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1、基于风险控制的中国民生银行信托产品创新设计研究Research On The Innovation of Trust Product of The MinSheng Bank of China Based On The Risk Control作 者 姓 名 学 位 类 型 学 历 硕 士 学 科、专 业 研 究 方 向 导 师 及 职 称 2006年5月合 肥 工 业 大 学本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合合肥工业大学硕士学位论文质量要求。答辩委员会签名：（工作单位、职称） 主 席：委 员：导 师： 独 创 性 声 明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研
2、究成果。据我所知，除了文中特别加以标志和致谢的地方外，论文中不包含其它人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得 合肥工业大学 或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签字： 签字日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 合肥工业大学 有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权 合肥工业大学 可以将学位元论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（
3、保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文者签名： 导师签名： 签字日期： 年 月 日 签字日期： 年 月 日学位论文作者毕业后去向：工作单位： 电话：通讯地址： 邮编：基于风险控制的中国民生银行信托产品创新设计研究摘 要信托产品是一种独特的理财管理制度，它能够为投资者提供低风险、稳定的收入回报，是现代金融体系内不可或缺的组成部分。信托能够运用各种管道将社会闲散资金聚集起来，能够有效的促进企业生产发展，加快商品流通速度，它开辟了新的融资管道，通过代为发行证券、股票促进了我国金融市场的发展。因此，对我国信托产品的研究具有重要的现实意义。本文首先简单介绍了我国信托业发展所取得的成就，同时对发展过
4、程中出现的问题进行了阐述和分析，通过与国外信托市场发达的国家进行对比分析，认识到信托产品创新和风险控制的重要性，明确了我国信托业今后的发展方向。另外，通过对民生银行信托产品的设计，对信托产品的开发过程、运营模式等有了更为清晰的了解。文章的最后分析了民生银行开展信托业务的两个案例，通过对案例的详细分析并将两个案例进行对比，找出了案例成功与不足的地方，得出了初步的结论。通过研究，本文主要取得了几方面的成就：首先，对我国信托产品创新的方法和发展方向有了明确的认识；其次，对于信托产品运营过程中的风险控制问题有了更高的重视程度，对风险控制方法也有了初步的探索并积累了经验；再次，对于信托产品的基本面设计、
5、产品设计的程序、产品的运作模式有了清晰的认识。另外，对发达国家先进的信托理念有所了解，对于笔者今后从事金融行业有了一定的帮助。关键词：银行；信托产品；风险控制；创新；Research On The Innovation of Trust Product of The MinSheng Bank of China Based On The Risk ControlABSTRACTTrust product is a unique form of financial management system for investors, it can provide safe, stable incom
6、e and financial systems in the modern forms an integral part of the pipe. The trust will be idle capital collected society to effectively promote the production of commodities enterprise development, and it opened up new financing channel through the stock issue, the stock of the financial market de
