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1、财务报表分析课程作业目录一、公司简介1（一）公司概况1（二）股本结构31.股本情况32.主要股东3(三)管理团队41.董事会42.监事会43.高级管理人员5（四）收入构成5二、财务报表分析7（一）资产负债表的历史分析71.水平分析72.趋势分析93.垂直分析10(二)资产负债表项目分析121.流动资产分析122.非流动资产分析173.负债分析18（三）利润表历史比较分析201.水平分析202.利润表趋势分析213.利润表垂直分析22（四）利润表项目分析241.营业收入分析242.收入构成的分析243.期间费用分析254.同行业比较26（五）现金流量表分析271.现金流量表的一般分析272.现金
2、流量表的水平分析283.现金流量表的趋势分析304.现金流量表垂直分析315.经营现金流量和利润的综合分析32三、财务比率分析34（一）盈利能力341.销售毛利率与销售净利率342.净资产收益率和总资产收益率35（二）营运能力351.应收账款周转率352.存货周转率353.总资产周转率和流动资产周转率35（三）投资分析及市场表现35（四）偿债能力361.流动比率和速动比率362.资产负债率363.已获利息倍数36四、对青岛啤酒的综合评价及建议3740青岛股份有限公司财务分析报告一、公司简介（一）公司概况表1-1 公司概况公司名称青岛啤酒股份有限公司英文名称Tsingtao Brewery Co
3、mpany Limited公司简介公司是中国啤酒行业品牌溢价能力、盈利能力最强的公司，产品远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名，公司为世界第六大啤酒厂商。公司先后荣获青岛啤酒第五次登榜财富杂志“最受赞赏中国公司”、“首届中国绿金奖”、“2010中国最佳雇主企业”、“中国企业社会责任百强榜”、“中国最受尊敬企业十年成就奖”等荣誉。国籍中国成立日期1993-06-16工商登记号370200400042689注册资本1,350,982,795货币代码CNY法人代表孙明波实际控制人青岛市人民政府国
4、有资产监督管理委员会第一大股东青岛啤酒集团有限公司第一大股东(持股比例)30.58%主营构成(最新年报)啤酒:98.15%所属证监会行业制造业-酒、饮料和精制茶制造业员工总数42235总经理黄克兴董事会秘书张瑞祥省份山东省城市青岛市注册地址山东省青岛市市北区登州路56号办公地址山东省青岛市香港中路五四广场青啤大厦邮编266071电话86-532-85713831传真86-532-85713240电子邮件secretary;info公司网站信息披露人张瑞祥审计机构普华永道中天会计师事务所有限公司经办会计师宋爽,谭磊法律顾问北京市海问律师事务所经办律师李丽萍,许敏（资料来源：wind资讯）青岛啤酒
5、股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值950.16亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。截至2013年底，青岛啤酒在全国20个省市地区拥有60多家啤酒生产企业，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。2013年，在国内啤酒行业增速放缓的背
6、景下，青岛啤酒聚焦资源，积极开拓市场，扩大市场占有率，仍保持了啤酒销量的稳步增长。公司全年实现啤酒销售量870万千升，同比增长10.14%，市场占有率达到17.19%。公司全年实现营业收入282.91亿元，同比增长9.73%，实现归属于上市公司股东的净利润19.73亿元，同比增长12.20%。青岛啤酒远销美国、加拿大、英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、韩国、日本、香港、澳门等80多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣
7、获金奖。2006年，青岛啤酒荣登福布斯“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国金融时报发布的“中国十大世界级品牌”2009年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖2009年度董事会奖”；2010年，青岛啤酒获得“首届中国绿金奖”、“2010中国最佳雇主企业”、“中国企业社会责任百强榜”；2011年，青岛啤酒荣获“中国最受尊敬企业十年成就奖”、“国际碳金奖”、“最佳企业公民”、“中国最佳雇主”等殊荣。2012年，青岛啤酒七度登榜财富“最受赞赏中国公司”、四度蝉联“中国绿公司百强”等。殊荣。
8、2013年，青岛啤酒十度蝉联“中国最受尊敬企业”，荣膺“最具国际竞争力中国企业”、“中国信用典范企业”、“最佳可持续发展企业”、“中国香港上市公司最佳董事会”等殊荣。青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，将不断创新，“用我们的激情，酿造全球消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐。（二）股本结构1.股本情况表1-2 股本情况名称股数（股）比例（%）已上市流通股份人民币普通股（A股）695 913 61751.51境外上市外资股（H股）655 069 17848.49股份总数1 350 982 795100（资料来源：青岛啤酒官方网站）2.主要股东表1-3 主要股东情况排名股东名称持
