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1、 2010年1季度风险源风险评级预警状态对风险等级变化的说明10-1q09-4q09-3q宏观经济AAA-正常全国一季度经济运行情况良好原料供应B-B-B-正常建材行业生产加快，水泥价格坚挺供需形势B+BB正常区域振兴带来区域投资机会效益状况BBB+正常建筑业收入平稳增长竞争状况BBB-正常建筑业行业竞争依然较为激烈综合判断BBB正常全国建筑行业整体运行良好 2010年1-2月份，全国城镇固定资产投资13,014亿元，同比增长26.6%，比2009年同期加快0.1个百分点。其中，国有及国有控股投资5,715亿元，增长27.4%；房地产开发投资3,144亿元，增长31.1%。 2010年1-2月
2、，全国商品房施工面积209687.4万平方米，同比增长29.3%；住宅施工面积161289万平方米，同比增长28.7%；办公楼施工面积7363.45万平方米，同比增长25.9%；商业营业用房施工面积23166.39万平方米，同比增长31.8%。 建筑行业的信贷总体原则是：主要关注增长确定以及业绩改善弹性大的相关公司。应关注有望受益的专业工程建设类公司。目前已具备或即将具备高端优势的公司,因需求提速而有实质性受益的公司。全国化纤行业信贷风险预警报告2009年第四季度全国建筑行业信贷风险预警报告 40目 录I 2010年一季度建筑业运行态势综述1一、2010年一季度建筑业对外承包工程运行情况1二、
3、2010年一季度基础设施建设运行情况1三、2010年一季度商品房建筑运行情况2II 2010年一季度全国建筑业市场环境分析3一、2010年一季度全国建筑业行业政策分析3（一）宏观政策影响3（二）产业政策影响6（三）金融政策分析7二、2010年一季度建筑关联行业分析9（一）关联产业建材行业运行分析9（二）建筑安装上游以及房建相关产业房地产行业运行分析12三、2010年一季度全国建筑行业动态聚焦15（一）北京：擅改建筑主体和承重结构将受重罚15（二）天津2010年将采取四项举措发展节能低碳建筑15（三）广东省民用建筑节能条例征求意见15（四）山东多项措施鼓励将建筑垃圾“变废为宝”16（五）上海重大
4、工程建设2010年拟投资1024亿元16（六）河北：所有新竣工建筑要全部实行供热计量收费17（七）湖北七项工程统筹住房城乡建设17（八）云南省加快建筑业发展 2010年力争完成产值1300亿元18III 2010年一季度全国建筑业运行分析19一、2010年一季度全国商品房建筑业运行具体情况19二、2010年一季度全国固定资产投资分析21三、2010年一季度全国建筑业重点企业分析中国建筑22（一）公司简介22（二）公司经营业绩23（三）公司财务分析24IV 建筑行业信贷机会与信贷风险分析评级26一、信贷机会与风险分析26（一）主要风险分析26（二）信贷机会分析29二、2010年一季度全国贷款项目
5、33三、信贷风险评级与对比34 行业信贷趋势预测35一、固定资产投资增速放缓 仍维持高位35二、基建投资将有所回落35三、对外承包工程新签合同额有望回归正常增长37 行业信贷总体原则40附 表表1中国建筑股份有限公司前十大股东23表2中国建筑经营业绩24表3中国建筑财务指标25表42010年1季度全国建筑行业贷款项目33表5五级风险评级方法34表6全国建筑行业各风险源评级与行业风险综合判断34附 图图1房地产景气指数14图22009.2-2010.2全国商品房建设情况19图32009.2-2010.2全国住宅建设情况20图42009.2-2010.2全国办公楼建设情况20图52009.2-20
6、10.2全国商业营业用房建设情况21图62010年3月建筑钢价格快速上涨26图7建筑细分行业钢材成本的大致比重情况27图8固定资产投资增速回落35图9铁路投资增速逐步回落36图10铁路建设存在明显年底结算效应36图11交通固定资产投资情况37图12公路固定资产投资情况37图132010年1-2月对外承包工程新签合同额出现下滑38图14中国对外承包工程项目大型化趋势明显38图152009 年中国对外承包工程新签合同额按行业分布39图16中国主要建筑公司国际收入占比39I 2010年一季度建筑业运行态势综述一、2010年一季度建筑业对外承包工程运行情况2010年1-2月，我国境内投资者共对全球89
