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1、2010年基础设施行业风险分析报告摘 要一、基础设施行业发展环境所谓基础设施指的是为直接生产活动以及满足人们基本希求，实现可持续发展提供共同条件和公共服务的设施和系统，广义基础设施一般包括道路、交通、电力、电信、水利、排污、燃气、绿化等工程建设，以及教育、卫生、法律、国防安全等系统。狭义的基础设施一般指工程设施，不包括教育、卫生、法律、国防安全等等系统。国家经济发展离不开基础设施。随着GDP的增长，全国固定资产投资总额呈现出较快的增长趋势，从2004年至2009年六年间，投资总额就增长了3.2倍。随着我国固定资产投资规模的加大，用于城镇基础设施投资也在六年间获得了极大的增长，从2004年的18
2、513亿元增至2009年的59494亿元，增幅超过全国固定资产投资总额。数据来源：国家统计局、世经未来整理2004-2008年城镇基础设施行业投资总额变化可以看出，伴随着我国经济和整个城市化进程的发展，基础设施的投资占GDP的比重越来越大。这个过程也伴随着基础设施行业市场化程度的不断提高，伴随着我们整个经济的转轨。二、行业供需分析及预测（一）基础设施行业供给分析2004年到2007年四年间，我国基础设施行业总投资额为206129.3亿元。是1978年到2002年基础产业和基础设施建设基本建设投资近四倍，四年年均增长率接近25%，比同期GDP的增长率还高。2004-2009年基础设施行业分行业投
3、资变化额单位:亿元2003200420052006200720082009合计14618185122224726789.5431090.938297.9454573.94电力、燃气、水的生产和供应业3962579572858195.989069.7410484.0613482.06交通运输、仓储和邮政电信业62897646886211140.212843.7215551.9923277.94水利、环保和公共设施管理业4365507160997453.369177.4412261.8917813.94数据来源：国家统计局2009年与2008年相比，新增基础设施供给能力的增副大大提高。以交通行业为
4、例，2009年新增铁路投产线5557公里，比2008年新增了4879公里；公路新增13.07万公里，比2008年新增1.31万公里；农村公路新增30公里。2009年全国基础设施新增主要供给能力指标绝对数与单位电源新增生产能力8970万千瓦全口径发电设备增长8130万千瓦新建铁路投产里程5557公里新修公路1307万公里新改建农村公路30公里新增港口4个新增港口货物吞吐量92132万吨新增220千伏及以上输电线路 4.03万千米新增变电设备容量2.72亿千伏安数据来源：世经未来整理 （二）基础设施行业需求分析随着经济的发展和人民生活水平的提高，对基础设施的需求量不断增加。2009年我国城镇家庭人
5、均可支配收入为17175元，实际增长9.8%，农村居民人均纯收入5153元，实际增长8.5%。居民收入的增加必然会对交通、通信、水、电、燃气的消费需求增加。对供暖、绿化、环保的要求会越来越高。（三）基础设施行业供需平衡预测中国在过去30年中的城市化速度超过了世界其他国家。中国的城市化进程极为迅速，目前全球超过50万人口的城市中，有四分之一都在中国。目前全球共有50万以上人口城市961个，其中，中国占了236个。到2025年，中国又将有107个城市加入这一行列。中国的城市化水准从1980年的19%跃升至2010年的47%，预计至2025年将达到59%。城市化水平的上升带来对城市基础设施建设的巨大
6、需求，近年来我国城市基础设施的功能日益增加，承载能力、系统性和效率有了显著进步。目前总体来看，我国城市基础设施建设行业处于供不应求的状态。部分城市交通拥挤、水电燃气供给不足等问题尚未得到有效解决，城市基础设施建设力度将继续加强。2010年，城市基础设施行业投资将大幅增加。交通、水利、环保及其他公共基础设施建设将稳步增长。以环保为例，为实现“十一五”环境保护目标，全国环保投资约需占同期国内生产总值的1.35%。为适应可持续发展要求，节能环保成为基础设施建设行业的重点扶持和发展方向。三、行业财务状况分析及预测由于统计部门没有对我国基础设施行业财务指标进行统计因此对于这块数据不可获取，为了有效说明我
7、国基础设施行业运营状况，我们借助上市公司所公布的年度财务指标来说明情况，所选择的上市公司主营业务均包括基础设施的某个行业，所以引用这些公司的数据来说明整个行业的发展态势有一定的借鉴意义。我国A股市场以基础设施为主业的公司数量很多，这些以基础设施为主营业务的上市公司正处于快速成长期，大多处于盈利阶段。基础设施行业属于资本密集型行业，投入极大，业务具有一定的垄断性，现金流十分稳定。为了更好的分析基础设施行业的发展状况，我们选择4个有代表性上市公司进行对比分析。上市公司2009年总体财务对比表首创股份国电电力长春燃气申通地铁盈利能力销售利润率0.390.190.190.12主营业务利润率0.150.
