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1、重庆长安汽车股份有限公司（000625）2006-2015年年报分析大连理工大学管理与经济学部姓名：符亮班级：管工1302班学号：201303035目录1.前言11.1长安汽车简介11.2财务报表分析说明12.资产结构分析22.1货币资金占比22.2存货占比32.3应收账款占比42.4流动资产占比52.5固定资产占比63盈利能力分析73.1资本经营盈利能力分析73.1.1净资产收益率73.1.2资本保值增值率83.2资产经营盈利能力分析93.2.1总资产报酬率93.3商品经营盈利能力分析103.3.1营业利润率、营业净利率103.3.2成本费用利润率率113.4上市公司盈利能力分析124.营运
2、能力分析134.1总资产营运能力分析134.1.1总资产周转率134.1.2资产现金回收率154.2流动资产运营能力分析164.2.1流动资产周转率164.2.2流动资产垫支周转率174.2.3应收账款周转率184.3固定资产营运能力分析194.3.1固定资产周转率195.偿债能力分析205.1短期偿债能力分析205.1.1速动比率205.1.2流动比率215.1.3现金比率225.2长期偿债能力分析235.2.1已获利息倍数235.2.2资产负债率255.3带息负债比率266.发展能力分析276.1企业单项发展能力分析276.1.1股东权益增长率276.1.2利润增长率286.1.3销售增长
3、率296.1.4资产增长率296.2企业整体发展能力分析306.2.1单项指标增长率汇总307.财务综合分析与业绩评价317.1社会贡献率与社会保障率317.2综合经济指数评价328.长安汽车2006-2015年分析指标汇总表331.前言1.1长安汽车简介重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车或重庆长安，为中国长安汽车集团股份有限公司旗下的核心整车企业，1996年，在深圳证券交易所上市，A股代码为000625。1.2财务报表分析说明1分析所使用的全部年报都来自中国证监会指定信息披露网站:巨潮咨询网2分析所使用的全部数据都来自每年年报的会计报表部分。3会计报表中的数据分为母公司报表和合并报表，经
4、过小组讨论，成员所分析的财务数据全部来自合并报表。4分析时所提到的“该企业”，“本企业”，“自身”等都是指长安汽车。5.所有会计科目的数据在未说明的情况下，都是以百万元为单位。2.资产结构分析2.1货币资金占比年份货币资金资产总额占总资产比（%）比重增减（%）同比变动（%）20151,803,510.00 8,941,399.0020.17%6.26%86.06%2014969,308.35 6,968,735.0013.91%5.89%126.38%2013428,171.56 5,336,469.438.02%-1.08%1.95%2012419,976.39 4,611,760.489.
5、11%-4.23%-13.78%2011487,120.00 3,653,211.8113.33%-1.09%10.91%2010439,199.00 3,045,642.6114.42%-0.53%20.05%2009365,838.09 2,447,141.0014.95%4.38%125.25%2008162,416.42 1,536,782.0010.57%-0.47%2.55%2007158,370.65 1,435,291.0011.03%-7.24%-62.69%2006424,507.96 2,323,214.0018.27%-2.03%12.12%单位：万元 1.该企业从近十
6、年来货币资金一直维持较高的比率，而且至今总额也在增长，企业在年度报告中给出的说明是：报告期内本集团业绩上升，经营活动产生的现金流入增加；此外，合资企业长安福特利润大幅增加，现金分红大幅增加。2.对于企业的债务人而言，意味着还款能力比较强，出现坏账可能性降低。3.对于长安汽车自身而言，货币资金应该控制在一个固定的水平，而不是逐年增长，货币资金规模或者比率过高，说明企业可能出现资金闲置的状况，资金没有被有效利用，失去了获利的机会，不能实现增值的功能。2.2存货占比单位：万元年份存货资产总额占总资产比例（%）比重增减（%）同比变动（%）2015812907.008,941,399.009.09%-0
7、.34%23.69%2014657,218.65 6,968,735.009.43%0.57%38.99%2013472,858.23 5,336,469.438.86%-1.79%-3.72%2012491,103.00 4,611,760.4810.65%-0.69%18.52%2011414,361.83 3,653,211.8111.34%3.01%63.37%2010253,634.00 3,045,642.618.33%-2.74%-6.36%2009270,855.00 2,447,141.0011.07%0.25%62.95%2008166,222.00 1,536,782.0