7、velopment. Therefore, our trust product research possess important actual significance.This article first brief introduction of our country firms development achievements, for in the process of development problems of the description and analysis, with the overseas trust market developed countries,
8、recognizing the comparative analysis of the trust product innovation and risk control of the importance of the firms, and our future development. in addition, the bank trust product design, to trust product development, operational mode and more clearly. The final analysis business in the bank trust
9、 between the two cases, the case of a detailed analysis and the two cases in contrast, find out the case of success and inadequate, the preliminary conclusions.According to study, this article mainly made some achievements ： Firstly, our trust product innovation and development have a clear understa
10、nding of ； Secondly, the operating process of trust product risk control problem more seriously, for risk control method is also the preliminary research and piled up experience ；Thirdly, for the trust of the fundamental design, product design process, the operational mode is clearly known to the de
11、veloped countries. In addition, advanced trust, i know something about the concept of the financial industry to have a certain amount of help.Keywords：Bank ;Trust Product ;Risk Control ;Innovation;致 谢在本文的撰写过程中，我的导师、同学和朋友给予了我诚挚的关心和真诚的帮助。在此，谨向他们致以最衷心的感谢。特别感谢我的导师()老师。本文的撰写过程中，()老师在论文的选题、提纲的制定、文章的修改、理论方
12、法的完善，一直到最后定稿的整个过程中，给予了我深刻、全面、细致的指导。（）老师渊博的学识、开阔的思维以及严谨的治学态度，给我留下深刻的印象，使我受益匪浅，并将继续激励和鞭策着我深入学习和勤奋工作。在此，我向（）老师表示最崇高的敬意和最衷心的感谢!感谢财政学院的各位老师，感谢他们认真负责的教学态度，使我掌握了撰写论文必需的理论知识。感谢他们精彩讲授过程中提出很多有价值的意见和建议，对我的论文提供有益的充实和补充。他们的言传身教，必将使我终身受益。感谢同学们的帮助，我们是个快乐的集体。最后，衷心地感谢在百忙之中评阅论文和参加答辩的各位专家、教授！作者：年 月 日目录第一章 绪 论11.1银行信托产
