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1、第一章 金融行业定义1.1金融的定义：简单来说，金融就是资金的融通。金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。金融的内容可概括为货币的发行与回笼，存款的吸收与付出，贷款的发放与回收，金银、外汇的买卖，有价证券的发行与转让，保险、信托、国内、国际的货币结算等。从事金融活动的机构主要有银行、信托投资公司、保险公司、证券公司、投资基金，还有信用合作社、财务公司、金融资产管理公司、邮政储蓄机构、金融租赁公司以及证券、金银、外汇交易所等。1.2金融市场的定义：金融市场
2、是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制 。金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。直接融资：直接融资：盈余部门直接把资金贷给赤字部门使用，即赤字部门通过出售（发行）自己的债务凭证融入资金，而盈余部门则通过购买这些凭证向赤字部门提供资金（直接证券）。间接融资：间接融资：盈余部门和赤字部门以金融机构为中介而进行的融资。金融机构作为资金的需求者，出售间接证券融入资金，盈余部门则买入间接证券。作为供给
3、者，买进赤字部门的直接债券融出资金，而赤字部门则卖出直接证券，融入资金。二者之间联系和区别：（1）联系：a、都是资金的融通活动；b、相互渗透、相互支持。（2）区别：a、金融机构所起的作用不同：在间接融资方式中，商业银行是核心中介机构。资金赢余者银行资金短缺者。在直接融资方式中，以证券公司为核心。资金赢余者证券公司甲=证券公司乙资金短缺者；b、特点不同：间接融资比直接融资的风险小、成本低、流动性好等优点。1.21金融市场的形成：远在金融市场形成以前，信用工具便已产生。它是商业信用发展的产物。但是由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在于商品买卖双方，并不具有广泛的流动性。随着商品经济的进一步发
4、展，在商业信用的基础上，又产生了银行信用和金融市场。银行信用和金融市场的产生和发展反过来又促进了商业信用的发展，使信用工具成为金融市场上的交易工具，激发了信用工具潜在的重要性。在现代金融市场上，信用工具虽然仍是主要的交易工具，但具有广泛流动性的还有反映股权或所有权关系的股票以及其他金融衍生商品，它们都是市场金融交易的工具，因而统称为金融工具。1.22金融市场的形态：金融市场的形态有两种：一种是有形市场，即交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内进行交易的市场，在证券交易电子化之前的证券交易所就是典型的有形市场，但目前世界上所有的证券交易所都采用了数字化交易系统，因此有形市场渐渐被无形市场所替代
5、；另一种是无形市场，即交易者分散在不同地点(机构)或采用电讯手段进行交易的市场，如场外交易市场、全球外汇市场和证券交易所市场都属于无形市场。1.23金融市场的体系：金融市场体系是指金融市场的构成形式。首先，金融市场体系中几个主要的子市场都有其共性的东西：、风险性(不确定性)：如，股票市场的风险、外汇市场的风险。、价格以价值为基础，供求关系的影响：股票价格的波动、债券价格的波动，最终都反应其价值，受供求关系的影响。、影响债券流通价格、影响股票价格、汇率波动等的基本面分析既要考虑宏观经济影响，也要考虑微观经济的影响等。其次金融市场体系中的相关相近或相异的内容：金融市场的功能，同业拆借市场的功能，债
6、券市场的功能，股票市场的功能，外汇市场的功能，期货市场的功能等。外汇市场参与者，期货市场的参与者，同业拆借市场的参与者。贴现，转贴现，再贴现。汇票，本票与支票的异同等等。 再次，金融市场体系的分类：金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场，而一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场。货币市场是融通短期资金的市场，包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场。资本市场。资本市场是融通长期资金的市场，包括中长期银行信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场，证