8、010.82%-1.69%-7.38%2007179,468.20 1,435,291.0012.50%-3.96%-53.08%2006382,536.78 2,323,214.0016.47%-4.36%-1.50%1. 虽然该企业的存货金额近10年来一直在增加，但是资产总额也在逐年增加，因此存货占比基本维持在一个稳定的水平，尤其是2010-2015年这六年，存货占总资产比例在9%上下浮动。这对于长安汽车来说是一种很好的情况。因为存货比例过低，可能会影响销售，而且比例过高则可能会影响流动资产的周转速度，出现资产（资金）闲置和沉淀的情况，影响资产的使用效率。2. 由于长安汽车每年的销售都在增
9、加，企业在期末增加整车及相关材料库存量，因此可以推测2016年存货的金额仍将增加，但占资产比例仍不会出现大的变动。2.3应收账款占比单位：万元年份应收账款资产总额占总资产比例（%）比重增减（%）同比变动（%）201587,548.00 8,941,399.000.98%-0.11%15.37%201475,887.62 6,968,735.001.09%0.38%99.70%201338,001.73 5,336,469.430.71%-0.24%-13.31%201243,838.43 4,611,760.480.95%-0.43%-13.31%201150,570.74 3,653,211
10、.811.38%0.06%25.17%201040,401.00 3,045,642.611.33%0.58%120.78%200918,299.00 2,447,141.000.75%-1.85%-54.10%200839,867.00 1,536,782.002.59%-2.27%-42.92%200769,838.00 1,435,291.004.87%1.27%-16.32%200683,454.64 2,323,214.003.59%0.40%40.08%该企业连续7年的应收账款占比都非常平稳，由于销售规模一直在增长，所以应收账款数额增加，总资产也在同比增长，所以应收账款占比比较稳定
11、。由于2015年汽车销售量增加9.14%，营业收入相比于上一年有较大幅度的提升，经营活动产生的现金净流量增加了43.5%，年末现金及现金等价物余额也增加了将近100%，因此可以推测2015年确实是营业增长导致了应收账款的增长，而非是进行了利润调节。2.4流动资产占比单位：万元年份金额资产总额占总资产比例（%）比重增减（%）同比变动（%）20155,162,421.00 8,941,399.0057.74%6.18%43.68%20143,592,997.11 6,968,735.0051.56%11.14%66.56%20132,157,184.81 5,336,469.4340.42%-1.
12、97%10.33%20121,955,198.22 4,611,760.4842.40%-0.47%24.86%20111,565,950.52 3,653,211.8142.87%-11.56%-5.53%20101,657,650.73 3,045,642.6154.43%-3.39%17.17%20091,414,789.69 2,447,141.0057.81%18.91%136.67%2008597,794.68 1,536,782.0038.90%-4.26%-3.50%2007619,504.00 1,435,291.0043.16%-8.51%-48.39%20061,200,
13、451.60 2,323,214.0051.67%-3.78%16.06%流动资产占总资产比重越高，说明资产流动性越大，企业偿债能力越强，企业在遇到特殊情况时可以用变现能力较强的流动资产来偿还债务。原则上，这个比率越大，企业的债务越轻，资产的安全系数就越大。但是长安汽车作为生产制造型企业，需要投资大量生产设备，厂房，仓库，办公楼等固定资产，因此流动资产的占比也不能过高。如果这个比率过高的话，则说明企业生产制造能力不强，根据图中趋势线可以预测，在2016年流动资产占总资产比例较2015年不会出现太大变化，由于资产总额逐年增加，因此流动资产净额也会增加。2.5固定资产占比年份金额资产总额占总资产比
14、例（%）比重增减（%）同比变动（%）20151,391,024.00 8,941,399.0015.56%-5.34%-4.50%20141,456,557.98 6,968,735.0020.90%-4.85%6.00%20131,374,076.34 5,336,469.4325.75%0.54%18.18%20121,162,706.81 4,611,760.4825.21%4.57%54.16%2011754,214.00 3,653,211.8120.65%6.63%76.72%2010426,788.58 3,045,642.6114.01%0.25%26.69%2009336,8
15、73.20 2,447,141.0013.77%-7.92%1.07%2008333,311.11 1,536,782.0021.69%-1.87%-1.44%2007338,179.50 1,435,291.0023.56%-6.26%-51.19%2006692,837.00 2,323,214.0029.82%3.28%39.96%不同行业的固定资产占比存在较大差异，但固定资产比率越低企业资产才能更快流动，从资金营运能力来看，固定资产比率越低企业营运能力越强，但是长安汽车作为制造型企业，生产设备和厂房较多，因此固定资产比率较高，占总资产15%-25%是一个合理的比率。3盈利能力分析3.1
