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1、,青岛海尔与通用家电并购案分析,弓济宾 宋欣欣 周诗宇魏梦欣 邱名荣 宋 丹,目录,1,公司及收购背景介绍,海尔集团，创于1984年，是全球大型家电第一品牌，目前已从传统制造家电产品的企业转型为面向全社会孵化创客的平台。海尔集团旗下品牌有海尔、统帅、卡萨帝、斐雪派克等。,通用家电是北美领先的家用电器公司，属于通用电气公司，其总部设在美国肯塔基州路易斯维尔。该公司拥有约1.2万名员工，其中约96%都在美国。,自进入21世纪以来，随着全球家电行业的逐渐成熟，GE家电业务无论是市场增长率还是相对市场占有率都在不断下滑。,伊莱克斯收购GE失败之后，GE公司通过光华管理学院找到了海尔，产生了收购意向。,
2、GE集团一直对中国市场很重视，2014年与北京大学光华管理学院开始合作，对其高层进行培训，希望深入了解中国市场。,海尔一直在全球范围寻找机遇，而GE家电恰巧符合海尔的投资要求，因此短短数月双方就迅速达成一致。,背景&原因,青岛海尔的货币资金情况,从货币资金方面说，海尔最近两年货币资金项达到了最近十年的最高水平。这是海尔出手最阔绰的一次，也是海尔集团海外并购史上最大的一桩。根据青岛海尔披露的数据，GE家电2013年、2014年的营收分别为57.8亿美元和59亿美元，净利率为3.1%和3.3%。而2014年GE总营收为1485.89亿美元，税前利润153.45亿美元，家电业务的盈利贡献只有1.3%
3、。青岛海尔2013年和2014年是税后净利率分别为4.8%和5.6%，相比之下比GE高很多。青岛海尔的数据可以看出，海尔有能力和实力与GE联合寻求新的突破。,青岛海尔资产规模柱形图 单位：万元,海尔是中国家电市场最强大的品牌，其价值超过1500亿元，同时也拥有覆盖全国市场乃至全球市场的销售网络，在国内有42家海尔工贸公司，9000多个销售网点，12000个售后服务网点。在海外，现有全球贸易公司61个，服务网点11000多个，营销网点143330个。相比之下，GE的家电规模太小，基本只在美国本土，大概只有15%的市场份额。上有惠而浦、伊莱克斯两家家电巨头的打压。,2,收购过程,从收购消息披露，到
4、正式完成交割，历时将近5个月。2016年1月15日，海尔与通用在美国签署了合作谅解备忘录。同日，双方签署了股权与资产购买协议，协议规定，海尔将通过现金方式购买GE及其子公司所持有的家电业务资产，交易金额为54亿美元，这其中包括GE家电全部的研发制造能力、在美国的9家工厂以及遍布全球的渠道和售后网络。,截至6月6日，全部价款55.8亿美元已向通用及相关主体支付完毕。收购之后通用家电的总部仍将保留在美国肯塔基州路易斯维尔，且会在现有高管团队的引领下，开展日常工作，独立运营。,海尔,通用,早在2008年，通用电气就曾宣布，计划出售或分拆其家用电器板块，意图剥离其增长缓慢和不稳定的业务。据相关媒体当时
5、报道称，出售价格在50亿美元至80亿美元之间。此后很长一段时间，众多潜在买家都有意拿下通用的家电业务，其中除海尔外，也不乏美的、三星、LG等国际知名企业。但最终还是海尔凭借其雄厚的资金支持和强大的企业背景脱颖而出。,3,青岛海尔前景展望,通过对比分析发现，青岛海尔在签订协议后其资产负债率略有增长，上升幅度为7.81%，也就是说明青岛海尔在与GE家电联盟之后，其债权融资保持原有比例增长，其基本结构保持不变。在这种资本结构下，青岛海尔短期偿债能力较联盟前有所提高，其流动比率上升幅度为171%；速动比率由联盟前的1.19上升到3.37，上升幅度为183%；现金流量比率有所提高由联盟前的0.17上升到
6、0.25，上升幅度为47%，偿债能力全面提高。,数据解读,营运能力对比,通过分析我们可以看出，联盟后存货周转率增幅达2.63%，应收账款周转率增幅达19.88%，固定资产周转率、总资产周转率均有所降低。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。而联盟后总资产增长较销售收入增长幅度大，从而导致总资产增长率较联盟前略有所下降。企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高公司整体的营运能力。,当前的海尔正致力于转型成为真正的互联网企业。通用电气家电拥有优秀的员工和庞大的用户资源，相信能与海尔携手实现从传统的家电领先品牌到网器社群平台的转型，成为网络平台的引领者，为用户提供最佳体验。作为青岛海尔进入美国市场的战略举措的一部分，与GE家电的联盟必将在这其中扮演重要的角色。,从青岛海尔的角度讲，与GE公司的联盟除了可以获得充足的资源以弥补自身的不足以外，更重要的的借助于GE公司提升自身的管理，提高出口能力，以致在国际市场上能有一席之地。可以说双方各取所需。因此，青岛海尔与GE家电的合作会越来越紧密。并且，随着经济全球化趋势的加强，这一成功的并购将越来越显示出它的优越性。,THANK YOU,