7、券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、保险市场、融资租赁市场等。124金融市场的分类：金融市场从不同的角度考察，可作如下分类：（1）按地理范围可分为：国际金融市场，由经营国际间货币业务的金融机构组成，其经营内容包括资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金交易等。国内金融市场，由国内金融机构组成，办理各种货币、证券及作用业务活动。它又分为城市金融市场和农村金融市场，或者分为全国性、区域性、地方性的金融市场。（2）按经营场所可分为：有形金融市场，指有固定场所和操作设施 的金融市场；无形金融市场，以营运网络形式存在的市场，通过电子电讯手段达在交易。（3）按融资交易期限划分为：
8、长期资金市场（资本市场），主要供应一年以上的中长期资金，如股票与长期债券的发行与流通；短期资金市场（货币市场），是一年以下的短期资金的融通市场，如同业拆借、票据贴现、短期债券及可转让存单的买卖。（4）按交易性质划分为：发行市场，也称一级市场，是新证券发行的市场；流通市场，也称二级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。（5）按交易对象划分为折借市场、贴现市场、大额定期存单市场、证券市场（包括股票市场和债券市场）、外汇市场、黄金市场和保险市场。（6）按交割期限可分为：金融现货市场，融资活动成交后立即付款交割；金融期货市场，投融活动成交后按合约规定在指定日期付款交割。按照上述各内在联系对金融
9、市场进行科学系统的划分，是进行金融市场有效管理的基础。（7）按交易标的物划分为：货币市场资本市场金融衍生品市场外汇市场保险市场黄金及其他投资品市场。第二章 金融体系概述2.1金融体系的定义：从一般性意义上看，金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体，同时，由于金融活动具有很强的外部性，在一定程度上可以是为准公共产品，因此，政府的管制框架也是金融体系中一个密不可分的组成部分。2.2我国金融体系框架：（1）中央银行。中国人民银行是我国的中央银行，1948年12月1日成立。在国务院领导下，制定和执行货
10、币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定，提供金融服务，加强外汇管理，支持地方经济发展。（2）金融监管机构。我国金融监管机构主要有：中国银行业监督管理委员会，简称中国银监会，2003年4月成立，主要承担由中国人民银行划转出来的银行业的监管职能等，统一监督管理银行业金融机构及信托投资公司等其他金融机构；中国证券监督管理委员会，简称中国证监会，1992年10月成立，依法对证券、期货业实施监督管理；中国保险监督管理委员会，简称中国保监会，1998年11月设立，负责全国商业保险市场的监督管理。按照我国现有法律和有关制度规定，中国人民银行保留部分金融监管职能。（3）国家外汇管理局。成立于1979年3月1
11、3日，当时由中国人民银行代管；1993年4月，根据八届人大一次会议批准的国务院机构改革方案，国家外汇管理局为中国人民银行管理的国家局，是依法进行外汇管理的行政机构。（4）国有重点金融机构监事会。监事会由国务院派出，对国务院负责，代表国家对国有重点金融机构的资产质量及国有资产的保值增值状况实施监督。（5）政策性金融机构。政策性金融机构由政府发起并出资成立，为贯彻和配合政府特定的经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。我国的政策性金融机构包括三家政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。政策性银行不以盈利为目的，其业务的开展受国家经济政策的约束并接受中国人民银行的业务指导。（6