8、120.060.06净利润率0.160.080.050.12资产报酬率0.030.020.040.08净资产收益率0.090.10.060.1营运能力应收帐款周转率8.7210.5511.45102.42存货周转率2.8613.855.120流动资产周转率0.542.392.0131.4总资产周转率0.190.250.850.65偿债能力 流动资产比率1.420.191.250.09速动比率0.610.160.310.09利息保障倍数产权比率1.424.20.50.25资产负债率0.480.730.330.2发展能力主营业务收入增长率0.520.18-0.12-0.05利润总额增长率2.827
9、.92-0.160.29总资产增长率0.120.310.030数据来源：上市公司资讯网数据整理（一）盈利能力从上表中，我们看到各公司处于赢利阶段，即使受到2009年金融危机带来的整个经济低迷的影响，各上市公司的销售毛利利润率和主营业务利润率都比较高。这些指标表明公司的盈利空间还是比较大。同时我们还看到申通地铁的总资产报酬率相对来说最高，说明申通地铁的投入产出效益比较好，企业资产运营有效。（二）运营能力从上表我们看到申通地铁的应收帐款周转率很高，几乎不存在呆帐坏帐风险，这与其主营业务收入来源有直接关系。同时申通地铁的流动资产周转率很高，说明公司流动资金利用很好，一定程度上保证了企业的盈利。存货周
10、转率中，国电电力的相对较高，反映企业库存流动速度比较快。（三）偿债能力从上表中，我们看到首创股份和长春燃气的流动比率和速动比率都比较高，说明两家公司的资产流动性比较好，同时也说明短期偿债能力比较强。而国电电力的资产负债率最高，说明国电电力的财务风险比其他三家公司要高。（四）发展能力上表显示，首创股份和国电电力的营业利润增长率大于0，说明两家企业的营业收入有所增加，其中首创股份的营业利润增长率最高，说明企业增长速度较快，企业市场前景较好；而长春燃气和申通地铁的营业利润增长率为负值。一般来说，一个成长性的行业，营业利润增长率通常较大；而处于成熟期的行业，这个指标就相对低一些，但能够保持稳定而丰厚的
11、利润；处于衰退阶段的行业，这个指标甚至变为了负值。同时，我们注意到国电电力的总资产增长率是最高的，说明国电电力的资产规模增长相对较快，行业扩张程度相对于其他三家公司来说较快。四、子行业发展情况分析及预测（一）电力行业2009年，全国全口径发电量36639亿千瓦时，同比增长6.2%。火电仍占主导地位，发电量为29922亿千瓦时，同比增长6.7%。2009年以来，全社会用电量呈现低迷启航、企稳向好、逐月回暖、加速增长的特点。2009年1-12月份全国全社会用电量36430亿千瓦时，同比增长5.96%，增幅同比上升0.47个百分点，与1-11月份相比上升1.19个百分点。（二）燃气行业2009年我国
12、生产天然气呈逐月递增的态势，全年共生产830亿立方米，与上年相比增长7.7%。虽然受金融危机影响，2009年中国能源消费增速有所放缓，但消费继续保持较快增长，2009年我国天然气表观消费量为874.5亿立方米，同比增长11.5%。与国内产量相比，国内天然气供需缺口达40多亿立方米，比去年50多亿的缺口相比，我国的天然气供需矛盾有一定缓解。2009年城市供气管道长度25.8万公里，是1980年的46倍，用气普及率达到89.6%，而1981年仅为11.6%。（三）水的生产和供应业行业2003年以来，我国经济形势较好，政府资金充裕，各级政府利用土地财政和贷款积极推进城市建设，加速了城市化的进程，再加
13、上供水行业投资政策的推动，供水量有了较明显的增长，2003-2009年，城市供水量年合增长率为1.9%。2009年全年城市供水量达到531.9亿吨，同比增长6.36%，供应量快速增长。2009年，我国城市供水行业需求中工业用水比重较大，达到305亿吨，居民用水相对较小，为225亿吨左右，目前城市用水需求还是以工业用水为主，占用水总量的58%左右。目前我国655个城市中有近400个城市缺水，其中约200个城市严重缺水。（四）交通运输2009年交通运输部门加强运输组织，加大重点物资运输力度，实现平稳有序运行。全年我国各种运输方式完成货物运输总量和货物运输周转量分别为278.8亿吨和121211亿吨