7、个国家和地区的693家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资46.6亿美元，已超过2009年1季度全季度投资额。2010年1-2月，我国对外承包工程业务完成营业额93.8亿美元，同比增长17.8%；新签合同额187亿美元，同比下降21.3%。从完成营业额的国家（地区）分布情况看，亚洲45.6亿美元，同比增长18.1%，占48.6%；非洲38.1亿美元，同比增长35.7%，占40.7%；拉丁美洲2.9亿美元，同比下降36.8%，占3%；欧洲5.1亿美元，增长12.6%，占5.4%；大洋洲、北美洲分别占1.3%和1%。从新签合同额的行业分布看，对外承包工程新签合同额主要集中在交通运输
8、业50.9亿美元，占27.2%；电力工业42.7亿美元，占22.8%；房屋建筑业38.5亿美元，占20.6%；石油化工35.3亿美元，占18.9%；制造及加工业占3.9%；电子通讯业占1.5%；供排水占1.5%；其他行业占3.2%。二、2010年一季度基础设施建设运行情况基建行业在2009年呈现高速增长态势。作为刺激经济增长的应急方案，这种高增长本身就不具备可持续性。同时，随着投资规模的扩大，基建投资增速大幅回落。2010年1-2月份，铁路部门完成固定资产投资539.68亿元，同比增长28%；实现铁路基本建设投资437.25亿元，同比增长23.7%。2010年2月份，铁路部门完成固定资产投资2
9、17.84亿元，同比增长-48.35%，环比增长-32.31；铁路基本建设完成投资203.48亿元，同比增长-42.42%，环比增长-12.95%。2010年前2个月交通固定资产投资932.91亿元，同比增长43.37%；其中公路固定资产投资832.16亿元，同比增长50.84%。由于春节因素的影响，交通固定资产投资在1月份增幅创下新高，2月份增速大幅回落。整体来看，交通固定资产投资增速较为平稳。三、2010年一季度商品房建筑运行情况2010年1-2月，全国完成房地产开发投资3144亿元，同比增长31.1%，增幅比2009年同期提高30.1个百分点。其中，商品住宅完成投资2233亿元，同比增长
10、32.8%，提高32.0个百分点，占房地产开发投资的比重为71.0%。2010年1-2月，全国房地产开发企业房屋施工面积20.97亿平方米，同比增长29.3%；房屋新开工面积1.49亿平方米，同比增长37.5%；房屋竣工面积6101万平方米，同比增长8.2%。其中，住宅竣工面积4789万平方米，增长5.8%。2010年1-2月，全国房地产开发企业完成土地购置面积2407万平方米，同比增长11.2%，2009年全年则是下降18.9%；完成土地开发面积1567万平方米，同比下降40.8%。II 2010年一季度全国建筑业市场环境分析一、2010年一季度全国建筑业行业政策分析（一）宏观政策影响1、国
11、土部关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知国土部2010年3月8号发布关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知。通知要求加快住房建设用地供应计划编制，促进住房建设用地有效供应，切实加强房地产用地监管，建立健全信息公开制度，开展房地产用地突出问题专项检查。世经未来点评：总体来看，“国19条”没有过度收紧的政策条款，但我们认为向市场传达了调控政策未出清的信号。通知中多项关于规范土地供应计划，加强用地监管的规定均属于老生常谈，并无新意。较为实质性的政策是：提高土地拍卖竞买保证金到20%，地价款首付比例提升到50%，且要求在一月内付清，地价全款要求一年内付清。此规定将对竞买人形成资金上的筛选，促