12、）商业性金融机构。我国的商业性金融机构包括银行业金融机构、证券机构和保险机构三大类。23金融体系的内容：金融体系包括金融调控体系、金融企业体系（组织体系）、金融监管体系、金融市场体系和金融环境体系五个方面：2.31金融调控体系既是国家宏观调控体系的组成部分，包括货币政策与财政政策的配合、保持币值稳定和总量平衡、健全传导机制、做好统计监测工作，提高调控水平等；也是金融宏观调控机制，包括利率市场化、利率形成机制、汇率形成机制、资本项目可兑换、支付清算系统、金融市场（货币、资本、保险）的有机结合等。2.32金融企业体系，既包括商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等现代金融企业，也包括中央银行、
13、国有商业银行上市、政策性银行、金融资产管理公司、中小金融机构的重组改革、发展各种所有制金融企业、农村信用社等。2.33金融监管体系（金融监管体制）包括健全金融风险监控、预警和处置机制，实行市场退出制度，增强监管信息透明度，接受社会监督，处理好监管与支持金融创新的关系，建立监管协调机制（银行、证券、保险及与央行、财政部门）等。分业经营分业监管：银监会、证监会、保监会，混业经营统一监管。2.34金融市场体系（资本市场）包括扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，推进风险投资和创业板市场建设，拓展债券市场、扩大公司债券发行规模，发展机构投资者，完善交易、登记和结算体
14、系，稳步发展期货市场。（5）金融环境体系包括建立健全现代产权制度、完善公司法人治理结构、建设全国统一市场、建立健全社会信用体系、转变政府经济管理职能、深化投资体制改革。24金融体系的功能：（1）清算和支付功能，即金融体系提供了便利商品、劳务和资产交易的清算支付手段；（2）融通资金和股权细化功能，即金融体系通过提供各种机制，汇聚资金并导向大规模的无法分割的投资项目；（3）为在时空上实现经济资源转移提供渠道，即金融体系提供了促使经济资源跨时间、地域和产业转移的方法和机制；（4）风险管理功能，即金融体系提供了应付不测和控制风险的手段及途径；（5）信息提供功能，即金融体系通过提供价格信号，帮助协调不同
15、经济部门的非集中化决策；（6）解决激励问题，即金融体系解决了在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的激励问题。第三章 中国金融概况概况及特点3.1中国金融概况（1）金融组织体系基本健全。目前，中国已形成了银行、证券、保险等功能比较齐全、分工合作、多层次的、政策性金融和商业性金融协调发展的金融机构体系。（2）金融调控机制不断完善。中国人民银行是我国的中央银行，是国家最重要的宏观调控部门。近年来，在党中央、国务院的正确领导下，中国人民银行认真执行稳健的货币政策，大力推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，不断完善以市场为基础的间接调控机制。（3）金融监督管理不断加强。中国人民银行作为金融
16、宏观管理部门，除承担金融调控职能外，还承担了金融稳定、金融市场、支付结算、征信管理、反洗钱等监督管理职责。（4）金融市场在创新和规范中发展。目前，我国已经建立了以货币市场、银行间外汇市场、证券市场、期货市场、保险市场、黄金市场等为主体的、较为完整的、多层次的金融市场体系。（5）金融改革进程加快推进。2003年以来，中国政府启动了新一轮的金融改革。目前，农村信用社改革取得了明显成效，历史包袱得到初步化解，经营状况开始好转，支持“三农”的实力进一步提高。（6）金融运行规则日趋健全。为适应开放经济条件下中国金融业稳健发展的需要，2003年12月27日，十届全国人大常委会第六次会议审议通过了中国人民银
17、行法和中华人民共和国商业银行法修正案，制定了中华人民共和国银行业监督管理法，同时，证券法、保险法、票据法、信托法和证券投资基金法以及破产法等相关的金融法律法规也在制定和完善中。（7）金融业对外开放稳步推进。改革开放以来，尤其是加入WTO以来，中国金融业对外开放步伐明显加快。（8）金融基础设施的现代化水平明显提高。中国现代化支付系统建设取得了突破性进展，基本建立了覆盖广泛、功能齐全的跨市场、跨境支付结算体系，人民币在香港和澳门实现清算安排。3.2金融行业特点分析金融行业主要有以下特点，经营分散，业务统一 严格的岗位及授权管理，保证金融业务的安全性和准确性。高度集中式体系化管理，组织机构分工明确，
