《金融统计分析要点.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融统计分析要点.docx（109页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、第一章 金融统计分析的基本问题1. 货币流通是在商品流通过程中产生的货币的运动形式2. 货币作为购买手段不断地离开出发点，从一个商品所有者手里转到另一个商品所有者手里，这就是货币的流通3. 信用是商品买卖的延期付款或货币的借贷4. 信用制度的基础是商业信用，货币信用关系的进一步发展产生了现代银行5. 金融是货币流通与信用活动的总称6. 金融体系包括金融制度、金融机构、金融工具、金融市场及金融调控机制五个方面1) 金融制度。金融制度包括货币制度、汇率制度、信用制度、银行制度等。制度问题的核心在于其是否与总体经济模式及其资源配置和运行调节方式相适应2) 金融机构。被分为银行和非银行金融机构两大类3
2、) 金融工具。金融工具一般解释为信用关系的书面证明、债权债务的契约文书等4) 金融市场。是金融工具发行和流转的场所，其价格信号由利率、汇率及指数构成5) 金融调控机制。是指政府在遵守市场规律的基础上，对市场体系所进行的政策性调节的机制。由三部分内容构成：a.决策执行机构 b.金融法令法规 c.货币政策7. 中国金融统计体系内容包括货币供应量统计、信贷收支统计、现金收支统计、对外金融统计、金融市场统计、中央银行专项调查、保险统计和资金流量统计8. 做好金融统计分析工作取决于三个方面：一是扎实、科学的金融统计工作；二是捕捉重要的现实金融问题；三是运用科学的统计分析方法9. 金融统计指标是金融统计调
3、查的基础，金融统计是依靠金融统计指标的调查、数据整理和公布来完成其工作内容的10. 金融账户实际就是金融统计账；金融账户的设计原理与国民 经济核算体系中的经济账户是一致的；金融账户采用会计的丁字账户，但是账户中的项目都是统计指标；账户左方反映金融活动的资产使用，右方反映金融活动的负债来源；金融账户中的资产使用总计和金融负债来源总计是相等的，即保持着账户使用与来源的平衡关系11. 中国人民银行账户基本概括了全部货币当局的账户内容12. 分资金来源项目和资金运用项目两个方面，一般把资金来源项目列于左方，把资金运用项目列于右方13. 现金收支是商业银行一项经常性的业务活动，银行体系外现金即为市场现金
4、流通量14. 对外金融统计是对涉外的所有金融活动进行的统计工作，它是搞好中国国际收支管理工作的基础，外汇信贷业务统计是对银行吸收外汇存款、发放外汇贷款业务的统计，国家外汇收支统计是反映中国外汇收支活动的统计15. 金融市场统计包括短期资金市场统计、长期资金市场统计和外汇市场统计，外汇市场统计目的是为国家对外汇市场的宏观调控提供依据16. 金融统计分析方法：1) 经济分析方法a. 静态经济分析：假定宏观经济活动整体是一个均衡的问题，市场机制自发调节均衡的实现。假定基本经济条件稳定不变。经济实证分析的重点是经济活动状态特征和规律性分析。具体分析从整体出发，有基本因素开始，逐步扩展，增加因素，展开分
5、析的层次b. 比较静态经济分析：不考虑由经济制度中所固有的内生因素所决定的经济过程的发展c. 动态经济分析d. 比较动态经济分析2) 经济统计分析方法a. 描述性分析方法：包括核算、推算和估算b. 应用回归和多元统计分析方法c. 常用经济统计分析方法：包括指数分析、因素分析、时间序列分析、弹性分析方法3) 数量经济分析方法a. 计量经济模型b. 投入产出分析c. 经济周期分析方法4) 金融统计分析的工作方法a. 确定分析对象和主要目的b. 初步调研c. 分析体系的设计d. 分析所用统计资料的搜集、整理和计算e. 研究分析报告第二章 货币与银行统计分析1. 金融市场是进行资金融通的场所，在这里资
6、金通过其价格利率，实现在全社会的配置，中央银行（或称为货币当局）作为一个核心，实行调控和监管。各类金融机构在金融市场上或是发挥媒介作用2. 1948年，国家货币基金组织第一次出版了国际金融统计3. 1979年以前，只有一家中国人民银行；1979年以后，建立起以中央银行为核心的、以商业银行为主要内容的、符合社会主义市场经济要求的、具有多元化特征的金融体系4. 三大统计账户：货币当局的资产负债表、货币概览账户和银行概览账户5. 货币在经济活动中的作用可概述为：价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段6. 货币和银行统计希望通过对货币状况的剖析控制实现对整个经济进程的调控，货币就要以其流通手段和支付手