12、使开发商拿地更理性，相比于监管已经比较严厉的一线城市，此项政策对二线城市的实力较弱的中小开发商会形成更明显的影响，而对大型品牌开发商则影响较小。总体而言我们认为锁定资金的增加并不会从实质上削弱其拿地的资金实力，在目前开发商普遍现金流比较充裕，且拿地热情仍比较高涨的情况下对土地市场降温的影响比较有限。此项规定更多地只是在形式层面起到警示作用，延续2010年以来国家政策层面对房地产市场的高压态度。规定中另外提到在房价过高、上涨过快的城市对商品房拍卖选择部分地块，按照政府确定的限价房项目采用竞地价办法招拍挂出让土地，发挥抑制房价上涨过快的调节作用。“选择部分地块”的表述使得地方政府完全可以自行选择偏
13、远地段进行此类限价房土块拍卖，此项规定由于属于非市场手段行为，执行效果取决于地方政府态度。我们判断政府高调调控房地产市场的态度尚难改变，2010年的房地产市场将会在政策及舆论高压下艰难前行。在信贷收紧的背景下，楼市交易量的上升将较为困难2、国土部严控大套型住房建设供地国土资源部明确要求，在2010年住房和保障性住房用地供应计划没有编制公布前，各地不得出让住房用地。国土资源部将于2010年4月上旬向社会公布各地住房和保障性住房用地供应计划，各派驻地方的国家土地督察局将加大计划落实情况的检查监管力度。从2010年1月和2月的市场运行情况看，国家一系列调控政策措施正逐步取得积极效果。要加强房地产土地
14、供应管理和监管，抑制房价、地价上涨，打击违法用地行为，促进房地产市场健康持续发展，切实做好以住房为主的房地产供地计划，明确并适当增加总量，按照制定的20102012年住房建设规划或提供城市居民住房调查统计情况为基础，进一步明确年度房地产用地供应总量。在2010年土地利用计划下达后，统筹新增和存量，以前五年平均年均供地量并适当进行增加。要优化调整结构，把政府工作报告中确定的2010年300万套保障性住房、280万套棚户区改造任务，在各地供地计划中落实。对于房价上涨过快、过高和商品住房空置率较高的城市，要严格控制向大套型住房建设供地。把保障性住房、棚户改造和自住性中小套型商品房建房用地不得低于住房
15、建设用地供应总量70%的供地要求，分解落实到拟供宗地。要重视计划实施，一方面，及时确定年度计划中拟供应的地块；另一方面，主动协调相关部门，尽快细化落实土地开发建设所需各项前提条件，使已确定的地块能够按计划上市供应。要公开计划，稳定预期，切实发挥供地计划对预期的稳定作用。住房供地计划和供地时序要通过国土部门户网站中国土地市场网页及当地土地有形市场和主要媒体对外公开，接受社会监督，有利于社会各界形成稳定预期，促进理性消费和决策。要确保保障性住房用地供应，必须做到“应保尽保”。确保将300万套保障性住房纳入2010年供地计划，并从有利于群众生活工作角度，优先选择落实到具体地块。要主动联系协调，根据建
16、设计划和资金落实情况，及时明确供地时间和政策。在划拨决定书中严格限定保障房的套数和套型面积，严格规定开竣工时间和违约处罚条款，确保按时交房。要在土地供应环节进一步加强配建保障性住房的管理，确保商品房建设项目中配建保障性住房的相关政策不被挪用走偏。世经未来点评：当部分城市地王频现，房价飙升到一定程度时，为了促进房地产市场持续健康发展，中央必须出台相应的调控政策，来抑制地价房价的非理性飙升，从而预防房地产泡沫的产生，促进房地产持续健康地发展。由此，我们看到，此次政策的出台既是保民生的体现，又是维护经济健康平稳发展的必需。此次国土部的这一举措，将国11条及土地19条的政策要求进一步细化深化，体现出调
17、控土地市场的政策力度和调控信心。国11条决定了2010年房地产业发展基调，土地19条从土地市场方面进行展开，提出了可执行性的细则要求。土地19条与以往类似调控政策不同之处在于，在部分调控方面采用直管的手段，将势必降低原本中央政策在地方执行过程中出现的功效衰减问题。在上述两项政策的整体要求之下，预计未来仍将有相关举措不断出台。2008年开始中央就启动了住房保障体系，2010年，一系列加强保障性住房的相关政策持续出台，也预示着2010年将是“保障房推进年”。中央的政策在地方得到施行需要一段时间，同时各地方能否将政策落实到位，有没有给地方政府留下相应的执行空间，还都有待观察。3、国资委责令央企制定房
