属产品企业2家。燕京总部是亚洲最大的啤酒生产厂。连年被评为全国500家最佳经济效益工业企业，中国行业百强企业。高品质的燕京啤酒先后荣获“第31届布鲁塞尔国际金奖”，“首届质量评比优质产品奖”，并获得“全国啤酒质量检测A级产品”等多项荣誉称号。燕京啤酒杯指定为“人民大会堂国宴特供酒”、中国国际航空公司等四家航空公司配餐用酒，1997年燕京牌商标被国家工商总局认定为“驰名商标”，2004年通过中国绿色食品发展中心审核，符合食品A级

5、标准。2005年8月10日燕京成为国内首家北京2008年奥运会啤酒赞助商。（二）宏观环境分析1.政治环境中国酿酒工业的产业政策有四个转变：粮食酒向果类酒转变，蒸馏酒向发酵酒转变，高度酒向低度酒转变，普通酒向优质酒转变。作为中国酿酒产业的主力军，资金密集度较高，对于整个国民经济结构的高度化具有一定的拉动作用，因此中国的总体啤酒产业政策就是积极鼓励，适当发展。根据中国酿酒工业协会2015年规划，我国对啤酒的产业政策和规划内容包括：依靠科技进步，提高产品档次，创立世界名牌。重点发展口味纯正，醇厚的高档啤酒，逐步提高国产啤酒在高档消费市场中的比例，继续开发不同类型，不同风味特点和使用不同后修饰技术不同

6、的啤酒，使产品更加多样化，以满足不同消费者的需要。国家的宏观政策：国家降息的目的主要是刺激消费，这对啤酒销售来说是一个契机。由此来看，金融危机，降息以及看似与啤酒业发展部相符的政府行为都在一定程度上影响啤酒业的发展。2.经济环境GDP及居民消费增长：GDP与居民消费的增长会拉动消费水平的提高。区域经济优势：啤酒主要产区集中在中部沿海地带。经济优势是这些地区的啤酒消费量快速增加。原材料的上涨：经济危机以来国际大麦出口锐减的同时，中国啤酒行业对大麦的需求却在持续的增加。经过连番并购，扩张中国啤酒行业已经连续多年持续发展，并成为世界上最大的啤酒大麦进口国。目前，中国啤酒行业发展速度高达15%，然而，

7、对于啤酒大麦需求巨大的中国并非大麦的传统种植国家。大麦价格的上涨使得啤酒生产成本的增加3.技术环境生产技术发展的影响：上世纪，日本朝日啤酒品环节对啤酒文化的深刻了解。发明了“纯生啤酒”，给世界啤酒工业带来了一场革命。而我国广州珠江啤酒公司，也正是由于这项技术的引进走向了辉煌。目前，随着PET瓶涂层技术的不断创新，使得塑料化包装的轻便，安全，环保等特点日渐突出，这种科技进步降低了运输成本，有利于拉动广大农村市场需求。信息技术的影响：在瞬息万变的市场竞争中，企业必须捕捉有效的信息才能够果断决策，立于不败之地，这就要求企业必须以更短的反应时间来进行更多的协调和控制工作。将营销治理与计算机技术，网络技

8、术，数据处理技术相结合，建立包括销售，采购，库存，财务治理和控制等核心业务一体化的信息化治理系统。4.社会文化环境作为一种快速消费产品，啤酒年消费量显然与一个国家的人口结构变化有很大的关系。在中国一般年轻人的啤酒消费量大于老年人，而城市人口的啤酒消费量要大于农村人口。中国人口有老龄化的趋势，并且由于中国人寿的延长，这种趋势在相当长 的一段时间里不可逆转，这可能会弱化啤酒消费市场的消费能力。中国酒类消费者的偏好正在发生改变，90年代初人均年啤酒消费量只有6升，而到2006年则攀升为23.5；并且中国啤酒占饮料酒的比重也在不断的攀升，啤酒正在成为极受欢迎的饮料酒。二、会计分析（一）资产负债表分析