16、资本经营盈利能力分析3.1.1净资产收益率年份2015201420132012201120102009200820072006净资产收益率33.14%34.20%20.44%9.66%6.86%20.67%13.63%0.32%8.81%7.45%同比增减(%)-1.06%13.76%10.78%2.80%-13.81%7.04%13.31%-8.49%1.36%7.45%（数据来源：年度报告的财务报表附注中直接提供净资产收益率的具体数值，所以直接使用。）净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力
17、。然而在2008年，该企业的净资产收益率固然出现大幅度降低，将至0.32%。几乎接近0。2008年营业利润为0.45亿元，而2007年为6.87亿元，只占上一年的6%。2008年年度报告中的解释原因有：国家经济发生很大变化，宏观调控，特大自然灾害以及国三排放标准的实施等原因，使汽车行业的增长势头变缓。2008年公司汽车销量仅同比下滑0.24%，而净利润和营业利润却同比大幅度下降，主要是因为合营企业的投资收益下降以及本年度公司加大对自主轿车的研发投入，研发费用同比增加39.24%，自主品牌轿车业务仍处于投入、培育期。南京长安因处理下马车型 CM6、CM7 而全额计提相关模夹具资产减值准备1.18
18、亿元也导致亏损同比加大个人结论：（1）2008年年度汽车销售量仅下滑了0.24%，而营业收入较上一年基本未发生变化，所以经济变化，自然灾害等并不能构成原因；此外整个汽车行业只是在2008年结束了高增长的局面，但总生产和销售量较上一年仍然在正常，并且没有出现亏损，所以宏观调控也不能构成原因。（2）营业成本，营业税金及附加，销售费用，管理费用，财务费用等较上一年都没发生明显变化，而投资收益2008年为5.6亿元，2007年为9.3亿元，减少了3.7亿元，因此合营企业长安福特投资收益下降是主要原因之一 （3）2008年资产减值损失为1.5亿元，而2007年为0.46亿元，增加了1亿元，这可以构成该年
19、度营业利润大幅下降的次要原因。（4）自主轿车的研发投入，研发费用同比增加39.24%也构成其中一条次要原因。3.1.2资本保值增值率年份期初所有者权益期末所有者权益资本保值增值率(%)20152,545,541.003,417,362.00134.25%20141,863,995.002,545,541.00136.56%20131,539,093.001,863,995.00121.11%20121,464,862.001,539,093.00105.07%20111,058,358.001,464,862.00138.41%2010889,455.001,058,358.00118.99%
20、2009770,862.00889,455.00115.38%2008768,772.00770,862.00100.27%2007730,678.00768,772.00105.21%2006673,171.00730,678.00108.54%长安汽车的资本每年到保持一定的增值，2008年由于经营不良（3.1.1中有关于2008年的具体讲述），所以该年度的资本保值增值率为十年来最低值，数值接近1，意味着该年期末的所有者权益相对于期初基本没有增长。不过之后的每年都保持一定的幅度增长，其中2012年较为缓慢，2011年与2014，2015年增长非常迅速，达到136%。图中蓝色虚线为趋势线，根据
21、该直线可以推测出2016年的资本保值增值率相比于2015年有略微增长。3.2资产经营盈利能力分析 3.2.1总资产报酬率单位：万元年份利润总额利息支出年初资产总额年末资产总额平均总资产总资产报酬率20151,001,188.0011,489.006,968,735.008,941,399.007,955,067.0012.73%2014753,883.0019,089.005,336,469.436,968,735.006,152,602.2212.56%2013331,556.0020,602.004,611,760.485,336,469.434,974,114.967.08%201213
22、2,743.0014,219.003,653,211.814,611,760.484,132,486.153.56%201192,565.001,032.003,045,642.613,653,211.813,349,427.212.79%2010199,077.003,146.002,447,141.003,045,642.612,746,391.817.36%2009108,575.705,627.191,413,743.002,447,141.001,930,442.005.92%20083,402.737,985.701,435,291.001,536,782.001,486,036.
