波动博弈理论长线投资策略.docx

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1、波动博弈理论长线投资策略序及前言 “波动博弈理论”是作者为广大投资者推导的资金管理和无错误买卖理论。“三段三阶理论”为投资大众寻求最佳入市点，“波动博弈理论”为投资大众管理好投资资金以及进行正确的买卖。这两种理论的完美结合，将使广大投资大众在股市的资金博弈活动中，能保护自己，战胜市场，战胜庄家成为赢家，并使投资风险降到零。在中国的股市上能否找到一种规避风险的方法让中国的股市投资者避免和降低亏损并真正获利呢？本书作者在多年的理论研究与实战经验的基础上，为股市投资者设计一种简单易学的零风险投资方法，用数学理论分析中国股市的系统性风险和未来的走势，用数学模型来保证投资者高抛低吸，规避风险，针对不同投

2、资者实战讲解各种数学模型解套方法，并用漫画人物对白的形式深入浅出地阐述出来，大量真实操作案例，极有启发性，大大提高投资者的投资技巧，规避股市巨大风险。 目录丛书总序(1)丛书总序(2)丛书总序(3) 零风险投资十法则前言(1)前言(2) 波动博弈理论长线投资策略第一部分 长线投资入市法不仅要考虑上市公司的技术面，也要考虑它的基本面。技术面的分析在于确保您在底部入市，减少入市风险；而基本面的分析可以使投资者选中好的股票，获得最大的利润。这就是基本面分析给投资者带来的巨大好处。在股票市场流行的“长线是金”就是这个道理。 一、基本面分析的项目二、公司财务报表的分析(1)二、公司财务报表的分析(2)三

3、、公司所在行业的分析 四、公司的产品和市场分析五、公司文化和管理层素质的分析六、公司的实地考察七、长线投资中应注意的问题 波动博弈理论长线投资策略第二部分 “三段三阶理论”认为，股价的长期(几年到几十年)变化是一条上升趋势线的随机过程，股价是不可以预测的。究竟股价在短期(一年到几年)内是如何变化的呢？“波浪理论”的基本论点认为，股票价格的波动周期是从“牛市”到“熊市”形成的一个完整的周期，这个周期包括了5个上升浪和3个调整浪(波)。 一、三段三阶数学模型(1)一、三段三阶数学模型(2)一、三段三阶数学模型(3)一、三段三阶数学模型(4)一、三段三阶数学模型(5)一、三段三阶数学模型(6)二、3

4、TM监视资金函数介绍 (1)二、3TM监视资金函数介绍 (2)二、3TM监视资金函数介绍 (3)二、3TM监视资金函数介绍 (4)三、A段(投机收购段)(1)三、A段(投机收购段)(2)四、B段三阶(投机拉升阶段) (1) 四、B段三阶(投机拉升阶段) (2)四、B段三阶(投机拉升阶段) (3)五、C段三阶(投机派货阶段)(1)五、C段三阶(投机派货阶段)(2)五、C段三阶(投机派货阶段)(3)六、A-B-C三循环趋势线的划分要点(1)六、A-B-C三循环趋势线的划分要点(2)七、B段三阶和C段三阶划分要点八、深沪两地大盘走势三段三阶的实战划分九、深沪二地个股三段三阶划分的案例十、理想的A-B

5、-C三段循环走势十一、“三段三阶理论”和数学模型小结丛书总序(1) 亏损95%，非常正常；股市是少数人(不到一成)赚钱，多数人赔钱的地方。这是中国股市绝大部分人的共识。 我认为，不对！这种认识是错误的。股市应是多数人赚钱，少数人赔钱的地方。 一、投资方法错误是广大散户大面积亏损的主要原因 中国股市已有十多年的历史，为什么广大多投资者在股市上亏损累累？为什么会有95%左右的亏损面？更可怕的是，“七亏一平二赚”已经变成了大家公认的一个“标准”。反观相对成熟的美国股市，情况却正好和我们相反，是谁拿走了原本属于我们大家的奶酪呢？这是我一直在思考的问题。 看看中国股市的股价K线走势图，1000多张股票价

6、格K线走势图为我们揭开了什么？每一张股价K线走势图都记录下庄家如何操纵股票价格的短期波动，如何赚取广大投资者的钱；记录了庄家赚大钱，广大散户亏损累累，惨不忍睹的事实。这种大面积亏损导致广大投资者都有一段后悔进入股市的历史，把股市称为恶梦开始的地方，千百万投资者在这里苦苦挣扎。 我经过十多年对证券市场投资理论的学习和对中国股市的研究后得出，造成中国股市大面积亏损的主要原因并不是操纵股市的庄家，而是中国股市上没有一套真正能指导投资者交易的正确理论和投资方法。大部分散户使用的投资方法和投资理论是错误的，不能对付操纵股价的庄家。 二、现行的经典股市理论不能有效指导投资者投资 我在12年前进入股票市场，