18、体系内部实施严格的控制和监管。业务量巨大，实时性要求高。会计科目高度统一，对账业务频繁，上级对下级进行考核指标控制，会计报表逐级汇总上报。外币业务量大，外币业务处理采用分账制。与业务系统及其他外部系统的数据整合性要求高。从金融行业的三个主要业务单元证券、保险、银行来说：证券业务主要包括：代理买卖证券业务、自营买卖证券业务、发行业务和国债回购业务以及信息咨询业务。预期证券行业未来竞争特点将体现在：风险控制和管理能力成为证券公司今后发展的基础；现有证券公司抵御风险能力普遍得到提高，竞争状态日趋激烈；部分业务出现向大型证券公司集中的趋势；国内证券公司将面对来自境外同业更为激烈的竞争；我国保险业务：我
19、国的保险业务具有险种多、数据量大，保险条款变化大以及保险业务网点分散、数据保存时间长等特点。我国银行业属于知识密集型产业，以知识和信息为基础，对信息化的依赖性强，要求也越来越高。第四章 中国金融行业信息化4.1金融行业信息化发展过程。我国金融行业信息化发展历程：我国金融电脑化信息系统的建立相对于发达国家来讲起步较晚，从70年代开始至今尽管只有二十多年的短短历程，但发展速度较快。目前一些大中城市的金融业电脑化信息系统已基本上接近了发达国家80年代中期的水平。计算机进入我国银行业，最早可追溯到50年代，当时，中国人民银行引进了苏联的电磁式分析计算机，用以进行全国联行对帐表的工作。但是计算机在我国银
20、行业的真正发展还是从70年代开始的，因此，我国金融电脑化信息系统的发展大致经历了三个阶段：第一阶段70年代起步阶段第二阶段80年代推广应用阶段第三阶段90年代完善提高阶。4.2发达国家金融行业信息化现状发达国家金融业早在50年代就引入了计算机设备处理其具体业务以提高工作效率、改善服务水平并创新出了不少新的金融产品。从发达国家金融电脑化信息系统发展情况来看目前其主要的特点是：使用面广、设备先进；功能齐全、服务完善；自动化程度高、安全保密性强发展趋势电子计算机技术在金融业的广泛应用，为传统的金融业务的处理注入了新的生机和活力，对提高其工作效率，提高其管理水平，提高其服务质量，加速资金周转，促进社会
21、经济的发展起到了积极的推动作用。金融电脑化的发展，使传统的金融业务的操作、处理发生了质的变化，从其发展过程来看，结合计算机技术和通信技术的发展趋势，我们可以看出金融电脑化信息系统今后的发展趋势：从传统、封闭的经营模式走向全方位、开放式的经营模式从实物交易向无纸化交易方向发展从完善业务处理走向加强管理信息系统的建立从建立独立的处理系统向标准化、国际化系统迈进。4.3我国金融行业信息化中存在的问题及其发展前景4.31我国金融行业信息化中存在的问题我国金融企业的信息化建设起步较晚，主要是在世纪年代后期。改革开放多年来，我国的金融信息化建设是从无到有、从单一业务向综合业务发展，取得了一定的成绩。如今已
22、从根本上改变了传统金融业务的处理模式，建立了以计算机和互联网为基础的电子清算系统和金融管理系统。中国的金融数据通信网络框架基本形成。但是国内金融企业在实施信息化建设的过程中还存在着不少的问题。第一、目前各金融体系的建设标准很难统一，阻碍了金融信息化的进一步发展。在国有商业银行全面实施国家金融信息化标准前，许多银行都已经建立了自己的体系，由于机型、系统平台、计算机接口以及数据标准的不统一，使得各地的差距比较大，系统的整合比较困难，标准化改造需要一段时间。第二、金融信息化建设中，金融企业之间的互联互通问题难以得到解决。如国内众多的银行卡之间要实现互联互通，似乎需要经过一番长途跋涉。其实，为了实现银
23、行卡的互联互通，中国人民银行早就牵头组织各商业银行共同出资成立了银行卡信息交换中心，以解决各银行之间的和机的共享问题。可是真正要实现联通的时候，各银行又都在盘算自己的利益。因为银行卡的联通意味着小银行可以分享到大银行的资源，大银行当然不愿意了。因此，金融企业的互联互通，必须找到一种市场驱动机制来谐调各方的利益，找到最佳的利益平衡点。第三、服务产品的开发和管理信息的应用滞后于信息基础设施的建设和业务的快速发展。目前国内金融企业的计算机应用系统偏重于柜面的负债、核算业务的处理，难以满足个性化金融增值业务的需要。同时，缺乏对大量管理信息、客户信息、产业信息的收集、储存、挖掘、分析和利用，信息技术在金
24、融企业管理领域的应用层次较低，许多业务领域的管理和控制还处在半信息化的阶段。第四、网上金融企业的认证中心建设速度缓慢。目前我国各金融企业的客户很多，都是网上的潜在客户，然而由于国内金融企业在建设认证中心的意见上难以实现统一，使得网上金融的认证标准没有统一。而外资金融企业又虎视耽耽，一旦外资进入，美国标准、日本标准将在中国大地上大行其道。分析人士认为，网上认证中心不解决，那么网上金融将不能成为真正意义上的网上金融。第五、实现数据大集中与信息安全的矛盾。数据大集中意味着统一管理，减少重复建设，数据集中以后，能够有效地提高金融企业的管理水平，加强金融风险的防范，进一步提高资金的流动性和资金营运的效率
