国内外融资租赁业的发展现状课件.pptx

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1、2022/12/14,1,目 录,一、国外融资租赁业发展简介二、融资租赁在我国的发展三、法律法规四、认知上的一场革命五、案例分析,第1页/共59页,2022/9/271目 录一、国外融资租赁业发展简介,2022/12/14,2,一、国外融资租赁发展简介,1.1 关于租赁1.2 现代租赁融资租赁的起源1.3 国外租赁业经历的阶段（1）租赁（2）简单的融资租赁（3）创造性的融资租赁（4）经营租赁（5）租赁的新产品（6）成熟的租赁,第2页/共59页,2022/9/272一、国外融资租赁发展简介1.1 关于租赁,2022/12/14,3,1.1 关于租赁,自古以来就有，当今大街小巷遍地都是从事租赁的店

2、铺。汽车租赁、施工机械租赁、自行车租赁、录象带租赁、小人书租赁租赁的四要素：承租人先交质押物（身份证、户口本、现金等，可靠者不需要）确定租赁期限（短期，小时、天、月）交付租金（一般是先付）归还物件（检查是否损坏）并取回质押物租赁，实际上是对物件的一种短期的、有偿使用。,第3页/共59页,2022/9/2731.1 关于租赁自古以来就有，当今大街小,2022/12/14,4,1.2 现代租赁融资租赁的起源,与租赁相似，但内涵完全不同。起源：1952年，美国加州。当时的经济环境：厂商制造的设备滞销；用户缺乏资金，没有能力购买；银行不可能对用户提供贷款。呼唤一种中介机构，解决产品销售问题；新的融资渠

3、道问题；为资金找出路问题。,银行,客户,制造商,现代租赁已被世界大多数国家和地区采用。60年代：西欧、日本、澳洲70年代：亚洲国家和地区80年代初：中国,第4页/共59页,2022/9/2741.2 现代租赁融资租赁的起源与租赁,2022/12/14,5,1.3 国外租赁业经历的阶段,租赁,简单的融资租赁,创造性的融资租赁,经营租赁,租赁的新产品,成熟的租赁,世界著名的租赁专家几乎都认同租赁业发展的6个阶段。我国对租赁业发展阶段的普及性认识，开始于1996年国际金融公司提供的技术援助项目中。意义： 1，认识发展规律；2，认识自己所处的位置；3，指导业务前进的方向。,以下对租赁业的发展阶段进行说

4、明。,第5页/共59页,2022/9/2751.3 国外租赁业经历的阶段 租赁简单的,2022/12/14,6,（1）租赁,出租人,承租人,大家对租赁交易可以说熟视无睹。为了了解融资租赁，我们首先应对租赁交易的内涵有清晰的认识。租赁：两方参与的交易。,其他特点：期限短；租期结束返换物件；出租人提供服务。,第6页/共59页,2022/9/276（1）租赁 出租人承租人大家对租赁交易可,2022/12/14,7,（2）简单的融资租赁,承租人,出租人,供货人,三方两合同的综合交易，以融物代替融资。,其他特点： 承租人的意愿是最终购买租赁物件； 出租人的意愿是不要返还； 全额清偿，不涉及余值； 定额支

5、付租金； 不提供服务。,第7页/共59页,2022/9/277（2）简单的融资租赁承租人出租人供货人权,2022/12/14,8,（3）创造性的融资租赁,背景：竞争激烈不得不推出新的方式 不同的期末处理方式 留购、续租、退还 灵活的还租方式 先少后多；先多后少；租金放假； 免除承租人信用记录不良的忧虑 提供附加的服务 维护保养、升级换代等 设立自己的融资租赁公司（厂商租赁）,第8页/共59页,2022/9/278（3）创造性的融资租赁背景：竞争激烈第8,2022/12/14,9,（4）经营租赁,背景：租赁市场的竞争加剧；跨境租赁的出现，跨境承租人提出非全额支付的要求；二手市场发达，退回的设备有