14、公里。分别比2008年增长了7.5%和9.8%；旅客运输量和运输周转量分别为297.7亿人和24773.6亿人公里，分别比去年同期增长3.8%和6.8%。截至2009年底，中国铁路共完成新线铺轨5461公里，投产新线5557公里，其中客运专线2319公里，我国铁路营业里程达到8.6万公里，跃居世界第二位；2009年我国高速公路再次保持了高速发展，去年新修通了4719公里的高速公路，到2009年底，中国高速公路的通车总里程达6.5万公里，中国高速公路通车总里程继续居世界第二位；民用航空建设得到长足发展。到2009年底，我国境内民用航空（颁证）机场共有166个（不含香港、澳门和台湾，下同），其中定
15、期航班通航机场165个，定期航班通航城市163个；2009年在金融危机肆虐的背景下，全国规模以上港口完成货物吞吐量69.1亿吨，同比增长8.2。其中，上海港完成货物吞吐量5.9亿吨，继续位居世界第一。货运量和客运量在2009年双双企稳回升，其主要原因局势国内外经济触底回升，形成对大宗商品（如铁矿石、煤炭及原油等资源类消费品）的强劲需求，从而带动航运、铁路、公路和港口货物运输的增长。而经济形势的逐渐好转也同时带动了用工需求的回升，加上在2009年先后投入运营的一批客运专线，使得客运量随之回升，未来稳定发展的势头不会变。（五）仓储业仓储是现代物流的一个重要组成部分，在物流系统中起着至关重要的作用，
16、是厂商研究和规划的重点。高效合理的仓储可以帮助厂商加快物资流动的速度，降低成本，保障生产的顺利进行，并可以实现对资源有效控制和管理。2009年我国社会物流总额增速继续下滑。2009年我国社会物流总额为96.65万亿元，与2008年（89.9万亿）相比增加6.75万亿，增速为7.4%。而物流需求系数（社会物流总额/GDP）为2.88，即每一单位的GDP需要2.88单位的物流总额支持。2008年物流需求系数为3。引起下滑的主要因素：一是我国进入重工业化中后期；二是金融危机以及进出口贸易的下滑导致大宗材料和商品的运输需求低迷。分季度来看，一季度下降3.3%，上半年下降0.8%，三季度增长2%，四季度
17、增长15%，社会物流总额增速前低后高，和经济复苏的节奏一致。2009年我国物流总费用增速下滑。2009年我国物流总费用为6.08万亿，与2008年（5.45万亿）相比增加，增速为7.2%，与GDP的比率为18.%，同比持平。（六）邮政业全年完成邮电业务总量27313亿元，比上年增长14.6%。其中，邮政业务总量1632亿元，增长16.4%；电信业务总量25681亿元，增长14.4%。全年局用交换机容量减少1644万门，总容量49219万门；新增移动电话交换机容量27580万户，达到142111万户。固定电话年末用户31369万户。其中，城市电话用户21178万户，农村电话用户10191万户。新
18、增移动电话用户10614万户，年末达到74738万户。年末全国固定及移动电话用户总数达到106107万户，比上年末增加7947万户。电话普及率达到79.9部/百人。互联网上网人数3.8亿人，其中宽带上网人数3.5亿人；互联网普及率达到28.9%。（七）水利、环境和公共设施管理业2009年全国加大水利、环境及公共设施管理业固定资产投资力度，上半年全国水利环境及公共设施管理业的固定资产投资增长迅猛，投资完成总量较多，下半年增长态势有所回落。截至12月份，行业内累计增幅仍保持在50%左右水平，各分类行业的数据也显示，目前水利、环境及公共设施管理业快速发展，整体行业经济处于积极扩张之中。根据2009年