25、，有效地改善金融企业的管理机制。而且，数据集中是实现各种新业务和新服务的前提基础。然而，数据大集中虽是金融信息化的一大趋势，但集中从某种角度上讲增加了系统的不安全性，一旦某一地方的系统出了问题，那全国的系统都将受到影响。4.32我国金融信息化发展新思路我国的金融信息化被业内人士认为是“起步晚，却发展迅猛”。但与国外的金融企业相比，我们还停留在金融信息化的初级阶段。目前国内已经上马信息化的金融企业大多只是为客户提供信息查询而已，提供理财、咨询服务的不多。国外的经验告诉我们，金融信息化不是为了向客户提供一批简单的海量信息，而是要向客户提供个性化的金融服务，成为客户的投资理财专家，为客户整合加工所有
26、的信息，分析投资动态，推荐投资产品等。金融信息化的前景是很美的，但如何让信息化落到实处，主要要做到以下几点：（一）数据大集中。自年代以来，国外的金融企业为顺应金融业务和信息技术相融合的大趋势，斥巨资将过去分散的、功能较弱的、以业务自动化处理为主的单一计算机系统改造为功能强大的集中式计算机应用系统。如今，这种系统已经成为国外金融企业经营管理和业务运作的核心基础和最重要的竞争武器。国内的金融企业目前虽还未实现集中式管理，但我国已经拥有比较完善的计算机通信网络，金融企业主机和服务器的处理容量也在不断增加，这就为数据大集中的实现提供了有力的物质基础。中国工商银行目前正以大机集中工程为龙头，提高技术的集
27、成程度，完善工商银行的技术支撑体系，把目前分散在全国各地的个计算中心合并为南北两大数据中心，集中处理全行的各项业务。同时完成海外分行集中式数据中心的建设，实行海外分行业务的集约化处理，充分发挥全行国内外业务的整体优势。（二）建立数据仓库与数据挖掘。数据大集中后，数据仓库与数据挖掘就自然提上日程。利用数据仓库技术，可以使分散的信息变成集中的信息，使孤立的信息变成相互联系的信息，使一些潜在的原始的信息变成现实的经过加工的信息，使无价值的信息变成有价值的信息。数据仓库建成后，通过数据挖掘技术，可以有效地控制关联企业的信贷风险，能够形成以客户管理为框架的成本控制体系，从而实现金融企业经营资源的优化配置
28、等等。更为重要的是，数据仓库可以为各级金融企业经营决策提供强大的可信赖的支持，减少决策的盲目性。 （三）为金融业搭建多元化的综合业务平台。有了集中的数据仓库后，各项业务的开展将更为有的放矢，各项业务的开展也具备更多的可能性。金融业务多元化，服务功能综合化、全能化，从分业经营到混业经营，金融信息化网络化的发展将改变单一、传统的经营模式，实现综合经营。现在商业银行领域，如投资、证券、代理保险、信用卡、咨询服务、信息服务、保险箱服务等等，都已在金融市场上积极推进，中间业务的发展令人看好。 （四）加强对信息安全防范。尽管公众对信息安全的防范意识有所提高，但信息犯罪的增加，安全防护能力差，信息基础严重依
29、赖国外，设备缺乏安全检测等等信息安全方面由来已久的问题并未得到解决。加强对计算机系统、网络技术的安全研究，完善内控管理机制，确保业务数据和客户信息的安全，全面提高计算机的安全防范水平已是国内各大银行面临的共同问题。（五）找到各金融企业间的利益平衡点，尽快实现金融企业之间的互联互通。解决金融企业互联互通问题，更多的要靠政府的行政干预。其实金融企业的目光应该放远，不应该只看到别人从自己的身上得到了什么，而应该看到企业间的联通为自己带来了什么，如一个银行的机和自助网点的覆盖面毕竟有限，而银行再自己来建这些网点未必合算。而一旦实现了联通将给各方带来更多的好处。总而言之，金融业的信息化进程可以概括为：以
30、数据大集中为前提，以完善的综合业务系统为基础平台，以数据仓库为工具，以信息安全为技术保障，打造出现代化、网络化的金融企业。第五章，我国金融行业发展现状5.1我国保险行业经营现状寿险业务转型稳步推进2009年2月2日，保监会下发关于加快业务结构调整进一步发挥保险保障功能的指导意见，除了以往通常使用的定性指导外，还加入了具体的定量指导意见。从这些定量指导中，可以明确看出保监会引导寿险行业发展高保障、长期限储蓄型业务以及缓和投资型产品退保风险的积极力行的态度。1、“鼓励各保险公司加大力度发展风险保障型人身保险产品，主要包括意外伤害保险、健康保险、养老年金保险、定期寿险和有效保额不低于10 倍期交保险