9、股数量(股)占总股本比例(%)股本性质1青岛啤酒集团有限公司411,617,55230.47A股流股,H股流通股2香港中央结算(代理人)有限公司373,784,44227.67H股流通股3朝日集团控股株式会社270,127,83619.99H股流通股合 计1,055,529,83078.13（资料来源：wind资讯）表1-4 十大股东情况排名股东名称持股数量(股)占总股本比例(%)股本性质1 青岛啤酒集团有限公司413,067,555 30.58A股流股,H股流通股2 香港中央结算(代理人)有限公司373,863,441 27.67H股流通股3 朝日集团控股株式会社270,127,836 19
10、.99H股流通股4 中国建银投资有限责任公司17,574,505 1.30A股流通股5 泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪14,483,469 1.07A股流通股6 高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金9,326,142 0.69A股流通股7 中国对外经济贸易信托有限公司-重阳对冲1号集合资金信托计划8,557,779 0.63 A股流通股8 兴业银行股份有限公司-兴全趋势投资混合型证券投资基金7,083,738 0.52 A股流通股9 耶鲁大学6,641,990 0.49 A股流通股10 加拿大年金计划投资委员会-自有资金6,621,798 0.49 A股流通股
11、合 计1,127,348,25383.43（资料来源：wind资讯）(三)管理团队1.董事会孙明波（董事长）：57岁 孙明波先生拥有南开大学EMBA硕士，复旦大学华盛顿大学EMBA学位，同济大学管理科学与工程博士学位，是工程系列应用研究员。于1978年考入齐鲁工业大学（原山东轻工业学院）发酵工程专业，毕业后就职新泰啤酒厂，先后担任新泰啤酒厂技术员、车间主任、副厂长等职。1993年，孙明波先生调入青岛啤酒厂工作，先后担任青岛啤酒厂副厂长、总工程师。1999年任青岛啤酒总经理助理兼副总工程师，常务副总裁。2008年就任青岛啤酒股份有限公司执行董事、总裁，期间兼任青岛啤酒全球营销总裁。2012年就任
12、青岛啤酒股份有限公司董事长。孙先生精通英文和德文，曾经在德国慕尼黑杜明斯啤酒学院进修啤酒酿造工艺技术，青岛市专业技术拔尖人才，享受中国国务院特殊津贴专家。第十二届全国人大代表。表1-5 其他董事会成员姓名职务任职日期性别国籍学历出生年份姜宏执行董事2011/6/16女中国硕士1956黄克兴执行董事2013/6/25男中国硕士1963于竹明执行董事2014/6/16男中国硕士1961马海涛独立董事2011/6/16男中国博士1967王学政独立董事2011/6/16男中国博士1950贲圣林独立董事2014/6/16男中国博士1966蒋敏独立董事2014/6/16男中国硕士1965杉浦康誉非执行董事
13、2013/6/25男日本本科1956（资料来源：wind资讯）2.监事会表1-6 监事会成员信息姓名职务任职日期性别国籍学历出生年份段家骏监事会主席,监事2012/6/27男中国硕士1960李燕监事2011/6/16女中国本科1957川面克行监事2014/6/16男日本本科1951王亚平监事2014/6/16男中国本科1964薛超山职工监事2008/6/10男中国硕士1958孙丽红职工监事2010/9/27女中国本科1975邢军职工监事2011/6/16男中国本科1973（资料来源：wind资讯）3.高级管理人员黄克兴（总裁）：52岁黄先生1962年11月出生，北京大学光华管理学院EMBA毕业
14、，高级工程师。黄克兴先生1986年毕业于山东大学机械工程学院（原山东工业大学机械工程系）机械制造专业，同年进入青岛啤酒厂工作。1996年任青岛啤酒工程有限公司总经理。2002年任青岛啤酒公司战略发展总部部长。2007年任青岛啤酒公司总裁助理兼战略投资管理总部部长。2009年任青岛啤酒公司副总裁。2011年任青岛啤酒集团有限公司副总裁兼青岛啤酒地产控股有限公司总经理、党委书记。2012年就任青岛啤酒股份有限公司总裁。黄克兴先生具有长期丰富的啤酒行业战略规划、投资并购及经营管理经验，多次统筹策划了青岛啤酒公司的重大资产重组和项目购并。表1-7 其他高级管理人员姓名职务任职日期性别国籍学历出生年份黄
15、克兴总裁2012/6/28男中国硕士1963姜宏副总裁2003/10/28女中国硕士1956樊伟副总裁2008/6/10男中国硕士1960王瑞永副总裁,营销总裁2011/6/16男中国硕士1966刘英弟副总裁2011/12/15男中国-1957于竹明财务总监2014/6/16男中国硕士1961张瑞祥董事会秘书2011/6/16男中国本科1965樊伟总酿酒师,制造总裁2014/6/16男中国硕士1960（资料来源：wind资讯）（四）收入构成青岛啤酒的主要市场为我国国内大陆市场，其中以其本部所在地青岛为最主要市场。但近年，青岛啤酒越来越注重国外市场，在维持国内市场份额的前提下积极拓展国外市场。不