7、段的职能为出发点7. 现金是公认的流动性最强的金融资产，可无条件直接用于支付的、可转账的活期存款也是流动性特别强的金融工具；定期存款在变现方面则要满足一定的先决条件，定期存款的流动性就要比不受限制的、可转账的活期存款的流动性低；比定期存款更低的是债券，在债务期限内不具备流动性。股权几乎没有任何流动性特征，只能根据该凭证取得红利，而不能索要本金8. 我国使用的货币供应量口径有：M0、M1、M2。M0是指流通领域中以现金形式存在的货币，它是流动性最强的金融资产，也是中央银行关注和调节的重要目标。M1=M0+住户、非金融企业等部门的可用于转账支付的活期存款。M1又被称为狭义货币在我国是反映企业资金松
8、紧的重要指标。M2=M1+准货币。所谓的准货币就是定期存款、储蓄存款与其他存款之和。M2又被称为广义货币，它能够反映社会总需要的变化9. 一国的金融活动是由四个机构部门，即住户、非金融企业、政府以及金融企业和国外的金融交易以及部门内部各子部门之间的金融交易组成的10. 货币是由以中央银行为核心的金融机构部门，以存在于经济生活中的信用关系为基础创造出来的。所以，货币与银行统计体系的切入点是金融机构11. 货币与银行统计体系按各种金融机构在货币创造中的作用，将金融机构分为：货币当局（中央银行）、存款货币银行以及非货币金融机构12. 货币当局（中央银行）通过向公众发行通货和吸收存款货币银行缴存的准备
9、金等负债行为，创造基础货币；中央银行的基础货币可视为商业银行的原始存款，存款货币银行作为货币的直接供给者，在原始存款的基础上，通过自身的存贷活动及乘数效应，向全社会提供货币。非货币金融机构可以吸收某些种类的定期存款，但它不能经营可转账的活期存款业务13. 货币当局的资产负债表反映了中央银行基础货币的创造；存款货币银行的资产负债表反映了存款货币的创造；非货币金融机构的资产负债表反映了该类机构对货币创造的影响14. 将货币当局的资产负债表与存款货币银行的资产负债表合并后得到的货币概览，反映了M0和M1的规模。将货币概览与非货币金融机构资产负债表合并得到金融概览，进一步得到M2的规模15. 三个基本
10、账户：货币当局资产负债表、存款货币银行资产负债表以及特定存款机构资产负债表。两个合并账户是：货币概览和银行概览。以上账户都是金融机构的人民币信贷收支活动16. 我国的货币与银行统计体系结构与国际货币基金组织推荐的标准结构基本类似。不同之处：一是我国目前在统计准货币时，尚没包括外币账户；而是目前在统计中尚没包括保险公司、证券公司、外资金融机构等非货币金融机构17. 对货币概览与特定存款机构资产负债表合并后所得到的能够反映准货币的合并账户，称为银行概览18. 货币与银行统计具有以下特点：1) 货币与银行统计是总量核算2) 利用资产负债表的形式进行核算3) 货币与银行统计体系与国内其他宏观经济统计体
11、系相互协调4) 货币与银行统计体系具有国际可比性5) 货币与银行统计工作要求较强的时效性，我国的货币和银行统计时滞较短，一般为20天19. 货币与银行统计的基本要求1) 基础数据a. 基础数据要完整b. 各金融机构单位报送基础数据要及时c. 基础数据以提供存量数据为主，以提供流量数据为辅2) 估价方法a. 按照市场价格股价3) 货币与银行统计体系的核算工具a. 利用复式记账原理，以权责发生制为原则，使用账户形式进行核算4) 项目合并与轧差20. 国民经济机构部门分类：1) 常住居民a. 住户部门：包括居民家庭和非法人企业的业主b. 非金融企业部门：主要是指从事生产市场性货物与非金融服务的机构单
12、位c. 政府部门：主要是指负有政治责任、经济调节以及对收入和财富进行再分配的作用、并生产用于公共消费的非市场性服务的机构单位d. 金融机构部门：主要是指从事金融中介活动和辅助性金融活动的机构单位2) 非常住居民a. 国外部门：与国内经济单位发生金融交易的非常住居民21. 常把住户部门和非金融企业部门合并，称之为非金融部门22. 金融机构部门分为两大类：一类金融机构单位创造经济生活中的支付手段，即货币，该类金融机构被称之为货币机构。另一类是不具备创造货币作用的金融机构，被称之为非货币金融机构23. 基于不同金融机构在创造货币过程中的不同作用，分为三个子部门：货币当局、存款货币银行及非货币金融机构
