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1、美元指数,第六组2012214850 李思博2012214863 李冉冉2012214872 罗 群2012214873 刘湛锬,一、基本介绍 二、影响因素 三、美指趋势 四、对黄金、原油、贵金属价格的影响 五、实例分析,目 录,1.美元指数（USDX）：又称美汇指数，是衡量美元在国际外汇市场汇率变化的一项综合指标，由美元对六个主要国际货币（欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎）的汇率经过加权几何平均数计算获得。2.历史背景：来自于纽约棉花交易所(NYCE)，其现交易所为美国洲际交易所（ICE）。1973年，布雷顿森林体系被史密斯尼安协议代替，各主要贸易国相继以浮动汇率制代替固定汇率
2、制。3.币别指数权重：,一、基本介绍,4.美元指数的基期和基数 美元指数的基期是1973年3月，之所以选择这个时间，是因为从那时起主要的贸易国允许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。美元指数的基数是100，这意味着任何美元指数都是与1973年3月相比的结果。比如美元指数报价为105.05，则意味着相比较1973年3月基期，美元对一揽子货币价值上升了5%。5.计算方法：美元指数以几何加权平均方式计算，计算公式如下：,6.使用美元指数注意事项：1）因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。2）USDX是每周7天，每天24小时被连续计算。3）USDX中使
3、用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。,1.美国联邦基金利率2.贴现率：象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号，贴现率一般都小于联邦资金利率。3.30年期国库券：即长期债券，考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使美元受压。4.经济数据:劳动力报告、CPI、GDP等5.股市：DJII、S&P 500、NASDAQ6.商品价格：多数商品以美元计价，商品价格与美元指数成负相关。7.欧元汇率：在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币。,二、影响因素,美国联邦基金利率：指美国同业拆借市场的利率，其最主要的隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏
4、感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。美联储（Fed）调节联邦基金利率的机制（以降低为例）：,三、美 指 趋 势,1.历史趋势,时间范围：1976-1980 所处状态：贬值周期主要成因：1.美国实行较为宽松的货币制度 2.告别布雷顿森林体系，新货币大量涌入流通领域 3.商品价格飞涨 4.世界经济总体处于“滞胀”阶段,第一阶段,第二阶段,时间范围：1981-1985 所处状态：升值周期主要成因：1.美元进入强势周期 2.政府倡导减税政策 3.美国对外形成巨额债务,第三阶段,
5、时间范围：1986-1995 所处状态：贬值周期主要成因：1.美国经常账户方面和政府财政方面双赤字 2.美联储公开市场操作 3.强势美元向弱势美元转换 4.美国央行利率一路下滑,第四阶段,时间范围：1996-2002 所处状态：升值周期主要成因：1.克林顿政府致力于改善财政赤字 2.美元加息 3.弱势美元向强势美元转换,第五阶段,时间范围：2003-2009 所处状态：贬值周期主要成因：1.2000年经济泡沫破灭以及9.11事件 2.美联储不断降低基准利率 3.美国开始逐步进入加息周期 4.08-09美国启动第一轮量化宽松政策,2014.0612USDX走势图,2014.12.10 USDX走
6、势图,2.美 指 现 状,尽管美国经济数据强劲，但是美联储可能在2015年年末之前不会加息，加息时间可能超乎市场普遍预期。如果市场发现美联储并没有市场预期的那么快加息，他们将会大失所望，美元在未来几个月内波动性可能增加，美元升值速度可能放缓，但并不改美元长期光明前景。我们预期美元/日元2015年可能飙涨至125.00附近。欧元/美元在2015年可能跌至1.20。此外，美元/瑞郎可能回升至1.02。Jane Foley 荷兰合作银行高级分析师,3.未来预测,美元指数与黄金价格之间的关系美元指数与原油价格之间的关系美元指数与贵金属价格之间的关系,四、美指变动对黄金、原油、贵金属价格的影响,美元指数
7、与黄金价格之间的关系,原因：国际金价以美元计价，美元指数的变动反映美元的升值或贬值，将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化发展历程：金本位时期：黄金与美元直接挂钩，黄金价格稳定20世纪70 年代后：美元指数与黄金价格经历了三个阶段变化第一阶段：布雷顿森林体系瓦解，牙买加体系建立，美元贬值黄金上涨。第二阶段：1981 年后，美国进入新经济时期，呈“负相关关系”第三阶段：2008 年，金融危机爆发，美元指数和黄金价格发生微妙的变化，美元指数与黄金价格出现同涨同跌的现象,影响关系负关联效应：即二者走势相反，美元指数上升会导致国际黄金价格下降;美元指数下降会导致国际黄金价格上升（特
8、殊情况：由于二者都是避险资产，有时也会出现同向变动）,美元指数与原油价格之间的关系原因：石油输出国组织(OPEC)将美元作为石油的惟一定价货币发展历程：19881996 年段：美元指数缓慢上升，石油价格基本保持不变，二者之间存在微弱的正相关性，且因果关系不显著19972010 年段：美元指数急速下降，石油价格一路攀升，二者之间存在着强烈的负相关关系美元指数单方面作用于石油价格，且对油价的影响程度逐年增大，美元指数每降低一个单位，石油价格平均上升5 个单位。,影响关系负关联效应：美元指数上升，意味着石油更加便宜，美元指数下降，意味着石油越来越昂贵,美元指数与贵金属价格之间的关系影响的内在机理：美
9、元指数波动影响非美元地区购买力变动，需求变动影响贵金属价格美元指数下跌，贵金属成为新的避险工具美元指数的组成包含其他货币因素，其他货币对贵金属价格的影响也通过美元指数反映美元指数变动影响贵金属名义价格，投机行为强化贵金属价格变动趋势,影响关系负相关关系，随着美元指数的变动，贵金属价格呈现反向变动,次贷危机前后美元指数与VIX指数、黄金价格间的关系,五、实例分析,1.次贷危机前，美元下跌迅速，vix与美元指数关系不明显,2.次贷危机引起市场大恐慌及其以后，美元指数停止下滑趋势，恐慌指数大幅上升时美元指数随之上升,3.次贷危机前vix指数与美元黄金之间关系并不稳定,4.次贷危机之后，当VIX大幅上升，美元指数和黄金同时上行，VIX下降时，黄金价格也与美元背道而驰,