19、主要污染物总量减排核查核算审定的初步结果，2009年全国化学需氧量和二氧化硫排放量继续保持双下降态势，二氧化硫提前一年实现“十一五”减排目标。部分省区市将提前一年实现化学需氧量、二氧化硫“十一五”总量控制目标。各地2009年主要污染物排放情况数据将上报审定后公布。2009年，全国新增污水处理能力1330万吨/日，全国污水处理能力首次超过1亿吨/日；新增燃煤脱硫机组装机容量1.02亿千瓦，截至2009年底，全国燃煤脱硫机组累计达到4.6亿千瓦，占燃煤发电机组总装机容量的70.7%；淘汰电力、炼铁、炼钢、焦炭、水泥、造纸等行业落后产能2617万千瓦、2110万吨、1640万吨、1809万吨、741
20、6万吨和150万吨，截至2009年底累计淘汰6006万千瓦、8169万吨、5977万吨、6309万吨、2.14亿吨和600万吨。2010年，全国污染减排工作将继续保持高压态势，预计实现二氧化硫排放量比2009年再削减40万吨以上，化学需氧量要在全面完成“十一五”目标的基础上，再削减20万吨以上。五、行业风险分析及预测（一）宏观经济波动风险2009年来，国内外经济在各国的大规模经济刺激政策作用下，逐渐走出金融危机的泥潭，经济逐渐好转。我国的基础设施行业也走出了低迷，出现了很大程度的增长，特别是受宏观经济波动影响较大的电力行业、仓储行业和邮政业，全年运行情况紧随宏观经济的变化而变化。目前，虽然有理
21、由对2010年保持乐观，但综合当前世界经济面临的诸多问题，由宏观政策刺激作为目前主要特色的复苏之路将不会平坦，宏观经济仍有波动风险。最新爆发的“迪拜危机”就给世界经济的恢复带来了阴影，其造成的影响还无法估计。迪拜债务违约风险，说明不宜对全球金融和经济前景过分乐观，全球经济的发展仍存在不确定性的风险。电力行业是受宏观经济波动影响较大的基础设施行业，2009年上半年受金融危机的影响，宏观经济继续08年的萧条，电力行业首先表现出来的就是全社会用电普遍出现下降。到下半年，随着经济的企稳回升，电力行业也迎来了增长的势头，年底电力行业总体实现了增长。因此，宏观经济波动主要通过电力需求把风险传递给电力行业。
22、预计为未来几年里，电力需求仍将保持增长的态势，当然增长幅度由所下降。过去三十年，中国仓储物流业保持高速增长，即便在2008年，全社会仓储物流总额也达到88.8万亿，增长18.1%。但09年全球金融危机的滞后影响显现，在社会仓储物流总额的构成中，进口仓储物流总额下降13%。2009年，全球金融危机向实体经济蔓延情势的深化与国内经济自身调整需求的叠加，使得中国经济仍然面临着严峻的挑战，物流业面临的困难前所未有，物流业发展的形势更加复杂严峻。就经营环境看，2009年有可能是我国物流业发展30年来最为困难的一年。在金融危机中深受打击的中国仓储物流业，2010年有望重新恢复两位数的增长速度。2009年仓
23、储物流业运行速度止跌回稳，初步测算社会仓储物流总额同比增长6%左右，仓储物流业增加值同比增长约8%。随着经济强劲复苏，今年社会仓储物流总额预计会有15%的增长，仓储物流业增加值可达10%左右。随着全球经济迎来后危机时代，中国的物流业越来越与国际经济潮流密不可分。现代物流企业要密切关注宏观形势的变化；密切关注现代物流业发展的基本趋势，推广现代物流理念和供应链管理；密切关注经营模式的创新。2009年，随着我国各项宏观经济政策的逐步实施，国民经济继续保持平稳较快发展态势，国内生产总值增速达到9.9%，宏观经济总体运行良好。邮政行业渡过了年初发展速度放缓的时期，全行业逐渐恢复了快速发展的势头。特别是第
24、三季度，快递业务收入连续三个月超过40亿元，快递业务量收当月增幅均超过20%，全行业业务发展向好趋势明显。到第四个季度，伴随着国民经济的企稳回升，邮政业继续保持增长势头。宏观经济的景气情况，直接影响着邮政业的运行态势，特别是快递业务的发展。如今在国家强劲的经济刺激下，全国经济逐渐复苏，带动了邮政业的苏醒，但不能保证刺激结束，经济能否回到正常轨道，加之国外经济的不确定性，邮政业的未来发展还存在不确定性。风险防范：宏观经济波动风险可以说是最难防范的风险，因为其具有明显的突发性和不可控制性，面对变化的经济环境，银行不能故步自封，仍需要进行业务的拓展，此时只能以微观层面（目标客户）为主，以宏观层面（宏
