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1、蓝田股份案例分析,保险学院 陈力荧 201299008,蓝田股份简介,蓝田股份（股票代码600709）于1996年6月18日在上海证券交易所上市，是农业部首家推荐上市的企业。 蓝田股份全称是沈阳蓝田股份有限公司，成立于1992年，由沈阳市新北副食商场、沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起，以定向募集的方式成立。,1994年8月，沈阳市批准蓝田股份作为农业企业，归口农业部管理。1995年12月11日，蓝田股份的1828万股国家股无偿划拨给农业部。4天后，农业部批准沈阳蓝田公司转为社会募集公司。随后，农业部将3000万股额度的上市指标给了蓝田股份。,凭借农业部背景这个行政杠杆，蓝田最终撬开资本
2、市场的大门。 1996年6月18日，蓝田股票在上交所挂牌交易，号称“中国农业第一股”。,中国农业第一股,资料显示，上市后净资产收益率始终维持在极高的水平，1998至2000年更是高达28.9%、29.3%、19.8%，其1998年至2000年的每股收益分别达到了0.82元、1.15元以及0.97元，即使遭遇1998年特大洪灾，每股收益也达到不可思议的0.82元。位于当时上市公司的最前列。 蓝田股份自上市后蓝田股份1996年股本为9696万股，2000年底扩张到4.46亿股，股本扩张了360，创造了中国股市的神话。； 主营业务收入从4.68亿元大幅增长到18.4亿元，净利润从0.593亿元快速增
3、长到令人难以置信的4.32亿元。 1993年，中国蓝田总公司对湖北洪湖蓝田公司的投资是7000万元，仅仅8年时间，洪湖蓝田公司的总资产已达到28亿元 。,洪湖蓝田公司靠什么赚钱呢？,神话的终结,2002年元月21日、22日，生态农业（原蓝田股600709）的股票突然被停牌，市场目光再次聚焦到这只曾经备受关注的“绩优神话股”。停牌也许仅仅是个开端。高管受到公安机关调查、资金链断裂以及受到中国证监会深入进行的稽查，似乎预示着这只绩优股的神话正走向终结。生态农业（原蓝田股份）董事会今天发布公告说，早在一星期前，即2002年1月12日，该公司董事长、董事兼财务负责人、董秘等三名高管，以及包括公司财务部
4、长在内的七名中层管理人员共十人被公安部门拘传，接受调查。据知情人士介绍，公司的会计资料也被查封用于办案。,蓝田股份疑点,应收帐款如此之少？,公司方面称，由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，当地银行没有开通全国联行业务，客户办理银行电汇或银行汇票结算货款业务，必须绕道70公里去洪湖市区办理，故采用“钱货两清”方式结算成为惯例，造成应收账款数额极小。蓝田股份的这一解释引出新的疑问，即近18亿多主营业务收入主要靠现金交易完成。蓝田股份去年野藕汁、野莲汁等饮料销售收入达5.29亿元，难道饮料销售是因市场供不应求而未出现应收账款吗？,蓝
5、田存货舞弊迹象：,2、野莲汁、野藕汁,1、无氧鱼,“无氧鱼”的故事,据估计，蓝田一亩水面的产值要达到2到3万元钱，才能符合其业绩水平。 但是，据瞿家湾镇一位村民介绍：“蓝田根本赚不了这么多钱！每口塘是17亩水面，养鱼能产出7、8万元，即使加上养鸭的收入，每亩水面的产出也很难突破1万元。每亩2、3万元的收入根本是天方夜谭。” 每亩3万元，意味着蓝田一亩水面至少要产三、四千公斤鱼，就是说不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有50-60公斤鱼在游动，这么大的密度，不说别的，光是氧气供应就是大问题，恐怕只有在实验室才能做得到，而蓝田股份的鱼苗，堪称世界“无氧鱼”系列。,“野莲汁、野藕汁”的传说,在造
6、假案曝光之前，蓝田公司声称，野莲汁和野藕汁(只见广告不见产品)一年中实现的主营业务收入高达2个亿，而当调查人员亲临蓝田生产野莲汁野藕汁的基地时，却只见车间铁门紧锁，透过窗户可以隐约看见，偌大的厂房空无一人，从设备上蒙的灰尘看，应该有好些日子没开工了，由此可以断定，所谓“野莲汁和野藕汁”的传说，纯属谣言。,“金鸭子”的童话,蓝田所产的鸭子品种为“青壳一号”，只吃小鱼和草根，一只鸭子一年产蛋高达300多只(比普通鸭子高出1倍以上)，而且价格奇高(有报道称每只鸭蛋的平均纯利为0.4元)，蓝田“一只鸭子一年的利润等于生产两台彩电”，相当于“金鸭子”。,职工每月收入不合理,从现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职工工资支出为2255万元，以13000个职工计，人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人均收入为185元。,舞弊的动机：,公司内部结构图如下：,谢谢大家！,