13、24. 货币当局，即中央银行。我国的中央银行是中国人民银行25. 存款货币银行主要包括商业银行及类似机构，以经营存、放款，办理转账结算为主要业务，以赢利为主要经营目标。与金融机构相比，能吸收活期存款，创造信用货币。26. 我国的存款货币银行主要由五类金融机构单位组成：国有独资商业银行、其他商业银行、信用合作社、财务公司以及作为政策性银行的中国农业发展银行27. 非货币金融机构向其他部门提供除可用于作为支付手段的金融工具意外的金融服务。它们不具备创造派生存款货币的机制28. 我国的非货币金融机构主要包括：特定存款机构、保险公司、证券公司、外资金融机构等。特定存款机构指金融信托投资公司、金融租赁公
14、司和作为政策性银行的国家开发银行和中国进出口银行。29. 信托投资公司不能对公众开设可用于转账的活期存款账户；金融租赁公司提供以“融物”代替“融资”的社会租赁；国家开发银行为确保国家重点建设贷款需要，它的资金来源于向金融机构发行政策性金融债以及财政拨付的资本金；中国进出口银行，它的资金来源是发行政策性金融债和在国际金融市场上筹集资金30. 货币当局的基本职能可概括地表述为：发行的银行、银行的银行和国家的银行31. 货币当局通过向公众发行通货和吸收存款货币银行缴存的准备金等负债行为，创造基础货币。中央银行资产增加，负债方的基础货币势必增加；资产减少，也会导致基础货币的减少32. 货币当局的国外资
15、产（净）主要包括货币当局持有的外汇、货币黄金和在国际金融机构的净头寸33. 如果货币当局在外汇市场上用人民币买进外汇，结构是增加货币供应量；反之，则减少货币供应量34. 中央银行作为国家的银行，在国家财政出现收不抵支时，一般有义务向财政提供信用支持。一是向财政提供借款，替财政垫款；二是在一级市场或货币市场上购买政府债券35. 买卖国债，是货币当局利用公开市场业务进行货币政策操作的重要途径。增加对政府的债权。就会增加货币供应量；反之，则减少货币供应量36. 货币当局对存款货币银行的债权主要包括对存款货币银行的贷款、贴现、回购等37. 如果中央银行提高贴现率、收回在贷款、实行正回购操作，就表明中央
16、银行减少对存款货币机构的信用支持38. 中央银行出于以下两个目的持有非货币金融机构的债券，一是在一级市场上直接购买非货币金融机构的债券，给非货币金融机构以信用支持；二是选一些非货币金融机构的债券39. 对非金融部门的债权是指中央银行为支持老、少、边、穷地区的经济发展，直接对这些地区的企业和住户发放专项贷款。一般说来，货币当局不直接对企业和住户发放贷款，但是考虑到这些地区的特殊性，货币当局在信贷方面直接给予一些专门的支持。发放信贷，势必增加货币供应量40. 基础货币在货币与银行统计体系中也表述为储备货币，基础货币是具有货币信贷倍数扩张能力的货币41. 货币当局的负债1) 储备货币：我国的储备货币
17、包括中央银行发行的货币、各金融机构缴存中央银行的法定存款准备金和超额储备，以及邮政储蓄转存款和机关团体存款，具体包括三个部分a. 发行货币：本身包括流通中的货币和金融机构的库存现金b. 对金融机构负债：主要包括存款货币银行在中央银行缴存的准备金以及非货币金融机构在中央银行的存款c. 非金融机构存款：具体内容包括邮政储蓄存款和机关团体事业单位存款2) 债券：具体指中央银行发行的中央银行债券3) 政府存款：是指各级政府在人民银行账户上的预算收入与支出的余额4) 自有资金：指中国人民银行的信贷资金5) 其他（净）：一个平衡项目42. 储备资产包括存款货币银行缴存中央银行的准备金、库存现金。储备资产主
18、要是存款货币银行为应付客户提取存款和资金清算而准备的资金43. 中央银行债券和对政府债券是指存款货币银行持有的中央银行债券和政府债券，为了增加收益和资产的流动性，购买信用可靠、风险较小、流动性强的中央银行债券和政府债券44. 国外负债主要包括非居民外汇存款、境外筹资、委托境外借款和国外同业往来，它是存款货币银行以人民币记值的对非居民的负债45. 存款是存款货币银行最主要的负债业务，按存款的性质分为三类：活期存款、定期存款、储蓄存款46. 非货币金融机构基本上不创造派生存款货币。涵盖于我国的非货币金融机构统计范围内的金融机构主要是特定存款机构：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，以及