7、为了能正确指导自己投资，在进入股市之前先进行学习。当时购买了几乎所有在美国、加拿大和中国有影响力的证券图书，以为学习了相关的理论就会找到在股市赢利的方法。但是我在应用这些理论时，却一次次失败，一次次失望。是我不聪明吗？是我不会读书吗？最后我终于发现：现行的波浪理论、江恩理论、K线理论和流行的技术指标都不能正确指导投资者投资，它们的理论基础是错的。 为什么？因为这些理论都忽略了股票价格是一个随机函数，是不可以预测的数学特征。所以这些理论推导的投资方法不可能指导投资者正确投资。不能保证大家在股市上赢利。 我并不想彻底否定这些理论，但这些理论确实对我误导太深太久。从股市诞生以来，不知让多少人花了大量

8、的时间和金钱来研究这些理论。事实证明：这些理论不仅不能给投资者带来赢利，有时往往还会使广大投资者带来巨大的损失。 我就是一个例子，我花了近八年的时间来学这些理论。想通过自己的苦读，掌握股市这些经典理论，能在市场上赚钱。 实际结果是什么呢？ 我陷入一个怪圈。当你花的时间越多，越想证明这些理论的正确性，越想在市场上找出一套正确的投资方法，你在市场上就输得越惨。市场上的输赢不是和你掌握的股市理论成正比的，有时是成反比的。在股市上，好像真的是知识越多越被动！ 一些大学教授、高级知识分子和一些在自然科学领域很有成就的人，当他们转到这个市场上来，期望根据自身的经历，通过自己对股市理论的研究来赢利，而事实恰

9、恰相反，这些人在市场上输得更惨。在股市上就流传这样的笑话，“教授无用论”，“教授不如看自行车的老太太”等。 股市上这种现象是如何产生的，为什么是这样的结果，经过多年的研究和观察，最后怀疑到这些理论的正确性，得出的结论是： 这些经典理论的优势仅仅体现在对过去行情的记录，不能预测股市的未来，不能给投资者一个确定的意见，用这些方法投资，投资者输赢的概率仍各占50%，与随机进入股市没有很大的区别。这些经典理论在理论基础上有很大缺陷，不能用数学推理来证明它的正确性，在市场上也无法证明它的可操作性和正确性。 这些经典理论违反了股票价格的数学特征和股市的基本原理，设法在一个不确定的事件中找出一个确定的方法，

10、而这些方法又是永远找不到的。当行情走完了，确定的方法才能找出。而那时已毫无用处，因为新的行情并不这样走，仍然无法预测。这样我们也就不奇怪一些曾经的股票奇才最后变得穷困潦倒的原因了！ 股票的价格波动是人为操纵而产生的，庄家通过制造价格的波动赢散户投资者的钱。 经典的波浪理论、江恩理论、K线理论和技术指标并没有揭示和反映这个规律。相反庄家可以利用这些散户掌握的理论来制造投资陷阱。 这就是说当你按这些传统理论去投资时，它的准确度越高，在市场上用的人群越多，损失很可能越大。这就是资金博弈市场的基本原理。西方经典股市理论在记录历史为进入股市提供参考是有益的，但在指导操作时是违反这些基本原理的。所以也就很

11、难避免产生各种风险。 经典股市理论在市场的实践中被证明是不可靠的。 现在经典股市理论推导的方法是越来越多，股市投资被人们搞得越来越复杂，各种投资理论、投资软件和投资咨询机构充斥市场。他们都在做一件不可能完成的任务。人类固有的贪婪和一夜暴富的思想在促使大家寻找一种快速在股市和期货市场上致富的方法。这种方法是永远找不到的。三、“波动博弈理论”的两大突破 1590年，伽利略在比萨斜塔上做了“两个铁球同时落地”的著名实验，从此推翻了亚里士多德“物体下落速度和重量成比例”的学说，纠正了这个持续了1900年之久的错误结论。而在此之前几乎所有的人都认为两个不一样重的物体落地是有先后的。而今天，在我们这个投资

12、市场上也几乎所有的投资者都同样认为95的人是不能赚钱的，事实真的是这样吗？误区产生的根源在哪里？最初的来源就是某些权威，大家的一些共识，我们的头脑被所谓的经典所套牢，看不清事物的本质，有时正确的答案即使站在我们对面，我们也不会相信！ 为了寻找交易的真正本质，作者花了8年时间，经过2900多个日日夜夜的艰辛耕耘，参考了几百本国内外各种流派的股市分析书籍和理论，研究了几千幅股价走势图，经历了中国股市、中国香港股市、美国股市的风云巨变，并亲身在这三个市场进行实战买卖活动。在股市风雨的洗礼中，完成了三个波动博弈方面的发明。 在实战中，终于找到一系列能规避操作错误的投资方法。这种投资方法和数学投资模型能

