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1、1 投资银行业务概述,一.投资银行的几种定义 承销证券业务的金融机构； 从事证券承销和企业并购的金融机构； 经营资本市场业务的金融机构； （承销、并购、经纪、自营、咨询、风险管理） 美、欧：投资银行； 英国： 商人银行； 日本： 证券公司； 中国： 综合类证券公司；,注意：投资银行是非银行的金融机构。,二、投资银行的业务： 证券发行与承销-最重要、最主要的业务 证券交易 企业并购 基金管理 理财顾问 创业投资-风险投资； 是对专门从事高新技术的小型公司进行一定份额的股权投资。,三、承销商与承销方式承销商-证券公司,为发行人销售证券。承销方式： 代销-代理招股，风险小，手续费低。,股票发行,一.
2、股票发行首次发行：是指以募集设立方式设立股份有限公司时的发行。增资发行公募增发：是指上市公司以社会公开募集方式增资发行股份的行为。配股：,4.2,关于发行新股啄食顺序原则和圈钱饥渴症,“啄食顺序原则”：又称融资优序原则，即先内源融资，后银行贷款，再发行债券，最后是发行股票的融资顺序。 “圈钱饥渴症” ：违背啄食顺序原则的股权融资优先的行为。大量的证据表明，我国的拟上市公司和上市公司都偏好股权融资。,二.首次公开发行 IPO- Initial public offering,三.首次公开发行的条件根据证券法、公司法和中国证监会于2006年5月17日公布的首次公开发行股票并上市管理办法1发行人应当
3、是依法设立且合法存续一定期限的股份有限公司2.发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产。3.发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。4.发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。5.发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。6.发行人的资产完整，人员、财务、机构和业务独立。,三.首次公开发行的条件7.发行人具备健全且运行良好的组织机构。8.发行人具有持续盈利能力。9.发行人的财务状况良好。10发行人募集资金用途符合规定。11发行人不存在法定的违法行为四.首次公开发
4、行股票的定价,（二）确定发行价格的方法 市盈率法: 发行价 = 市盈率 每股收益 市净率法: 发行价 = 市净率每股净资产 现金流量折现法,（一）影响发行价格的因素行业特点: 发展前景、同行表现、竞争能力股市状态：二级市场表现发行数量公司自身情况：净资产、管理水平、发展能力、 开拓与创新、每股利润水平,市盈率：本益比 P/E,例：某只股票的市场价格为20.85元,该股票最近公布的上年每股税后利润为0.95.则P/E = 20.85 /0.95 = 21.9 (倍),公式含义: 在每股盈利不变的情况下,投资者取回本金要多少年。 市盈率高，回报期长，投资收益率低，投资价值小； 市盈率低，回报期短，
5、投资收益率高，投资价值大。,每股收益 = 每股净利润=每股税后利润,世界主要证券市场市盈率比较,资料来源:1999中国证券期货统计年鉴,市净率,是指股票市场价格与每股净资产的比率。,现金流量折现法 是通过预测公司未来的现金流量，按一定的折现率来计算公司的净现值，从而确定每股发行价格的方法。,向二级市场投资者配售 投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股。上网定价发行 由主承销商利用证券交易所系统，由主承销商作为唯一的“卖方”，投资者在指定的时间内，按现行委托买入股票的方式进行股票申购。上网竞价发行,4.3 首次发行股票的发行方式,4.4 股票上市,一.股票上市 是指经核
6、准同意股票在证券交易所挂牌交易。 它是连接股票发行和股票交易的“桥梁”。二.股票上市的一般程序：公司上市申请证监会核准订立上市协议书上市公告书披露挂牌交易,三.股票上市的条件,总股本 5000万元； 最近3年连续盈利；最近3年内无重大违法行为； 股东人数：1000元以上股东 1000人,4.5 首次公开发行股票的信息披露,信息披露原则: 真实性、完整性、准确性股票交易的三公原则： 公开、公平、公正信息披露的主要文件： 招股说明书 发行公告 股票上市公告书,4.6 上市公司发行新股,上市公司向社会公开发行新股，即增资发行， 包括：配股、增发。 配股：向原股东配售股票。 增发：向全体社会公众发售股