23、500.77%200765,394.006,471.711,344,040.001,435,291.001,389,665.505.17%200686,109.9914,133.001,865,149.002,323,214.002,094,181.504.79%总资产报酬率是反应企业运营资产所产生利润能力的一种指标，从2005年到2007年连续三年呈增长模式，但是在2008年突然大幅度降低，是因为2008年利润极低，虽然汽车销售量相比于上一年不变，但是由于研发投入增加将近40%，合资企业长安福特经营不良，所以导致利润降低，具体原因见3.1.1。从2011年到2015年，总资产报酬率连续增长，
24、企业资产产生利润的能力不断增强，尤其是2015年，达到历史最高值12.73%，超越了行业良好值11.2%，而且2014年数值为12.56%也是刚超过行业良好值10.2%。虽然长安汽车的该指标数值在增大，但全行业平均值也在增加，因此预测2016年的总资产报酬率可能会增加，但仍然不会达到行业优秀值，只会处于接近行业优秀值的位置。3.3商品经营盈利能力分析3.3.1营业利润率、营业净利率单位：万元年份营业利润净利润全部业务收入营业利润率营业净利率2015958,745.00 992,255.00 6,677,158.00 14.36%14.86%2014717,651.59 751,797.89 5
25、,291,333.00 13.56%14.21%2013313,053.29 346,849.23 3,848,186.00 8.14%9.01%201292,247.71 141,500.77 2,946,258.87 3.13%4.80%201175,275.18 92,564.93 2,655,185.00 2.84%3.49%2010197,764.76 200,574.71 3,307,212.00 5.98%6.06%2009109,288.58 108,575.70 2,520,369.00 4.34%4.31%20084,562.39 1,793.11 1,337,545.00
26、 0.34%0.13%200768,691.37 63,397.28 1,372,230.00 5.01%4.62%200668,899.00 64,674.90 2,567,534.00 2.68%2.52%（营业利润取自合并利润表，全部业务收入包括主营业务收入和其他业务收入）由于利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出。除去2005,2008,2009年，剩余7年营业外收入都远远大于营业外支出，所以利润总额大于营业利润。根据净利润=总利润-所得税费用，所以这7年净利润净额大于营业利润。结论：营业利润率和营业净利率的折线图走势基本一致，几乎重合。长安汽车在2006年-2008年这3年，盈利
27、能力在下降，2009-2011这3年呈波动形态，2012年-2015年增长最迅速，并且在2015年达到最大。虽然数值在不断增大，但2015也是仅仅刚超过行业平均值，因此就整个行业而言，企业盈利能力处在中等偏上水平。3.3.2成本费用利润率率单位：万元年份利润总额营业成本附加经营费用管理费用财务费用成本费用利润率20151,001,188.005,340,671.00294,158.00495,452.00489,921.00-15,081.0015.16%2014753,883.004,326,582.59206,434.47435,716.86374,191.496,607.4014.09%
28、2013331,556.0074,779.88126,077.96355,355.59289,190.497,196.8538.89%2012132,743.002,404,008.7175,963.00262,983.00269,024.002,893.004.40%201194,863.002,262,604.0053,773.00214,232.00233,265.00-18,403.003.46%2010199,077.002,730,325.0067,619.00323,035.00157,311.005,461.006.06%2009108,575.702,015,937.6653
29、,962.95246,677.44119,398.89422.774.46%20083,402.731,136,866.0032,256.00113,656.0085,274.004,954.000.25%200765,394.001,161,946.0033,486.00124,639.0067,349.004,710.004.70%200686,109.992,042,613.0095,021.00222,774.00136,468.00-12,489.003.47%*成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%，式中的利润总额和成本费用总额来自企业的合并利润表。成本费用一般指主营业务成
