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1、监管和交易,温旭亮,监管,中国银行间市场交易商协会中国银行间市场交易商协会National Association of Financial Market Institutional Investors,NAFMII 中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织，协会主管单位为中国人民银行，会址设在北京。,中国银行间市场交易商协会,中国银行间市场交易商协会National Association of Financial Market Institutional Investors,NAFMII 中国
2、银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织，协会主管单位为中国人民银行，会址设在北京,中国银行间市场交易商协会,设立依据 协会经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。协会会员 包括单位会员和个人会员。银行间债券市场、拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。协会单位会员将涵盖政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证券公司、信托公司、投资基金、财务公司、信用评级公
3、司、大中型工商企业等各类金融机构和非金融机构。,交易商协会的主要职责,制定行业自律规则、业务规范和职业道德规范，并负责监督实施；依法维护会员的合法权益，代表会员向主管部门、立法机关等有关部门反映会员在业务活动中的问题、建议和要求；教育和督促会员贯彻执行国家有关法律、法规和协会制定的准则、规范和规则，监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分，维护市场秩序；对会员之间、会员与客户之间的纠纷进行调解；组织从业人员接受继续教育和业务培训，提高从业人员的业务技能和执业水平；,交易商协会的主要职责,组织会员进行业务研究、开展业务交流，根据会员需求，按照有关规定组织、管理适合银行间市
4、场特性的产品研发，推动会员业务管理和业务规范；收集、整理和发布有关市场信息，为会员提供服务；对市场发展有关问题进行研究，为会员业务拓展及主管部 门推动市场发展献计献策；开展为实现协会宗旨的其他工作；会员代表大会决定的和中国人民银行赋予的其他职责。会员管理协会的会员种类有单位会员和个人会员。,现行管理办法,中国人民银行管理办法银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法短期融资券管理办法短期融资券承销规程短期融资券信息披露规程中国银行间市场交易商协会自律规则银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引,交易,中国公司短期融资券和中期票据在银行间债券市场交易
5、。,2011年11月，各类品种托管量结构图,债券市场交易类型,现券交易交易对手在银行间债券市场,以约定的价格,通过买卖的方式,转让一定数量债券的所有权,并在规定结算时间办理券款交割手续的交易行为。回购交易分为质押式回购与买断式回购。买断式回购又称开放式回购，是指债券持有人在将一笔债券卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔债券的交易行为。质押式回购，也叫封闭式回购，是指在交易中买卖双方按照约定的利率和期限达成资金拆借协议，由资金融入方提供一定的债券作为质押获得资金，并于到期日向资金融出方支付本金及相应利息。,债券市场交易类型,远期交易远期交易指交易双方约定在未来某
6、一日期以约定价格和数量买卖标的债券。目前还有利率互换、债券借贷等交易业务，不过除少数大型商业银行及券商能够参与外，多数金融机构不能参与，未来这些创新业务有望逐步放开,银行间债券交易的特点,1、交易方式为询价交易，而非自动撮合交易，因此交易不连续，甚至连续几天没有交易；2、单笔交易量大：现券买卖通常成交面额不低于1000万元，信用品种（短期融资券、中期票据、企业债等）的单笔成交3亿元内都属于正常成交量水平；而利率品种（国债、政策金融债等、央行票据）成交面额则更大，有时甚至超过10亿元成交面额；,交易,3、需要专业的交易员询价以及交易：由于成交价不连续以及部分价格为异常价格，故需要培养专业的人员实
7、时跟踪市场走势；4、有专门的机构对债券进行估值：由于价格的不连续，需要专门的机构对债券进行估值，作为市场成员记账以及定价的基础。,银行间债券交易结算程序,交易员 询价,确认交易要素,通过前台系统发送报价,通过前台系统发送报价,后台结算,为实现交易目的，交易员通过网络、电话、“本币交易系统”等工具自行寻找交易对手或通过债券经纪商寻找交易对手。,意向性对手确定以后，双方就交易价格进行“讨价还价”，并就：数量、期限、结算方式、结算速度等要素协商达成一致。,交易要素达成后，交易员通过“本币交易系统”向对方发送报价。报价内容包括：交易方向、品种、价格、数量、期限、结算方式、结算速度等。,对手方确认要素无误后，点击“成交”。交易员打印成交通知单作为付款或划券的凭证，交给后台部门。,财务部门按照成交通知单上的“成交金额”要素付款或确认收款；结算部门按照成交通知单上的“成交面额”划券或确认收券。,下面由月凤讲收益,（在“幻灯片放映”模式中时单击该箭头）,