13、保证投资者每一次都处在正确的操作状况中，每一次都不失误，每一次都在做高抛低吸，在和庄家的博弈中总是赢家。零风险操作在理论上是存在的，在实际操作中是可行的。本书介绍的各种投资方法都是建立在数学分析方法上,这些方法的投资结果可以用数学分析方来证明它们是赢利的，使零风险买卖股票成为可能。“波动博弈理论”是实现零风险买卖股票的理论基础，是作者多年来的研究成果。 包括两大块： (1)波动博弈理论是作者为广大投资者推导的资金管理和无错误买卖理论。 (2)“三段三阶理论”为投资大众寻找股价最佳入市点。 在多年的实践观察中，作者发现真正在市场中做得好的赢家往往都是资金管理的高手，而中国股市在这方面几乎是空白，

14、大多数投资者对其缺乏必要的了解。经过多年的研究，作者终于发现其实股市上的成败不在什么技术指标，庄家做股票要靠资金，我们广大投资者要想在变幻莫测的股市立足，只有依靠科学化资金管理才行。 “波动博弈理论”就是为投资大众设计的资金管理和无错误买卖理论，该理论指导投资大众在什么时间，什么价位进入股市。指导投资大众如何建仓、如何买卖股票、如何加仓、如何通过资金管理来规避投资者的风险、如何通过资金管理来和庄家对抗，如何通过资金管理战胜市场而成为赢家。这是中国股市上一套全面论述资金管理以及无错误买卖的理论。用这个理论申请的“基于零错误交易法的计算机自动证券交易系统”发明专利和零错误交易软件是中国第一套资金管

15、理和无错误买卖软件。在这个理论的指导下，能确保投资者进入股票市场和期货市场的风险降到零。目前在中国股市流行的K线理论、波浪理论、趋势理论和技术指标是股价走势分析理论，它们并不是资金管理理论。 作者的另一个突破就是“三段三阶理论”。这两个理论的重要内容已在中国申请了三个发明专利并开发了一套零错误自动买卖股票软件。 三个发明专利是： 三段三阶数学模型及证券交易中的应用(专利申请号：CN03140252.6，公开号：CN1584928)； 计算机自动买卖股票系统和智能预测股价趋势(专利申请号：CN200310112176.8，公开号：CN1617147)； 基于零错误交易法的计算机自动证券交易系统及

16、交易方法(专利申请号：200610112230.2)。 很多炒股软件、股市分析专家、股评家等都在做一个相同的工作：设法用这些股价走势分析理论和历史记录来为投资者找出明天就能上涨的股票，找出黑马，找出能上升30%的股票，找出庄家将要拉升的股票等。在这些理论的指导下设法为投资大众推导的方法是与庄家共舞搭庄家车的投资方法。但由于其理论的缺陷注定其不能被复制和为广大投资大众所服务！ 在“零风险证券交易实用丛书”中，作者突破传统，创造性地使用了“三段三阶理论”和“波动博弈理论”为广大普通投资者推导了各种零风险投资方法和投资数学模型。 “三段三阶理论”是用数学分析的方法来进行股价走势的分析，用数学理论和图

17、形走势来为投资者找出确定的入市点，为投资者找出最佳入市点段。 “波动博弈理论”是作者为广大投资者推导的资金管理和无错误买卖理论。“三段三阶理论”为投资大众寻求最佳入市点，“波动博弈理论”为投资大众管理好投资资金以及进行正确的买卖。这两种理论的完美结合，将使广大投资大众在股市的资金博弈活动中，能保护自己，战胜市场，战胜庄家成为赢家，并使投资风险降到零。 作者编写“零风险证券交易实用丛书”是希望能为广大投资者提供一套正确的投资理论，为广大投资者推导一套正确的投资方法，确保广大投资者在股市和期货市场的投资风险降到零。 如果多数人掌握了这些理论和方法，相信中国股市的庄家就很难制造股价的短期波动，散户成

18、熟了，中国股市就成熟了。 希望用市场的手段，让广大散户保护自己，平抑股价，让中国的股市更成熟，使股市成为多数人赚钱，少数人赔钱的地方。 “零风险证券交易实用丛书”包括： 零风险炒股实战策略 经典股市理论及零风险实战策略 波动博弈理论炒股高级教程 波动博弈理论长线投资策略 四、“波动博弈理论”的理论基础 “波动博弈理论”是建立在反映交易本质的基础之上的，它的基本原理如下。 1.股票价格的数学特征和股市的基本原理。 股票价格是不可预测的，股票价格是一个随机函数，股票价格升和跌的概率各占50%。股市有交易是因为市场总有两个方向，有两种对立的观点存在，有人认为股价涨才会买进股票，有人认为股价跌才会卖出