18、地产退出方案2010年3月19日，国资委在在宣布部分央企加快退出房地产业一天后，即召开会议要求78户不以房地产为主业的央企，在15个工作日内制订有序退出的方案。以房地产为主业的中央企业，要带头执行国家法律法规和有关政策，在促进房地产行业发展中发挥骨干作用。央企要充分认识当前经济形势的复杂性，进一步加强风险意识，加强成本控制，密切关注国家有关政策调整变化。中央企业要坚持公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，发挥好国有经济在国民经济中的主导作用；要承担起国有经济骨干和中坚的历史使命，坚持突出主业，深化改革，优化结构，强化管理，增强活力，努力发展成为具有较强国际竞争力的大企业大集团。中
19、央企业不仅要履行好经济责任，还要切实履行好政治责任和社会责任，要自觉执行好国家经济政策。中央企业要充分认识当前经济形势的复杂性，进一步加强风险意识，把防范风险放在首要位置，加强成本控制，密切关注国家有关政策调整变化，及时调整企业经营策略，加快推进自主创新，不断增强国有经济的活力、控制力和影响力，为保持我国经济平稳较快发展作出更大的贡献。世经未来点评：国资委的密集表态是对央企近期争当“地王”的回应。“两会”结束后的第一天，北京土地市场便出现了三个“地王”，无一例外都是央企。此次国资委责令央企退出房地产，表明了政府当前房地产地王频现的现状仍不满意，预示着如果房价低价仍进一步上涨，不排除再出台有力的
20、措施来进行调控。其次，从客观上，国资委此次要求“退出”，其实是找到了重组央企房地产业务的一个良机，多年来原地踏步的重组工作由此可望推进。非主业央企退出房地产业有利于加速行业整合。不过，央企资产毕竟是国有资产，央企进入到房地产行业也是市场选择的结果，如果陡然退出，或者“一刀切”的话也会产生很大问题，所以即便退也需要按照国资委的要求、以市场为依托有序退出。当前很多央企投资房地产都是以控股公司和参股公司的形式进行，投资房地产的决策其实是由董事会所决定的，部分央企的房地产资产甚至已经进入上市公司，央企从地产退出是否会损害其他股东利益需要谨慎考虑；另外，一些央企中，土地收入是企业自主解决改革重组后续问题
21、的主要资金来源，退出过快不利于央企稳妥进行企业改革。（二）产业政策影响1、住建部：进一步规范建筑市场秩序 促进建筑业健康发展2010年，住房和城乡建设部建筑市场监管工作要做好工程建设领域突出问题专项治理工作，加强建筑市场法规制度建设，完善建筑市场准入制度，加强建筑市场动态监管，抓好行业发展和国际交流合作工作。2、住建部印发绿色建筑评价标识实施细则为加强绿色建筑评价标识的管理，住房和城乡建设部近日发出通知，印发绿色建筑评价标识实施细则，明确绿色建筑评价标识有效期为3年。通知明确指出，住房和城乡建设部委托建设部科技发展促进中心负责绿色建筑评价标识的具体组织实施等管理工作和三星级绿色建筑的评价工作。
22、委托具备条件的地方住房和城乡建设管理部门开展所辖地区一星级和二星级绿色建筑评价标识工作。三星级“绿色建筑评价标识”和“绿色建筑设计评价标识”由住房和城乡建设部颁发，一星级和二星级的“绿色建筑评价标识”和“绿色建筑设计评价标识”由受委托的地方住房和城乡建设管理部门颁发。3、住建部：住房建筑节能主要在两方面采取措施这些年来，住房和城乡建设部和有关部门、各个地方，甚至企业，在建筑节能方面做了不少工作，也取得了一定的成绩。但建筑节能的工作潜力非常大的，工作还要进一步加大力度。住房和城乡建设部下一步会把建筑节能的问题更实地抓一下。现在住房的建筑节能我们主要是在两个方面采取措施：一是材料，保温材料的应用、
23、推广；二是按户用热计量。按户用热计量又分为新旧建筑两个部分，已有的建筑量大面广，要改造，这个改造起来，工作量是非常大的。新建建筑除了建筑材料节能之外，还要按户计量用热。所以，按户进行用热的计量，这个工作本身是住宅建筑节能的一个非常重要的方面。这两年财政部、国家发改委在住房的节能方面，特别是在住房的按户供热计量方面确实给予了很大的支持，从2010年起要扩大范围，要把这个工作继续更扎实地做下去。（三）金融政策分析1、银监会:商业银行不得对捂盘行为房地产开发商放新增贷款中国银监会已对商业银行房地产信贷风险提出四大防控要求，包括禁止对囤地捂盘的地产商发放新增贷款，查处其重复抵押问题，对78家退出地产的