13、品介绍11.1.1研究背景和研究意义11.1.2银行信托产品分类21.1.3信托产品推广的价值31.2信托产品的风险分析41.2.1政策风险41.2.2市场风险51.2.3受托人风险51.3风险控制方法的选择61.3.1美国信托风险控制61.3.2日本信托风险管理81.4本章小结82发达国家信托产品的借鉴92.1美国信托产品及经验92.1.1美国主要信托产品92.1.2美国信托产品经验112.2日本信托产品及经验112.2.1日本主要信托产品112.2.2日本信托产品经验142.3英国信托产品及经验142.3.1英国信托产品142.3.2英国信托产品经验152.4本章小结153我国信托产品现状
14、及分析（因素）163.1我国信托产品成功的方面163.1.1发展时间短却成效显著163.1.2架起了委托人与受益人之间的桥梁173.2我国信托产品不足的方面173.2.1产品形式单一173.2.2产品风险评估不足183.2.3信誉保障力度不强183.3国内外产品比较193.4本章小结204中国民生银行武汉分行信托产品设计214.1设计的原则和方法214.1.1产品设计的原则214.1.2产品设计的方法214.2产品的设计程序224.2.1产品基本面设计224.2.2产品风险评估244.3产品的运作方式254.3.1运作模式254.3.2信托计划的管理254.3.3其它264.4产品的评估264
15、.5本章小结275案例分析285.1泰州市城市建设投资集团有限公司信托理财项目285.1.1产品简介285.1.2产品运作方式305.1.3产品风险分析325.2长江食品厂及操场角棚户区改造项目345.2.1产品简介345.2.2产品运作方式355.2.3产品风险分析375.3案例评估395.3.1案例的对比分析395.3.2案例的成功与不足405.3.3产品设计思考415.4本章小结42结 论43参考文献44第一章 绪 论1.1 银行信托产品介绍1.1.1 研究背景和研究意义信托产品是一种金融产品，它能够为投资者提供低风险、稳定的收入回报。信托作为一种独特的理财管理制度，自13世纪在英国发端
16、以来，在美国、日本等国家的到发展与繁荣，目前在全球范围内已被广泛接受。信托区别于银行、证券、保险等其它金融机构的功能，具有破产隔离、权利重置等特殊的制度功能，是现代金融体系内不可或缺的组成部分。银行信托产品的发展具有重要的意义：首先，信托能够运用各种管道将社会闲散资金聚集起来。随着市场经济的不断发展，货币流通量不断扩大，社会闲散资金增多。除了银行之外，信托作为一项金融业务，也是筹集资金的重要手段。信托具有经营方式灵活的优势，可以吸收保险机构的劳保基金、个主管部门自主支配的委托基金以及科研机构的基金，发挥理财、管理的职能，对信托资金进行有效的利用，以此满足委托单位的要求。其次，信托具有“代人理财
17、”的特点，通过充分发挥这种特点能够有效的促进企业生产发展，加快商品流通速度。信托是一种多边信用关系，信托机构本身即是关系人又是中介人。通过“受人之托，代人理财”等业务的开展，为各主管单位以及科研机构信改贷提供了新的信用工具，推动力资金由无偿使用向有偿使用的转换，加强了用光单位的责任感和使命感，有利于提高经济效益。同时，由于企业在经济交往中，赊销、分期付款、预收预付款时有发生，容易造成三角债，形成企业之间相互拖欠的状况。而信托机构可以利用其与各金融机构业务往来多的优势，代企业清收欠款，促进了企业的生产发展，加速了企业资金周转，加快了商品流通。再次，开辟了新的融资管道，促进了我国金融市场的发展。目
18、前，我国融资方式发生了变化，由以往的间接融资向直接融资转化成为大的趋势。一方面，随着统收统支的资金管理制度被打破，基金投资占财政支出的比重与财政收入占国民收入的比重都在下降，企业要筹集生产资金不能像以前一样依赖于财政的拨款，而是必须增加自身的筹资能力，但是单一的资产结构远远不能适应企业独立筹资的需要。另一方面，企业扩大自主权以后，企业、个人可以支配的货币资金增多，企业承担的责任和拥有的权利也随之增大，闲置的货币资金不可能全部存放于银行，社会闲置资金愈来愈多，单一资产结构受到了严峻的挑战。因此进行金融结构改革要求我们要通过发行股票和债券积极发展直接融资。而信托机构通过代为发行证券、股票促进了金融
19、市场的发展。自20世纪70年代末我国信托业恢复至今，其发展道路充满坎坷与曲折。“一法两规”颁布实施以来，信托业回归本源，不断开拓创新，近几年来取得了引人注目的成绩，国内的信托市场正处于蓄势待发的新时期。一是随着国民经济的快速增长和居民财富的不断积累，理财需求更趋于旺盛和多样化。二是以“一法两规”为基础的监管制度框架经过几年的运行，已经成为指导信托公司健康发展的基石。三是自2005年以来金融领域的一系列重大创新和突破，如银行信贷资产证券化、企业年金基金管理、保险资金间接投资基础设施等业务都引入信托制度安排，这些都使得信托业面临着巨大的展业机会和发展机遇。与此同时，个别信托公司由于违法、违规经营而
