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1、2010注会考试资料财务成本管理第一章财务管理概述第一节财务管理的内容一、企业的组织形式任何组织都需要财务管理，但是营利性组织与非营利组织的财务管理有较大区别。本教材讨论的是营利性商业机构的财务管理，即企业财务管理。典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。公司制企业具有以下优点：（1）无限存续；（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。公司制企业的缺点：（1）双重课税；（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。三种形式的企业组织中，个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大部分的商业资金是由公司制企业控制的，因此财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本教
2、材讨论的财务管理均指公司财务管理。二、财务管理的内容企业的基本活动可以分为投资、筹资和股利分配三个方面。由于投资活动分为长期投资和短期投资，筹资活动也分为长期筹资和短期筹资，这样财务管理的内容可以分为五个部分：长期投资、短期投资、长期筹资、短期筹资和股利分配。由于短期投资和短期筹资，属于日常管理活动，可以合并在一起，称之为营运资本管理。由于利润分配决策同时也是利润留存决策即内部筹资决策，可以视为长期筹资的一部分。因此，为了便于表述，我们把财务管理的内容分为三个部分：长期投资、长期筹资和营运资本管理。内容涵义特点主要解决的问题长期投资长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。1.投资的主体是企业
3、；2.投资的对象是经营性资产；3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。现金流量的规模（期望回收多少现金）、时间（何时回收现金）和风险（回收现金的可能性如何）。长期投资现金流量的计划和管理过程，称为资本预算。长期筹资长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。1.筹资的主体是企业；2.筹资的对象是长期资金；3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。长期筹资决策的主要问题有资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。营运资本管理由于短期投资和短期筹资，属于日常管理活动，可以合并在一起，称之为营运资本管理。营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。营运资本投资管理主要是制定营运资本投资政策，决定分配
4、多少资金用于应收账款和存货、决定保留多少现金以备支付，以及对这些资金进行日常管理。营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，决定向谁借入短期资金，借入多少短期资金，是否需要采用赊购融资等。三、财务管理的职能财务管理的职能包括财务决策（项目计划）、财务计划（期间计划）和财务控制。财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。财务决策的过程，一般可分为四个阶段，这四个阶段并不是按顺序一次完成的，经常需要返回到以前的阶段。财务计划分为长期计划和短期计划。财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。第二节财务管理的目标一、财务目标的不同观点
5、及其优缺点（一）利润最大化观点：利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标。缺点：（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。（二）每股盈余最大化优点：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。存在以下缺陷：（1）没有考虑每股盈余取得的时间性；（2）没有考虑每股盈余的风险性。（三）股东财富最大化1.股东财富的衡量股东财富=股东权益的市场价值=股数股价股东财富的增加=权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本2.股价的升降，代表了投资大众对公司价值的客观评价。股价以每股价格表示，反
6、映了资本与获利之间的关系；股价受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小及取得的时间；股价受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。【提示1】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，此时股价最大化与增加股东财富具有同等意义。3.企业价值最大化是不是股东财富最大化？企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。【提示2】假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有同等意义。【提示3】假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义。4.优点：（1）考虑了资金时间价值；（2）考虑了风险因素；（3）考虑了投
7、入与产出关系。5.主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，因此股东会为“剩余”对其他利益相关者的要求加以限制。【例题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。（2009年旧制度）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量答疑编号284010201正确答案BCD答案
8、解析利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值权益价值债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。二、利益冲突的协调利益集团目 标目标冲突的表现协调方法经营
9、者增加报酬和闲暇时间，避免风险经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益。这种背离表现在两个方面：道德风险、逆向选择。为了防止经营者背离股东的目标，股东应同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。最佳的解决办法是：力求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小。债权人获得约定的利息收入，到期收回本金股东违约将借入的资金投资于高风险项目；为了获利而发行新债使旧债贬值。债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借
