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1、银行供应链金融：中小企业信贷的理论、模式与实践汤曙光 任建标 编著广东发展银行中山分行 “供应链金融”课题组上海交通大学安泰经济与管理学院顾问：钱平组长：汤曙光 任建标成员：廖鹏 刁叶光 朱晓伟 郜丽琴作者简介汤曙光，中山大学岭南学院高级管理人员工商管理硕士, 长期在国有商业银行和股份制商业银行基层分支行工作, 从事过联行会计、国际贸易结算、外汇信贷等工作，历任支行行长、分行副行长等管理岗位，有丰富的基层银行工作经验，现任广东发展银行中山分行副行长。 任建标序一经营信用一个企业的经营离不开物资流、资金流和信息流，整个社会的生产则是通过企业间基于这“三流”而建立的供应链和信用链来连接起来的。银行
2、供应链金融以理论结合实践的方式，对银行如何通过供应链金融服务，利用银行信用增强商业信用，促进企业融资和商业交易活动的有效开展作了系统性的阐述，这在国内银行界甚至国际上都具有一定的领先性。在此，我强烈向有志于做好银行信贷服务特别是破解中小企业融资难课题的银行人，以及希望借金融手段突破发展瓶颈的企业家们强烈推荐此书。我曾经在广东发展银行杭州分行工作了近十年，杭州广发也曾在破解中小企业信贷难的课题上做了一些有益的探索，其中，在国内银行界首创的可置换动产质押业务、三方保理业务等创新金融产品，也属于供应链金融产品。曙光是杭州广发派到中山广发的管理团队成员之一，他们不仅继承了杭州广发的衣钵，一直将中小企业
3、金融服务作为其业务发展的重点方向之一，并且有了更深入的探索，还形成了其独特的理论体系和操作体系。银行供应链金融一书是在中山广发结合杭州广发及其自身实践经验，对银行供应链金融业务大量实践和创新的基础上，对银行如何开展供应链金融业务进行了理论总结，并提出了供应链资产负债表、“N+1+M”等理论工具，这在国内都具有独创性，具有很强的理论参考价值。书中结合实践大量实践案例和产品范例，将银行供应链金融的产品体系、风控体系全面地进行了展示和演示，对于银行从业人员具有非常高的实操借鉴意义。我始终认为银行经营的是信用。传统教科书上讲，商业银行是以经营存款、放款，办理转帐结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金
4、融企业。但银行最大的特点其实是能够创造货币，其活期存款构成货币供给或交换媒介的重要部分，也是信用扩张的重要源泉。在社会经济系统中，企业间的供应链和信用链是共生的。供应链中大部分交易都是以信用为中介的，形成了一条信用链，其中每个成员的信用活动在影响自身的同时，还会影响供应链中的其他成员，进而影响整个信用链的稳定与平衡。如果信用链发生断裂，那么必将会影响整个供应链的效率。而银行在整个系统中的作用并不只是简单的资金提供者，而应该是信用创造和联接者，通过银行信用与商业信用的嫁接，促使整个系统更快更好的运转。早在上世纪八十年代，我就开始在政府部门从事经济工作，见证了改革开放以来我国经济发展的风风雨雨，目
5、睹了许多企业的兴盛与衰败，也看到了金融在经济发展中的重要作用。数十年的经济工作经历，让我更加深刻地体会到每一家银行和每一位银行从业人员都应该有其社会责任，银行作为一类具有特殊功能的企业，赚取利润是目的，但不能变成手段，要用自己特殊的职能为推动社会经济繁荣和企业经营升级贡献力量。为此，我再一次向所有银行人推荐此书，因为它在银行信用与商业信用链接上进行了创造性的探索，是一群具有强烈社会责任感和使命感的银行人的智慧的结晶。广东发展银行副行长 金海腾 序二目录序一4序二5目录6导论7第一节 中国的二元经济结构9第二节 中小企业的融资需求10第三节 中小企业的融资困境13第四节 银行供应现状与进展18第
6、二章 对标：全球视野与国际实践23第一节 全球产业链分工与合作23第二节 国际实践29第三节 对国内银行的启示39第三章 理论：银行供应链金融44第一节 供应链金融的定义44第二节 供应链金融的框架47第三节 供应链金融的中国故事50第四节 广东发展银行中山分行的理论模型57第四章 模式：银行供应链金融的产品服务63第一节 银行供应链金融服务的参与者63第二节 银行供应链金融的融资模式69第三节 银行供应链金融的外部环境82第五章 风险：主体识别与变量分解90第一节 风险管理的基本框架90第二节 信用风险管理92第三节 法律风险管理95第五节 广东发展银行中山分行风险控制实践99第六章 组织：