6、出路，甚至形成新的产业；会计准则发生变动，认为出租人完全不承担风险的，不算真正的租赁业务。,原来是一种会计处理的方式，现已发展为独立的业态。基本特征： 承租人退还租赁设备； 出租人提供服务； 出租人承担余值风险。,经营租赁在成熟的市场已发展成为租赁业的主流。只有经营租赁才被认为是真实的租赁。,第9页/共59页,2022/9/279（4）经营租赁背景：原来是一种会计处理的,2022/12/14,10,（5）租赁的新产品,风险租赁 出租人取得租金，以及股权证券化 解决资金来源问题；出售应收账款（银行保理） 及时退出，保持资产的流动性问题；项目租赁 特殊行业的大项目，解决担保瓶颈问题；杠杆租赁 对特

7、殊物件，以少量资金锹动杠杆，融入大量资金。,特点： 遵守，但不简单地局限于三方 两合同的关系； 与其他投融资手段相结合， 证券、信托、风险投资等； 向投资银行的业务靠拢， 咨询、前期工作、债转股等； 涉及大项目、大物件， 飞机、轮船等； 突破瓶颈问题； 不再是“简单”的融资租赁 对人力资源的要求大大提高,第10页/共59页,2022/9/2710（5）租赁的新产品风险租赁特点：第10,2022/12/14,11,（6）成熟的租赁,市场渗透率平稳。竞争激烈。 租赁知识的普及程度极高低利或微利 租赁公司的数量极多； 依赖提供增值服务。与银行业务的差异越来越大。出租人上规模。法律法规完善。各种机制完

8、善。,市场渗透率：通过租赁取得的物件与固定资产总投资之比。2003年的渗透率 美国：31% 加拿大：22% 德国：21.7% 法国：15.4% 英国：14.2% 日本：8.7% 澳大利亚：20%,第11页/共59页,2022/9/2711（6）成熟的租赁市场渗透率平稳。市场渗,2022/12/14,12,1.4 租赁与融资租赁的对比,合同法规定了租赁和融资租赁的基本交易规则以及当事人的权利义务。,第12页/共59页,2022/9/27121.4 租赁与融资租赁的对比合同法规定,2022/12/14,13,（1）简单融资租赁的实质,以融物为形式的另一种融资渠道；对于承租人而言，相当于分期付款购买

9、；还租相当于还贷款； 期限固定、金额固定，承租人存在信用记录问题；出租人不提供任何服务，与银行贷款没有区别。,融资租赁是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。承租人享有报酬，同时要承担风险。,第13页/共59页,2022/9/2713（1）简单融资租赁的实质以融物为形式的,2022/12/14,14,（2）经营租赁来源于会计准则,会计准则：主要解决租赁业的会计核算和信息披露判断融资租赁的5条标准：,物件的资本化,第14页/共59页,2022/9/2714（2）经营租赁来源于会计准则会计准则：,2022/12/14,15,（3）实质大于形式,90%,75%,设备的可使用年限,租赁

10、期限,设备的购买成本,租金的本金,融资租赁以外的租赁，均为经营租赁。判断一项交易是否融资租赁按“实质大于形式”原则。有两个重要的定量标准。出租人需要承担设备的余值风险。,第15页/共59页,2022/9/2715（3）实质大于形式90%75%设备的可,2022/12/14,16,（4）特殊物件的融资租赁,飞机租赁船舶租赁汽车租赁集装箱租赁医疗器械租赁工程机械租赁,金额巨大需要大量低成本的资金需要低税率支持需要高素质的人才,经营租赁为主提供服务为主交通管理的具体问题,租赁和经营租赁为主网络化的市场同业者之间的战略伙伴关系,物件一特殊，简单融资租赁不再简单了。,第16页/共59页,2022/9/2

11、716（4）特殊物件的融资租赁飞机租赁金额巨,2022/12/14,17,1.5 当前各国的情况,成熟的市场：基本上是发达国家 新兴的市场：中等发达国家。 萌芽状态：中国被列入。 消亡：因为税收过重。,经济环境资金来源技术更新法律法规市场特性,根据以下五项外部因素,可以分为四种状态,第17页/共59页,2022/9/27171.5 当前各国的情况 成熟的市场：基,2022/12/14,18,1.6 问题与趋势,会计准则问题：融资租赁作为分期付款销售；经营租赁才是真实租赁。出租人不收回租赁物件，称为分期付款销售。资本化与计提折旧问题：大多数由承租人计提。由出租人计提的呼声日益高涨。监管问题：成熟