31、费或2 倍趸交保险费的终身寿险、两全保险。”解读：相比低保障型产品，高保障型产品的保费构成中风险保障费占比更高，保费存款占比更低，因此高保障型产品的死差益在保单利润中贡献更大，发展该类产品正好可以弥补低利率环境下利差下滑的负面影响。2、“鼓励各保险公司强化长期储蓄型人身保险产品的长期储蓄功能。两全保险保险期间不得短于5 年，鼓励发展保险期间不短于10 年的两全保险。”解读：长期限储蓄型产品通常为期缴产品，其长期限、分期付费方式有利于稀释当前低利率环境的负面影响，可以跨越整个甚至多个利率周期以获取平均水平的利差。另一方面，长期限储蓄型产品的主要需求来自于养老，而出于养老目的购买保险的人群注重的是
32、保险资金的长期保值增值，通常归于风险厌恶型投资群体，股票、基金等高风险投资产品对该类保险产品的替代性相对较弱，有利于维持寿险保费平稳增长以及较低水平的退保率。3、“万能险、投连险可以提供持续奖金，以鼓励消费者长期持有保单。按照账户价值、累计已交保险费或趸交保险费的一定比例给付的持续奖金，其首次给付时间应不早于第5 个保单年度”解读：此前万能险和投连险业务颇受微词的重要原因之一就包含保单投资回报剧烈波动导致的高退保率，而降低退保风险的最有效方法主要包括正面激励和负面激励。负面激励包括收取初始费用和退保费用，正面激励主要为支付持续奖金。保监会对持续奖金的具体发放提出指导意见，也正是肯定持续奖金在降
33、低退保率上的重要作用，同时引导寿险公司积极发展注重保险长期价值的客户。从公司层面来看，中国人寿95519 热线从08 年11月开始停售万能险，而投连险一直以来都属于公司的边缘业务，08 年两者合计保费占比仅为6左右，近期公司未推出新的传统险和分红险产品，但是从营销策略上已转而侧重于原有的长期限期缴产品。中国平安曾在02 年吃过投连风波的教训，因此对于理财型产品的发展历来比较克制，03 年以来业务结构一直较为均衡，保费中期缴占比一直大幅领先于国寿和太保，因此近来的产品策略基本保持历史的延续。从平安维持1月份万能险结算利率在5.25%，远高于国寿和太保同期的3.85%，即可看出公司09 年的策略仍
34、然是分红险和万能险的平衡发展。中国太保目前已停售部分原有低保障、短期险的万能险产品，公司至今仍未涉足过投连险业务，另外，公司推出多款侧重风险保障型的新产品。公司寿险保费增长强劲中国人寿、中国平安、中国太保09年1月份分别实现寿险保费366亿元、133亿元、70亿元，考虑到今年春节期间保险公司放假，停止出单，即使业务员在假期展业，保费也只能到2 月1 日开业后计入2 月份保费，因此新单业务明显受工作日减少影响；而续期业务通常提前就已经完成缴付，基本不受工作日减少影响。综合起来，剔除春节因素影响后，3家公司寿险保费实际同比增长45、39%、2。3 家公司在继08年12月保费增速下滑趋势企稳后均实现
35、了1 月份的反弹，尤其是中国太保，在经历了08 年底连续3 个月的保费负增长之后首次实现了正增长（剔除春节因素）。外部环境改善进入09年，上证指数上涨21%，中国人寿、中国平安、中国太保股价分别上涨了18%、21%、33%。债券收益率上升以及股指回暖是09年以来保险股上涨的主要催化剂。5.2我国商业银行经营现状一、商业银行经营现状我国银行业分业经营体制的确立始于1995年。早在 1993年底 ,国务院发布了关于金融体制改革的决定 ,规定国有商业银行不得对非金融企业投资 ,对保险业、证券业、信托业、银行业实现分业经营。1995年颁布的中央银行法 商业银行法 保险法 三部法律基本确定了我国金融体制
36、分业经营的格局。然而随着金融市场的发展,严格的分业体制模式逐步成为金融市场改革和发展的障碍 ,不利于我国金融业整逐步成为金融市场改革和发展的障碍 ,不利于我国金融业整体竞争力的提高。在这种背景下 ,我国实际上在分业监管的框架下开始了混业经营改革的突破 ,商业银行首先开始尝试涉足其他金融领域。虽然这种突破还处于低层面 , 尚不具备规模效应和合作深度 ,但银行混业经营的初步发展已露端倪 ,各家商业银行与多种金融企业的合作已经迈出可贵的一步 ,一种金融产品不仅涉及了双方合作,有的已经发展为三方、四方合作 ,这种多边的协作形成一种创新团队,产品不断推陈出新并逐步获得了市场认同。笔者认为我国商业银行混业