19、股票。在这个市场上，没有一个人和一种理论能预测股价、股价的走向和股价的运行期间，如有这样的理论出现，这个市场就没有交易了。 2.股票市场是一个资金博弈市场。 股票市场和期货市场是一个资金博弈市场，千百万投资者在一个大平台博弈，谁都想在最短的时间内赢对方的钱。在这个市场上，谁的资金大，谁就是赢家。散户到这个市场上就是一只小羊，它的命运只能是被狼吃掉。 3.股票的价格波动是人为操纵而产生的。 股票价格之所以有波动是因为有人在制造价格的波动。股市只有两种力量在斗争，庄家是股价波动的制造者，庄家通过制造价格的波动赢散户投资者的钱。散户是价格的平抑者。 五、“波动博弈理论”推导的投资方法 “波动博弈理论

20、”推导一种和庄家对抗的投资方法。这和传统的炒股方法不同。“波动博弈理论”是反传统炒股理念而生，其中长线短炒数学模型最有典型推广意义，不追求暴富，只追求永远的不犯错误。一旦进入股市建仓，就是逐步走向良性循环，不断的高抛低吸，积累着每一个价格波动，把每一次价格波动变成利润而锁定。 世界上所有在股市上赚钱的案例都是高抛低吸，在低位买进股票，在高位卖出股票。“波动博弈理论”只是把一个复杂的投资方法变得简单，还市场一个本来面目。股票市场和期货市场是一个散户和庄家资金互相博弈的市场。谁的资金大谁就是赢家。庄家操纵股价是不需要任何理论的，仅仅需要资金。散户要打败庄家成为赢家，也只要资金。让自己的资金在一个局

21、部条件下大于庄家，和庄家斗。当庄家拉升股价时，一直都有卖出股票。当庄家打压股价时，一直都有资金买进股票。操作就这样简单。 无论股价是上升还是下跌，投资者都有一个确定的操作方法。 不论在哪个时间，哪个价位，股价涨就卖出，股价跌就买进。你的操作总是正确的，你总是在做高抛低吸，你从来没有做错方向。 这种操作方法和大盘无关，仅和庄家操纵股价的波动有关。 股市就是庄家与散户博弈的场所，是资金和资金的较量，智者勇者胜。庄家拉升或打压股票价格，根本不研究任何技术理论，或者故意利用技术理论制造陷阱。庄家启动价格波动行为是随机事件，庄家用的只有资金，那么作为股票价格的平抑者，散户股民需要辛苦的研究技术指标吗？不

22、如尊重客观实际来得简单，无论升或跌，散户都视庄家的动势而反动，“升了我就出股票，跌了我就进股票”，简单而且明确，非常适合大多数的散户操盘。 随着股市的高高低低不断逼近真实的最低点，跟进在沉。股价在最高点，也挂在荡。每一次的买进、卖出都是确定的，散户如同“姜太公钓鱼”，稳坐钓鱼台。 “波动博弈理论”是可以在市场上推广和复制的理论。“波动博弈理论”为投资大众推导了零风险投资十条法则。 周佛郎张立红 零风险投资十法则1.破传统经典的炒股方法，立“波动博弈理论”炒股方法。 2.从新股做起，与庄家在同一起跑线上，在一只股票上与庄家对抗，不与庄家共舞。 3.当庄家拉升股价时，坚决按四分之一卖出原则，不断卖

23、出股票，无论庄家让股价升多高，你都有股票卖出。 4.设计数学模型，当庄家打压股价时，无论这只股票价格有多低，投资者都有资金买进股票。确保在局部条件下，你的资金大于庄家的资金。 5.股价升，卖出股票；股价跌，买进股票。从不做错方向，做到无错误交易。 6.按“波动博弈理论”长线选股五原则选股，坚决做长线，不做短线。 7.像傻瓜一样操作，执行数学模型，从不止损出局。 8.永不满仓，空仓者赢利，满仓者亏损，50%仓位最合适，永远做好股价升和跌两种准备。 9.让资金在股价坐标轴上呈金字塔分布。 10.按数学模型买卖股票，无论股价是下降还是上升，只要有价格波动，投资者都能赚钱。 前言“零风险”是指当严格按

