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1、1在动荡期货市场的风险管理Dr. Mo Ahmadzadeh Senior Vice President, Metalsdr.mo 8th Shanghai Derivatives Market ForumMay 28th May 29th, 2011LOKO EFTue Inc. | 在动荡期货市场的风险管理Mo Ahmadzadeh博士金属板块 高级副总裁Dr.mo第八届上海金融衍生工具市场论坛2011年5月28日到5月29日LOKO EFTue Inc. | 2免责声明商品交易存在风险，你应该充分了解起先和EFTue Group, Inc., LOKO EFTue, Inc.,以及它们的
2、附属企业交易会存在风险。这些公司和它们的附属企业在此处被假定为使用此处所包涵的任何信息都不承担任何法律责任。在这里所表达的任何信息，任何的意见，都不可以解读为买入或售出期货的要约、期货合同的期权或场外交易证券产品。过去的金融结果对于未来的业绩来说没有必要的指导性。这里所举的任何例子，都是假设的和并不和其他例子一样有其情况说明的。而这些说明是这样的，任何人都愿意或者喜欢实现获利或降低损失，这些都和我们所举的那些例子相似。参照了EFTue LLC单独成交的交易产品的探讨结论。场外交易产品的参照和讨论都是站在LOKO Hanley LLC的立场上，而且其场外交易证券仅仅向有资格的国家发售。这里所包含
3、的信息其来源被认为是可靠的，但并不认为是精确的。这里的任何看法如果将来有所变动不会提前通知。如果没有被授权而再现或使用其他版式使用本文是被禁止的。我们将保留所有权利。3备忘录中国的今天：第12个五年计划的冲击金融市场及其金融衍生工具的发展进化风险管理演讲的关键议题LOKO EFTue对风险的解决方法：IRMP及其结构性产品4和谐社会 包容性增长 民富国强 第12个五年计划包含的指导方针是建立一个“和谐社会”这从“包容性增长”到“民富国强”。计划目标包括了实际工资增长，国有企业红利增长和政府在公共卫生，教育和住房方面的消费服务支出的增长。这暗示巨大的国内消费将以人民币购买力升值加速以抵消通货膨胀
4、带来的压力的方式来缩小储蓄和现金账户之间的差额。最终中国会以比发达国家高的强制汇率的方式降低中国对国外债务的需求。国内的耐用消费品和快速消费品的销量会呈上升态势，这是股东和投资者因为存货太大把投资重心从出口转到国内的结果。管理国内商品价格风险达到中国经济的临界点备注几个名次解释，译成中文后省略5衍生工具市场的发展 历史实践实体商品传递期货合同掉期交易交换交易清算实体商品期货票据外交易*衍生工具是建立在下面的现货市场上，经常是一个实物商品。*当现货即时交割，期货市场是现货市场的一种延伸特定质量，数量，时间和地点，用限定的付款方式来交货的合同。*期货是以有组织的交易，以标准合同条款为特征，在这个交
5、易中票据交换所对所有的卖家扮演买家的角色，在所有的买家扮演卖家的角色。期货市场的成功因素*自由市场结构*政府限制不是很强*没有明显占优势的生产商许多生产商*世界性需求许多消费者6套期保值 VS 投机投机者*开始操作时没有价格披露*取得市场地位*会承担一定的风险对冲者*开始操作时有价格披露*取得市场地位*降低风险7风险管理概论风险识别*认知和评估风险*确定对现货股票披露情况：多头，空头或者正方形发展战略+对冲目标+内部控制*使股东，管理者和债权人满意*保护押金、保证金成本和保持上述押金、保证金成本的潜力监控和检查对冲风险及其集约化水平*现货股票，套期保值和会计账簿*关注市场的流动性，扩展性，机会
6、和盈余套期保值是一种去掉价格风险，保护未来收益的一种手段。它并不是一种增加回报的手段。8冶金产业风险*矿主们在固定的生产成本和变动的精砂销售价格间有内在风险。*冶炼厂提前给他们的精砂和初级产品定价的习惯做法在他们没有把他们的金属销售定在高价位之前是有风险存在的。*制造业用固定的价格卖出他们的产品也存在风险，除非他们可以修订他们的原材料进货价格。*批发商则必须面对他们所经营原材料流的持续的价格弥补风险。9冲销套期保值以平衡其差额数量和价格的期间差异将会由对冲平衡掉套期保值可以买入的时机：1.制造出产品，发现客户或者其金属的来源2.所管理的存货和课税发生变化10风险管理是一个过程选择最合适的对冲选
7、项合并价格观点评估对风险的承受度价格风险交易完成/时机决定交付需求和供给决定现金流，资本支出的时机确定目标价格宗旨现金流资本支出/债务服务11风险管理实践的焦点所在指导方针：对冲实物和期货的头寸，使这两个相反的头寸达到平衡每次买入都由相应的售出弥补每次售出都有相应的买入弥补跟踪：大量实物和期货交易增加了复杂性范围的变化（地点，数量，时机）增加了复杂性记录：对冲账册仅仅报告了数量平衡（应体现净正方形）期货账册报告了所有的期货头寸，差额和扩展定价实物账册报告了所有的数量，地点，价格和非价格合同财务账册报告了所有的卖出，买进，现金流和资本的使用控制：内部和外部限制权威部门和审计另一方信用和头寸限制1