24、央企相关贷款项目不予授信，监测查处贷款违规流入股市、房市。此举旨在配合国务院整顿房地产市场秩序，查处房地产企业违规行为银监会已要求银行业金融机构积极做好房地产贷款风险的防控工作，包括四个重点要求。其一，经国土资源部门、建设主管部门查实，存在囤地、捂盘行为的房地产开发企业，商业银行应将其列入警示名单，不得对其发放新增贷款，已有贷款要切实采取保全措施。其二，对上述房地产开发企业用所持有土地作为贷款抵押品的，各银行应认真查处可能存在的重复抵押问题，并对抵押率进行扣减。其三，对国资委公布的78家不以房地产为核心主业的中央企业，对非在建工程为抵押贷款的一切项目，不受理授信申请，已授信的要保全，并要停止对
25、其新增授信。其四，要求商业银行监控信贷风险，做实“三个办法一个指引”，通过“受托支付”、“实贷实付”的贷款使用支付方式，加强对贷款用途及贷款使用的管理。对于监测到的贷款违规流入股市、房市问题要坚决查处，不留隐患。2、央行再调存款准备金率 或继续收紧银根抑房价2010年2月12日，中国人民银行在时隔1个月后再度宣布上调存款准备金率。此举主要是针对较为充裕的流动性，适度宽松的货币政策取向并没有发生改变。从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。此次上调之后，金融机构存款准备金率为16.5%，
26、这意味着金融机构每吸收100元存款，就必须向央行缴存16.5元的存款准备金，用于发放贷款的资金为83.5元。以1月底我国金融机构存款余额61.29万亿元计算，此次上调存款准备金率0.5个百分点，将相当于一次性冻结资金约3000亿元。世经未来点评：此次央行提高准备金率，是继2010年1月12日央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点后，时隔一个月再次上调存款准备金率。从央行公开市场正回购到近两次提高存款准备金来看，重要目标是收缩市场的流动性，以减轻未来通胀压力，以及防止货币供应催生资产泡沫。再提存款准备金率进一步压缩了商业银行贷款的规模，防止信贷规模过快的增长。从政策本身来看，货币供应层面适度从紧
27、的趋势已经形成，从另一个角度来看，本次提高存款准备金缓解了市场对于央行加息的预期。从政策影响对市场来看，市场已经提前消化提准备金率的负面影响。频繁提高存款准备金，将使得银行信贷规模有所缩小，从而造成借贷资金成本的上升，这对于房地产行业的影响主要有两个方面：一是投资的影响，二是对于消费的影响。对房地产开发投资而言，房地产开发贷款的规模有可能被压缩，在“调结构”及房价高企的大背景下，银行本身对于开发贷款的态度就较为谨慎，加之贷款规模受限，房地产企业得到银行贷款的难度将不断加大，审批也将更为严厉。对于房地产企业而言，政策对现金流充裕、融资能力较强的开发商影响较小，而对于现金流状况一般、融资能力不突出
28、、未付土地款超过自身筹融资能力的开发商形成压力。短期内房地产行业的相关调控政策将逐渐发挥效应，未来的主要看点依然是货币政策的变化对行业的影响。影响行业发展的另一个指标是成交量，近期全国楼市房屋成交情况不容乐观，而房价仍保持在高位运行，没有交易量配合的房价是得不到支撑的，而一旦价格松动，可能会迎来市场再一次的观望。3、关于切实落实相关财政政策积极推进城市和国有工矿棚户区改造工作的通知财政部于2010年2月26日下发了关于切实落实相关财政政策积极推进城市和国有工矿棚户区改造工作的通知，推进城市和国有工矿棚户区改造工作。城市和国有工矿棚户区改造是保障性安居工程的重要组成部分，各级财政部门要积极主动参
29、与制定本地区棚户区改造规划、年度计划、项目实施方案、拆迁补偿安置方案等相关配套措施。要按照5年左右时间完成改造任务的要求，合理制定本地区棚户区改造规划和年度计划。有条件的地区争取用3年时间基本完成棚户区改造任务。棚户区改造规划和年度计划确定后，必须抓紧制定棚户区改造项目实施方案，确保规划和年度计划的顺利实施。要积极配合有关部门，按照国家有关规定制定棚户区改造拆迁安置补偿方案，依法保护被拆迁居民的合法权益，使拆迁安置工作得以顺利进行，使棚户区改造工作得到顺利实施，使这项工程真正做到顺民意、得民心、惠民生。同时，各级财政部门要根据同级人民政府批准的棚户区改造年度计划，按照规定的资金来源渠道，积极筹