24、照波动博弈理论炒股高级教程的流程投机买卖股票时，就能使入市风险降到最低。当操作次数增加时，入市风险将越来越低，直至确保总是赢家。这就是用概率理论指导下的全新投资方法。这种方法虽然不能保证每次进入股市都能赢利，但能确保在操作一定次数之后成为赢家。因为这是一种用增加操作次数和加大入市资金量的操作来换取入市低风险的方法。 波动博弈理论炒股高级教程和零风险炒股实战策略的不同点是从数学推理来证明实战策略的正确性，数学公式较多，要求阅读的人有较高的文化水平。本书还重点介绍了作者刚申请的一个发明专利，基于零错误交易法的计算机自动证券交易系统(中国发明专利，申请号200610112230)。这个发明专利实际上

25、是把波动博弈理论软件化。使用这个软件将大大克服人性在股市上的弱点，对中国股市的稳定和发展有很大的意义。 本书讲述的是一种反向思维的入市方法，也是最强调风险，让风险的警钟长鸣的入市方法。在进入股市之前，必须时刻记住“风险第一，利润第二”的原则，不要追求入市后一瞬间即可暴富，而是首先考虑如何操作才能确保进入股市时的风险降到最低。当投资者把入市的方法步骤与降低入市风险放在第一位时，进入市场的风险就能降到最低。 在股票投资活动中，由于市场信息的不可靠性、投资人知识和认识的差异性、经济领域知识的专门性、股市分析技术的复杂性、股票市场的投机性和被操纵性、股票价格的随机性和不可预测性以及千百万投资者的参与性

26、等因素的存在，使投资者决策行为与预期结果可能出现偏离，导致投资者收益落空，从而造成资本金的损失。这就是我们常说的股市风险。 在进入股票市场的投资大众中，很多人对股票市场是一个什么样的市场了解甚少，特别是对股票市场的潜在风险认识不足。目前，除投资机构有一套风险管理体制外，广大散户是缺少风险意识的，更缺乏一套回避风险的操作方法。由于很多散户对股票市场的基本性质有所误解，没有正确的风险控制操作方法，导致他们在市场上屡战屡败伤痕累累，成为“常败将军”。这样的股市将是一个庄家横行的股市。市场的稳定要靠市场的力量。让散户掌握一套正确的投资方法，就是作者写书的目地，当这套技术得到市场推广和认可，中国的股市一

27、定会成熟得多。 股票市场是投机的金融市场，投机是股票市场的基石和润滑剂。进入股票市场的公司、投资机构和投资者，都是由于“投机”而进入的。进入股票市场的大众必须清楚这一点。只有深入理解“投机”的内涵，投资者在股市的风险才能降到最低。 股市最大的风险来自投资者自身的素质差异和由于人性弱点而产生的操作失误。中国的股市已经发展了十多年，市场的投机操纵性仍然相当严重，真正能在股市成为常胜者是少数。大部分股市投资者均成为输家。在大部分输家中，又有一部分人伤痕累累，输了又输，最后倾家荡产。这充分说明投资者素质还不高，对股市的规律不甚了解，他们仍然不能克服自身人性的弱点。对于他们来说，股市是一口陷阱，不断地挖

28、掘会使他们越陷越深。相反，对少数赢家来说，股市是一座金矿，不断地挖掘会使他们的财富不断增长而腰缠万贯。没有一套正确的投资方法和理论是中国股市出现全面亏损的主要原因。 从表面上看，股市似乎是投机家和冒险家的天堂，实际上它却是智者、勇者的投机场所。投机者需要的是知识、勇敢、智慧、灵活，而不是无知、愚味、懦弱和固执。入市者要能够承受挫折和失败的煎熬，同时又不能被胜利冲昏头脑，要胜不骄、败不馁，做一个理智的投机者。此外，还要不断地总结经验和教训，善于探索股市的客观规律，准确把握股市的脉搏，踏准股市运行的节奏。当然，这并不是靠一朝一夕的工夫就能做到的。入市者需要不断地学习、摸索和实践，要付出千辛万苦的努

29、力才能取得成功。 要在股票市场上赢钱是一件不容易的事。很多投资者每天都盯住那几只在涨停板位置上的股票，总是梦想每天能买到一只涨停板的股票，试图一夜之间暴富，这种想法永远都不可能成为现实。这种想法势必导致经常的追涨杀跌，不但10的涨停板常与他们擦肩而过，还经常掉进10的跌停板陷阱里，损失惨重。其根本原因是技不如人。他们哪里会想到与他们博弈的对手是具有一整套投资理论、训练有素的投机庄家。这些投机庄家在市场上的赢利是建立在广大散户输钱的基础上的。 本书向投资大众奉献了一套防范股票买卖风险的方法。虽然不能保证每天都能碰上一只10涨停板的股票，但可大大提高捕捉它们的概率。书中介绍的方法也是对付垄断股票市