8、2关于LOKO EFTue*LOKO EFTue Inc.（股票收报代号：LOKO）是一个世界500强企业，为消费者提供跨越整个地球的商品、资本市场、货币、资产管理及其他的执行、结算和咨询服务。我们的历史*LOKO EFTue的历史可以回溯到1924年，当时一个挨户销售的鸡蛋批发商成立了一个Saul Stone的公司。经过内部增长，收购，在2009年，International Assets Holding Corporation和EFTue Group 合并，我们就变为一个全球性的，进入世界500强的金融服务机构。今天，因为我们广泛的服务和我们的深入的专业知识和专门技术，LOKO EFTue
9、被全球成千上万的公司所信赖，其中很多是其他类似我们的机构所不能提供的。我们的业务*LOKO EFTue的客户包括几乎所有主要交易产品的生产商、中间商和最终用户；商业交易对手；政府部门，非政府部门和慈善组织；社会机构投资人；经纪人；专业的交易人；商业银行；主要的投资银行。*我们为这些客户提供一系列综合的产品和服务。在这些服务中，我们特有的是整合风险管理程序（IRMP），也就是提供交易和场外交易证券执行和结算服务，这一程序是为下列内容服务：限制风险，提高差额和底线结果；贱金属、贵重金属及其颗粒；全球外汇交易和货币付款服务；资产管理；普通股造市；债券执行和交易；以及投资银行业咨询服务。13整合风险管
10、理程序IRMP IRMP是一个基于定金的咨询程序，它用系统性的过程来评估和管理商品价格风险。我们的目标是：*了解和量化你们的商品风险*提供风险经营建议以使价格和容量波动最小化LOKO EFTue咨询师对经过大量的月报和年报所验证的那些建议而做出有责任心的说明。事实上，和我们共同工作会使你拥有和使用最新金融工具和技术的，你自己的风险管理部门。在这个过程中，您的目标将也会成为我们的目标：保障您的预算，预测和稳定价格，保障定金的安全。总之一句话，IRMP是一笔聪明的交易。外：计划沟通执行问责中：业务分析 战略计划教育 推荐 执行 多种平台月末报告年末报告心 ：行业情报14为什么需要商品场外交易证券衍
11、生工具？最重要的原因：机动灵活交易所为交易产品提供严格的风险管理解决方案，为场外交易证券产品提供灵活的风险管理解决方案。可交易产品 场内交易合同是通用的而且尽可能的反映尽可能广度范围的潜力诉求期货合同对于品质，数量，地理位置，期限，交割日期等都有标准固定的规定。期权合同仅仅在下面的期货合同里对简单的看涨期权和看跌期权有所限制（被成为“vanilla”）票据外交易产品场外交易允许对合同所有的条款和要求进行协商并达成协议场外交易期权比一般的“vanilla”合同提供了更大限度的保障和支出灵活性15结构性产品客户定制文件可以经过专门定制以迎合客户的需求。这就允许去创建特定的风险大纲。-ISDA或者账
12、户标准条款协议-交易所之外的掉期交易-长期的，短期的和灵活期限的-全通道或半展开方式所带来的灵活性-灵活的交割方式变现和保密-您和富有经验的LOKO Hanley小组一起进行交易-我们提供变现（在票据交换时是看不到该项服务的）-有竞争力的价格所提供产品的发展及其和延伸-交易所交易期权(ETOs)和期货复制-流速曲线外的长期掉期交易-Options: Short dated, Barrier, Asian-期权：短期的，障碍（请帮忙推敲），亚洲的-Accumulators: Barrier and Collar-累计者（请帮忙推敲）：障碍和拦阻-Digital and Digital Range
13、 Accruals-数字化和数字化延伸的应计项目16冶金业和采矿业投资银行业及其金融咨询LOKO Provident 在采矿和冶金行业整条价值链上向中间市场公司、他们的股票持有人和投资者提供投资银行咨询和拆借服务，而且有时也涉及保险业贸易，交易，物流采矿业/ 回收利用生产，熔炼，精练热轧，冷轧，合金，增值加工第一步 生产 ，加工资本设备/工程所有的阶段，从早期的勘探/发展到成熟生产 碳钢煤和不锈钢 铝，铜 其他贱金属 贵重金属 特种金属 金属矿 冶金煤炭和电煤 其他基质资本增长 财务扩张和并购，资本结构调整 项目发展和设备融资 制度性和战略性增发股本 All tranches of term debt, including senior, subordinated, mezzanine and uni-tranche所有有期债券的部分，包括优先债券，附属付款承诺债券，夹层融资债券和单一债券部分 贸易融资 承保交易的能力合并和并购 售出或收购咨询 合资或交叉持股咨询 业务重组咨询庭内或庭外一般合股公司咨询 股本结构优化 评估服务 提供公正意见LOKO EFTue 专业技术实体交易财务投资银行业场外交易场内交易国际汇兑
