课程名称公司理财.docx

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1、教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第一章 公司理财导论第二章 公司理财的基础知识授课时间第一周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授公司理财的目标、货币时间价值的计算与资本成本的计算教学重点和难点理财目标的比较、时间价值的计算与资本成本的计算参考教材教学内容第一章 公司理财导论 第一节 公司与公司理财 一、公司和企业形式 二、公司理财三、案例：水仙电器公司上市及退市历程 第二节 公司理财的目标 一、公司理财的整体目标二、公司理财的分部目标 第三节 公司理财的主要经济环境 一、公司理财的金融环境二、公司理财的税收环境 第四节 公司理财的产生与发展 一、公司理财的创建阶段（

2、19世纪末20世纪20年代）二、传统公司理财的成熟阶段 （20世纪30年代20世纪40年代）三、现代公司理财的形成与发展阶段（20世纪50年代21世纪初）时间分配及备注预计第一章内容和第二章内容各用时一小节课时间第二章 公司理财的基础知识第一节 收益 一、货币的时间价值二、风险收益（率） 第二节 资本成本 一、资本成本 二、几种常见筹资方式的资本成本与加权平均资本成本 三、边际资本成本及应用 板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结学生们对基础知识的掌握还是很不错的，但是也存在个别计算内容的遗忘，已经提醒学生自行看书学习。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容

3、第三章 会计报表分析授课时间第一周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的如何进行会计报表分析教学重点和难点各种财务比率的计算与分析参考教材教学内容第三章 会计报表分析 第一节 会计报表 一、资产负债表 二、损益表 三、现金流量表 第二节 会计报表分析概述 一、报表分析的目的、内容与程序二、报表分析的方法 第三节 会计报表指标分析 一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析 第四节 会计报表综合分析 一、财务指标综合分析法二、公司价值分析法 三、财务趋势分析 时间分配及备注预计第一节与第二节用时0.5小节时间，第三节与第四节将用时1.5小节左右。板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书

4、举例、名词或公式计算。课后小结学生们对基础知识的掌握还是很不错的，但是也存在个别计算内容的遗忘，已经提醒学生自行看书学习。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容关于报表分析案例授课时间第二周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的向学生讲授及演示如何运用财务比率进行会计报表分析教学重点和难点财务比率的含义及实践分析的应用参考教材教学内容一、 首先带领学生阅读上海汽车（600104）2004年的财务年报。二、 运用财务比率对上海汽车进行全面的财务分析。每股指标分析l 每股未分配利润（元）l 每股净资产（元）l 每股摊薄收益（元）利润构成l 主营业务收入（万元）l 主营业务利润（万元

5、）l 其它业务利润（万元）l 营业利润（万元）l 投资收益（万元）l 补贴收入（万元）l 营业外收支（万元）l 利润总额（万元）l 所得税（万元）l 净利润（万元）获利能力l 销售毛利润（%）l 主营业务利润率（%）l 销售净利润（%）l 总资产报酬率（%）l 净资产收益率（%）时间分配及备注预计老师讲授分析用时约一小节时间，学生讨论与提问时间占用约一小节时间。经营能力l 应收帐款周转率（次）l 货存周转率（次）l 固定资产周转率（次）l 股东权益周转率（次）l 总资产周转率（次）资本结构l 资产负债比率（%）l 股东权益比率（%）l 固定资产比率（%）偿债能力l 流动比率（倍）l 速动比率（

6、倍）.发展能力l 主营业务收入增长率（%）l 营业利润增长率（%）l 税后利润增长率（%）l 净资产增长率（%）l 总资产增长率（%）资金流量分析l 经营活动现金流量l 销售商品收到的现金l 销售商品收到的现金占主营收入比例（%）板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结学生们对财务比率分析的案例课程非常有兴趣，参与热情也很高，此环节内容掌握程度也很好。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第四章金融资产估价授课时间第三周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授债券的一般估价模型、债券的到期收益率教学重点和难点债券的到期收益率参考教材教学内容第四章 金