30、本及附加和三项期间费用(既经营费用、管理费用 、财务费用)。因此成本费用利润率=利润总额/（主营业务成本+附加+经营费用+管理费用+财务费用）100%。*经营费用即销售费用，所以经营费用一栏采用的数据是会计报表中的销售费用。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。从图表中可以得出2013-2015这最近三年的经济效益最好（利润总额），而且近3年的成本费用率指标也远远大于前几年，在2015年达到15.16%，超过了汽车行业优秀值9.5%，即每付出一元成本费用可以获得0.15元的利润。由于近10年曲线
31、的走势基本无任何函数规律，所以很难预测2016具体范围，不过近三年该指标一直远远大于全行业优秀值，所以推测2016年即使下降，下降幅度也不会太大。3.4上市公司盈利能力分析单位：元/股年份20152014201320122011201020092008200720062005基本每股收益2.131.620.720.310.20.870.480.010.290.310.15该企业每年的年度报告中只提供了基本每股收益，稀释每股收益在本企业不适用，所以也未提供数据。基本每股收益的曲线走势与之前分析的总资产报酬率，净资产收益率，成本费用利润率等曲线的走势形状基本一样，都是在2008年降到非常低的一个点
32、，然后在2009年2010年增长，2011年突然大幅度降低，然后继续增长，在2014年达到最大值，具体原因在前面已经叙述。选择一条几乎能够通过所有数据点的光滑曲线，即为该指标的趋势线，根据趋势线可以预测2016年的基本每股收益较2015年也会增长，但增长幅度会减小。4.营运能力分析4.1总资产营运能力分析4.1.1总资产周转率单位：万元年份销售收入(营业收入)折扣折让费用平均总资产资产周转率（次）20156,677,158.0060,853.00 7,955,067.000.83 20145,291,333.00 61,663.00 6,152,602.220.85 20133,848,186
33、.00 29,823.00 4,974,114.960.77 20122,946,258.87 9,009.00 4,132,486.150.71 20112,655,185.00 18,337.00 3,349,427.210.79 20103,307,212.00 59,324.00 2,746,391.811.18 20092,520,369.00 37,674.00 1,930,442.001.29 20081,337,545.00 1,486,036.500.90 20071,372,230.00 443.00 1,389,665.500.99 20062,567,534.00 35
34、0.00 2,094,181.501.23 计算说明：1.总资产周转率=销售净额/平均总资产 销售净额=销售收入-销售退回-折扣折让费用2.平均总资产=（总资产期初值+总资产期末值）/2， 章节3.2.1已计算出数值，所以直接应用3.由于长安汽车每年的年度报告中只提供当年销售总收入，并未提供关于销售退回的数据。所以在计算时只能不考虑销售退回。因此计算得出的指标与实际可能存在偏差，可参考性较低。4. 2008年的年度报告中没有提供关于折扣折让的数据，而且在该年的下一年报告中也没有提供，所以2008年的折扣折让费用也只能不考虑。(根据趋势，可以认为2008年的折扣折让费用只占销售收入的千分之一 至
35、百分之一之间，因此数值对销售净额的影响非常小，对计算资产周转率产生的误差也非常小。)个人分析: 2009年的销售收入相比2010年只多了8%，但是资产周转率却高出很多的原因是：2008年经营不良，货币资金，应收票据，应收账款，存货等金额都比较低，从而导致流动资产比较低。资产总额也比较低，作为2009年的年初总资产，计算出的平均资产也比2010年低很多，所以计算出的资产周转率就显得高出很多。根据2015年企业绩效评价标准值，长安汽车所在的汽车整车制造业，2015年与2014的行业平均值是1.1，较低值是0.4。因此长安汽车的资产周转率近年一直低于行业平均值，接近较低值，根据图中红色的趋势线可以推
36、测出2016年资产周转率不会出现太大增长。因此该企业应当采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。4.1.2资产现金回收率单位：万元年份经营现金净流量平均总资产资产现金回收率2015541,489.00 7,955,067.006.81%2014377,992.00 6,152,602.226.14%2013183,264.00 4,974,114.963.68%201251,188.00 4,132,486.151.24%201120,722.00 3,349,427.210.62%2010269,507.00 2,746,391.819.