19、信托投资公司47. 政策性银行主要靠发行债券形成资金来源，并利用筹措的资金进行信贷活动。信托投资公司主要靠吸收信托存款和委托存款，同时也依靠发行债券，形成自己的资金来源，并根据客户要求发放信托贷款和委托贷款48. 非货币金融机构的资产1) 国外资产：是指特定存款机构在从事国际金融业务时发生的以人民币记值的对非居民的债权2) 储备资产：是指特定存款机构缴存中央银行的准备金、持有的中央银行债券和库存现金。它是特定存款机构为应付客户提取存款和资金清算而准备的资金3) 国内信贷：是指特定存款机构发放的委托贷款、信托贷款和其他贷款4) 对政府债权5) 对存款货币银行债权：是指特定存款机构存入和拆借存款货
20、币银行的款项49. 非货币金融机构的负债1) 国外负债：是指特定存款机构以人民币记值的对非居民的负债，包括境外发行债券、境外委托借款等2) 对非金融部门负债：是指特定存款机构按规定吸收的信托存款、委托存款和其他存款3) 债券4) 对中央银行负债5) 对存款货币银行负债：特定存款机构的实收资本6) 所有者权益7) 其他（净）50. 货币概览和银行概览的核心任务是反映全社会的货币供应量。货币供应量是指在某个时点上全社会承担流通手段和支付手段职能的货币总额，是一个存量概念，反映该时点上的全社会总的购买力。流通中的现金是购买力，可以购买商品和劳务51. 货币概览是由货币当局的资产负债表和存款货币银行的
21、资产负债表合并生成的，它的目的是要统计M0和M1。银行概览是由货币概览与特定存款机构的资产负债表合并生成的，它的目的是进一步全面统计M252. 货币概览和银行概览都是在货币当局资产负债表、存款货币银行资产负债表和特定存款机构资产负债表的基础上生成的合并账户53. M0的定义是流通中的货币，它来源于中央银行发行的主币和辅币。中央银行发行的用于流通的货币其中有一小部分成为了存款货币银行的库存现金。所谓的库存现金就是存款货币银行为了满足办理现金业务的需要储备的现金业务库存。库存现金是不进入流通领域的，它不在M0的统计的范围内54. 计算M0时，要用货币当局的资产负债表中的发行货币扣除存款货币银行资产
22、负债表中的库存现金，才能得到流通中的货币M0，即M0=中央银行发行的货币-存款货币银行的库存现金55. M1由流通中的现金和活期存款两部分组成。活期存款指可用于转账支付的存款。一般只有单位和个体工商户有可用于转账支付的活期存款账户56. M2是由货币M1和准货币组成。准货币的流动性低于货币，它主要包括定期存款、储蓄存款、以及信托存款、委托存款等其他类存款57. 准货币是通过三个途径产生的。第一是邮政部门划缴中央银行的邮政储蓄存款；第二是存款货币银行吸收的定期存款、储蓄存款和其他存款；第三是特定存款机构吸收的委托存款、信托存款和其他存款58. 在市场经济条件下，社会总需求（具体指消费需求、投资需
23、求、政府支出和出口）的实现手段和载体是货币59. 所谓的货币政策，就是中央银行采用各种工具调节货币供求，以实现宏观调控目标的方针和策略60. 基础货币是“源”，货币供应量是“流”。基础货币主要是通过中央银行的资产业务创造出来的，派生的货币主要是通过存款货币银行的资产业务创造出来的61. 中央银行通过资产业务增加基础货币的方法：1) 降低再贷款和再贴现利率，对金融机构增加再贷款和再贴现的规模，为金融机构提供信用支持，使金融机构增加发放贷款的数量，从而达到增加货币供应量的目的2) 在公开市场上增加买进外汇的规模，直接增加企业、单位的存款，增加货币供应量3) 通过公开市场或一级市场购买政府财政债券，
24、或直接给财政提供借款和垫款，财政在得到中央银行的信用后，可增加财政支出，增加对单位的拨款，进而增加货币供应量62. 货币政策选择的出发点是货币需求63. 许多经济学家对中国的货币需求做了大量的研究，其中影响比较大的公式是：M=f（Y，P），即货币供给增长率M是经济增长率Y和预期物价上涨率P的函数64. 我国中央银行资产负债表中的储备货币，可看作是与货币银行学中的基础货币相对应的概念。中央银行资产总额增加，则储备货币增加；反之，则减少。增加外汇资产的含义是货币当局买进外汇，放出人民币65. 根据存款货币银行创造派生存款的基本原理，经派生后的存款总额与原始存款成正比，与法定存款准备率成反比。如果中