12、的市场不需要新兴的适当监管萌芽状态监管过度,1）真实租赁主导。2）服务主导。3）出租人计提折旧。4）银行不直接从事融资 租赁业务5）监管适度到不需要监 管。,第18页/共59页,2022/9/27181.6 问题与趋势会计准则问题：1）真,2022/12/14,19,二，融资租赁在我国的发展,2.1 起源2.2 原始动机2.3 三足鼎立的管理体制2.4 三类租赁公司的特点2.5 外资租赁公司的简史2.6 租赁产品的变迁2.7 主要业务模式,第19页/共59页,2022/9/2719二，融资租赁在我国的发展2.1 起源第,2022/12/14,20,2.1 起源,1981年4月中信董事长荣毅仁倡

13、导特殊的历史背景 国民经济濒临崩溃边缘 物资短缺 外汇短缺 设备陈旧、落后,中外合资的企业形式 中国东方租赁有限公司 稍后，出现国有的 中国租赁有限公司,融资租赁是一项特殊的业务。 我国在特殊的年代，出于特殊的目的，采用了这一特殊的业务。 融资租赁在我国有过特殊的经历。 从业人员应予以特殊的注意。,第20页/共59页,2022/9/27202.1 起源1981年4月 中外合资的,2022/12/14,21,2.2 原始动机,引进外资引进设备支持技术改造,为资金找出路 设备促销 另一种融资渠道,这种原始动机符合当时的国情，完全正确。 这种原始动机与常规的原始动机不同。因为我国是在经济非常困难的时

14、期，在计划经济体制下引进融资租赁的，因此不可能有常规的原始动机。 这种原始动机导致了租赁业在发展中的一些困难，表现在 1）社会普遍对租赁业的认知程度低； 2）对租赁业应发挥的功能，普遍缺乏认识； 3）租赁业的制度规范不和谐。,第21页/共59页,2022/9/27212.2 原始动机引进外资 为资金找出,2022/12/14,22,2.3 三足鼎立的管理体制,千军万马的租赁公司,外商投资的融资租赁公司,金融租赁公司,原国家经贸委贸易市场局对我国租赁业的描述： 区分了租赁和融资租赁； 区分了融资租赁中的内资与外资； 区分了融资租赁中的金融机构与非金融机构。,第22页/共59页,2022/9/27

15、222.3 三足鼎立的管理体制千军万马的租,2022/12/14,23,2.4 三类租赁公司的特点,租赁产品,企业性质,监管机构,* 内资融资租赁公司尚处于试点，未列入。,第23页/共59页,2022/9/2723租赁公司租赁一般商业机构（不需要特殊监,2022/12/14,24,（1） 融资租赁公司的分类,金融租赁公司外商投资的融资租赁公司内资融资租赁公司（试点）,万向租赁有限公司西北租赁有限公司天津津投永安租赁有限公司青海昆仑租赁有限责任公司上海金海岸企业发展股份有限公司中航技国际租赁有限公司长江租赁有限公司联通租赁集团有限公司长行汽车租赁有限公司,上海圆通融资租赁股份有限公司,中外合资（

16、EJV）中外合作（CJV）外商独资（WOFI）,浙江江苏河北山西,中租电子外贸四川,深圳西北新疆新世纪,12家, 50家,9家,第24页/共59页,2022/9/2724（1） 融资租赁公司的分类金融租赁公司,2022/12/14,25,（2）三类融资租赁公司的差异,外资融资租赁公司,金融租赁公司,内资融资租赁公司,* 内资融资租赁公司的有利条件最少。,第25页/共59页,2022/9/2725（2）三类融资租赁公司的差异引进外资融,2022/12/14,26,2.5 外资租赁公司的简史,初期 中期 近期,1981 1988 1998 2004,由于设立外资租赁公司的原始动机符合实际，并且在实

17、际运行中有外方的资金支持，人员支持，故能有一定程度的发展。 最近一年多来，外商投资的融资租赁公司发展迅速。 从外资租赁公司的发展历史中，我们能受到启发。,第26页/共59页,2022/9/27262.5 外资租赁公司的简史 初,2022/12/14,27,初期（19811987）,完全的计划经济体制，政府部门代替企业的工作；列入政府部门计划的项目肯定是“好项目”；信用良好，外方省事，中方也省事。成立了24家中外合资的融资租赁公司，引进了24亿美元。问题： 银行业务主导型。 理论与实践均偏离融资租赁。 法律、会计准则缺位，为以后的挫折留下隐患。,第27页/共59页,2022/9/2727初期（1