9、1.资产负债表水平分析 （1）从投资和资产角度分析总资产规模总体分析表1 总资产规模2011-2013变动状况表 2011-20122012-2013变动额（万元）15446068170变动率（%）9.263.74 图1由上表可知，总资产在2011年为1667910万元，在2012年达到了高峰（1822370万元），又在2013年下降至1890540万元，其中2011-2012年变动额为154460万元，2012-2013年的变动额为68170万元，变动率由9.26%下降到3.74%进一步分析可以发现：表2 流动资产与非流动资产总额比较 单位（万元）201120122013流动资产总额6043

10、83638986631942非流动资产总额106353011833901258590 图2由图表知流动资产总额在2011年以5.73%的速度达到近三年最大值638986万元，在2013年下降到631942万元，增长率为-1.1。非流动资产由2011年的1063530万元上升为2012年的1183390万元，增长率为11.27%。2013年的增长至1258590万元，增长率为6.35%。非流动资产增长的速度虽然下降但是一直处于增长状态。以2012年为例，流动资产本期增加了34603万元，增长幅度为5.73%，使总资产规模增加了2.07%，非流动资产本期增加了119860万元，增长幅度为11.27

11、%，使总资产规模增加7.19%，两者合计是总资产增加了154460万元，增长幅度为9.26%。 表3 2011-2012 2012-2013 对总资产的影响变动额变动率（%）变动额变动（%）20122013非流动资产合计11986011.27 752006.35 4.13 7.19 其中：在建工程96841.1121.45 -86547.3-49.01 -4.75 5.81 其他非流动资产4822.380.00 2818.2758.44 0.15 0.29 由图表知：本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上，尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变化，但其增长主要表现在两个方面：在建工程

12、的变化表4 在建工程2011-2013变动状况2011-20122012-2013变动额(万元)96841.1-86547.4变动率（%）121.45-49.01 图3由图表知，2012年在建工程本期增加了968461.1万元。增长幅度为121.45%。对总资产的影响为5.81%。2013年在建工程减少了-86547.3万元，下降幅度为49.01%，对总资产的影响为-4.75%。2012年在建工程的增加说明企业正在扩大生产的规模，也说明企业生产能力的增加，受技术改造和扩建工程增加所致、2013年在建工程的减少说明企业缩小了生产的规模，也说明企业的生产能力相比2012年有所下降。 表5固定资产的

13、增加2011-20122012-2013变动额（万元）82550217110变动率（%）5.4613.62 图4由图表可知2012年固定资产本期增加了82550万元，增长幅度为5.46%，对总资产的影响为4.95%。2013年固定资产本期增加了217110万元，增长幅度为13.62%，对总资产的影响为11.91%。固定资产的规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能够得出企业生产能力上升或者下降的结论，固定资产净值反应了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定自查原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。本期固定资产净值的增加一方面是由于经营规模的增长，购置机器设备的增加

14、，另一方面是因为固定资产当年计提的折旧也造成了其价值的减少。影响流动资产变动的因素：表6 2011-2012 2012-2013 对总资产的影响变动额变动率（%）变动额变动（%）20122013流动资产合计346035.73 -7044-1.10 -0.39 2.07 存货328678.27 -25044-5.82 -1.37 1.97 其他流动资产18964.955074.28 378.91.96 0.02 1.14 应收账款14.20.12 106.40.87 0.01 0.00 表7 存货大规模的变动2011-20122012-2013变动额（万元）32867-25044变动率（%）8.

15、27-5.82 图5由图表可知2012年存货本期增加了32867万元，增长幅度为8.27%，对总资产的影响为1.97%。2013年存货减少-25044万元，下降的幅度为-5.82%，对总资产的影响为-1.73%。该项目的计算与存货盘点的方式，盘点的时间以及发货的政策有着密切的联系。存货越多，企业的资金沉淀就越多，可流动资金就越少。结合固定资产和在建工程的增长情况，进一步说明了企业现实的生产能力很强。但在2013年有所下降。 表8其他流动资产的变动2011-20122012-2013变动额（万元）18964.95378.9变动率(%)5074.281.96 图6由图表可知2012年其他流动资产本