7、融资产估价 第一节 一般的估价模型在估价过程中，资产的内在价值等于其未来预期现金流的现值，其基本模型可用公式表示如下：其中Ctt时收到的现金流r投资者要求的投资收益率T现金流发生的期限V资产的现值，即内在价值由一般估价模型可以看到提高资产价值的三个途径：1现金流越多越好；2现金流产生的越快越好；3现金流风险越小越好。第二节 债券估价 一、债券及特征1债券面值2票面利率3债券期限债券作为一种有价证券，从投资者角度看具有以下四个特征。1收益性2返还性3流动性4风险性二、债券的价格 （4-1）时间分配及备注预计一般估价模型内容及债券价格的公式推导将占用一小节时间，贴现债券，直接债券和永久公债，以及债

8、券的到期收益率将用一小节时间左右。由债券估价公式可知：（1）当市场收益率高于票面利率时，发行者的债券定价将低于债券面值，这时的债券发行称为折价发行。（2）当市场收益率低于票面利率时，发行者的债券定价将高于债券面值，这时的债券发行称为溢价发行。（3）当市场收益率等于票面利率时，发行者的债券定价等于债券面值，这时的债券发行称为平价发行。有三种典型债券，分别是贴现债券，直接债券和永久公债。贴现债券直接债券 永久公债 三、债券到期收益率与债券定价原则到期收益率满足下面方程： 债券的到期收益率与债券的以下六个属性密切相关，这六个属性分别是（1）到期时间（期限），（2）票面利率，（3）赎四条款，（4）税收

9、待遇，（5）流动性，（6）违约风险。一般来说，债券的票面利率越多，期限越长，提前赎回越容易，税收待遇越不利，流动性越弱，违约的可能性越大，其收益率将越高。板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结此部分内容较难，讲授时应尽可能地细致，与前面的时间价值计算相关。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第四章金融资产估价授课时间第三周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授债券到期收益率与债券定价原则、凸性、久期教学重点和难点债券到期收益率与债券定价原则、凸性、久期参考教材教学内容三、债券到期收益率与债券定价原则到期收益率满足下面方程： （4-4）利用到期收

10、益，麦克齐（1962）系统地总结并提出了债券定价的五个原理，至今这五个原理仍被视为债券定价理论的经典。原理一 债券价格与债券到期收益率呈反向变化关系。即当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券的价格下降时，债券的收益率上升。原理二 当债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券价格波动幅度同向变化。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之到期时间越短，价格波动幅度越小。原理三 随着债券到期时间的临近，债券价格波动幅度减小，并且是以递增的速度减小；反之到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。原理四 对于期限既定的债券，由于收益率下降导致的价格上升的幅度大于同等幅度收益率上升

11、导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。原理五 当债券期限大于1年时，对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格波动幅度之间反向变化。其息票率越高，债券价格波动幅度越小。时间分配及备注预计债券到期收益率与债券定价原则的讲授将用时一小节时间左右，凸性和久期讲授将占用一小节时间。四、凸性根据债券定价原则一，债券价格与收益率呈反方向变化，再根据债券定价原则四，债券收益率下降引起债券价格上升的幅度大于债券同样比例的上升引债券下降的幅度，说明债券价格与收益率的反方向变化关系是非线性的。这就是债券凸性的概念。下图中，横轴

12、表示债券凸性的概念。在下图中，横轴表示债券的收益率y，纵轴表示债券价格P。POBAC 五、久期 久期又称为债券的持续时间，实际上是债券的加权平均期限，其中的权数为债券每年现金流的现值，反映的是债券的实际偿还期。久期的定义为： 其中P表示债券价格；T表示债券期限；y表示收益率；Ct表示债券t年收到的现金流量；板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结债券到期收益率与债券定价原则、凸性和久期比上一节的内容难度又加大了，注意前后内容的联系性，有学生会由于前面内容没有完成搞明白，所有本节内容听不懂。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第四章金融资产估价授课时间第四周（