10、款或提前收回借款。 利益相关者对于合同利益相关者，可以通过立法调节和道德规范的约束来缓和双方的矛盾；对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利益相关者，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。社会公众（社会责任和商业道德）浪费能源、污染环境等防止股东伤害社会公众利益常用的方式有：法律调节、商业道德的约束、舆论监督。第三节财务管理的原则一、理财原则的特征理财原则具有以下特征：（1）理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受，没有不同的流派和争论，而财务理论有不同的流派和争论。（2）理财原则是财务交易和财务决策的基础，财务管理实务是应用性的。（3）理财原则为解决新的
11、问题提供指引。（4）原则不一定在任何情况下都绝对正确。二、理财原则理财原则可以概括为12条三大类：有关竞争环境的原则、有关创造价值的原则和有关财务交易的原则。类型原则含义应把握的问题有关竞争环境的原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识） 自利行为原则自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下，人们会选择对自己经济利益最大的行动。（1）自利行为原则的依据是理性的经济人假设，该假设认为：人们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案来行动。（2）自利行为原则并不认为钱可以代表一切，也并不认为钱以外的东西都是不重要的。（3）一个重要应用是委托
12、代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。 双方交易原则双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。（1）双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。（2）双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响。信号传递原则信号传递原则，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。（1）信号传递原
13、则是自利原则的延伸。（2）信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况,即“不但要听其言，更要观其行”。（3）信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息，即不仅要考虑决策本身的收益和成本，还要考虑信息效应的收益和成本。引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。（1）引导原则是行动传递信号原则的一种运用。（2）引导原则不同于“盲目模仿”，它是在理解力存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法，或者寻找最优方案的成本过高时采用。（3）引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一
14、个次优化准则。（4）引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是“免费跟庄（搭便车）”概念。有关创造价值的原则（是人们对增加企业财富基本规律的认识）有价值的创意原则有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。（1）有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，不适用间接投资（证券投资），此外还可应用于经营和销售活动。（2）创新的优势都是暂时的。比较优势原则比较优势原则是指专长能创造价值。在市场上要想赚钱，必须发挥你的专长。（1）比较优势原则的依据是分工理论，让每一个人去做最适合他做的工作，让每一个企业生产最适合它生产的产品，社会的经济效率才会提高。（2）比较优势原则的一个应用是“人尽其才
15、、物尽其用”，另一个应用是优势互补，如合资、并合、收购等。（3）比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。 期权原则期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。如可转换债券就附带了一项权利，属于期权。（1）广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。 （2）在评价项目时应考虑后续选择权的价值，如一个投资项目有正的净现值，是现在投资还是等一段时间后再投资？此时就应考虑这种后续选择权价值，即期权价值。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效 益原则净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价
16、值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。（1）净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分；（2）另一个应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。如投资管理中计算现金净流量时，现金净流量是指特定项目引起的增量现金流量的概念。有关财务交易的原则（是人们对于财务交易基本规律的认识）风险报酬权衡原则风险报酬权衡原则是指风险和报酬的对等原则，投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。（1）所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的
17、投资机会必然只有较低的收益。（2）如果在其他条件（包括风险）相同的情况下，应选择高报酬的投资机会，这是自利行为原则的应用。投资分散化原则投资分散化原则，是指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。（1）投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。（2）具有普遍意义，不仅仅适宜于证券投资，凡是有风险的事项，都要贯彻投资分散化原则，以降低风险。资本市场有效原则资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。（1）资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价。（2）资本市场有效原则要求理财时慎重使用金融工具。（3）如果资本