16、期增加了18964.95万元，增长幅度为5074.28%，对总资产的影响为1.14%。2013年其他流动资产发展稳定，没有明显变动。其他流动资产的增加对提高企业的偿债能力，满足企业的资金流动性需求都是有利的，但是针对这种变化，还需要结合企业的具体情况进行分析。(2) 从筹资或权益角度进行分析评价2012年该企业权益总额较上年同期增加154460万元，增长速度为9.26%，说明燕京企业2012年权益总额由较大幅度的增长，进一步分析可以发现：负债本期增加了65607万元，增长的幅度为10.03%，使得权益总额增长了3.93%；股东权益本期增加了88860万元，增长幅度为8.76%，两者合计使得权益

17、总额本期增长154460万元，增长幅度为9.26%。 表9 流动负债与非流动负债对总额变动比较2011-20122012-2013流动负债（%）8.99%-5.77%非流动负债（%）3.93%-6.76% 图7由图表可知2012年流动负债的变化主要表现在以下两个方面： 受短期借款变动的影响 表10 短期借款2011-2013变动状况2011-20122012-2013变动额（万元）109400-216000变动率（%）45.95-62.16 图8由图表可知，2012年短期借款本期增加了109400万元，增长的幅度为45.94%，对权益总额的影响为6.56%，2013年短期借款减少了216000

18、万元，下降的幅度为62.16%，对权益总额的影响为-11,85%。2012年短期借款的大幅度增加说明企业需要大量的流动负债来维持企业的运转，企业的资金存现了紧缺现象，主要是本公司业务规模扩大所需流动资金增加而相应增加银行借款所致。其他应付款的增加表11其他应付款2011-2013年变动状况2011-20122012-2013变动额（万元）1924654575变动率（%）14.0634.96 图9由图表可知，2012年其他应付款增加了19246万元，增长幅度为14.06%，对权益总额的影响为1.15%。2013年其他应付款增加了54575万元，增长幅度为34.96%，对权益总额的影响为2.99%

19、。2011-2013年其他应付款连续增长，说明企业负债增多，如果不妥善处理，将不利于企业的商业信用。本期权益总额增长主要体现在所有者权益的增长上，其中归属于母公司的股东权益本期增长99974万元，增长的幅度为11.41%，对权益总额的影响为5.99%。具体原因为实收资本的增加。表12 2011-2013年实收资本的变动状况、2011-20122012-2013变动额（万元）13123228586变动率（%）108.431133 图10由图表可知，2012年本期股本增加131232万元，增长的幅度为108.43%，对权益总额的影响为7.87%，2013年股本增加28586万元，增长的幅度为11.

20、33%，对权益总额的影响为1.57%。具体原因查财务报表附注可知：燕京的股本结构发生了变动，因“燕京转债”转股累计增加股数为5499万股，2011年度分派股息及资本公积金转股方案。2012年，公司实施2011年度资本公积金转增股本方案，增加有限售条件流通股1546万股，增加无限售条件流通股11067万股，共转增12613万股。2012年，公司发行的“燕京转债”大部分转股，增加无限售条件流通股510万股。这增加了公司净资产、减少了长期负债，从而降低了公司资产负债率，有利于减少未来还本付息压力。2.资产负债表垂直分析 （1）资产结构的分析评价 静态分析 表13201120122013流动资产占资产

21、总额比重（%）36.2435.0633.43非流动资产占资产总额比重（%）63.7664.9466.57 图11由图表可知，燕京企业2011-213年非流动资产一直稳定在65%左右，而流动资产2011-2013年占总资产的比重一直稳定在35%左右。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小；非流动资产变现能力弱，其资产风险较大。所以综合看来，该公司资产的流动性较差，资产风险较大。 动态分析 表14 变动额（万元） 变动率（%)流动资产非流动资产流动资产非流动资产2011-201234603119860-1.171.172012-2013-704475200-1.64 1.64 图12

