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1、【煤炭市场月评】国际焦煤价格大涨 节前国内动力煤和海运市场双低迷新华社信息北京1月31日电（记者冯坚 张婷 王萌）1月，国际三大港动力煤价格指数先扬后抑，主要动因是澳大利亚和印尼等煤炭主产区创纪录降雨导致的洪灾。上半月，不可抗力导致的供应偏紧一度将国际动力煤价格推高至年度顶点，下半月，随着需求趋淡、灾情缓解和煤炭供应能力的恢复，国际动力煤价格整体大幅回落至接近12月中旬时的水平。据澳大利亚官方的最新消息，未来又有两个热带气旋将袭击澳北部地区，可能加剧洪水灾情，同时，美元疲软和国际原油价格居高不下都对国际煤价形成支撑，预计未来一段时间国际动力煤价格仍存在上行可能。国际炼焦煤市场也受洪灾等因素影响
2、，现货供应紧张推动价格大幅攀升，但对国内焦煤市场的影响有限。国际喷吹煤价格继续随小幅上涨。国内方面，1月份环渤海地区动力煤市场需求偏弱，市场运行低迷，价格前期持续处于下滑，月底才止跌回稳。分析原因，取暖用煤采购需求有所下降，电厂煤炭库存大幅度增加，煤炭采购动力下滑；国家采取了一系列措施，一定程度上打击了投机炒作等方面因素共同导致了动力煤价格持续下行的局面。预计到2月下旬，随着沿海地区工业、企业陆续复产，电厂机组检修结束、日耗增加，煤炭采购积极性恢复，环渤海动力煤市场才有望回暖。而炼焦煤方面整体表现良好。下游行业需求量保持旺盛势头，西山煤电等国内焦煤生产公司年初纷纷上调产品价格，造成月初全国炼焦
3、煤价格整体上涨的局面。后期由于钢厂库存充足，节前下游钢材市场无扩大生产意愿，炼焦煤市场紧张气氛有所缓和，价格保持高位平稳。预计节后下游用钢行业的需求会迅速放大，加之澳洲煤矿恢复正常生产和运输需要一定时间，国际煤价尤其是焦煤价格有望进一步走高。受此影响，国内焦煤再次提价的预期强烈。1月份，沿海运价综合指数和沿海煤炭运价指数继2010年12月29日的微幅回升之后再度下跌，跌幅成放大走势，先缓后陡。1月26日沿海（散货）运价综合指数和沿海煤炭运价指数分别报收于1299.56点和1466.54点，月跌幅为7.97%和10.70%。我们分析认为，本月煤炭运价下跌主要是受下游需求低迷和临近春节长假等因素的
4、影响，同时澳大利亚洪灾导致的煤炭产能减少和运输不畅也起了助跌作用。预计在春节临近工厂放假导致需求减少、全国大范围降温天气导致取暖及用电耗煤量上升以及大范围海冰现象影响海洋运输等三方面因素的博弈下，近期沿海煤炭运价的下跌态势将趋缓，跌幅将逐步缩小。一、 国际煤炭市场 1、动力煤：国际动力煤价格受主产区天气影响先扬后抑1月上旬，受澳大利亚和印尼等煤炭主产区强降雨引发的洪灾影响，这些地区的煤炭生产和运输大面积受阻，供应能力严重不足，而同时北半球正处于耗煤旺季，国际煤炭市场供需一度偏紧刺激煤炭现货市场价格持续上涨。截至1月14日，国际三港动力煤价格均被推高至年度顶点，其中，作为亚洲基准的澳大利亚纽卡斯
5、尔港口动力煤价格指数上冲至136.3美元/吨的历史高位，南非理查德港动力煤价格指数上涨129.07美元/吨，欧洲ARA市场动力煤价格指数也坚挺在129.56美元/吨。1月下旬，国际动力煤价格整体大幅回落至接近12月中旬时的水平。截至1月28日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数下降至122.98美元/吨，南非理查德港动力煤价格指数下降至116.45美元/吨，欧洲ARA市场动力煤价格指数回落至116.67美元/吨。分析原因，一方面，北半球地区气温有所回升，煤炭需求淡季即将到来，且国际煤价仍处高位抑制了部分进口需求，从而使动力煤价格面临回调压力；另一方面，澳大利亚灾情暂时缓解，煤炭供应能力逐步恢复，
6、澳大利亚昆士兰州的格拉斯通港已经恢复出口煤交货，随着昆士兰州主要煤炭运输线路之一Moura线的完全恢复，出口煤开始进港，也在一定程度上对煤价的下跌起到了促进作用。30日，澳大利亚气象局预测有两个热带气旋将袭击澳北部地区，昆士兰州未来一周可能面临两轮恶劣天气，带来更多降雨，可能加剧洪水灾情，同时，美元疲软和国际原油价格居高不下都对国际煤价形成支撑，预计未来一段时间国际动力煤价格仍存在上行可能。图表 1 2011年1月国际三港动力煤价格指数 （数据来源：新华社多媒体数据库）日期纽卡斯尔港理查德港欧洲ARA（FOB）（FOB）（DES）指数涨跌幅指数涨跌幅指数涨跌幅2010-12-31128.53.
