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1、一、国际货币基金组织,一、国际货币基金组织,目录,目的历史1944-1971 合作与重建1972-1981 布雷顿森林体系的结束1982-1989 债务和痛苦的改革1990-2004 东欧的社会变革和亚洲动荡2005-现在 全球化与危机结构设置,目录目的,国际货币基金组织的目的,The stated goals of the International Monetary Fund include offering policy advice to member governments and central banks; providing research, analysis and for
2、ecasts on international and individual markets; offering loans to member nations; and other forms of assistance or training to help countries better manage their economies.Read more: What is the purpose of the International Monetary Fund? | Investopedia,国际货币基金组织的目的The stated goals of,国际货币基金组织的目的,促进国
3、际货币合作促进国际贸易的扩大和平衡增长促进汇率的稳定 协助建立多边支付制度；以及 向有国际收支困难的成员提供资源（有充分的保障措施）。,国际货币基金组织的目的促进国际货币合作,现在的IMF,会员人数: 189个国家本部: Washington, D.C.人员数: 大概2700个最大举债国： (2016年8月16日): 葡萄牙，希腊，乌克兰，巴基斯坦,现在的IMF会员人数: 189个国家,创始人,John Maynard Keynes 凯恩斯 英格兰银行董事会成员,Harry Dexter White 哈利 德克斯特 怀特 美国财政部的首席高级经济学家,创始人John Maynard Keyne
4、s 凯恩斯,1944-1971 成立,签订：1944年7月 布雷顿森林成立：1945年12月27日 美国 华盛顿29 成员第一个举债国：法国票面价值体系/布雷顿森林固定汇率布雷顿森林体系下的固定汇率制，是将国际货币系统建立在一个与黄金固定的交换标准上，透过将美元与黄金维持在一个固定的比例（一英两黄金定价为三十五美元），每个会员国的货币价格也都与美元（也就是与黄金维持）一定的比例，如此来决定各国汇率。,1944-1971 成立签订：1944年7月 布雷顿森林,1972-1981 布雷顿森林体系的终结,自布雷顿森林体系崩溃以来，国际货币基金组织成员可以自由选择任何形式的外汇安排，他们希望允许货币自
5、由浮动，将其钉在另一种货币或一篮子货币上，采用另一国的货币，参与货币集团，或组成货币联盟的一部分。从上世纪70年代中期，国际货币基金组织寻求应对国际收支困难面对很多世界上最贫困的国家通过什么被称为信托基金提供优惠的融资余额。1986年3月，国际货币基金组织创造了一种新的优惠贷款项目的融资结构调整。SAF的继任者是加强的结构调整贷款在1987年12月。,1972-1981 布雷顿森林体系的终结自布雷顿森林体系崩,1982-1989 债务和痛苦的改革,1982墨西哥爆发危机时，国际货币基金组织协调全球反应，甚至与商业银行合作。它意识到如果一个国家不能偿还债务，就没有人能从中受益。国际货币基金组织的
6、举措平息了恐慌和化解潜在的爆炸。但是，要消除债务问题，必须在债务国进行痛苦的改革，并采取更多的合作全球措施。,1982-1989 债务和痛苦的改革1982墨西哥爆发危机,1990-2004 东欧的社会变革和亚洲危机,柏林墙倒塌了和苏联解体成员从152个国家曾加到172国家国际货币基金组织帮助了前苏联集团国家从中央计划经济向市场经济转型。许多国家在2004年加入了欧盟。塞浦路斯，马耳他，匈牙利，波兰，杰克，斯洛伐克，拉脱维亚，立陶宛，爱沙尼亚，斯洛文尼亚，1997年的亚洲经济危机1：金融部门评估计划，并开始在自愿基础上进行国家评估2：基金认识到，成功地放开国际资本流动的体制前提比以前认为的更为艰
