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1、“财务报告基本分析技术”目 录1 财务报告基本分析技术11.1 概述11.2 财务分析的步骤21.2.1 分析步骤一：经营战略分析31.2.2 分析步骤二：会计分析41.2.3 分析步骤三：财务分析41.2.4 分析步骤四：前景分析41.3 财务会计报告的构成51.3.1 资产负债表81.3.2 利润表111.3.3 现金流量表111.3.4 所有者权益(或股东权益)变动表151.4 财务报表分析的三类基本方法191.4.1 共同比报表分析（common-sized income statements）191.4.2 水平分析221.4.3 比率分析251.5 上市公司财务报告实例261.5.
2、1 论*ST新天如何扭亏为盈261.5.2 以*ST新天国际为例，分析营业收入的异常变化391.6 传统财务分析比率的计算和应用411.6.1 知识性内容参考2007年CPA财务成本管理第二章411.6.2 比率分析概述411.6.3 证券之星-李若山风向标上市公司财务测评系统说明书411.6.4 短期偿债能力比率存量差额和流量比率421.6.5 全部债务偿还能力比率存量比率和流量比率461.6.6 资产使用效率比率511.6.7 获利能力比率(Profitability Ratios)561.7 案例分析611.7.1 案例：企业流动资产结构性恶化所隐藏的潜在风险611.7.2 案例：西南合
3、成制药股份有限公司2001年度利润质量分析631.8 传统财务分析体系的代表以股东权益净利率为起点的杜邦分析法671.8.1 杜邦分析法的框架671.8.2 比率分析的局限性711.8.3 传统财务分析体系的局限性741.9 上市公司的财务比率分析741.10 综合分析方法之财务比率综合分析表822 改进的财务分析体系833 资产负债表（Balance Sheet）833.1 资产负债表的本质833.2 关于“小金库”的讨论843.3 其他应收款843.4 固定资产与商业模式843.5 无形资产853.6 不良资产的分析853.7 短借长投问题853.8 资产的高估863.9 负债的低估863
4、.10 所有者权益的扭曲863.11 未来的预测863.12 资产负债表分析总结864 利润表（Statement of Income）874.1 利润表的层次874.2 收益的高估874.3 费用的低估874.4 收益质量问题874.5 企业的盈利情况可以从几个层面研究875 现金流量表（Statement of Cash Flows）885.1 现金流量表的理解885.1.1 现金流量表概述885.1.2 现金流量的结构分析915.1.3 流动性分析925.1.4 收益质量分析营运指数935.1.5 获取现金能力分析935.1.6 财务弹性分析945.2 现金流量表的常见错误946 所有者
5、权益（或股东权益）变动表（Statement of Stockholders Equity）956.1 谁动了我的奶酪956.2 分析战略投资者956.3 三十六计走为上计956.4 见风使舵和暗度陈仓957 企业财务状况的整合分析957.1 四张报表的整合分析957.2 第一链条957.3 第二链条957.4 第三链条967.5 表外资源及非财务信息的分析967.6 透过财务数据看运营思维968 财务分析报告的撰写978.1 内部财务分析报告978.2 财务分析师角度978.3 债权人角度978.4 兼并和收购角度979 案例和学习资料97思考题98练习题981 财务报告基本分析技术1.1
6、概述财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化 一颗诚恳之心杰克韦尔奇：缺乏坦诚是商业生活中最卑劣的秘密 三个概念存量（stock）：代表特定时点企业所拥有的财务资源，例如有多少现金及应收账款等。对于存量，我们要求“表达事实”，重点在于确认它的存在及数量正确。例如，资产负债表和股东权益变动表流量（flow）：代表一段特定期间内财务情况的变化，例如每年度的营收与获利金额。对于流量，我们要求能“解释变化的原因”。例如，利润表和现金流量表增量：相对于原有目标增加的部分。例如，1994年，中央和地方的分税制改革就是遵循“存量不动，增量调整”的原则；TCL进行