13、2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授即期利率、远期利率、利率期限结构和股票估价教学重点和难点即期利率、远期利率和股票估价参考教材教学内容第三节 利率期限结构 一、即期利率 在金融市场上，我们把零息票债券的到期收益率称为即期利率，又称为零息票利率。二、远期利率 我们把远期利率定义为由即期利率计算出来的未来某时点开始持续一段时间的利率。时间1期利率r1r2r3rn123N时间1期远期利率1f22f3n-1fn123Nyny1n期即期利率y22期即期利率 1期即期利率时间 图4-5三、利率期限结构 利率期限结构是指在某种给定的风险水平范围内，某一时点上固定收益债券的到期时间与到期收益率之

14、间的关系。利率期限结构可以通过到期收益率曲线表示出来，到期收益率曲线是表示任何特定时刻固定收益债券与其相应的到期时间长度的关系曲线。时间分配及备注预计即期利率、远期利率和利率期限结构将用时一小节时间，股票估价内容将用时一小节。第四节 股票估价 一、股票及特征1收益性2非返还性3流通性4风险性二、股票的相关价值 （1）票面价值（2）发行价值（3）账面价值4内在价值5市场价值6清算价值三、股票估价 （一）股息贴现模型1Gordon模型Gordon模型可用于估计“稳定增长”公司的价值，这些公司的股息预计在一段很长的时间内以某一稳定的速度增长。用D0表示已付出的最近一期的股息，则在任第t年末的预期股息

15、为：E(Dt) = (1+E(g)E(Dt-1) = = (1+E(g)tD0其中E（g）表示预期股息的稳定增长率。将其代入到基本定价模型中，可以得到： 2三阶段增长的股票定价模型3H模型（二）市盈率模型1稳定增长市盈率模型设E为每股收益，1-b为红利支付率，于是每期的红利等于当期的每股收益（E）乘红利支付率（1-b），即E(Dt)= Et(1-bt)，由股息贴现模型的Gordon模型，可有： 2零增长市盈率模型 （三）实物资产定价模型净资产倍率=股票价格/每股净资产 股票价格=每股净资产净资产倍率 板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结学生们对即期利率和远期利率的

16、掌握上，可以看出容易混淆两者的含义，而对于股票估价模型内容则显得比较容易接受。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第五章 金融资产投资的收益与风险授课时间第五周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授收益与风险的数量关系教学重点和难点组合投资收益与风险的度量、数学推导过程参考教材教学内容第一节 收益与风险 一、收益与风险 证券组合的收益与风险时，常常涉及到证券之间的相互关联性能够描述这种关联性的指标就是统计学中的协方差与相关系数。设rA，rB分别为两公司的收益率，则称=cov(rA,rB)=E(rA-(ErA)(rB-E(rB) 为rA与rB的协方差。协方差在理论上取值可以

17、从负无穷到正无穷，我们可以把它除以相应的两公司收益率的标准差。将它变为有界量，从而有rA与rB的相关系数，记为即： 三、 收益与风险统计分析 下面考虑一个证券市场模型，假设ri与rM之间满足市场模型。(最佳拟合线中的参数与的估计值可由最小二乘法利用样本给出：(5-17)时间分配及备注预计收益与风险的一般内容讲授占用0.5学时左右，而组合投资收益与风险的度量、数学推导过程将用1.5小节左右。第二节 组合投资理论 一、 组合投资的收益与风险 考虑一组合投资P是由n项风险资产构成，其收益率为，它的预期收益率分别为，投资者投资在这n项资产上的比重分别为x1,x2,xn，其中（称之为预算约束）那么组合投