30、场庄家最好的办法，一旦这套方法被投资大众所掌握，股市被庄家垄断的现象会得到一定的遏制，有利于股市更加规范和健康地发展，中小散户和广大投资者的利益就能得到保证。 本书主要介绍概率理论指导下的实战策略，并以概率理论证明这些操作方法都处于赢利的概率上。这就是说，只要按照本书所介绍的每一种操作步骤和方法去执行，将使您购买股票的风险明显降低。波动博弈理论炒股高级教程介绍的赢利与股票和操作的人员无关。股票本身已转换为一个赢利的工具和载体，短线操作赢利与股票本身的基本面没有关系，而仅与技术面有关。这套方法完全不受人性弱点的干扰，任何投资者只要按照“零风险短线操作方法”流程操作都能达到相同的水平。计算机自动买

31、卖股票也就成为现实。这就是数学概率理论指导下的短线投机原理。本书中将有数学公式详细论证。 “零风险短线入市法”赢利公式： 赢利=入市资金入市次数赢的概率每次赢利百分数 本书中论述的基于零错误交易法的计算机自动证券交易系统及交易方法的实现方法将在波动博弈理论长线投资策略中介绍。 一、基本面分析的项目长线投资入市法不仅要考虑上市公司的技术面，也要考虑它的基本面。技术面的分析在于确保您在底部入市，减少入市风险；而基本面的分析可以使投资者选中好的股票，获得最大的利润。这就是基本面分析给投资者带来的巨大好处。在股票市场流行的“长线是金”就是这个道理。 投资者在基本面分析中要研究分析哪些项目和内容呢？它们

32、是： 公司财务报表的分析 公司所在行业的分析 公司产品和市场的分析 公司文化和管理层素质的分析 公司的实地考察 二、公司财务报表的分析按中国股票市场监管层的规定，上市公司每年要提供年报、中报和季报。在对上市公司财务报表的分析中，投资者要重视下面几个重要的技术指标和项目： (1)上市公司的市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 这是股市投资者关注的一个重要指标，它代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格。如：公司的市盈率高于股市的平均市盈率，代表投资者看好这家公司的未来成长性，反之是并不看好该公司的成长性。公司的市盈率也是一个评价该股票投机和泡沫成份的指标。如果市盈率高并超出该股票的成长性，这是庄家

33、和跟庄者的投机操作，这时投资者要离开该股票，防止掉入庄家和跟庄者的多头陷阱。 (2)每股收益 每股收益=净利润/总股本 每股收益是评价上市公司财务和盈利能力最重要的指标。它体现了公司的经营能力、管理能力和对股东的回报能力。该指标可以用逐年进行对比的方法来评价一个公司的成长性，也可以和其他公司进行对比，找出公司之间的经营差距。 要了解和研究上市公司的净利润的构成情况。上市公司利润包括主营业利润、投资收益、营业外收入、其他业务利润。只有主营业利润收入才是决定公司长期和稳定发展的重要因素。靠买卖股票、资产置换、政府补贴、一段时期的税收返还和减免、处置固定资产的投资收入以及其他营业外收入都不能代表公司

34、的持久经营能力和获利能力。如果一个公司的主营业收入利润长期处在总利润的50以下，那么这个公司的获利能力和长期投资价值就值得怀疑。 防止上市公司的财务报表陷阱和虚假利润。这是因为上市公司的每股收益将呈几十倍地影响该公司的股票价格。就像力学中的杠杆作用一样，杠杆一头的长度就是上市公司的市盈率。一个市盈率为30的上市公司，每股的净利润是1元，它的股价就可卖到30元。很多上市公司和庄家正是利用这个市盈率杠杆在股票市场上兴风作浪，搞虚假资产重组和控制股价。例如流通股(总股本没有不流通股)是1亿股的上市公司，由于连年亏损进入ST行业，股价下降到每股5元。第二年，该公司通过关联交易，从它的母公司无偿地获得了

35、一个亿的利润，这一年达到每股1元的收益。上市公司在拿到1亿元的利润后，母公司便与庄家联手玩“重组”概念。在划出1亿元利润之前，他们在股票市场上早就投机收购了5000万股的流通股。这时得到一个亿利润的上市公司当年的财务报表中反映出该公司已“扭亏为盈”，每股有1元的“盈利”，庄家和跟庄者与上市公司联手把股票价格从每股5元投机拉升到30元。当庄家和跟庄者与母公司将把这5000万筹码卖出后，他们在股市上的投资收益再达到12.5亿元。这个巨额收益远远超过母公司无偿划出的那1亿元的利润。投资者如果仅以净利润的增加为标准来购买这家上市公司的股票，将是一种严重失误，最终掉进了上市公司的报表陷阱里。 财务报表中