18、9811987）完全的计划经,2022/12/14,28,中期（19881998）,1987年，政企分离，承租人的责任主体发生变化；形成全行业性的租金拖欠；整个外资租赁业界陷于困境。从反面对行业的巨大促进：1988年成立联谊会，1993年改为租赁业委员会；1996年国际金融公司提供技术援助项目：立法与管理；政府部门酝酿立法、制定会计准则等基础工作；1998年解决全行业性欠租问题；人力资源得到锻炼。,第28页/共59页,2022/9/2728中期（19881998）1987年，,2022/12/14,29,近期（1998年以后）,法律、法规建立 法律（1999.3）；会计准则（2001.1）；行

19、业监管（2000，2001）投资动机端正原有融资租赁公司逐步完成“关停并转”租赁产品与国际接轨利用本币购买本国产品外商独资租赁公司（2004）出现成交额大幅度上升对融资租赁的认识不断深化行业协会的自律作用加强,第29页/共59页,2022/9/2729近期（1998年以后）法律、法规建立第,2022/12/14,30,2.6 租赁产品的变迁,19811990简单的融资租赁，基本上是银行业务的延伸和补充。（存在物件不明确，放弃购买，反对用于促销产品等）,19901996简单的融资租赁；售后回租；联合租赁；跨境租赁进口；综合租赁；滚动租赁。,1996年以后除以上各种产品外，出现各种厂商租赁；项目租

20、赁；跨境租赁出口。,外资租赁公司20多年来推出的融资租赁产品。,第30页/共59页,2022/9/27302.6 租赁产品的变迁1981199,2022/12/14,31,三，法律法规,3.1 支持租赁业的四大支柱3.2 已建立的制度规范3.3 税收政策,第31页/共59页,2022/9/2731三，法律法规3.1 支持租赁业的四大支,2022/12/14,32,3.1 支持租赁业的四大支柱,市场及交易,法律,税收政策,会计准则,行业监管,两种交易形式：租赁、融资租赁,基本交易规则，当事人的权利义务,促进健康发展，规范经营行为，防范经营风险,会计核算信息披露,保障国家税收，保护纳税人的合法权益

21、,第32页/共59页,2022/9/27323.1 支持租赁业的四大支柱法律税收政,2022/12/14,33,3.2 已建立的制度规范,合同法第十三章，租赁合同第十四章，融资租赁合同 1999年9月1日实施,企业会计准则租赁 2001年1月1日起施行,金融租赁公司管理办法2000年6月30日,外商投资租赁公司审批管理暂行办法2001年8月13日,外商投资租赁业管理办法2005年3月15日,1996年国际金融公司以本会为窗口的技术援助项目，促进了我国租赁业制度规范的出台。,第33页/共59页,2022/9/27333.2 已建立的制度规范合同法企,2022/12/14,34,3.3 税收政策,

22、有关租赁业的税收政策，分散在不同的税收法规里。,第34页/共59页,2022/9/27343.3 税收政策出租人承租人租赁营业税,2022/12/14,35,四、认知上的一场革命,4.1 阻碍因素4.2 顾问小组的不同意见4.3 参与的部门4.4 支持立法的理由4.5 对融资租赁法立法的建议,第35页/共59页,2022/9/2735四、认知上的一场革命4.1 阻碍因素第,2022/12/14,36,4.1 阻碍因素,2001年9月租赁代表团访问美国前夕，世界租赁协会主席提问：阻碍中国租赁业发展的主要因素是什麽？业内人士的意见五花八门。,法制不健全 欠租问题 信用体系 资金来源成问题 风险控制

23、乏术 税收政策 政府不重视,考察结论我国整体上对租赁业的认识程度不够是阻碍租赁业发展的主要因素,认知程度,第36页/共59页,2022/9/27364.1 阻碍因素2001年9月租赁代表,2022/12/14,37,4.2 顾问小组的不同意见,反对,支持,中间,四大支柱已完备 不必要再立法 要立就立监管法,法律存在空白 实际工作遇到困难 需要通过立法解决,2004年3月，人大财经委启动融资租赁法立法。在是否需要立法的问题上，顾问小组的成员之间有不同意见。,文件为主,事实为主,第37页/共59页,2022/9/27374.2 顾问小组的不同意见反对支持中间,2022/12/14,38,4.3 参