7、票。,证券交易,1 证券交易概述2 开设证券交易帐户3 委托交易4 竞价成交的原则5 其他交易事项,1 证券交易概述,证券交易-有价证券在证券市场的买卖或转让证券交易的原则: “三公”原则 公开、公平、公正证券交易的种类 按交易场所：场内交易、场外交易 按交易方式：现货交易、信用交易、 期货交易、期权交易 按交易对象：股票、债券、基金等,证券交易的过程 委托买卖-投资者委托证券商或经纪人代 理客户场内进行股票买卖交易的活动.,证券交易程序: 开户、委托、成交、清算、交割和过户,证券交易程序图,客户,客户,客户,经纪公司,经纪公司,经纪公司的场内经纪人,经纪公司的场内经纪人,证券交易所,2 证券
8、交易的开户,3 委托交易,1.委托书：（合约、授权书） 2.委托方式： 书面委托（委托单）速度慢、易出错； 电话委托 电脑自助委托方便、常用； 网上交易网上电脑委托、最新方式。 3.委托买卖种类： 限价委托按限定的价格或更有利价格成交。 市价委托按交易市场当时的价格买卖。 4.委托有效期： 当天有效、约定期有效、撤消前有效。,4 竞价与成交,一、股票竞价： 双边多人拍卖； 买方高价竞争；卖方低价竞争； 成交：买方最高价 卖方最低价二、竞价原则：价格优先；时间优先。三、竞价方式：集合竞价、连续竞价 电脑竞价过程： 上午（前市）： 9：15 至 9：25； （集合竞价） 9：30至 11：30；
9、（连续竞价） 下午（后市）：13：00 至 15：00问题：能否延长交易时间，晚上交易如何？,四、清算、交割,清算：资金与股票数量冲抵交割：买卖双方，交钱与交货，电子划帐处理。 T+0：当天交割； T+1：当日买进股票，只能在下一交易日卖出；卖出股票后，只能在下一交易日取现金，但可在当日买入股票。 涨跌幅限制： 10%，（1996.12.26); ST股: 5% 委托数量: 买入: 100股的整数倍. (100股=1手) 卖出: 无限制。,五、过户,过户 ：股东权利由老股东向新股东移交的手续。主要是改变股票记录中关于股东的内容。,5 其他交易事项, 指定交易与转托管 指定交易：上交所，指定一家
10、证券营业部进行交易。 转托管： 深交所，证券托管转移；同一证券账户 可在多个营业部买入证券，在买入营业部卖出。 开盘价与收盘价 开盘价：当日第一笔成交价。 收盘价：当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成 交量加权价。,停牌和复牌: 上市公司在披露年报、中报、临时报告、权益分配报告、召开股东代表大会等情况下都会停牌及复牌。特别处理 (Special Treatment,ST） 上市公司出现财务状况和其他状况异常，投资者难以判定公司前景，权益可能受到损害，交易所对公司股票交易实行特别处理。 涨跌幅限制:5%,终止上市和特别转让（PT） 终止上市:公司股票不在交易所挂牌交易股本总额、股权分配等不再具备
11、上市条件财务会计报告作虚假记载有重大违法行为最近二年连续亏损。思考:终止上市与ST制度的区别特别转让（PT）在股票暂停上市期间，依法为投资者提供一种特别转让渠道。交易时间上限于每周五开市时间内进行；于收市后按照集合竞价方式对有效申报进行撮合，而当天所有的有效申报将以集合竞价方式产生唯一价格成交。,证券行情,证券行情：证券的报价和成交信息。证券行情的主要内容： 开盘价 、收盘价 、最高价、最低价、 买入价和卖出价 、涨跌（幅）、成交量和成交金额 、市盈率（P/E）、股价指数 、委比 、量比 行情的显示：显示方式、载体、时间,增股：用公积金向股民转增股本；配股：向原股东配售新股，筹集资金。 （配股
12、后股票价格下降） 除权登记日：登记确认股东可参与分红的最后截止日期.除权除息日：登记之后的下一个交易日。,登记日与除权日,含权、除权、填权与贴权,含权-股票具有分红派息的权利. 在股权登记日仍持有这种股票，股东就能分享上市公司的经营利润，能分红派息。除权-指股票已不再含有分红派息的权利。 除权前后存在着一个价格差。填权-除权后股价从除权价基础上往上涨。贴权-除权后其价格从除权价基础上往下跌.,例1：某股票登记日收市价为24.36元,每10股送3股转5派6元, 除权价=(24.36-0.6)/(1+0.3+0.5)=13.2 (元)例2：某股票登记日收市价为13.69元,每10配3股, 配股价为12元. 除权价=(13.69+0.3*12)/(1+0.3)= 13.3元,交易费用与税收,印花税： 成交金额的3佣金： 上限,成交金额的3过户费： 沪A股，成交面额的1交易所经手费：(深圳)成交金额的0.1475 (上海)成交金额的0.11证管费：成交金额的0.04,本讲到此结束(第三讲),