30、措和落实棚户区改造资金。省级财政部门采取以奖代补方式推进棚户区改造工作。市、县可以利用廉租住房建设资金支持棚户区改造工作。中央将采取适当方式鼓励和支持各地做好棚户区改造工作。世经未来点评：不管是继续加大调控的力度，还是政策性住房的进一步建设实施，都将是未来房产市场的主流声音。作为房产行业的下游，房产市场的调控以及政策性住房的建设，也都将成为建材行业的晴雨表，建材行业一直都是随风而动，房地产市场的未来发展走向也必将成为建材行业的“指路人”。二、2010年一季度建筑关联行业分析（一）关联产业建材行业运行分析1、建材行业利润同比保持增长2010年1-2月，建材行业生产加快，增加值增速同比增长22.1
31、%，比2009年12月份加快5.2个百分点。2010年1-2月，生产水泥1.97亿吨，增长26.9%；生产平板玻璃9937万重量箱，增长12.8%。水泥需求保持旺盛，2010年1-2月全国水泥产量同比增长26.52%。2月份全国水泥产量8378万吨，同比增长4.76%，主要是由于春节因素影响所致。累计来看，1-2月水泥累计产量同比增长26.52%，高于2009年全年17.91%的增速，需求量继续维持较高水平。分区域来看，2010年1-2月同比增速最高的为西南地区，达37.9%，其中又以四川增速最高，达60.8%，主要受灾后重建水泥需求拉动。产量同比增速最低的华东地区为19.48%，但仍属较高水
32、平。基建和地产投资高位运行，预计未来几个月仍将延续。2010年1-2月城镇固定资产投资同比增长26.6%。铁路建设高潮延续，1-2月铁路基本投资同比增长23.7%，按铁道部规划，2010年铁路基本投资金额约7000亿元，较2009年增长16.7%。公路投资1-2月累计同比增长50.8%，维持高位，但考虑到2009年的较高基数，预计10年全年增速将逐步回落到15%的水平。房地产投资前两个月累计同比增长31.1%，先行指标新开工面积同比增长37.5%，预计未来几个月地产投资将继续高位运行，地产水泥需求保持旺盛。水泥价格坚挺，煤价走低利于行业利润率提升。2010年1-2月全国水泥价格除少数省市略有下
33、滑，其他地区基本保持稳定。随着未来几个月逐步进入施工旺季，2010年二季度水泥价格有望逐步走高。成本方面，秦皇岛煤价在经历春节前的大幅冲高后，节后开始回落，目前大同优混和山西优混价格分别从高位的845和805元/吨回落至725和675元/吨，回落幅度为14.2%和16.1%。玻璃需求旺盛但库存走高，产能压力开始显现。2010年1-2月全国玻璃累计产量同比增长12.7%，较2008年1-2月亦增长17.1%，我们认为目前玻璃需求已恢复至较高水平。不过1月末重点企业玻璃库存环比大幅上升31.8%至1711万重量箱，在玻璃销量保持旺盛的态势下库存大幅上升，表明前期停产的玻璃生产线已开始陆续复产，玻璃
34、产能压力开始显现。世经未来点评：建材行业为典型的周期性、投资拉动型行业，与宏观经济周期和固定资产投资增速的波动密切相关。下游需求主要分为房地产、基础设施和新农村建设三个方面，2010年基础设施建设高位稳定，增速下降应为大概率事件，建材下乡对需求的实质影响应在2011年，2010年建材行业下游需求的关键变量在房地产。2、水泥：2010年1-2月水泥价格保持稳定2010年1-2月，水泥行业保持了良好的发展态势。其中，水泥需求保持平稳增长；水泥生产同比增幅加快；水泥行业投资增幅回落，显示政府抑制产能的政策效果初步显现；水泥出口初现恢复态势；水泥价格保持平稳态势，预计三月下旬以后有望出现较为明显的提升
35、。当前水泥行业存在通过产业政策抑制产能过剩、行业兼并重组步伐加快，建材下乡政策拉动水泥需求等有利因素。这些因素将会有效改善水泥行业的供需状况，为水泥行业发展提供良好的发展空间。同时，也要积极关注产能投放和房地产行业不确定性给水泥带来的不利影响。（1）水泥需求保持平稳增长2010年1-2月份，我国城镇固定资产投资13014.03亿元，同比增长26.6%，较2009年同期小幅增加0.1个百分点，依然保持了平稳增长的趋势。从施工和新开工项目情况看，累计施工项目92870个，同比增加14174个；施工项目计划总投资212512亿元，同比增长29.9%；新开工项目计划总投资10616亿元，同比增长42.