25、观经济）为辅，对各项业务进行谨慎的分析评价，而后决定资金和服务投向。（二）政策风险从国家产业政策层面来看，基础设施行业的发展是受到支持的。作为国民经济的基础性产业，基础设施行业发展必须保持适当的超前性，才能避免对社会经济发展形成瓶颈制约。对于基础设施行业的政策，往往涉及到一些产业发展的政策偏向、市场准入政策、投融资政策、环保政策、税收优惠政策等等。比如：交通部于2007年6月发布了关于在交通行业开展节能减排示范活动的通知，并确定了首批20个节能减排示范项目。这20个示范项目是从交通行业联系紧密企业和各行业协会推荐的众多企业（单位）中仔细遴选出来的，具有很强的代表性，涉及公路运输、水路运输和港口
26、领域。在首批节能减排示范项目推出后，交通部对这些项目的经验进行了总结，通过报纸刊登、出版书刊、举办展览等方式向交通行业进行推广，引起了行业的强烈反响。各地交通部门、企业和行业协会纷纷挖掘节能减排的先进经验，并向部推荐。在严格筛选后，交通运输部于2008年8月推出了第二批19个节能减排示范项目。截至目前，第二批19个示范项目已经总结提炼完毕，其先进经验在本报上逐一刊登。第三批节能减排示范项目在2009年的节能宣传周期间推出。2009年6月11日，国家邮政局正式印发珠江三角洲地区快递服务发展规划（2010-2014年）（以下简称规划）。规划贯彻珠江三角洲地区改革发展规划纲要和物流业调整和振兴规划精
27、神，按照邮政业“十一五”规划要求，紧紧围绕珠江三角洲地区经济社会发展需要，明确了今后五年珠江三角洲地区快递服务的发展目标、主要任务、重点工程和政策措施。规划明确的发展目标是：经济与社会效益指标保持珠三角地区快递行业高速增长，到2014年，快递服务收入超过240亿元，年均增长速度达到23%，培育出年收入超过百亿元的总部型快递企业，每年创造就业岗位8000个以上。服务质量指标珠江三角洲中心城市（市区）全面实现“12小时送达”，快递服务时限准时率95%以上。申诉受理率达到100%，申诉处理满意率达到95%以上。快递服务公众满意度达80分以上。服务能力指标通过快递服务标准达标验收的企业比重增加到80%
28、以上，快递企业从业人员持证上岗率达到60%以上，快递企业信息化水平显著提高。为了实现上述目标，规划确定了将要实施的重点工程：快递服务与制造业、电子商务联动发展推动快递企业加强与电子商务网站合作，制定鼓励合作发展的相关优惠政策。快递中转枢纽建设工程推动各种运输方式对快递服务的优先搭载。粤港澳台邮件快捷通道工程优化珠江三角洲地区快递监管中心的总体布局。区域城际快递、同城快递配送工程进一步提高珠江三角洲快递服务效率。快递服务信息化工程建立完善快递服务信息化应急管理系统，提高快递服务应急调度能力。建议：国家的产业政策是规范行业发展的主要标准，银行应密切注意行业的产业政策，避免参与与国家产业政策不符的项
29、目，从而避免政策风险。（三）供求风险2010年我国GDP将继续保持高速增长。随着经济的发展，城市化进程的加快，人民对急促设施的需求也将越来越大。预计基础设施建设投资的总体规模将稳中有增，基础设施的供给数量将大副增加。国民经济持续发展为基础设施建设创造了良好的外部条件，而投资和工业产业的快速增长，能源、原材料需求不断扩大，凸现了我国基础设施行业的供需矛盾。尽管2008年以来，国家加大基础设施的投资力度，但基础设施的整体水平比较落后，到2009年底，基础设施总体还是处于供不应求的局面，相反有些行业、局部地区还存在供过于求的风险。六、行业信贷建议（一）行业总体授信原则根据总体分析，未来我国经济对基础