7、MBO成功的关键之一也是依赖于增量资产的思想。1.1.1.1.1.1 TCL的MBO运作资产增量TCL集团创办于1981年，是一家从事家电、信息、通讯产品等研发、生产及销售的特大型国有控股企业。早在1996年，TCL总经理李东生已经开始思考公司的改制问题。因为TCL名为国有企业，但国家实际投入却很少，完全是靠政府政策和创业者的智慧发展起来的。对于国有控股的TCL集团而言，尽快解决产权问题是公司发展的当务之急。TCL实行的是渐进式的经营者持股模式。为了最终合法安全地实现目标，TCL集团决定在国有资产增量上着手。1997年，李东生与惠州市政府签订了为期5年的授权经营协议：核定当时TCL集团的净资产
8、为3亿多元，每年企业净资产回报率不得低于10%：如增长在10%25%，管理层可获得其中的15%的股权奖励；增长25%40%，管理层可得其中的30%；增长40%以上，管理层可得其中的45%。这份协议得到了广东省政府、财政部、国家税务总局的认可，因此TCL改制的合法性是无可置疑的。而整个20世纪90年代，TCL的年平均增长速度是50%以上。其中2000年是35%，2001年为19%。2002年授权经营协议到期，TCL的经营者们也因经营业绩突出而连年得到股权奖励。如此几年下来，惠州市政府所持国有股从100%下降到58%。 三种活动OperatingInvestingFinancing1.2 财务分析
9、的步骤如同我们自然人通过定期的健康检查来了解自己的健康状况，以便使疾患得到早期的发现和治疗一样，财务分析是对企业的健康检查，通过分析、比较企业的各种财务数据，据以了解企业的经营状况（经营成果和财务状况），明确企业的经营状况正常与否及其原因，以便考虑改善方法和对策。由于信息不对称，外部使用者很难辨别会计信息的真伪。尽管外部分析人员在信息上处于劣势，但是他们对公司投资和经营决策成果的评价更为客观。图3-1展示了财务分析的4个关键步骤：经营战略分析、会计分析、财务分析及前景分析。分 析 工 具经营战略分析通过行业分析和企业竞争战略分析得出预期业绩会计分析通过了解会计政策，评估会计信息质量财务分析利用
10、比率分析和现金流量分析评估业绩前景分析预测和评估企业价值财务报表管理者对内部经营信息的准确把握估计错误所致的会计信息扭曲其他公开数据行业和企业数据外部财务报表应用环境信用分析证券分析并购分析债务/股利分析信息交流策略分析业务全面分析图3-1 财务分析的步骤1.2.1 分析步骤一：经营战略分析经营战略分析的目的在于识别企业主要的盈利领域和商业风险，进而定性地评估企业潜在的盈利能力。经营战略分析包括分析企业所在行业的基本情况和该企业的经营战略，进而为企业创造持续的竞争优势。这种定性分析是财务分析重要的、首要的步骤，通过这种分析，可以为以后的会计分析和财务分析提供依据和基础。例如，识别企业关键的盈利
11、因素和风险因素，可以为非财务经理们评价企业的关键会计政策提供一些线索；评价企业的竞争优势有助于评价当前的盈利水平是否可以持续下去；更为重要的是，经营战略分析可以为非财务经理们预测企业未来的业绩提供合理的假设与前提。1.2.2 分析步骤二：会计分析会计分析的目的在于评价分析企业的会计报表是否最为恰当、最为公允地反映了该企业经营活动的真实情况。非财务经理们的重点分析领域是会计政策选择自由度较大或可供企业选择的会计政策较多的领域。通过分析企业选择会计政策和会计估计的恰当性，应该能够使该企业财务会计数据对其经营活动的扭曲程度做出一个评估，进而由会计专业人员通过重新调整有关会计数据尽可能地消除不恰当的会
12、计政策对其经营活动的歪曲反映。健全的会计分析有助于加强财务分析所得结论的可靠性。1.2.3 分析步骤三：财务分析财务分析的目的是运用财务报表数据评价一个企业现在、过去的财务状况及其发展的可持续性。这里有两个需要注意的地方： 分析必须全面系统并富于效率； 财务报表数据分析必须与企业活动相结合。财务分析中常用的方法主要包括比率分析和现金流量分析。比率分析注重评价企业产品市场的业绩和财务政策；现金流量分析则注重企业资产流动性和资产折现能力的分析。1.2.4 分析步骤四：前景分析前景分析是财务报表分析的最后一个步骤，它主要聚焦于企业的未来。前景分析中最为常用的两个技术是预计财务报表与价值分析。这两种分
13、析技术是经营战略分析、会计分析和财务分析的综合，目的是为了预测企业的未来的发展前景。企业未来的现金流反映企业的价值，同时也可以基于企业当期权益的账面价值、权益报酬率和增长速度分析企业价值。经营战略分析、会计分析和财务分析为评价企业内部价值提供良好基础。战略分析，除了保证健全的会计和财务分析外，还有助于分析企业竞争优势的变化及其他们对企业未来权益报酬率和增长的影响。财务分析中，分析主体可以根据不同的目的选用不同的方法。这里只对常见的几种分析方法进行介绍。（1）比较分析。比较分析是指将两期以上的财务报表并列，经过相互比较与分析后显示增减变动的情况，可了解企业在某特定期间内的财务状况、潜在获利能力及