25、央银行增加流通中货币或扩大对存款货币银行的贷款以增加存款货币银行的原始存款，降低法定存款准备率，会给存款货币银行创造扩张派生存款的条件，增加经济中的流动性66. 两个因素导致存款货币银行原始存款增加，在货币创造的乘数效应下，多倍创造出存款货币67. 线性回归模型的实证结论1) 在各口径的货币供应量中，与GDP和物价变动最为密切相关的是M22) M0和M1与GDP和物价变动也有一定程度的正相关关系3) 中央银行在进行货币政策操作时，可以以M2为中介目标，同时密切关注M0和M1的变化，以达到稳定币值，充分就业，经济增长，国际收支平衡的最终目标68. 基础货币是具有货币信贷扩张或收缩能力的货币，对应
26、到货币银行统计当中，就是货币当局的资产负债表中负债方的储备货币，具体包括中央银行发行的货币、金融机构在中央银行的法定准备金和超额准备金（即金融机构在中央银行的存款），以及机关团体事业单位在中央银行的存款和邮政储蓄存款（即非金融机构在中央银行的存款）69. 发行货币和金融机构在中央银行的存款是构成基础货币的主要部分，它们只有在转化为商业银行的存款后，才具有派生存款的能力。而金融机构在中央银行的存款则不同，它是已经通过货币乘数扩张或收缩后派生的货币70. 在基础货币总量既定时，现金和非金融机构在中央银行的存款比重下降，金融机构在中央银行的存款比重上升，货币供应量则扩张；现金和非金融机构在中央银行的
27、存款比重上升，金融机构在中央银行的存款比重下降，货币供应量则收缩71. m=M2/MB，其中，MB表示基础货币，m表示货币乘数。中央银行制定货币政策从而确定了货币供应量控制目标后，有两条途径来实现目标，一是前面所说的变动基础货币的数量，二是调节基础货币乘数。72. 货币乘数主要受四个因素的影响，即：现金比率（流通中的现金与各项存款的比率）、法定存款准备率、超额准备率和非金融机构在中央银行的存款与中央银行全部存款的比率。法定存款准备率、超额准备率和非金融机构在中央银行的存款与中央银行全部存款的比率对货币乘数的影响是反方向的。也就是说，准备率越高、中央银行发生的非金融机构的存款越多，货币乘数的放大
28、作用就越受到限制，反之，货币乘数的放大作用将越得到发挥73. 贷款是我国最主要的信用形式，是商业银行最主要的资产，是企业最重要的资金来源。银行信贷与股票、企业债券一道，形成企业在国内筹资的主要渠道74. 储蓄存款是一个非常重要的指标，一方面，因为它是金融机构最重要的资金来源，另一方面，它是居民最重要的金融资产75. 影响居民储蓄存款变动的因素，从实物经济运行看，主要受居民可支配收入、消费、住房投资、征收利息税等因素的影响；从金融市场看，它还受利率水平、证券市场的发展、其他金融资产的收益率以及居民对流动性的偏好等多种因素76. 造成1997年以后居民储蓄增长速度下降的主要原因有：1) 由于经济增
29、长速度下降2) 自1996年以来储蓄存款利率连续7次下调3) 安全性很高的国债4) 股票市场的发展较快5) 1999年起，政府对储蓄存款利率开征利息税77. 通货膨胀形成分析可采用向量自回归模型，该模型既考虑了变量自身的历史演化，又考虑了与其密切相关的其他变量的影响78. 要治理通货膨胀，不能单一地依靠压缩投资规模，而应该不断提高投资效益，加强市场对企业投资的约束力，防止过度增发货币第三章 证券市场统计分析1. 证券按其性质的不同，可以分为凭证证券和有价证券2. 有价证券按经济性质可以分为股票、债券和其他证券（基金）3. 证券市场是股票、债券和基金等有价债券发行和交易的场所4. 广义的金融市场
30、包括货币市场和资本市场5. 证券市场按照市场的职能分类可以分为证券发行市场和证券流通市场。证券发行市场又称为一级市场，证券流通市场又称为二级市场6. 证券流通市场一般包括两个子市场：一是证券交易所；二是场外交易市场7. 证券市场按证券的性质不同，可分为股票市场、债券市场和基金市场等1) 股票市场：是股票发行和买卖交易的场所。股票市场的交易对象是上市公司的股票，上市公司质量的好坏，决定着股票市场的发展前途，但上市公司的经营状况和盈利水平最终决定着股票的市场价格2) 债券市场：是债券发行和买卖交易的场所。债券的发行人有中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业3) 基金市场：是基金证券发行和流通的市