30、设施的需求将不断增长，国家对基础设施的大力投资也将加大基础设施的供给。从各方面的情况分析，基础设施行业的运行中还存在各种问题。例如：基础设施行业投资主体单一，资金来源受限，国家虽然逐渐放宽行业准入门槛，但总体上行政垄断占据主导地位，企业整体缺乏竞争压力；受干旱天气和自然灾害的影响，我国电力行业、燃气行业和供水行业出现一定的供求矛盾，2009年出现了“电荒”“气荒”；煤电联动相关政策的执行存在一定的障碍，制约着电力行业的发展；基础设施属于高度的行政垄断行业，计划成分太强，市场的力量很弱，不利于行业整体的发展。基础设施行业属于资本密集型行业，对资金的需求量大，投资周期长，由于整个行业的需求比较稳定
31、，所以收入也相对稳定。目前国家为了刺激内需，加大对基础设施行业的投资，加重了对基础设施行业的结构调整，特别是高耗能、高污染的行业。淘汰落后企业，鼓励企业兼并和整合。基础设施行业的信贷总体原则是：兼顾短期和中长期的信贷需求，重视长期信贷。关注大型优势基础设施企业的信贷需求；选择具有产品结构优势的企业；关注具有资源优势的企业；顺应国家相关产业政策，考虑介入与国家节能减排相关的环保项目；谨慎对待拥有落后产能的企业的信贷项目，选择性参与大型实力基础设施企业的兼并重组项目。总之，密切关注国家的政策动向，调整授信取向。同时，需要根据基础设施行业的金融服务需求，制定个性化的信贷方案，制定一揽子的授信服务体系
32、，提高信贷风险管理。（二）鼓励类信贷政策建议电力行业：城市经济的快速增长以及城市化的推进，加大了对城市电网的需求。而且，目前国家推出的煤电联动机制对于电力行业的进一步发展是一大机遇，因此供电行业总体情况较好，可以加大供电行业中企业景气指数比较高、运营良好的企业的授信额度。燃气行业：由于我国的能源政策，燃气行业基础设施前景良好。而且我国的天燃气的需求非常大，存在很大的需求缺口，未来国家将加大对燃气管道及相关技术研发的投资，所以建议加大拥有大型气田资源、采用清洁原料、具有先进开采技术的企业的授信额度，比如三大石油集团的子公司，可以考虑中长期信贷。水务行业：国家在“十一五”期间，国家在供水、污水处理
33、、中水再用和排水、水污染防治等方面投资加大，投资额度预计超过1亿元。未来城市化的推进也将加大对节水、水污染的处理以及水的循环利用，这个时期将成为水务市场投资的高峰期。加之国家近年来推进了水务市场化改革与水价改革，使得水务市场的投资与发展具有了更为广阔的天空，今后10年里将是水务市场发展的关键时期。随着水务市场化改革的推进，水务市场投资主体的多元化，经营的多元化将促使我国的水务市场在未来几年处于整合阶段，最终形成几大水务集团相互竞争的格局。信贷建议：水务市场属于朝阳行业，可以加大具有一定垄断规模企业的授信。城市供水行业对国家政策的敏感度很高，因此建议加大国家相关政策倾斜发展企业的授信力度；由于重
34、点区域的行业发展会形成规模优势，从而提高了企业的生存能力，因此可以加大对行业重点发展地区的授信额度；加大优质资产和国家重点项目的信贷。.水利、环保和公共设施管理：目前，我国的水利、环保和公共设施管理业处于快速上升的发展时期，行业内公司运营良好，国家的政策倾斜决定未来将一直保持很高的投资力度，建议2010年可以加大对该行业的授信。交通运输业：2010年全国铁路工作总体要求中明确指出，要建设“优质、平安、绿色、和谐”铁路。其中，大力拓展绿色铁路，不仅是加快铁路发展、构建发达完善铁路网的重大举措，而且有利于促进区域经济社会全面协调可持续发展。因此，鼓励投资于具备环保技术的铁路建设项目。（三）允许类信
35、贷政策建议近几年，国家放宽了民营企业和外资企业进入基础设施行业的要求，众多资本进入市场，对于管理良好，经营效率高的中小企业允许进行一定程度信贷支持。外资企业中能快速适应相关产业政策，相关技术研发能力比较强的企业也允许进行放贷。2009年，国家对交通运输业的投资力度可谓是空前的。交通运输业的建设得到了大规模扩展，有些地区出现了重复建设，未来相关建设还将继续，我们认为把交通运输行业列为允许类信贷考虑。（四）限制类信贷政策建议电力行业和燃气行业：受国家能源政策和环境政策的影响，一些能源消耗大、对环境污染严重的企业面临着很大的风险，因此应限制和避免对这些企业的授信；同时煤电价格的联动机制还存在很多不完