14、管理绩效等有用的信息。比较分析的方法还分为以下几种：绝对数字比较，绝对数字增减变动比较，百分比增减变动，比率增减变动，图形法。（2）趋势分析。趋势分析是指连续数年度的财务报表中，以第一年或另选择某一年度为基期，计算每一期间各项目的百分比、比率或指数，以显示在各期间上升或下降的变动趋势。趋势分析可以弥补比较分析的缺点，比较分析按一年对一年基础比较，对两年数据的比较并不困难，如为三年以上的比较，则比较分析就非常繁杂，趋势分析则可以弥补这一缺陷。趋势分析能用来表示财务报表内各项目在不同期间的百分比关系。任何一项百分比的增加或者减少，也不能完全表明有利或者不利。因为任何单一的趋势百分比都不能提供充分的
15、信息，必须与相关的项目比较后才能显示其价值。例如，第一年销售额为200万元，第二年销售额增加为300万元，假定以第一年为基期的趋势百分比为100，第二年趋势百分比则为150，增加50%，必须将此项增加的趋势百分比与营业资产、销售成本或销售费用增减变动的趋势百分比进行比较后，才能充分显示其意义。（3）比率分析。比率分析为财务分析中应用最广泛的一项分析工具。从财务分析的角度，所谓比率即表示某特定日或某期间内各项目的相关性，以百分率、比或分数表示，从而将复杂的财务资料进行简化，获得明确与清晰的概念。比率的计算一般仅设计简单的数字演算。例如，某公司某年底流动资产为200万元，流动负债为100万元，则比
16、率的表达方式有下列三种。1）百分率：流动比率为200%。2）比：流动资产与流动负债之比为21。3）分数：流动负债为流动资产的1/2。1.3 财务会计报告的构成企业会计准则基本准则规定，企业应当编制财务会计报告(又称财务报告)，财务会计报告是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。财务会计报告包括会计报表（又称财务报表）及其附注和其他应当在财务会计报告中披露的相关信息和资料。会计报表至少应当包括下列组成部分： (一)资产负债表；(二)利润表；(三)所有者权益(或股东权益)变动表；(四)现金流量表；(五)附注。 李导语录会计恒等式“资产负债
17、所有者权益”是会计学中的“葵花宝典”，是进入藏宝山洞的秘密口诀，掌握了这个制胜的法宝，会计和财务就不再神秘了。我们称资产负债表是“底子”，即表明企业的家底；利润表是“面子”，即企业的业绩是否漂亮；现金流量表是“日子”，日子过得好不好关键在于手中有没有银子。另外，我们还要练就一双火眼金睛，善于辨别虚假会计信息。资产负债表（Balance Sheet）：它描述的是在某一特定时点，企业的资产、负债及所有者权益（或股东权益）的关系。简单地说，资产负债表建立在以下的恒等式关系：资产负债所有者权益。这个恒等式关系要求企业同时掌握资金的来源（负债及所有者权益）与资金的用途（如何把资金分配在各种资产上）。资产
18、负债表是了解企业财务结构最重要的利器。利润表（Statement of Income）：它解释企业在某段期间内财富（股东权益）如何因各种经济活动的影响发生变化。简单地说，净利润（Net Income）或净损失（Net Loss）等于收入扣除各项费用。利润表是衡量企业经营绩效最重要的依据。现金流量表（Statement of Cash Flows）：它解释某特定期间内，组织的现金如何因经营活动、投资活动及筹资活动发生变化。现金流量表可以弥补利润表在衡量企业绩效时面临的盲点，以另一个角度检视企业的经营成果。现金流量表是评估企业能否持续存活及竞争的最核心工具。所有者权益（或股东权益）变动表（Stat
19、ement of Stockholders Equity）：它解释某一特定期间内，所有者权益（或股东权益）如何因经营的盈亏（净利或净损）、现金股利的发放等经济活动而发生变化。它是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要信息。会计报表附注：主要是以文字和数字形式对基本财务报表的内容以及其他有助于理解财务报表的有关事项进行必要的说明，包括基本的会计政策以及运用的主要会计方法等内容。会计报表附注一般包括如下内容：（1）企业基本情况。（2）不符合基本会计假设的说明。（3）重要会计政策和会计估计及变更情况。（4）或有事项的说明。（5）资产负债表日后事项的说明。（6）关联方关系及其交易的说明。（7）重要资产转