37、经营具备多元化特征,符合未来世界金融业的发展趋势。总体来看,近年来我国商业银行混业经营的突破主要体现在以下方面获得监管层的支持,陆续出台相关法律法规,为混业经营提供政策依据。随着混业经营的呼声渐高,引起了包括监管部门在内各界的高度重视,陆续出台了一些有利政策,对商业银行的混业经营管制有所放松。如2000年保监会发布保险兼业代理管理暂行办法、2001年中国人民银行颁布商业银行中间业务暂行规定、2004年国务院出台关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见、2005 年中国人民银行与银监会联合发布信贷资产证券化试点管理办法 等一系列文件 ,均对跨业金融服务的开展预留出空间。同时监管部门还出台了一
38、批通知、意见等解释性、具体性的配套规定 ,这都有力地促进了银行混业经营的发展。银行与同业的合作不断广化深化。首先是带有一定混业性质的销售渠道合作 ,其覆盖范围几乎扩展到所有主要金融企业的产品 ,主要表现为商业银行代理各种其他金融产品,是较早出现的合作模式。当然这种模式是一种较低层次的混业,产品其实是各自的,但银行在代理的过程中熟悉了同业产品的运作 ,积累了不少经验。其次是资金业务合作进一步扩大,非银行金融机构可涉足同业拆借市场、国债回购市场等,使得银行资金能够跨市场流动,打破了资本市场和货币市场之间的壁垒,不同行业资金的沟通能力加强。再次,复合金融工具的推出取得一定突破,跨市场的金融产品不断提
39、高银行对客户的金融服务能力,实际上这类产品属于创新业务,已经具备衍生产品的某些特征,代表着混业经营的未来发展方向。金融控股公司取得较大发展。随着政策环境的调整 ,各类金融控股公司朝着纵深发展 ,出现了以金融机构、集团公司和企业为主体形成的金融控股公司 ,这其中的代表有光大集团、中信集团、平安保险集团等。而根据最新的规定,银行也可出资组建基金管理公司 ,银行系基金成为资本市场的又一支重要力量。二、现阶段商业银行涉足混业经营的具体业务形式。目前国内金融市场上这类产品或服务主要有以下业务类型：资金类业务。在这类产品中银行发挥着支付结算作用, 利用银行营业网点分布广泛、资金结算方便快捷的优势 ,加强资
40、金运用效率。如银证通、银证转账、客户交易结算资金存管和清算业务等。融资类业务。银行作为货币市场和资本市场参与主体 , 发挥了其传统的信用中介作用 ,促进了资金流动和使用效率。如股票质押贷款、债券回购等。中间类业务。其涉及的种类较多,是混业经营的主要表现形式之一。首先最为熟知的是利用银行销售渠道开发的代理类业务 ,如代销保险、代销基金、代销信托计划、代销集合资产管理计划等。其次是资产托管业务 ,这项业务的产生是证券投资基金实践发展的要求 , 目前除基金外,集合信托计划资金和证券公司集合资产管理计划资金也要求托管。再次 ,个人理财业务是新兴品种 ,银行定向或公开募集资金 ,通过投资货币市场或资本市
41、场金融产品,获得投资收益的中间价差 ,既满足了客户的理财需要 ,也提高了银行自身的盈利能力。投资银行类业务。伴随金融管制的放松 ,银行越来越多地触及这一领域。传统的业务有:财务顾问 ,其服务对象有政府、企业、机构、项目等;债券发行与承销 ,如国债承销、企业短期债券业务承销 ,这是近期监管层积极推动的新业务 ,其实质就是发达国家货币市场中的融资性商业票据 ,在我国称为企业短期融资券 ,期限在一年以内 ,通过银行间债券市场进行网上交易 ,参与人为机构投资者 ,银行则扮演承销商角色。创新类业务。这类业务往往带有明显的衍生产品的特点,最重要的品种是资产证券化。目前在我国受整体金融环境制约 ,不能大规模
42、开展 ,但通过选择合适的证券化资产已成 功切入这一领域且取得了良好的开端。最初启动的是信贷资产证券化（ABS）和住房抵押贷款证券化（MBS）。现在国家开发银行和中国建设银行作为首批试点单位 ,分别开展了实质性的业务。另外 ,近来呼声较高的股指期货在监管层的支持和推动下 ,将于下半年在市场正式露面 ,这一金融衍生产品将有商业银行的参与 ,具体的政策法规也在制订中。5.3中国证券行业发展现状国民经济的快速发展奠定了证券市场整体水平提高的基础。三十年来，随着我国经济体制改革的逐步深化，国民经济水平得到了较快提高。近五年间，国内生产总值(GDP)从2004年的15.99万亿元增长到2008年的30.0