7、01%126.854.64%131.053.75%2011-1-7129.91.09%125.16-1.33%129.5-1.18%2011-1-14136.34.93%129.073.12%129.560.05%2011-1-21130.77-4.06%120.77-6.43%123.27-4.85%2011-1-28122.98-5.96%116.45-3.58%116.67-5.35%2.炼焦煤：国际焦煤价格持续大涨 对国内进口市场影响有限进入1月以来，国际炼焦煤市场因现货供应偏紧，价格不断攀升。由于国际市场一半左右炼焦煤来自澳洲，澳大利亚炼焦煤产区昆士兰州由于创纪录的降雨量导致该州出现
8、半个世纪以来最严重的洪灾，部分地区灾情相当严重，破坏规模可谓空前，大面积停产导致国际炼焦煤市场供应量锐减，有数据显示，澳大利亚昆士兰州因水灾造成预计1500万吨的焦煤出口量减少，加剧了国际炼焦煤市场供应偏紧的局面，现货市场价格严重偏离长协合同价，其中，澳大利亚东海岸海角港（HayPointport）硬炼焦煤平仓价（FOB）已从月初的230-240美元/吨大涨至300-320美元/吨。图表 2 2011年1月部分澳大利亚硬炼焦煤价格 （数据来源：新华社多媒体数据库）230-240美元/吨 245-280美元/吨 300-320美元/吨 国际焦煤市场的资源紧缺也对国内进口炼焦煤的现货市场价格形成一
9、定的支撑，但一方面由于去年四季度以来澳洲高品质的焦煤价格与国产煤价格差距较大，另一方面，央行于1月中旬再度上调存款类金融机构人民币准备金率，持续的货币政策紧缩可能带来的调整压力，因此，国内钢厂对采购进口煤的数量有所控制，现货市场中主要的焦煤品种是一直以来成交一般的半软焦煤，多数硬质焦煤进口到中国后又转向日韩等国。美国、哥伦比亚虽有报盘，但因与国产煤价格差距较大，多数厂家选择短期内不做大量采购，预计库存补充高峰将在春节逐步后到来。预计后期随着澳洲水灾对焦煤供应的影响进一步释放，将带动美国、俄罗斯等焦煤出口价格的上调。蒙古进口焦煤由于气温偏低及运输等原因货缺，进口业务基本停滞，预计春节后随着供应恢
10、复，价格也会小幅上涨。3、喷吹煤：价格维持小幅上涨1月，国际喷吹煤价格跟随主要煤种出现小幅上涨。以澳大利亚V15.5喷吹煤为例，CIF价上旬基本在为180美元/吨，24日涨至185美元/吨，也高于国际长协价格180美元/吨，港口提货价上半月维持在1380元/吨，17日涨至1430元/吨。后期随着需求的逐步放大，预计现货价格还将上涨。图表3 2011年1月澳大利亚喷吹煤价格（数据来源：新华社多媒体数据库）二、 国内煤炭市场1、 环渤海动力煤：供求低迷 煤价持续下行后止跌回稳1月中上旬，环渤海地区动力煤价格延续2010年底的下跌走势，持续3周下行。1月5日-19日，环渤海地区港口平仓的发热量550
11、0大卡市场动力煤的综合平均价格从779元/吨下跌至773元/吨。我们分析认为，环渤海地区动力煤价格延续下滑态势的主要原因是市场热点匮乏、供求低迷。随着春节长假临近、冬季煤电消费高峰冲顶，煤电消耗即将减少的预期对市场供求心态的影响逐渐强烈，加之持续走低的动力煤价格和低迷的国内海上煤炭运费，让多数煤炭消费企业和经销商对煤炭采购变得更加谨慎。而南方部分地区的凝冻、冻雨、低温状况与沿海地区煤炭市场的关联度较低，并未给环渤海地区的煤炭供求带来更多影响；澳大利亚洪水也因为国内市场对进口煤炭的“刚性需求”较弱，削弱了其对环渤海地区煤炭价格的支持作用。1月下旬，受主产区原煤产量回落，动力煤坑口价小幅上扬，南方
12、大范围降温导致用电量继续回升以及国际煤价继续快速走高等因素影响，再加上港口煤炭库存持续高位运行，环渤海地区动力煤价格结束连续6周的下跌，小幅回升。发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收于774元/吨，环比上涨了1元/吨。然而该地区市场动力煤交易价格的整体下降趋势似乎没有得到根本性改变。图表 4 环渤海动力煤综合平均价格历史趋势（数据来源：新华社多媒体数据库）总体来看，1月份的环渤海地区动力煤市场需求偏弱，整体表现价格持续处于下行通道中。一方面，北方地区冬季储煤已经告一段落，取暖用煤采购需求有所下降；电厂煤炭库存大幅度增加，煤炭采购动力下滑；汽车运费下调，推动销售价格下降。另一方面，国家