20、让及其出售情况。（8）企业合并、分立。（9）重大投资、融资活动。（10）会计报表中重要项目的明细资料。企业应当在附注中披露与或有事项有关的下列事项 (一) 预计负债1、 预计负债的种类、形成原因以及经济利益流出不确定性的说明；2、 预计负债的期初、期末余额和本期变动情况；3、 与预计负债有关的预期补偿金额和本期已确认的预期补偿金额。(二) 或有负债(不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债)1、 或有负债的种类及形成原因、包括已贴现商业承兑汇票、未决诉讼、未决仲裁、对外提供债务担保等形成的或有负债。2、 经济利益流出不确定性的说明。3、 或有负债预计产生的财务影响，以及获行补偿的可能性；无
21、法预计的，应当说明原因。(三) 企业通常不应当披露或有资产。但或有资产很可能会给企业带来经济利益的，应当披露其形成的原因、预计产生的财务影响等。1.3.1 资产负债表资 产 负 债 表会企01表编制单位: 年月日 单位:元资产期末余额年初余额负债和所有者权益（或股东权益）期末余额年初余额流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产交易性金融负债应收票据应付票据应收账款应付账款预付款项预收款项应收利息应付职工薪酬应收股利应交税费其他应收款应付利息存货应付股利一年内到期的非流动资产其他应付款其他流动资产一年内到期的非流动负债流动资产合计其他流动负债非流动资产：流动负债合计可供出售金融资产非流
22、动负债：持有至到期投资长期借款长期应收款应付债券长期股权投资长期应付款投资性房地产专项应付款固定资产预计负债在建工程递延所得税负债工程物资其他非流动负债固定资产清理非流动负债合计生产性生物资产负债合计油气资产所有者权益（或股东权益）：无形资产实收资本（或股本）开发支出资本公积商誉减：库存股长期待摊费用盈余公积递延所得税资产未分配利润其他非流动资产所有者权益（或股东权益）合计非流动资产合计资产总计负债和所有者权益（或股东权益）总计交易性金融资产或金融负债，主要是指企业为了近期内出售而持有的金融资产或近期内回购而承担的金融负债。比如，企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。可供出售
23、金融资产。通常是指企业没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项的金融资产。比如，企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或持有至到期投资等金融资产的，可归为此类。可供出售金融资产应当按取得该金融资产的公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。支付的价款中包含的已到付息期但尚未领取的债券利息或已宣告但尚未发放的现金股利，应单独确认为应收项目。可供出售金融资产持有期间取得的利息或现金股利，应当计入投资收益。资产负债表日，可供出售金融资产应当以公允价值计量，且公允价值变动计入资本公积（其他
24、资本公积）。处置可供出售金融资产时，应将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额，计入投资损益；同时，将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投资损益。持有至到期投资根据本准则第十一条规定，企业从二级市场上购入的固定利率国债、浮动利率公司债券等，符合持有至到期投资条件的，可以划分为持有至到期投资。购入的股权投资因其没有固定的到期日，不符合持有至到期投资的条件，不能划分为持有至到期投资。持有至到期投资通常具有长期性质，但期限较短（1 年以内）的债券投资，符合持有至到期投资条件的，也可将其划分为持有至到期投资。持有至到期投资应当按取得时的公允价值和相关交易费用之和作为
25、初始确认金额。支付的价款中包含的已到付息期但尚未领取的债券利息，应单独确认为应收项目。持有至到期投资在持有期间应当按照摊余成本和实际利率计算确认利息收入，计入投资收益。实际利率应当在取得持有至到期投资时确定，在该持有至到期投资预期存续期间或适用的更短期间内保持不变。实际利率与票面利率差别较小的，也可按票面利率计算利息收入，计入投资收益。处置持有至到期投资时，应将所取得价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。长期股权投资（一）企业持有的能够对被投资单位实施控制的权益性投资，即对子公司投资。（二）企业持有的能够与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制的权益性投资，即对合营企业投资。（三）企业持