18、市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。（4）如果资本市场是有效的，股票的价值等于股票的价格；股票的必要收益率等于预期收益率。（5）在企业合并中，主要寻找被低估的企业（股票）。货币时间价值原则货币时间价值原则，是指在进行账务计量时要考虑货币时间价值因素。“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。（1）货币时间价值原则的依据是货币投入市场后其数额会随着时间的延续而不断增加。（2）货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是“早收晚付”观念。 【例题1多选题】下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。A.理财原则有不同的流派和争论B.理财原则在一般情
19、况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力答疑编号284010501正确答案BC答案解析理财原则必须符合大量观察和事实，被多数人所接受，没有不同的流派和争论，而财务理论有不同的流派和争论；理财原则不一定在任何情况下都绝对正确，理财原则的正确性与应用环境有关，在一般情况下它是正确的，而在特殊情况下就不一定正确。理财原则是财务交易与财务决策的基础。理财原则可以为解决新的问题提供指引，即理财原则既解决常规问题，也能对特殊问题的解决提供指导。 【例题2单选题】在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（）。（2002年
20、）A.引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了“相信大多数”的思想答疑编号284010502正确答案C答案解析引导原则只有在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；二是寻找最优方案的成本过高。在这种情况下，跟随值得信任的人或者大多数人才是有利的。所以，选项A和选项D正确；引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。其最好结果是得出近似最优的结论，最差的结果是模仿了别人的错误。所以选项B正确，选项C错误。
21、【例题3单选题】下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。（2003年）A.任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力答疑编号284010503正确答案C答案解析新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，选项A的表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降或者变得没有意义，因此，选项B的表述正确；“有价值的创意原则”主要应用于直接投资项目，而金融资产投资是间接投资，所以选项C的表述错误；根据资本市场有效原则可
22、知，不要企图通过筹资获取正的净现值，而应当靠生产经营性投资增加股东财富，所以选项D的表述正确。 【例题4单选题】根据“自利行为原则”的要求，下列观点中不正确的是（）。A.自利行为原则的依据是理性的经济人假设B.从事商业交易时获得更多的钱是最重要的C.机会成本是决策中必须考虑的重要问题D.企业和各种利益关系人之间的关系,大部分属于委托代理关系答疑编号284010504正确答案B答案解析自利行为原则并不认为钱可以代表一切，也不认为钱以外的东西都是不重要的。 【例题5多选题】如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（）。（2007年）A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以
23、提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬答疑编号284010505正确答案ACD答案解析如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬。所以B不正确。 【例题6单选题】下列行为，属于自利行为原则的应用是（）。A.在确定费用中心的费用预算时，可以考察同行业类似职能的支出水平B.为防止经营者因自身利益而背离
24、股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法C.对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础D.企业对现金收支进行管理时，可采取加速收款、推迟应付款等支付措施答疑编号284010506正确答案B答案解析自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论。现代公司制企业所有权和经营管理权的分离就是借助于委托代理关系确立的，所以，为了防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。A选项、C选项是根据财务管理的“引导原则”，引导原则的一个重要应用是行业标准概念。D选项是货币时
25、间价值原则的应用。 第四节金融市场一、财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。包括一般宏观环境、行业环境、经营环境和国际商业环境等。二、金融资产金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。金融资产的概念金融资产的特点金融资产的种类金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。金融资产与实物资产相比，具有以下特点：（1）流动性；（2）人为的可分性；（3）人为的期限性（4）名义价值不变性。金融资产按其收益的特征分为以下三类：（1）固定收益证券；（2）权益证券；（3）衍生证券。金融资产与生产经营资产的区别：
26、金融资产生产经营资产金融资产包括股票和债券等生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和服务的知识金融资产并不对社会生产力产生直接贡献生产经营资产对社会生产力（即社会成员创造的商品和服务）产生直接的贡献金融资产决定收益在投资者之间的分配生产经营资产能产生净收益金融资产不构成社会的实际财富生产经营资产构成社会的实际财富金融资产与实物资产的区别：金融资产实物资产金融资产的流动性强实物资产的流动性弱金融资产可以人为设定最小的交换单位实物资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分金融资产的期限是人为规定的实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按