13、有关部门采取了一系列控制物价上扬的政策，央行连续动用紧缩性货币政策工具，一定程度上打击了投机炒作；再加上前期煤价上涨幅度较大，自身存在回调要求。上述几大因素共同造成了1月环渤海动力煤价下滑。2月上旬为春节法定假日，很多沿海地区外贸加工型企业从1月中下旬开始放假，直至正月十五（2月17日）才陆续开工。由于春节放假时间较长，大量工人返乡，工厂停产、减产，民用电和工业用电负荷将有所降低，电厂耗煤量将大幅降低，很多电厂日耗将下降2-3倍。因此，在进煤量仍保持一定数量的情况下，下游电厂库存必然高攀，电厂购煤积极性进一步降低。预计煤价会进一步走稳甚至小幅下降。等到了2月下旬，随着沿海地区工业、企业陆续复产
14、，电厂机组检修结束、日耗增加，煤炭采购积极性恢复，派船数量提高，环渤海动力煤市场有望回暖。2、 炼焦煤：价格高位企稳 节后上涨预期强烈1月份，国内炼焦煤市场整体表现良好。上旬，国内炼焦煤市场表现出大幅上涨的态势。各大矿务局纷纷上调煤价，全国各大钢厂和焦化厂的焦煤采购价也被迫上调。中旬前后，炼焦煤市场运行良好，煤价保持高位平稳，成交清淡。1月下旬，由于接近春节，钢厂和焦化厂库存较充足，采购积极性不强，春节过后将有一波采购高峰，焦煤节后上涨预期较强。具体来看，1月上旬，全国炼焦煤价格整体表现出上涨的局面，尤其是主要炼焦煤产地价格涨幅较大。西山煤电、盘江股份、开滦股份等国内焦煤生产公司自2011年1
15、月1日起纷纷上调产品价格，吨煤涨价均超过100元。主要原因是下游行业的需求量仍然旺盛。据中钢协最新统计数据显示，由于钢厂开工率逐渐回升，去年12月粗钢产量较11月份有明显涨幅，涨幅为4.7%。同时钢厂的炼焦煤库存量已经保持了两个多月的下跌趋势。中旬，除山西省部分优质炼焦煤价格上涨外，全国其他主要产地炼焦煤价格均保持不变，部分地区1/3焦煤价格还有所下跌。在经过了一轮大范围的价格上涨后，炼焦煤市场整体平稳运行。虽然下游行业的需求量仍然保持着较高的水平，但全国主要钢厂炼焦煤库存量维持高位，短期内对于炼焦煤的需求不会发生大的变化。1月底，除西南部分地区优质炼焦煤价格有所上涨，山西省部分低质量炼焦煤价
16、格继续下跌外，其他主要产地炼焦煤价格均保持不变。节前，下游钢材市场接近休市，下游企业也无扩大生产意愿，春节期间以保证正常生产为主。缺乏终端需求支撑，已处高位的焦煤价格继续调整缺乏空间，市场处于观望状态，也在一定程度上缓解优质炼焦煤紧张的局面。截至1月30日，云南曲靖主焦精煤到厂含税价1600元/吨；华坪1/3焦煤出厂含税价1300元/吨；贵州六盘水主焦煤出厂含税价基价1500元/吨；1/3焦精煤车板含税价基价1390元/吨；四川攀枝花十级焦精煤车板含税价1400-1500元/吨；唐山炼焦煤重点用户主焦煤1560元/吨，1/3焦煤1400元/吨，肥煤1560元/吨，均为车板含税价。邯郸地区炼焦煤
17、重点用户主焦煤1480元/吨，肥煤1600元/吨，均为车板含税价。邢台地区1/3焦煤车板含税价1450元/吨。预计节后开春天气转暖后，国内房地产、工程建筑等下游用钢行业的需求迅速放大，钢铁需求旺季即将到来，加之澳洲煤矿恢复正常生产和运输需要一定时间，未来一段时间又将是澳大利亚的传统雨季，国际煤价尤其是焦煤价格有望进一步走高。受此影响，国内焦煤再次提价的可能性非常大。3、 沿海煤炭综合运价指数：跌幅逐步放大 后期跌势趋缓逐步回暖2011年1月份，沿海散货综合运价指数和沿海煤炭运价指数且跌幅成逐步扩大趋势。上海航运交易所数据显示，2011年1月5日中国沿海（散货）运价综合指数报收于1412.09点