20、引致的巨大经营风险也再次引起社会各界的关注，未来信托业如何定位、如何发展已成为迫切需要研究解决的课题。1.1.2 银行信托产品分类（一）权益类信托理财产品 所谓权益类信托产品，指的是是通过对能带来现金流的权益设置信托的方式来筹集资金，通过对现金流的权益设置信托能够快速的的实现公司无形资产的变现，从而加快了权益拥有公司资金的周转，实现了不同成长性资产的置换，有利于公司把握有利的投资机会，迅速介入，实现公司价值的最大化。（二）贷款类信托理财产品贷款信托所产生的信托产品，是目前数量最多的信托产品的一种。贷款信托指的是通过信托方式吸收资金，并把吸收的资金主要用来发放贷款的一种信托方式。 贷款作为商业银
21、行的一种传统业务，其操作流程相对简单，风险控制方法的发展达到了一个比较成熟的水平，所以信托公司在展业初期，都会选择这种方式作为进入金融信贷市场、树立公司品牌的重要手段。采取贷款方式进行投资，使得这类信托产品在收益风险上具有以下几个特点： 首先，贷款类项目的收益是有最高限度的。其收益主要来源于贷款利息，而贷款利率则是由人民银行制定的相关利率标准所决定的。这意味着委托人的收益高限是贷款利率，扣除信托公司提取的管理费用，委托人的收益水平就变得比较低。并且不同的管理费用计提方式意味着收益抵扣的程度是不一样的，从而直接影响着投资人的利益。 其次，尽管信托公司在挑选相关的项目进行发放贷款时是基于自身的专业
22、技能，但是由于市场信息的不对称性，委托人只能依赖对信托公司的信任。而信托公司自身的专业技能也存在一定的不足，在选择贷款的贷款项目上也可能出现偏差，因此加大了贷款类信托产品的风险。（三）其它信托理财产品经过长时间的发展，国内外信托产品种类不断丰富，规模不断扩大。信托产品根据不同的划分标准，可以将信托产品划分为多种类型：以信托事项的法律立场为标准，信托可以分为民事信托和商事信托；从委托人的角度对信托划分为个人信托和法人信托；以受托人承办信托业务的目的为标准，信托可以分为营业信托与非营业信托；从受益人的角度可以将信托划分为自益信托、他益信托、私益信托和公益信托；以信托涉及的地理区域为标准划分为国内信
23、托、国外信托以及国际信托等等。1.1.3 信托产品推广的价值一、 社会价值我国信托产品推广的社会价值，是指信托产品能够适应我国在社会主义初期阶段的国情的要求，在适应生产关系和生产力发展水平以及促进经济发展方面发挥作用，不断促进社会主义公有制和社会主义市场经济的相互融合，通过信托产品独特的运作机制实现普惠金融，使资本达到人民共享的状态，从而最大限度的促进社会主义公平和正义的实现。信托不仅是一种能够体现公有制生产关系新型的理财制度，也为广大群众参与经济、分享发展成果提供了渠道和机制，有利于推动我国资本的民主化和经济民主化。信托公司作为一种金融机构，能够横跨货币市场、资本市场和实业领域，信托产品的集
24、合信托业务可以将分散的社会资金集中起来，形成规模化的资金优势，将信托资金投入到我国经济社会迫切发展的各个领域，让广大投资者分享改革开放、经济飞速发展的成果，使更多的普通民众能够分享资本要素增值所带来的优惠，实现由“资本民主”向“资本民享”的过度。有利于社会主义共同富裕的目标的实现。 信托原理也可以进一步推广到将国有资产现行的行政代理制度转化为市场代理制度上来，提高国有资产运营的社会公开度。可以建立类似全民受益权信托基金等种类的国有资产信托，使资产的所有权、使用权和收益权相互分离，这样我国就可以构建一个全民所有权不变、收益权为全民共享的新的资产运营模式。二、 经济价值（1）对上市公司的价值。信托
25、产品作为一种重要的融资方式，不仅使融资渠道更加广泛，而且也使金融工具和融资方式的信用基础得到不断的扩大，是我国金融市场深化发展的重要表现。作为一种全新的融资手段，信托计划融资使传统融资模式的信用基础得以改变，尤其是在目前几种传统的再融资方式困难较大的情况下，信托产品为上市公司的资金融通开辟了一条全新、高效的渠道。随着我国证券市场的不断飞速发展，上市公司利用信托工具实现再融资将具有较大的经济意义，并且其发展空间也非常广泛。（2）对机构和个人投资者的价值。信托产品的推广，对机构投资者和普通投资者来说也具有重要的经济意义。对机构投资者来说，信托产品是一种投资品种，投资信托产品有利于分散投资风险，同时
26、也能获得比银行利率或者国债更高的收益率；对缺乏专业投资知识的个人投资者来说，能够通过信托产品获得较为专业的投资指引，信托产品集合投资的特点为中小投资者提供了专业的投资理财渠道，能够有效的规避市场风险，获得相对稳定的收入。1.2 信托产品的风险分析1.2.1 政策风险所谓政策风险是指因国家的宏观政策，如货币政策、财政政策、产业政策、区域发展政策的变化，对信托公司造成的风险。货币政策的风险主要影响信托产品预期收益率和产品定价上。信托产品的定价一般较多的考虑目前银行的利率水平和同期国债的收益率水平，国家货币政策的变化会影响这两个因素的变化，导致产品的实际收益率低于预期收益率，造成成本的相对增加，不能