24、与的部门,发改委国资委财政部商务部银监会国家工商行政管理局国家税务总局国家外汇管理局海关总署民航总局最高人民法院,金融租赁公司外资租赁公司一般租赁公司（含境外投资人）租赁业的各种行业协会高等院校境外机构,融资租赁的立法，使融资租赁受到社会的空前的关注。融资租赁的立法，将导致融资租赁在认知上的一场革命。,第38页/共59页,2022/9/27384.3 参与的部门发改委金融租赁公司融,2022/12/14,39,4.4 支持立法的理由,在融资租赁的业务实践中，存在以下涉及多个部门管辖的一些问题。这些多部门管辖的问题，必须而且只有通过国家立法才有可能解决。,（1）制度规范的和谐性问题（2）进口租赁

25、物件减免税主体资格的问题。（3）国际竞争与制度障碍的问题。（4）其他制度障碍问题。,第39页/共59页,2022/9/27394.4 支持立法的理由 在,2022/12/14,40,（1）制度规范的和谐性问题,租赁,融资租赁,融资租赁,经营租赁,因此，,租赁,=,经营租赁,合同法,会计准则,税收政策,租赁,融资租赁,经营租赁：按租金的 5%融资租赁：按利差的 5%,？,第40页/共59页,2022/9/2740（1）制度规范的和谐性问题租赁融资租赁,2022/12/14,41,（2）税收政策的公允性问题,设备的购买成本：100租金本金：89（经营租赁）租金本金：90（融资租赁）,经营租赁的税基

26、：89融资租赁的税基：90*2% = 1.8,经营租赁的营业税：4.45融资租赁的营业税：0.09,在极端情况下，租金本金相差 1%营业税相差 49.4倍,第41页/共59页,2022/9/2741（2）税收政策的公允性问题设备的购买成,2022/12/14,42,（3）进口物件免税主体资格的问题,外贸公司,最终用户,融资租赁公司,承租人,在一般贸易进口中，减免税待遇以最终用户为准。但在外商投资的融资租赁公司进口租赁物件中，有时会遇到挑战。,第42页/共59页,2022/9/2742（3）进口物件免税主体资格的问题外贸公,2022/12/14,43,（4）国际竞争与制度障碍,飞机租赁,税务租赁

27、：德国、日本等中国能否有税务租赁？,远洋轮船,国轮外造与外轮国造问题来料加工有优惠政策，所以外轮国造。国外对造船有大量的低成本资金和税收优惠， 所以国轮外造。,第43页/共59页,2022/9/2743（4）国际竞争与制度障碍飞机租赁税务,2022/12/14,44,（5）其他制度障碍问题,特种物件的融资租赁问题 （租赁和融资租赁）利用融资租赁手段贯彻产业政策问题 节能设备 环保设备,第44页/共59页,2022/9/2744（5）其他制度障碍问题特种物件的融资租,2022/12/14,45,4.5 对融资租赁法立法的建议,交易形式中，增加经营租赁； 引入时间概念，区别租赁和经营租赁（1年以下

28、的为租赁）； 增加经营租赁的税目；,促进融资租赁业的发展： 任何优惠政策，不因采用融资租赁而受影响； 对特殊的租赁物件（飞机、轮船等），采用特殊的税率； 融资租赁公司进口物件的减免税主体为承租人； 对鼓励使用的设备，采用鼓励性的税率。,第45页/共59页,2022/9/27454.5 对融资租赁法立法的建议 交易形,2022/12/14,46,需要引入时间概念,租赁的租金： 按市场供需情况定价； 大大高于折旧值； 时间愈短，单价愈高。,融资租赁的租金： 一般是斜线； 反映利随本减； 租赁本金是资本化的。,经营租赁的租金： 一般是直线； 反映使用物件的对价； 定价先扣除余值； 包括折旧、资金利息