27、购买力衡量的价值下降在通货膨胀时实物资产的名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变【例题7单选题】下列关于金融资产的表述，正确的是（）。A.金融资产能对社会生产力产生直接贡献B.金融资产构成社会的实际财富 C.金融资产能产生净收益，而生产经营资产决定收益在投资者之间的分配 D.生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配答疑编号284010507正确答案D答案解析金融资产并不对社会生产力产生直接贡献；金融资产并不构成社会的实际财富；生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配。 三、金融市场的类型1.按照期限分为货币市场和资本市场。2.按照证券的索偿权不同，金
28、融市场分为债务市场和股权市场。3.按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场。4.按照交易程序分为场内市场和场外市场。四、金融市场的功能1.资金融通功能2.风险分配功能3.价格发现功能4.调解经济功能5.节约信息成本第二章财务报表分析第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的目的及意义目的：财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为有用的信息，帮助报表使用人改善决策。目前财务报表分析体系由以下四个部分组成：经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。本章主要讨论财务分析的有关内容。意义：与其他分析相比，财务分析即是过去财务活动的总结，又是未来财务预测的前提，在财务管理循环中起着承上
29、启下的重要作用。二、财务报表分析的内容公司财务报表分析的主要使用人有以下几种：权益投资者；债权人；治理层和管理层；政府；注册会计师；供应商；客户；员工。尽管不同利益相关者进行财务分析各有侧重，但总体来看，财务分析可分为两大层次：业绩评价和价值评估。前者包括短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力和盈利能力；后者包衡量市场价值的各种比率。三、财务报表分析的一般步骤财务报表分析可遵循如下一般步骤：（1）明确分析目的；（2）收集有关信息；（3）根据分析目的重新组织整理；（4）深入研究各部分的特殊本质；（5）进一步研究各部分的相互关系；（6）解释结果，提供决策有用信息。四、财务报表分析的原则财务报表分析可
30、遵循如下基本原则：（1）全面性原则；（2）客观性原则；（3）相关性原则；（4）可比性原则；（5）灵活性原则。五、财务报表分析的方法财务报表分析的方法，主要包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。（一）趋势分析法1.趋势分析法又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果和现金流量变动趋势的一种方法。2.趋势分析法的具体运用有三种方式：重要财务指标的比较、财务报表的比较、财务报表项目构成的比较。【例2-1】某公司206-209年的销售收入、销货成本、经营及管理费用、净利润及啤酒销售收入和销售数量的趋势财务报表如表21所
31、示。表2-1 金额单位：万元项目206年207年208年209年销售收入100110.8119.0157.7其中：啤酒销售100111.3119.8162.8销货成本100111.9118.4155.9经营及管理费用100112.5130.7176.1净利润100116.0131.6164.3啤酒销售桶数（万）100105.2109.4132.2该公司经营成果的变化趋势表现出两个重要特征：一是经营及管理费用的增长速度远远超过销售收入及销货成本的增长速度。206-209年间，经营及管理费用增长76.1%，而同期销售收入和销货成本则分别增长57.7%和55.9%。经营及管理费用增长可意味着该公司为
32、维护或扩大自己的市场份额，不得不增加广告支出等方面的投入。二是该公司啤酒的销售收入增长了62.8%，而啤酒的销售量只增加了32.2%。这可能意味着该公司啤酒的销售收入增长，不仅来自销售量的扩大，也来自销售价格的上涨。3.财务报表项目构成的比较该方法有助于对不同规模的企业进行财务报表比较分析，并避免因“规模”差异而产生的误导。这种方法比前述两种方法更能准确地分析企业活动的发展趋势，既可用于同一企业不同时期的纵向比较，又可用于同一时期不同企业的横向比较；同时能消除不同时期（或不同企业）之间规模差异的影响，有利于分析企业的资本结构、耗费水平和盈利状况。趋势分析法的优点是简便、直观。但在采用时，应注意
33、以下问题：（1）用于对比的不同时期（或不同企业）的指标，在计算口径上必须一致。（2）剔除偶发性项目的影响，使用分析的数据反映正常的经营状况。（3）运用例外原则，重点分析某项有显著变动的指标，研究其变动原因，以采取对策，趋利避害。（二）比率分析法1.比率分析法是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。2.比率的类型有三种：构成比率、效率比率、相关比率。3.在采用时，应注意以下问题：（1）对比项目的相关性；（2）对比口径的一致性。（三）因素分析法因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。具体又包括连环替代法和差额分析法。1.连环替代
34、法设某一经济指标是由相互联系的A、B、C三个因素组成，计划（标准）指标和实际指标的公式是：计划（标准）指标N=AB（AC）实际指标N=AB（AC）该指标实际脱离计划（标准）的差异NN，可能同时是上列三因素变动的影响。在测定各个因素的变动对这一经济指标的影响程度时，若按A、C、B的替换顺序，则计算如下：计划（标准）指标 N=AB（AC） 第一次替代 N1AB（AC） A因素由A A 变动的影响NAN1N第二次替代 N2AB（AC） C因素由C C变动的影响NCN2N1第三次替代 N3 =AB（AC） N B因素由B B变动的影响 NBN3N2把各因素变动的影响程度综合起来，则：（N1N）+（N2
35、N1）+（N3N2）= N3N = NN因素分析法的优点是既可以全面分析各因素对经济指标的影响，又可以单独分析某种因素对经济指标的影响，在财务分析中应用颇为广泛。但在采用时，应注意以下问题：（1）因素分解的关联性经济指标的构成因素，必须客观上与经济指标存在因果关系，能够反映该指标差异的内在原因，否则就失去了分析的意义。【09年新制度、综合题第（3）问】以乙酒店为基准使用连环替代法并按照净经营资产利润率差异、净利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，计算甲酒店和乙酒店净资产收益率差异的驱动因素，结果填入答题卷第12页给定的表格中。净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。【02年