36、的利润包装和陷阱可以从下几个方面反映出来： 上市公司可以利用会计政策合法地增加利润和减少利润。如改变公司固定资产的折旧率、延长或减少折旧率的年限，可使折旧费用减少，成本降低，利润增加，反之利润减少。上市公司的应收账、呆账和坏账的处理也可用来调节公司的利润。如产品库存、原材料库存的过低和过高估价也是上市公司增减利润的手段。一般来说，上市公司借款数额巨大，借款利息的资本化成为调控利润的手段。会计账目中的巨额冲销可以把公司以后的损失提前确认并把现在的损失延后确认。总之，利用会计政策调节公司利润的名目繁多，投资者要擦亮眼睛，谨防上当。 上市公司可通过关联交易来改变上市公司的利润。他们通用的手法是与母公

37、司及相关的子公司搞合作投资，最后达到配股和影响股价的目的。关联的购销业务可以在产、供、销各个环节中用转嫁成本的方法调控利润。关联的资产租赁和资金拆借也是一个重要的调控利润手段。 地方政府的扶持和财政补贴可增加公司的利润。地方政府为了让一些公司达到上市标准、上市公司的配股标准以及上市公司摘掉ST和PT的“帽子”，地方政府通过采用财政补贴、减免利息、降低税收和低价给予土地资源等手段达到增加公司利润的目的。 (3)每股股息的分配 每股股息的分配是评价一个上市公司对股东回报的一个重要指标。股息的分配包括现金分红、送红股和配股，股东从这些回报中得到投资的增值。尽管一些公司年年盈利，但从来不给股东回报，这

38、些公司的投资价值会大打折扣，投资者最好远离。每股股息的分配也应该从纵向和横向进行对比，挖出它的投资价值。每年回报递增的公司股票是长线投资的首选股票。 (4)每股净资产 每股净资产=年末股东权益/总股本 每股净资产体现上市公司的资本扩张能力。每股净资产逐年增加说明上市公司不断扩张壮大，反之不断缩小。 (5)市净率 市净率=每股市价/每股净资产 市净率把股价和每股净资产联系起来，市净率越高，资产越优良。高科技股、IT行业和新兴行业都有较高的市净率。 (6)净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均股东权益 净资产收益率是评价上市公司盈利能力的一个重要指标。净资产收益率越高，说明资产的盈利能力越强，给

39、投资带来的收益就越高。 (7)成本费用率 成本费用率=利润总额/成本费用总额 成本费用率反映每花掉1元费用给公司带来的利润。对于投资者来说，该指标越高，给投资者带来的利润越高。 (8)销售净利润 销售净利润=净利润/销售收入 销售净利润反映每1元销售收入给公司带来的净利润量，评价销售收入的收益水平。该指标越高，公司的销售能力越强。 (9)流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿付担保。这一比例越高，债权人的安全性越高。但这个比例过高，则表明上市公司的资产利用率较低，流动资金闲置严重。一般流动比率为2左右较为合适。上市公司所属行业不同，流动比率也不同

40、，商业类公司可偏低。 (10)应收账款周转率 应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款周转率越高，平均应收账款周期越短，资金回收越快。否则上市公司的资金过多地滞留在应收账上，会影响资金正常的周转。 (11)负债比率 负债比率=负债总额/资产总额 负债比率反映的是偿还债务的保险程度。从债权人来说，这一比率越高，偿还债务能力越差。但对于投资者来说，负债比率高，表明当上市公司资本利润率大于借款支付的利率时，股东所得利润将增加。 (12)现金比率 现金比率=现金余额/现金负债 现金比率直接反映企业的短期偿付能力，也是盈利的资本。过高的现金比率将会降低企业的获利能力。如新股上市，新上市公司的现金

41、比率很高，长期保持在过高的水平，说明现金并没有投到新的项目中去。 三、公司所在行业的分析(1)行业的划分 公司所在行业的分析应包括两个方面的内容：一是上市公司所在行业的整体分析；二是上市公司所在行业的地位分析。 上市公司所在行业的分析对长线投资相当重要。行业的当前状况和未来的发展趋势对该行业上市公司的影响巨大。当某个行业处于整体增长期间，未来的发展空间很大，该行业的所有上市公司都有较好的表现和较大的发展空间。例如深沪两市的通信行业、电脑软件行业和高科技行业，整体公司业绩要高于其他行业。 在我国的国民经济发展中，行业划分有自己独特的特点，它是按第一、第二和第三产业划分的。 第一产业主要是农、林、