7、架构与人力资源102第一节组织架构的重建102第二节 人力资源115第七章 创新：物流银行批发业务119第一节 物流银行批发业务的构想119第二节 物流银行批发业务模式125第三节 物流银行批发业务开展的关键点131第八章 案例分析135第一节 动产质押授信135第二节 应收账款融资案例149第三节 预付款融资159导论当前，“中小企业融资”是全社会的关注焦点之一，而“供应链金融”则是银行界的热门话题。在中国经济面临内忧外患的关键时刻，振兴民间投资，发展民营经济，是有识之士的明智建议。资金作为重要资源， 如何实现有效分配，从而促进发展，是世界难题，而如何引导资金流向处于竞争劣势地位的中小企业，
8、即中小企业融资，则更是世界难题。 融资，分为外源性融资和内源性融资，外源性融资则又分为直接融资和间接融资。 由于各种原因，中小企业在获得外源性融资方面具有天然的劣势。外源性融资中直接融资主要有股票、债券等，由于面向大众，各国均有严格监管，门槛相对较高。而中国处于经济转轨期，经济中计划的影子时隐时现，行政力量在经济生活中的作用依然存在。间接融资，主要指银行贷款。与西方国家不同，在中国的投融资体系中，尽管近年来证券市场发展迅速，但银行业依然居于绝对主导地位。因此，在当今中国，解决中小企业融资难问题，一定程度上也就是解决中小企业信贷难问题。西安交通大学应用经济学博士后徐鸿根据企业所采用的技术特点把企
9、业分为三类，即:创新型中小企业，传统型中小企业和特质型中小企业。首先，创新型中小企业是那些熟悉产品研究、开发、生产和经营，并重视科技创新的企业，这些企业按照国家技术政策、产业政策进行具有一定技术含量和技术创新性产品的研究、开发、生产和经营，知识产权明晰。这些企业具备较强的技术创新能力，科技人员占职工总数，企业的技术开发经费占销售收入，及企业的专利产品、市级以上新产品的销售收入和技术性服务收入之和占企业销售总额的比例都比较高。传统型中小企业可分为生产独立产品的企业和给大企业做配套的企业。为大企业配套的中小企业主要为大企业生产零配件，按照大企业的技术标准进行生产，而大企业往往能提供技术指导。因此，
10、为大企业配套的中小企业对于创新的关注不像创新型中小企业那样高，主要关注产品质量的提高，以及生产成本的降低。生产独立产品的中小企业主要是以最终消费品为主要对象的中小企业，其生产的产品大都是大企业不愿生产的，而这些产品在生活中又必不可少。这类中小企业一方面要关注千变万化的市场，另一方面又要联系上游企业，既要专著于市场，以防被市场淘汰，失去生存空间；又要专著于企业技术的进步，防止因为技术的落伍而被淘汰。传统型中小企业是很大的群体，也面临着很快的更新淘汰，稳定性差，但却组成了我国就业的主力市场。特质型中小企业，虽然也从事传统产品的生产和经营，但是拥有特殊的技术人才和独特的生产技术或配方的中小企业。而本
11、书作者认为：创新型中小企业还可分为科技创新型中小企业和模式创新型中小企业，模式创新型中小企业即通过资源整合和组织、理念、机制重塑而形成新的企业盈利模式，从而获得飞速发展机遇的中小企业。创新型中小企业的高成长性高风险性特征更多的应从资本市场筹措发展资金。而银行业则应多关注传统型和特质型中小企业。因此，对传统型中小企业而言，融资难即信贷难！针对以上原因，中国银监会近期提出的措施较好地解决了这一问题。主要商业银行成立单独的中小企业专营机构，机构独立、核算独立、考核独立、审批独立、培训独立、风险定价独立、责任追究方式独立，均在相当程度上解决了银行在中小企业信贷上的难点，以及，金融脱媒，中小银行的差异化
12、竞争需要，也促动了银行业针对解决中小企业信贷难的一系列创新冲动。在一定程度上解决中小企业信贷难的认知、机制、组织困局之后，目前，摆在银行业前面的困难是具体技术，即专门针对中小企业的信用评级技术、风险控制技术、特殊担保技术、批量处理技术、程序外包技术，等等。近来，各银行推出的一些中小企业信贷产品或多或少包含了对以上具体技术的探索和创新。建行和中行的信贷工厂把针对零售客户的信贷技术引入中小企业信贷领域，各种和担保公司合作的信贷品种拓宽了风险转移和风险外包的空间，等等。但是，上述方案均没能有效解决中小企业信贷中的担保难问题（尽管银行业和担保公司合作在一定程度上解决了这一问题，但费用高昂，合格担保公司