27、完整的实现信托产品发行的目的。产业政策和区域政策主要是对委托人造成影响。在信托产品风险评估过程中，企业的生产经营能力、盈利能力和还款能力是必须考虑的重要因素，而企业所处行业的发展现状成为收益分析的重要指标，国家产业政策和区域发展政策的变化很可能会导致委托人经营环境的变化，如果是有利的变化，会对信托产品的正常运营甚至超出预期取得收益起到积极的促进作用，但是，一旦因国家产业政策和区域政策的变化使得委托人产品营销、生产成本的发生不利变化则会严重影响信托产品的质量，给信托公司造成不可避免的损失。而且，国家的产业政策和区域发展政策具有不可预见性，因此，加大风险评估力度就变得尤为重要。1.2.2 市场风险
28、所谓的市场风险是指由于金融市场的周期性波动或者市场行情的变化给信托公司带来风险，并导致损失的可能性。市场风险主要包括：汇率风险、利率风险、有价证券价格波动的风险以及通胀风险等。一，汇率风险。指的是当汇率发生变化时会导致信托公司因运用自有外汇资金或者开展外汇业务而承担风险的可能。就目前的情况来看，大部分信托公司都有一定的外汇资金，只是这种资金的运用形式有限。大部分都是以获取外汇存款利息收益为主。从我国现实情况来看，随着人民币升值的趋势日益明显，投资公司就会因为对汇率走势的判断出现偏差而导致汇率风险。二，利率风险。信托公司存在一种普遍的情况就是以贷款方式运用资金是业务构成的主要方面。当信托产品到期
29、时信托公司一般都是按照最初的预期收益率进行给付。这就直接导致如果项目存续期间国家利率发生变化，就会给信托公司带来较大的利率风险。三，有价证券价格波动的风险。当信托公司投资有价证券以及自有证券是就会产生价格波动风险。如果证券市场连续低迷，则会导致许多信托公司的资金规模 、质量、投资运作等方面受到较大的不利影响。四，通货膨胀风险。通货膨胀最直接的危害就是资产贬值，信托公司的资产在长期投资中如果实际收益率低于通货膨胀率或者实际收益率很低，就会使得投资效率低下。也就是所谓的通胀风险。1.2.3 受托人风险 受托人的风险主要包含两个方面：一是受托人的道德风险，而是受托人的风险管理技术低下所导致的风险。道
30、德风险主要是由于我国的地方政府将信托投资公司作为其自身的财政部门，或者当作是发展地方产业的投融资工具，并且之前的监管部门对信托公司定位于银行业务，因此遗留了不少历史问题。虽然经过不断的整顿已经逐渐的将信托公司定位于真正的信托业务，并且信托法和信托投资公司管理办法都对受托人利用信托财产为自己谋利等行为明令禁止，要求信托公司对受益人忠实履行谨慎、诚实、信用、有效管理的义务，但是由于信托公司内部治理结构不完善，同时又缺少有效的外部监督机制，某些信托投资公司仍然利用信托财产为自身谋取不正当利益，主要表现在：第一，违规进行不正当关联交易，对信托公司的实际控制人进行利益输出、掩盖潜在的风险、帮助其抽逃资本
31、金等。所谓不正当关联交易就是未经过同委托人和受益人商议，在委托人和受益人不知情的情况下，以不公正的价格，将信托财产与公司固有资产、不同的信托财产之间进行相互交易。第二，在取得超过信托合同约定产生的信托财产收益时，将超额收益化为信托投资公司自身的收益而不是将其分配给受益人。信托投资公司一般收取信托收入的1%作为信托报酬，或者采取分级收取信托报酬的方式赚得收入因此，在去除运营成本以后，信托业务的利润非常微薄。委托人和受益人由于专业知识缺乏，通常错误的把信托产品的预期收益率当作是实际收益率，使得一些信托投资公司利用此点把超过信托合同的实际收益化为固有财产。第三，挪用信托资金进行其它投资并将所得收益占
32、为已有，忽视委托人的利益。管理技术风险主要是指信托投资公司虽然有非常广泛的投资领域和投资管道，并且投资的方式具有很强的灵活性，但是信托资金的大部分都是以贷款和股权投资的方式投资于基础设施建设、房地产开发等项目。正是因为其资金运用具有投资领域广、投资方式灵活等特点，也因此对其专业技术知识和专业的风险管理能力提出了较高的要求，信托投资公司往往由于准备不足，缺乏经验而产生很大的风险。以房地产项目为例，经常会由于政策变化而导致较高的风险，信托产品存续期间缺乏稳定的现金流作为保障，商业银行不愿意为其提供资金支持，因此开发商经常会找信托投资公司进行融资。 而信托投资公司不仅对于政策的变化没有进行足够的风险
