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1、重点内容：资金需要量预测,第四章 财务战略 与预算资金预算,企业需要根据自己制订的总体竞争战略而制订公司的财务战略，通过财务战略的制订更合理使用财务资源，为企业的竞争策略提供支持。,第1节 财务战略,一、财务战略,基本特征1、全局性、长期性、导向性2、外部环境与内部条件3、长期优化配置安排4、财务资料及其配置能力5、受企业文化与价值观影响,在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。,二、战略分类,1、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2、综合类型扩张型、稳增型、防御型
2、、收缩型,三、财务战略选择限制条件分析方法SWOT,核心：外部环境与内部条件的优劣权衡1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经济周期结论：机会还是威胁2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况结论：优势还是劣势,四、财务战略的选择需要考虑的其他因素,宏观经济周期在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，增加存货，提高价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣前期采用扩张型财务战略，繁荣后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。企业或者项目发展的阶段,第二节
3、全面预算,企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。一、全面预算体系的构成营业预算日常营业业务预算，属于短期预算。资本预算投资和筹资预算，属于长期预算。财务预算财务状况、经营成果和现金流量预算，属于 短期预算。,成本预算,制造费用预算,期间费用预算,直接人工预算,直接材料预算,预计利润表,预计资产负债表,现金预算,资本预算,投资预算,预计现金流量表,销售预算,期末产成品存货预算,产品销售成本预算,全面预算管理体系,起点,战略委员会,部门/产品/项目业务计划&预算,部门/项目业务计划&预算,部门/项
4、目、归口支出、职能支出业务计划&预算,业务规划&预算,预算委员会,一级预算/公司预算,三级预算/部门部预算/产品预算/项目预算/归口科目和职能科目预算,二级预算团队,三级预算团队,营销副总裁,营销事业部,市场中心,财务部,会计部,信息中心,技术中心,财务副总裁,预算管理组织机构,生产副总裁,CEO,分公司,一级预算团队,二级预算/事业部预算/分公司预算,预算流程,公司发展战略,战略计划和预算,年度预算,财务控制,经营预算,年度预算,投资预算,财务预算,公司发展战略,自下而上,自上而下,年度按月编制,年度按月编制,2-3年期按年编制,35年期,年度按月编制,期 间 跨 度,公司战略目标,战略问题
5、：今天的核心业务明天的增长业务 后天的种子业务,财务要点：今天的钱哪里来？明天的成长保证 如何准备长远业务,预算要点:现金流量资本性预算“风险”投资,核心竞争能力、比较优势、平衡管理,战略与预算的关系,二、筹资数量预测,1、数量预测的影响因素法律规定注册资本负债资本限额（公司净资产额的40%）企业经营和投资的规模宏观经济政策的变化：资本成本利息率的高低,例：某公司上年资本实际平均占用量为100万元，其中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%，则本年度资本预测量为：（100-20）（1+2%）（1-2%）=79.968（万元）,2.筹资数量的预测：因素分析
6、法,资本,需要额,=,上年资本实际平均占用量,-,不合理平均占用额,3.筹资数量的预测：线性回归分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。Y=a+b X a：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金,包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。）b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金,包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。）采用最小二乘法，计算a,b 的值。,假定资本需要量与销售收入之间存在线性关系
7、,4.筹资数量的预测：营业收入比例法（销售百分比法）,基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来资金需要量。,方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债项目。敏感项目与销售有基本不变比率关系的项目敏感资产项目：现金、应收账款、存货等敏感负债项目：应付账款、应付费用等非敏感项目应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债、投入资本等2.计算百分比：敏感项目/销售额=各自百分比,3.计算预计销售额下的资产与负债1）敏
8、感资产（负债）=预计销售额各项目百分比2）计算预计总资产与预计总负债4.计算预计销售额下的留存收益增加额留存收益增加额=预计销售额销售净利率(1-股利支付率)5.确定外部资金需求量外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益,基本假设,在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变产品销售价格固定税率不变企业的利润分配政策不变,例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下：,该公司2009年度实现销售收入30万元。经预计2010年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%。要求：根
9、据销售百分比法预计2010年外部筹资额。,预计资产负债表,4000005%（1-40%）+30000=42000,方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法）,资产增加=资产销售百分比新增销售额负债自然增加=负债销售百分比新增销售额留存收益增加=预计销售净利率预计销售额（1-股利支付率）融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支付率40%。则计算如下：,资产增加=45%（400000-300000）=45000元负债自然增加=20%（400000-30
10、0000）=20000元留存收益增加=5%400000（1-40%）=12000元融资需求=45000-20000-12000=13000元融资需求=45%100000-20%100000-5%400000（1-40%）=13000元,例：甲企业2005年实际销售收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与销售收入的比率如下表1所示。2006年预计销售收入为18000万元。假设2006年利润额540万元，所得税税率40%，税后利润留用比例50%。试编制2006年预计资产负债表并预测外部筹资额。,留用利润增加额=54050%（1-40%）=162,追加的外部筹资额=（1017-549）-162=306,企业的外部融资需求的正确估计为：（）。A资产增加一预计总负债一预计股东权益 B资产增加一负债增加一留存收益的增加 C预计总资产一负债增加一留存收益的增加 D预计总资产负债增加一预计股东权益增加,B,外部融资量取决于（）。A销售的增长 B股利支付率 C销售净利率 D资产销售百分比 E负债销售百分比,ABCDE,