13、数量不足，各地政府对担保公司政策优惠措施不一等问题仍然困扰着双方），而担保难目前是传统型中小企业信贷难的主要问题！徐鸿将传统型中小企业分为生产独立产品的企业和给大企业做配套的企业。在品牌社会的今天，生产独立产品的企业已经优胜劣汰，已成为大企业的天下。传统型中小企业往往以大企业配套企业的形态生存。从配套企业的上下游来看，上游原材料企业在资源匮乏论的当下处于相对优势地位，而其下游生产独立产品的大企业，控制着市场以及更多社会资源，处于绝对优势地位，一方面，配套企业要控制成本，稳定质量，另一方面，上游原材料企业要现金付款，而大企业则需要不断延长的帐期，以及物流技术进步下大企业库存向配套企业转移也逐步成
14、熟，帐期、库存，成为传统型中小企业的两大瓶颈。鉴于配套企业在中小企业中的绝大占比，可以说，解决了此类企业的信贷难即在相当程度上解决了中国中小企业融资难的问题。而之所以“供应链金融”成为当今银行业的热门话题，是因为，在通过无数基层金融机构的摸索、创新、实践之后，发现在中国成为世界工厂，成为全球生产外包基地之后，供应链管理已经开始盛行，而供应链金融，作为其的增值服务内涵，正在成为商业银行的新的利润来源、蓝海竞争利器，以及解决中小企业信贷难得根本路径。本书作者在对银行业供应链金融业务的具体开展进行认真调研的基础上，对供应链金融的起源、国内外实践、具体模式，以及其对银行业的风险控制、组织架构、人员素质
15、等体系的影响作了系统阐述，相信，对这一创新业务的平稳开展会有益处！当然，供应链金融是一门全新学科，有待于我们在实践中不断摸索，不断总结经验！第一章 现实：需求与供应第一节 中国的二元经济结构二元经济结构是指发展中国家在经济发展过程中，由于部门间生产函数与劳动生产率的差异或区域间、区域内经济发展的不平衡等原因导致的经济两极分化现象。这是大多数发展中国家经济领域的一个典型特征。中国经济具有典型的二元经济结构的特点，同时还具有一些其他二元经济结构国家所没有的特点，这些特点是中国在由计划经济体制转型为市场经济体制的过程中形成的。一、传统的二元经济结构理论1954年，诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家威廉
16、阿瑟刘易斯发表劳动无限供给下的经济发展并提出二元经济模型。文章刻画了后起国家存在的二元经济特征：在一定的条件下，传统农业部门的边际生产率为零或成负数，劳动者在最低工资水平上提供劳动，因而存在无限劳动供给。城市工业部门工资比农业部门工资稍高点，并假定这一工资水平不变。由于两部门工资差异，诱使农业剩余人口向城市工业部门转移。经济发展的关键是资本家利润即剩余的使用，当资本家进行投资，现代工业部门的资本量就增加了，从农业部门吸收的剩余劳动就更多了。当剩余劳动力消失，劳动的边际生产率也提高了，与工业达到一致，这时经济中的二元结构也消失了。刘易斯模型包含了以下两种含义：l 认为现代城市部门的资本积累能带来
17、固定比例的劳动力就业的增长，意味着不存在劳动力节约型的技术进步，资本积累越快，创造的就业机会增长也越多；l 认为农业只是工业化中的一个消极部门，忽视了农业发展的重要性，忽视了农业发展与工业发展之间的关联。二元经济理论是发展经济学结构主义学派的研究重点。上世纪40年代末至60年代中期，针对许多经济落后国家发展经济的需要，发展经济学结构主义学派的研究思路大行其道。中国的二元经济学家将国民经济划分为传统农业部门和现代工业部门齐良书.发展经济学M.北京:中国发展出版社，2002.。实际上，国民经济中除了农业和工业之外，还存在着大量的第三产业。许多学者为了研究的方便，将两部门经济解释为传统农业部门和现代