16、过，尽管青啤的出口占到了全国的70%，但是绝对数量仍然较少，仅8万吨左右，且主要出口市场是欧美的中餐厅。表1-8 主营业务分行业、分产品情况表主营业务分行业情况分行业主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比上年增减（%）主营业务成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）啤酒27,766,755 16,622,997 40.19.710.1减少0.3主营业务分产品情况分产品主营业务收入主营业务成本毛利率（%）主营业务收入比上年增减（%）主营业务成本比上年增减（%）毛利率比上年增减（%）啤酒27,766,755 16,622,997 40.19.710.1减少0.3（资料来源：青岛啤酒股
17、份有限公司2013年年报）制约出口的因素，除了运输不经济之外，普遍较高的酒类进口关税也是一个重要原因。回到本地市场，近几年的情况也不容乐观。与燕京跟雪花等啤酒巨头竞争愈演愈烈。目前，燕京啤酒已经在山东先后布下了三孔啤酒、无名啤酒、蔡州啤酒3个副牌，而雪花啤酒也在山东收购了琥珀啤酒，并在聊城及烟台新建工厂，显然，作为山东起家的青啤面临越来越严重的市场挑战。表1-9 各地区收入情况地区营业收入营业收入比上年增减（%）山东地区1,5179,77311.95华北地区5,264,43213.73华南地区5011082-1.18华东地区305528737.64东南地区205993315.61港澳及其他海外
18、地区4546156.63合计3102512212.06减：各地区间抵消金额325836737.54合并277667559.67(资料来源：青岛啤酒股份有限公司2013年年报)图1-1 分地区主营收入情况二、财务报表分析（一）资产负债表的历史分析1.水平分析表2-1 青岛啤酒资产负债水平分析表2012-20132011-20122010-20112009-2010变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率流动资产：货币资金141347 20%101063.717%-149035-20%22473842%应收票据2296 37%-3655-37%8574.5680%185.517%应
19、收账款6961 84%-541.24-6%-171.26-2%-278.45-3%预付款项4861 58%-18947-69%22343.28449%-8945.7-64%应收利息12447 194%5065.01380%1334.63-0-其他应收款9610 110%-2713.32-24%-7449.23-39%5567.3742%存货17449 7%-35766.3-13%77530.8240%6503.433%其他流动资产18255 64%11372.2367%15743.481197%317.8432%流动资产合计213226 21%55878.096%-31128.5-3%2280
20、8830%非流动资产：长期应收款0 0%00%-200-100%00%长期股权投资110807 676%1191.178%-105.22-1%19.950%投资性房地产67 9%725.290-0-固定资产39662 5%113870.516%169393.231%-1350.90%在建工程-17166 -25%5395.49%34176.55121%18329.5185%固定资产清理-455 -46%649.05189%27.819%-1018.8-76%无形资产-1355 -1%16777.357%10600280%23055.521%商誉-176 0%00%95886.86781%00%
21、长期待摊费用1510 235%-115.71-15%-32.37-4%-190.78-19%递延所得税资产21481 44%9288.5124%6027.2818%9134.8638%其他非流动资产2775 14%-964.48-5%5656.1438%14899.4-非流动资产合计157150 12%146817.112%416832.353%62878.69%资产总计370376 16%202695.29%385703.822%29096620%2012-20132011-20122010-20112009-2010变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率变动额变动比率流动负债：短期借款
22、-4653.76-32%-1508 -9%-3352-17%4274.4328%应付票据5649.9769%-201 -2%1318.2519%-1911.69-21%应付账款71366.9136%33138 20%39939.2132%20478.8119%预收款项32408.3149%-9471 -13%-2428.59-3%50439.89186%应付职工薪酬-6331.83-7%12883 17%10881.6417%12480.5324%应交税费-1883.31-5%-21773 -38%5437.7111%4718.9110%应付利息-53.22-31%-72 -29%245.84