18、，沿海煤炭运价指数报收于1642.35点。 而1月26日中国沿海（散货）运价综合指数报收于1299.56点，指数下跌了112.53点，月跌幅为7.97%，而沿海煤炭运价指数收于1466.54点，下跌了175.81点，月跌幅达10.70%。图表 5 2011年1月中国沿海（散货）运价指数数据（数据来源：新华社多媒体数据库）日期运价综合指数（CCBFI）沿海煤炭运价指数指数涨跌幅指数涨跌幅2011-01-051412.09-1.20%1642.35-1.50%2011-01-121379.20-2.30%1597.98-2.70%2011-01-191338.63-2.90%1531.44-4.2
19、0%2011-01-261299.56-2.90%1466.54-4.20%由上表可以看出，2011年1月份，沿海运价综合指数和沿海煤炭运价指数双双下跌，跌幅成放大走势，先缓后陡。1月26日沿海运价综合指数和煤炭运价指数跌幅与前一期相比跌幅持平，跌幅放大的趋势有所缓解，后期海运市场有望逐步止跌。图表 6 2011年1月沿海煤炭8条运输航线的变动趋势（数据来源：新华社多媒体数据库）分航线看，8条主要煤炭运输航线1月份的煤炭运价均为下跌态势，降幅均超过5%，但较2010年12月份的平均降幅(-10%) 有所缩小。其中，秦皇岛宁波航线降幅最大，5日报于1529.44点，26日报于1320.05点，下
20、降了209.39点，月跌幅达13.69%。其次是秦皇岛上海和天津宁波航线，26日报收于1703.84点和1636.67点，分别下降231.88点和212.22点，月跌幅分别为11.98%和11.48%。秦皇岛广州航线的煤炭运价指数降幅最小，5日收于1463.63点，26日收于1370.68点，下跌92.95点，月跌幅为6.35%，其次是秦皇岛福州航线，月跌幅为7.53%。图表 7 2011年1月中国沿海（散货）运价指数走势图（数据来源：新华社多媒体数据库）中国沿海煤炭运价指数2010年12月29日出现微幅回升，但进入1月份，又再度下跌，且跌幅呈逐步放大态势。我们分析认为，本月煤炭运价下跌主要是
21、受下游需求低迷和临近春节长假等因素的影响。尽管近期受全国普遍降温的影响，尤其是南方部分地区连降雨夹雪，部分地区出现冻雨，使得全国用电量及下游电厂日耗煤量有所增加，但由于前期各大消费企业煤炭库存依然较为充足，采购热情未见明显好转，再加上临近春节长假，工厂休假在即，环渤海地区动力煤价格持续走低等利空因素的影响，贸易商普遍观望情绪浓重，操作谨慎，煤炭市场交投平淡，沿海运输需求不足，导致煤炭运价持续下跌。与此同时，澳大利亚洪灾导致的煤炭产能减少和运输不畅，降低了外贸运煤的需求，外贸到港煤炭减少，也在一定程度上促使了煤炭运价的下跌。数据显示，截至26日，沿海地区三大地方电厂上电、浙能、粤电存煤量为43、
22、185、117万吨，存煤可用天数分别为8.7、15.8、12天，除上海电厂由于天气寒冷、日耗增加、存煤大幅减少以外，其余两大电力集团存煤处于合理水平。五大电力集团中，国电、华能、大唐沿海电厂存煤分别为203、228、67万吨，存煤可用天数分别为17.7、11.5、8.6天，其中除大唐电厂由于优质煤炭紧缺、存煤较少外，其余两大电厂存煤均处于合理位置。从港口情况来看，各煤炭主要发运港在前期锚地下锚船舶数量大幅减少的情况下，近期来港拉货船舶有所增加，北方四港煤炭库存量小幅下降。数据显示，1月21日至27日，北方四港的煤炭库存量为1421.5万吨，较上期减少47.8万吨，降幅达3.25%。其中，秦皇岛港减少11.5万吨、国投曹妃甸港减少6万吨、京唐港区减少11万吨、天津港减少15.3万吨，降幅分别为1.61%、2.97%、3.72%和7.4%。此外，根据1月24号最新消息，我国目前部分海域已被海冰覆盖，中国黄渤海海冰面积已超过3.5万平方公里，渤海湾海冰相对严重，有49%的面积被海冰覆盖；黄海海域相对影响较小。我们判断，在春节临近工厂放假导致需求减少、全国大范围降温天气导致取暖及用电耗煤量上升以及大范围海冰现象影响海洋运输等三方面因素的博弈下，预计近期沿海煤炭运价的下跌态势将趋缓，跌幅将逐步缩小。