18、工业部门。传统农业部门是以传统的自给自足型农业为主体的产业部门，以土地和劳动力作为主要投入；现代工业部门是以现代化的工业为主体的产业部门，以资本和劳动力作为主要投入。发展中国家工业化阶段的主要任务就是对这种相对落后的国民经济结构进行改造，使异质的二元经济结构转换为同质的现代化的一元经济结构。二、中国的二元经济结构我国作为一个发展中国家，其具有典型的二元经济结构的贴点：先进的现代部门和落后的传统部门并存，城乡差别大，东部沿海地区与中西部地区经济发展极不平衡，地区差异显著经济两级分化现象严重。与此同时，中国经济的二元结构还呈现出其独有的特征，尤其是在金融领域。经济的二元性在金融领域的具体表现在于：
19、一方面发展中国家政府为了能迅速集中国内储蓄资源支持国家发展规划，利用组建起来的国有银行等金融机构体系来“泵取”社会资金，流向政府支持的产业部门及企业。另一方面，分布广泛的广大中小企业和农村地区、个体经济的融资需求却得不到国有金融机构很好的满足何婧，民间金融的观范与发展：基于二元经济结构的视角，海南金融，2006年第9期。结合近来出现的房市热、股市热，有学者提出一种中国特有的“二元经济冷热”现象：中国经济不是过热，也不是过冷，而是同时过热又同时过冷。过热的是国营企业以及政府相关的工程，比如钢铁、水泥、房地产等。而绝大部分的民营企业尤其是民营中小企业不但不热，反而更冷。银行从过冷的民营企业特别是制
20、造业部门大量收回资金，投给热门行业，尤其是地方政府的建设。这使得过热的部门更热，过冷的部门更冷，二元经济极端化。处在过冷的行业，主要是民营中小制造业，因为资金问题，企业的生存受到极大威胁。 三、二元经济与中小企业融资二元经济体制是我国从计划经济体制向市场经济转变的一种过渡。在这种二元经济结构下，社会资金的流动以及信用配给有着明显的偏好。一方面，计划经济体制仍在资金分配的过程中呈相当程度的影响且向国有大企业倾斜，特别是在全社会可支配的资金总量不断下降情况下更是如此。相反，中小企业获得资金比例就很小，而且难度大。在2009年第一季度新增的4.58万亿贷款中，服务中小企业为主的短期贷款仅占25%。而
21、在全国19家主要银行中，5000万元以上的大客户贷款占总额比例约60%。这显然存在一个“冷热不均”的现象。按市场通常的标准，大客户贷款保持在40%左右对银行来说比较适宜，若超过50%，即意味着面临贷款集中度过高的风险，60%的大客户比例十分不正常。另一方面，在改制中新成长起来的非国有中小企业因无法从这一体系正常获得信贷资金， 则容易导致在非常规方式下发生的借贷行为，信用问题严重，导致银企关系恶化。在大环境恶化的前提下，银行贷款条件将更加苛刻，非国有中小企业获得银行，特别是国有银行的贷款少之又少，加重了本就严重的融资困难。另一方面，随着体制改革的深入，市场化融资机制逐渐发育，作用范围不断扩大，强
22、度日渐增大，由信息不对称导致的信用配给也就相伴而生。我国正处于一个特殊的转型时期，信息不对称问题严峻。信息不对称会引起逆向选择和道德风险问题，处于信息劣势地位的银行甚至普遍出现“惜贷”现象。中小企业处于信贷体系中的弱势地位，其融资难度可想而知。第二节 中小企业的融资需求一、中小企业的界定企业融资需求与企业的规模直接相关。中小企业是一个比较模糊的概念，到底什么样的企业属于中小企业，是一个很难确定的问题。目前，国外大部分国家界定中小企业都只采用定量标准，并且仅采用单一定量标准的国家居多。只有美国、英国、德国同时采用定量标准和定性标准。中华人民共和国中小企业促进法于2003年1月1日开始正式实行。为
23、贯彻实施该法，按照法律规定，国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局研究制订了中小企业标准暂行规定。该规定首次采用了与国际接轨的中小企业划分标准，即选用从业人员数量、营业额或资本额三项反映企业经营规模的指标之一作为中小企业的界定标准，具体标准见表1.1：表 1.1 我国现行的中小企业界定标准 行业分类中小企业标准工业职工人数2000人以下，或销售额在3亿元以下，或资产总额为4亿元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。建筑业职工人数3000人以下，或销售额3亿元以下，或资产总额4亿元以下。其中，中型企业必须同