31、场。根据基金单位是否可增加和赎回，投资基金可以分为开放式基金和封闭式基金。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通8. 股票市场统计分析从基本分析、技术分析以及股票及其组合的风险与收益水平关系分析三个角度展开1) 基本分析：是对影响股票市场的许多因素如宏观因素、产业和区域因素、公司因素等的分析，分析它们对证券发行主体（公司）经营状况和发展前景的影响，进而分析它们对公司的市场价格的影响。基本分析是对基本因素的分析，分析的最终目的是对一特定股票，或者一定的产业，或者股票市场自身预期收益的估计。一种方法是由上至下预测分析方法，另一种方法是由下至上预测分析方
32、法。基本分析主要包括宏观经济因素分析（也称基本面分析）、产业分析和公司分析a. 宏观经济因素分析。宏观经济因素对股票市场的影响主要体现在宏观经济运行和宏观经济政策调整对股票市场趋势的影响方面，有以下几个方面经济增长与经济周期分析通货膨胀分析利率水平分析汇率水平分析货币政策分析财政政策分析b. 产业分析。把握产业发展的脉搏。其主要的内容有以下几个方面产业的生命周期阶段分析，产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。处在不同阶段，其产业特征不一样，收益和风险状况也不一样产业的业绩状况分析，主要是评价整个产业的收益和风险状况以及两者之间的关系，及其变化状况产业的市场表现
33、分析，主要从趋势和波动性两个角度进行分析产业发展的趋势分析，产业发展的趋势分析是产业分析的重点和难点c. 公司分析。公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。基本素质分析主要是一个定性分析的过程，上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析。这种比较分析包括纵向比较分析（自我对比）、横向比较分析（和他们对比）和标准比较分析。比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分析法和综合分析法。综合分析法一般大量采用的具体方法是因素分析法、指数法和雷达图法。因素分析法的基本指标关系：净资本利润率=销售利润率*总资本周转率*权益乘数2) 技术分析：是对市场的未来价格变化趋势进行预测的研究活动。技术指标是按一
34、定的统计方法对行情数据进行处理，用以反映市场某一方面的深层内涵，常用的技术指标如下：a. 趋向指数（DMI）：该指标可以用作买卖讯号，当市场处于盘整时，该指标会失真b. 异同移动平均数（MACD）：属于中长线指标，所以在盘整行情中不适用c. 相对强弱指数（RSI）：该指标根据股价“择强汰弱”的原理，以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱d. 威廉指标（WMS%）：该指标表示的涵义是当天的收盘价在过去一段日子的全部价格范围内所处的相对位置，是一种兼具超买超卖和强弱分界功能的指标e. 随机指标（KD）：在反映股市价格变化时，WMS最快，KD其次，D最慢
35、。在使用KD指标时，我们往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。K指标反应敏捷，但容易出错，D指标反应稍慢，但稳重可靠f. 平衡成交量（OBV）：该指标通过统计成交量变动的趋势来推测股价趋势g. AR、BR指标：BR指标为买卖意愿指标，AR指标为买卖气势指标，AR可单独使用，BR必须与AR并用h. CR指标：该指标用于判断买卖时机，能够测量人气的热度和价格动量的潜能i. 成交量比率（VR）：以成交量的角度测量股价的热度，表现股市的买卖气势，以利于投资者掌握股价可能的趋势走向。该指标以“反市场操作”的原理为出发点j. 乖离率（BIAS）：乖离率是价格与价格的移动平均的偏离程度。在股价图上，乖离率是
36、指K线偏离其运动平均线的比率。使用方法：股价的6天乖离率在5%与-5%之间，属于正常状态。如果乖离率值在0与5%之间波动，说明投资者正在下跌行情中采取“高进低出或杀涨追跌”方式k. 心理线（PSY）：以投资者买卖趋势的心理因素为目标，从人气和升降比率入手，对乐观与悲观进行描述，对多空双方的力量对比进行探索3) 股票市场风险与收益的统计分析a. 股票组合的统计分析股票收益和风险的度量。股票投资的收益来源于两个方面：股票所带来股息、红利和股票买卖的溢价收入。采用收益率来衡量股票的收益RP=（P1+D-P0）/P0rP=ln（P1+D）-lnP0R表示收益率；P1表示期末的股票价格；P0表示期初的股