33、分析，而且对于房地产领域的专业知识也非常欠缺，这是其风险管理能力低下的重要原因。跟据银监会统计显示，截止到2005年5月底，房地产类信托产品不能兑付的比例占全部不能兑付信托产品比例的61% 。1.3 风险控制方法的选择1.3.1 美国信托风险控制信托机构内部风险管理制度的成熟是美国信托业发达的主要原因之一。风险管理制度的建立要与信托业务的性质、规模以及复杂程度相适应。首先，信托机构必须对信托业务现有的和潜在的风险有较为清楚的认识；其次，对各种风险，包括政策、利率、汇率以及通胀风险等，必须能够精确及时的衡量，并且这种行为应贯穿于每一项交易和组合的始终；再次，必须对风险的水平进行及时的检测，及时审
34、核风险敞口和异常情况，建立严格的风险监测体系和机制；最后，必须量化风险，设置必要的风险限额，并将此种制度以政策、准则的形式传达给公司的每个成员，同时确定每个人的责任与权力，建立批准异常变动或者风险限额变动的审批流程。美国信托机构的风险管理制度包括四个方面：第一，董事会和管理层对风险进行积极的监督；第二，创作良好的技术环境，制定完备的风险管理政策、程序和风险限额标准；第三，建立有效的风险监测系统；第四，董事会等部门要建立有效的内部控制制度（如图1.1）。图2.1美国风险管理制度的构成要素各级管理层、业务人员信托业务高级管理层制定公司战略、风险可承受水平制定风险管理政策、程序和风险限额积极监督日常
35、经营技术环境：信息管理系统制度环境：内部控制制度控制控制制定审批支持支持董事会制定公司战略和风险可承受水平是董事会必须的职责，然后由高级管理层根据公司战略和风险可承受水平制定风险管理政策和管理程序，制定适当的风险限额表准以及内部控制制度，并将结果报董事会批准。管理信息系统在高级管理层的监督之下建立，为风险管理提供了技术支持，同时，内部控制制度为风险管理营造了良好的环境。各级基层管理人员以及业务员主要负责信托业务的日常管理，在董事会和高级管理人员的监督之下尽职尽责。1.3.2 日本信托风险管理1998年日本设置金融厅，标志着日本金融监管的重点由事先协调体制转变为事后检查体制，并且监管人员的数量不
36、断增加，在六年的时间里翻了将近一翻。监管局的工作主要包含以下几个方面：第一，对投资信托业务的日常管理进行核查。主要包括整体的经营情况、法律法规的遵守情况、风险管理以及内部控制的执行情况等。第二，对所接受的信托业务进行核查。主要包括：是否掌握委托人的特性，并确认个别劝诱行为的正当性；受托人是否履行了说明责任，是否根据法律法规的要求对委托人进行风险警示，详细说明委托人可能面临的风险；信托合同是否真实有效，是否存在提供判断性判定的违法违规行为；合同签订以后，是否对合同的书面记载内容以及交付方法等进行了明确的规定。第三，对信托财产的管理以及运用情况进行核查。1.4 本章小结本章主要是对信托产品进行了简
37、要的介绍。主要说明了发展信托业务的背景以及发展信托产品的重要意义以及推广的经济价值和社会价值。通过对信托产品的发展可能遇到的风险的介绍，明确了进行信托产品风险控制的重要性。并以美国和日本这两个发达国家风险管理的措施为例，简单的说明了信托产品风险控制措施的选择。2 发达国家信托产品的借鉴2.1 美国信托产品及经验2.1.1 美国主要信托产品目前，美国从事信托业务的机构，一种是商业银行或者储贷机构下设的信托部门或由其控股设立的信托公司，另外一种则是专门从事信托业务的信托公司以及养老基金、不动产投资信托等以专门经营一种信托的信托机构。美国的信托机构所从事的信托业务主要包含两大类：民事信托业务与商事信
38、托业务。（一）民事信托业务民事信托业务主要包括遗嘱信托、生前信托和公益信托。1. 遗嘱信托。该种信托是指由遗嘱设立人设立遗嘱，在其过世后，通过遗嘱检验法庭的真实性检验以后才能生效的一种信托产品形式。遗嘱信托所涉及的内容在立嘱人在世时可以修改甚至撤销，但是一旦立嘱人过世以后，除非经过法庭强制命令否则不可以更改或者撤销。遗嘱信托的受托人可以是信托机构也可以是某个人，遗嘱信托所确认的受益人可以是个人，也可以是公司或者慈善组织。受托人的主要责任义务是接管遗产，并以受托人利益最大化为宗旨对遗产进行管理。2. 生前信托。指的是委托人在世时与受托人达成协议，以信托契约的形式签订信托合同，委托人为达到某种目的
39、为自己的财产等设立信托，在其过世后由受托人代委托人履行义务。3. 公益信托。设置公益信托的主要目的在于促进公益事业的发展，举办公益活动，为社会公众谋求利益。公益信托的设立能够实现各种公益性质的目标，促进整个社会公益事业的发展。公益信托具有简单灵活的特点，由于其公益性这还会享受国家的税收优惠，在现代信托业的运用中非常广泛。（二）商事信托业务1. 养老金信托。在美国公布的法律当中，养老金信托属于强制设立信托的范围。这一规定的出发点在于信托财产具有破产隔离功能，因此设置养老金信托能够保证在公司破产时，养老金能够免于公司债权人的追索。截止到1996年，美国私人养老金信托的总价值达到并超过30000亿美