29、、 利润、营业税等。,时间,1年,金额,第46页/共59页,2022/9/2746需要引入时间概念租赁的租金：融资租赁的,2022/12/14,47,五、案例分析,5.1 概述5.2 简单融资租赁的交易方式5.3 厂商租赁5.4 项目租赁5.5 千军万马的租赁方案分析5.6 结论,第47页/共59页,2022/9/2747五、案例分析5.1 概述第47页/共5,2022/12/14,48,5.1 概述,融资租赁的原始动机,为资金找出路产品促销新的融资渠道,分散资金风险资产管理新的业务形式,转移赊销风险迅速实现销售收入提高市场占有率有利于产品升级换代二手市场形成新的盈利点,解决企业资金不足保持资

30、产的流动性改善经营效果设备迅速升级换代,动机的扩展导致了租赁方式的扩展,第48页/共59页,2022/9/27485.1 概述 融资租赁的原始动机为资金,2022/12/14,49,5.2 简单融资租赁的交易方式,承租人,出租人,供货人,初期，非常普遍； 主要解决资金短缺问题 但不少出租人放弃融物； 与贷款混为一谈。,资金提供人,担保人,第49页/共59页,2022/9/27495.2 简单融资租赁的交易方式承租人出,2022/12/14,50,融资租赁的扩展交易形式,售后回租联合租赁委托租赁转租赁，跨境转租赁杠杆租赁综合租赁项目租赁厂商租赁,第50页/共59页,2022/9/2750 融资租

31、赁的扩展交易形式售后回租第,2022/12/14,51,5.3 厂商租赁捆绑租赁（Captive Leasing ）,出租人,供货人,承租人,资金提供人,保证人,出租人、供货人和资金提供人属于同一个企业集团,第51页/共59页,2022/9/27515.3 厂商租赁捆绑租赁（Capt,2022/12/14,52,厂商租赁制造商租赁（Vendor Leasing ）,出租人,制造商,承租人,资金提供人,保证人,产品A,产品B,产品C,客户1,客户2,客户3,客户4,客户5,出租人依靠充足的资金，支持多个制造商。从中挑选适合融资租赁的产品，适合融资租赁的客户。,第52页/共59页,2022/9/2

32、752厂商租赁制造商租赁（Vendor,2022/12/14,53,5.4 项目租赁（Project Leasing）,对某些行业的大项目，以项目预期的现金流做保证的融资租赁方式。,第53页/共59页,2022/9/27535.4 项目租赁（Project Le,2022/12/14,54,项目租赁的说明,项目的性质特殊政府背景能产生稳定的现金流初期无信用等级可言中长期偿还能力看好资金需求量大期限长结构化融资涉及的部门多循环使用结束机制特殊,资金的性质有限追索权无追索权前期工作类似项目融资但项目租赁所有权有保证其他对人力资源要求很高并非任何项目都可以采用,第54页/共59页,2022/9/27

33、54项目租赁的说明项目的性质特殊资金的性质,2022/12/14,55,5.5 千军万马的租赁方案分析,交易规则,融资租赁 经营租赁,租赁,融资租赁,会计准则,按交易规则签订的租赁合同和融资租赁合同经会计准则认定，可能是融资租赁合同，也可能是经营租赁合同。,1,2,3,4,第55页/共59页,2022/9/27555.5 千军万马的租赁方案分析交易规则,2022/12/14,56,租赁方案分析（续）,1签订的是融资租赁合同，按会计准则认定也是融资租赁合同。 出租人有“资质”，缴纳营业税 出租人无“资质”，缴纳增值税,2签订的是融资租赁合同，按会计准则认定是经营租赁合同。 出租人可以没有“资质”

34、 按租赁税目缴纳营业税,3签订租赁合同 “先租后买”，按会计准则认定是融资租赁合同。 出租人肯定没有“资质” “先租”，按租赁税目缴纳营业税 “后买”，缴纳增值税,4签订的是租赁合同，按会计准则认定是经营租赁合同。 出租人肯定没有“资质” 按租赁税目缴纳营业税,第56页/共59页,2022/9/2756租赁方案分析（续）123,2022/12/14,57,5.6 结论,外资租赁公司的产品和国际接轨。任何租赁产品，国内都不陌生。千军万马的关键： 融资租赁的资质； 差别：税收。内资租赁公司还需要走一段路。,第57页/共59页,2022/9/27575.6 结论外资租赁公司的产品和国际接,2022/12/14,58,谢 谢,第58页/共59页,2022/9/2758谢 谢第58页/共59页,2022/12/14,59,感谢您的观赏！,第59页/共59页,2022/9/2759感谢您的观赏！第59页/共59页,