26、有的能够对被投资单位施加重大影响的权益性投资，即对联营企业投资。（四）企业对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资。1.3.2 利润表利 润 表会企02表编制单位： 年月 单位：元项目本期金额上期金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）投资收益（损失以“-”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“-”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以
27、“-”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益1.3.3 现金流量表现金流量表编制单位：某钢铁股份有限公司 2007年 单位：元 项 目金 额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金111 228 823 133.01 收取的租金0.00 收到的增值税销项税额和退回的税款0.00 收到的除增值税以外的其他税费返还0.00 收到的其他与经营活动有关的现金62 633 460.11 经营活动现金流入小计111 304 000 000.00 购买商品接受劳务支付的现金75 899 968 491.00 经营租赁所支付的现金0.00 支付给职工以及为职工支付的现金3 4
28、89 341 632.00 支付的增值税款0.00 支付的所得税款0.00 支付的除增值税所得税以外的税费0.00 支付的各项税费12 748 228 821.00 支付的其他与经营活动有关的现金1 838 322 926.00 经营活动现金流出小计93 975 861 870.00 经营活动产生的现金流量净额17 328 027 723.00 二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金1 219 184 994.00 取得投资收益所收到的现金345 260 517.90 分得股利或利润所收到的现金0.00 取得债券利息收入所收到的现金0.00 处置固定无形和长期资产收回的现金9 570
29、144.60 收到的其他与投资活动有关的现金52 764 762.52 投资活动现金流入小计2 013 960 231.00 购建固定无形和长期资产支付的现金8 709 805 401.00 权益性投资所支付的现金0.00 债权性投资所支付的现金0.00 投资所支付的现金500 000 000.00 支付的其他与投资活动有关的现金0.00 投资活动现金流出小计43 159 547 739.00 投资活动产生的现金流量净额-41 145 587 508.00 三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金25 410 718 815.00 发行债券所收到的现金0.00 借款所收到的现金36
30、 937 987 700.00 收到的其他与筹资活动有关的现金2 392 511 007.00 筹资活动现金流入小计64 741 217 522.00 偿还债务所支付的现金31 882 595 111.00 发生筹资费用所支付的现金0.00 分配股利或利润所支付的现金0.00 偿付利息所支付的现金0.00 融资租赁所支付的现金0.00 减少注册资本所支付的现金0.00 支付的其他与筹资活动有关的现金0.00 筹资活动现金流出小计41 591 000 980.00 筹资活动产生的现金流量净额23 150 216 542.00 四、汇率变动对现金的影响-33 023 686.20 五、现金及现金等
31、价物净增加额-700 366 929.00 附注1不涉及现金收支的投资和筹资活动以固定资产偿还债务0.00 以固定资产进行长期投资0.00 以投资偿还债务0.00 融资租赁固定资产0.00 以存货偿还债务0.00 2将净利润调节为经营活动的现金流量净利润13 047 603 789.00 加：少数股东损益0.00 计提的资产减值准备564 097 077.80 加：计提的坏账准备或转销的坏账0.00 固定资产折旧9 229 669 848.00 无形资产摊销0.00 递延资产摊销0.00 长期待摊费用摊销48 180 239.37 待摊费用的减少（减增加）46 352 946.72 预提费用的