37、票价格；D表示期间所支付的股票的红利（股息）。一个股票的预期收益可以通过以概率为权重股票风险的一般定义为股票价格或收益风险，通常用收益分布的标准差或者变异系数来描述，呈正相关股票组合的收益率。一个股票组合是各种股票的聚焦，其组合的预期收益率受组合中各种股票的预期收益率和组合中各种股票收益的初始比重的影响rp=i=1Nxirirp：组合的预期收益率；xi：组合中的股票初始投资比重；ri：股票i的预期收益率；N:组合中的股票种类股票组合的风险p=i=1Nj=1Nxixjij12ij表示股票i和股票j的收益的协方差。ij=ijijij为股票i和股票j的收益率之间的相关系数结论：第一，一个股票组合的期
38、望收益率是组合中股票的期望收益率的加权平均，以股票在组合中的相对比重为权数；第二，股票组合的标准差依赖于各股票的标准差、投资比重以及同其他股票之间的协方差股票有效组合。投资者谋求在既定风险水平下具有最高预期收益的证券组合，满足这一要求的组合称为有效组合，也称为马柯维茨有效组合。马柯维茨有效证券组合的集合有时又叫作马柯维茨有效边界。市场模型。ri=i+ir0+i 式中：ri：股票i的回报率；r0：某一市场指数的回报率；i：截矩项；i：斜率项；i：随机误差项i=i0/02 i：股票i相对于市场指数收益率的敏感性分散化。总风险由两个部分组成：一是市场风险（或系统风险）；二是个别风险（或非系统风险）结
39、论：分散化可导致市场风险的平均化；分散化可以减少个别风险b. 资本资产定价模型资本资产定价模型描述了预期收益率与风险（贝塔值）之间的关系。MPAPB马柯维茨有效边界资本市场线风险收益率零风险收益率资本市场线直线上的所有证券组合对于投资者来说都是可行的，M点以左的证券组合代表风险资产和无风险资产的组合；M点以右的证券组合包括用无风险利率借入资金来购买的风险资产。可以看到，对于相同风险的PB预期收益率要高于PA在资本市场中投资者就会更愿意持有由无风险资产和马柯维茨有效的边界上某一证券组合M组成的证券组合，夏普把这条从无风险利率到证券组合M的直线称为资本市场线（CML）方程：rp=rf+rm-rfm
40、p rp和p表示一个有效组合中的预期收益率和标准差。证券市场的均衡可以用两个关键数字来描述，一个是资本市场线的截距（也就是无风险利率），另一个是资本市场线的斜率，常被称为承担每单位风险的回报。资本市场线的截距和斜率可以分别看作时间和风险的价格证券市场线（SML）。资本市场线代表有效组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。如果我们相信用CAPM计算出来的预期收益是均衡收益的话，我们就可以拿它与实际资产收益率进行比较，从而发现价值高估或低估的资产，并根据低价买入、高价卖出的原则来指导投资行为。CAPM的思想在消极的和积极的组合管理中应用。根据CAPM，投资者可以按照自己的风险偏好c. 套利定价模型（
41、APT）。罗斯于1976年建立该模型因素模型套利组合。套利组合的预期收益率必须是正值套利定价模型的假设。套利定价模型的假设条件和价格形成过程与CAPM不同，但两者也有相同的假设，包括：投资者都有相同的预期；投资者追求效用最大化；市场是完美的；收益由一个因素模型产生套利定价理论的作用。如果把套利定价理论用于消极的组合管理的话，投资者可以在已确定因素的情况下，建立一个最佳风险组合的资产组合。当资产组合很大时，各组合部分的特殊风险就可以被分散掉了在积极的资产组合管理中，可以利用对因素非预期波动的挖掘，判断资产价值是被高估还是低估来选择资产，调整资产组合9. 债券市场统计分析包括债券的内在价值的统计确
42、定、债券风险的统计测定，以及债券投资收益统计评价和分析1) 债券的内在价值的统计分析影响债券定价的内部因素有：债券发行主体的信用水平、债券期限的长段、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流通性等；外部因素有：银行利率、市场利率等a. 债券的定价原理对于付息债券而言，若市场价格等于面值，则其到期收益率等于票面利率；如果市场价格低于面值，则其到期收益率高于票面利率；如果市场价格高于面值，则其到期收益率低于票面利率债券的价格上涨，到期收益率必然下降；债券的价格下降，到期收益率必然上升如果债券的收益率在整个时期内没有变化，则说明其市场价格日益接近面值，且接近速度越来越快债券收益的下降会引起债券价格的提高