36、善的地方，煤价的变动将会加大火电行业的风险，应该对火电行业保持谨慎态度。对于天然气资源缺乏、技术水平落后的企业限制授信额度。 水务市场：由于我国水务市场属于朝阳行业，企业处于成本大量投入时期，因此应该限制对通过扩大规模发展企业的授信力度，特别是短期授信。目 录第一章 基础设施行业基本情况1第一节 基础设施行业的定义及分类1一、行业定义1二、分类1第二节 基础设施固定资产投资情况分析2一、固定资产投资2二、兼并重组情况分析9三、兼并重组趋势预测12第二章 2009年基础设施行业发展环境分析13第一节 2009年宏观经济环境分析13一、国内外宏观经济13二、2009年国内具体经济情况16三、适度宽
37、松的货币政策25四、宏观经济对基础设施行业的影响28第二节 2009年基础设施行业政策环境分析30一、重点政策汇总30二、重点政策及重大事件分析31三、政策未来发展趋势33第三节 2009年基础设施行业技术环境分析34一、行业主要技术术语及简要解释34二、行业技术未来发展趋势预测34第三章 2009年基础设施行业发展情况分析37第一节 2009年基础设施行业供给分析及预测37一、供给总量及速率分析37二、供给结构变化分析42三、20102012年供给预测45第二节 2009年基础设施行业需求分析及预测52一、需求总量及速率分析52二、需求结构变化分析54三、20102012年需求预测59第三节
38、 2009年基础设施行业供需平衡及价格分析66一、供需平衡分析及预测66二、价格变化分析及预测67第四章 行业竞争状况分析71第一节 2009年基础设施行业进入与退出壁垒分析71一、进入壁垒分析71二、退出壁垒分析72第二节 2009年基础设施行业竞争结构分析74一、电力市场结构由垄断转向竞争，但总体以国有企业为主74二、水务市场化正在进行75三、铁路建设行业未来格局悄然裂变75四、邮政垄断与竞争并存76第五章 子行业发展情况分析77第一节 电力行业77一、供求状况77二、进出口83三、行业集中度83四、行业运营状况84五、运行特点85六、发展趋势87第二节 燃气88一、进出口88二、子产品分
39、析89三、发展趋势90第三节 水的生产和供应业91一、供求状况91二、发展趋势92第四节 交通运输94一、供求状况94二、2009年全国交通运输工作重点99三、发展趋势101第五节 仓储行业104一、供求状况104二、运行特点108第六节 邮政业109一、供求状况109二、行业集中度111三、行业运营状况112四、发展趋势113第七节 水利、环境和公共设施管理业113一、水利113二、环境115三、公共设施管理业117第七章 重点企业发展情况分析119第一节 上市公司运营状况对比分析119一、概述119二、盈利能力120三、运营能力120四、偿债能力120五、发展能力120第二节 首创股份发展
40、情况分析120一、企业简介120二、股权关系结构图121三、经营状况分析121四、各板块经营分析122五、企业经营策略和发展战略分析122六、SWOT分析124七、企业竞争力评价124第三节 国电电力发展情况分析125一、企业简介125二、股权关系结构图126三、经营状况分析126四、主导产品分析126五、企业经营策略和发展战略分析127六、SWOT分析128七、企业竞争力评价128第四节 长春燃气发展情况分析130一、企业简介130二、股权关系结构图130三、经营状况分析131四、主导产品分析131五、企业经营策略和发展战略分析131六、SWOT分析132七、企业竞争力评价133第五节 申通