43、7万亿元。2008年全年国内生产总值在全球国家与地区排名中位列第三。2004年，国务院发布了国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见(国发20043号)，为我国资本市场今后的发展方向提出了指导性意见。2005年，国务院又批转了中国证监会关于提高上市公司质量的意见，对我国资本市场进一步的工作步骤提出了细化要求，指出提高上市公司质量是促进资本市场健康稳定发展的根本。从2005年5月起，中国证监会指导推动了对于我国资本市场具有重大意义的股权分置改革，旨在消除我国资本市场由于历史原因造成的非流通股与流通股之间流通制度的差异及由此差异引发的各种弊端，如：扭曲资本市场定价机制、使公司治理缺乏共同
44、利益基础、不利于国有资产的顺畅流转、保值增值以及国有资产管理体制改革的深化、制约资本市场国际化进程和产品创新等。2008年1月，我国上市公司中完成股权分置改革的占比已经超过95%，资本市场股权分置改革工作已经基本完成。在宏观经济快速增长的大背景下，随着上市公司股权分置改革、证券公司综合治理等多项基础性制度改革工作的基本完成，历史遗留的一些突出的制度障碍和市场风险得以化解，我国资本市场发生了转折性变化，宏观经济晴雨表作用日渐显现。2008年，受国际金融危机等因素影响，我国宏观经济增长速度放缓，资本市场行情也出现大幅下挫情况。自2008年第四季度以来，我国政府采取了迅速而有力的措施来应对经济危机，
45、出台了一系列有利于经济长期发展的制度性举措，宏观经济出现复苏迹象，投资者信心得到一定的提振。进入2009 年，国内证券市场出现了股价指数企稳回升、股票交易量有所恢复的良好局面，随着宏观经济的逐渐复苏以及资本市场改革的不断深入，国内证券市场将继续健康、稳定发展。截至2008年末，我国境内上市公司总数达到1,625家，沪、深两市股票市场总市值已达12.14万亿元，已进入二级市场流通的市值4.52万亿元，投资者开设的有效证券账户总数达到10,449.69万户。2008 年全年境内证券市场筹资达3,534.95亿元，沪、深股市股票基金成交总额达360,655.55亿元。截至2009年11月底，境内上市
46、公司总数达到1,693家，沪、深两市股票市场总市值已达23.95万亿元，已进入二级市场流通的市值14.35万亿元，投资者开设的股票有效账户数达到11,882.78万户。2009年1-11月境内证券市场筹资累计3,809.15亿元，沪、深股市股票基金成交总额达483,871.72亿元。与此同时，市场中介机构和机构投资者不断增加，证券投资基金成为市场投资主力。下表为上述10家证券公司2008年年末经营情况：证券公司净资本净资产总资产净利润营业收入中信证券387.79493.33834.4061.7369.83海通证券362.28382.26733.2332.9363.98国泰君安132.47159
47、.59680.7061.16119.96申银万国89.47108.90462.2421.9842.83光大证券82.23103.31321.6312.1930.79银河证券81.7296.41620.3220.3360.57齐鲁证券80.2292.29239.997.9224.53广发证券79.58113.95492.6030.1063.49国信证券73.10106.68452.6120.1448.13华泰证券53.9084.81333.7615.5145.78第六章 金融行业环境分析6.1经济全球化的影响当前，世界经济全球化发展加快，趋向一体化，国际与国家之间，各地区之间，地区与国家之间的联
48、系也越来越密切。新技术的使用促使世界经济快速发展，形成了全球性的世界市场。 国际贸易飞速发展，国际资本加速流动，全球性投资规范开始形成。各国金融融合进程加快，知识经济的兴起和跨国行业的兼并浪潮引起世界经济的重大调整。千秋画引起了资本资源配置的全球化，国际资金流动的限制越来越少，国际投资规模不断增长，从1980年到2000年二十年间，国际直接投资总额增长了进300%。经济全球化是各国金融市场相互开放，资本全球配置，有利于世界资本的有效利用，但同时，也加大了全球金融市场的不稳定性，金融市场的安全关系着每个经济体的发展。全球化的环境下金融危机影响经济并促使其改革。2008年9月，以美国次贷危机引发的全球金融危机爆发，对世界经济产生了巨大的影响。此次金融危机导致全球经济自第二次世界大战以来首次出现负增长。以美国、日本、欧洲为主的发达经济受到极大打击，在地理上和制度上与发达经济体关系密切的发展中经