24、时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上，其余为小型企业。批发零售业零售企业：职工人数500人以下，或销售额1.5亿元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上；其余为小型企业。批发企业：职工人数在200人以下，或销售额在3亿元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数在100人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。交通运输邮政业交通运输：职工人数3000人以下，或销售额3亿元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。邮政业：职工人数1000人以下，
25、或销售额3亿元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。住宿和餐饮业职工人数800人以下，或销售额1.5亿元以下。其中，中型企业必须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。资料来源：根据国家经贸中小企业（2003）143号文件编制二、中小企业融资需求的特点改革开放30年来，我国的中小企业得到了迅速的发展。据统计，截至2008年底，我国中小企业从数量上讲已经达到4200多万户，占全国企业总数的99.8以上；经工商部门注册的中小企业数量460多万户，个体经营户3800万户。中小企业对我们国家GDP贡献超过60
26、% ，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易。在创造就业方面，中小企业提供了80%左右的城镇就业岗位，吸纳了50%以上的国有企业下岗人员，70%以上新增就业人员，70%以上的农村转移劳动力。中小企业同样是我们国家自主创新的一个重要力量，66%的发明专利，82%的新产品开发以及74%的技术创新来自于中小企业。中小企业在增加国民收入、扩大就业与出口、活跃市场等方面做出了巨大的贡献，已经成为繁荣经济、扩大就业、调整结构、推动创新和形成新的产业的重要力量。从现实情况看，一方面，中小企业以其旺盛的生命力、灵活的经营方式、快速的市场反应能力、大量吸收下岗职工就业等优势正成为我国经济社会中最活跃
27、的经济组织，另一方面，中小企业随着自身的发展，有着日益强烈的融资需求。然而现实情况是，他们所获得的金融资源与其在国民经济和社会发展中的地位却是极不相符的。据悉，2008年全国新增中小企业贷款只有225亿元，比上年只增长了1.4%，可是全国的贷款增加了14.9%，2009年第一季度全国的信贷规模总量增加了4.8万亿元，其中给中小企业贷款增加的额度还占不到5%。虽然近年来国家加大了对中小企业贷款的扶持力度，但是中小企业的融资需求还远没有得到充分的满足和重视。（一）中小企业融资的阶段性需求中小企业的成长是一个动态的过程，通常会要经历创业期、成长期和成熟期三个阶段。资金的投入对企业各个阶段的发展起着关
28、键作用。创业阶段的民营中小企业主要以自有资金为主。处于这个阶段的中小企业，规模很小，资本少，存活率低，债权人进行投资的风险与收入不对称。出于风险规避的考虑，在企业初创阶段，很少有投资者愿意对其融资。另外，高昂的融资成本也是中小企业不选择外源融资的重要原因。从广义上说，内源融资包括企业经营过程中的留存收益、企业经营活动中提取的折旧以及企业向企业主、股东、合伙人或者内部职工等与企业有直接利益关系的人员直接借款所得的资金，它具有可得性强，稳定性高等优点，但其资金规模往往很小，例如业主投资、家庭积蓄、职工入股等方式。利用内源性融资，企业自身就会承担全部的经营风险；利用外源性融资，在损失了部分收益的同时
29、，也向资金提供者转移了一部分风险。成长阶段的中小企业由于自身经营条件的改善和竞争力的提高，获得外援融资的可能性变大。另一方面，由于中小企业需要不断扩大生产经营规模，仅仅依靠内源性融资已经不能满足实际发展需求，因此外部融资变得必不可少。企业开始通过民间融资渠道和与信用社等小型金融机构合作的方式满足自身发展的资金需求。成熟阶段的中小企业的规模迅速扩张，其对资金的需求量也急剧上升。另外对结算汇兑票据等中间业务的需求变得越来越大。此时，中小企业不仅需要来自外源金融机构大量的资金，还需要机构提供与业务相关的金融服务。明显，传统的内源性融资和民间金融机构融资并不能同时提供这两类服务，大型的金融机构在此应该