37、81%2009291,235.00 1,930,442.0015.09%200848,484.00 1,486,036.503.26%200748,763.00 1,389,665.503.51%2006211,385.00 2,094,181.5010.09%观察图表：2011年资产回收率降到历史最低值，几乎接近0零，2011年的经营现金净流量较相邻几年都发生了非常明显的巨大变化，通过比较2011年与2010年的年度报告发现：2011年的经营活动现金流入额比上一年增加了264.50-249.02=15.48亿元，但是经营活动现金流出额比上一年增加了262.43-222.07.26=40.36
38、亿元，所以导致当年的经营活动现金净流量减少了24.88亿元，即相比于上一年减少了92.3%。观察2011年现金流量表发现：经营活动现金流出下的各个小科目相比于上一年均为增加，其中购买商品、接受劳务支付的现金增加了47.75亿元，占最大比重70%。而2011年的年度报告中没有对“购买商品、接受劳务支付的现金”这一科目做任何的解释；原因分析：通过查阅资料得知，“购买商品、接受劳务支付的现金”主要包括4个方面：购买材料支付货款 支付的进项税额 偿还应付账款 预付购货款； 对比2011年与2010年的年度报告，分别对4个方面进行分析：2011年的存货净额比上一年增加约16亿元，是其中一条原因。2011
39、的应交税费比上一年大幅度减少，因此这一条不构成原因。2011年的应付账款比上一年减少了17亿元，是其中一条原因。2011年的预付账款比上一年只增加了0.3亿元，因此这条不能构成原因。4.2流动资产运营能力分析4.2.1流动资产周转率单位：万元年份销售收入 （营业收入）折扣折让费用流动资产年初数流动资产年末数流动资产周转率（次）20156,677,158.00 60,853.00 3,592,997.00 5,162,421.00 1.51 20145,291,333.00 61,663.00 2,157,185.003,592,997.001.82 20133,848,186.00 29,82
40、3.00 1,955,198.002,157,185.001.86 20122,946,258.87 9,009.00 1,565,950.001,955,198.001.67 20112,655,185.00 18,337.00 1,690,189.001,565,950.001.62 20103,307,212.00 59,324.00 1,362,781.001,657,651.002.15 20092,520,369.00 37,674.00 597,794.001,362,781.002.53 20081,337,545.00 619,504.00597,794.002.20 200
41、71,372,230.00 443.00 1,200,451.00619,504.001.51 20062,567,534.00 350.00 1,034,323.001,200,451.002.30 平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2，数值取只企业每年年度报告中的合并资产负债表。流动资产周转率表明流动资产营业时间内周转次数，反映了企业流动资产的周转速度。长安汽车2013，2014年的流动资产周转率基本达到行业平均值1.8，但还没有达到优良值3.1。不过2015年该指标处于行业平均值以下，而且2007年，2010，2011年该指标都处于较低水平。因此该企业的流动资产周转率
42、总体偏低，周转速度慢，需要补充流动资金参加周转，否则会使企业的闲置资金浪费，降低企业盈利能力。因此该企业需要加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本，调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还应当采取一些措施扩大企业销售，提高流动资产的综合使用效率。4.2.2流动资产垫支周转率单位：万元年份产品销售成本（主营业务本）流动资产年初数流动资产年末数流动资产垫支周转率（次）20155,257,648.003,592,997.00 5,162,421.00 1.20 20144,256,592.002,216,106.003,592,997.001.47 20133,174,779.001,955,198.002,216,106.001.52 20122,404,008.001,565,950.001,955,198.001.37 20112,262,604.001,