18、资P的收益率为，其预期收益率为,为=x1+x2+xn=。关于最小方差集合的确定，可以通过马柯维兹模型来得到。上面讨论的所有证券及证券组合都是有风险的，而没有考虑到无风险资产的情况，我们也没有考虑到投资者按无风险利率借入资金投资于风险资产的情况。而在现实投资中，按无风险利率借贷是普遍存在的，因此就要分析在允许投资者进行无风险借贷的情况下，有效集合有何变化。在马柯维兹有效集合讨论中，我们假定投资者可以购买风险资产的余额仅限于他的期初的财富，然而，在现实中，投资者可能借入资产并用于购买风险资产。引入无风险借款后，有效集也将发生重大变化。在允许无风险借贷情况下，有效集变成一直线，该直线经过无风险资产A

19、点并与马柯维兹有效集相切。 板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结学生们对此部分内容理解上显得比较困难，这部分用到统计上的知识，提醒学生对此部分数学内容要好好回顾一下。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第五章 金融资产投资的收益与风险授课时间第五周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授单指数模型，因子、CAPM模型教学重点和难点CAPM模型、SML和CML的区别参考教材教学内容二、 单指数模型，因子下面我们讨论比证券市场模型更一般的单指数模型。它假定资产证券收益率受某一指数的收益率的影响，并设它们之间是有简单的线性结构。即其收益率r和指数收益

20、率rM是有线性关系：我们特别关心第二个等式，它给出了证券J收益率的方差，它刻划了证券J的风险。证券J的风险被分成了两个部分。第一项称为系统风险，可以看作是与整个市场投资组合有关的风险，是所有证券都无法避免的风险，第二项称为残差方差或非系统风险。可以看做是微观因素所带来的风险，它仅影响到个别证券，是可以通过证券组合分散的风险，因此结论：证券总体风险=系统风险+非系统风险。采取组合投资，市场风险平均化了，大大减少了非系统风险。从理论上说，一个证券组合中只要它们之间充分不相关，就完全可以消除所有风险，但在现实市场上，各证券收益率之间有很高的相关程度。因此分散投资可以消除证券组合的非系统风险，但不能消

21、除系统风险。时间分配及备注预计单指数模型内容讲授占用0.5学时左右，而CAPM模型以及SML和CML的区别将用1.5小节左右。第三节 资本资产定价模型（CAPM）一、CAPM概述 CAPM的主要框架可以概述为：运用马柯维兹均值方差准则投资者能够估计到所有资产组合中每一种资产的预期收益率、标准差、协方差。根据这些估计值，投资者就能推导出马柯维兹的有效集合。然后给定无风险资产收益率，投资者就能识别出切点处资产组合和决定线性有效集的位置，最后投资者对切点处资产组合进行投资，并可按无风险资产收益率进行借或贷，具体借贷数量依赖于投资者对风险一收益的偏好。CAPM是由威廉夏普（Wsharpe,1964）约

22、翰林特纳（JohoLintener,1965）和简莫森(JMossion,1966)独立从不同角度发现的，本节我们先来阐述CAPM及其相关内容，其次介绍它的应用价值，然后在讨论一下它的检验问题。这个模型的主要假设条件如下：1、 投资者仅依据资产组合的预期收益率和方差作出资产组合；2、 所有投资者处于同一水平阶段，有齐次预期；3、 无套利机会；4、 资本市场不存在磨擦；如果投资者可以以无风险利率借或贷，则（1-）+rM描述了最优风险资产组合与无风险资产的所有各种组合的收益率情况。我们称超过T点的组合为由贷款形成的杠杆组合。直线称为线性有效集，又称为资本市场线（CML），它的方程为 这个直线方程反

23、映了证券组合的收益率与风险的关系，三、 标准CAPM与证券市场线 SML 与CML的不同之处（1） 风险度量不一样，CML用总风险度量风险，SML用系统风险度量风险。（2） 只有有效的证券组合，收益与风险关系位于CML上，而对所有证券组合，收益与风险关系位于SML上。 板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结同上次一样，学生们对此部分内容理解上显得比较困难，但这也是本章重要的内容，对于CAPM模型要详细、反复讲授，要求学生一定要掌握。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第五章 金融资产投资的收益与风险授课时间第六周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目