23、0应付股利-8.16-7%34 45%-878.82-92%954.97其他应付款101839.9232%4918 2%64428.9326%26728.8212%一年内到期的非 流动负债179438.0964400%47 20%-1561.47-87%-1041.03-37%流动负债合计377772.9351%17994 3%114030.6919%117123.6524%非流动负债：长期借款-44760.43-99%-163 0%44339.474135%-1754.48-62%应付债券-140931.6-100%7462 6%7004.646%6575.025%长期应付款0-100 -1
24、00%-62.54-38%-1251.79-89%专项应付款33087.21276%-7047 -37%632.323%17118.051313%递延所得税负债-482.76-3%-3100 -15%17847.52574%-318.74-9%其他非流动负债36686.7527%37000 37%46192.7584%37815.49221%非流动负债合计-116400.9-33%34052 11%115954.1757%58183.5440%负债合计261372.0824%52046 5%229984.8629%175307.1928%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)00%0 0
25、%00%00%资本公积金11285.413%-5200 -1%109.930%-17797.79-4%盈余公积金13181.1514%11892 15%1169117%7828.3313%未分配利润130116.7421%128869 26%137784.1239%148261.4972%外币报表折算差额677.2936%191 11%1147.62203%-38.83-6%归属于母公司所有者权益合计155260.612%135751 12%150732.6716%138253.217%少数股东权益-46256.59-147%14898 89%4986.2543%-22594.08-66%所有
26、者权益合计109004.019%150650 13%155718.9116%115659.1414%负债和所有者权益总计370376.0916%202695 9%385703.7722%290966.3320%1）从资产角度来看，自20092013年，青岛啤酒资产总额一直呈现上涨趋势，每年增长的幅度分别为20%，22%，9%，16%；流动资产和非流动资产在报告期间呈增长趋势。从具体项目看，流动资产增加的主要原因是应收利息、应收票据和其他流动资产的增加，应收利息的增加主要是自2011年起青岛啤酒子公司财务公司产生的应收同业间银行存款利息增加所致，该数据在2011年之前为0，应收票据的增加主要是2
27、011年青岛啤酒允许更多的经销商使用银行承兑汇票进行交易所致。固定资产增加的主要原因是长期股权投资、商誉和在建工程的增加所致，其中长期股权投资在五年中增长了732%，主要原因是2013年度与三得利的合资子项目中，青岛啤酒全资子公司青岛啤酒上海松江有限公司变更为青岛啤酒股份有限公司持股50%的联营企业，对其确认的长期股权投资增加所致。商誉在五年中增加了779%，主要是公司在2011年购买子公司股权所致。在建工程在2010年度、2011年度增长幅度分别为185%，121%，主要是这两年内部分子公司技改扩建、搬迁工厂和新建厂在建项目投入增加所致。此外，报告期间利润增长率分别为22%，16%，1%，7
28、%，营业收入增长率为10%，16%，11%，10%，可以看到，资产的增加确实增加了营业收入，但营业收入的增长幅度低于资产增长的幅度，利润增长幅度低于营业收入增长幅度，这主要与宏观经济影响部分原材料成本上涨、人工成本上升导致成本上升所致。2）从筹资角度看，企业负债规模和所有者权益均在增加，其中负债规模在五年中每年上升的幅度为28%，29%，5%，24%，所有者权益每年上升的幅度为14%，16%，13%，9%。其中负债的增长主要原因是一年内到期的非流动负债、应付账款和预售款项增加所致。2013年度，一年内到期的非流动负债报告期期末比期初增加64400%，主要原因是本公司应付债券及子公司长期借款将于
29、一年内到期转至一年内到期的非流动负债所致。应付账款增加主要是在五年中，公司发挥信誉优势，延长付款账期所致。预售款项在五年中增长262%，主要是2010年末预收客户的货款增加和2013年度部分子公司预收酒款增加所致。所有者权益增长的主要原因是未分配利润的增加，五年内增加了265%。3）从投资和筹资角度看，五年内流动资产增加61%，流动负债增加129%，流动资产增长低于流动负债增长，短期偿债能力降低。2.趋势分析表2-2 青岛啤酒财务数据 单位：万元项目20092010201120122013流动资产761376 989464 958335 1014213 1227439 长期投资15482 15
30、502 15197 17113 127987 固定资产552456 551105 720499 834369 874031 无形资产108823 131879 237881 254658 253303 总资产1486745 1777712 2163415 2366111 2736487 流动负债484454 601578 715608 733602 1111375 长期负债145976 204159 320113 354165 237764 总负债630430 805737 1035722 1087767 1349140 所有者权益856315 971975 1127693 1278343 1