36、7%。2010年1-2月占水泥需求比重较大的基建和房地产投资也保持了良好的态势。2010年前1-2月，交通运输固定资产投资同比增长43.37%；1-2月铁路基本投资同比增长23.7%；公路投资累计同比增长50.8%，均维持在高位。1-2月，房地产开发投资3143.64亿元，比2009年同期增长31.1%。作为先行指标的房屋新开工面积在1-2月达到1.49亿平方米，同比增长37.5%。预计未来几个月房地产投资对水泥需求仍具有较强的拉动作用。同时，反映水泥直接需求的商品混凝土和预应力混凝土管桩产量也均保持了较高的增速。2010年1-2月，我国累计生产商品混凝土6267.2万立方米，同比增长48.5
37、%；累计生产预应力混凝土管桩3138.5万米，同比增长24.9%。（2）水泥生产同比增幅加快2010年1-2月我国水泥累计生产19898.2万吨，同比增长26.5%，增幅较2009年同期增加9.5个百分点；1-2月累计生产水泥熟料15287.4万吨，同比增长23.8%，增幅较2009年同期增加9.4个百分点。数据说明，在水泥行业需求预期向好的带动下，水泥生产保持了良好的开局。2010年1-2月，代表产能扩张的水泥行业投资完成116.6亿元，同比增长31.4%，增速较2009年全年的61.8%大幅回落，说明政府所采取的抑制产能的政策效果初步显现。预计2010年水泥行业的固定资产投资增幅将会逐步下
38、降。但由于2009年在建生产线较多，而生产性建设周期一般为一年左右，许多产能将会在2010年陆续投产，因此2010年水泥行业的产能压力依然较大。（3）水泥出口初现恢复态势我国2010年1-2月水泥及水泥熟料累计出口270万吨，同比上升30.9%。其中，1月和2月单月产量分别为132万吨和138万吨，同比分别回升35.6%和25.6%。虽然数据显示水泥出口同比增幅较大，但实际水泥出口量仍保持在低位附近徘徊，水泥出口只是初现恢复态势。2010年水泥出口能否延续这种态势，并逐步向好，取决于国际市场需求的复苏状况。（4）2010年1-2月水泥价格保持稳定2010年1-2月是水泥的传统消费淡季，一些地区
39、水泥价格初现回落。回落较为明显的地区主要集中再江西、广东和江苏南京周边地区。这些地区主要是受雨水天气影响。但从整体数据的变化看，我国水泥价格仍保持了较为稳定的态势。2010年1-2月，全国主要城市水泥平均价格累计比2009年小幅上升0.04个百分点，其中1月份水泥价格低于2009年同期，2月份水泥价格较2009年同期上涨了0.76个百分点。从环比来看，1、2月份的水泥价格环比指数均有小幅回升，且环比增幅有所扩大。世经未来点评：考虑到2009年开工建设的铁路、公路、机场、保障性住房等基础设施建设工程工期较长，2010年对水泥需求依然较稳定，目前已步入施工旺季；水泥生产的燃料、动力和运输费用增支压
40、力较大，成本趋升；国内水泥生产能力过剩情况没有明显改善。国家四万亿投资拉动作用继续显现，基础设施建设陆续转入对水泥需求的高峰期，我国水泥消费总量将继续扩大，2010年水泥行业仍将延续2009年高速增长态势。与此同时，国家宏观经济政策的调整将是左右水泥市场发展趋势的主要因素。预计在三季度前后，增速同比会出现一定幅度的下滑，但这种调整不会影响全年的发展趋势。3、玻璃：经营情况明显改善实现扭亏为盈2010年2月份，全国平板玻璃出厂价格每重量箱平均为78.6元，比1月份下降了1.4元，结束了自2009年4月以来连续10个月持续上涨的态势。2010年1-2月，全国累计生产平板玻璃9910.89万重量箱，
41、同比增长19.10%；其中1月、2月平板玻璃产量分别为5096.62万重量箱、4814.27万重量箱，同比分别增长29.54%、9.74%。从平板玻璃主要产区看，除广东平板玻璃价格上涨幅度超过10元外，其他主要产区平板玻璃价格均有所下降，四川平板玻璃价格下降幅度超过40元，安徽和福建平板玻璃价格下降幅度超过10元。另一方面，随着重油购进价格的较快上涨，平板玻璃企业的成本压力将会持续加大。世经未来点评：2009年开始，受国内房地产市场销售景气的带动，房地产投资也逐步回暖，从而带动了国内玻璃市场景气度的提升2010年房地产开发投资增速将会保持在较高的水平，预计2010年房地产开发投资的增速不会低于