43、，且提高的金额在数量上会超过债券收益率以相同幅度提高时所引起的价格下跌金额如果债券的息票利率较高，则因收益率变动而引起的债券价格变动百分比会较小（注意：该原理不适用于1年期债券或终生债券）b. 债券的基本价值评估资产的内在价值是投资者预期所获货币收入的现值，即投资者未来所获的预期收入按某一适当的折算率折算的现值。债券的预期货币收入有两个来源：持有期所获息和票面额2) 债券的违约风险的统计测度这一违约风险等级被称为Z指标。当一个企业的Z指标低于1.8时，就可以认为该企业很有可能违约，企业的指标越低，其违约的可能性也就越大10. 在基金市场上选择基金投资时，基金资产净值和它的历史业绩是重要的参考依
44、据1) 基金资产净值统计基金资产净值指某一时点上某一投资基金每份基金单位实际代表的价值，是衡量一个基金经营好坏的主要指标。基金资产净值反映了基金单位价格的内在价值，是决定基金市场价格的最主要因素a. 基金资产净值总额的计算：基金资产净值总额=基金资产总额-基金负债总额对于基金持有的上市股票，以计算日的收盘价计算我国对于证券投资基金资产计算的规定是，对于已上市交易的股票和债券，按计算日的平均价计算；对于未上市的股票，按成本价计算基金负债总额：以基金契约规定至计算日为止，对基金托管人和基金管理人应付而未付的报酬；其他应付款，如应付税金等b. 基金单位资产净值的计算：基金单位资产净值=基金资产净值总
45、额/基金发行总量2) 基金的业绩评价如果某基金在指数上扬时，资产净值涨幅均能超过同类型的基金和指数的涨幅，反之，在指数下跌时，净值跌幅又低于同类型基金及指数的跌幅，那么，选择该基金基金同其他投资一样，是风险与收益并存。风险平均数是反映基金投资风险的指数单位风险报酬率等于资产净值增长率除以资产净值标准差，表示投资者每承担一单位风险所得到的报酬。单位风险报酬率越高，说明基金的经营越好第四章 外汇市场与汇率统计分析1. 外汇有动态和静态两种表述形式。外汇的动态含义，是指一个国家（或地区）的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一个国家（或地区）的货币，以清偿国际间债权债务关系的一个
46、交易过程2. 广义的静态外汇，指一切用外币表示的资产。狭义的静态外汇，是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段3. 外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统的整体4. 外汇市场按组织形式可以划分为无形市场和有形市场。无形市场也叫抽象市场，因为它没有具体的交易场所，也叫做英美体系，是外汇市场的主要组织形式。有形市场也叫大陆体系5. 外汇市场按经营范围的不同，可以划分为国内市场和国际市场。国内市场的外汇交易仅限于国内银行彼此之间或国内银行与国内居民之间6. 外汇市场按外汇买卖双方性质的不同，可以划分为外汇批发市场和外汇
47、零售市场。外汇批发市场指银行同业之间的外汇交易市场，包括同一市场上各银行之间的外汇交易、不同市场上各银行之间的外汇交易、中央银行同商业之间的外汇交易，以及各国中央银行之间的外汇交易。外汇零售市场指银行同一般客户间的外汇交易市场，交易额一般相对较小7. 外汇市场的参与者1) 中央银行。各国政府为了防止国际短期资金大量流动对外汇市场的猛烈冲击，往往通过中央银行对外汇市场进行干预，即在市场外汇短缺时大量抛售，外汇过多时大量买入，从而使本币汇率不至于发生过于剧烈的波动。因此中央银行不仅是外汇市场的参与者，而且还是实际操纵者2) 外汇银行。外汇银行也叫外汇指定银行，指经过本国中央银行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。可以分为三类a. 专营或兼营外汇业务的本国商业银行b. 在本国的外国商业银行分行c. 其他经营外汇买卖业务的本国金融机构，如信托投资公司等3) 外汇经纪人。外汇经纪人指为外汇交易双方介绍交易以获得佣金的中间商人，其主要是利用自身掌握的外汇市场各种行情和与银行的密切关系，向外汇买卖双方提供信息，以促进外汇交易的顺利进行。有三种类型：a. 一般经纪人，充当外汇交易的中介同时又亲自参与外汇买卖以赚取利