7、巨3：伴随着亚洲金融危机的经济活动收缩的严重性，需要重新评估财政政策在金融流入突然停止时产生的危机，如何调整财政政策。,1990-2004 东欧的社会变革和亚洲危机柏林墙倒塌了和,2005-现在 全球化与危机,在二十一世纪头十年的大部分时间里，国际资本流动促进了全球扩张，使许多国家能够从国际货币基金组织和其他官方债权人那里借款，并积累外汇储备。该基金的贷款能力增加了两倍，达到7500亿美元左右。为了有效地利用这些资金，国际货币基金组织对其贷款政策进行了彻底改革，包括为经济基础雄厚的国家建立灵活的信贷额度和成功实施政策的记录。,2005-现在 全球化与危机在二十一世纪头十年的大部分时间,结构设置
8、,Board of Governors 理事会每个国家转授1个理事长和一个副理事长 International Monetary and Financial Comittee 国际货币与金融委员会24 个成员Development Committee 联合发展委员会24个成员Executive Board 执行董事会24个成员 （中国，美国，小组）Managing Director 常务理事 Christine Lagarde,结构设置Board of Governors 理事会,二、全球经济形势,二、全球经济形势,2.1 全球经济从底部回升，地区性增长差异显现 2017年上半年的增长势头强劲
9、，主因是发达经济体需求增长强劲。 全球持续投入的固定资产投资刺激了全球经济的复苏。,资料来源：IMF数据库,资料来源：IMF世界经济展望,资料来源：IMF世界经济展望,2.1 全球经济从底部回升，地区性增长差异显现资料来源：IM, 具体来看，2017年上半年发达国家GDP增长率高于2016年下半年。在美国，2017年一季度消费者支出环比仅增长0.3%，达7年以来最低。在欧元区和日本，今年上半年，私人消费、投资增长提振了整体增长势头。除了英国以外，其他发达经济体的增长在2017年上半年从2016年下半年开始增长。,资料来源：IMF世界经济展望,资料来源：IMF世界经济展望, 具体来看，2017年
10、上半年发达国家GDP增长率高, 在新兴市场和发展中经济体中，主要新兴市场经济体持续复苏支撑了2017年上半年的增长。在印度，增长势头放缓，反映了当局废钞计划的持续影响，以及与今年年中引入全国商品和服务税有关的不确定性。外部需求的增加推动了东亚等其他新兴市场经济体的增长。在巴西，强劲的出口表现和国内需求萎缩步伐的放缓，使其经济在经历了8个季度的下滑后，在2017年第一季度恢复了正增长。国内和外部需求的复苏支撑了俄罗斯和土耳其经济的反弹，但是中东部分地区的内部和跨境冲突仍然影响着两国经济发展的前景。,资料来源：IMF世界经济展望,资料来源：世界银行数据库, 在新兴市场和发展中经济体中，主要新兴市场
11、经济体持续复苏支,2.2 物价水平全面回暖 随着油价的上涨，2017年总体消费价格通胀有所复苏。但是2016年的价格的上升正在消退，石油价格(3月到7月之间)的下跌开始对CPI产生下行压力。油价下跌的主要动力是美国的页岩油产量高于预期，且利比亚和尼日利亚的生产复苏强于预期。此外,欧佩克国家的出口量仍然处于相对较高的水平，在2017年5月份石油输出国组织(OPEC)和一些非欧佩克石油输出国宣布，他们将延长石油产量到2018年第一季度。油价在截至8月底在每桶50美元左右，仍处于历史较低位置。全球食品价格指数则自2017年以来较为平稳。,资料来源：IMF数据库,资料来源：OPEC,2.2 物价水平全
12、面回暖资料来源：IMF数据库资料来源：OP, 当燃料和食品价格被排除时，核心通货膨胀率比较温和。在多数发达经济体中，核心通胀未能达到央行设定的目标。自4月以来，欧元区核心通货膨胀率一直处于低水平，约为1.2%(几年前徘徊在略低于1%的水平，目标为接近但是低于2%)，而日本在截至2017年7月的6个月里仍略呈负增长（目标2%）。在美国，核心通货膨胀率较高（1.7%-1.8%）。,资料来源：IMF世界经济展望,资料来源：IMF世界经济展望, 当燃料和食品价格被排除时，核心通货膨胀率比较温和。在多数,通胀预期向好，短期内存在上涨空间。世界经济合作组织和IMF综合制定的2017年消费者物价指数预期在从
13、2016年的底部崛起基本保持了平稳增长，全球采购经理人指数持续向上背离荣枯线显示，全球增长势头将持续下去。,资料来源：IMF世界经济展望,资料来源：IMF世界经济展望,通胀预期向好，短期内存在上涨空间。世界经济合作组织和IM,2.3 失业率持续下降自2009年以来，失业率总体上一直在下降。南非近年来政局动荡导致经济一直起伏不定，极为紊乱。总统雅各布祖马（JacobZuma）在今年又一次出乎意料地重组内阁，并将财政部长普拉温戈尔丹（Pravin Gordhan）革职，这毫无疑问又将南非的经济推向风口浪尖，使得南非国的信用评级被降为“垃圾级别”。除此之外，中国、巴西、印度俄罗斯的国内就业水平基本保