31、387347 负债和所有者权益1486745 1777712 2163415 2366111 2736487 表2-3 青岛啤酒总资产、负债、所有者权益的指数化结果项目20092010201120122013流动资产100%130%126%133%161%长期投资100%100%98%111%827%固定资产100%100%130%151%158%无形资产100%121%219%234%233%总资产100%120%146%159%184%流动负债100%124%148%151%229%长期负债100%140%219%243%163%总负债100%128%164%173%214%所有者权益10
32、0%114%132%149%162%负债和所有者权益100%120%146%159%184%1）从总资产来看，2009年到2014年，公司资产增加了1.84倍，每年增长的速度稳定，公司成立于1993年，报告期内处于成熟期。2）从公司各类资产来看，各类资产都呈增长趋势，但增长变化幅度有差异：长期投资的增长速度大于流动资产、固定资产和无形资产的增加幅度。如果流动资产能保证生产经营需要，而不存在长期资产闲置，这种变化有助于增强青岛啤酒的行业内影响力及分散风险。3）公司负债和所有者权益的增长趋势基本相同，负债的增长幅度略大于所有者权益的增长幅度，公司的资本结构基本稳定。公司的长期负债在2009至201
33、2年度呈稳定上升趋势，到了2013年有所下降。3.垂直分析表2-4 青岛啤酒资产负债表垂直分析20132012201120102009流动资产：货币资金31.18%30.08%28.23%42.74%35.99%应收票据0.31%0.26%0.45%0.07%0.07%应收账款0.56%0.35%0.41%0.51%0.62%预付款项0.48%0.35%1.26%0.28%0.94%应收利息0.69%0.27%0.06%0.00%0.00%其他应收款0.67%0.37%0.53%1.06%0.90%存货9.26%9.97%12.56%10.93%12.63%其他流动资产1.71%1.20%0.
34、79%0.07%0.07%流动资产合计44.85%42.86%44.30%55.66%51.21%非流动资产：长期应收款0.00%0.00%0.00%0.01%0.01%长期股权投资4.65%0.69%0.70%0.86%1.03%投资性房地产0.03%0.03%0.00%0.00%0.00%固定资产31.94%35.26%33.30%31.00%37.16%在建工程1.85%2.87%2.89%1.59%0.67%固定资产清理0.02%0.04%0.02%0.02%0.09%无形资产9.26%10.76%11.00%7.42%7.32%商誉3.95%4.57%5.00%0.69%0.83%长
35、期待摊费用0.08%0.03%0.04%0.04%0.07%递延所得税资产2.56%2.05%1.81%1.87%1.62%其他非流动资产0.82%0.83%0.95%0.84%0.00%非流动资产合计55.15%57.14%55.70%44.34%48.79%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流动负债：短期借款0.37%0.62%0.75%1.10%1.03%应付票据0.51%0.35%0.39%0.40%0.60%应付账款9.89%8.42%7.68%7.10%7.12%预收款项3.58%2.77%3.47%4.36%1.82%应付职工薪酬3.0
36、1%3.75%3.50%3.65%3.53%应交税费1.21%1.48%2.63%2.89%3.14%应付利息0.00%0.01%0.01%0.00%0.00%应付股利0.00%0.00%0.00%0.05%0.00%其他应付款15.47%13.58%14.63%14.18%15.15%一年内到期的非流动负债6.57%0.01%0.01%0.10%0.19%流动负债合计40.61%31.00%33.08%33.84%32.58%非流动负债：长期借款0.02%1.91%2.10%0.06%0.19%应付债券0.00%5.96%6.17%7.11%8.06%长期应付款0.00%0.00%0.00%
37、0.01%0.10%专项应付款1.65%0.51%0.88%1.04%0.09%递延所得税负债0.63%0.75%0.97%0.17%0.23%其他非流动负债6.39%5.84%4.67%3.09%1.15%非流动负债合计8.69%14.97%14.80%11.48%9.82%负债合计49.30%45.97%47.87%45.32%42.40%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)4.94%5.71%6.24%7.60%9.09%资本公积金14.91%16.76%18.57%22.60%28.21%盈余公积金3.87%3.92%3.74%3.89%4.13%未分配利润27.43%26.22%22.72%19.90%13.82%外币报表折算差额0.09%0.08%0.08%0.03%0
