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1、云南白药集团股份有限公司（000538）云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年 6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年 11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股 ,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳
2、证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种
3、剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。经营范围包括化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务；物业经营管理。医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),食品、日化用品。股本结构单位（万股） 2011-06-302010-12-312009-12-312008-12-31总股本 69426.65 69426.65 53405.11 534
4、05.11 有限售条件股份 6502.11 6502.11 5001.62 28921.47 国有法人股 - - - 28916.60 其他内资持股 6502.11 6502.11 5001.62 4.87 境内法人 6500.00 6500.00 5000.00 - 高管股 2.11 2.11 1.62 4.87 无限售条件股份 62924.54 62924.54 48403.49 24483.65 流通A股 62924.54 62924.54 48403.49 24483.65 实际流通A股 62924.54 62924.54 48403.49 24483.65资产负债表利润表 财务指标（
5、副公司：南京医药）流动比率表示流动资产总额和流动负债总额之比。流动比率是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值。虽然我们研究的云南白药比南京医药的流动比率高，但应注意的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等
6、，可以在较短时间内变现。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。速动比率一般应保持在100%以上。一般来说 速动比率与流动比率的比值在1比1.5左右最为合适。主公司云南白药在速动比率上一直维持在1.1左右，而南京医药则在0.8，因此在速动比率上，云南白药比南京医药要好。资产负债率，这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的股东一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。主公司是保持在40%左右，而副公司则在80%左右，显然比较公司对于债权人来说风险较大。利息保
7、障倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。主公司今年保持在50左右，远远超过了副公司的1左右，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人可以通过分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标.，其意义可以理解为一个财务周期内，存货周转的次数。主公司的周转率比副公司要低，意味着其速度比较快，流动性比较强，存货转化为现金或应收账款的速度比较快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。产权比率用来表明由债权人提
8、供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。 主公司的产权比率比副公司的要低，因此其偿债能力比副公司要强。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。主公司的毛利率比副公司的多很多，表明主公司的盈利能力比副公司的强。总资产报酬率指企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。 该指标比同行的南京医药高，表明企业投入产出的水平比较好，企业的资产运营也
9、相对地比较有效。一般常用的是预估销售收入增长率，或过去几年平均的销售收入增长率。通常销售收入增长率愈高，代表公司产品销售量增加，市场占有率扩大，未来成长也愈乐观。净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。云南白药公布2011年第三季报：基本每股收益1.24元，稀释每股收益1.24元，每股净资产7.5元，摊薄净资产收益率16.5083%，加权净资产收益率17.74%；营业收入7741652400.02元，归属于母公司所有者净利润859099917.32元，扣除非经常性损益后净利润837824514.79元，归属于母公司股东权益5204060291.78元。盈利预测：今年公司搬迁到新的生产基地，产能释放对业绩的贡献可能要等到2012 年，因此2011 年云南白药的业绩增长点仍是白药牙膏和透皮业务，我们维持原有盈利预测，预计公司2011、2012、2013 年每股收益为1.81 元、2.41 元、3.13 元，给予2011 年45 倍市盈率，对应目标价81.5元，维持公司买入评级。