36、、综合题第（1）（4）问】（1）净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少?按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额（金额）。（2）因素替代的顺序性替代各因素时，必须按照各因素的依存关系，按一定顺序依次替代，不可随意颠倒，否则会得出不同的计算结果。一般而言，确定各因素替代顺序的原则是，根据分析对象的性质，确定各因素的相互依存关系，以使分析结果有助于分清责任。（3）顺序替代的连环性因素分析法在计算每个因素的变动影响时，都基于前一次计算，并采用连环比较的方式确定因素变化对结果的影响。因为只有保持计算程序的连环性，才能使各因素影响之和等于分析指标的变动差异，以全面说明分析
37、指标的变动原因。（4）计算结果的假定性由于因素分析法计算的各因素变动影响数，会因替代顺序的不同而有所差异，因而计算结果不免带有假定性，即它只是在某种假定前提下的影响结果，离开了这种假定前提，就不会是这种影响结果。为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，具有实际经济意义。这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。2.差额分析法设某一经济指标是由相互联系的a、b、c三个因素组成。计划指标N=abc 实际指标N=abc在测定各个因素变动对该指标的影响程度时，按a、b、c的替换顺序计算如下：第一次替代N1=abc第二次替代N2=abcNa=N1N=（aa）bcNb=N2N1=a（bb）cNc=N
38、N2=ab（cc）差额=NN=NaNbNc由此可见，差额分析法适用于因素之间具有乘积关系，是连环替代法的一种简化形式。例2-2某企业209年3月某种材料费用的实际数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计划增加1 320元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表2-2所示。表2-2项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98-1材料单价元/千克561材料费用元5 4006 7201 320答疑编号28402020
39、1正确答案根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加1 320元，这是分析对象。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响程度，具体如下：计划指标：12095=5 400（元） 第一次替代：14095=6 300（元） 第二次替代：14085=5 600（元） 第三次替代：14086=6 720（元） （实际指标） 因素分析：-=6300-5 400=900（元） 产量增加的影响-=5600-6 300=-700（元） 材料节约的影响-=6720-5 600=1120（元） 价格提高的影响900-700+1 120=1320（元） 全部因素的影响【03年、综合题第（1）问】根据杜
40、邦分析原理分层次分析权益净利率变化的原因，包括：计算2003年权益净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中资产净利率变动对权益净利率的影响数按上年权益乘数计算；计算资产净利率变动的百分点，并将该百分点分解为两部分，其中销售净利率变动对资产净利率的影响数按上年资产周转率计算。六、财务报表分析的局限性财务报表分析的局限性有以下四个方面：1.财务报表本身的局限性（又包括财务报告没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只有其中一部分；已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；管理层的各项会计政策选择，可能使财务报表扭曲企业的实际情况）。2.财务报表的可靠性问
41、题常见的危险信号包括：（1）财务报告的形式不规范，不规范报告的可靠性也应受到怀疑。要注意财务报告是否有遗漏，遗漏违背充分披露原则，很可能暗示存在对企业不利的真实情况；要注意是否及时提供财务报表，不能及时提供报告暗示企业当局与注册会计师存在分歧。（2）要注意分析数据的反常现象。如无合理的反常原因，则要考虑数据的真实性和一贯性是否有问题。例如，原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表；与销售相比应收账款异常增加，可能存在提前确认收入问题；报告利润与经营活动现金流量的缺口增加，报告利润与应税利润之间的缺口增加，可能存在盈余管理；大额的资产冲销和第4季度的大额调整，可能是中期报告存在
42、问题，年底受到外部审计师的压力被迫调整。（3）要注意大额的关联方交易。这些交易的价格缺乏客观性，会计估计有较大主观性，可能存在转移利润的动机。（4）要注意大额资本利得。在经营业绩不佳时，公司可能通过出售长期资产、债转股等交易实现资本利得。（5）要注意异常的审计报告，无正当理由更换注册会计师，或审计报告附有保留意见，暗示企业财务报告可能丰了在过度粉饰问题。3.财务指标的经济假设问题财务指标的经济假设：指财务指标所涉及的相关项目成比例。即假设分子与分母之间的经济关系不依赖于规模。4.比较基础问题。【例题单选题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等全部信息予以详尽
43、了解和掌握的是（）。A.短期投资者B.企业债权人C.公司管理层D.税务机关答疑编号284020202正确答案C答案解析公司管理层（如首席执行官、执行董事、财务总监等）负责公司的经营和战略投资，是财务报表信息最主要的内部使用者。为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，管理层必须对公司经营理财的各个方面，包括偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握。 【例题单选题】下列指标中，属于效率比率的是（）。 A.流动比率B.资本金利润率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重答疑编号284020203正确答案B答案解析效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。一般是将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，比如，成本利润率、营业净利率、资本金利润率等指标属于效率比率。 【例题多选题】下列各项中，影响财务报表分析结论的有（）。A.稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产B.负责审计财务报表的注册会计师，近期受到“独立性”的质疑C.企业认为在固定资产使用过程中，因其所处的技术环境与预计固定资产使用寿命发生了很大的变化，因此对固定资产预计使用寿命进行了调整D.在比较分析时，企业以经验标准作比较基础答疑编号284020204正确答案ABCD答案解析财务报表分析的局限性有以下四个方面：财务