42、20%。房地产投资额的高增长将会持续带动玻璃需求。（二）建筑安装上游以及房建相关产业房地产行业运行分析1、房地产开发完成情况2010年1-2月，全国完成房地产开发投资3144亿元，同比增长31.1%，增幅比2009年同期提高30.1个百分点。其中，商品住宅完成投资2233亿元，同比增长32.8%，提高32.0个百分点，占房地产开发投资的比重为71.0%。2010年1-2月，全国房地产开发企业房屋施工面积20.97亿平方米，同比增长29.3%；房屋新开工面积1.49亿平方米，同比增长37.5%；房屋竣工面积6101万平方米，同比增长8.2%。其中，住宅竣工面积4789万平方米，增长5.8%。20
43、10年1-2月，全国房地产开发企业完成土地购置面积2407万平方米，同比增长11.2%，2009年全年则是下降18.9%；完成土地开发面积1567万平方米，同比下降40.8%。2、商品房销售情况2010年1-2月，全国商品房销售面积7155万平方米，同比增长38.2%，增幅比2009年全年回落3.9个百分点。其中，商品住宅销售面积增长36.6%；办公楼销售面积增长84.6%；商业营业用房销售面积增长43.0%。2010年1-2月，商品房销售额4116亿元，同比增长70.2%，增幅比2009年全年回落5.3个百分点。其中，商品住宅销售额增长70.8%，办公楼和商业营业用房销售额分别增长73.8%
44、和63.3%。3、房地产开发企业资金来源情况2010年1-2月，房地产开发企业本年资金来源10469亿元，同比增长69.5%。其中，国内贷款2489亿元，增长46.1%；利用外资53亿元，下降23.5%；企业自筹资金3446亿元，增长50.6%；其他资金4482亿元，增长111.9%。在其他资金中，定金及预收款2446亿元，增长103.7%；个人按揭贷款1443亿元，增长168.1%。4、70个大中城市房屋销售价格指数2010年2月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.7%，涨幅比1月份扩大1.2个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比1月份缩小0.4个百分点。新建住宅销售价格同比上涨13
45、.0%，涨幅比1月份扩大1.7个百分点；环比上涨1.3%，涨幅比1月份缩小0.4个百分点。分类型看，与2009年同月相比，经济适用房销售价格上涨1.1%；商品住宅销售价格上涨14.5%，其中普通住宅销售价格上涨14.2%，高档住宅销售价格上涨15.5%。与上月相比，经济适用房销售价格持平；商品住宅销售价格上涨1.4%，其中普通住宅销售价格上涨0.9%，高档住宅销售价格上涨3.4%。分套型看，90平方米及以下的新建住宅销售价格同比上涨16.5%，环比上涨1.4%。分地区看，与2009年同月相比，70个大中城市新建住宅销售价格均上涨，其中涨幅最大的6个城市是：海口58.4%、三亚56.1%、广州22.7%、温州21.3%、北京和金华16.9%，涨幅低于1%的城市只有唐山，为0.4%。与2010年1月相比，新建住宅销售价格上涨的城市有57个，其中涨幅最大的5个城市是：三亚19.3%、海口17.0%、宜昌3.9%、蚌埠2.4%、赣州2.3%；价格持平的城市有9个；价格下降的城市有4个，降幅为0.3%-1.6%。二手住宅销售价格同比上涨8.5%，涨幅比1月份扩大0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比1月份缩小0.5个百分点。分地区看，与2009年同月相比，二手住宅销售价格上涨的城市有69个，其中涨幅最大的5个城市是：三亚42.2%、海口41