24、的讲授套利定价理论 、APT与CAPM的比较教学重点和难点套利定价理论 、APT与CAPM的比较参考教材教学内容第四节 套利定价理论（APT）一、套利定价理论 套利定价理论是20世纪70年代中期由罗斯提出的一种资本资产定价的理论。套利定价理论的一个基本假设是证券的收益率主要受一个或多个市场因子的影响，虽然我们不能准确地说明这些因子是什么，但假设证券收益率和因子之间的关系是线性的，如同指数模型那样。因此有如下的证券收益率生成的理论结构。 而在信息给定的时期t，其样本结构为： 当证券的收益率由(5-33)的结构生成时，罗斯证明了套利定价模型 其中。即证券的预期收益率与风险因子之间呈线性关系。根据套

25、利定价理论，在出现套利机会时，投资者将构造套利组合来增加已有投资组合的预期收益率，所谓的套利证券组合应满足三个条件：（1） 构造套利组合应不增加投资者的投资；（2） 套利组合无系统风险，即产生风险的因子对套利组合的影响程度为零；（3） 套利组合的预期收益率应大于零。时间分配及备注预计套利定价理论部分的内容将讲授占用一小节学时左右，而APT与CAPM的比较一小节左右。如果用表示套利组合，则上述三个条件可以表示为：（1）（2） （3）投资者通过构造套利组合买入收益率被低估的证券而卖出收益被高估的证券，从而使低估证券的需求增加，价格上升，其收益率上升；使高估证券的供给增加，价格下降，其收益率下降，直

26、到各证券价格和收益率重新回归均衡，即各证券收益率与其形响因子的收益率保持一种合理关系，套利活动也将终止。二、APT与CAPM的比较 根据套利定价理论，单因子的套利定价模型为当这个因子就是市场投资组合的收益率时，也就是市场投资组合收益率的边际贡献，这时APT模型可以写为这与CAPM所描述的预期收益率-风险关系式是完全一致的。 由于APT模型的投资组合只需包括大量的资产种类，不必是市场组合，因而APT比CAPM具有更强的适应性。板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结经过前两次内容的反复讲授，学生对此部分内容显得容易接受了许多，在讲授此环节内容时，要注意联系前面内容。教

27、案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第六章 投资项目决策授课时间第七周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授投资项目评价指标及其评价方法及相关决策的问题教学重点和难点种种投资评价的方法之间的比较参考教材教学内容第一节 投资项目评价指标及其评价方法 一、现金流量 二、净现值法三、内含报酬率法 四、获利指数法 五、投资回收期法 六、会计收益率法 七、投资决策方法的比较 第二节 投资决策的相关问题 一、资本限量决策 二、通货膨胀因素 三、敏感性分析 四、场景分析 五、盈亏平衡分析 六、决策树分析 第三节 投资决策实例 一、扩充型方案 二、重置型项目 时间分配及备注预计投资项目评价指

28、标及其评价方法的内容将讲授占用1.5小节学时左右，而决策相关的问题将占用0.5小节左右。板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结由于此部分内容在上学期相关课程中基本已讲授过了，所以本学期侧重于方法之间的比较，学生们对此环节掌握得还是不错的。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第六章 投资项目决策授课时间第七周（2节）授课题目 课 型学生案例使用教具无教学目的通过学生案例展示的形式使学生把理论与实践相结合教学重点和难点理论的内容在案例中的应用参考教材具体的案例内容由学生自行安排。时间分配及备注预计学生投资案例展示的内容将占用1.5小节学时左右，而对于案例中相关

29、问题的讨论将占用0.5小节左右。以学生为主导，组织全班学生各级参与其中进行讨论。板书设计课后小结学生们对于此环节的案例表现也很强的兴趣，参与热情也很高。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第七章 股权投资与资产重组授课时间第八周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授股权投资、兼并与收购教学重点和难点股权投资、兼并与收购参考教材第一节 股权投资与控制 一、股权投资的目的 1通过持有被投资企业有表决权的股份，以取得其财务和经营政策上的控制权、共同控制权或对被投资企业实施重大影响而进行长期股权投资。2投资目的并不是为了获取对被投资企业财务和经营政策上的控制权、共同控制权或对被投