30、大有作为。图 1.1 中小企业的阶段性融资需求（一） 中小企业融资需求的动机分析l 来自研发的融资需求无论是在创业阶段还是成长阶段的中小企业，研发融资都是其融资的重要组成部分。处于创业阶段的中小企业主要关注产品、技术的研发，因此对于研发融资的需求很大，而且研发资金充足与否一定程度上决定了其创业能否成功。由于技术更新快，产品不断升级换代，竞争日益激烈，成长期中的中小企业尤其是科技型的企业需要持续不断地投入资金，以用于研究开发活动和购置相关的设备。通过及时的技术更新来保持持续创新的动力和能力，并以此来提高自身的竞争力及寻求新的利润增长点。在市场经济条件下，研发及自主创新是科技型中小企业生存、发展的
31、重要条件，研发融资需求占总融资需求的较大比例。在当前金融危机的影响下，中小企业应该加大研发投入，培养企业自主创新能力，以增强金融危机的应变能力和抗风险能力。虽然政府向中小企业提供了创新基金等扶持政策，但是资助力度有限，而且受众面较小，很难满足大部分中小企业在研发创新方面的融资需求。因此，企业需要来自外部金融机构的融资。l 来自流动资金的融资需求在中小企业的融资需求中，有一部分是中小企业用于日常经常所需的流动资金融资。流动资金是指项目投产后，为进行正常运营，企业用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所不可少的周转资金。流动资金的每一次周转可以产生营业收入及创造利润，因而是企业盈余的直接创
32、造者。同时，周转周期之长短，关系着资金成本及运用效率。但是目前大部分中小企业都面临着流动性资金短缺问题。企业流动资金短缺的原因主要有两个方面。首先，来自宏观调控的影响。在目前宏观经济紧缩的环境下，银行信贷规模受到控制，由于固定资产贷款期限长，投资周期长等因素，银行压缩的往往是处于弱势地位的中小企业流动资金贷款。其次是来自企业本身的原因。第一，企业存货的大量增加导致企业流动资金占用增加而带来流动资金紧张；第二，企业之间相互拖欠货款严重，形成了很长的债务链，致使企业资金周转不灵；第三，企业经营管理效率低下，包括单位产出所占用的流动资金不断增加和企业流动资金被大量用于长期投资等。流动资金不足以及周转
33、周期长都给企业的运营带来风险，由于中小企业在供应链中的弱势地位，核心企业的库存转移和帐期延长，使其流动资金的融资需求显得尤为迫切和重要。l 来自固定资产的融资需求除了研发融资和流动资金融资需求，中小企业还有固定资产融资需求。中小企业在发展过程中，会不断地扩大经营规模，通过规模优势在市场竞争中占据更加有利的地位。在扩大经营规模的过程中，中小企业就产生了固定资产融资的需要。由于这类中小企业市场前景较好，在进行固定资产融资以扩大经营规模时，一般通过吸引创业风险投资满足其融资需求。总的来说，中小企业的资金需求特点主要表现为急、少、频。据调查，中小企业的贷款频率是大型企业的5倍左右，但是贷款总额却只有大
34、企业的0.5%。而且，中小企业的融资成本平均高出银行基准利率的40%以上。中小企业大都处在创业期和成长期，难以创造稳定的现金流，并且资金投入大，外部融资需求大。这样就造成了中小企业资金链条易断裂，抵御风险能力差，进而影响私有经济发展。据统计，我国中小企业的平均寿命只有3-4年。第三节 中小企业的融资困境一、 中小企业融资现状从融资途径上看，企业融资主要包括内源性融资和外源性融资。纵观我国中小企业的融资现状，主要表现出以下几个方面的问题：（一） 融资渠道单一，内源融资占比过大内源融资在中小企业的生产经营和发展壮大中的作用是相当重要的。一般而言，企业的内源融资比例在50%左右，有些企业则可以达到6