22、 由图表可知，2012年相对于2012年度公司流动资产比重下降了1.17%，非流动资产比重上升了1.17%。2013年相对于2012年度公司流动资产下降了1.64%，非流动资产比重上升了1.64%。从各资产项目的变动情况来看除了货币资金在2012度下降了1.01%，固定资产比重在2013年度下降了3.15，在2013年上升了8.33%，在建工程在2012年度上升了4.91%没在2013年度下降了9.21%之外，其他资产比重变化不大，说明公司当期可能在2012年度可能存在处置固定资产和扩建行为。总体来说该公司的资产结构相对稳定。 （2）资本结构的分析评价 静态角度表15201120122013负

23、债占总权益比重（%）39.2139.4931.55所有者权益占总权益比重（%）60.7960.5168.45 图13通过图表比较可知，从2011-2013年，该公司的股东权益总保持在60%以上，负债比重总体水平也接近40%，该公司的资产负债率在40%左右，该比率相对较小，说明公司经营相对比较安全，但企业同时也会负担较多的资金成本，但这样的财务结构是否合适，仅从以上分析很难做出判断，必须结合企业的盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。动态角度表16变动额（万元）变动率（%）负债合计所有者权益合计负债比重所有者比重2011-201265607888600.28-0.282012-2013-1

24、23176191340-7.947.94 图14从动态方面分析，该公司2012年相比2011年度股东权益比重下降了0.28%，负债比重上升了0.28%。燕京啤酒2012年的长期负债总额为26524.3万元，其中长期借款，应付债券（可转换公司债券）分别占长期负债总额的60.32%，27.37%。2013年长期借款为0，较2012年下降100%，主要原因是本期偿还长期借款200万元及1.58亿元长期借款。北京燕京啤酒（000729）股份有限公司于2010年10月15日发行了可转换债券（简称“燕京转债”）截止2012年10月15日满两年，根据条款规定“燕京转债”每年付息一次，计息起始日为可转债发行首

25、日。第一年到第五年的利率分别为0.5%、0.7%、0.9%、1.1%和1.4%。2012年度分红派息实施调整“燕京转债”转股价格公告，调整前“燕京转债”转股价为7.58元，调整后“燕京转债”转股价为7.47元。股权收购及变动：为了保护燕京啤酒股东的利益，公司承若在作为燕京啤酒控股股东期间不得从事与燕京公司或其子公司，分公司相同或相似业务，本公司控股从事啤酒生产经营活动的燕京啤酒（莱州）有限公司（简称“燕京莱州”）和燕京啤酒（曲阜三孔）有限责任公司（简称“燕京三孔”）目前托管于燕京啤酒经营。燕京啤酒与北京燕京啤酒投资有限公司、北京企业（啤酒）有限公司在北京市签署了收购燕京啤酒（曲阜三孔）有限责任

26、公司100%股权的股权转让协议；与北京燕京啤酒集团公司、北京长亿人参饮料有限公司在北京市签署了收购北京双燕商标彩印有限公司100%股权的股权转让协议。2013年相比于2012年度股东权益上升了7.94%，负债比重下降了7.94%。归属于母公司的权益2012-2013年上升了8.59%，资本公积在2012年度相对于2011年度下降5.63%，2013年相对于2012年度上升6.23%有较大变动之外，其他各项比重变化幅度不大，说明该公司的资本结构比较稳定，但是财务状况有所下降。（二）利润表分析1.利润表水平分析 表17利润水平分析四大项目变动情况表 单位：万元2011-20122012-2013增

27、减额增减率（%）增减额增减率（%）营业毛利-24940-27.931572024.43营业利润-20647.8-22.9520041.828.92利润总额-33248.4-27.9916022.418.27净利润-26362.4-28.7412753.819.51 图15 由上图表可知，营业毛利，营业利润，利润总额，净利润的总体变化趋势为，相对于2011年而言2012年各个指标整体大幅下降，相对于2012年而言2013年度各个指标有所上升，由负增长变为正增长。其中2012年四项指标均以约25%速度整体下降，2013年营业毛利和营业利润的增长速度大于利润总额和净利润的增长速度。就2012年公司各