30、资企业实施重大影响，而是为了获取长期稳定的投资收益而进行长期股权投资。二、股权投资与控制的类型 1控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。2共同控制，是指按合同约定对某项经济活动所共有的控制。3重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不决定这些政策。4无控制、无共同控制且无重大影响，是指除上述三种类型以外的情况。第二节 兼并与收购 一、并购的概念并购（M&A），就是合并（Merger）和收购（Acquisition）的简称。其中合并是指两家或两家以上的企业合并为一家企业，原企业的权利义务由新设企业承担；收购是指一家企业通过购买另一

31、家企业的部分或全部股份，从而取得另一家企业控制权的行为。时间分配及备注预计股权投资的内容将占用一小节学时左右，而兼并与收购的内容将占用一小节左右。二、并购的类型 （一）按并购涉及的范围划分1横向并购（Horizontal Mergers）2纵向并购（Vertical Mergers）3混合并购（Conglomerate Mergers）（二）按并购的实施方式划分1现金并购（Cash Mergers）2股份交易并购（Stock Trade-off Mergers）3债务承担并购（Pay Debt Mergers）（三）按并购方的并购态度划分1善意并购（Friendly Mergers）2敌意并购

32、（Hostile Mergers）三、并购的会计处理 四、并购的财务效益分析 （一）并购资金的筹集在企业并购过程中，需要动用大量的资金，如何筹集资金，并能充分发挥财务杠杆的作用已经成为并购决策中的财务问题。企业常用的筹资方式一般包括内部留存、金融机构贷款、发行债券、增资扩股、卖方融资及杠杆收购等。（二）并购的价值评估方法评估方法的选择与并购后目标企业是否继续存在相关。如果收购后目标企业继续经营，可以选择收益法和贴现现金流量法；否则，应采用成本法。板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结学生们对于此环节的内容很感兴趣，有两个小组表示要作此内容的案例，一个主要的原因是此方

33、面的资料较易获得。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第七章 股权投资与资产重组授课时间第九周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授财务困境、财务困境成本、破产与重组教学重点和难点财务困境、财务困境成本参考教材第三节 财务困境 一、财务困境1财务困境的概念财务困境（Financial Distress），也称财务困难（Financial Difficulty），是指在某一时点企业的变现资产不足以偿还企业到期债务的一种财务状况。变现资产作为企业资产的重要组成部分，对于企业的经营风险和获利能力具有重要影响。一般地，企业主要通过管理现金政策、信用政策、存货政策、债务协商等形式提

34、高企业的变现能力。2财务困境的解决财务困境可能导致企业对合同的违约，也可能涉及到企业、债权人和股东之间的债务重组。一般的，企业主要通过增加资产的变现能力（如资产重组）和降低债务契约的刚性（如债务重组）两种方式，使企业摆脱财务困境。3财务困境成本在资产重组和债务重组过程中发生的成本构成财务困境成本。财务困境成本对于企业的资产变现能力和财务杠杆具有重要意义，当企业的财务困境成本较高时，企业将不得不保持较高比例的资产为变现资产，并采取保守的财务杠杆政策。财务困境成本包括财务困境直接成本和财务困境间接成本。时间分配及备注预计财务困境的内容将占用一小节学时左右，而破产与重组的内容将占用一小节左右。二、破

35、产与重组 当企业没有能力或不接受向债权人支付合同要求款项时，有两个选择：清算或重组。 （1）清算（Liquidation）。清算意味着企业将永远停止经营，并且包括对企业资产的彻底清理。清算过程是将清算收益扣除成本以后的部分按照规定顺序向债权人分配。 （2）重组（Reorganization）。重组是一种持续经营的选择，通常包括资产重组、债务重组和资本重组三种基本形式。四、 公司破产的程序 1破产申请的提出2破产申请的受理3债权人会议4和解和整顿5破产宣告和破产清算法院受理破产案件前六个月至破产宣告之日的期间内，破产企业的下列行为无效：（1）隐匿、私分或者无偿转让财产；（2）非正常压价出售财产；