35、0%。近年来，自有资金的比例呈下降趋势，但是与发达国家的同类型企业相比，这一比重仍然过大。随着企业的发展和市场的发展，中小企业将面临着非常严峻的挑战：市场发展导致竞争加剧，这就要求企业不断地提高自身的竞争力，企业要提高自身竞争力，就必须扩大融资，而民营中小企业多数是劳动密集型的企业，平均利润水平不高，内源融资受到企业自身资本积累能力的制约，仅仅依靠内源融资已经不能满足企业扩大再生产的要求，这就使得外源融资逐步成为企业获得资金的主要方式。（二） 直接融资渠道条件苛刻我国股票融资渠道的准入条件十分严格。我国的资本市场从其产生之日起，股票发行额度和上市公司选择就受到规模限制，如股份有限公司注册资本最
36、低1000万元，上市公司股本总额不少于500万元，这些硬性条件是现阶段中小企业所达不到的，加上中小企业利用资本市场的制度和信息成本与主板市场存在不对称性，根本不可能到沪深两大主板市场融资。即使目前新设计的创业板市场对中小企业全面开放，但其设置的门槛仍然较高，相对于大部分中小企业而言，其经营规模和管理能力远未能达到要求。2004年6月25日，中小企业板在深交所启动，截止2009年4月12日，发行上市的只有274家。而中小企业在海外上市也并非易事，不但要满足海外资本市场的上市要求，而且可能会受到国内一些因素的干扰。因此，我国绝大多数中小企业不能进入公开的证券市场进行融资，限制了中小企业的融资范围。
37、同样，债券市场也存在发行门槛较高的问题。我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行债券，但必须具备一定条件:如股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。因此债券市场也基本上未向中小企业开放。虽说随着证券市场的进一步发展以及二板市场的创建，中小企业通过发行股票与债券融资的可能性会进一步增大，但在中短期内仍不会成为我国中小企业融资的主要方式。（三） 中小企业难以获得信贷支持银行贷款是我国中小企业最重要的外部融资
38、渠道，同时，中小企业也最愿意从商业银行获得融资。从表1.3可以看出，当企业如果有融资需求，首先采取的融资方式时，94%的企业首选银行贷款，占到绝对的比例，3%的企业首选亲戚朋友间借款，2%的企业首选高利贷，1%的企业首选其他方式。表 1.2 企业选择融资方式 （单位：%）银行贷款94亲戚朋友之间借款3高利贷2其他1资料来源：渣打银行，中国中小企业融资状况调查，2008中小企业的贷款，目前主要依赖于国有商业银行，因为现有的民间小银行提供的贷款无论从数额上，还是从期限上，都难以满足中小企业的要求。随着金融体制改革，在信贷市场上形成了在中国银监会及人民银行监督管理下，以四大国有银行为主体，其他股份制
39、商业银行、合作银行、城乡信用社等中小金融机构为补充的金融机构体系。此外，还有部分地区在当地政府支持下成立的农村合作基金会、互助储金会、资金服务部、金融服务社等民间非正式金融组织。四大国有商业银行以国家信用为支撑，帮助国家实施金融控制，在存贷市场上处于垄断地位。2005年，四大国有银行占银行总资产的60.1%，存款的64%，信贷的51.3%。然而中小企业却很难从国有商业银行得到贷款。从性质来讲，国有商业银行是国家的大型金融机构，主要服务于国有大型企业。首先，他们希望能够包揽数量大的业务，因而对小额贷款不屑一顾。其次，银行经营的原则之一是尽量减少呆账、坏账，而中小企业市场风险大，企业倒闭率高，财务
40、制度不健全，资信状况堪忧，缺乏足额的财产抵押，又无人担保，银行考虑到安全性因素对中小企业惜贷、惧贷。表1.4是世界银行国际金融公司（IFC）在我国的调查数据。这些数据表明，我国中小企业很难获得银行贷款。中小企业申请银行贷款成功率为76%，大企业成功率为88%，并且企业的经营期限越短，获得贷款的成功率越低。从数字上看，贷款成功的概率不是很低，但是，必须注意到中小企业申请贷款的比率很低（表1.5），且明显低于大企业，可以确定地认为，我国中小企业在取得银行贷款方面面临着严重的困难。表 1.3 按企业规模分类的贷款申请及其结果企业规模企业数量（家）申请比例（%）申请次数（次）成功数量（家）成功率（%）