14、持了平稳或下降。,资料来源：wind资讯,资料来源：wind资讯,资料来源：wind资讯资料来源：wind资讯,发达经济体是失业率近年来有所下降，但是相对于2007年的水平，仍处在高位。这些下降主要反映的是就业机会的创造，而不是劳动年龄人口退出劳动力市场。发达经济体的劳动力参与也在上升。,资料来源：IMF世界经济展望,资料来源：IMF世界经济展望,发达经济体是失业率近年来有所下降，但是相对于2007年的,2.4 全球技术创新与新兴产业科技创新是产业发展的源泉欧美国家的技术创新主要集中在人工智能、机器人、纳米技术、智能汽车与智慧交通、3D 打印、合成生物技术、网络与大数据、精准医疗、可再生能源与
15、储能、绿色制造与先进制造等方面。中国当前的科技创新集中在信息技术、节能环保和生物领域，代表我国的科技发展方向。此外国外的科技创新在我国应用推广，也形成了一系列的新兴产业2.4.1 美国 美国作为世界科技创新中心，引领全球的技术创新走向。从美国各机构的评选结果来看，美国的技术创新主要集 中在机器人、精准医疗、大脑计划、自动驾驶、人工智能、3D 打印、纳米技术、合成生物技术、移动互联网、先进制造等方面。这些技术创新形成的产业还处于概念期和成长早期，未来的发展前景较广、潜力较大。 2015 年 10 月，美国国家经济委员会和白宫科技政策办公室联合发布了新版美国国家创新战略，主要大力支持以下九大战略领
16、域。,国际货币基金组织及全球经济形势(42张)课件,1先进制造推出国家制造业创新网络来恢复美国在高精尖制造业创新,先进制造太空机器人量子计算机移动互联网太阳能利用免疫工程精准,2.4.2 日本日本的科技创新方向主要是信息通信技术和健康领域。日本的技术创新方向具有明显的该国需求特征，在引领全球技术创新方向上显得薄弱。自 1971 年以来，日本已开展了 10 次技术预测，前 5 次预测的技术 70%左右都已经实现或者部分实现。20132015年，日本进行了第 10 次技术预测，列出了十个最主要的技术方向。,2.4.2 日本社会基础设施建立 100 万千瓦级的核反应堆,2.4.3 英国英国的科技创新
17、主要集中在先进制造、互联网、新能源、新材料、再生医学等方面。2010 年，英国发布了第三轮 技术预见中技术与创新未来项目的预见报告技术与创新未来：英国 2030 年的增长机会，对英国面向 2030 年的技术发展进行了系统性预见，包括四大领域、53 个单项技术。报告确定了未来 20 年为英国经济持续增长提供动力的7个潜在领域：未来制造业、智能基础设施、第二次互联网革命、能源转型、低碳型新材料、再生医学、知识产权。,2.4.3 英国未来制造业3D 打印和个性化定制、制造业服务,2.4.4 中国 2016年12月，国务院发布“十三五”国家战略性新兴产业发展规划展示了较完整的新兴产业版图，包括数字创意
18、、新一代信息技术、生物、高端装备制造、绿色低碳等战略性新兴产业。并筹划实施21项重大工程促进新兴产业的发展。,2.4.4 中国,2.4.4 中国 从发明专利看，我国当前的科技创新集中在信息技术、节能环保和生物领域，代表我国的科技发展方向,我国战略新兴产业的发明专利数量占发明专利总数的 60%以上，其中，新一代信息技术、生物和节能环保产业的发明专利数 量占战略新兴产业的 85%以上。,资料来源：wind资讯,资料来源：wind资讯,2.4.4 中国资料来源：wind资讯资料来源：wind资讯,2.4.5 欧盟及其他国家“欧盟科研框架计划”始于1984年，以研究国际前沿和竞争性科技难点为主要内容，
19、是欧盟成员国共同参与的中期重大科研计划。为了突出科技创新的重要地位，新的规划并不叫“第八个科研框架计划”，而叫“地平线2020”，其原因一是规划囊括了包括框架计划在内的所有欧盟层次重大科研项目，二是时间上到2020年结束。“地平线2020”科研规划几乎囊括了欧盟所有科研项目，分基础研究、应用技术和应对人类面临的共同挑战三大部分。其中在工业技术方面着力于节能技术、信息通讯技术、纳米科技、材料、生物技术、制造技术和空间技术等。 从其他国家和机构评选的技术来看，未来的科技创新方向主要集中在：大数据、3D 打印、光电子传输、可再生能源、纳米技术、人工智能、机器人、合成生物技术、再生医学、储能等方面。这