36、（3）对原来没有财产担保的债务提供财产担保；（4）对未到期的债务提前清偿；（5）放弃自已的债权。破产企业有前款所列行为的，清算组有权向法院申请追回财产。追回的财产，并入破产财产。破产财产分配完毕，由清算组提请法院终结破产程序。破产程序终结后，未得到清偿的债权不再清偿。破产程序终结后，由清算组向破产企业原登记机关办理注销登记。板书设计使用课件讲授，必要时辅以板书举例、名词或公式计算。课后小结这部分的内容比较容易，学生理解上也没有任何问题。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第七章 股权投资与资产重组授课时间第九周（2节）授课题目 课 型学生案例使用教具无教学目的学生们展示资产重组内容的

37、案例教学重点和难点如何引导学生将案例分析得深入、明白参考教材1“中国普马”案例2“恒源祥”案例时间分配及备注预计案例展示的内容将占用1.5小节学时左右，而讨论的内容将占用0.5小节左右。板书设计由学生自行安排。课后小结通过案例展示环节，可以看出学生们对于理论上的内容掌握得还是相当不错的。教 案课程名称：公司理财授课教师李志刚授课内容第八章 股票筹资授课时间第十周（2节）授课题目 课 型讲授使用教具无教学目的讲授股票筹资的内容、认股权证的概念与价值教学重点和难点认股权证的概念与价值参考教材第八章 股票筹资 第一节 股票及其分类 一、普通股利用普通股融资有明显的优点，主要表现在（1）普通股融资公司

38、面临较小的财务风险（2）普通股融资公司的财务实力得到增强（3）普通股融资对公司的经营活动影响较小。（4）普通股票在任何时候比债券容易销售。普通股融资的缺点主要有：（1）普通股融资涉及到新股东的加入，由此带来了所有新股东的股票表决权或控制权问题。（2）如果公司盈余没有增加，增加发行股票将会降低每股获利能力，同时由于公司股份增加后，股东每股分得的盈利相对减少。（3）采用普通股融资的资金成本较高。二、优先股 公司在考虑优先股发行时的主要动机有1 防止公司股权分散化。2 维持公司举债能力。3增加公司普通股股东的权益4调整公司资本结构。利用优先股融资的主要优点包括：1优先股的融资是在不增加投票权和参与经

39、营权的股东人数的情况下进行的，它不会导致原有普通股股东控制权的下降。2优先股的融资是公司的权益资本，不是公司的负债，具有灵活性。3优先股融得的权益资本可以改善公司的资本结构，提高公司进一步负债筹资的能力，同时，优先股融资不必像债券融资那样提供抵押资产，这将保护公司的融资能力。优先股融资的缺点主要有：（1） 通常优先股的融资成本较高。（2）过分采用优先股融资，会导致在公司中优先于普通股的求偿权过多，对普通股股东而言形成了一项较重的财务负担时间分配及备注预计股票筹资的内容将占用1.5小节学时左右，而认股权证的概念与价值讨论的内容将占用0.5小节左右。第二节 股票的发行 一、股票发行条件 1股票发行的一般条件2初次发行设立股份公司申请公开发行股票应符合的条件：改制上市的一般程序上市公司再融资的程序二、股票的销售方式 我国证券法规定，股票承销业务采取代销或者包销方式，这也是国际上通行的两种股票承销方式。四、 发行价格与发行费用 我国证券法规定，股票承销业务采取代销或者包销方式，这也是国际上通行的两种股票承销方式。第三节 认股权证 一、认股权证及特征 认股权证合约一般包括以下基本要素：（1）认股权证对应的标的资产，即认股权证可转换的对象，它可以是单一股票，也可以是一揽子股