40、元，而在16万亿的国家和地方养老金计划当中，绝大部分都是以信托形式存在发展的。2. 信托型共同基金。共同基金可以以公司形式存在，也可以以投资信托的形式存在。信托型共同基金将基金与信托有机结合，通过基金将社会上大量闲散资金汇集起来形成规模，然后由专门的投资机构进行投资，并由投资专家对基金财产进行管理运作，共同基金提供了专业的理财意见，能够实现规模经济效应。在美国，共同基金50%以上都是以信托形式出现的。3. 不动产投资信托。不动产投资信托主要是针对房地产项目，通过买入、管理、运营房地产项目，将所获收益以股息的方式发放给股东。另外一种不动产信托是为房地产公司项目提供融资不动产信托投资以其针对性的投
41、资策略、高度透明的经营方式、多元化的投资组合、税收方面的优势、极具吸引力的收益率、与证券市场的低相关性以及便捷的买卖方式等特点，在世界许多发达国家都得到了迅速的发展。4. 附担保公司债信托。是指债券发行公司委托信托机构，代替债券持有者行使担保权或者其它权利的信托业务。通过附担保公司债信托，信托机构可以协助企业发行债券，为债券的发行提供便利和担保事务。其委托人是发行公司，受托人是信托机构，受益人为债券所有人，目的是能使债权人在将来能够享受共同担保利益。信托机构与发行公司签订信托合同，形成契约。信托财产是发行公司用以担保公司债财产上的担保权，受托人取得该物品的担保权并为受益人的利益而进行保管与实行
42、。如果委托公司能够按时清偿公司债务的本金以及利息，则信托目的达成，信托关系不复存在。但是，如果委托人无力清偿公司债务，或者不能按时偿还的话，则受托人有权行使担保权，将担保物进行拍卖，以所获得的拍卖价款偿还公司债务。这是，受益人按照其所持债务比例从拍卖价款中平等受偿。另外，美国的商事信托业务还有表决权信托、特殊目的信托等形式。美国的信托产品可以以下图简单表示（图2.1）。美国主要信托产品遗嘱信托 养老金信托商事信托业务民事信托业务 信托型共同基金 生前信托 不动产投资信托 附担保公司债信托 公益信托 表决权信托 特殊目的信托图2.1 美国主要信托产品机构图2.1.2 美国信托产品经验 1、具有较
43、为完善的风险控制制度，防范和化解经营风险的能力比较强。风险管理是保障信托业健康、快速、稳定发展的前提。经过多年的发展，美国信托业在风险管理和内部控制方面已经达到了很高的水平。我国的信托业发展还不成熟，各项风险控制制度还不完善，积极借鉴国外先进经验，提高风险控制水平是促进我国信托业发展的当务之急。2、国家对信托业的重视程度非常高，在美国的金融体系中，信托机构与商业银行享有同等地位，只要符合条件，任何信托机构都可以成为联邦储备体系成员，这使得美国信托业的地位在金融业当中异常突出。整个信托业在美国经济发展和居民的日常生活当中扮演着非常重要的角色。美国目前大多数信托公司都加入了国家联邦储备系统。从美国
44、信托业拥有的资产规模情况来看，信托资产、银行资产和保险资产平分秋色，信托机构地位十分显赫。由此可见，要促进我国信托业的发展，国家有关部门要提高对信托业的重视程度，为其创造良好的发展环境，只有这样，信托业的发展才能取得根本性的进步。2.2 日本信托产品及经验2.2.1 日本主要信托产品（1） 贷款信托。日本1952年颁布的贷款信托法标志着日本贷款信托的创立，在其长期的发展过程中，为日本基础产业的长期资金融通提供了巨大的支持，促进了日本基础产业的快速发展。近年来，贷款信托业务的规模趋于下降，截止到2005年，日本贷款信托资金规模为3.2万亿日元。贷款信托结构图见图2.2.企业或者个人 一般贷款or
45、住房贷款信托机构一般投资者 申请资金利息回收购买各种有价证券受益证券收益卖出价款 分红or退费图2.2 日本贷款信托结构框架图贷款信托中，首先由一般投资者，也就是委托人兼受益人，向信托机构进行资金拨付，由信托机构代为管理资金，由专业投资管理人进行各种有价证券的投资，或者向企业和个人发放一般性贷款或者住房贷款。委托人作为受益人享受投资有价证券或者发放贷款所带来的收益。（二） 年金信托。年金信托指的是信托机构作为受托人，接受企业或者社会团体为委托人，运用企业或者社会团体在建立年金制度时所拥有的资金作为信托财产进行投资，保本增值的一项信托业务。年净资产在保障安全的基础上追求收益最大化对于保障社会福利，稳定社会发展具有重要的意义。截止到2005年年末日本企业、团体信托资金规模达到35.18万