41、地铁发展情况分析133一、企业简介133二、股权关系结构图134三、经营状况分析134四、主导产品分析135五、企业经营策略和发展战略分析135六、SWOT分析136七、企业竞争力评价136第八章 2010年基础设施行业风险分析137第一节 宏观经济波动风险137一、电力行业137二、仓储行业137三、邮政业138第二节 政策风险138第三节 供求风险141第四节 其他风险141一、电煤合同之争141二、资源性产品价格变化142第九章 信贷建议143第一节 行业总体授信原则143第二节 鼓励类信贷政策建议143第三节 允许类信贷政策建议144第四节 限制类信贷政策建议145附 表表1基础设施行
42、业分类表1表22009年分行业城镇基础设施投资及其增长速度3表32005-2009年电力、热力生产与供应业固定资产投资额及占比情况4表42008 -2009年水的生产与供应累计固定资产投资情况表4表52008 -2009年水的生产与供应累计固定资产投资情况表5表6IMF对世界主要国家/地区经济同比增长速度预测情况14表72009-2010年基础设施行业相关政策汇总30表8燃气的生产和供应行业规模情况39表92009年各种运输方式完成货物运输量及其增长速度40表102009年各种运输方式完成旅客运输量及其增长速度40表112009年12月邮电业务基本情况41表122009年11月包裹和快递业务基
43、本情况41表132010年1-2月各行业用电情况60表14我国城市燃气需求总量分析61表152009年36个大中城市居民水价上调进度68表162009年全国电力工业统计快报一览表81表172009年我国天然气的产量表90表18我国城市燃气供求平衡情况分析及预测91表19水的生产和供应行业经营情况91表202009年36个大中城市居民水价上调进度93表212008-2009年铁路货运情况94表222008-2009年铁路客运情况表95表232008-2009年公路货运情况表95表242008-2009年公路客运情况表95表252008-2009年水路货运情况表96表262008-2009年水路客
44、运情况表96表272008-2009年全国港口货物吞吐情况97表282009年社会物流总额构成及增长变动情况105表292009年物流业固定资产投资新增主要生产能力107表302009年全国邮政业发展情况109表31上市公司2009年总体财务表119表32北京首创股份有限公司的前十大股东121表33首创股份SWOT分析表124表34国电电力发展股份有限公司前十大股东126表352007-2009年国电电力主营收入构成情况127表36国电电力SWOT分析表128表37长春燃气股份有限公司的前十位股东130表38长春燃气主营业务构成情况131表39长春燃气的SWOT分析表132表40申通地铁股份有
45、限公司的前十大股东134表412007-2009年申通地铁的主营收入构成135表42申通地铁的SWOT分析表136附 图图12004-2009年城镇基础设施行业投资总额变化2图22008-2009年电力、燃气及水的生产和供应业固定资产投资情况3图32008-2009年全国交通运输、仓储与邮政业固定资产投资完成情况6图42008-2009年交通运输业各行业投资额情况6图52008-2009年交通运输业各子行业投资同比增幅变化情况7图62008-2009年全国水利、环境及公共设施管理业固定资产投资情况8图72008-2009年全国公共设施管理业固定资产投资情况8图82008-2009年全国环境管理业固定资产投资情况9图92008-2009年全国水利管理业固定资产投资情况9图102008年4月以来经合组织领先指标走势14图112009年宏观经济先行指标、消费者信心指数和预期指数变化趋势16图122006年以来我国GDP季度增长情况17图132006年以来工业增加值增速情况18图142008年以来工业增加值增速与PMI对比情况18图152007年以来城镇固定资产投资累计增速情况19图162003年以来分产业固定资产投资累计增速情况20图172007年以来国内名义消费增速情况20图182003年以来国内居民收入情