32、增加（减减少）-4 951 580.13 处置固定无形和其他长期资产的损失（减收益）200 954 283.90 固定资产报废损失0.00 财务费用746 159 713.10 投资损失（减收益）-995 746 222.50 递延税款贷项（减借项）-27 223 996.09 存货的减少（减增加）-1 906 868 273.00 经营性应收项目的减少（减增加）-4 692 576 389.00 经营性应付项目的增加（减减少）1 072 376 285.00 增值税增加净额（减减少）0.00 其他0.00 经营活动产生之现金流量净额17 328 027 723.00 3现金及现金等价物净增加
33、情况货币资金的期末余额2 189 074 955.00 减：货币资金的期初余额1 397 795 085.00 现金等价物的期末余额0.00 减：现金等价物的期初余额1 491 646 799.00 现金及现金等价物净增加额-700 366 929.00 1.3.4 所有者权益(或股东权益)变动表1.3.4.1.1.1 A股、B股、H股区分我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。 1.A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。 2.
34、B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段 B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。 B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。 3.H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong，取其字首，在港上市外资股就叫做 H股。依此类推，纽约的第一个英文字母是 N，新加坡(Singapore)的第一个英文字母是 S，纽
35、约和新加坡上市的股票就分别叫做 N股和 S股。 1.3.4.1.1.2 红筹股和蓝筹股(blue chips)红筹股这一概念诞生于 90 年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。 本世纪以来在美国、新加坡以红筹模式上市的公司也越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。 1997年4月，恒生指数服务公司着手编制恒生红筹股指数时，按下面标准确定红筹股：如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景，也就是为中资所控股，那么，这家在中
36、国境外注册、在香港上市的股票才属于红筹股之列。蓝筹股：“蓝筹”一词源于西方赌场。其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上来区别上市公司。 股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股,又称为绩优股。 1.3.4.1.1.3 股票前面S、ST、*ST、S*ST、XD、XR、DR等是什么意思? PT股：就是停止任何交易，价格清零，等待退市的股票。 目前已经没有。G股：股权分置改革试点股票。阶段性名称，股改结束就消失了。ST股 沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年实施的股票上市规
37、则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment（缩写是“ST”），因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循下列规则：（1）股票报价日涨跌幅限制为5；（2）股票名称改为原股票名前加“ST”；（3）上市公司的中期报告必须审计。由于对ST股票实行日涨跌幅度限制为5，也在一定程度上抑制了庄家的刻意炒作。投资者对于特别处理的
38、股票也要区别对待具体问题具体分析，有些ST股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈。有些ST股是由于特殊原因造成的亏损，或者有些ST股正在进行资产重组，则这些股票往往潜力巨大。 *ST股票：指对存在股票终止上市风险的公司，对其股票交易实行警示存在终止上市风险的特别处理（以下简称退市风险警示），以充分揭示其股票可能被终止上市的风险,所以在ST股票前面加个*。*ST是连续两年亏损之后加上的以警示退市风险只要本年度亏损就暂停上市。S-表示未完成股改的股票 “S*ST”表示未完成股改的*ST公司 “摘帽”、“摘星”是针对原被实施特别处理和退市风险警示股票而言的。如果上市公司最近年度财务