41、贷款规模（万元）500人2983227199882282.60资料来源：IFC的企业调查，2005表 1.4 按企业年龄分，银行对企业贷款的申请情况企业年龄（年）申请数量（家）申请次数（次）拒绝数量（家）拒绝数量的比例（%）拒绝次数（次）拒绝的次数比例（%）8年2377299238.8225534.98合计1220386362351.07176545.69资料来源:7个城市商业银行及其分支机构的抽样调查。转引自:李扬、杨思群:中小企业融资与商业银行，上海财经大学出版社，2001年版，80页另外，即使中小企业从银行得到了贷款，但是他们的融资需求并没有得到很到的满足。从渣打银行针对中小企业融资状况
42、做出的调查结果来看（参见表1.6），绝大多数的企业认为贷款金额没有得到满足，近一半的企业认为贷款期限没有得到满足。金融机构对中小企业的贷款额小，期限短。从中小企业贷款需求结构看，他们普遍对目前金融机构大多为36个月的贷款期限不满意，希望获得期限更长的贷款。由于贷款的总额不能满足企业的需要，企业不得不采取短期贷款多次周转的办法解决长期资金的需要，这为企业带来了新的风险。另外，金融机构的创新不足也给中小企业带来贷款品种和金融服务不充分的问题。表 1.5 企业融资需求未得到满足的方面 （单位：家）贷款金额未得到满足298贷款期限未得到满足208贷款品种未得到满足127其他金融服务为得到满足64资料来
43、源：渣打银行，中国中小企业融资状况调查，2008（四） 在一定程度上依赖非正规金融借贷渠道由于中小企业特别是民营中小企业借贷无门，不得不从非正式的金融市场上寻找融资渠道。这些渠道有民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等，其中，民间借贷是主要渠道。从表1.7可以看出，企业规模越小对民间借贷的依赖程度越高；在经营状况上，有较大赢利和严重亏损的企业对商业银行贷款的依赖程度最高。虽说民间借贷是中小企业在创业阶段的一种重要的融资方式，也是中小企业最基本的原始资本来源。但是，大部分民间融资具有风险大和利息高的特点，个人之间的借贷风险更大。另外，很多民间融资活动属于政府限制的“非法集资”、“乱集资”范畴
44、，很难成为正式融资渠道，而且还有可能给企业的经营带来法律风险。表 1.6 企业对民间借贷的依赖程度不同规模企业对民间借贷的依赖程度企业规模501人依赖程度18.2815.1711.8110.81不同盈利企业对民间借贷的依赖程度盈利水平严重亏损亏损收支平衡略有盈余较大盈余依赖程度85.2669.968.8472.6283.69资料来源：德国IOF经济研究所、国家信息中心中经网、国务院发展研究中心，企业家调查系统及国经中小企业发展研究中心等机构组成的“中国中小企业经营状况联合专题调查项目”。二、 中小企业融资困境原因分析中小企业融资难是世界性难题，而这个问题在中国则尤为突出。造成我国中小企业融资难
45、的原因是多方面的、多层次的，决不是单独哪方面的问题。我们可以从中小企业内部和外部两个角度来分析融资难的原因。（一） 中小企业融资困境内部原因与大型企业相比，中小企业的差异性更为明显，适应能力强，利润率高。同时，中小企业的小规模和易变性等特点决定了其存在着诸多不足，而且这些不足很多是先天性的，较难改变。造成中小企业融资难的原因主要体现在以下几个方面：第一，中小企业自身管理水平较低，抗风险能力低。很多私营中小企业仍在实行家族式的管理模式，经营者素质相对较差。具有现代企业特征的有限责任公司、股份有限公司和外资企业占比较低。由于管理制度滞后，管理方式不科学，一部分中小企业不适应外部环境变化，经营出现困
46、难，大量产品积压，利润水平下降，内部积累大幅度减少，破产率高。我国私营性质的中小企业有七到八成生存期不过五年，一到三成在五至十年内关门，能坚持15年以上的仅占5%。中小企业的高倒闭率、高违约率，客观上增大了银行的信贷风险，也是银行之所以不愿向中小企业提供贷款的主要原因之一，因为这明显不符合银行稳健经营的原则，因为安全性、流动性、盈利性是银行贷款的基本要求，过高的经营风险使得银行进一步拒绝来自中小企业的融资请求。第二，借贷双方信息不对称。中小企业向银行贷款，企业是清楚地知道自己的贷款动机、用款目的和风险状况等；而银行对这些信息不甚了解。显然，银企之间存在信息不对称。信贷交易之前，信息的不对称会增强企业从银行骗取信贷用于冒险的动机，导致贷款的需求显著增加。当企业取得贷款之后，冒险项目的诱惑和有限责任的企业目标驱动企业家违背申请贷款时的低风险用款承诺，转而从事高风