28、项指标下降分析原因：燕京集团2012年实现税后利润65372万元，比2011年下降了26362.4万元，增长率为-28.74%。公司净利润的下降是由于利润总额比去年下降了33248.4万元，所得税比2011年下降了6885.6万元，这是二者共同的作用。其中少数股东损益比2011年下降6260.58万元，归属于母公司所有者的净利润下降20101.8万元。该公司2012年的利润总额为20179.6万元，比2011年下降了6885.6万元，增长率为-25.44%。主要是营业利润下降20647.8万元引起的，增长率为-22.95%，而营业外收入的减少和营业外支出的增加，使得营业利润减少12600.23

29、万元。2.利润表垂直分析 表18201120122013201-2012变动情况2012-2013变动情况营业毛利（%）40.8738.4339.35-2.440.92营业利润（%）7.415.326.5-2.091.18利润总额（%）9.796.567.39-3.220.82净利润 (%)7.565.025.68-2.540.68 图16-1 图16-2由以上图表可知，营业毛利，营业利润，利润总额与净利润2011-2013年5%-7%这一范围内波动。从该企业的利润表可以看出该企业在2011-2013年各项财务成果的构成情况。2012年营业利润的构成为5.32%，比2011年的7.41%减少了

30、-2.09%，。利润总额的构成2012年为6.56%，比2011年度的9.79%减少了3.22%。2012年的净利润构成为5.02%，比2011年度的7.56%减少了2.54%。总体而言该公司近三年的利润率变化不大，但2012年各项指标有所下降。各项利润占营业收入的比重不高，同时企业也应该在降低主营业务成本方面下功夫。3.利润表分项分析企业净利润分析： 表19 利润总额、所得税费用、净利润2011-2013变动 2011-2012 2012-2013增减额（万元）增减率（%）增减额（万元）增减率（%）利润总额-33248.4-27.9916022.418.73所得税费用-6885.6-25.4

31、4326916.2净利润-26326.4-28.7412753.819.51 图17由图表可知，利润总额净利润和所得税费用在2011-2013年变化趋势相似，分析数据可知利润总额对净利润的影响较大。2012年相对于2011年度净利润下降2.54%，其中利润总额影响-3.22%，2013年相对于2012年度净利润增长0.67%，其中所得税影响0.82%，由此可以得出利润总额对净利润影响较大.经查附表可知利润总额2012年发生额较2011年度减少-27.99%，主要原因有营业外支出的增加（2012年较2011年增加157.53万元，增长率为13.71%）营业外收入的减少（2012年较2011年减少

32、12442.7万元，增长率为-41.49%），主要是本公司转让长期资产收益较上期减少。 企业利润总额分析：表20 影响利润总额变动因素变动状况表 计量单位：万元2011-20122012-2013增减额增减率（%）增减额增减率（%）营业利润-20647.8-22.9520041.828.92加：营业外收入-12442.7-41.94-4154.3-23.67减：营业外支出157.5313.71-135.2-10.35其中：非流动资产处置损益-141.31-34.36255.3894.59利润总额-33248.4-27.9916022.418.73 图18-1 图18-2由图表可知，在2011-

33、2013年各项目占营业收入的比重都在2012年成下滑趋势，13年逐步回暖。其中营业利润与利润总额变化趋势相似。查数据得知，2012年相对于2011年利润总额减少33248.4万元，增长率为-27.99%，其中增减率变化最大的为：营业外收入（2012年相对于2011年减少12442.7万元，增长率为-41.49%）非流动资产处置损益（2012年相对于2011年减少141.301万元，增长率为-34.36%，2013年相对于2012年增加了255.38万元，增长率为95.59%）；增减额变化最大的为：营业利润（2012年相对于2011年减少了20647.8万元，增长率为-22.95%,2013年相

34、对于2012年增加了20041.8万元，增长率为28.92%）营业外收入（2012年相对于2013年减少了12442.7万元，增长率为-41.49%。2013年相对于2012年减少了4154.3万元，增长率为-23.67%）。企业营业利润分析： 表21 2011-2013影响营业利润变动各因素变动状况 单位：万元 2011-2012 2012-2013项目增减额增减率（%）增减额增减率(%)营业毛利4800 0.97401958.03减：营业税金及附加51913.8461804.4销售费用-173-0.681788211.35管理费用2183921.8183896.88财务费用3013.524