39、状况恢复正常、审计结果表明财务状况异常的情况已消除，公司运转正常，公司净利润扣除非经常性损益后仍为正值，公司可向交易所申请撤销特别处理。撤销特别处理的股票代码前不再有ST标记，俗称“摘帽”。除ST特别处理外，从2003年5月8日开始，沪深交易所对一些有退市风险的公司股票又启用警示退市风险的新标记，即*ST，以充分揭示该只股票可能被终止上市的风险，也以此区别于其他股票，如*ST春花。在退市风险警示期间，股票报价的日涨跌幅限制为5%。在股票交易被实施退市风险警示的情形消除之后，上市公司应当向交易所申请撤销该特别处理，并应按照交易所要求在撤销退市风险警示的前一交易日做出公告，公告日其股票及衍生品种停
40、牌一天，自复牌之日起交易所撤销其股票简称中的“*”，此为“摘星”。如*ST寰岛经深交所审核批准，撤销对公司股票交易实施的退市风险警示并实施其他特别处理。自2006年8月21日起，股票简称变更为ST寰岛。1.ST公司要摘帽，除了扭亏外还要满足三个条件：1、主营业务正常运营；2、扣除非经常性损益后的净利润为正值；3、每股净资产高于股票面值。2.按照2006年5月最近一次修订的上海证券交易所股票上市规则规定，*ST类股票想要摘掉*ST帽子必须全部符合如下条件：1、并非连续两年年报亏损（包括对以前年报进行的追溯调整），从现有ST的情况看，2006年年报必须盈利；2、最近一个会计年度的股东权益为正值，即
41、每股净资产为正值，新规定不再要求每股净资产必须超过1元；3、最新年报表明公司主营业务正常运营，扣除非经常性损益后的净利润为正值，因此不能只看每股收益数据，还要看扣除非经常性损益后的每股收益；4、最近一个会计年度的财务报告没有被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告；5、没有重大会计差错和虚假陈述，未在证监会责令整改期限内；6、没有重大事件导致公司生产经营受严重影响的情况、主要银行账号未被冻结、没有被解散或破产等交易所认定的情形。 若想一步到位摘掉*ST帽子，恢复10%的涨跌交易制度，在硬指标上必须是年报的每股收益、扣除非经常性损益后的每股收益以及每股净资产三项指标同时为正值，才有提出
42、摘帽的资格，交易所有权根据各家公司的具体情况来决定是否批准。1.3.4.1.1.4 股票名称前N、XD、XR、DR分别表示什么 N表示这只股是当日新上市的股票，字母N是英语New(新)的缩写。看到带有N字头的股票时，投资者除了知道它是新股，还应认识到这只股票的股价当日在市场上是不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于10，跌幅也可深于10。这样就较容易控制风险和把握投资机会。 XD表示当日是这只股票的除息日，XD是英语Exclude Dividend的简写。在除息日的当天，股价的基准价比前一个交易日的收盘价要低，因为从中扣除了利息这一部分的差价。XR表明当日是这只股票的除权日。XR是英语Exclude
43、Right(权利)的简写。在除权日当天，股价也比前一交易日的收盘价要低，原因由于股数的扩大，股价被摊低了。DR表示当天是这只股票的除息、除权日。D是Dividend(利息)的缩写，R是Right(权利)的缩写。有些上市公司分配时不仅派息而且送转红股或配股，所以出现同时除息又除权的现象。S股和ST股当天涨跌幅限制为5；N股上市当天不设涨跌幅限制；其它的当天涨跌幅限制为10。 其它的还有： 权重股：因为股票指数是经过加权平均的，所以股票总股本越大，该股票在指数中的权重就越大。所以权重股就可以认为是总股本很大的股票，一般都是蓝筹股。 指标股：指标股是在股市起着聚集市场人气，领导价格升涨的股票，如沪市的工商银行、中国银行、中国石化等等、深市的深发展等。他们的涨跌对指数的影响比较大。 指标股通常能受到数家大主力的关照，指标股股价一旦发动起来，往往会有一段坚挺而持续的升涨行情，因而在指标股起动初期及时购进，通常总能获得一段较稳定的收益。1.4 财务报表分析的三类基本方法财务报表分析的基本方法分为三种：(1)共同比报表分析(Common-size Financial Statements)；又称垂直分析(Vertical Analysis)(2) 水平分析(Horizontal Analysis, time series)；