42、牧、副、渔和农业人口发展的产业，统称农业。 第二产业主要是制造业、电力、纺织、石化、采矿、钢铁、建筑、造纸、印刷等，统称工业。 第三产业主要是金融保险、交通运输、通信邮政、商业、教育文化、广播电视、餐饮旅馆等，统称服务业。 股票市场上对行业的划分是：农业、工业品制造业、商业、交通运输、旅游、网络电信、高科技、家用电器、金融、化工、石油、建材、医药、纺织、外贸、生物工程、地产、汽车、综合类、食品加工、钢铁冶金、电力行业、造纸印刷、软件、电脑等。 (2)行业的成长分类 每一个行业都有四个发展时期：形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。处在下降衰退时期的行业称为夕阳行业；处在形成和成长时期的行业称

43、为朝阳行业。当大盘从底部启动后，投资者最好挑选朝阳行业的股票，不要进入夕阳行业的股票。 朝阳行业和夕阳行业的划分是相对的，并有时间和地域的限制。某一个国家的夕阳行业可能是其他国家的朝阳行业，如美国的高速公路建设，几年前已决定不再新建，与高速公路建设有关的行业也处在夕阳时期，但高速公路建设在中国却处在朝阳时期。又如美国的汽车工业已处在下降的夕阳时期，而中国的汽车工业仍处在上升朝阳时期。某一个时期是朝阳行业，而在另一个时期可能就变成夕阳行业。五十年前中国的纺织和钢铁行业处在上升朝阳时期，现在却处在下降夕阳时期。 每一个行业内部也有处在上升朝阳时期企业和下降夕阳时期企业之分。如纺织行业在中国处在下降

44、夕阳时期，而采用新技术、新工艺和新材料的企业却处在上升朝阳时期。例如采用纳米技术的纺织企业却处在形成时期，一旦纳米技术首先在我国的纺织行业应用，中国的纺织行业可能又会处在上升朝阳时期。新技术、新工艺和新材料的应用不仅可以改变企业本身的状况，也可能改变整个行业的状况。四、公司的产品和市场分析(1)公司产品的市场占有分析 产品的市场占有应包括两方面的内容：一是产品的市场占有率，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。两者的组合分析可得到以下四种情况： 市场占有率和市场覆盖率都比较高。这说明该公司的产品销售和分布在同行业中占有优势地位，

45、产品的竞争能力强。 市场占有率高而市场覆盖率低。这说明公司的产品在某个地区受欢迎，有竞争能力，但大面积推广缺乏销售网络。 市场占有率低而市场覆盖率高。这说明公司的销售网络强，但产品的竞争能力较弱。 市场占有率和市场覆盖率都低。这说明公司的产品缺乏竞争力，产品的前途有问题。 (2)公司产品的品种分析 公司产品的品种分析是指公司的产品种类是否齐全、在同行业生产的品种中持有的品种数、这些品种在市场的生命周期和各品种的市场占有分析。例如电视行业，模拟电视品种已在走下坡路，大屏幕的数字电视和壁挂式电视将要取代模拟电视。一个没有新品种的电视生产公司将成为“昔日黄花”。在大屏幕的数字电视和壁挂式电视品种中，

46、大屏幕液晶壁挂式数字电视将成为市场的主流。在大屏幕液晶壁挂式数字电视中，与电脑合二为一的品种又将成为主流。 (3)产品价格分析 产品价格分析是指公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较。如产品价格是高还是低，产品是否有竞争力等。同时还应分析产品的价位和消费者的承受能力，产品价位变化所引起的供需变化和市场变化等。 (4)产品的销售能力 主要考察上市公司的销售渠道、销售网络、销售人员、销售策略、销售成本和销售业绩。销售环节的成本极大地影响公司的利润。虽然上市公司在建立销售网络的初期将投入巨资，但在以后的经营中可减少中间环节的费用，从而增加企业的利润，但同时管理费用又将大大增加。如果借助另一

47、个公司的网络销售产品，又必须让出一定的利润空间给销售公司、使管理费用大大降低。这两种销售方法各有利弊，要进行综合比较分析。 (5)公司原材料和关键部件的供应分析 公司的原材料和关键部件的供应与产品的销售一样，同样存在两种情况：一种是自己包打天下，产品的上游原材料和关键部件全部由自己供应和生产，它的好处是原材料和关键部件供应稳定，这一部分利润由该公司独自获得。但缺点是它的战线长，初期投资增加，管理费用增加，产品抗风险性差。另一种情况是原材料和关键部件由专门的原材料公司供应和生产，公司让出一部分应得的利润。两种模式各有利弊。例如，电视生产的模式就是显像管由另外的厂家独立生产来供应主机生产厂家的。由于技术的不断发展，随着显像管向液晶和超大屏幕发展，就会使生产显像管厂家的生产线改动非常大，而主机生产厂家的生产线改动却非常小，这时生产传统