35、.51-7492-48.53资产减值损失764.46180.53-539.1-45.38投资收益4285.59634.974335.2687.4 图19-1 图19-2由图表可知，营业毛利在2011-2012年呈现下降趋势，2013年这一局面逐渐回缓，其中相对于2011年度而言2012年度营业毛利增加了4800万元，增长率为0.97%，在随后的2013年中相对于前一年增加了40195万元，增长率为8.03%。相对于2011年年度营业税金及附加、财务费用、管理费用和资产减值损失在2012年度都有上升趋势。销售费用2012年度相比于2011年度下降了173万元，增长率为-0.68%，但是在2013

36、年迅速增加了17882万元，增长率为11.35%。2013年度公司财务费用同比下降 48.53%，主要原因是主要是本期偿还银行借款及本公司本年实行资金集中管控，提高资金使用效率，减少资金占用，银行借款利息支出大幅降低所致。投资收益2012发生额4960.52万元，较上期增加634.97%，主要是处置可供出售金融资产取得的投资收益增加所致。资产减值损失2012发生额1187.92万元，较2011年度增加180.53%，主要是本公司本期计提的坏账准备和存货跌价准备增加所致。 营业毛利分析： 表22 2011-2012 2012-2013增减额(万元)增减率（%）增减额（万元）增减率（%）营业总收入

37、896507.39715105.49其中：营业收入896507.39715105.49减：营业成本8485011.82313153.9营业毛利48000.97 401958.03 图20-1 图20-2由图表可知，营业收入与营业成本2011-2013年变动趋势相似，三年连续增长，均在2013年达到最大值。其中2012年相对于2011年营业收入增长89650万元，增长率为7.95%，2013年相对于2012年营业收入增长71510万元，增长率为5.49%。2012年度公司全年实现营业收入1303330万元，较上年同期增长超过7个百分点，营业收入增长的原因主要是调整产品结构，中高挡产品销量增加所致

38、。营业成本2012年度相对于2011年度增长了84850万元，增长率为11.82%，2013年相对于2012年度增长了31315万元，增长率为3.9%。2012年营业成本大幅度增加的原因是：中国啤酒行业受到国内经济增速放缓和异常天气的影响，消费受到一定抑制，原材料、人工、运输等成本上升给啤酒行业带来一定的经营压力。（三）现金流量分析 一般性分析： 表23单位（万元）201120122013经营活动产生的现金流量净值30934613330882405.8投资活动产生的现金流量净值-160256-160830-130793筹资活动产生的现金流量净值-12527321605.142971.6现金及现

39、金等价物净增加额23816.2-5949.62-5498.55 图21由图表知在2012年现金流量变化较大。公司的经营活动现金流出增加，筹资活动的现金流入和流出的增加，使得公司的现金流动有了较大的变化，而在2012年经营活动的现金流入减少，公司的资金流入主要来自于现金及现金等价物。但是总体来看现金比较充足，不会导致经营上的问题。2012年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加61.77%，主要是销售收入增加所致。2012年度筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降49.72%，主要是本报告期可转债回售支出，以及支付年度股利、银行贷款利息增加所致。三、财务效率分析（一）企业偿债能力分析1.短

40、期偿债能力指标分析 （1）流动比率、速动比率与现金比率分析 表24 2011-2013三大比率变化趋势（单位：%）201120122013流动比率1.110.921.07速动比率0.380.3 0.39现金比率（%）26.4720.0227.37 图22由图表看出，企业3年来，就流动比率，速动比率和现金比率总体趋势而言，均为2011-2012呈现下降趋势，在2012下降到最低值，其后开始上升。流动比率除了2012年均在1以上，说明2012年的短期偿债能力有所下降。流动比率大于1，说明企业流动资产大于流动负债，同时企业的现金比率较之最高，说明企业的直接偿付能力很强。 （2）同行业比较 三项比率对比分析：表25201120122013燕京啤酒行业均值燕京啤酒行业均值燕京啤酒行业均值流动比率1.111.710.921.871.072.34速动比率0.381.070.31.170.391.5