20、十大技术领域与美国有很大的重合， 基本代表世界的技术创新方向。,2.4.5 欧盟及其他国家俄罗斯国立高等联合国千年项目汤森路,货币政策国际协调,货币政策国际协调,目录,基本框架,理论基础,重要性,如何进行有效的协调,目录基本框架理论基础重要性如何进行有效的协调,1.概念的界定,一、基本框架,货币政策内部协调,再贴现率、公开市场操作和法定存款准备金率者之间的相互协调,经济政策的相互协调,货币政策、财政政策以及产业政策等,国际协调,各个经济体之间需要有相当高的政策依存度,协调的三个层次,各国充分考虑国际经济联系，有意地以互利的方式调整各自货币政策的过程,1.概念的界定一、基本框架货币政策再贴现率、
21、公开市场操作和法,2.前提条件,协调国之间的依存性协调国在世界经济中所占据地位相当结果必须是一种帕累托改进,2.前提条件协调国之间的依存性,3.主要内容,3.主要内容,峰会协商（主要）峰会协商就是各国首脑就重大国际经济、金融情况进行货币政策确立、实施的协商和调解。这种方式着力点在于解决国际经济交往中的重大战略问题，解决某一时期可能对经济、金融形势产生重大影响的货币政策。国际协调组织建立国际协调组织，定期对出现的问题进行协调和磋商，比如国际货币基金组织临时性的双边或多边协调（最常见）当出现一些突发事件时国际市场各参与国进行临时性的多边或双边协调，使突发事件带来的政策效果削减降到最低。,4.形式,
22、峰会协商（主要）4.形式,1.囚徒困境纳什均衡,二、理论基础,假设两个对称国家 P和 Q，两国面对同样的经济冲击，在不进行政策干预时两国都将经历通货膨胀，因此两国都有激励采取紧缩的货币政策。,1.囚徒困境纳什均衡二、理论基础P国,2.蒙代尔-弗莱明模型货币政策的溢出效应货币政策的溢出效应主要通过以下三种渠道实现。：第一，实际收入传导机制。第二，货币传导机制。第三，相对价格传导机制。,2.蒙代尔-弗莱明模型货币政策的溢出效应,3.哈马达模型政策合作的福利改进（以紧缩性偏差为例）,政策工具只有一个货币政策工具，经济目标有两个最优国际收支盈余和最优国民收入,第一种情况的政策目标是国民收入增加和国际收
23、支盈余，盈余方式为积累外汇储备。两国各自为政时，为实现这一目标都会采取相对紧缩的货币政策，那么非合作均衡导致经济萧条，因此被称为紧缩性偏差。,P国,Q国,P国最佳点：B Q国最佳点：B*P国反应函数：R Q国反应函数：R*,如果每个国家都不考虑政策溢出效应，那么结果是帕累托无效率的N点契约曲线：BB* 合作的均衡点：C,3.哈马达模型政策合作的福利改进（以紧缩性偏差为例）政,负面例子：20072008年中期的全球性通胀与货币政策国际协调,一、重要性,最近一次全球性通货膨胀在2007年下半年初露端倪，至2008年上半年已成为各国面临的头号难题,供给冲击，引发了全球性通货膨胀,联合行动可改变国际市
24、场上大宗商品及原材料的供需格局和价格走势，迅速降低通货膨胀。,负面例子：20072008年中期的全球性通胀与货币政策国际,正面例子：本次国际金融危机中的货币政策国际协调,2007年12月12日，加拿大银行、 英格兰银行、欧洲中央银行、美联储以及瑞士国民银行宣布新措施，以解决短期融资市场压力急剧增长问题。同日，美联储与欧洲央行、瑞士国民银行分别签署了临时互惠货币互换协议。,到2008年12月中旬，先后有14个国家（地区）的中央银行与美联储进行了货币互换。此外，欧洲央行也与丹麦和匈牙利的中央银行设立了互换额度和回购便利，向这些国家提供欧元流动性。2008年10月8日，加拿大银行、 英格兰银行、欧洲
25、央行、美联储、瑞典银行和瑞士国民银行联合同步降低政策利率50个基点。同步降息行动意义更大，它不但大幅降低了经济中住房抵押贷款以及其他贷款的利息支出，更为重要的是，它向市场提供了一种信号即各国中央银行决意共同采取措施恢复金融稳定， 刺激经济复苏这对于市场悲观预期的改变及信心的恢复，起到了极其重要的作用。,正面例子：本次国际金融危机中的货币政策国际协调2007年12,（一）在经济总量较大的经济体之间进行协调，在协调范上逐步扩大（二 ）从信息共享开始 ，在协调内容和层次上逐步深化（三）加强在全球性问题上的协调，增强政策的有效性（四）进一步强化国际组织在货币政策国际协调中的作用，发挥其固有的优势,四、如何有效协调,（一）在经济总量较大的经济体之间进行协调，在协调范上逐步扩大,THANK YOU,THANK YOU,
